#компания #GAZP #новости #отчет
ГАЗПРОМ НЕ БУДЕТ ПРЕДСТАВЛЯТЬ ОТЧЁТ ЗА 1 квартал 2022 года.
———————————————
•Очередная #компания отказалась публиковать #отчёт за квартал. По факту тенденция негативная, - не дают нам провести анализ выпадающих доходов, появившихся расходов. Да вообще в принципе не дают посмотреть что происходит в компаниях.
•Климат создаётся не инвестиционно привлекательным.
• В таких условиях, инвестирование равносильно хождения по минному полю. Если быть в рынке то только краткосрочно!
@DAP_Fin
ГАЗПРОМ НЕ БУДЕТ ПРЕДСТАВЛЯТЬ ОТЧЁТ ЗА 1 квартал 2022 года.
———————————————
•Очередная #компания отказалась публиковать #отчёт за квартал. По факту тенденция негативная, - не дают нам провести анализ выпадающих доходов, появившихся расходов. Да вообще в принципе не дают посмотреть что происходит в компаниях.
•Климат создаётся не инвестиционно привлекательным.
• В таких условиях, инвестирование равносильно хождения по минному полю. Если быть в рынке то только краткосрочно!
@DAP_Fin
👍3
НАВИГАЦИЯ ПО КАНАЛУ
📍Основная аббревиатура
DAP_Fin_аналитика — аналитические обзоры различных событий, закономерностей (раздел «АНАЛИТИЧЕСКИЕ ОБЗОРЫ»);
DAP_Fin_инвестанализ — материалы раскрывающие основные понятия в инвестиционном анализе и трейдинге (раздел «АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_теханализ — материал касающийся технического анализа и все связанное с ним (раздел «АКАДЕМИЯ ТЕХАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_компания — аналитика и обзоры эмитентов (компаний) (раздел «ОБЗОР КОМПАНИИ»);
DAP_Fin_стратегия — инвестиционные и спекулятивные стратеги (раздел «СТРАТЕГИИ ВОЗМОЖНОСТЕЙ»);
#DAP_Fin_сигнал — сигналы торговые (краткосрочные, среднесрочные);
#DAP_Fin_инвестидея — инвестиционные идеи по приобретению различных финансовых инструментов;
#DAP_Fin_мысли — размышления о насущном;
#DAP_Fin_заметка — заметки интересных материалов, записи определённых особенностей;
#DAP_Fin_дивиденды — предположительные выплаты дивидендов, решения советов директоров по дивидендам.
📍Дополнительная аббревиатура которая говорит сама за себя:
#экономика
#политика
#россия
#европа
#сша
#нефть
#золото
#доллар
#инфляция
#отчет
#цб
📍Поиск данных по компаниям:
#DSKY — Детский мир;
#AFLT — Аэрофлот
#VTBR — банк ВТБ
#GAZP — Газпром
#SBER — Сбербанк
#CHMF —Северсталь
#ENPG —ЕN+ групп
#FIXP — FixPrice
#GTLR — Глобалтранс
#OKEY — O’Key
#OZON — OZON
#POLY — Полиметалл
#POSI — Позитив группа
#QIWI — QIWI
#TCSG — Тинькофф групп
#GEMC — Европейский медицинский центр
#VKCO — ВКонтакте
#YNDX — Яндекс
#CIAN — Циан
#AKRN — Акрон
#ALRS — АЛРОСА
#AFKS — АФК Система
#BSPB — банк Санкт-Петербург
#BANE — Башнефть
#BELU — Белуга
#VSMO — ВСМПО-АВИСМА
#SIBN — Газпромнефть
#ETLN — Эталон групп
#FIVE — FIVE групп (пятёрочка)
#SMLT — Самолёт
#LSRG — ЛСР
#GCHE — Черкизово
#FESH — транспортная группа FESCO
#IRAO — ИнтерРАО
#KMAZ — КАМАЗ
#ISKJ — ИСКЧ
#KAZT — Куйбышевазот
#LENT — Лента
#LKOH — Лукойл
#MVID — М.Видео
#MGNT — Магнит
#MAGN — ММК
#MDMG — Мать и Дитя
#MTLR — Мечел
#MOEX — МосБиржа
#MSTT —МТС
#MSNG — Мосэнерго
#MRSK — МРСК
#NKNC — Нижнекамскнефтехим
#NLMK — НЛМК
#NMTP — НМТП
#NVTK — Новатэк
#GMKN — ГМК Норильский никель
#KZOS — Казаньоргсинтез
#PIKK — ПИК
#PLZL — Полюс
#RASP — Распадская
#ROSN — Роснефть
#RSTI — Россети
#RTKM — Ростелеком
#AGRO — РусАгро
#RUAL — Русал
#HYDR — РусГидро
#ROLO — Русолово
#AQUA — Русская аквакультура
#SGZH — Сегежа
#FLOT — Совкомфлот
#SNGS — Сургутнефтегаз
#TATN — Татнефть
#TRNFP — Транснефть
#LIFE — Фармсинтез
#TRMK — ТМК
#PHOR — ФосАгро
#FEES — ФСК ЕЭС
#ENRU — Энел
#UPRO — Юнипро
@DAP_Fin
📍Основная аббревиатура
DAP_Fin_аналитика — аналитические обзоры различных событий, закономерностей (раздел «АНАЛИТИЧЕСКИЕ ОБЗОРЫ»);
DAP_Fin_инвестанализ — материалы раскрывающие основные понятия в инвестиционном анализе и трейдинге (раздел «АКАДЕМИЯ ИНВЕСТАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_теханализ — материал касающийся технического анализа и все связанное с ним (раздел «АКАДЕМИЯ ТЕХАНАЛИЗА»);
DAP_Fin_компания — аналитика и обзоры эмитентов (компаний) (раздел «ОБЗОР КОМПАНИИ»);
DAP_Fin_стратегия — инвестиционные и спекулятивные стратеги (раздел «СТРАТЕГИИ ВОЗМОЖНОСТЕЙ»);
#DAP_Fin_сигнал — сигналы торговые (краткосрочные, среднесрочные);
#DAP_Fin_инвестидея — инвестиционные идеи по приобретению различных финансовых инструментов;
#DAP_Fin_мысли — размышления о насущном;
#DAP_Fin_заметка — заметки интересных материалов, записи определённых особенностей;
#DAP_Fin_дивиденды — предположительные выплаты дивидендов, решения советов директоров по дивидендам.
📍Дополнительная аббревиатура которая говорит сама за себя:
#экономика
#политика
#россия
#европа
#сша
#нефть
#золото
#доллар
#инфляция
#отчет
#цб
📍Поиск данных по компаниям:
#DSKY — Детский мир;
#AFLT — Аэрофлот
#VTBR — банк ВТБ
#GAZP — Газпром
#SBER — Сбербанк
#CHMF —Северсталь
#ENPG —ЕN+ групп
#FIXP — FixPrice
#GTLR — Глобалтранс
#OKEY — O’Key
#OZON — OZON
#POLY — Полиметалл
#POSI — Позитив группа
#QIWI — QIWI
#TCSG — Тинькофф групп
#GEMC — Европейский медицинский центр
#VKCO — ВКонтакте
#YNDX — Яндекс
#CIAN — Циан
#AKRN — Акрон
#ALRS — АЛРОСА
#AFKS — АФК Система
#BSPB — банк Санкт-Петербург
#BANE — Башнефть
#BELU — Белуга
#VSMO — ВСМПО-АВИСМА
#SIBN — Газпромнефть
#ETLN — Эталон групп
#FIVE — FIVE групп (пятёрочка)
#SMLT — Самолёт
#LSRG — ЛСР
#GCHE — Черкизово
#FESH — транспортная группа FESCO
#IRAO — ИнтерРАО
#KMAZ — КАМАЗ
#ISKJ — ИСКЧ
#KAZT — Куйбышевазот
#LENT — Лента
#LKOH — Лукойл
#MVID — М.Видео
#MGNT — Магнит
#MAGN — ММК
#MDMG — Мать и Дитя
#MTLR — Мечел
#MOEX — МосБиржа
#MSTT —МТС
#MSNG — Мосэнерго
#MRSK — МРСК
#NKNC — Нижнекамскнефтехим
#NLMK — НЛМК
#NMTP — НМТП
#NVTK — Новатэк
#GMKN — ГМК Норильский никель
#KZOS — Казаньоргсинтез
#PIKK — ПИК
#PLZL — Полюс
#RASP — Распадская
#ROSN — Роснефть
#RSTI — Россети
#RTKM — Ростелеком
#AGRO — РусАгро
#RUAL — Русал
#HYDR — РусГидро
#ROLO — Русолово
#AQUA — Русская аквакультура
#SGZH — Сегежа
#FLOT — Совкомфлот
#SNGS — Сургутнефтегаз
#TATN — Татнефть
#TRNFP — Транснефть
#LIFE — Фармсинтез
#TRMK — ТМК
#PHOR — ФосАгро
#FEES — ФСК ЕЭС
#ENRU — Энел
#UPRO — Юнипро
@DAP_Fin
👍5
НАРОДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ В ПЕРИОД САНКЦИЙ
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания
ЧАСТЬ 1
Возможности российских инвесторов вкладываться в иностранные ценные бумаги постепенно исчезают: проблемы россиянам создают и санкции, и сопутствующие инфраструктурные риски, и действия ЦБ. В этих условиях инвестирование в российские ценные бумаги постепенно может остаться единственным вариантом присутствия на фондовом рынке.
На фоне тектонических сдвигов, которые претерпел российский фондовый рынок, предпочтения частных инвесторов остаются практически незыблемыми. С начала года топ-10 акций на Мосбирже, в которых физлица держат больше всего денег, изменился лишь на одну позицию: из списка выбыли акции ВТБ, уступив место «Роснефти».
На начало июня «народный» портфель выглядит так:
1️⃣⛽️«Газпром» (#GAZP) – 36,5% народного портфеля
Капитализация: 7,31 трлн руб.
Цена акции (к старту торгов 17 июня): 315,50 руб.
P/E (капитализация к прибыли): 3,5
P/S (капитализация к выручке): 0,7
EV/EBITDA (где EV = капитализация + чистый долг): 3,4
ROIC (рентабельность инвестированного капитала): 11%
📊Динамика акций
За месяц: +32%
После 24 февраля 2022 года: +65%
С начала года: -11%
За пять лет: +168%
❗️Что повлияет на акции
▪️Аномально высокие цены на газ.
За счет рыночной конъюнктуры и соответствующих прибылей прогнозное значение мультипликатора P/E по итогам 2022 года может составить 1,2. А это является низким значением даже с учетом существующих рисков.
▪️Дивиденды.
Компания объявила рекордные дивиденды как в абсолютном выражении (52,53 руб.), так и в относительном (доходность около 17%). Эта поддержка может продлиться несколько недель. Впрочем, после отсечки (чтобы получить дивиденды, нужно купить бумаги до 18 июля, реестр закрывается 20-го числа) остается риск «навеса продавцов», которые не уверены в том, что высокие выплаты в будущем сохранятся.
▪️Неопределенность с экспортными потоками.
Для долгосрочных инвесторов сейчас в большей степени важно, насколько сократится экспорт в Европу, при этом на чистую прибыль влияние оказывают средние поставочные цены на газ в дальнее зарубежье. Перенаправление экспортных потоков на Восток и дальнейшее развитие внутренних мощностей по переработке газа, вероятно, потребует существенного роста капвложений, и непонятно, сможет ли компания в таких условиях продолжать придерживаться своей достаточно щедрой дивидендной политики.
2️⃣🏦Сбербанк обыкновенные (#SBER) – 18% народного портфеля и 6️⃣привилегированные (#SBERP) – 4,9% народного портфеля
Капитализация: 2,65 трлн руб.
Цена обыкновенной акции: 123,88 руб.
Цена привилегированной акции: 118,40 руб.
P/E: 2,2
P/BV (капитализация к чистой стоимости балансовых активов): 0,5
ROE (рентабельность собственных активов): 23%
📊Динамика обыкновенных акций
За месяц: -1,3%
После 24 февраля 2022 года: +7%
С начала года: -59%
За пять лет: -16%
📊Динамика привилегированных акций
За месяц: -2,8%
После 24 февраля 2022 года: -13%
С начала года: -59%
За пять лет: +2%
❗️Что повлияет на акции
▪️Накопленный запас прочности.
Банк, как и весь финансовый сектор, сохранит устойчивость как благодаря запасу прочности, так и с помощью властей.
▪️Ухудшение финансовых показателей.
Сбербанк наряду с другими банками попал под блокирующие санкции США, а также решением ЕС отключен от системы SWIFT. Финансовый сектор стал одной из главных целей санкционного давления на Россию со стороны Запада, и его показатели могут резко ухудшиться.
▪️Участие в мерах господдержки.
Только потери от участия в мерах господдержки, разработанных в ответ на санкции Запада, Герман Греф оценил в 379 млрд руб. Для Сбербанка это статья расходов.
▪️Отсутствие дивидендов.
Следующие выплаты в базовом сценарии могут быть лишь летом 2024 года. В любом случае отсутствие дивидендов также заложено в цены.
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания
ЧАСТЬ 1
Возможности российских инвесторов вкладываться в иностранные ценные бумаги постепенно исчезают: проблемы россиянам создают и санкции, и сопутствующие инфраструктурные риски, и действия ЦБ. В этих условиях инвестирование в российские ценные бумаги постепенно может остаться единственным вариантом присутствия на фондовом рынке.
На фоне тектонических сдвигов, которые претерпел российский фондовый рынок, предпочтения частных инвесторов остаются практически незыблемыми. С начала года топ-10 акций на Мосбирже, в которых физлица держат больше всего денег, изменился лишь на одну позицию: из списка выбыли акции ВТБ, уступив место «Роснефти».
На начало июня «народный» портфель выглядит так:
1️⃣⛽️«Газпром» (#GAZP) – 36,5% народного портфеля
Капитализация: 7,31 трлн руб.
Цена акции (к старту торгов 17 июня): 315,50 руб.
P/E (капитализация к прибыли): 3,5
P/S (капитализация к выручке): 0,7
EV/EBITDA (где EV = капитализация + чистый долг): 3,4
ROIC (рентабельность инвестированного капитала): 11%
📊Динамика акций
За месяц: +32%
После 24 февраля 2022 года: +65%
С начала года: -11%
За пять лет: +168%
❗️Что повлияет на акции
▪️Аномально высокие цены на газ.
За счет рыночной конъюнктуры и соответствующих прибылей прогнозное значение мультипликатора P/E по итогам 2022 года может составить 1,2. А это является низким значением даже с учетом существующих рисков.
▪️Дивиденды.
Компания объявила рекордные дивиденды как в абсолютном выражении (52,53 руб.), так и в относительном (доходность около 17%). Эта поддержка может продлиться несколько недель. Впрочем, после отсечки (чтобы получить дивиденды, нужно купить бумаги до 18 июля, реестр закрывается 20-го числа) остается риск «навеса продавцов», которые не уверены в том, что высокие выплаты в будущем сохранятся.
▪️Неопределенность с экспортными потоками.
Для долгосрочных инвесторов сейчас в большей степени важно, насколько сократится экспорт в Европу, при этом на чистую прибыль влияние оказывают средние поставочные цены на газ в дальнее зарубежье. Перенаправление экспортных потоков на Восток и дальнейшее развитие внутренних мощностей по переработке газа, вероятно, потребует существенного роста капвложений, и непонятно, сможет ли компания в таких условиях продолжать придерживаться своей достаточно щедрой дивидендной политики.
2️⃣🏦Сбербанк обыкновенные (#SBER) – 18% народного портфеля и 6️⃣привилегированные (#SBERP) – 4,9% народного портфеля
Капитализация: 2,65 трлн руб.
Цена обыкновенной акции: 123,88 руб.
Цена привилегированной акции: 118,40 руб.
P/E: 2,2
P/BV (капитализация к чистой стоимости балансовых активов): 0,5
ROE (рентабельность собственных активов): 23%
📊Динамика обыкновенных акций
За месяц: -1,3%
После 24 февраля 2022 года: +7%
С начала года: -59%
За пять лет: -16%
📊Динамика привилегированных акций
За месяц: -2,8%
После 24 февраля 2022 года: -13%
С начала года: -59%
За пять лет: +2%
❗️Что повлияет на акции
▪️Накопленный запас прочности.
Банк, как и весь финансовый сектор, сохранит устойчивость как благодаря запасу прочности, так и с помощью властей.
▪️Ухудшение финансовых показателей.
Сбербанк наряду с другими банками попал под блокирующие санкции США, а также решением ЕС отключен от системы SWIFT. Финансовый сектор стал одной из главных целей санкционного давления на Россию со стороны Запада, и его показатели могут резко ухудшиться.
▪️Участие в мерах господдержки.
Только потери от участия в мерах господдержки, разработанных в ответ на санкции Запада, Герман Греф оценил в 379 млрд руб. Для Сбербанка это статья расходов.
▪️Отсутствие дивидендов.
Следующие выплаты в базовом сценарии могут быть лишь летом 2024 года. В любом случае отсутствие дивидендов также заложено в цены.
ЗАМЕТКА О КОМПАНИИ
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания #DAP_Fin_аналитика #GAZP
Какая выручка Газпрома может быть за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу?
Сейчас Газпром не публикует отчеты и публиковать не собирается, так же не сообщает никакой оперативной информации, где можно было бы оценить денежные потоки.
Bloomberg попытались произвести оценки, но они использовали неверную формулу цены, завышая выручку минимум на 10% за 2021 год по моим расчетам на основе прошлой отчетности Газпрома. Но наличие даже подобной информации лучше, чем ничего.
▪️С 1 января 2021 по 21 июня 2021 выручка Газпрома от поставок газа в Европу без учета Турции составила 15.1 млрд евро при поставкам 72.7 млрд куб.м газа, что соответствует средней экспортной цене в 207 евро. При корректировке расчетов, более правдива цена в 185 евро за первое полугодие 2021.
▪️Выручка в этом году за аналогичный период составила 50 млрд евро при поставках 46.5 млрд куб.м газа, соответственно выходит – поставки сократились на 36% при росте выручки в 3.3 раза, а цены 1075 евро за 1 тыс куб.м газа (рост почти в 5 раз!), поставленного в Европу.
❗️Выручка за январь 2022 составила 9.22 млрд евро, выручка в феврале 2022 - 7.57 млрд евро, в марте 9.6 млрд, в апреле 11.16 млрд, в мае 8.7 млрд евро, а в июне выручка может рухнуть до 4.7-4.8 млрд евро, т.е. Газпром до беспредела сократил поставки газа (в 4 раза ниже 2021 года).
🤔Я предполагаю, что эти оценки за 2022 ошибочные, т.к. я схожусь на средней около 820-850 евро за первое полугодие 2022, а не 1075 евро за 1 тыс куб.м, как указывают западное агентство. Соответственно, более реалистично увидеть рост выручки в 2.5-2.6 раза при сокращении поставок на 36% с 1 января по 21 июня 2022 относительно 2021.
▪️Тем не менее, выручка однозначно рекордная и даже если Газпром продержит столь низкие поставки газа (в 4 раза ниже 2021), ценовая конъюнктура компенсирует выпадение поставок (цены на газ в Европе выросли более, чем на 60%, когда Газпром на 60% отключил Северный поток.
ВЫВОД:
Итак, отвечая на вопрос, какая выручка Газпрома за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу? Как минимум, 38 млрд евро по нижней границе точно будет и это в 2.5 раза больше 2021.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_заметка #DAP_Fin_компания #DAP_Fin_аналитика #GAZP
Какая выручка Газпрома может быть за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу?
Сейчас Газпром не публикует отчеты и публиковать не собирается, так же не сообщает никакой оперативной информации, где можно было бы оценить денежные потоки.
Bloomberg попытались произвести оценки, но они использовали неверную формулу цены, завышая выручку минимум на 10% за 2021 год по моим расчетам на основе прошлой отчетности Газпрома. Но наличие даже подобной информации лучше, чем ничего.
▪️С 1 января 2021 по 21 июня 2021 выручка Газпрома от поставок газа в Европу без учета Турции составила 15.1 млрд евро при поставкам 72.7 млрд куб.м газа, что соответствует средней экспортной цене в 207 евро. При корректировке расчетов, более правдива цена в 185 евро за первое полугодие 2021.
▪️Выручка в этом году за аналогичный период составила 50 млрд евро при поставках 46.5 млрд куб.м газа, соответственно выходит – поставки сократились на 36% при росте выручки в 3.3 раза, а цены 1075 евро за 1 тыс куб.м газа (рост почти в 5 раз!), поставленного в Европу.
❗️Выручка за январь 2022 составила 9.22 млрд евро, выручка в феврале 2022 - 7.57 млрд евро, в марте 9.6 млрд, в апреле 11.16 млрд, в мае 8.7 млрд евро, а в июне выручка может рухнуть до 4.7-4.8 млрд евро, т.е. Газпром до беспредела сократил поставки газа (в 4 раза ниже 2021 года).
🤔Я предполагаю, что эти оценки за 2022 ошибочные, т.к. я схожусь на средней около 820-850 евро за первое полугодие 2022, а не 1075 евро за 1 тыс куб.м, как указывают западное агентство. Соответственно, более реалистично увидеть рост выручки в 2.5-2.6 раза при сокращении поставок на 36% с 1 января по 21 июня 2022 относительно 2021.
▪️Тем не менее, выручка однозначно рекордная и даже если Газпром продержит столь низкие поставки газа (в 4 раза ниже 2021), ценовая конъюнктура компенсирует выпадение поставок (цены на газ в Европе выросли более, чем на 60%, когда Газпром на 60% отключил Северный поток.
ВЫВОД:
Итак, отвечая на вопрос, какая выручка Газпрома за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу? Как минимум, 38 млрд евро по нижней границе точно будет и это в 2.5 раза больше 2021.
@DAP_Fin
👍1
ОТМЕНА ДИВИДЕНДОВ ГАЗПРОМОМ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия #GAZP #газпром
С экономической точки зрения решение имеет рациональное зерно…
В условиях беспрецедентного давления Запада, крайне неопределенности будущих денежных потоков, полностью закрытых рынков капитала и необходимости реализации масштабных инвестиционных проектов за счет собственных ресурсов, - не является оправданной выплата дивидендов и существование в прошлой реальности акционерной политики.
Газпром ранее тратил на дивиденды все, что зарабатывал. За последние 5 лет с 2017 по 2021 свободный денежный поток (операционный поток минус капитальные расходы) составил 1.14 трлн руб, на дивиденды было распределено 1.44 трлн (на 300 млрд больше). За 10 лет свободный денежный поток составил 2.84 трлн, на дивиденды ушло 2.31 трлн с 2012 по 2021.
Выплата свыше 1.24 трлн в 2022 календарном году могла бы осушить свободные резервы Газпрома для реализации стратегических проектов на будущее.
Дневная выручка Газпрома рухнула почти в 8 раз с мартовских пиков. От почти 45 млрд руб дневной выручки от поставок газа в середине марта, к 21 июня 2022 выручка Газпрома снижается к 5 млрд руб. Нет определенности относительно перспектив на траектории агрессивного потери газового рынка в Европе. Поставки за 2022 могут сократится вдвое.
Поэтому с точки зрения реализации взвешенной инвестиционной политики, отмена дивидендов Газпрома оправдана и логична, как и отмена дивидендов Сбербанка, Лукойла и других крупных компаний.
Какие два момента можно выделить?
▪️Если было представление о проблемах после СВО, какой был смысл в рекомендации дивидендов Совета директоров от 26 мая? Тут вопрос не в дивидендах, а в непоследовательной политике. За месяц не появились новые факторы, которые могли бы спровоцировать столь радикальную смену курса.
Это приводит к долгосрочному подрыву доверия и расщеплению инвестиционного климата в России, который уже был серьезно подорван 24 февраля после безумных действий Мосбиржи и ЦБ по открытию рынка через три часа после начала СВО, когда активы упали в несколько раз, что спровоцировало волну маржин колов и панику у инвесторов.
▪️Укрепление рубля. Многие меня критиковали в статьях про рубль, руководствуясь логикой «айфонов и импортных сандалей». Но я еще раз подчеркну. С крепким рублем из экономики будет постепенно вылетать один сектор за другим, провоцируя каскадный коллапс целых секторов экономики.
Сырьевые компании прямо или косвенное обеспечивают до 70% всех чистых денежных потоков в стране, поэтому укрепление рубля в контексте фондового рынка приведет к тому, что у нас не будет ни дивидендов, ни акционерной стоимости компаний, не будет вообще ничего. Я здесь пока не касаюсь разрушительных макроэкономических последствий.
Поэтому еще несколько месяцев рубля по 50 – и зашатаемся так, что мало не покажется. Никакие санкции в сравнение не пойдут. Металлурги уже начали рассыпаться. Нефтегаз за счет конъюнктуры держится, но недолго. Цены развернутся, рынки еще немного закроют, и они под срез пойдут. Поэтому с рублем надо что то решать…
Вероятно, по газовой войне было принято решение дожимать до конца. Стратегически - это правильно!
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #россия #GAZP #газпром
С экономической точки зрения решение имеет рациональное зерно…
В условиях беспрецедентного давления Запада, крайне неопределенности будущих денежных потоков, полностью закрытых рынков капитала и необходимости реализации масштабных инвестиционных проектов за счет собственных ресурсов, - не является оправданной выплата дивидендов и существование в прошлой реальности акционерной политики.
Газпром ранее тратил на дивиденды все, что зарабатывал. За последние 5 лет с 2017 по 2021 свободный денежный поток (операционный поток минус капитальные расходы) составил 1.14 трлн руб, на дивиденды было распределено 1.44 трлн (на 300 млрд больше). За 10 лет свободный денежный поток составил 2.84 трлн, на дивиденды ушло 2.31 трлн с 2012 по 2021.
Выплата свыше 1.24 трлн в 2022 календарном году могла бы осушить свободные резервы Газпрома для реализации стратегических проектов на будущее.
Дневная выручка Газпрома рухнула почти в 8 раз с мартовских пиков. От почти 45 млрд руб дневной выручки от поставок газа в середине марта, к 21 июня 2022 выручка Газпрома снижается к 5 млрд руб. Нет определенности относительно перспектив на траектории агрессивного потери газового рынка в Европе. Поставки за 2022 могут сократится вдвое.
Поэтому с точки зрения реализации взвешенной инвестиционной политики, отмена дивидендов Газпрома оправдана и логична, как и отмена дивидендов Сбербанка, Лукойла и других крупных компаний.
Какие два момента можно выделить?
▪️Если было представление о проблемах после СВО, какой был смысл в рекомендации дивидендов Совета директоров от 26 мая? Тут вопрос не в дивидендах, а в непоследовательной политике. За месяц не появились новые факторы, которые могли бы спровоцировать столь радикальную смену курса.
Это приводит к долгосрочному подрыву доверия и расщеплению инвестиционного климата в России, который уже был серьезно подорван 24 февраля после безумных действий Мосбиржи и ЦБ по открытию рынка через три часа после начала СВО, когда активы упали в несколько раз, что спровоцировало волну маржин колов и панику у инвесторов.
▪️Укрепление рубля. Многие меня критиковали в статьях про рубль, руководствуясь логикой «айфонов и импортных сандалей». Но я еще раз подчеркну. С крепким рублем из экономики будет постепенно вылетать один сектор за другим, провоцируя каскадный коллапс целых секторов экономики.
Сырьевые компании прямо или косвенное обеспечивают до 70% всех чистых денежных потоков в стране, поэтому укрепление рубля в контексте фондового рынка приведет к тому, что у нас не будет ни дивидендов, ни акционерной стоимости компаний, не будет вообще ничего. Я здесь пока не касаюсь разрушительных макроэкономических последствий.
Поэтому еще несколько месяцев рубля по 50 – и зашатаемся так, что мало не покажется. Никакие санкции в сравнение не пойдут. Металлурги уже начали рассыпаться. Нефтегаз за счет конъюнктуры держится, но недолго. Цены развернутся, рынки еще немного закроют, и они под срез пойдут. Поэтому с рублем надо что то решать…
Вероятно, по газовой войне было принято решение дожимать до конца. Стратегически - это правильно!
@DAP_Fin
👍1
ДИВИДЕНДЫ ГАЗПРОМА
#GAZP #DAP_Fin_заметка #газпром
Газпром распределяет на дивиденды все, что можно распределить.
Например, за последние 5 лет с 2017 по 2021 свободный денежный поток (операционный поток минус капитальные расходы) составил 1.14 трлн руб, на дивиденды было распределено 1.44 трлн (на 300 млрд больше). За 10 лет свободный денежный поток составил 2.84 трлн, на дивиденды ушло 2.31 трлн с 2012 по 2021.
При этом полная база под дивиденды (операционный поток минус инвестиционный поток) за 10 лет составила 2.56 трлн, а за 5 лет всего лишь 1.15 трлн. В профицит удалось выйти только в 2021, тогда как с 2017 по 2020 были в минусе по свободному денежному потоку.
Таким образом, за 10 лет Газпром выплатил 90% из того, что было доступно, а за 5 лет 125% от доступных ресурсов, остальное было взято в долг. Чистый долг Газпрома за 10 лет вырос на 1.5 трлн руб.
@DAP_Fin
#GAZP #DAP_Fin_заметка #газпром
Газпром распределяет на дивиденды все, что можно распределить.
Например, за последние 5 лет с 2017 по 2021 свободный денежный поток (операционный поток минус капитальные расходы) составил 1.14 трлн руб, на дивиденды было распределено 1.44 трлн (на 300 млрд больше). За 10 лет свободный денежный поток составил 2.84 трлн, на дивиденды ушло 2.31 трлн с 2012 по 2021.
При этом полная база под дивиденды (операционный поток минус инвестиционный поток) за 10 лет составила 2.56 трлн, а за 5 лет всего лишь 1.15 трлн. В профицит удалось выйти только в 2021, тогда как с 2017 по 2020 были в минусе по свободному денежному потоку.
Таким образом, за 10 лет Газпром выплатил 90% из того, что было доступно, а за 5 лет 125% от доступных ресурсов, остальное было взято в долг. Чистый долг Газпрома за 10 лет вырос на 1.5 трлн руб.
@DAP_Fin
👍2
DAP_FIN Invest
ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ #DAP_Fin_стратегия Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала…
ВАРИАНТ 5: АКТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
#DAP_Fin_стратегия
В России не получится собрать «всепогодный» портфель. Существенная часть экономики приходится на экспортеров, и, когда у них сокращается выручка, страдает вся экономика целиком.
❗️Сейчас «всепогодные» портфели даже за рубежом не работают: все валится одномоментно, дешевеют и бонды, и акции. И самое плохое: кеш тоже девальвируется за счет инфляции.
📝Можно, конечно, бондами его разбавлять, но тут вы привязываетесь к рублевой доходности. Если курс будет в районе 75 руб. за доллар, бонды это не отыграют.
❗️Сейчас придется не только иметь гораздо большую диверсификацию (20 эмитентов и более), но и успевать быстро реагировать на новостной фон и ключевые события. Инвестору стоит подумать о следующих сюжетах:
📍Дивидендные истории
Экспортеры, которые отказались от выплат в этом году, вполне могут к ним вернуться. Более того, я считаю, что есть высокая вероятность того, что (даже) «Газпром» может вернуться к выплатам дивидендов.
📝Шансы связаны с объемами поставок в Европу к 2023 году и с ценами, а также с новыми проектами «Газпрома» #GAZP .
📍Акции экспортеров
Если раньше безопаснее было держать деньги в компаниях, ориентированных на внутренний спрос, то сейчас постепенно снова наступает время экспортеров. Большая часть экспортеров сейчас в максимальном стрессе, это связано со слишком крепким рублем. Но я считаем, что к концу года рубль будет слабее, возможно, даже в районе 70–80 руб. за доллар. Сейчас уже настал неплохой момент начать смотреть на экспортеров. Это касается нефтяников, черной металлургии. Даже в условиях сокращения производства они все равно будут иметь положительный денежный поток, хотя и минимальный. Нужно понимать, что иностранные конкуренты в подобной ситуации обычно работают в минус.
❗️Я думаем, что компании будут выплачивать дивиденды, даже несмотря на то, что на них может увеличиться налоговая нагрузка.
📍Акции компаний, ориентированных на внутренний спрос
Они остаются относительно привлекательными. «Магнит» #MGNT торгуется примерно на уровне 15% дивидендной доходности и может еще выплатить отмененные дивиденды за последний квартал 2021 года, на таком же уровне МТС #MTSS , а цена акций X5 Group предполагает доходность 18%.
❗️Тем не менее я предлагаю постепенно снижать долю таких акций в пользу экспортеров.
При этом следует рассматривать вопрос о не постоянном владении бумагами, а о постоянной диверсификации и замены инструментов при выполнении заданных целей. Таким образом приобретая и продавая активы с получением прибыли.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_стратегия
В России не получится собрать «всепогодный» портфель. Существенная часть экономики приходится на экспортеров, и, когда у них сокращается выручка, страдает вся экономика целиком.
❗️Сейчас «всепогодные» портфели даже за рубежом не работают: все валится одномоментно, дешевеют и бонды, и акции. И самое плохое: кеш тоже девальвируется за счет инфляции.
📝Можно, конечно, бондами его разбавлять, но тут вы привязываетесь к рублевой доходности. Если курс будет в районе 75 руб. за доллар, бонды это не отыграют.
❗️Сейчас придется не только иметь гораздо большую диверсификацию (20 эмитентов и более), но и успевать быстро реагировать на новостной фон и ключевые события. Инвестору стоит подумать о следующих сюжетах:
📍Дивидендные истории
Экспортеры, которые отказались от выплат в этом году, вполне могут к ним вернуться. Более того, я считаю, что есть высокая вероятность того, что (даже) «Газпром» может вернуться к выплатам дивидендов.
📝Шансы связаны с объемами поставок в Европу к 2023 году и с ценами, а также с новыми проектами «Газпрома» #GAZP .
📍Акции экспортеров
Если раньше безопаснее было держать деньги в компаниях, ориентированных на внутренний спрос, то сейчас постепенно снова наступает время экспортеров. Большая часть экспортеров сейчас в максимальном стрессе, это связано со слишком крепким рублем. Но я считаем, что к концу года рубль будет слабее, возможно, даже в районе 70–80 руб. за доллар. Сейчас уже настал неплохой момент начать смотреть на экспортеров. Это касается нефтяников, черной металлургии. Даже в условиях сокращения производства они все равно будут иметь положительный денежный поток, хотя и минимальный. Нужно понимать, что иностранные конкуренты в подобной ситуации обычно работают в минус.
❗️Я думаем, что компании будут выплачивать дивиденды, даже несмотря на то, что на них может увеличиться налоговая нагрузка.
📍Акции компаний, ориентированных на внутренний спрос
Они остаются относительно привлекательными. «Магнит» #MGNT торгуется примерно на уровне 15% дивидендной доходности и может еще выплатить отмененные дивиденды за последний квартал 2021 года, на таком же уровне МТС #MTSS , а цена акций X5 Group предполагает доходность 18%.
❗️Тем не менее я предлагаю постепенно снижать долю таких акций в пользу экспортеров.
При этом следует рассматривать вопрос о не постоянном владении бумагами, а о постоянной диверсификации и замены инструментов при выполнении заданных целей. Таким образом приобретая и продавая активы с получением прибыли.
@DAP_Fin
👍1
#GAZP
Китай хочет оплачивать газ, поставляемый через «Силу Сибири 2», по цене, практически аналогичной внутренним ценам на топливо в России, сообщают источники Financial Times
Бедный, бедный Газпром, что же его так давят. Дно еще не близко.
Сделка по газопроводу Сила Сибири 2 застопорилась из-за ценовых требований Пекина — FT
Китай хочет оплачивать газ, поставляемый через «Силу Сибири 2», по цене, практически аналогичной внутренним ценам на топливо в России, сообщают источники Financial Times
Бедный, бедный Газпром, что же его так давят. Дно еще не близко.
😁6🍌1🗿1