Forwarded from TruEcon
#бюджет #экономика #США #QE #ФРС #monetarypolicy #ставка
Тем временем, на рынке госдолга США распродажа
На рынке США распродажа долга Минфина, доходность двухлетних бумаг подобралась к 0.16%, пятилетние улетают в 0.74%. Десятилетки подбираются к 1.5%, сейчас 1.49%.
И связано это не с какими-то ожиданиями экономического роста, а с аукционами Минфина США, которые занимают на днях более $170 млрд… а покупать это некому.
P.S.: S&P500 тоже приуныл, несмотря на то, что ФРС обещает золотые горы.
@truecon
Тем временем, на рынке госдолга США распродажа
На рынке США распродажа долга Минфина, доходность двухлетних бумаг подобралась к 0.16%, пятилетние улетают в 0.74%. Десятилетки подбираются к 1.5%, сейчас 1.49%.
И связано это не с какими-то ожиданиями экономического роста, а с аукционами Минфина США, которые занимают на днях более $170 млрд… а покупать это некому.
P.S.: S&P500 тоже приуныл, несмотря на то, что ФРС обещает золотые горы.
@truecon
Forwarded from TruEcon
#ФРС #ставка #ОФЗ #UST #ОФЗ #США #БанкРоссии #бюджет
В ожидании …
По мере приближения к началу конгресса в Jackson Hole долговые рынки немного напряглись. Вчера состоялся аукцион по размещению 5-тилетних гособлигаций США, хотя спрос в целом был нормальный, но доходность подскочила до 0.83%. В итоге растут доходности, как в США UST10 – подросла до 1.35%, так и в Европе (Германия, Великобритания, Франция, Италия… ) – везде +/- рост на 10 б.п.
Туда-же потянулись и ОФЗ, хотя у нас накладываются и внутренние факторы –социальные бюджетные выплаты, скорее всего приподнимут инфляцию (+0.2…0.3 п.п.), а Банк России пойдет ближе к верхней границе своего прогноза по ставкам, но в общем и целом ОФЗ не выбиваются за общую динамику, здесь влияние скорее идет на краткосрочные ставки. ЦБ сегодня заявил, о том, что выплаты «в целом учтены в июльском прогнозе», но мы же помним, что июльский прогноз ЦБ предполагает возможность достаточно широкого диапазона ставок 6.5…8% на конец года. И этого диапазона вполне достаточно, чтобы учитывать краткосрочный рост инфляции.
В общем и целом рынки, особенно фондовые, которые встречают Jackson Hole с верой в то, что Дж. Пауэлл ничего толком не скажет, фактически загнав главу ФРС в угол – любое неосторожное движение, или заявление …. и шансы на продление срока и переутверждение в Конгрессе резко снизятся.
В общем с интересом ждем 27 августа того, как выкрутится из этой ситуации глава ФРС, до сих пор ему удавалось обходить острые углы. А пока мы ждем, в США денежный фонтан бьет ключом… на счетах Минфина США осталось $284 млрд (на $78 млрд меньше уровней недельной давности), а объем обратного РЕПО (овернайт) с ФРС поставил новый рекорд $1.147 трлн.
@truecon
В ожидании …
По мере приближения к началу конгресса в Jackson Hole долговые рынки немного напряглись. Вчера состоялся аукцион по размещению 5-тилетних гособлигаций США, хотя спрос в целом был нормальный, но доходность подскочила до 0.83%. В итоге растут доходности, как в США UST10 – подросла до 1.35%, так и в Европе (Германия, Великобритания, Франция, Италия… ) – везде +/- рост на 10 б.п.
Туда-же потянулись и ОФЗ, хотя у нас накладываются и внутренние факторы –социальные бюджетные выплаты, скорее всего приподнимут инфляцию (+0.2…0.3 п.п.), а Банк России пойдет ближе к верхней границе своего прогноза по ставкам, но в общем и целом ОФЗ не выбиваются за общую динамику, здесь влияние скорее идет на краткосрочные ставки. ЦБ сегодня заявил, о том, что выплаты «в целом учтены в июльском прогнозе», но мы же помним, что июльский прогноз ЦБ предполагает возможность достаточно широкого диапазона ставок 6.5…8% на конец года. И этого диапазона вполне достаточно, чтобы учитывать краткосрочный рост инфляции.
В общем и целом рынки, особенно фондовые, которые встречают Jackson Hole с верой в то, что Дж. Пауэлл ничего толком не скажет, фактически загнав главу ФРС в угол – любое неосторожное движение, или заявление …. и шансы на продление срока и переутверждение в Конгрессе резко снизятся.
В общем с интересом ждем 27 августа того, как выкрутится из этой ситуации глава ФРС, до сих пор ему удавалось обходить острые углы. А пока мы ждем, в США денежный фонтан бьет ключом… на счетах Минфина США осталось $284 млрд (на $78 млрд меньше уровней недельной давности), а объем обратного РЕПО (овернайт) с ФРС поставил новый рекорд $1.147 трлн.
@truecon
Forwarded from TruEcon
#Россия #ставка #инфляция #БанкРоссии #экономика
Итого…
❗️Ставка повышена до 7.5%, сигнал на дальнейшее повышение (не одно) присутствует;
❗️Прогноз по инфляции на конец 2021 года повышен до 7.4-7.9%, прогноз по ставке в оставшиеся месяцы 7.5-7.7% (логично), что указывает на ставку в конце года ~8%;
❗️⚡️Прогноз по инфляции на конец 2022 оставлен 4.0-4.5%, что говорит о «боевом настрое» ЦБ… прогноз среднегодовой инфляции повышен до 5.2-6.0%, прогноз по ставке резко повышен на 2022 год с 6.0-7.0% до 7.3-8.3%⚡️ (практически цифры инфляционного сценария), прогноз по ставке на 2023 года повышен до 5.5-6.5%;
В целом присутствует сигнал на возможное движение ставок в 8%+ на 2022 год …все это должно заставить банки активнее реагировать и улучшить трансмиссию.
P.S.: Пресс-конференция в 15:00 http://www.cbr.ru/press/event/?id=12345
@truecon
Итого…
❗️Ставка повышена до 7.5%, сигнал на дальнейшее повышение (не одно) присутствует;
❗️Прогноз по инфляции на конец 2021 года повышен до 7.4-7.9%, прогноз по ставке в оставшиеся месяцы 7.5-7.7% (логично), что указывает на ставку в конце года ~8%;
❗️⚡️Прогноз по инфляции на конец 2022 оставлен 4.0-4.5%, что говорит о «боевом настрое» ЦБ… прогноз среднегодовой инфляции повышен до 5.2-6.0%, прогноз по ставке резко повышен на 2022 год с 6.0-7.0% до 7.3-8.3%⚡️ (практически цифры инфляционного сценария), прогноз по ставке на 2023 года повышен до 5.5-6.5%;
В целом присутствует сигнал на возможное движение ставок в 8%+ на 2022 год …все это должно заставить банки активнее реагировать и улучшить трансмиссию.
P.S.: Пресс-конференция в 15:00 http://www.cbr.ru/press/event/?id=12345
@truecon
Forwarded from TruEcon
#ставка #Турция #Кризис #инфляция
Увольнение главного статистика Турции победить инфляцию пока не помогло
Потребительская инфляция в Турции за январь 11.1% м/м и 48.7% г/г, цены производителей выросли на 10.5% м/м и 93.5% г/г.
Чистые резервы лежат на дне, но курс лиры пока удалось стабилизировать на уровне 13-14 лир за доллар, фактические рыночные ставки в Турции лежат в районе 20-30%, хотя ставка ЦБ 14% ... и самое интересное еще впереди )
@truecon
Увольнение главного статистика Турции победить инфляцию пока не помогло
Потребительская инфляция в Турции за январь 11.1% м/м и 48.7% г/г, цены производителей выросли на 10.5% м/м и 93.5% г/г.
Чистые резервы лежат на дне, но курс лиры пока удалось стабилизировать на уровне 13-14 лир за доллар, фактические рыночные ставки в Турции лежат в районе 20-30%, хотя ставка ЦБ 14% ... и самое интересное еще впереди )
@truecon
Forwarded from TruEcon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка
ЕЦБ все-таки решился повысить ставку сразу на 50 б.п до 0.5%, но не планирует сокращать портфель бумаг до 2024 года... и утвердил Transmission Protection Instrument, подробности опубликует позднее, но основная суть - это не допустить слишком резкого обвала гособлигаций проблемных экономик вроде Греции (сделать это можно только обеспечив покупки этих бумаг при необходимости).
При инфляции в 8.6% это, конечно, "поможет" побороть инфляцию ...
@truecon
ЕЦБ все-таки решился повысить ставку сразу на 50 б.п до 0.5%, но не планирует сокращать портфель бумаг до 2024 года... и утвердил Transmission Protection Instrument, подробности опубликует позднее, но основная суть - это не допустить слишком резкого обвала гособлигаций проблемных экономик вроде Греции (сделать это можно только обеспечив покупки этих бумаг при необходимости).
При инфляции в 8.6% это, конечно, "поможет" побороть инфляцию ...
@truecon
Forwarded from TruEcon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка
ЕЦБ тоже включает режим ястреба ...
ЕЦБ все-таки решился повысить ставку на 75 б.п., до 1.25%, что в принципе было вполне ожидаемо. Хотя это и самое резкое разовое повышение ставки, но в общем-то один за другим центральные банки повторяют действия ФРС. На нескольких следующих заседаниях ЕЦБ также планирует повышать ставки. Но, продолжит реинвестирование до конца 2024 года, т.е. сокращать портфель ценных бумаг в обозримой перспективе не планирует (да и не может фактически, т.к. это дестабилизирует рынок госдолга ряда стран). Реинвестирование будет заключатся в том, что немецкие и более надежные бумаги будут замещаться бумагами более проблемных южных стран. Фактически ЕЦБ управляет доходностью гособлигаций внутри еврозоны.
При этом, прогноз по инфляции на 2022 год ЕЦБ оптимистично повысил до 8.1% г/г (сейчас 9.1% г/г), а на 2023 год прогноз по инфляции составляет 5.5% г/г. К.Лагард указала, что падение евро – это проинфляционный фактор, очередной намек на то, что их это не устраивает. ЕЦБ ожидает стагнации экономики в конце текущего – начале следующего года (так и не решились признать, что экономика входит в рецессию), но ждет, что в целом по 2022 году экономика вырастет на 3.1%, а по итогам 2023 года ожидают роста на 0.9%. К.Лагард пыталась как-то оправдать ошибки прогнозирования инфляции, но выглядело это не особо ...
ЕЦБ практически признает, что экономика в стагфляции, назвать вещи своими именами, конечно, не готов. Вместе с ужесточением политики ЕЦБ многие европейские правительства дружно объявляют о различных мерах поддержки уже на сотни миллиардов, т.е. бюджетные меры скорее будут стимулировать инфляцию.
Европейские гособлигации дружно летят вниз, а доходности растут, причем Германия, Нидерланды и пр (где ЕЦБ стал продавцом). выглядят хуже итальянских бумаг, где ЕЦБ все еще остается покупателем.
Европейской валюте показная жесткость особо не помогла, потому как глава ФРС Дж.Пауэлл сегодня тоже продолжил ястребиную риторику дав сигнал на еще 75 б.п. на ближайшем заседании «We need to act now, forthrightly, strongly as we have been doing,»
P.S.: Походу, скоро на долговом/денежном рынках скоро стоит ждать больших проблем.
@truecon
ЕЦБ тоже включает режим ястреба ...
ЕЦБ все-таки решился повысить ставку на 75 б.п., до 1.25%, что в принципе было вполне ожидаемо. Хотя это и самое резкое разовое повышение ставки, но в общем-то один за другим центральные банки повторяют действия ФРС. На нескольких следующих заседаниях ЕЦБ также планирует повышать ставки. Но, продолжит реинвестирование до конца 2024 года, т.е. сокращать портфель ценных бумаг в обозримой перспективе не планирует (да и не может фактически, т.к. это дестабилизирует рынок госдолга ряда стран). Реинвестирование будет заключатся в том, что немецкие и более надежные бумаги будут замещаться бумагами более проблемных южных стран. Фактически ЕЦБ управляет доходностью гособлигаций внутри еврозоны.
При этом, прогноз по инфляции на 2022 год ЕЦБ оптимистично повысил до 8.1% г/г (сейчас 9.1% г/г), а на 2023 год прогноз по инфляции составляет 5.5% г/г. К.Лагард указала, что падение евро – это проинфляционный фактор, очередной намек на то, что их это не устраивает. ЕЦБ ожидает стагнации экономики в конце текущего – начале следующего года (так и не решились признать, что экономика входит в рецессию), но ждет, что в целом по 2022 году экономика вырастет на 3.1%, а по итогам 2023 года ожидают роста на 0.9%. К.Лагард пыталась как-то оправдать ошибки прогнозирования инфляции, но выглядело это не особо ...
ЕЦБ практически признает, что экономика в стагфляции, назвать вещи своими именами, конечно, не готов. Вместе с ужесточением политики ЕЦБ многие европейские правительства дружно объявляют о различных мерах поддержки уже на сотни миллиардов, т.е. бюджетные меры скорее будут стимулировать инфляцию.
Европейские гособлигации дружно летят вниз, а доходности растут, причем Германия, Нидерланды и пр (где ЕЦБ стал продавцом). выглядят хуже итальянских бумаг, где ЕЦБ все еще остается покупателем.
Европейской валюте показная жесткость особо не помогла, потому как глава ФРС Дж.Пауэлл сегодня тоже продолжил ястребиную риторику дав сигнал на еще 75 б.п. на ближайшем заседании «We need to act now, forthrightly, strongly as we have been doing,»
P.S.: Походу, скоро на долговом/денежном рынках скоро стоит ждать больших проблем.
@truecon
Forwarded from TruEcon
#инфляция #экономика #еврозона #ЕЦБ #евро #ставка
ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п. до 2% - все в рамках ожиданий, при 10%-ой инфляции...
Реинвестирование портфеля ценных бумаг продолжаться, но ЕЦБ пересматривает ставки по долгосрочным кредитам банкам (LTRO III) - ставки будут индексироваться в соответствии со средними ставками ЕЦБ за период.
@truecon
ЕЦБ повысил ставку на 75 б.п. до 2% - все в рамках ожиданий, при 10%-ой инфляции...
Реинвестирование портфеля ценных бумаг продолжаться, но ЕЦБ пересматривает ставки по долгосрочным кредитам банкам (LTRO III) - ставки будут индексироваться в соответствии со средними ставками ЕЦБ за период.
@truecon
Forwarded from TruEcon
#США #ФРС #ставка #инфляция #Кризис
‼️ ФРС повысила ставку на 75 б.п. до диапазона 3.75-4% - максимального уровня с января 2008 года. Но достаточно явно сигнализировала на возможность пересмотра темпов ужесточения в дальнейшем. В общем-то ФРС идет вслед за рынками (смягчая риторику дальнейших ожиданий по ставке), хотя, конечно теперь нужно ждать как это прокомментирует Дж. Пауэлл...
@truecon
‼️ ФРС повысила ставку на 75 б.п. до диапазона 3.75-4% - максимального уровня с января 2008 года. Но достаточно явно сигнализировала на возможность пересмотра темпов ужесточения в дальнейшем. В общем-то ФРС идет вслед за рынками (смягчая риторику дальнейших ожиданий по ставке), хотя, конечно теперь нужно ждать как это прокомментирует Дж. Пауэлл...
@truecon
Forwarded from TruEcon
#ФРС #ставка
ФРС: выше и дольше
ФРС повысила ставку на 50 б.п. до 4.25-4.5%, но практически не изменила пресс-релиз, сигнализируя о необходимости повышения ставки в дальнейшем.
❗️Самое главное: прогноз по ставке на 2023 год повышен до 5.1%, что выше рыночного консенсуса, а прогноз по ставке на 2024 год повышен до 4.1%.
Прогноз по инфляции на 2023 год повышен с 2.8% до 3.1% (по базовой инфляции с 3.1% до 3.5%), прогноз по ВВП на 2023 года понижен до 0.5%.
ФРС решила немного приземлить рынки...
@truecon
ФРС: выше и дольше
ФРС повысила ставку на 50 б.п. до 4.25-4.5%, но практически не изменила пресс-релиз, сигнализируя о необходимости повышения ставки в дальнейшем.
❗️Самое главное: прогноз по ставке на 2023 год повышен до 5.1%, что выше рыночного консенсуса, а прогноз по ставке на 2024 год повышен до 4.1%.
Прогноз по инфляции на 2023 год повышен с 2.8% до 3.1% (по базовой инфляции с 3.1% до 3.5%), прогноз по ВВП на 2023 года понижен до 0.5%.
ФРС решила немного приземлить рынки...
@truecon
Forwarded from TruEcon
#ФРС #ставка #инфляция #США
ФРС на первом заседании 2023 года повысила ставку на 25 б.п. до 4.5-4.75%. ФРС указала, что продолжит повышать ставку и сокращать баланс в рамках плана.
Инфляция несколько снизилась, но остается высокой. Пророст рабочих мест был устойчивым, а безработица низкой.
С небольшими правками ФРС повторила достаточно привычные пресные заявления, постаравшись не брать никаких обязательств кроме повышения ставки на ближайшем заседании. Корректировать сигналы будет Дж. Пауэлл на пресс-конференции ).
@truecon
ФРС на первом заседании 2023 года повысила ставку на 25 б.п. до 4.5-4.75%. ФРС указала, что продолжит повышать ставку и сокращать баланс в рамках плана.
Инфляция несколько снизилась, но остается высокой. Пророст рабочих мест был устойчивым, а безработица низкой.
С небольшими правками ФРС повторила достаточно привычные пресные заявления, постаравшись не брать никаких обязательств кроме повышения ставки на ближайшем заседании. Корректировать сигналы будет Дж. Пауэлл на пресс-конференции ).
@truecon
Forwarded from Market Power
Накануне ЕЦБ опубликовал финальные данные по инфляции в еврозоне. Чего ждать от регулятора?
🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.
🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?
🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.
🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...
🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.
🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.
🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.
#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк
🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.
🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?
🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.
🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...
🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.
🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.
🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.
#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк