Полюс. Прогноз финансовых результатов
1 марта Полюс представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 19% г/г, до 1 231 млн долл., в результате более низких цен реализации и объемов продаж золота. EBITDA упадет на 25% г/г, до 859 млн долл. Свободный денежный поток сократится в 2 раза, до 306 млн долл. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 291 руб. на акцию (2,9%).
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Полюс
1 марта Полюс представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 19% г/г, до 1 231 млн долл., в результате более низких цен реализации и объемов продаж золота. EBITDA упадет на 25% г/г, до 859 млн долл. Свободный денежный поток сократится в 2 раза, до 306 млн долл. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 291 руб. на акцию (2,9%).
Аналитик: Сергей Жителев
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Полюс
Повышение ставки ФРС - прогнозы
Как и большинство участников рынка, мы ожидаем повышения ставки на 25 б.п. Впрочем, за последние недели существенно возросла вероятность повышения и на 50 б.п, поэтому такой вариант событий тоже не станет сюрпризом.
С учетом повышения ставки 16 марта до конца года можно ожидать еще шесть повышений ставки (на каждом заседании). Этому будут способствовать существенно возросшие инфляционные риски, в том числе из-за геополитики и глобального энергокризиса. При этом ФРС остается в непростой ситуации. С одной стороны, геополитика подталкивает вверх инфляцию и надо повышать ставку. С другой стороны, растет нестабильность на финансовых рынках, и здесь активный рост ставок может усугубить ситуацию. Поэтому темпы повышения ставки остаются открытым вопросом, который скорее всего будет решаться в зависимости от поступающей информации.
Ожидаем, что по итогам заседания ФРС индекс доллара сохранит свои текущие позиции к корзине основных валют — вблизи максимумов с мая 2020 г. На рынке РФ возможна лишь кратковременная реакция, однако в целом серьезных изменений не произойдет, так как сейчас курс почти полностью зависит от локальных процессов (валютные ограничения, продажи экспортеров и т.д.).
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #ставка_ФРС
Как и большинство участников рынка, мы ожидаем повышения ставки на 25 б.п. Впрочем, за последние недели существенно возросла вероятность повышения и на 50 б.п, поэтому такой вариант событий тоже не станет сюрпризом.
С учетом повышения ставки 16 марта до конца года можно ожидать еще шесть повышений ставки (на каждом заседании). Этому будут способствовать существенно возросшие инфляционные риски, в том числе из-за геополитики и глобального энергокризиса. При этом ФРС остается в непростой ситуации. С одной стороны, геополитика подталкивает вверх инфляцию и надо повышать ставку. С другой стороны, растет нестабильность на финансовых рынках, и здесь активный рост ставок может усугубить ситуацию. Поэтому темпы повышения ставки остаются открытым вопросом, который скорее всего будет решаться в зависимости от поступающей информации.
Ожидаем, что по итогам заседания ФРС индекс доллара сохранит свои текущие позиции к корзине основных валют — вблизи максимумов с мая 2020 г. На рынке РФ возможна лишь кратковременная реакция, однако в целом серьезных изменений не произойдет, так как сейчас курс почти полностью зависит от локальных процессов (валютные ограничения, продажи экспортеров и т.д.).
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #ставка_ФРС
Техническая картина по индексам Мосбиржи и РТС, с одной стороны, говорит о сохранении понижательных рисков по обоим индикаторам, но не исключает и их восстановления при поступлении позитивных фундаментальных сигналов. Так, индекс Мосбиржи продолжает торговлю в краткосрочном диапазоне 2170-2505 пунктов, а при пробое нижней его границы может устремиться к февральскому минимуму 1681 пункт. Сигналом в пользу восстановления среднесрочного роста стало бы закрепление выше района 2600 пунктов (средняя полоса Боллинджера недельного графика). Индекс РТС при резком ослаблении рубля, вероятно, будет стремиться к 1180 пунктам (средняя полоса Боллинджера недельного графика), а при восстановлении общего рыночного оптимизма может протестировать уровень 1600 пунктов.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #индексы #теханализ
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #индексы #теханализ
Рублю для дальнейшего укрепления потребуется преодолеть максимумы 2015 года 50,65 руб. и 53,30 руб. против доллара и евро соответственно, чему может помешать растущая обеспокоенность российских властей и экспортеров текущим курсом национальной валюты и возможность введения новых мер, направленных на её ослабление. Технически предвестником смены в том числе среднесрочного тренда по рублю стало бы закрепление доллара и евро выше 65 руб. и 70,50 руб. соответственно (район максимумов с конца мая) - к указанным отметкам российская валюта направится в случае развития краткосрочной коррекции.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валюта #теханализ
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валюта #теханализ
Цены на нефть находятся на грани смены среднесрочного тренда на нисходящий, сигнал в пользу чего поступит при закреплении котировок Brent и WTI ниже поддержек 111 долл. и 106 долл. (линии восходящих трендов и средних полос Боллинджера недельных графиков). При негативном для покупателей сценарии можно ожидать падения цен в район 96,50 долл. и 93 долл. соответственно (нижние полосы Боллинджера недельных графиков). В то же время отступление от поддержек откроет дорогу к обновлению июньских пиков 125,14 долл. и 123,15 долл. соответственно.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #нефть #теханализ
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #нефть #теханализ
Яндекс: прогноз финансовых результатов за 4 кв. 2022 года
Яндекс представит свои финансовые результаты за 4К 2022 г. в среду 15 февраля. Мы полагаем, что общие тенденции в бизнесе компании остались положительными и холдингу удалось продемонстрировать высокий рост основных финансовых показателей.
По нашим оценкам, выручка Яндекса увеличилась по итогам периода почти на 40% г/г, а скор. EBITDA на 46% г/г. Свой вклад в рост выручки, как ожидается, внесли все сегменты, особенно такси, онлайн-торговля и поиск. Улучшению маржинальности в основном способствовали сильные результаты поискового сегмента. Финальный квартал прошлого года стал первым периодом, когда компания консолидировала Delivery Club все три месяца и при этом не учитывала результаты выбывшего сервиса Дзен. Эффект на итоги квартала от данных перестановок, как мы ожидаем, был нейтральный. Мы думаем, что компания не будет предоставлять прогнозы на фоне сохраняющейся высокой неопределенности, а в сопутствующих материалах будут лишь комментарии о текущей ситуации.
Наши рекомендация и целевая цена для акций Яндекса находятся на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #эмитенты #Яндекс
Яндекс представит свои финансовые результаты за 4К 2022 г. в среду 15 февраля. Мы полагаем, что общие тенденции в бизнесе компании остались положительными и холдингу удалось продемонстрировать высокий рост основных финансовых показателей.
По нашим оценкам, выручка Яндекса увеличилась по итогам периода почти на 40% г/г, а скор. EBITDA на 46% г/г. Свой вклад в рост выручки, как ожидается, внесли все сегменты, особенно такси, онлайн-торговля и поиск. Улучшению маржинальности в основном способствовали сильные результаты поискового сегмента. Финальный квартал прошлого года стал первым периодом, когда компания консолидировала Delivery Club все три месяца и при этом не учитывала результаты выбывшего сервиса Дзен. Эффект на итоги квартала от данных перестановок, как мы ожидаем, был нейтральный. Мы думаем, что компания не будет предоставлять прогнозы на фоне сохраняющейся высокой неопределенности, а в сопутствующих материалах будут лишь комментарии о текущей ситуации.
Наши рекомендация и целевая цена для акций Яндекса находятся на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #эмитенты #Яндекс
Яндекс: Финансовые результаты (4К22 GAAP)
Яндекс сегодня представил свои финансовые результаты за 4К 2022 г., которые опередили наши прогнозы и ожидания рынка. Результаты по выручке оказались на 6,5% выше, а по скор. EBITDA сразу на 17% выше консенсуса. Финальный квартал оказался самым сильным за прошлый год для целого ряда вертикалей, включая поиск, объявления, медиа, онлайн-торговлю и сервисы городской мобильности, а также для холдинга в целом. Компания, как мы и предполагали, не стала давать прогнозы на текущий год, но сообщила, что в январе ряд бизнесов, вроде поиска и онлайн-торговли продолжали демонстрировать сильные результаты.
В 2023 г. Яндекс планирует сохранить фокус на операционной эффективности, но также намерен сделать акцент на росте некоторых ключевых направлений бизнеса, например, онлайн-торговли. Относительно реорганизации холдинг пока не предоставил никаких дополнительных подробностей лишь указав в сообщении, что продолжает работать над этим вопросом.
Наши рекомендация и целевая цена для акций Яндекса находятся на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #эмитенты #Яндекс
Яндекс сегодня представил свои финансовые результаты за 4К 2022 г., которые опередили наши прогнозы и ожидания рынка. Результаты по выручке оказались на 6,5% выше, а по скор. EBITDA сразу на 17% выше консенсуса. Финальный квартал оказался самым сильным за прошлый год для целого ряда вертикалей, включая поиск, объявления, медиа, онлайн-торговлю и сервисы городской мобильности, а также для холдинга в целом. Компания, как мы и предполагали, не стала давать прогнозы на текущий год, но сообщила, что в январе ряд бизнесов, вроде поиска и онлайн-торговли продолжали демонстрировать сильные результаты.
В 2023 г. Яндекс планирует сохранить фокус на операционной эффективности, но также намерен сделать акцент на росте некоторых ключевых направлений бизнеса, например, онлайн-торговли. Относительно реорганизации холдинг пока не предоставил никаких дополнительных подробностей лишь указав в сообщении, что продолжает работать над этим вопросом.
Наши рекомендация и целевая цена для акций Яндекса находятся на пересмотре.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #эмитенты #Яндекс
Яндекс: В зоне слабой видимости
Большинство сегментов Яндекса прошли непростой 2022 г. без существенных потерь. В рекламе, такси, а также доставке еды и продуктов позиции холдинга окрепли на фоне ухода некоторых конкурентов, что позволило компенсировать негативную динамику рынков. При этом неопределенность по-прежнему остается высокой, а компания уменьшила объем раскрываемой информации и не предоставляет прогнозов. Новой переменной стала планируемая реорганизация, в ходе которой у Яндекса, как ожидается, сменится головная компания, и из периметра группы выйдут некоторые зарубежные проекты. На данный момент мы полагаем, что Яндекс остается существенно недооценен и сохраняет привлекательность с точки зрения параметров фундаментального анализа. С пиковых значений капитализация холдинга снизилась почти в 3 раза, при этом до 2027 г. среднегодовой рост выручки может составить 21%, а рентабельность EBITDA за период, вероятно, увеличится более чем в 2 раза. Компания сохраняет ведущие позиции в большинстве секторов и остается лидером отечественного IT. Мы думаем реорганизация несет в себе дополнительные риски и более высокую неизвестность для инвесторов, но при этом оцениваем ее влияние на бизнес компании как низкое.
Наша рекомендация для акций Яндекса - «Покупать» с целевой ценой 3 130 руб. за бумагу.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #эмитенты #Яндекс
Большинство сегментов Яндекса прошли непростой 2022 г. без существенных потерь. В рекламе, такси, а также доставке еды и продуктов позиции холдинга окрепли на фоне ухода некоторых конкурентов, что позволило компенсировать негативную динамику рынков. При этом неопределенность по-прежнему остается высокой, а компания уменьшила объем раскрываемой информации и не предоставляет прогнозов. Новой переменной стала планируемая реорганизация, в ходе которой у Яндекса, как ожидается, сменится головная компания, и из периметра группы выйдут некоторые зарубежные проекты. На данный момент мы полагаем, что Яндекс остается существенно недооценен и сохраняет привлекательность с точки зрения параметров фундаментального анализа. С пиковых значений капитализация холдинга снизилась почти в 3 раза, при этом до 2027 г. среднегодовой рост выручки может составить 21%, а рентабельность EBITDA за период, вероятно, увеличится более чем в 2 раза. Компания сохраняет ведущие позиции в большинстве секторов и остается лидером отечественного IT. Мы думаем реорганизация несет в себе дополнительные риски и более высокую неизвестность для инвесторов, но при этом оцениваем ее влияние на бизнес компании как низкое.
Наша рекомендация для акций Яндекса - «Покупать» с целевой ценой 3 130 руб. за бумагу.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #эмитенты #Яндекс
Прогнозы: ключевая ставка и инвестиционные перспективы, инфляция и валютные курсы
Важную роль при принятии решений на следующих заседаниях ЦБ РФ по ключевой ставке будут играть курсовая динамика и ее воздействие на инфляционные ожидания населения, темпы исполнения расходной части бюджета, а также динамика розничного кредитования. Вся риторика регулятора на июльском заседании, на наш взгляд, свидетельствовала о высокой вероятности повторения шага повышения 100 б.п. на заседании в сентябре. При условии отсутствия новых волн резкого ослабления рубля, а также при нормализации темпов исполнения бюджетных расходов и охлаждении рынка потребительского кредитования (не столько под влиянием повышения ставки, сколько в результате регулятивных ужесточений ЦБ) мы ожидаем сохранения ключевой ставки к концу 2023 года на однозначном уровне. В случае, если хотя бы одно из перечисленных условий не будет реализовано, вероятность повышения ключевой ставки до двузначного уровня существенно возрастет.
Июльское повышение ключевой ставки, скорее всего, не последнее ужесточение процентных условий. В этой связи в обозримой перспективе можно будет рассчитывать на более заметный рост доходностей облигаций и ставок по банковским депозитам. Повышение ставки ЦБ в июле было во многом уже заложено в доходности ОФЗ, поэтому пока рост ставок будет ограниченным. Однако если регулятор продолжит ужесточение и сохранит соответствующую риторику, то к концу текущего года ставки и доходности могут оказаться на локальных максимумах.
Макроэкономические параметры будут зависеть от бюджетной политики и потребительской активности. Если темпы исполнения бюджетных расходов будут демонстрировать нормализацию (за исключением традиционного ускорения в самом конце года), а ужесточение политики ЦБ в части ключевой ставки и регулятивных требований затормозит кредитование населения, то инфляция после достижения локальных максимумов вполне может уложиться в обновленный прогнозный диапазон ЦБ 5-6,5% по итогам 2023 г.
В отношении экономического роста мы также разделяем прогноз ЦБ в 1,5-2,5% по итогам 2023 г. Мы полагаем, что в структуре компонентов ВВП высокий спрос государственного сектора будет компенсироваться постепенным сокращением потребительской активности и снижением чистого экспорта.
С точки зрения фундаментальных факторов рубль будет оставаться под давлением. Дальнейшее сокращение экспорта при неизменном импорте, вывод средств через покупку наличной иностранной валюты и переводы за рубеж, а также погашение внешнего долга в «токсичной» валюте при ее дефиците на биржевом рынке будут, на наш взгляд, способствовать постепенному ослаблению рубля до новых минимумов с февраля-марта 2022 г.
Аналитик: Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валютный_рынок #ключевая_ставка #инфляция
Важную роль при принятии решений на следующих заседаниях ЦБ РФ по ключевой ставке будут играть курсовая динамика и ее воздействие на инфляционные ожидания населения, темпы исполнения расходной части бюджета, а также динамика розничного кредитования. Вся риторика регулятора на июльском заседании, на наш взгляд, свидетельствовала о высокой вероятности повторения шага повышения 100 б.п. на заседании в сентябре. При условии отсутствия новых волн резкого ослабления рубля, а также при нормализации темпов исполнения бюджетных расходов и охлаждении рынка потребительского кредитования (не столько под влиянием повышения ставки, сколько в результате регулятивных ужесточений ЦБ) мы ожидаем сохранения ключевой ставки к концу 2023 года на однозначном уровне. В случае, если хотя бы одно из перечисленных условий не будет реализовано, вероятность повышения ключевой ставки до двузначного уровня существенно возрастет.
Июльское повышение ключевой ставки, скорее всего, не последнее ужесточение процентных условий. В этой связи в обозримой перспективе можно будет рассчитывать на более заметный рост доходностей облигаций и ставок по банковским депозитам. Повышение ставки ЦБ в июле было во многом уже заложено в доходности ОФЗ, поэтому пока рост ставок будет ограниченным. Однако если регулятор продолжит ужесточение и сохранит соответствующую риторику, то к концу текущего года ставки и доходности могут оказаться на локальных максимумах.
Макроэкономические параметры будут зависеть от бюджетной политики и потребительской активности. Если темпы исполнения бюджетных расходов будут демонстрировать нормализацию (за исключением традиционного ускорения в самом конце года), а ужесточение политики ЦБ в части ключевой ставки и регулятивных требований затормозит кредитование населения, то инфляция после достижения локальных максимумов вполне может уложиться в обновленный прогнозный диапазон ЦБ 5-6,5% по итогам 2023 г.
В отношении экономического роста мы также разделяем прогноз ЦБ в 1,5-2,5% по итогам 2023 г. Мы полагаем, что в структуре компонентов ВВП высокий спрос государственного сектора будет компенсироваться постепенным сокращением потребительской активности и снижением чистого экспорта.
С точки зрения фундаментальных факторов рубль будет оставаться под давлением. Дальнейшее сокращение экспорта при неизменном импорте, вывод средств через покупку наличной иностранной валюты и переводы за рубеж, а также погашение внешнего долга в «токсичной» валюте при ее дефиците на биржевом рынке будут, на наш взгляд, способствовать постепенному ослаблению рубля до новых минимумов с февраля-марта 2022 г.
Аналитик: Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "ВЕЛЕС Капитал"
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валютный_рынок #ключевая_ставка #инфляция
Фондовый рынок в августе - мнение аналитика
Динамика российского фондового рынка в августе, как и все последние месяцы, вероятно, во многом продолжит определяться геополитическим фоном. При его нейтральности можно ожидать новых покупок акций в надежде на выплаты промежуточных дивидендов за первое полугодие 2023 года. К примеру, подобные ожидания уже привели к ралли акций банка «Санкт-Петербург» и Селигдара, которые, впрочем, впоследствии могут смениться фиксацией прибыли. В остальном выплаты промежуточных дивидендов, исходя из истории прошлого года, возможны по ТМК, Татнефти, ФосАгро, Новатэку, Газпрому, Самолету, Белуге. Мы также не исключаем дивидендов от АЛРОСы, Норникеля, Северстали, Сегежи.
Указанные факторы могут привести к закреплению индекса Мосбиржи выше 3000 пунктов и стремлению к 3100 пунктам.
В РФ также продолжится сезон квартальных отчетностей, который в случае позитивных результатов может усилить интерес к отдельным компаниям и, в частности, к экспортерам в условиях слабого рубля, а к нефтяным – в случае дальнейшего роста цен на «черное золото».
По рублю стоит ожидать развития коррекционного повышения при закреплении доллара, евро и юаня ниже 89,50 руб., 98,80 руб. и 12,40 руб. соответственно. Позитивными фундаментальными факторами для рубля в ближайшие недели могут стать ожидания прихода на валютный рынок нерезидентов из дружественных стран, более высокая процентная ставка ЦБ РФ и возможность её увеличения в ближайшие месяцы, а также потенциальный рост цен на нефть.
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #рынок_акций #валютный_рынок
Динамика российского фондового рынка в августе, как и все последние месяцы, вероятно, во многом продолжит определяться геополитическим фоном. При его нейтральности можно ожидать новых покупок акций в надежде на выплаты промежуточных дивидендов за первое полугодие 2023 года. К примеру, подобные ожидания уже привели к ралли акций банка «Санкт-Петербург» и Селигдара, которые, впрочем, впоследствии могут смениться фиксацией прибыли. В остальном выплаты промежуточных дивидендов, исходя из истории прошлого года, возможны по ТМК, Татнефти, ФосАгро, Новатэку, Газпрому, Самолету, Белуге. Мы также не исключаем дивидендов от АЛРОСы, Норникеля, Северстали, Сегежи.
Указанные факторы могут привести к закреплению индекса Мосбиржи выше 3000 пунктов и стремлению к 3100 пунктам.
В РФ также продолжится сезон квартальных отчетностей, который в случае позитивных результатов может усилить интерес к отдельным компаниям и, в частности, к экспортерам в условиях слабого рубля, а к нефтяным – в случае дальнейшего роста цен на «черное золото».
По рублю стоит ожидать развития коррекционного повышения при закреплении доллара, евро и юаня ниже 89,50 руб., 98,80 руб. и 12,40 руб. соответственно. Позитивными фундаментальными факторами для рубля в ближайшие недели могут стать ожидания прихода на валютный рынок нерезидентов из дружественных стран, более высокая процентная ставка ЦБ РФ и возможность её увеличения в ближайшие месяцы, а также потенциальный рост цен на нефть.
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #рынок_акций #валютный_рынок