Российский фондовый рынок
⚖️Индексы в очередной раз закрылись с противоположными знаками, не определившись за день с единым направлением движения. Индекс МосБиржи снизился на 0,25% до 2387 пунктов, а РТС вырос на заметные 3,30%, достигнув 1123 пунктов. Цены на нефть Brent превысили $108 за баррель. Рубль опять укрепился, пробил отметку USD/RUB 67 и стал лучшей валютой в мире по динамике в этом году. В финансовом секторе наблюдалось разнонаправленное движение; подорожали акции Мечела и Распадской
🇺🇸Казначейские облигации США в среду торговались с более низкой доходностью на фоне апрельского роста индекса потребительских цен сверх ожиданий инвесторов: индекс достиг 8,3% в годовом исчислении. Российские суверенные еврооблигации вчера выросли в доходности. Торги на рынке ОФЗ вчера проходили довольно спокойно, цены практически не изменились, а торговая активность была невысокой
💎АЛРОСА – RapNet исключает российские бриллианты из торговой системы – на RapNet приходится около 20–25% продаж всех бриллиантов в мире – доля камней АЛРОСА составляет около 1/3 от оборота биржи – компания может прибегнуть к продажам в Гохран – скорее всего, не выплатит дивиденды за 2021 г. – негативно
🌾Русагро (ROS AGRO PLC) – скорректированная EBITDA выросла в 1К22 на 51% г/г – сильные финансовые результаты за 1К21 указывают на существенный рост прибыльности – позитивно
🌏Макроэкономика – недельная инфляция с 30 апреля по 6 мая продолжила замедляться, уменьшившись с 0,21% неделей ранее до 0,12% – в годовом выражении она замедлилась до 17,7% – мы ожидаем инфляции за весь месяц около 1,0% и 18% г/г
🌏Макроэкономика – в апреле инфляция в США резко замедлилась с 1,2% в марте до 0,3% – в годовом выражении она замедлилась до 8,3% – показатель превзошел консенсус-прогноз – базовая инфляция выросла с 0,3% до 0,6% – увеличиваются риски более стремительного повышения ставки ФРС
💧Газпром – приобретает 6,15%-ную долю в сербской компании NIS у Газпром нефти – рыночная стоимость доли составляет около €260 млн – в результате Газпром нефть снизит участие в NIS до 50% – сделка обеспечивает условия непрерывного функционирования NIS – влияния на Группу Газпром мы не видим – нейтрально
💧Газпром – Россия вводит контрсанкции в отношении владельцев трубопровода «Ямал – Европа» – Газпром не сможет платить за транзит ряду польских и немецких лиц – экспортные мощности в Европу сокращаются на 33 млрд м3 в год, хотя по этому трубопроводу объемы были крайне низкими в 2022 г. – способствует сохранению высоких цен на «узком» рынке – нейтрально
💧Газпром – премьер-министр Италии поддерживает оплату газа рублями – по мнению Марио Драги, нарушение санкций недостаточно четко прописано – ряд импортеров уже открыли счета в Газпромбанке – признак того, что они готовы выполнить требование России, а Газпром сохранит ключевой поток выручки – умеренно позитивно
#Daily #Macro #ALRS #AGRO #GAZP
⚖️Индексы в очередной раз закрылись с противоположными знаками, не определившись за день с единым направлением движения. Индекс МосБиржи снизился на 0,25% до 2387 пунктов, а РТС вырос на заметные 3,30%, достигнув 1123 пунктов. Цены на нефть Brent превысили $108 за баррель. Рубль опять укрепился, пробил отметку USD/RUB 67 и стал лучшей валютой в мире по динамике в этом году. В финансовом секторе наблюдалось разнонаправленное движение; подорожали акции Мечела и Распадской
🇺🇸Казначейские облигации США в среду торговались с более низкой доходностью на фоне апрельского роста индекса потребительских цен сверх ожиданий инвесторов: индекс достиг 8,3% в годовом исчислении. Российские суверенные еврооблигации вчера выросли в доходности. Торги на рынке ОФЗ вчера проходили довольно спокойно, цены практически не изменились, а торговая активность была невысокой
💎АЛРОСА – RapNet исключает российские бриллианты из торговой системы – на RapNet приходится около 20–25% продаж всех бриллиантов в мире – доля камней АЛРОСА составляет около 1/3 от оборота биржи – компания может прибегнуть к продажам в Гохран – скорее всего, не выплатит дивиденды за 2021 г. – негативно
🌾Русагро (ROS AGRO PLC) – скорректированная EBITDA выросла в 1К22 на 51% г/г – сильные финансовые результаты за 1К21 указывают на существенный рост прибыльности – позитивно
🌏Макроэкономика – недельная инфляция с 30 апреля по 6 мая продолжила замедляться, уменьшившись с 0,21% неделей ранее до 0,12% – в годовом выражении она замедлилась до 17,7% – мы ожидаем инфляции за весь месяц около 1,0% и 18% г/г
🌏Макроэкономика – в апреле инфляция в США резко замедлилась с 1,2% в марте до 0,3% – в годовом выражении она замедлилась до 8,3% – показатель превзошел консенсус-прогноз – базовая инфляция выросла с 0,3% до 0,6% – увеличиваются риски более стремительного повышения ставки ФРС
💧Газпром – приобретает 6,15%-ную долю в сербской компании NIS у Газпром нефти – рыночная стоимость доли составляет около €260 млн – в результате Газпром нефть снизит участие в NIS до 50% – сделка обеспечивает условия непрерывного функционирования NIS – влияния на Группу Газпром мы не видим – нейтрально
💧Газпром – Россия вводит контрсанкции в отношении владельцев трубопровода «Ямал – Европа» – Газпром не сможет платить за транзит ряду польских и немецких лиц – экспортные мощности в Европу сокращаются на 33 млрд м3 в год, хотя по этому трубопроводу объемы были крайне низкими в 2022 г. – способствует сохранению высоких цен на «узком» рынке – нейтрально
💧Газпром – премьер-министр Италии поддерживает оплату газа рублями – по мнению Марио Драги, нарушение санкций недостаточно четко прописано – ряд импортеров уже открыли счета в Газпромбанке – признак того, что они готовы выполнить требование России, а Газпром сохранит ключевой поток выручки – умеренно позитивно
#Daily #Macro #ALRS #AGRO #GAZP
💎 АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб., дивиденды за 2022 г. под вопросом
• По сообщению агентства «Интерфакс», Минфин России готовит поправки, согласно которым АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб. в виде НДПИ (на добываемые компанией природные алмазы).
• Одновременно были приняты правительственные поправки в Бюджетный кодекс РФ, которые временно, на два месяца, перераспределяют действующее зачисление НДПИ от добычи алмазов: cейчас 100% НДПИ идет в региональные бюджеты, а после внесения изменений 46% от НДПИ пойдут в федеральный бюджет, 54% — в бюджет Республики Саха (Якутия).
Как мы и ожидали, реализовался негативный для миноритарных акционеров компании сценарий, при котором вместо выплаты дивидендов за 2022 г. компании придется уплачивать дополнительный разовый НДПИ (как было в случае с Газпромом). По нашим расчетам, 19 млрд руб. дополнительного НДПИ составляют порядка 30–40% от FCF компании в 2022 г и серьезно снижают базу для выплаты дивидендов в будущем. В последний раз АЛРОСА выплачивала дивиденды по итогам 1П21. После появления новостей акции компании упали в цене на 4,5% на Московской Бирже и, скорее всего, останутся под давлением в среднесрочной перспективе из-за снижения вероятности выплаты дивидендов.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
• По сообщению агентства «Интерфакс», Минфин России готовит поправки, согласно которым АЛРОСА может выплатить в бюджет в 1К23 дополнительно 19 млрд руб. в виде НДПИ (на добываемые компанией природные алмазы).
• Одновременно были приняты правительственные поправки в Бюджетный кодекс РФ, которые временно, на два месяца, перераспределяют действующее зачисление НДПИ от добычи алмазов: cейчас 100% НДПИ идет в региональные бюджеты, а после внесения изменений 46% от НДПИ пойдут в федеральный бюджет, 54% — в бюджет Республики Саха (Якутия).
Как мы и ожидали, реализовался негативный для миноритарных акционеров компании сценарий, при котором вместо выплаты дивидендов за 2022 г. компании придется уплачивать дополнительный разовый НДПИ (как было в случае с Газпромом). По нашим расчетам, 19 млрд руб. дополнительного НДПИ составляют порядка 30–40% от FCF компании в 2022 г и серьезно снижают базу для выплаты дивидендов в будущем. В последний раз АЛРОСА выплачивала дивиденды по итогам 1П21. После появления новостей акции компании упали в цене на 4,5% на Московской Бирже и, скорее всего, останутся под давлением в среднесрочной перспективе из-за снижения вероятности выплаты дивидендов.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
⛓Металлургия и горная добыча: актуализация оценки
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
Потенциал роста благодаря дивидендам и Китаю
• Мы по-прежнему позитивно относимся к большинству представителей сектора, с учетом восстановления экономики КНР и ожидающегося в этом году возобновления выплаты дивидендов.
• В 2022 г. многие компании, опасаясь санкций, остановили дивидендные выплаты, накопив довольно большие запасы наличности, и при относительно низкой долговой нагрузке могут обратить их в дивиденды.
• Отметим продолжающийся рост цен на сталь и уголь, что должно положительно повлиять на котировки анализируемых нами компаний.
• После существенной коррекции в ценах на удобрения, связанной главным образом с нормализацией газовых котировок в хабе TTF и возобновлением производства в ЕС, мы понизили прогнозы по ценам на удобрения на 2023–2025 гг. и рейтинги ФосАгро и Акрона.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#POLY #MTLR #PLZL #RASP #MAGN #ALRS #CHMF #SELG #PHOR #NLMK #RUAL #ACRN #GMKN
💎АЛРОСА может выплатить дивиденды за 1П23 — позитивно
Сегодня утром глава Якутии г-н Николаев сообщил, что АЛРОСА может выплатить дивиденды по итогам 1П23.
• Подход согласовали основные акционеры компании, а именно правительство РФ и Якутия.
• Условие для выплаты — сохранение стабильной ситуации на рынке алмазов.
• Айсен Николаев также оценил восстановление рудника «Мир» (проект «Мир-Глубокий»), куда планируется вложить 120 млрд рублей. Работы по проекту начнутся в 3К23, бурение — в следующем году, а ввод рудника в эксплуатацию намечен на 2032 г.
По нашим расчетам, дивиденды за 1П23 могут составить 3,5 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 5%. Последний раз АЛРОСА выплачивала дивиденды за 1П21. Стоит также отметить, что ранее Минфин РФ допускал возможность рассмотрения осенью вопроса о повторном увеличении НДПИ для компании, что по-прежнему представляет риски для миноритарных акционеров в случае изъятия части денежных средств через механизм разового сбора НДПИ. Мы придерживаемся нейтральной оценки акций компании.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
Сегодня утром глава Якутии г-н Николаев сообщил, что АЛРОСА может выплатить дивиденды по итогам 1П23.
• Подход согласовали основные акционеры компании, а именно правительство РФ и Якутия.
• Условие для выплаты — сохранение стабильной ситуации на рынке алмазов.
• Айсен Николаев также оценил восстановление рудника «Мир» (проект «Мир-Глубокий»), куда планируется вложить 120 млрд рублей. Работы по проекту начнутся в 3К23, бурение — в следующем году, а ввод рудника в эксплуатацию намечен на 2032 г.
По нашим расчетам, дивиденды за 1П23 могут составить 3,5 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности около 5%. Последний раз АЛРОСА выплачивала дивиденды за 1П21. Стоит также отметить, что ранее Минфин РФ допускал возможность рассмотрения осенью вопроса о повторном увеличении НДПИ для компании, что по-прежнему представляет риски для миноритарных акционеров в случае изъятия части денежных средств через механизм разового сбора НДПИ. Мы придерживаемся нейтральной оценки акций компании.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
💎АЛРОСА: результаты по МСФО за 1П23 выше ожиданий, внимание дивидендам — нейтрально
• Сегодня утром АЛРОСА опубликовала результаты по МСФО за 1П23, которые в основном превысили наши прогнозы (несмотря на снижение в годовом сопоставлении).
• Благодаря стабильным продажам алмазов выручка осталась неизменной по отношению к 1П22, составив 190 млрд руб.
• EBITDA снизилась на 19% г/г до 86 млрд руб. (а рентабельность по ней — до 45%), но оказалась на 19% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль (-35% г/г, 56 млрд руб.) превысила нашу оценку на 27%.
• FCF, составивший 20 млрд руб. (-38% г/г), оказался на 4% ниже, чем мы ожидали, из-за роста запасов нереализованных алмазов и более высоких капзатрат.
Как мы понимаем, совет директоров АЛРОСА может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов до конца августа. Промежуточные дивиденды, при условии выплаты 100% FCF, могут составить около 3 руб. на акцию (дивидендная доходность 3%). В то же время не исключено, что совет директоров также может рассмотреть вопрос и о невыплаченных дивидендах за 2022 г. Котировки акций АЛРОСА отреагировали на новости снижением (-1% на МосБирже) из-за фиксации прибыли инвесторами после выхода отчетности, однако основное внимание следует уделить размеру дивидендов, которые могут быть объявлены до конца месяца. Мы подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
• Сегодня утром АЛРОСА опубликовала результаты по МСФО за 1П23, которые в основном превысили наши прогнозы (несмотря на снижение в годовом сопоставлении).
• Благодаря стабильным продажам алмазов выручка осталась неизменной по отношению к 1П22, составив 190 млрд руб.
• EBITDA снизилась на 19% г/г до 86 млрд руб. (а рентабельность по ней — до 45%), но оказалась на 19% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль (-35% г/г, 56 млрд руб.) превысила нашу оценку на 27%.
• FCF, составивший 20 млрд руб. (-38% г/г), оказался на 4% ниже, чем мы ожидали, из-за роста запасов нереализованных алмазов и более высоких капзатрат.
Как мы понимаем, совет директоров АЛРОСА может рассмотреть вопрос о выплате дивидендов до конца августа. Промежуточные дивиденды, при условии выплаты 100% FCF, могут составить около 3 руб. на акцию (дивидендная доходность 3%). В то же время не исключено, что совет директоров также может рассмотреть вопрос и о невыплаченных дивидендах за 2022 г. Котировки акций АЛРОСА отреагировали на новости снижением (-1% на МосБирже) из-за фиксации прибыли инвесторами после выхода отчетности, однако основное внимание следует уделить размеру дивидендов, которые могут быть объявлены до конца месяца. Мы подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
⚡️АЛРОСА: обзор результатов за 2П23 по МСФО: отрицательный FCF не помешает выплате дивидендов; нейтрально
• Выручка снизилась на 30% п/п до 134 млрд руб и совпала с нашими ожиданиями.
• EBITDA сократилась на 43% п/п до 49 млрд руб., оказавшись на 18% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль упала на 47% п/п до 30 млрд руб., на 32% превзойдя наши ожидания.
• Отметим, что компания получила в 2П23 отрицательный FCF в 19 млрд руб. против ожидавшихся -5 млрд руб., что может быть негативно воспринято рынком.
Основная причина падения прибылей и свободного денежного потока в 2П23 — приостановка продаж алмазов, рост расходов (в том числе на повышение объема вскрышных работ), включая капитальные затраты. Хотя FCF в 2П23 оказался отрицательным, АЛРОСА, на наш взгляд, может выплатить дивиденды за 2П23 на уровне 50% от чистой прибыли в размере около 2 руб/акцию (дивдоходность в 3%). Котировки компании росли быстрее рынка последние две недели на ожиданиях результатов, и сейчас мы можем увидеть краткосрочную коррекцию в бумагах.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
• Выручка снизилась на 30% п/п до 134 млрд руб и совпала с нашими ожиданиями.
• EBITDA сократилась на 43% п/п до 49 млрд руб., оказавшись на 18% выше наших прогнозов.
• Чистая прибыль упала на 47% п/п до 30 млрд руб., на 32% превзойдя наши ожидания.
• Отметим, что компания получила в 2П23 отрицательный FCF в 19 млрд руб. против ожидавшихся -5 млрд руб., что может быть негативно воспринято рынком.
Основная причина падения прибылей и свободного денежного потока в 2П23 — приостановка продаж алмазов, рост расходов (в том числе на повышение объема вскрышных работ), включая капитальные затраты. Хотя FCF в 2П23 оказался отрицательным, АЛРОСА, на наш взгляд, может выплатить дивиденды за 2П23 на уровне 50% от чистой прибыли в размере около 2 руб/акцию (дивдоходность в 3%). Котировки компании росли быстрее рынка последние две недели на ожиданиях результатов, и сейчас мы можем увидеть краткосрочную коррекцию в бумагах.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
⚡️Взгляд аналитика: АЛРОСА — обзор результатов за 1П24 по МСФО: лучше ожиданий, восстановление свободного денежного потока в 1П24, дивиденды ожидаются на уровне 2,5 руб/акцию — умеренно позитивно
• Выручка снизилась на 6% г/г до 179 млрд руб. из-за падения цен на алмазы.
• Показатель EBITDA скорректировался на 23% г/г до 64 млрд руб. за счет роста себестоимости — на 3% выше наших оценок и на 8% выше прогноза.
• Чистая прибыль сократилась на 34% г/г до 37 млрд руб., что на 7% лучше наших ожиданий и на 11% — оценки рынка.
• Свободный денежный поток практически удвоился в годовом сопоставлении до 38 млрд руб. благодаря реализации нераспроданных запасов — на 15% и 23% выше прогноза ИБ Синара и предположений аналитиков соответственно.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
• Выручка снизилась на 6% г/г до 179 млрд руб. из-за падения цен на алмазы.
• Показатель EBITDA скорректировался на 23% г/г до 64 млрд руб. за счет роста себестоимости — на 3% выше наших оценок и на 8% выше прогноза.
• Чистая прибыль сократилась на 34% г/г до 37 млрд руб., что на 7% лучше наших ожиданий и на 11% — оценки рынка.
• Свободный денежный поток практически удвоился в годовом сопоставлении до 38 млрд руб. благодаря реализации нераспроданных запасов — на 15% и 23% выше прогноза ИБ Синара и предположений аналитиков соответственно.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
⚡️АЛРОСА раскрывает результаты за 2П24 по МСФО: хуже прогнозов, рыночная оценка выглядит завышенной — негативно
АЛРОСА опубликовала даже более слабые, чем предполагалось нашими и рыночными прогнозами, результаты за 2П24 по МСФО, отражающие кризис на рынке алмазов.
• Выручка упала на 51% г/г до 65 млрд руб. (-14% к среднерыночной оценке), EBITDA — на 70% г/г до 15 млрд руб. (-9%).
• Рентабельность по EBITDA составила 22% против 37% годом ранее.
• Компания ожидаемо получила чистый убыток (18 млрд руб.) и отрицательный свободный денежный поток (-56 млрд руб.), причем и здесь рынок рассчитывал на менее удручающие цифры.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS
АЛРОСА опубликовала даже более слабые, чем предполагалось нашими и рыночными прогнозами, результаты за 2П24 по МСФО, отражающие кризис на рынке алмазов.
• Выручка упала на 51% г/г до 65 млрд руб. (-14% к среднерыночной оценке), EBITDA — на 70% г/г до 15 млрд руб. (-9%).
• Рентабельность по EBITDA составила 22% против 37% годом ранее.
• Компания ожидаемо получила чистый убыток (18 млрд руб.) и отрицательный свободный денежный поток (-56 млрд руб.), причем и здесь рынок рассчитывал на менее удручающие цифры.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #ALRS