События дня 21 февраля 2022 года
• День президентов в США, биржи закрыты
• индекс цен производителей Германии в январе (10.00 мск)
• предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и промышленности Европы в феврале (10.15-11.30 мск)
• доклад Банка России по денежно-кредитной политике (15.00 мск)
• финансовые результаты Ленты за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
Геополитические надежды поддержат рынки
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• День президентов в США, биржи закрыты
• индекс цен производителей Германии в январе (10.00 мск)
• предварительные индексы деловой активности в секторах услуг и промышленности Европы в феврале (10.15-11.30 мск)
• доклад Банка России по денежно-кредитной политике (15.00 мск)
• финансовые результаты Ленты за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
Геополитические надежды поддержат рынки
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Рубль. Вероятность новых минимумов остается высокой
После утреннего открытия в понедельник вблизи 77,7 руб. за доллар курс немного снизился на новостях о возможной встрече (саммите) президентов РФ и США. Однако улучшение ситуации на валютном рынке оказалось недолгим, и после новостей о дальнейшей эскалации конфликта пара доллар/рубль быстро поднялась выше 77 руб. Тем не менее, к середине дня рубль оставался в плюсе к USD, прибавляя около 0,6%, что представляло собой лучшую динамику среди валют-аналогов на развивающихся рынках. Отметим также, что сегодня площадки в США будут закрыты, что сократит ликвидность и добавит волатильности на российский рынок.
До конца дня все внимание инвесторов будет приковано к внеочередному заседанию Совбеза РФ, которое проведет президент. Также завтра рынок будет следить за внеочередным заседанием Совета Федерации РФ. Решения и геополитическая риторика по итогам обоих событий зададут тон рынку на ближайшие дни.
В случае дальнейшего обострения ситуации ближайшим ориентиром для пары доллар/рубль сначала станет максимум недельной давности в виде 78,3 руб., а затем уже максимум с начала года в виде 80,4 руб.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валюта
После утреннего открытия в понедельник вблизи 77,7 руб. за доллар курс немного снизился на новостях о возможной встрече (саммите) президентов РФ и США. Однако улучшение ситуации на валютном рынке оказалось недолгим, и после новостей о дальнейшей эскалации конфликта пара доллар/рубль быстро поднялась выше 77 руб. Тем не менее, к середине дня рубль оставался в плюсе к USD, прибавляя около 0,6%, что представляло собой лучшую динамику среди валют-аналогов на развивающихся рынках. Отметим также, что сегодня площадки в США будут закрыты, что сократит ликвидность и добавит волатильности на российский рынок.
До конца дня все внимание инвесторов будет приковано к внеочередному заседанию Совбеза РФ, которое проведет президент. Также завтра рынок будет следить за внеочередным заседанием Совета Федерации РФ. Решения и геополитическая риторика по итогам обоих событий зададут тон рынку на ближайшие дни.
В случае дальнейшего обострения ситуации ближайшим ориентиром для пары доллар/рубль сначала станет максимум недельной давности в виде 78,3 руб., а затем уже максимум с начала года в виде 80,4 руб.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #валюта
Рынок акций. Теханализ. Медвежье настроение
С технической точки зрения среднесрочная картина по российскому фондовому рынку ухудшается и остается негативной как минимум при положении индексов Мосбиржи и РТС ниже сопротивлений 3500 и 1450 пунктов (средние полосы Боллинджера месячных графиков).
Индексам теперь открылись горизонты падения к очередным минимумам с осени 2020 года – 2650 и 1050 пунктам (нижние полосы Боллинджера месячных графиков), которые могут быть достигнуты в перспективе ближайших недель в случае эскалации геополитического конфликта.
Ближайшие уровни поддержки расположены у 3100 и 1250 пунктов – здесь рынок может на время приостановить снижение.
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_теханализ #рынок_акций
С технической точки зрения среднесрочная картина по российскому фондовому рынку ухудшается и остается негативной как минимум при положении индексов Мосбиржи и РТС ниже сопротивлений 3500 и 1450 пунктов (средние полосы Боллинджера месячных графиков).
Индексам теперь открылись горизонты падения к очередным минимумам с осени 2020 года – 2650 и 1050 пунктам (нижние полосы Боллинджера месячных графиков), которые могут быть достигнуты в перспективе ближайших недель в случае эскалации геополитического конфликта.
Ближайшие уровни поддержки расположены у 3100 и 1250 пунктов – здесь рынок может на время приостановить снижение.
Аналитик: Елена Кожухова
#ВЕЛЕС_Капитал_теханализ #рынок_акций
Еврооблигации РФ. Взгляд трейдера
5Y CDS 325 (+42bp)
RF 47$ 98.50/99.50
USDRUB выше 78.00
В конце прошлой недели доходности суверенных еврооблигаций РФ росли по всей кривой, RF 47 закрылась на уровне 103.25. Средний и дальний участки кривой доходности растут равномерно, в коротких выпусках сохранялась поддержка покупателей.
Эту неделю рынок начал снижением. Российский пятилетний риск на максимумах с 2016 года. С утра mid price RF 47 снижается до 99 - минус 30 процентных пунктов с уровней 2021 года.
Наблюдается активность в RF 22, RF 23, RF 26, продажи в коротких выпусках корпоративных еврооблигаций (Лукойл, Полюс, Газпром, Северсталь). Рынки США закрыты, что может усиливать волатильность.
Пока основной фактор - геополитика, поддержку рынку еврооблигаций РФ могут оказать только признаки деэскалации. Тем не менее, российский риск еще далек от кризисных уровней 2014 года, что оставляет пространство для дальнейшего роста доходностей.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #еврооблигации
5Y CDS 325 (+42bp)
RF 47$ 98.50/99.50
USDRUB выше 78.00
В конце прошлой недели доходности суверенных еврооблигаций РФ росли по всей кривой, RF 47 закрылась на уровне 103.25. Средний и дальний участки кривой доходности растут равномерно, в коротких выпусках сохранялась поддержка покупателей.
Эту неделю рынок начал снижением. Российский пятилетний риск на максимумах с 2016 года. С утра mid price RF 47 снижается до 99 - минус 30 процентных пунктов с уровней 2021 года.
Наблюдается активность в RF 22, RF 23, RF 26, продажи в коротких выпусках корпоративных еврооблигаций (Лукойл, Полюс, Газпром, Северсталь). Рынки США закрыты, что может усиливать волатильность.
Пока основной фактор - геополитика, поддержку рынку еврооблигаций РФ могут оказать только признаки деэскалации. Тем не менее, российский риск еще далек от кризисных уровней 2014 года, что оставляет пространство для дальнейшего роста доходностей.
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #еврооблигации
Северсталь. Финансовые результаты по итогам 4 кв. 2021
Северсталь представила сильные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (чуть хуже консенсуса). По итогам 2021 г. EBITDA и FCFF компании обновили исторические максимумы, что позволило выплатить рекордный годовой дивиденд на уровне 327 руб. на акцию (доходность 21,8%). Однако повторение столь ударных результатов в 2022 г. маловероятно в связи с замедлением мирового спроса на сталь и ценовой коррекцией. Согласно нашим расчетам, по итогам 2022 г. Северсталь выплатит 214 руб. на акцию, что по-прежнему обеспечит высокую дивидендную доходность на уровне 14,3%. Также мы ожидаем, что во 2-м квартале 2022 г. компания закроет сделку по продаже Воркутауголь за 200 млн долл., в результате чего немного снизится долговая нагрузка.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Северстали и ставим целевую цену на пересмотр.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Северсталь представила сильные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (чуть хуже консенсуса). По итогам 2021 г. EBITDA и FCFF компании обновили исторические максимумы, что позволило выплатить рекордный годовой дивиденд на уровне 327 руб. на акцию (доходность 21,8%). Однако повторение столь ударных результатов в 2022 г. маловероятно в связи с замедлением мирового спроса на сталь и ценовой коррекцией. Согласно нашим расчетам, по итогам 2022 г. Северсталь выплатит 214 руб. на акцию, что по-прежнему обеспечит высокую дивидендную доходность на уровне 14,3%. Также мы ожидаем, что во 2-м квартале 2022 г. компания закроет сделку по продаже Воркутауголь за 200 млн долл., в результате чего немного снизится долговая нагрузка.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг Северстали и ставим целевую цену на пересмотр.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Велес Капитал
Северсталь: Финансовые результаты (4К21 МСФО)
Северсталь представила сильные финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. (чуть хуже консенсуса). По итогам 2021 г. EBITDA и FCFF компании обновили исторические максимумы.
Fix Price. Прогноз финансовых результатов за 4 кв. 2021 года
Ритейлер Fix Price представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в понедельник 28 февраля. Динамика продаж уже была раскрыта в операционных результатах и отразила значительное влияние антикоронавирусных ограничений на бизнес компании. Согласно нашей оценке, рентабельность EBITDA в 4К снизилась на 0,5 п.п. г/г, но осталась на высоком уровне 19,2% благодаря строгому контролю затрат, расширению новых ценовых категорий и работе с ассортиментом. Основной негативный эффект мог быть связан с ростом доли SG&A в процентах от выручки.
По итогам 2021 г. в компании ожидают рентабельность EBITDA около 19%, что соответствует нашим текущим оценкам.
Наша рекомендация для GDR Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в понедельник 28 февраля. Динамика продаж уже была раскрыта в операционных результатах и отразила значительное влияние антикоронавирусных ограничений на бизнес компании. Согласно нашей оценке, рентабельность EBITDA в 4К снизилась на 0,5 п.п. г/г, но осталась на высоком уровне 19,2% благодаря строгому контролю затрат, расширению новых ценовых категорий и работе с ассортиментом. Основной негативный эффект мог быть связан с ростом доли SG&A в процентах от выручки.
По итогам 2021 г. в компании ожидают рентабельность EBITDA около 19%, что соответствует нашим текущим оценкам.
Наша рекомендация для GDR Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Фондовый рынок. Взгляд трейдера
С признанием ДНР и ЛНР мы получили сценарий, который давно витал в воздухе. Конечно, хотелось бы, чтобы этим все и ограничилось. Идеальный сценарий - провести красную линию здесь, не уводя ее дальше на территорию Украины, что по-прежнему не исключено.
Рынок уже заложил достаточно сильный дисконт на случай введения международных санкций в отношении России, но мы еще не в финальной точке.
Не исключено, что в ответ на жесткие санкции мы будем вынуждены делать встречные шаги. Из уст президента неоднократно звучали высказывания в разных контекстах о том, что надо бояться загнанного в угол, потому что ему дальше отступать некуда. Российский президент своими действиями, оставляя место для дипломатии, дает Западу понять, что мы будем отстаивать свои геополитические интересы, и усиливает таким образом позицию России, показывая серьезность намерений. Хотя на самом деле по факту ничего особо нового не произошло: мы уже 8 лет де-факто управляем этой территорией, а сейчас это будет происходить де-юре.
Что будет с фондовым рынком? Он точно будет волатильным, а далее нет смысла гадать. Нужно смотреть: если что-то нравится, можно осторожно покупать. Да, компании фундаментально дешевые, но мы не понимаем, как будет развиваться ситуация. Надо быть готовыми к худшему сценарию – к вводу войск, который Россия может предотвратить, но который нельзя полностью исключать. Хотя подобный исход событий мало кому нужен.
Удар от санкций рынок с определенными потерями, но выдержит. Скорее всего будет запущена вся линейка мер поддержки экономики, будут использованы резервы, мы вероятно увидим и девальвацию, и продолжение импортозамещения. На длинной дистанции все эти шоки мы вероятно сможем пережить.
Сейчас мы видим такие уровни, которые, казалось, могли быть достигнуты только в самом страшном сне. Но это уже реальность, и это вероятно еще не дно. Рано или поздно эта истерия закончится, и сегодняшний рынок – это не только повод для паники и криков «все пропало», это еще и возможности, которые нужно попытаться отыскать. Ковид тоже доставил много неприятностей рынкам два года назад, но в итоге все вернулось. Для кого-то это испытание стало катарсисом, а для кого-то стартом для новых бизнесов, для входа в рынок. То же самое мы будем наблюдать и сейчас.
#ВЕЛЕС_Капитал #взгляд_трейдера
С признанием ДНР и ЛНР мы получили сценарий, который давно витал в воздухе. Конечно, хотелось бы, чтобы этим все и ограничилось. Идеальный сценарий - провести красную линию здесь, не уводя ее дальше на территорию Украины, что по-прежнему не исключено.
Рынок уже заложил достаточно сильный дисконт на случай введения международных санкций в отношении России, но мы еще не в финальной точке.
Не исключено, что в ответ на жесткие санкции мы будем вынуждены делать встречные шаги. Из уст президента неоднократно звучали высказывания в разных контекстах о том, что надо бояться загнанного в угол, потому что ему дальше отступать некуда. Российский президент своими действиями, оставляя место для дипломатии, дает Западу понять, что мы будем отстаивать свои геополитические интересы, и усиливает таким образом позицию России, показывая серьезность намерений. Хотя на самом деле по факту ничего особо нового не произошло: мы уже 8 лет де-факто управляем этой территорией, а сейчас это будет происходить де-юре.
Что будет с фондовым рынком? Он точно будет волатильным, а далее нет смысла гадать. Нужно смотреть: если что-то нравится, можно осторожно покупать. Да, компании фундаментально дешевые, но мы не понимаем, как будет развиваться ситуация. Надо быть готовыми к худшему сценарию – к вводу войск, который Россия может предотвратить, но который нельзя полностью исключать. Хотя подобный исход событий мало кому нужен.
Удар от санкций рынок с определенными потерями, но выдержит. Скорее всего будет запущена вся линейка мер поддержки экономики, будут использованы резервы, мы вероятно увидим и девальвацию, и продолжение импортозамещения. На длинной дистанции все эти шоки мы вероятно сможем пережить.
Сейчас мы видим такие уровни, которые, казалось, могли быть достигнуты только в самом страшном сне. Но это уже реальность, и это вероятно еще не дно. Рано или поздно эта истерия закончится, и сегодняшний рынок – это не только повод для паники и криков «все пропало», это еще и возможности, которые нужно попытаться отыскать. Ковид тоже доставил много неприятностей рынкам два года назад, но в итоге все вернулось. Для кого-то это испытание стало катарсисом, а для кого-то стартом для новых бизнесов, для входа в рынок. То же самое мы будем наблюдать и сейчас.
#ВЕЛЕС_Капитал #взгляд_трейдера
События дня 24 февраля 2022 года
• выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли (16.15 мск)
• пересмотренный ВВП США в 4-м кв 2021 г (16.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (16.30 мск)
• продажи новых домов в США в январе (18.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (19.00 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• квартальные результаты Anglo American, Moderna, Lloyds
Рынки проснулись в новой реальности
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• выступление главы Банка Англии Эндрю Бейли (16.15 мск)
• пересмотренный ВВП США в 4-м кв 2021 г (16.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (16.30 мск)
• продажи новых домов в США в январе (18.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (19.00 мск)
• выступления представителей ФРС (в течение дня)
• квартальные результаты Anglo American, Moderna, Lloyds
Рынки проснулись в новой реальности
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
МТС. Прогноз финансовых результатов
МТС представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в четверг 3 марта. Мы полагаем, что это был достаточно удачный квартал для компании по итогам которого, рост выручки составил 7,4%, а OIBDA 6,6%. Как и ранее значительную часть роста должны были обеспечить бизнесы вне телеком-сервисов, вроде банка и розницы. На наш взгляд, группе удалось достичь поставленных на год целей, то есть увеличить выручку в 2021 г. на уровне 7-9% и OIBDA более чем на 6%.
Вероятно, в ходе конференц-звонка по итогам года менеджмент МТС отдельно остановится на важных для компании темах, вроде дела ФАС, продажи башенного бизнеса, IPO МТС Банка и новой дивидендной политики.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #МТС
МТС представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в четверг 3 марта. Мы полагаем, что это был достаточно удачный квартал для компании по итогам которого, рост выручки составил 7,4%, а OIBDA 6,6%. Как и ранее значительную часть роста должны были обеспечить бизнесы вне телеком-сервисов, вроде банка и розницы. На наш взгляд, группе удалось достичь поставленных на год целей, то есть увеличить выручку в 2021 г. на уровне 7-9% и OIBDA более чем на 6%.
Вероятно, в ходе конференц-звонка по итогам года менеджмент МТС отдельно остановится на важных для компании темах, вроде дела ФАС, продажи башенного бизнеса, IPO МТС Банка и новой дивидендной политики.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #МТС
Евраз. Прогноз финансовых результатов
25 февраля Евраз представит финансовые результаты за II полугодие 2021 г.
Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 66% г/г, до 7 897 млн долл., благодаря росту цен реализации стальной и угольной продукции. EBITDA увеличится в 2 раза, до 2 258 млн долл., рентабельность составит 30,8%. Во 2-м полугодии 2021 г. Евраз получит свободный денежный поток на уровне 1 334 млн долл. Согласно нашим расчетам, финальный дивиденд составит 0,39 долл. на акцию с доходностью 16,9%.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Евраз
25 февраля Евраз представит финансовые результаты за II полугодие 2021 г.
Мы ожидаем, что выручка компании вырастет на 66% г/г, до 7 897 млн долл., благодаря росту цен реализации стальной и угольной продукции. EBITDA увеличится в 2 раза, до 2 258 млн долл., рентабельность составит 30,8%. Во 2-м полугодии 2021 г. Евраз получит свободный денежный поток на уровне 1 334 млн долл. Согласно нашим расчетам, финальный дивиденд составит 0,39 долл. на акцию с доходностью 16,9%.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Евраз
Фондовый рынок. Взгляд трейдера
Фондовый рынок в панике: с декабря 2021 года индекс РТС потерял более 60%, а за последнюю неделю (с 17.02) – почти 50% по индексу РТС. Постов о том, как грустно смотреть на свой инвестиционный портфель, в социальном интернет-пространстве чуть ли не больше, чем рассуждений о войне, политике и санкциях. К сожалению, ситуация вполне ожидаемая. И не только потому, что война, политика и санкции. А потому, что 99% частных инвесторов понятия не имеют о том, есть ли у них стратегия. И сложившаяся ситуация (равно как и все подобные до нее: в 2020 на фоне стремительно дешевеющей нефти, в 2014, когда начинался украинский кризис и в 2008 на фоне кризиса глобального) является ярким доказательством того, что большая часть инвесторов понятия не имеет, как, зачем и куда они инвестируют. Потому что тот небольшой процент людей, у которых понимание и стратегия есть – совершенно не паникуют и негатива от лицезрения своего портфеля не испытывают.
Разберем самые типовые ситуации.
Если в вашем портфеле – рублевые облигации с приемлемым кредитным рейтингом и доходностью не более 14% годовых, то у вас все неплохо. Возможно вас немного беспокоит локальное ослабление рубля и перспективы роста инфляции, но ничего экстраординарного с облигационным портфелем пока не происходит. За исключением отрицательной переоценки исходя из текущих рыночных цен (рынок облигаций просел вслед за рынком акций, поэтому на вполне надежных именах с горизонтом в 1-2 года можно увидеть уже не 15%, а 30% годовой доходности).
Если в вашем портфеле – еврооблигации с устраивающей вас валютной доходностью, то вы – в дамках. Рублевая переоценка вашего портфеля выросла на 8-10 рублей на каждый вложенный доллар: это именно та дополнительная доходность, на которую вы рассчитывали, вкладываясь в валютные инструменты с фиксированной доходностью.
Если вы купили американские акции, то сейчас ваш портфель в небольшом минусе по курсовой стоимости и в плюсе по рублевой переоценке: тоже ничего экстраординарного. Многое зависит от того, по какой цене, с какой целью и на какой срок вы приобрели эти акции, но об этом ниже.
Фондовый рынок в панике: с декабря 2021 года индекс РТС потерял более 60%, а за последнюю неделю (с 17.02) – почти 50% по индексу РТС. Постов о том, как грустно смотреть на свой инвестиционный портфель, в социальном интернет-пространстве чуть ли не больше, чем рассуждений о войне, политике и санкциях. К сожалению, ситуация вполне ожидаемая. И не только потому, что война, политика и санкции. А потому, что 99% частных инвесторов понятия не имеют о том, есть ли у них стратегия. И сложившаяся ситуация (равно как и все подобные до нее: в 2020 на фоне стремительно дешевеющей нефти, в 2014, когда начинался украинский кризис и в 2008 на фоне кризиса глобального) является ярким доказательством того, что большая часть инвесторов понятия не имеет, как, зачем и куда они инвестируют. Потому что тот небольшой процент людей, у которых понимание и стратегия есть – совершенно не паникуют и негатива от лицезрения своего портфеля не испытывают.
Разберем самые типовые ситуации.
Если в вашем портфеле – рублевые облигации с приемлемым кредитным рейтингом и доходностью не более 14% годовых, то у вас все неплохо. Возможно вас немного беспокоит локальное ослабление рубля и перспективы роста инфляции, но ничего экстраординарного с облигационным портфелем пока не происходит. За исключением отрицательной переоценки исходя из текущих рыночных цен (рынок облигаций просел вслед за рынком акций, поэтому на вполне надежных именах с горизонтом в 1-2 года можно увидеть уже не 15%, а 30% годовой доходности).
Если в вашем портфеле – еврооблигации с устраивающей вас валютной доходностью, то вы – в дамках. Рублевая переоценка вашего портфеля выросла на 8-10 рублей на каждый вложенный доллар: это именно та дополнительная доходность, на которую вы рассчитывали, вкладываясь в валютные инструменты с фиксированной доходностью.
Если вы купили американские акции, то сейчас ваш портфель в небольшом минусе по курсовой стоимости и в плюсе по рублевой переоценке: тоже ничего экстраординарного. Многое зависит от того, по какой цене, с какой целью и на какой срок вы приобрели эти акции, но об этом ниже.
И напоследок – самое интересное. Если вы купили российские акции. Самый главный вопрос – а вы понимаете, зачем и с какой целью вы это сделали? Скорее всего, ответ нет, потому что те, кто знает на него ответ – не смотрят на свой портфель в печали.
Все просто.
Если вы покупали акции с целью спекуляции на краткосрочных движениях, то осознанно и с обоснованием вы могли это сделать 25-26 января текущего года от уровней 1300-1400 по индексу РТС и стоп-приказом на уровне 1270. Стоп по этой позиции сработал в начале текущей недели, 21 февраля, зафиксирован убыток около 5-6%. По отдельным бумагам возможно было открытие короткой позиции после срабатывания стопа, но по большинству голубых фишек рынок такой возможности не дал – слишком быстро все упало, сигналы не успели сформироваться.
Вывод: спекулянты в кэше, единственный негатив возможен от того, что не открыли короткую позицию и упустили возможность заработать.
Если у вас инвестиционная стратегия с длинным инвестиционным горизонтом, но акции куплены в течение 2021 года по ценам выше текущих, то от ценовых уровней ниже 1550 по индексу РТС для покупок до 13 января текущего года или от уровня ниже 1230 для более поздних покупок инвестиционная позиция требует хеджирования. Хотя бы коротким фьючерсом на индекс РТС, если нет возможности прямого хеджирования всех позиций портфеля фьючерсами на отдельные акции. В этом случае хедж принес бы вам от 40 до 50% дополнительного дохода, что компенсирует большую часть отрицательной рыночной переоценки портфеля.
Вывод: инвесторы пока не избавляются от купленных активов, но при первых признаках геополитической нестабильности, либо при появлении среднесрочного падающего тренда, включают хедж – и смотрят на портфель позитивно, ведь совокупно он в нуле, и так будет до тех пор, пока рынок снова не встанет на крыло и не начнет уверенно расти (когда это произойдет, хедж закроется, а прирост будет обеспечивать стабильный рост входящих в портфель акций).
Есть и третья категория собственников акций. Тех, кто купил сегодня (или во вторник), потому что таких цен давно уже не было. Но они пока не успели сильно расстроиться. А если падение продолжится – к этим позициям применимы те же принципы, только уровни стопа и хеджа будут другими.
Финальный вывод. Волноваться вредно для здоровья. Все это знают, но мало кто умеет свои эмоции контролировать. А вот контролировать свои действия в периоды эмоциональной нестабильности – по силам каждому.
Паника на финансовых рынках – совершенно нормальное явление, она всегда присутствует, когда появляется вероятность событий, исход которых не ясен и которым трудно дать объективную оценку. Как правило она краткосрочна, но очень сильна, и главный защитный механизм от ее разрушительных последствий – сохранять спокойствие и не предпринимать ничего, что не свойственно вашей стандартной финансовой стратегии. Если вы не покупаете доллары 25-го числа каждого месяца, не надо покупать их сегодня и завтра. Дождитесь стабилизации ситуации и более спокойных, осознанных действий участников рынка. Сейчас они сами мало понимают, что творят, совершают действия на эмоциях и умножают и без того сильные панические настроения. Пусть успокоятся. Тогда и будете решать, что делать дальше.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера
Все просто.
Если вы покупали акции с целью спекуляции на краткосрочных движениях, то осознанно и с обоснованием вы могли это сделать 25-26 января текущего года от уровней 1300-1400 по индексу РТС и стоп-приказом на уровне 1270. Стоп по этой позиции сработал в начале текущей недели, 21 февраля, зафиксирован убыток около 5-6%. По отдельным бумагам возможно было открытие короткой позиции после срабатывания стопа, но по большинству голубых фишек рынок такой возможности не дал – слишком быстро все упало, сигналы не успели сформироваться.
Вывод: спекулянты в кэше, единственный негатив возможен от того, что не открыли короткую позицию и упустили возможность заработать.
Если у вас инвестиционная стратегия с длинным инвестиционным горизонтом, но акции куплены в течение 2021 года по ценам выше текущих, то от ценовых уровней ниже 1550 по индексу РТС для покупок до 13 января текущего года или от уровня ниже 1230 для более поздних покупок инвестиционная позиция требует хеджирования. Хотя бы коротким фьючерсом на индекс РТС, если нет возможности прямого хеджирования всех позиций портфеля фьючерсами на отдельные акции. В этом случае хедж принес бы вам от 40 до 50% дополнительного дохода, что компенсирует большую часть отрицательной рыночной переоценки портфеля.
Вывод: инвесторы пока не избавляются от купленных активов, но при первых признаках геополитической нестабильности, либо при появлении среднесрочного падающего тренда, включают хедж – и смотрят на портфель позитивно, ведь совокупно он в нуле, и так будет до тех пор, пока рынок снова не встанет на крыло и не начнет уверенно расти (когда это произойдет, хедж закроется, а прирост будет обеспечивать стабильный рост входящих в портфель акций).
Есть и третья категория собственников акций. Тех, кто купил сегодня (или во вторник), потому что таких цен давно уже не было. Но они пока не успели сильно расстроиться. А если падение продолжится – к этим позициям применимы те же принципы, только уровни стопа и хеджа будут другими.
Финальный вывод. Волноваться вредно для здоровья. Все это знают, но мало кто умеет свои эмоции контролировать. А вот контролировать свои действия в периоды эмоциональной нестабильности – по силам каждому.
Паника на финансовых рынках – совершенно нормальное явление, она всегда присутствует, когда появляется вероятность событий, исход которых не ясен и которым трудно дать объективную оценку. Как правило она краткосрочна, но очень сильна, и главный защитный механизм от ее разрушительных последствий – сохранять спокойствие и не предпринимать ничего, что не свойственно вашей стандартной финансовой стратегии. Если вы не покупаете доллары 25-го числа каждого месяца, не надо покупать их сегодня и завтра. Дождитесь стабилизации ситуации и более спокойных, осознанных действий участников рынка. Сейчас они сами мало понимают, что творят, совершают действия на эмоциях и умножают и без того сильные панические настроения. Пусть успокоятся. Тогда и будете решать, что делать дальше.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера
События дня 25 февраля 2022 года
• пересмотренный ВВП Германии в 4-м кв 2021 г (10.00 мск)
• встреча Еврогруппы (13.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (14.15 мск)
• заказы на товары длительного пользования США в январе (16.30 мск)
• ценовой индекс потребления, личные доходы и расходы США в январе (16.30 мск)
• индекс потребительских настроений и инфляционных ожиданий Университета Мичиган в феврале (18.00 мск)
• индекс незавершенных сделок по продаже домов в США в январе (18.00 мск)
• промышленное производство России в январе (19.00 мск)
• финансовые результаты Евраза за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• советы директоров ФСК ЕЭС и Газпром нефти
Санкционное давление усиливается
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• пересмотренный ВВП Германии в 4-м кв 2021 г (10.00 мск)
• встреча Еврогруппы (13.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (14.15 мск)
• заказы на товары длительного пользования США в январе (16.30 мск)
• ценовой индекс потребления, личные доходы и расходы США в январе (16.30 мск)
• индекс потребительских настроений и инфляционных ожиданий Университета Мичиган в феврале (18.00 мск)
• индекс незавершенных сделок по продаже домов в США в январе (18.00 мск)
• промышленное производство России в январе (19.00 мск)
• финансовые результаты Евраза за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• советы директоров ФСК ЕЭС и Газпром нефти
Санкционное давление усиливается
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Фондовый рынок. Взгляд трейдера
На российском фондовом рынке наблюдается небольшой отскок, который связан, по всей видимости, с тем, что жесткий пакет международных санкций в отношении России оказался не таким жестким, как того ожидал рынок.
Но несмотря на этот выдох, продолжение военной операции на Украине тянет за собой шлейф возможных дополнительных санкций, и в какую сторону повернется процесс в ближайшие несколько дней, какой будет развязка – сказать сложно. Надежда может легко смениться разочарованием в случае гибели гражданского населения на Украине, увеличения сроков операции и пр.
Вчерашний день на фондовом рынке продемонстрировал аномально низкие уровни цен, создав много возможностей для тех, у кого был свободный кэш и стальные нервы. Но спекулятивные лонги, которые сейчас набирают люди, легко могут быть снова розданы в рынок. Об этом стоит помнить. Вряд ли все полетит обратно вверх, начиная с текущего момента.
Идеальным был бы сценарий, в котором российский главнокомандующий отводит войска и все садятся за стол переговоров. Тогда рынок получил бы передышку. Пока же этого нет, и из-за продолжающейся военной операции к нам может прилететь все, что угодно.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера
На российском фондовом рынке наблюдается небольшой отскок, который связан, по всей видимости, с тем, что жесткий пакет международных санкций в отношении России оказался не таким жестким, как того ожидал рынок.
Но несмотря на этот выдох, продолжение военной операции на Украине тянет за собой шлейф возможных дополнительных санкций, и в какую сторону повернется процесс в ближайшие несколько дней, какой будет развязка – сказать сложно. Надежда может легко смениться разочарованием в случае гибели гражданского населения на Украине, увеличения сроков операции и пр.
Вчерашний день на фондовом рынке продемонстрировал аномально низкие уровни цен, создав много возможностей для тех, у кого был свободный кэш и стальные нервы. Но спекулятивные лонги, которые сейчас набирают люди, легко могут быть снова розданы в рынок. Об этом стоит помнить. Вряд ли все полетит обратно вверх, начиная с текущего момента.
Идеальным был бы сценарий, в котором российский главнокомандующий отводит войска и все садятся за стол переговоров. Тогда рынок получил бы передышку. Пока же этого нет, и из-за продолжающейся военной операции к нам может прилететь все, что угодно.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера
Синтетические облигации. Анонс
1 марта в 17.00 на платформе "ВЕЛЕС Академии" расскажем о преимуществах синтетических облигаций для периодов макроэкономической нестабильности (спекулятивная ликвидность + доходность облигаций второго эшелона + надежность ОФЗ).
Регистрация
#ВЕЛЕС_Академия #анонс
1 марта в 17.00 на платформе "ВЕЛЕС Академии" расскажем о преимуществах синтетических облигаций для периодов макроэкономической нестабильности (спекулятивная ликвидность + доходность облигаций второго эшелона + надежность ОФЗ).
Регистрация
#ВЕЛЕС_Академия #анонс
ММК. Прогноз финансовых результатов
28 февраля ММК представит финансовые результаты за 4 квартал 2021 г. Согласно нашим расчетам, компания нарастит выручку на 84% г/г, до 3 409 млн долл., благодаря росту цен реализации стальной продукции. В 4-м квартале 2021 г. EBITDA увеличится в 2 раза г/г, до 949 млн долл., рентабельность составит 35,9%. По итогам 4-го квартала 2021 г. ММК получит свободный денежный поток на уровне 423 млн долл.
В случае распределения 100% FCFF на выплаты акционерам финальный дивиденд за 4-й квартал 2021 г. составит 2,9 руб. на акцию (доходность 5,7%). В то же время мы отмечаем, что компания имеет возможность дополнительно нарастить объем выплат на 161 млн долл. в рамках корректировки дивидендной базы на extra-CAPEX. В таком случае дивиденд составит 4,0 руб. на акцию (доходность 7,8%).
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #ММК
28 февраля ММК представит финансовые результаты за 4 квартал 2021 г. Согласно нашим расчетам, компания нарастит выручку на 84% г/г, до 3 409 млн долл., благодаря росту цен реализации стальной продукции. В 4-м квартале 2021 г. EBITDA увеличится в 2 раза г/г, до 949 млн долл., рентабельность составит 35,9%. По итогам 4-го квартала 2021 г. ММК получит свободный денежный поток на уровне 423 млн долл.
В случае распределения 100% FCFF на выплаты акционерам финальный дивиденд за 4-й квартал 2021 г. составит 2,9 руб. на акцию (доходность 5,7%). В то же время мы отмечаем, что компания имеет возможность дополнительно нарастить объем выплат на 161 млн долл. в рамках корректировки дивидендной базы на extra-CAPEX. В таком случае дивиденд составит 4,0 руб. на акцию (доходность 7,8%).
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #ММК
Евробонды РФ. Возможности момента. Взгляд трейдера
Мы наблюдаем сейчас переток капиталов от одних брокеров к другим из-за санкций и из одних инструментов в другие. Кто-то уходит в кэш, кто-то в бумаги, кто-то - в валюту, и наоборот. Большие движения порождают большие колебания цен. Все активно смотрят на рынок акций, но мы хотели бы обратить внимание на другой инструмент – на классические евробонды РФ.
Россия имеет самые большие золотовалютные резервы в истории, которые, конечно, пригодятся для решения экономических проблем вследствие санкций, но скорее всего соотношение суверенного долга к российским доходам не будет столь критичным, чтобы сжигать запасы. Еще один важный момент – Россия сейчас не думает о новых заимствованиях и из-за санкций иностранные инвесторы не смогут поучаствовать в новых займах.
В настоящий момент российские суверенные облигации торгуются с большим дисконтом, то есть с высокой доходностью. Риски, заложенные в непогашение российского суверенного долга, достаточно большие, поэтому на 4-5-6 лет российские суверенные бонды упали ниже номинала на 20-25 фигур и их доходности составляют 12-14% годовых. По украинским еврооблигациям произошло еще большее падение, но там и ситуация с балансом хуже. Для России же такие доходности, на наш взгляд, не отражают фундаментальной оценки заемщика в лице Российской Федерации.
«ВЕЛЕС Капитал», не являясь попавшей под санкции компанией, может спокойно открывать валютные счета и принимать валютные активы – как ценные бумаги, так и денежные средства, и без проблем оперировать ими на рынке.
То есть помимо двузначной дивидендной доходности акций российских компаний сейчас есть двузначные долларовые доходности в долговых обязательствах и есть возможность разместить валюту на 4-5-6 лет под такую доходность.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #еврооблигации_РФ
Мы наблюдаем сейчас переток капиталов от одних брокеров к другим из-за санкций и из одних инструментов в другие. Кто-то уходит в кэш, кто-то в бумаги, кто-то - в валюту, и наоборот. Большие движения порождают большие колебания цен. Все активно смотрят на рынок акций, но мы хотели бы обратить внимание на другой инструмент – на классические евробонды РФ.
Россия имеет самые большие золотовалютные резервы в истории, которые, конечно, пригодятся для решения экономических проблем вследствие санкций, но скорее всего соотношение суверенного долга к российским доходам не будет столь критичным, чтобы сжигать запасы. Еще один важный момент – Россия сейчас не думает о новых заимствованиях и из-за санкций иностранные инвесторы не смогут поучаствовать в новых займах.
В настоящий момент российские суверенные облигации торгуются с большим дисконтом, то есть с высокой доходностью. Риски, заложенные в непогашение российского суверенного долга, достаточно большие, поэтому на 4-5-6 лет российские суверенные бонды упали ниже номинала на 20-25 фигур и их доходности составляют 12-14% годовых. По украинским еврооблигациям произошло еще большее падение, но там и ситуация с балансом хуже. Для России же такие доходности, на наш взгляд, не отражают фундаментальной оценки заемщика в лице Российской Федерации.
«ВЕЛЕС Капитал», не являясь попавшей под санкции компанией, может спокойно открывать валютные счета и принимать валютные активы – как ценные бумаги, так и денежные средства, и без проблем оперировать ими на рынке.
То есть помимо двузначной дивидендной доходности акций российских компаний сейчас есть двузначные долларовые доходности в долговых обязательствах и есть возможность разместить валюту на 4-5-6 лет под такую доходность.
#ВЕЛЕС_Капитал_взгляд_трейдера #еврооблигации_РФ
События дня 28 февраля 2022 года
• торговый баланс США в январе (16.30 мск)
• Чикагский индекс деловой активности в феврале (17.45 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (18.50 мск)
• операционные и финансовые результаты ММК за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• финансовые результаты РусАгро, Veon, Fix Price по МСФО за весь 2021 г
• День инвестора ЛСР
• советы директоров Газпром нефти, Ростелекома, Татнефти и РусГидро
Рубль на новых исторических минимумах после очередных санкций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• торговый баланс США в январе (16.30 мск)
• Чикагский индекс деловой активности в феврале (17.45 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (18.50 мск)
• операционные и финансовые результаты ММК за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• финансовые результаты РусАгро, Veon, Fix Price по МСФО за весь 2021 г
• День инвестора ЛСР
• советы директоров Газпром нефти, Ростелекома, Татнефти и РусГидро
Рубль на новых исторических минимумах после очередных санкций
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Алроса. Прогноз финансовых результатов за 4 кв. 2021 года
2 марта АЛРОСА представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 28% г/г, до 70,5 млрд руб., в результате нормализации продаж алмазов на уровне 9,4 млн карат. EBITDA упадет на 17% г/г, до 26,3 млрд руб., рентабельность составит 42,2%. По итогам 4-го квартала 2021 г. свободный денежный поток АЛРОСА снизится на 70% г/г, до 19,4 млрд руб., на фоне роста CAPEX и стабилизации оборотного капитала. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 6 руб. на акцию при распределении 100% FCFF.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Алроса
2 марта АЛРОСА представит финансовые результаты за 4-й квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 28% г/г, до 70,5 млрд руб., в результате нормализации продаж алмазов на уровне 9,4 млн карат. EBITDA упадет на 17% г/г, до 26,3 млрд руб., рентабельность составит 42,2%. По итогам 4-го квартала 2021 г. свободный денежный поток АЛРОСА снизится на 70% г/г, до 19,4 млрд руб., на фоне роста CAPEX и стабилизации оборотного капитала. Согласно нашим расчетам, дивиденд за 2-е полугодие составит 6 руб. на акцию при распределении 100% FCFF.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #Алроса
Холдинг VK. Прогноз финансовых результатов
Холдинг VK представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в четверг 3 марта. Мы ожидаем, что рост выручки замедлился относительно предыдущих кварталов до 13,7% г/г на фоне более высокой базы сравнения, особенно в сегменте социальных сетей. Одновременно рентабельность EBITDA улучшилась как г/г так и кв/кв благодаря позитивной динамике показателя во всех основных сегментах бизнеса. По нашим расчетам, компания достигла поставленных на прошлый год целей, а именно обеспечила рост выручки до 124-127 млрд руб. и немного улучшила рентабельность EBITDA г/г. CEO VK Владимир Кириенко, как недавно было анонсировано, попал в санкционные списки. По заявлению представителей холдинга, это не должно повлиять на деятельность или финансовые результаты группы. Менеджмент может подробнее рассказать об эффектах, связанных с санкциями и ростом геополитической напряженности в ходе предстоящего релиза отчетности и звонка с инвесторами.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #VK
Холдинг VK представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в четверг 3 марта. Мы ожидаем, что рост выручки замедлился относительно предыдущих кварталов до 13,7% г/г на фоне более высокой базы сравнения, особенно в сегменте социальных сетей. Одновременно рентабельность EBITDA улучшилась как г/г так и кв/кв благодаря позитивной динамике показателя во всех основных сегментах бизнеса. По нашим расчетам, компания достигла поставленных на прошлый год целей, а именно обеспечила рост выручки до 124-127 млрд руб. и немного улучшила рентабельность EBITDA г/г. CEO VK Владимир Кириенко, как недавно было анонсировано, попал в санкционные списки. По заявлению представителей холдинга, это не должно повлиять на деятельность или финансовые результаты группы. Менеджмент может подробнее рассказать об эффектах, связанных с санкциями и ростом геополитической напряженности в ходе предстоящего релиза отчетности и звонка с инвесторами.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_прогнозы #VK
Повышение ключевой ставки до 20%. Взгляд аналитика
Меры Центробанка РФ по повышению ключевой ставки до 20% направлены на сохранение устойчивости финансовой системы России, и в первую очередь - на замедление оттока ликвидности из банков, в том числе по каналу розничных вкладчиков, и на удержание курса рубля.
Регулятор сейчас будет задействовать весь арсенал своих инструментов для стабилизации ситуации. Но этим мерам будет трудно противостоять событиям неэкономического характера.
Новая ставка не укрепит рубль, можно лишь рассчитывать на замедление его дальнейшей девальвации. Впрочем, пока основным инструментом сдерживания курса будут выступать продажи валюты как самим ЦБ, так и экспортерами, которых Минфин обязал продавать 80% валютной выручки.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_валюта
Меры Центробанка РФ по повышению ключевой ставки до 20% направлены на сохранение устойчивости финансовой системы России, и в первую очередь - на замедление оттока ликвидности из банков, в том числе по каналу розничных вкладчиков, и на удержание курса рубля.
Регулятор сейчас будет задействовать весь арсенал своих инструментов для стабилизации ситуации. Но этим мерам будет трудно противостоять событиям неэкономического характера.
Новая ставка не укрепит рубль, можно лишь рассчитывать на замедление его дальнейшей девальвации. Впрочем, пока основным инструментом сдерживания курса будут выступать продажи валюты как самим ЦБ, так и экспортерами, которых Минфин обязал продавать 80% валютной выручки.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал_валюта