РУСАЛ. Операционные результаты
Русал представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал 2021 г. По итогам 2021 г. производство и продажи алюминия практически не изменились, однако на фоне ралли мировых цен на алюминий финансовые результаты должны оказаться ударными.
В 2022 г. позитивный эффект на производство и продажи окажут запуск Тайшетского завода (в результате выплавка алюминия Русала в 2022 г. должна вырасти с текущих 3,8 до 3,9 млн т) и распродажа запасов.
В связи с продолжающимся ростом цен на алюминий мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для бумаг компании с целевой ценой 86,8 руб.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Русал
Русал представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал 2021 г. По итогам 2021 г. производство и продажи алюминия практически не изменились, однако на фоне ралли мировых цен на алюминий финансовые результаты должны оказаться ударными.
В 2022 г. позитивный эффект на производство и продажи окажут запуск Тайшетского завода (в результате выплавка алюминия Русала в 2022 г. должна вырасти с текущих 3,8 до 3,9 млн т) и распродажа запасов.
В связи с продолжающимся ростом цен на алюминий мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для бумаг компании с целевой ценой 86,8 руб.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Русал
АЛРОСА. Продажи за январь
Продажи алмазной продукции АЛРОСА в январе 2022 г. составили 325 млн долл. (-24% к январю 2021 г. и +28% к декабрю 2021 г.). Также продажи оказались на 7% ниже среднеисторического январского значения (349 млн долл.). Падение реализации относительно прошлого года связано с высокой базой, обусловленной распродажей запасов после завершения периода локдаунов. В то же время рост к предшествующему месяцу подкреплен пополнением запасов в ограночном секторе после удачного сезона рождественских продаж ювелирных украшений в США и Европе. Менеджмент отметил, что объем реализации алмазов компании ограничен производством, которое в ближайшие годы будет находиться на достаточно скромном уровне 34-35 млн карат.
Мы считаем, что акции АЛРОСА оценены справедливо и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 113 руб.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
Продажи алмазной продукции АЛРОСА в январе 2022 г. составили 325 млн долл. (-24% к январю 2021 г. и +28% к декабрю 2021 г.). Также продажи оказались на 7% ниже среднеисторического январского значения (349 млн долл.). Падение реализации относительно прошлого года связано с высокой базой, обусловленной распродажей запасов после завершения периода локдаунов. В то же время рост к предшествующему месяцу подкреплен пополнением запасов в ограночном секторе после удачного сезона рождественских продаж ювелирных украшений в США и Европе. Менеджмент отметил, что объем реализации алмазов компании ограничен производством, которое в ближайшие годы будет находиться на достаточно скромном уровне 34-35 млн карат.
Мы считаем, что акции АЛРОСА оценены справедливо и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 113 руб.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #АЛРОСА
Валютный рынок. Рубль пришел в себя и готов к возвращению ЦБ
Ситуация на локальном рынке постепенно нормализовалась. Премия за риск (5Y CDS) с начала недели закрепилась ниже уровня в 200 пунктов и продолжает снижаться. Пара доллар/рубль закрепилась ниже 75 руб. и накануне корректировалась до 74,5 руб., что совсем близко к минимумам 12-13 января. В четверг днем рубль торгуется почти без изменений к доллару и незначительно теряет позиции против евро вслед за некоторым восстановлением позиций единой европейской валюты на форекс в последние дни.
В условиях стабилизации ситуации на локальном валютном рынке все более актуальным становится возвращение на рынок ЦБ РФ с покупками валюты. Не исключено, что данная тема будет затронута в пятницу наряду с решением регулятора по ключевой ставке. Решение о возобновлении покупок кардинальным образом не развернет ситуацию на валютном рынке, оказав лишь локальное давление на рубль, однако замедлит укрепление рубля к максимумам декабря (чуть выше 73 руб.) в случае дальнейшего ослабления геополитической напряженности.
На глобальном рынке внимание инвесторов сегодня приковано к данным по инфляции в США. С начала недели доходности 10-тилетних UST несколько скорректировались, однако продолжают оставаться недалеко от уровня в 2%, где они могут с легкостью оказаться, если январские темпы роста ИПЦ превысят ожидания рынка (7,3% г/г). В этом случае можно ожидать усиления глобальных покупок доллара и его возвращения в моменте на уровень выше 75 руб. на российском рынке. Однако при сохранении стабильного геополитического фона покупки USD на локальном рынке будут носить краткосрочный характер.
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #валюта
Ситуация на локальном рынке постепенно нормализовалась. Премия за риск (5Y CDS) с начала недели закрепилась ниже уровня в 200 пунктов и продолжает снижаться. Пара доллар/рубль закрепилась ниже 75 руб. и накануне корректировалась до 74,5 руб., что совсем близко к минимумам 12-13 января. В четверг днем рубль торгуется почти без изменений к доллару и незначительно теряет позиции против евро вслед за некоторым восстановлением позиций единой европейской валюты на форекс в последние дни.
В условиях стабилизации ситуации на локальном валютном рынке все более актуальным становится возвращение на рынок ЦБ РФ с покупками валюты. Не исключено, что данная тема будет затронута в пятницу наряду с решением регулятора по ключевой ставке. Решение о возобновлении покупок кардинальным образом не развернет ситуацию на валютном рынке, оказав лишь локальное давление на рубль, однако замедлит укрепление рубля к максимумам декабря (чуть выше 73 руб.) в случае дальнейшего ослабления геополитической напряженности.
На глобальном рынке внимание инвесторов сегодня приковано к данным по инфляции в США. С начала недели доходности 10-тилетних UST несколько скорректировались, однако продолжают оставаться недалеко от уровня в 2%, где они могут с легкостью оказаться, если январские темпы роста ИПЦ превысят ожидания рынка (7,3% г/г). В этом случае можно ожидать усиления глобальных покупок доллара и его возвращения в моменте на уровень выше 75 руб. на российском рынке. Однако при сохранении стабильного геополитического фона покупки USD на локальном рынке будут носить краткосрочный характер.
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #валюта
INDYIJ 8 ¼ 10/22/2025
Moody's/Fitch Ba3/BB-
На азиатском рынке две сессии подряд наблюдается активность покупателей в еврооблигациях Indika Energy (Индонезия, крупнейший экспортер угля)
Интерес покупателей сосредоточен на выпуске с погашением в 2025 году на уровне 101.7-102 (доходность 7.4-7.5%)
С начала года котировки снижались со 104 до 99 в связи с введением запрета на экспорт угля из Индонезии и восстановились до текущих уровней на новости о сотрудничестве с Foxconn по развитию экосистемы для электромобилей в Индонезии
Планы по диверсификации бизнеса и снижению доли доходов от угольного производства создают перспективы для развития с учетом глобальной тенденции к ограничениям энергоемких производств и планов Китая, крупнейшего потребителя индонезийского угля, по сокращению масштабов его использования с 2026 года. На объявлении о сотрудничестве акции компании (INDY IJ) росли на 33%
С другой стороны, это предполагает значительные инвестиции и возможные сделки M&A, что создает риски и неопределенность, которые могут сдерживать рейтинговые агентства от пересмотра прогноза с негативного на стабильный. Пересмотр также привязан к фундаментальным показателям, поддержку которым оказывает рост мировых цен на уголь из-за сокращения предложения, которое продолжается, несмотря на снятие запрета на экспорт
Интерес покупателей выглядит обоснованным на текущих уровнях. При сохранении Debt/EBITDA на уровне ниже 3х и разрешении неопределенности относительно развития non-coal бизнеса прогноз может быть пересмотрен в положительную сторону, что поспособствует дальнейшему росту котировок.
#ВЕЛЕС_Капитал #взгляд_трейдера
Moody's/Fitch Ba3/BB-
На азиатском рынке две сессии подряд наблюдается активность покупателей в еврооблигациях Indika Energy (Индонезия, крупнейший экспортер угля)
Интерес покупателей сосредоточен на выпуске с погашением в 2025 году на уровне 101.7-102 (доходность 7.4-7.5%)
С начала года котировки снижались со 104 до 99 в связи с введением запрета на экспорт угля из Индонезии и восстановились до текущих уровней на новости о сотрудничестве с Foxconn по развитию экосистемы для электромобилей в Индонезии
Планы по диверсификации бизнеса и снижению доли доходов от угольного производства создают перспективы для развития с учетом глобальной тенденции к ограничениям энергоемких производств и планов Китая, крупнейшего потребителя индонезийского угля, по сокращению масштабов его использования с 2026 года. На объявлении о сотрудничестве акции компании (INDY IJ) росли на 33%
С другой стороны, это предполагает значительные инвестиции и возможные сделки M&A, что создает риски и неопределенность, которые могут сдерживать рейтинговые агентства от пересмотра прогноза с негативного на стабильный. Пересмотр также привязан к фундаментальным показателям, поддержку которым оказывает рост мировых цен на уголь из-за сокращения предложения, которое продолжается, несмотря на снятие запрета на экспорт
Интерес покупателей выглядит обоснованным на текущих уровнях. При сохранении Debt/EBITDA на уровне ниже 3х и разрешении неопределенности относительно развития non-coal бизнеса прогноз может быть пересмотрен в положительную сторону, что поспособствует дальнейшему росту котировок.
#ВЕЛЕС_Капитал #взгляд_трейдера
События дня 11 февраля 2022 года
• ВВП Великобритании в 4-м кв 2021 г (10.00 мск)
• промышленное производство и торговый баланс Великобритании в декабре (10.00 мск)
• окончательный индекс потребительских цен Германии в январе (10.00 мск)
• ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (11.00 мск)
• решение ЦБ РФ по ставке (13.30 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• индекс потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за февраль (18.00 мск)
• финансовые результаты Роснефти и Башнефти за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
Российский рынок подходит к краткосрочным целям роста
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• ВВП Великобритании в 4-м кв 2021 г (10.00 мск)
• промышленное производство и торговый баланс Великобритании в декабре (10.00 мск)
• окончательный индекс потребительских цен Германии в январе (10.00 мск)
• ежемесячный отчет Международного энергетического агентства (11.00 мск)
• решение ЦБ РФ по ставке (13.30 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• индекс потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за февраль (18.00 мск)
• финансовые результаты Роснефти и Башнефти за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
Российский рынок подходит к краткосрочным целям роста
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Норильский Никель. Финансовые результаты
Норникель представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г. Прошедший год оказался непростым для компании: производство и продажи никеля, меди и МПГ снизились в результате ряда аварий на ключевых активах. В то же время бурный рост мировых цен на цветные металлы позволил Норникелю превзойти финансовые показатели 2020 г., несмотря на потери от временных экспортных пошлин в размере 442 млн долл. Цветные металлы начали 2022 г. с бурного роста, сулящего новые максимумы в финансовых показателях Норникеля. Однако по-прежнему остается неясной дивидендная политика, согласно которой будут рассчитаны дивиденды (в том числе промежуточные) за 2022 г. В случае сохранения текущей формулы (60% EBITDA) компания заплатит еще один щедрый дивиденд, который вполне может превысить 3 000 руб. на акцию. Однако если Норникель перейдет на выплаты из FCFF, годовой дивиденд не превысит 2 000 руб. на акцию.
В связи с неопределенностью относительно новой дивидендной политики мы сохраняем сдержанный взгляд на бумаги Норникеля с рекомендацией «Держать» и ставим целевую цену на пересмотр.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
Норникель представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие 2021 г. Прошедший год оказался непростым для компании: производство и продажи никеля, меди и МПГ снизились в результате ряда аварий на ключевых активах. В то же время бурный рост мировых цен на цветные металлы позволил Норникелю превзойти финансовые показатели 2020 г., несмотря на потери от временных экспортных пошлин в размере 442 млн долл. Цветные металлы начали 2022 г. с бурного роста, сулящего новые максимумы в финансовых показателях Норникеля. Однако по-прежнему остается неясной дивидендная политика, согласно которой будут рассчитаны дивиденды (в том числе промежуточные) за 2022 г. В случае сохранения текущей формулы (60% EBITDA) компания заплатит еще один щедрый дивиденд, который вполне может превысить 3 000 руб. на акцию. Однако если Норникель перейдет на выплаты из FCFF, годовой дивиденд не превысит 2 000 руб. на акцию.
В связи с неопределенностью относительно новой дивидендной политики мы сохраняем сдержанный взгляд на бумаги Норникеля с рекомендацией «Держать» и ставим целевую цену на пересмотр.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Норникель
ЦБ оставил пространство для двузначной ставки
Банк России второй раз подряд повысил ключевую процентную ставку на 100 бп – до 9,5% годовых. В пресс-релизе регулятор сохранил сигнал к продолжению цикла ужесточения процентной политики, отметив, что «допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».
Наряду с решением по ставке регулятор повысил прогнозы по инфляции и средней ключевой ставке. Теперь ЦБ ожидает инфляцию в 2022 г. на уровне 5-6% вместо 4,0-4,5% ранее. Возвращение инфляции к цели в 4% ЦБ прогнозирует в середине 2023 г. (то есть целевой прогноз на 2023 г. был оставлен без изменений). Прогноз по средней ключевой ставке на 2022 г. был повышен с 7,3-8,3% до 9-11%, что, как и прежде, предполагает достаточно большой разброс возможных сценариев. Прогноз на 2023 г. был повышен с 5,5-6,5% до 7,5-9,0%, а на 2024 г. остался неизменным – 5,0-6,0%. В отношении возобновления операций по покупке валюты ЦБ пока не принял никакого решения.
Вместе с повышением ставки на 100 бп и сохранением сигнала к дальнейшему ужесточению процентной политики мы отмечаем усиление обеспокоенности ЦБ в отношении инфляции (в том числе в риторике Э.Набиуллиной на пресс-конференции). В частности, сегодня ЦБ выбирал шаг повышения между 100 и 150 бп и даже не рассматривал вариант с 50 бп. При этом глава регулятора отметила, что сейчас пространство для дополнительного повышения ставки больше, чем в декабре.
С одной стороны, регулятор ожидает замедления месячной инфляции в конце первого – начале второго квартала, с другой стороны – существенную неопределенность в рыночную ситуацию по-прежнему вносит геополитика. С учетом сегодняшних условий вероятность еще одного повышения ставки в марте представляется высокой, однако возможный диапазон шага может оказаться достаточно широким – от 50 до 150 бп.
#ВЕЛЕС_Капитал
Банк России второй раз подряд повысил ключевую процентную ставку на 100 бп – до 9,5% годовых. В пресс-релизе регулятор сохранил сигнал к продолжению цикла ужесточения процентной политики, отметив, что «допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».
Наряду с решением по ставке регулятор повысил прогнозы по инфляции и средней ключевой ставке. Теперь ЦБ ожидает инфляцию в 2022 г. на уровне 5-6% вместо 4,0-4,5% ранее. Возвращение инфляции к цели в 4% ЦБ прогнозирует в середине 2023 г. (то есть целевой прогноз на 2023 г. был оставлен без изменений). Прогноз по средней ключевой ставке на 2022 г. был повышен с 7,3-8,3% до 9-11%, что, как и прежде, предполагает достаточно большой разброс возможных сценариев. Прогноз на 2023 г. был повышен с 5,5-6,5% до 7,5-9,0%, а на 2024 г. остался неизменным – 5,0-6,0%. В отношении возобновления операций по покупке валюты ЦБ пока не принял никакого решения.
Вместе с повышением ставки на 100 бп и сохранением сигнала к дальнейшему ужесточению процентной политики мы отмечаем усиление обеспокоенности ЦБ в отношении инфляции (в том числе в риторике Э.Набиуллиной на пресс-конференции). В частности, сегодня ЦБ выбирал шаг повышения между 100 и 150 бп и даже не рассматривал вариант с 50 бп. При этом глава регулятора отметила, что сейчас пространство для дополнительного повышения ставки больше, чем в декабре.
С одной стороны, регулятор ожидает замедления месячной инфляции в конце первого – начале второго квартала, с другой стороны – существенную неопределенность в рыночную ситуацию по-прежнему вносит геополитика. С учетом сегодняшних условий вероятность еще одного повышения ставки в марте представляется высокой, однако возможный диапазон шага может оказаться достаточно широким – от 50 до 150 бп.
#ВЕЛЕС_Капитал
События дня 14 февраля 2022 года
• промышленное производство еврозоны в декабре (13.00 мск)
• выступление представителя ФРС Джеймса Булларда (19.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (19.15 мск)
• квартальные результаты BHP Group
Геополитика давит на покупателей, сырьевые активы продолжают рост
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• промышленное производство еврозоны в декабре (13.00 мск)
• выступление представителя ФРС Джеймса Булларда (19.00 мск)
• выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (19.15 мск)
• квартальные результаты BHP Group
Геополитика давит на покупателей, сырьевые активы продолжают рост
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
События дня 15 февраля 2022 года
• отчет по рынку труда Великобритании за декабрь (10.00 мск)
• индекс экономических ожиданий инвесторов Zew по Германии за февраль (13.00 мск)
• встреча Еврогруппы (13.00 мск)
• ВВП еврозоны в 4-м кв 2021 г (13.00 мск)
• торговый баланс еврозоны в декабре (13.00 мск)
• индекс цен производителей США в январе (16.30 мск)
• финансовые результаты Яндекса за 4-й кв. и весь 2021 г.
• отсечка в Евразе на выделение Распадской
• квартальные результаты Airbnb, Glencore, Glencore
Золото достигло пика с середины прошлого года
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций #драгметаллы
• отчет по рынку труда Великобритании за декабрь (10.00 мск)
• индекс экономических ожиданий инвесторов Zew по Германии за февраль (13.00 мск)
• встреча Еврогруппы (13.00 мск)
• ВВП еврозоны в 4-м кв 2021 г (13.00 мск)
• торговый баланс еврозоны в декабре (13.00 мск)
• индекс цен производителей США в январе (16.30 мск)
• финансовые результаты Яндекса за 4-й кв. и весь 2021 г.
• отсечка в Евразе на выделение Распадской
• квартальные результаты Airbnb, Glencore, Glencore
Золото достигло пика с середины прошлого года
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций #драгметаллы
"Газпром". Выплата промежуточных дивидендов
"Газпром" (MOEX: GAZP) может начать выплачивать дивиденды дважды в год, начиная с 2023 года, – сообщил «ВЕЛЕС Капиталу» источник в компании. При этом он назвал чисто теоретическим вариантом обратный выкуп акций, возможность которого руководство «Газпрома» комментировало на встрече с инвесторами в конце прошлого года.
#ВЕЛЕС_Капитал_новости_эмитентов #Газпром
"Газпром" (MOEX: GAZP) может начать выплачивать дивиденды дважды в год, начиная с 2023 года, – сообщил «ВЕЛЕС Капиталу» источник в компании. При этом он назвал чисто теоретическим вариантом обратный выкуп акций, возможность которого руководство «Газпрома» комментировало на встрече с инвесторами в конце прошлого года.
#ВЕЛЕС_Капитал_новости_эмитентов #Газпром
Яндекс. Сильные финансовые результаты за 4 кв. 2021 года
Яндекс сегодня представил сильные финансовые результаты за 4К 2021 г. Компании удалось заметно обойти консенсус как по выручке, так и на уровне EBITDA. По итогам года холдинг выполнил все поставленные цели, а рост выручки на 6 млрд руб. превысил верхнюю границу прогнозного диапазона. Лучше наших оценок оказался результат в сегментах поиска, медиа и такси.
В текущем году в компании ожидают рост выручки до 490-500 млрд руб., что оставляет некоторый простор для улучшения относительно нашего последнего прогноза в 493 млрд руб. Оборот e-commerce, как ожидается, удвоится в 2022 г., а рентабельность этого бизнеса улучшится за счет ограниченного убытка в абсолютном выражении. В сегменте поиска рост должен находится в диапазоне 14-19% г/г, а рентабельность будет сопоставима с показателем 2021 г., что перекликается с нашим прогнозом. В такси ожидается рост GMV до 700-720 млрд руб. и дальнейшее улучшение рентабельности в процентах от оборота.
Наша текущая рекомендация для акций Яндекса — «Покупать» с целевой ценой 6 611 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Яндекс
Яндекс сегодня представил сильные финансовые результаты за 4К 2021 г. Компании удалось заметно обойти консенсус как по выручке, так и на уровне EBITDA. По итогам года холдинг выполнил все поставленные цели, а рост выручки на 6 млрд руб. превысил верхнюю границу прогнозного диапазона. Лучше наших оценок оказался результат в сегментах поиска, медиа и такси.
В текущем году в компании ожидают рост выручки до 490-500 млрд руб., что оставляет некоторый простор для улучшения относительно нашего последнего прогноза в 493 млрд руб. Оборот e-commerce, как ожидается, удвоится в 2022 г., а рентабельность этого бизнеса улучшится за счет ограниченного убытка в абсолютном выражении. В сегменте поиска рост должен находится в диапазоне 14-19% г/г, а рентабельность будет сопоставима с показателем 2021 г., что перекликается с нашим прогнозом. В такси ожидается рост GMV до 700-720 млрд руб. и дальнейшее улучшение рентабельности в процентах от оборота.
Наша текущая рекомендация для акций Яндекса — «Покупать» с целевой ценой 6 611 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Яндекс
События дня 16 февраля 2022 года
• индекс потребительских и производственных цен Великобритании в январе (10.00 мск)
• промышленное производство еврозоны в декабре (13.00 мск)
• розничные продажи США в январе (16.30 мск)
• промышленное производство США в январе (17.15 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (18.30 мск)
• индекс цен производителей России в январе (19.00 мск)
• протоколы заседания ФРС (22.00 мск)
• совет директоров Магнита по обновленной стратегии на 2021-2025 гг
• финансовые результаты Новатэка за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• квартальные результаты NVIDIA, Cisco, AIG, Marathon Oil
Покупатели могут вздохнуть с облегчением
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• индекс потребительских и производственных цен Великобритании в январе (10.00 мск)
• промышленное производство еврозоны в декабре (13.00 мск)
• розничные продажи США в январе (16.30 мск)
• промышленное производство США в январе (17.15 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (18.30 мск)
• индекс цен производителей России в январе (19.00 мск)
• протоколы заседания ФРС (22.00 мск)
• совет директоров Магнита по обновленной стратегии на 2021-2025 гг
• финансовые результаты Новатэка за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• квартальные результаты NVIDIA, Cisco, AIG, Marathon Oil
Покупатели могут вздохнуть с облегчением
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Валютный рынок. Давление на рубль ослабло, напряженность остается
На фоне некоторого ослабления геополитической напряженности рубль почти вернулся к позициям, предшествовавшим обострению рыночной ситуации в конце прошлой недели. В среду в первой половине дня пара доллар/рубль опускалась ниже 75 руб. и была близка к обновлению минимума с 11 февраля. К середине дня российская валюта прибавляла порядка 0,3%, что наряду с укрепление индонезийской рупии являлось одним из лучших результатов среди валют-аналогов EM.
С ослаблением геополитической напряженности внимание участников локальных торгов на время сместится на экономические события с внешних рынков. В частности, прогноз института API указывает на сокращение недельных запасов нефти на 1,1 млн баррелей. Консенсус-прогноз предполагает еще большее сокращение. В ожидании данных по запасам цены на нефть прибавляли днем около 1% (по марке Brent). Также вечером будет опубликован протокол заседания FOMC от 25-26 января.
Дальнейшее развитие событий на рынке РФ пока по-прежнему всецело зависит от геополитического сценария, поэтому в ближайшее время нельзя исключать как новых максимумов, так и минимумов по доллару и евро с начала текущего года.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #валюта
На фоне некоторого ослабления геополитической напряженности рубль почти вернулся к позициям, предшествовавшим обострению рыночной ситуации в конце прошлой недели. В среду в первой половине дня пара доллар/рубль опускалась ниже 75 руб. и была близка к обновлению минимума с 11 февраля. К середине дня российская валюта прибавляла порядка 0,3%, что наряду с укрепление индонезийской рупии являлось одним из лучших результатов среди валют-аналогов EM.
С ослаблением геополитической напряженности внимание участников локальных торгов на время сместится на экономические события с внешних рынков. В частности, прогноз института API указывает на сокращение недельных запасов нефти на 1,1 млн баррелей. Консенсус-прогноз предполагает еще большее сокращение. В ожидании данных по запасам цены на нефть прибавляли днем около 1% (по марке Brent). Также вечером будет опубликован протокол заседания FOMC от 25-26 января.
Дальнейшее развитие событий на рынке РФ пока по-прежнему всецело зависит от геополитического сценария, поэтому в ближайшее время нельзя исключать как новых максимумов, так и минимумов по доллару и евро с начала текущего года.
Аналитик: Юрий Кравченко
#ВЕЛЕС_Капитал #прогнозы #валюта
Северсталь. Прогноз финансовых результатов за 4 кв. 2021 года
18 февраля Северсталь представит финансовые результаты за 4 квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании увеличится в 2 раза г/г, до 3 290 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации и росту объемов продаж. В 4-м квартале 2021 г. Северсталь нарастит EBITDA в 2,1 раз, до 1 495 млн долл. На фоне более низкого CAPEX и благоприятной динамики оборотного капитала свободный денежный поток достигнет 1 006 млн долл. В результате финальный дивиденд за 4-й квартал 2021 г. составит 90 руб. на акцию (квартальная доходность 5,4%) в случае распределения 100% FCFF.
В то же время внутри 2021 г. Северсталь практически не осуществляла корректировку дивидендной базы на extra-CAPEX, в связи с чем мы допускаем дополнительную прибавку к финальному дивиденду в размере 320 млн долл. В таком случае дивиденд за 4 квартал 2021 г. составит 119 руб. на акцию (доходность 7,2%).
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги отечественных металлургов и подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций Северстали с целевой ценой 1 852 руб.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #прогнозы #Северсталь
18 февраля Северсталь представит финансовые результаты за 4 квартал 2021 г. Мы ожидаем, что выручка компании увеличится в 2 раза г/г, до 3 290 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации и росту объемов продаж. В 4-м квартале 2021 г. Северсталь нарастит EBITDA в 2,1 раз, до 1 495 млн долл. На фоне более низкого CAPEX и благоприятной динамики оборотного капитала свободный денежный поток достигнет 1 006 млн долл. В результате финальный дивиденд за 4-й квартал 2021 г. составит 90 руб. на акцию (квартальная доходность 5,4%) в случае распределения 100% FCFF.
В то же время внутри 2021 г. Северсталь практически не осуществляла корректировку дивидендной базы на extra-CAPEX, в связи с чем мы допускаем дополнительную прибавку к финальному дивиденду в размере 320 млн долл. В таком случае дивиденд за 4 квартал 2021 г. составит 119 руб. на акцию (доходность 7,2%).
Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги отечественных металлургов и подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций Северстали с целевой ценой 1 852 руб.
Аналитик: Василий Данилов
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #прогнозы #Северсталь
Норникель. Под гнетом неопределенности
Несмотря на рост биржевых индексов и благоприятную ценовую конъюнктуру на рынках цветных металлов, акции Норникеля продемонстрировали слабую динамику за прошедший год. На наш взгляд, явное отставание котировок в преддверии сильных результатов, ожидаемых нами в 2022 г., обусловлено неопределенностью относительно дивидендной политики и нового акционерного соглашения.
Согласно нашим расчетам, в случае распределения 60% EBITDA по итогам 2022 г. дивиденд Норникеля составит рекордные 3 224 руб. на акцию, однако приведет к дальнейшему росту долговой нагрузки. С высокой вероятностью компания переориентирует дивидендную политику на свободный денежный поток, что в 2022 г. может привести к падению дивиденда до 1 642 руб. на акцию. Однако пока Интеррос и Русал не достигли обоюдного соглашения по параметрам новой дивидендной формулы и акционерного соглашения, в связи с чем мы сохраняем умеренный взгляд на бумаги Норникеля до прояснения ситуации.
В то же время поддержку котировкам должны оказать высокие финальные дивиденды за 2021 г. и потенциальное возвращение компании на 4-е место в индексах MSCI Russia.
Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 21 904 руб. (29,2 долл. за АДР).
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #прогнозы #Норникель
Несмотря на рост биржевых индексов и благоприятную ценовую конъюнктуру на рынках цветных металлов, акции Норникеля продемонстрировали слабую динамику за прошедший год. На наш взгляд, явное отставание котировок в преддверии сильных результатов, ожидаемых нами в 2022 г., обусловлено неопределенностью относительно дивидендной политики и нового акционерного соглашения.
Согласно нашим расчетам, в случае распределения 60% EBITDA по итогам 2022 г. дивиденд Норникеля составит рекордные 3 224 руб. на акцию, однако приведет к дальнейшему росту долговой нагрузки. С высокой вероятностью компания переориентирует дивидендную политику на свободный денежный поток, что в 2022 г. может привести к падению дивиденда до 1 642 руб. на акцию. Однако пока Интеррос и Русал не достигли обоюдного соглашения по параметрам новой дивидендной формулы и акционерного соглашения, в связи с чем мы сохраняем умеренный взгляд на бумаги Норникеля до прояснения ситуации.
В то же время поддержку котировкам должны оказать высокие финальные дивиденды за 2021 г. и потенциальное возвращение компании на 4-е место в индексах MSCI Russia.
Мы подтверждаем рекомендацию «Держать» для бумаг Норникеля с целевой ценой 21 904 руб. (29,2 долл. за АДР).
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #прогнозы #Норникель
События дня 17 февраля 2022 года
• телеконференция менеджмента Новатэка по финансовой отчетности за 2021 г по МСФО (16.00 мск)
• число разрешений на строительство и закладок новых домов в США в январе (16.30 мск)
• индекс производственной активности ФРБ Филадельфии в феврале (16.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (16.30 мск)
• выступление представителя ФРС Джеймса Булларда (19.00 мск)
• встреча министров финансов и представителей центробанков Большой двадцатки
• финансовые результаты Газпром нефти и РусГидро за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• День инвестора и аналитика Магнита
• совет директоров Черкизово даст рекомендации по дивидендам за 2021 г
• квартальные результаты Walmart
Геополитика снова дает о себе знать
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• телеконференция менеджмента Новатэка по финансовой отчетности за 2021 г по МСФО (16.00 мск)
• число разрешений на строительство и закладок новых домов в США в январе (16.30 мск)
• индекс производственной активности ФРБ Филадельфии в феврале (16.30 мск)
• недельное число обращений за пособиями по безработице в США (16.30 мск)
• выступление представителя ФРС Джеймса Булларда (19.00 мск)
• встреча министров финансов и представителей центробанков Большой двадцатки
• финансовые результаты Газпром нефти и РусГидро за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
• День инвестора и аналитика Магнита
• совет директоров Черкизово даст рекомендации по дивидендам за 2021 г
• квартальные результаты Walmart
Геополитика снова дает о себе знать
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
События дня 18 февраля 2022 года
• розничные продажи Великобритании в январе (10.00 мск)
• встреча министров финансов Большой двадцатки (13.00 мск)
• продажи домов на вторичном рынке США в январе (18.00 мск)
• выступления представителей ЕЦБ и ФРС (в течение дня)
• финансовые результаты Северстали за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
Продолжение переговоров поддержит российский рынок
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
• розничные продажи Великобритании в январе (10.00 мск)
• встреча министров финансов Большой двадцатки (13.00 мск)
• продажи домов на вторичном рынке США в январе (18.00 мск)
• выступления представителей ЕЦБ и ФРС (в течение дня)
• финансовые результаты Северстали за 4-й кв и весь 2021 г по МСФО
Продолжение переговоров поддержит российский рынок
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #рынок_акций
Рынок облигаций. Взгляд трейдера
🏦 На опорном заседании 11 февраля ЦБ анонсировал еще большее смещение рисков в сторону проинфляционных и в соответствии с базовым прогнозом допустил возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. В среднесрочном прогнозе с 14 февраля до конца года ожидаемое значение ключевой ставки обозначено в диапазоне 9,1-11,3%, что в целом говорит только о том, что сценариев много и регулятор будет действовать по обстоятельствам, а резкого разворота к смягчению денежно-кредитной политики в ближайший год не ожидается. Так же было заявлено о том, что рассматривался вариант повышения ставки не только на 100 бп, но и на 150бп. Что может свидетельствовать о желании ЦБ до конца года вернуть значение инфляции в нейтральный диапазон.
⁉️Одновременно с достаточно жесткой риторикой со стороны регулятора происходит эскалация геополитической напряженности, и в понедельник мы увидели стремительный рост доходности 5-летних ОФЗ до 10.35-10,40%.
Если отбросить геополитику, можно предположить, что уровень доходностей на этом сроке мог быть около 10% ,что соответствовало бы ожиданиям инвесторов относительно следующего повышения ставки ЦБ на 50 бп.
📉 Инфляция с 5 по 11 февраля составила 0,13%. Годовой показатель 8,8%. Несмотря на то, что большую часть в изменение внесло снижение цен на турпоездки в Турцию, в целом произошло замедление за текущую неделю, но говорить об изменениях в глобальном тренде пока преждевременно. Рынок отреагировал позитивно на данные по инфляции, и если бы утром четверга не произошло эскалации на линии соприкосновения Украины и ЛНР, то мы наблюдали бы положительную динамику в ценах. Плюс ко всему поддержкой ценам явился отказ Минфина выходить на аукцион в среду, возможное предложение флоатеров на следующих аукционах и сравнительно небольшое значение недоразмещенных бумаг до 10 лет.
📃В четверг было опубликовано Ответное письмо России по гарантиям безопасности и пятница проходит в ожидании ответа от США и результатов переговоров глав ведомств наших стран. Можно заметить, что рынок ОФЗ уже не так активно реагирует на множественные новостные стимуляторы.
🗓 Что касается новых размещений в корпоративном секторе, с начала года с займами выходят в основном банки на срок 1-2 года. Есть предположение, что корпоративному сектору в текущих условиях придется предлагать рынку премию к ОФЗ шире, чем в последние годы.
В данный момент институциональные инвесторы предпочитают воздерживаться от активных действий на рынке, и такая тенденция скорее всего сохранится до снижения уровня агрессии в новостном фоне.
#ВЕЛЕС_Капитал #облигации #взгляд_трейдера
🏦 На опорном заседании 11 февраля ЦБ анонсировал еще большее смещение рисков в сторону проинфляционных и в соответствии с базовым прогнозом допустил возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. В среднесрочном прогнозе с 14 февраля до конца года ожидаемое значение ключевой ставки обозначено в диапазоне 9,1-11,3%, что в целом говорит только о том, что сценариев много и регулятор будет действовать по обстоятельствам, а резкого разворота к смягчению денежно-кредитной политики в ближайший год не ожидается. Так же было заявлено о том, что рассматривался вариант повышения ставки не только на 100 бп, но и на 150бп. Что может свидетельствовать о желании ЦБ до конца года вернуть значение инфляции в нейтральный диапазон.
⁉️Одновременно с достаточно жесткой риторикой со стороны регулятора происходит эскалация геополитической напряженности, и в понедельник мы увидели стремительный рост доходности 5-летних ОФЗ до 10.35-10,40%.
Если отбросить геополитику, можно предположить, что уровень доходностей на этом сроке мог быть около 10% ,что соответствовало бы ожиданиям инвесторов относительно следующего повышения ставки ЦБ на 50 бп.
📉 Инфляция с 5 по 11 февраля составила 0,13%. Годовой показатель 8,8%. Несмотря на то, что большую часть в изменение внесло снижение цен на турпоездки в Турцию, в целом произошло замедление за текущую неделю, но говорить об изменениях в глобальном тренде пока преждевременно. Рынок отреагировал позитивно на данные по инфляции, и если бы утром четверга не произошло эскалации на линии соприкосновения Украины и ЛНР, то мы наблюдали бы положительную динамику в ценах. Плюс ко всему поддержкой ценам явился отказ Минфина выходить на аукцион в среду, возможное предложение флоатеров на следующих аукционах и сравнительно небольшое значение недоразмещенных бумаг до 10 лет.
📃В четверг было опубликовано Ответное письмо России по гарантиям безопасности и пятница проходит в ожидании ответа от США и результатов переговоров глав ведомств наших стран. Можно заметить, что рынок ОФЗ уже не так активно реагирует на множественные новостные стимуляторы.
🗓 Что касается новых размещений в корпоративном секторе, с начала года с займами выходят в основном банки на срок 1-2 года. Есть предположение, что корпоративному сектору в текущих условиях придется предлагать рынку премию к ОФЗ шире, чем в последние годы.
В данный момент институциональные инвесторы предпочитают воздерживаться от активных действий на рынке, и такая тенденция скорее всего сохранится до снижения уровня агрессии в новостном фоне.
#ВЕЛЕС_Капитал #облигации #взгляд_трейдера
Магнит. День инвестора 2022
Магнит провел день инвестора, в ходе которого была представлена уточненная стратегия ритейлера до 2025 г.
Согласно нашим расчетам, обновленный план органических открытий подразумевает рост торговой площади со среднегодовым темпом около 6% в обозначенный период. Дополнительными источниками роста должны быть повышение плотности продаж и точечные M&A. Цель по рентабельности EBITDA по-прежнему подразумевает выход на показатель в 8% к 2025 г. и более 8% далее. Сохраняется потенциал улучшения оборотного капитала за счет сокращения оборачиваемости товарных запасов на 4-7 дней. CAPEX, как и ранее, не должен превышать 4% от выручки. Заметное внимание в ходе конференции было уделено дискаунтерам. Магнит по сути завершил стадию пилота и приступает к полномасштабному масштабированию нового формата. Уже был успешно завершен первый этап интеграции бизнеса Дикси, а весь процесс продлится максимум до второй половины 2023 г.
Менеджмент видит потенциал ежегодного увеличения дивидендных выплат и полагает, что сейчас достаточно удачное время для обратного выкупа акций, хотя относительно последнего пока не принято окончательное решение.
Наша рекомендация для акций Магнита - «Покупать» с целевой ценой 6 314 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Магнит
Магнит провел день инвестора, в ходе которого была представлена уточненная стратегия ритейлера до 2025 г.
Согласно нашим расчетам, обновленный план органических открытий подразумевает рост торговой площади со среднегодовым темпом около 6% в обозначенный период. Дополнительными источниками роста должны быть повышение плотности продаж и точечные M&A. Цель по рентабельности EBITDA по-прежнему подразумевает выход на показатель в 8% к 2025 г. и более 8% далее. Сохраняется потенциал улучшения оборотного капитала за счет сокращения оборачиваемости товарных запасов на 4-7 дней. CAPEX, как и ранее, не должен превышать 4% от выручки. Заметное внимание в ходе конференции было уделено дискаунтерам. Магнит по сути завершил стадию пилота и приступает к полномасштабному масштабированию нового формата. Уже был успешно завершен первый этап интеграции бизнеса Дикси, а весь процесс продлится максимум до второй половины 2023 г.
Менеджмент видит потенциал ежегодного увеличения дивидендных выплат и полагает, что сейчас достаточно удачное время для обратного выкупа акций, хотя относительно последнего пока не принято окончательное решение.
Наша рекомендация для акций Магнита - «Покупать» с целевой ценой 6 314 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Магнит
Велес Капитал
Магнит: День инвестора 2022
Вчера Магнит провел свой день инвестора в ходе которого была представлена уточненная стратегия ритейлера до 2025 года.