Fix Price. Прогноз операционных результатов (4к21)
Ритейлер представит свои операционные результаты за 4К 2021 г. в понедельник 24 января. Ранее мы предполагали, что динамика роста в конце года окажется лучше, чем в 3К, когда на результаты влиял сразу ряд негативных факторов. Тем не менее, антиковидные ограничения, которые вводились по стране начиная с ноября, как нам кажется, не дали этому прогнозу сбыться. Сложной остается ситуация на рынках Казахстана и Белоруссии, что оказывает дополнительное давление на показатели Fix Price. Мы полагаем, что рост выручки и LFL-продаж по итогам последнего квартала года мог оказаться ниже, чем в 3К. Ситуация в начале текущего года пока также остается противоречивой. Риски, связанные с COVID-19 в России, нарастают из-за прихода нового штамма, а инфляция и логистические затраты остаются на высоком уровне. Протесты в Казахстане негативно отразились и на магазинах Fix Price в этой стране. Наша текущая рекомендация для акций Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Согласно нашим расчетам, выручка Fix Price в 4К выросла на 16% г/г до 67,4 млрд руб., включая рост розничных продаж на 16,7%. Рост продаж отражает расширение торговой площади и динамику сопоставимых продаж. Компания скорее всего выполнила свой прогноз по открытию 730 торговых точек в 2021 г., и в 4К торговая площадь выросла на 18,5% г/г. Всего, по предварительным оценкам, ритейлер открыл за год около 125 собственных магазинов и порядка 20 магазинов по франшизе. Рост LFL-продаж, как нам кажется, был ниже, чем в 3К и мог составить около 3-4% против более чем 11% в первой половине года. Таким образом рост сопоставимых продаж по итогам года окажется меньше 10%.
Мы видим несколько причин для подобного замедления. В ноябре, на время нерабочих дней, порядка 300 магазинов Fix Price в разных регионах оказались закрыты из-за местных ограничений и работали только на доставку. С введением QR-кодов для доступа в торговые центры упал трафик в ряде магазинов компании, а в единичных случаях местные власти просили ограничить продажу ассортимента не относящегося к товарам первой необходимости. Значительное количество магазинов в Казахстане и Белоруссии попали в базу расчета LFL только в 4К, что увеличило их негативное влияние на общие итоги. В 3К магазины в этих странах отняли около 1% роста LFL-продаж, а в 4К эффект мог достигнуть 2%. Как сообщали ранее в компании, на территории Казахстана продолжали действовать достаточно серьезные ограничения в связи с пандемией, а в Белоруссии высокая инфляция и нестабильность экономики подорвали потребительскую уверенность. Высокая инфляция и низкая платежеспособность населения снижает продажи товаров с высокой эластичностью, к которым можно отнести заметную часть ассортимента Fix Price.
Мы полагаем, что основную часть увеличения LFL-продаж обеспечил рост среднего чека, в то время как трафик мог быть отрицательным. Продолжается расширение ценовых категорий 249 и 299 руб. и увеличение их доли в выручке. В ноябре компания ввела новые категории 59 и 79 руб., которые к текущему моменту уже почти вытеснили прежние категории 50 и 77 руб. Мы считаем, что доля продуктов питания в продажах остается достаточно высокой на уровне 28-30%.
В день выхода результатов менеджмент ритейлера проведет конференц-звонок. Он назначен на 15:00 по московскому времени. Мы ожидаем, что руководство Fix Price сможет подробнее рассказать о трендах начала года, а также предоставит информацию относительно того, как компания противодействует негативным явлениям.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер представит свои операционные результаты за 4К 2021 г. в понедельник 24 января. Ранее мы предполагали, что динамика роста в конце года окажется лучше, чем в 3К, когда на результаты влиял сразу ряд негативных факторов. Тем не менее, антиковидные ограничения, которые вводились по стране начиная с ноября, как нам кажется, не дали этому прогнозу сбыться. Сложной остается ситуация на рынках Казахстана и Белоруссии, что оказывает дополнительное давление на показатели Fix Price. Мы полагаем, что рост выручки и LFL-продаж по итогам последнего квартала года мог оказаться ниже, чем в 3К. Ситуация в начале текущего года пока также остается противоречивой. Риски, связанные с COVID-19 в России, нарастают из-за прихода нового штамма, а инфляция и логистические затраты остаются на высоком уровне. Протесты в Казахстане негативно отразились и на магазинах Fix Price в этой стране. Наша текущая рекомендация для акций Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Согласно нашим расчетам, выручка Fix Price в 4К выросла на 16% г/г до 67,4 млрд руб., включая рост розничных продаж на 16,7%. Рост продаж отражает расширение торговой площади и динамику сопоставимых продаж. Компания скорее всего выполнила свой прогноз по открытию 730 торговых точек в 2021 г., и в 4К торговая площадь выросла на 18,5% г/г. Всего, по предварительным оценкам, ритейлер открыл за год около 125 собственных магазинов и порядка 20 магазинов по франшизе. Рост LFL-продаж, как нам кажется, был ниже, чем в 3К и мог составить около 3-4% против более чем 11% в первой половине года. Таким образом рост сопоставимых продаж по итогам года окажется меньше 10%.
Мы видим несколько причин для подобного замедления. В ноябре, на время нерабочих дней, порядка 300 магазинов Fix Price в разных регионах оказались закрыты из-за местных ограничений и работали только на доставку. С введением QR-кодов для доступа в торговые центры упал трафик в ряде магазинов компании, а в единичных случаях местные власти просили ограничить продажу ассортимента не относящегося к товарам первой необходимости. Значительное количество магазинов в Казахстане и Белоруссии попали в базу расчета LFL только в 4К, что увеличило их негативное влияние на общие итоги. В 3К магазины в этих странах отняли около 1% роста LFL-продаж, а в 4К эффект мог достигнуть 2%. Как сообщали ранее в компании, на территории Казахстана продолжали действовать достаточно серьезные ограничения в связи с пандемией, а в Белоруссии высокая инфляция и нестабильность экономики подорвали потребительскую уверенность. Высокая инфляция и низкая платежеспособность населения снижает продажи товаров с высокой эластичностью, к которым можно отнести заметную часть ассортимента Fix Price.
Мы полагаем, что основную часть увеличения LFL-продаж обеспечил рост среднего чека, в то время как трафик мог быть отрицательным. Продолжается расширение ценовых категорий 249 и 299 руб. и увеличение их доли в выручке. В ноябре компания ввела новые категории 59 и 79 руб., которые к текущему моменту уже почти вытеснили прежние категории 50 и 77 руб. Мы считаем, что доля продуктов питания в продажах остается достаточно высокой на уровне 28-30%.
В день выхода результатов менеджмент ритейлера проведет конференц-звонок. Он назначен на 15:00 по московскому времени. Мы ожидаем, что руководство Fix Price сможет подробнее рассказать о трендах начала года, а также предоставит информацию относительно того, как компания противодействует негативным явлениям.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price. Слабые операционные результаты за 4 квартал и 2021 год
Ритейлер Fix Price представил свои операционные результаты за 4К и 2021 г., которые оказались ожидаемо слабыми на фоне усиления ограничений в стране и негативной конъюнктуры ряда зарубежных рынков.
Выручка увеличилась на 14,5% г/г, а LFL-продажи замедлили рост до 3,2%. По итогам года сопоставимые продажи увеличились на 7,2%, хотя в начале года предполагался рост около 10%. В российских магазинах Fix Price, на которые не повлияли ограничения, рост LFL-продаж за год составил 9%, что заметно ближе к изначальной цели. В компании отмечают рост валовой маржи г/г в 4К и ожидают рентабельность EBITDA за 2021 г. на уровне 19%. Также было объявлено о начале программы обратного выкупа акций на сумму до 4 млрд руб. и сроком на 6 мес., что может поддержать котировки.
Наша текущая рекомендация для GDR Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price представил свои операционные результаты за 4К и 2021 г., которые оказались ожидаемо слабыми на фоне усиления ограничений в стране и негативной конъюнктуры ряда зарубежных рынков.
Выручка увеличилась на 14,5% г/г, а LFL-продажи замедлили рост до 3,2%. По итогам года сопоставимые продажи увеличились на 7,2%, хотя в начале года предполагался рост около 10%. В российских магазинах Fix Price, на которые не повлияли ограничения, рост LFL-продаж за год составил 9%, что заметно ближе к изначальной цели. В компании отмечают рост валовой маржи г/г в 4К и ожидают рентабельность EBITDA за 2021 г. на уровне 19%. Также было объявлено о начале программы обратного выкупа акций на сумму до 4 млрд руб. и сроком на 6 мес., что может поддержать котировки.
Наша текущая рекомендация для GDR Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price. Прогноз финансовых результатов за 4 кв. 2021 года
Ритейлер Fix Price представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в понедельник 28 февраля. Динамика продаж уже была раскрыта в операционных результатах и отразила значительное влияние антикоронавирусных ограничений на бизнес компании. Согласно нашей оценке, рентабельность EBITDA в 4К снизилась на 0,5 п.п. г/г, но осталась на высоком уровне 19,2% благодаря строгому контролю затрат, расширению новых ценовых категорий и работе с ассортиментом. Основной негативный эффект мог быть связан с ростом доли SG&A в процентах от выручки.
По итогам 2021 г. в компании ожидают рентабельность EBITDA около 19%, что соответствует нашим текущим оценкам.
Наша рекомендация для GDR Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price представит свои финансовые результаты за 4К 2021 г. в понедельник 28 февраля. Динамика продаж уже была раскрыта в операционных результатах и отразила значительное влияние антикоронавирусных ограничений на бизнес компании. Согласно нашей оценке, рентабельность EBITDA в 4К снизилась на 0,5 п.п. г/г, но осталась на высоком уровне 19,2% благодаря строгому контролю затрат, расширению новых ценовых категорий и работе с ассортиментом. Основной негативный эффект мог быть связан с ростом доли SG&A в процентах от выручки.
По итогам 2021 г. в компании ожидают рентабельность EBITDA около 19%, что соответствует нашим текущим оценкам.
Наша рекомендация для GDR Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 819 руб. за бумагу.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price. Финансовые результаты лучше прогнозов
Fix Price сегодня представила свои финансовые результаты за 4К 2021 г., которые оказались лучше прогнозов. Особенно сильные показатели ритейлер продемонстрировал на уровне валовой маржи, успешно компенсировав негативные эффекты инфляции и роста логистических расходов. Компания приняла решение не предоставлять прогнозы на 2022 г. в связи с высокой неопределенностью на рынке. Финальные дивиденды за 2022 г. составят 6,8 руб. на акцию (доходность 2,35%). Мы ожидали, что финальные дивиденды будут выше и составят около 12 руб. на акцию, но в текущих условиях более сдержанный объем выплат вполне объясним. Fix Price расторг соглашение с ВТБ Капитал по buyback и сейчас оценивает свои возможности в отношении объявленной программы выкупа. Согласно данным последнего отчета, программа была реализована только на 3,5%.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price сегодня представила свои финансовые результаты за 4К 2021 г., которые оказались лучше прогнозов. Особенно сильные показатели ритейлер продемонстрировал на уровне валовой маржи, успешно компенсировав негативные эффекты инфляции и роста логистических расходов. Компания приняла решение не предоставлять прогнозы на 2022 г. в связи с высокой неопределенностью на рынке. Финальные дивиденды за 2022 г. составят 6,8 руб. на акцию (доходность 2,35%). Мы ожидали, что финальные дивиденды будут выше и составят около 12 руб. на акцию, но в текущих условиях более сдержанный объем выплат вполне объясним. Fix Price расторг соглашение с ВТБ Капитал по buyback и сейчас оценивает свои возможности в отношении объявленной программы выкупа. Согласно данным последнего отчета, программа была реализована только на 3,5%.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price. Операционные результаты по итогами 1 кв. 2022 года
Ритейлер Fix Price представил свои операционные результаты за 1К 2022 г. Компания решила пока не раскрывать финансовые показатели квартала. Возможно, они будут оглашены позже, или мы получим доступ к этим данным уже в рамках полугодовой отчетности.
Динамика продаж совпала с нашей оценкой. Рост выручки заметно ускорился по сравнению с предыдущими периодами, чему способствовала высокая инфляция и ажиотажный спрос на некоторые категории товаров в марте. При этом первые два месяца квартала все еще были подвержены заметному влиянию пандемии. Fix Price пока сохраняет прежний план открытий — 750 магазинов net в этом году.
Ритейлер объявил, что откладывает выплату объявленных ранее финальных дивидендов в размере 5,8 млрд руб. на срок до 12 месяцев. Мы полагаем, что такое решение может быть связано с техническими проблемами в переводе средств от операционной компании к материнской структуре, а также невозможностью получить дивиденды многими акционерами.
Наша рекомендация и целевая цена для расписок Fix Price сейчас находятся на пересмотре.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price представил свои операционные результаты за 1К 2022 г. Компания решила пока не раскрывать финансовые показатели квартала. Возможно, они будут оглашены позже, или мы получим доступ к этим данным уже в рамках полугодовой отчетности.
Динамика продаж совпала с нашей оценкой. Рост выручки заметно ускорился по сравнению с предыдущими периодами, чему способствовала высокая инфляция и ажиотажный спрос на некоторые категории товаров в марте. При этом первые два месяца квартала все еще были подвержены заметному влиянию пандемии. Fix Price пока сохраняет прежний план открытий — 750 магазинов net в этом году.
Ритейлер объявил, что откладывает выплату объявленных ранее финальных дивидендов в размере 5,8 млрд руб. на срок до 12 месяцев. Мы полагаем, что такое решение может быть связано с техническими проблемами в переводе средств от операционной компании к материнской структуре, а также невозможностью получить дивиденды многими акционерами.
Наша рекомендация и целевая цена для расписок Fix Price сейчас находятся на пересмотре.
Подробнее
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price. Единственный и неповторимый
Публичный представитель сегмента фиксированных цен в России Fix Price последние кварталы сталкивался с дополнительным давлением на финансовые результаты. Оно было вызвано сложной эпидемиологической обстановкой и соответствующими ограничениями, а также ухудшением макроэкономической ситуации в ряде регионов присутствия. Пандемия начала отступать, что может позволить ритейлеру вновь вернуться к прежней устойчивой динамике роста.
Мы уверены, что у компании сохраняются возможности для экспансии, о которых было заявлено при IPO, и они даже увеличились. Рынок фиксированных цен продолжит расширяться как ответ на ухудшение условий для потребителя, а Fix Price остается монополистом в сегменте и единственным значимым игроком.
Даже в непростых для бизнеса ситуациях компания показала устойчивый высокий уровень рентабельности бизнеса, и, мы думаем, сможет улучшать маржинальность в дальнейшем. Инвестиционный профиль Fix Price сейчас схож с X5 Retail Group в силу общих присущих компаниям проблем. Среди них зарубежная юрисдикция головной компании, технические трудности с выплатой дивидендов, отсутствие торгов акциями и низкая ликвидность доступных GDR.
Мультипликаторы ритейлера показали более чем двукратное падение относительно периода первичного размещения. По мере того как компания будет решать накопившиеся проблемы, фундаментальные факторы начнут оказывать все большее влияние на стоимость ее бумаг. Мы сохраняем позитивный взгляд на Fix Price и рекомендуем «Покупать» ее GDR с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Публичный представитель сегмента фиксированных цен в России Fix Price последние кварталы сталкивался с дополнительным давлением на финансовые результаты. Оно было вызвано сложной эпидемиологической обстановкой и соответствующими ограничениями, а также ухудшением макроэкономической ситуации в ряде регионов присутствия. Пандемия начала отступать, что может позволить ритейлеру вновь вернуться к прежней устойчивой динамике роста.
Мы уверены, что у компании сохраняются возможности для экспансии, о которых было заявлено при IPO, и они даже увеличились. Рынок фиксированных цен продолжит расширяться как ответ на ухудшение условий для потребителя, а Fix Price остается монополистом в сегменте и единственным значимым игроком.
Даже в непростых для бизнеса ситуациях компания показала устойчивый высокий уровень рентабельности бизнеса, и, мы думаем, сможет улучшать маржинальность в дальнейшем. Инвестиционный профиль Fix Price сейчас схож с X5 Retail Group в силу общих присущих компаниям проблем. Среди них зарубежная юрисдикция головной компании, технические трудности с выплатой дивидендов, отсутствие торгов акциями и низкая ликвидность доступных GDR.
Мультипликаторы ритейлера показали более чем двукратное падение относительно периода первичного размещения. По мере того как компания будет решать накопившиеся проблемы, фундаментальные факторы начнут оказывать все большее влияние на стоимость ее бумаг. Мы сохраняем позитивный взгляд на Fix Price и рекомендуем «Покупать» ее GDR с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price. Прогноз операционных и финансовых результатов за I кв. 2023 года
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 1К 2023 г. в четверг, 27 апреля. Мы полагаем, что прошедший квартал стал для компании непростым, так как основные негативные тренды в экономике сохраняются, а дополнительное давление на результаты оказывал эффект высокой базы сравнения. Мы ожидаем, что выручка группы увеличилась на 11% г/г при близком к нулю росте сопоставимых продаж. Такие показатели являются самыми низкими за последние годы. Рентабельность EBITDA могла снизиться г/г на фоне увеличения расходов SG&A, но как мы думаем, осталась на высоком уровне 18,6%. Эффект базы сравнения, как ожидается, будет влиять на относительные показатели компании и в следующем отчетном периоде, а во второй половине года постепенно сойдет на нет. Наша рекомендация для акций Fix Price - «Покупать» с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 1К 2023 г. в четверг, 27 апреля. Мы полагаем, что прошедший квартал стал для компании непростым, так как основные негативные тренды в экономике сохраняются, а дополнительное давление на результаты оказывал эффект высокой базы сравнения. Мы ожидаем, что выручка группы увеличилась на 11% г/г при близком к нулю росте сопоставимых продаж. Такие показатели являются самыми низкими за последние годы. Рентабельность EBITDA могла снизиться г/г на фоне увеличения расходов SG&A, но как мы думаем, осталась на высоком уровне 18,6%. Эффект базы сравнения, как ожидается, будет влиять на относительные показатели компании и в следующем отчетном периоде, а во второй половине года постепенно сойдет на нет. Наша рекомендация для акций Fix Price - «Покупать» с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price. Результаты хуже прогнозов
Ритейлер Fix Price 27 апреля представил свои операционные и финансовые результаты за 1К 2023 г., которые оказались хуже нашего прогноза. Впервые с момента IPO компания продемонстрировала снижение сопоставимых продаж и сразу на 5,1%. Как отмечается в релизе, это связано со сложной макроэкономической обстановкой и очень высокой базой сравнения в марте. В январе и феврале, согласно пресс-релизу, рост сопоставимых продаж был выше, чем в январе-феврале и 4К 2022 г. Рост выручки в связи с такой динамикой LFL составил всего 5,2% г/г, что также является самым низким показателем с размещения.
Мы ожидаем, что база сравнения нормализуется во второй половине года, и это положительно повлияет на относительную динамику показателей. На фоне значительного роста затрат SG&A и снижения эффекта операционного рычага рентабельность EBITDA составила 16,9%, что заметно ниже нашей оценки. Мы ожидаем увидеть улучшение рентабельности в будущие отчетные периоды. Компания подтвердила прежний прогноз открытий в 2023 г. на уровне 750 магазинов net.
Наша текущая рекомендация для расписок Fix Price – «Покупать» с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price 27 апреля представил свои операционные и финансовые результаты за 1К 2023 г., которые оказались хуже нашего прогноза. Впервые с момента IPO компания продемонстрировала снижение сопоставимых продаж и сразу на 5,1%. Как отмечается в релизе, это связано со сложной макроэкономической обстановкой и очень высокой базой сравнения в марте. В январе и феврале, согласно пресс-релизу, рост сопоставимых продаж был выше, чем в январе-феврале и 4К 2022 г. Рост выручки в связи с такой динамикой LFL составил всего 5,2% г/г, что также является самым низким показателем с размещения.
Мы ожидаем, что база сравнения нормализуется во второй половине года, и это положительно повлияет на относительную динамику показателей. На фоне значительного роста затрат SG&A и снижения эффекта операционного рычага рентабельность EBITDA составила 16,9%, что заметно ниже нашей оценки. Мы ожидаем увидеть улучшение рентабельности в будущие отчетные периоды. Компания подтвердила прежний прогноз открытий в 2023 г. на уровне 750 магазинов net.
Наша текущая рекомендация для расписок Fix Price – «Покупать» с целевой ценой 508 руб. за бумагу.
Подробнее
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price: Трудный период
На фоне эффекта высокой базы сравнения и все еще слабого спроса на непродовольственные товары результаты Fix Price в этом году могут находиться под давлением. Мы ожидаем, что ситуация улучшится во второй половине года и компания продемонстрирует некоторое восстановление темпов роста и рентабельности. Наш общий взгляд на Fix Price не изменился. Ритейлер имеет высокий потенциал масштабирования бизнеса и по-прежнему остается практически единственным игроком в своем сегменте. Мы ожидаем сохранения темпов открытий в ближайшие годы, выравнивания динамики сопоставимых продаж и постепенного улучшения рентабельности на уровне EBITDA. Ситуация с дивидендами остается непростой, но, вероятно, компания будет искать пути распределения прибыли. Новой информации о смене юрисдикции или листинге на дополнительной площадке нет, так что торговля бумагами группы все еще сопряжена с прежними ограничениями и рисками.
Наша рекомендация для расписок Fix Price остается «Покупать», а целевая цена снижена до 437 руб. на фоне корректировки прогнозов и роста WACC.
Подробности смотрите ниже
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
На фоне эффекта высокой базы сравнения и все еще слабого спроса на непродовольственные товары результаты Fix Price в этом году могут находиться под давлением. Мы ожидаем, что ситуация улучшится во второй половине года и компания продемонстрирует некоторое восстановление темпов роста и рентабельности. Наш общий взгляд на Fix Price не изменился. Ритейлер имеет высокий потенциал масштабирования бизнеса и по-прежнему остается практически единственным игроком в своем сегменте. Мы ожидаем сохранения темпов открытий в ближайшие годы, выравнивания динамики сопоставимых продаж и постепенного улучшения рентабельности на уровне EBITDA. Ситуация с дивидендами остается непростой, но, вероятно, компания будет искать пути распределения прибыли. Новой информации о смене юрисдикции или листинге на дополнительной площадке нет, так что торговля бумагами группы все еще сопряжена с прежними ограничениями и рисками.
Наша рекомендация для расписок Fix Price остается «Покупать», а целевая цена снижена до 437 руб. на фоне корректировки прогнозов и роста WACC.
Подробности смотрите ниже
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price: Прогноз финансовых результатов (2К22 МСФО)
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 2К 2022 г. в четверг, 7 сентября. Мы полагаем, что тренды существенно не изменились в сравнении с началом года, а расти компании в отчетном периоде было еще сложнее на фоне более высокой базы. Сопоставимые продажи, как мы думаем, остались в отрицательной зоне, и весь небольшой рост выручки удалось обеспечить за счет увеличения торговой площади. Рентабельность EBITDA во 2К, по нашему мнению, также существенно не отличалась от показателя января-марта и была на уровне 17% в силу увеличения затрат на персонал и отсутствия положительного эффекта операционного рычага. Мы ожидаем, что динамика операционных и финансовых показателей улучшится по итогам второй половины года благодаря нормализации базы сравнения.
Наша текущая рекомендация для акций Fix Price – «Покупать».
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 2К 2022 г. в четверг, 7 сентября. Мы полагаем, что тренды существенно не изменились в сравнении с началом года, а расти компании в отчетном периоде было еще сложнее на фоне более высокой базы. Сопоставимые продажи, как мы думаем, остались в отрицательной зоне, и весь небольшой рост выручки удалось обеспечить за счет увеличения торговой площади. Рентабельность EBITDA во 2К, по нашему мнению, также существенно не отличалась от показателя января-марта и была на уровне 17% в силу увеличения затрат на персонал и отсутствия положительного эффекта операционного рычага. Мы ожидаем, что динамика операционных и финансовых показателей улучшится по итогам второй половины года благодаря нормализации базы сравнения.
Наша текущая рекомендация для акций Fix Price – «Покупать».
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Fix Price: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Ритейлер Fix Price представил свои операционные и финансовые результаты за 2К и 1П 2023 г., которые мы в целом считаем нейтральными. Выручка компании во 2К увеличилась менее чем на 1% г/г при падении сопоставимых продаж почти на 8%, что несколько ниже наших оценок. Темпы открытий магазинов соответствуют заявлениям компании и остаются стабильными. При этом рентабельность EBITDA как по итогам 2К, так и первой половины года была выше прогноза. Мы ожидаем, что при нормализации базы сравнения результаты группы улучшатся, и это должно произойти уже во второй половине текущего года.
Наша рекомендация для расписок Fix Price «Покупать».
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Ритейлер Fix Price представил свои операционные и финансовые результаты за 2К и 1П 2023 г., которые мы в целом считаем нейтральными. Выручка компании во 2К увеличилась менее чем на 1% г/г при падении сопоставимых продаж почти на 8%, что несколько ниже наших оценок. Темпы открытий магазинов соответствуют заявлениям компании и остаются стабильными. При этом рентабельность EBITDA как по итогам 2К, так и первой половины года была выше прогноза. Мы ожидаем, что при нормализации базы сравнения результаты группы улучшатся, и это должно произойти уже во второй половине текущего года.
Наша рекомендация для расписок Fix Price «Покупать».
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
🛍 Fix Price. Экономят ли покупатели?
Стоит отметить, что довольно слабые результаты Fix Price последние 2 квартала во многом связаны с эффектом высокой базы сравнения. В первой половине 2022 г. покупатели проявляли крайнюю активность, и спрос значительно превышал стандартные показатели. На этом фоне компания демонстрирует падение сопоставимых продаж, при этом слабый спрос на непродовольственный ассортимент действительно имеет место. Fix Price продает большое количество непродовольственных товаров, которые не относятся к базовым и без которых потребители вполне могут обойтись, переходя к экономии. То есть спрос на эти товары весьма эластичен. В связи с этим компании приходится больше уделять внимание менее маржинальным, но более ходовым сейчас категориям товаров дрогери и продуктов. Товары повседневного спроса и продукты питания обладают низкой эластичностью, и покупатели приобретают их в любых условиях. Сокращать траты на эти категории товаров потребители начинают в последнюю очередь, когда на остальном экономить уже не получается. Глобально потребители в России и так уже довольно продолжительное время стремятся к рациональному потреблению, поэтому мы не ожидаем в данный момент заметного ослабления спроса на базовые товары.
Наша текущая рекомендация для акций Fix Price – «Покупать». Целевая цена - 437 руб.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Стоит отметить, что довольно слабые результаты Fix Price последние 2 квартала во многом связаны с эффектом высокой базы сравнения. В первой половине 2022 г. покупатели проявляли крайнюю активность, и спрос значительно превышал стандартные показатели. На этом фоне компания демонстрирует падение сопоставимых продаж, при этом слабый спрос на непродовольственный ассортимент действительно имеет место. Fix Price продает большое количество непродовольственных товаров, которые не относятся к базовым и без которых потребители вполне могут обойтись, переходя к экономии. То есть спрос на эти товары весьма эластичен. В связи с этим компании приходится больше уделять внимание менее маржинальным, но более ходовым сейчас категориям товаров дрогери и продуктов. Товары повседневного спроса и продукты питания обладают низкой эластичностью, и покупатели приобретают их в любых условиях. Сокращать траты на эти категории товаров потребители начинают в последнюю очередь, когда на остальном экономить уже не получается. Глобально потребители в России и так уже довольно продолжительное время стремятся к рациональному потреблению, поэтому мы не ожидаем в данный момент заметного ослабления спроса на базовые товары.
Наша текущая рекомендация для акций Fix Price – «Покупать». Целевая цена - 437 руб.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Fix_Price
Бумаги ритейлера Fix Price росли на фоне оптимизма по X5 Retail Group в начале сессии. Fix Price в январе этого года при этом уже вернулся к выплате промежуточных дивидендов в размере 9,84 руб на бумагу (доходность 3%).
С технической точки зрения бумаги Fix Price с января текущего года после выплаты дивидендов чувствуют себя слабо и склонны к нисходящему движению. Котировки в марте, однако, устояли выше поддержки 292,50 руб (нижняя полоса Боллинджера дневного графика), а сегодня стремятся к сопротивлению 310 руб (верхняя полоса Боллинджера). Гистограмма и линии MACD развернулись наверх и дают сигнал на покупку. Стабилизация выше 310 руб может предвещать завершение среднесрочного медвежьего тренда и возвращение бумаг к росту с первой целью в виде максимума текущего года 335 руб. Наша фундаментальная оценка по Fix Price при этом предполагает рост акций до 437 руб, к максимумам с сентября 2023 года (потенциал от текущих уровней около 42%).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Fix_Price
С технической точки зрения бумаги Fix Price с января текущего года после выплаты дивидендов чувствуют себя слабо и склонны к нисходящему движению. Котировки в марте, однако, устояли выше поддержки 292,50 руб (нижняя полоса Боллинджера дневного графика), а сегодня стремятся к сопротивлению 310 руб (верхняя полоса Боллинджера). Гистограмма и линии MACD развернулись наверх и дают сигнал на покупку. Стабилизация выше 310 руб может предвещать завершение среднесрочного медвежьего тренда и возвращение бумаг к росту с первой целью в виде максимума текущего года 335 руб. Наша фундаментальная оценка по Fix Price при этом предполагает рост акций до 437 руб, к максимумам с сентября 2023 года (потенциал от текущих уровней около 42%).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Fix_Price