“Вы их госдолг видели?!”
🔴 Долговые пузыри надулись по всему миру после финансового кризиса 2008 г. и пандемии 2020-го. Ниже - рейтинг стран по соотношению долг/ВВП и темпам роста госдолга с 2000 по 2024г:
🇯🇵 Япония 252% (+116,3%)
🇸🇬 Сингапур 168.3% (+86%)
🇺🇸 США 127% (+71%)
🇬🇧 Британия 106% (+69.3%)
🇬🇷 Греция 160.2% (+55.3%)
🇫🇷 Франция 110.5% (+51.6%)
🇵🇹 Португалия 104% (+49.8%)
🇪🇸 Испания 104.7% (+46.9%)
🇫🇮 Финляндия 76.5% (+34.1%)
🇨🇦 Canada 103.3% (+22.9%)
🇨🇾 Кипр 71% (+14.9%)
🇩🇪 Германия 64% (+4.7%)
🇧🇪 Бельгия 106.8% (-2.8%)
🇮🇱 Израиль 56.8% (-20.6%)
🏆 “Лидеры” рейтинга имеют стабильную развитую экономику, дефолт которой маловероятен. Главный риск - увеличению процентных выплат (в США они достигли $1 трлн в год). Но пока они перекрываются налоговыми и прочими поступлениями, это угроза не сегодняшнего и не завтрашнего дня. Кризис долга может спровоцировать резкое повышение ставки ФРС, но вероятность такого сценария оценить сложно - это как гадание на кофейной гуще.
🇮🇱 Из развитых экономик только Израиль существенно снизил показатель долга с 2000 года. Как это у них получилось в условиях перманентной войны? - За счет роста ВВП по 6-8% в год.
🇷🇺 Россия выглядит как отличник среди крупных экономик мира. Внешний долг неуклонно сокращается: 2020 г. = 31% от ВВП, 2021 г. = 26,2%, 2022 г. = 16,6%, по итогам 2023-го будет еще меньше. Правда, растет долг внутренний: Минфин наращивает заимствования, в т.ч. через ОФЗ. Объяснение на поверхности: Россия просто не может позволить себе внешний долг в условиях санкций и будет все больше использовать внутренний ресурс.
🇨🇳 Главная интрига - китайский долг. Сейчас он составляет 83,6% от ВВП, а 100% ожидается к 2027 г. Проблема не в госдолге, с ним все относительно ОК. А вот с учетом корпоративного и муниципального (провинции и города), долг оценочно превышает 300% от ВВП. Недавние дефолты крупных застройщиков - из этой оперы. Будем надеяться, огромная экономика с этим справится, иначе не поздоровится всему миру.
#госдолг #экономика #мир
🔴 Долговые пузыри надулись по всему миру после финансового кризиса 2008 г. и пандемии 2020-го. Ниже - рейтинг стран по соотношению долг/ВВП и темпам роста госдолга с 2000 по 2024г:
🇯🇵 Япония 252% (+116,3%)
🇸🇬 Сингапур 168.3% (+86%)
🇺🇸 США 127% (+71%)
🇬🇧 Британия 106% (+69.3%)
🇬🇷 Греция 160.2% (+55.3%)
🇫🇷 Франция 110.5% (+51.6%)
🇵🇹 Португалия 104% (+49.8%)
🇪🇸 Испания 104.7% (+46.9%)
🇫🇮 Финляндия 76.5% (+34.1%)
🇨🇦 Canada 103.3% (+22.9%)
🇨🇾 Кипр 71% (+14.9%)
🇩🇪 Германия 64% (+4.7%)
🇧🇪 Бельгия 106.8% (-2.8%)
🇮🇱 Израиль 56.8% (-20.6%)
🏆 “Лидеры” рейтинга имеют стабильную развитую экономику, дефолт которой маловероятен. Главный риск - увеличению процентных выплат (в США они достигли $1 трлн в год). Но пока они перекрываются налоговыми и прочими поступлениями, это угроза не сегодняшнего и не завтрашнего дня. Кризис долга может спровоцировать резкое повышение ставки ФРС, но вероятность такого сценария оценить сложно - это как гадание на кофейной гуще.
🇮🇱 Из развитых экономик только Израиль существенно снизил показатель долга с 2000 года. Как это у них получилось в условиях перманентной войны? - За счет роста ВВП по 6-8% в год.
🇷🇺 Россия выглядит как отличник среди крупных экономик мира. Внешний долг неуклонно сокращается: 2020 г. = 31% от ВВП, 2021 г. = 26,2%, 2022 г. = 16,6%, по итогам 2023-го будет еще меньше. Правда, растет долг внутренний: Минфин наращивает заимствования, в т.ч. через ОФЗ. Объяснение на поверхности: Россия просто не может позволить себе внешний долг в условиях санкций и будет все больше использовать внутренний ресурс.
🇨🇳 Главная интрига - китайский долг. Сейчас он составляет 83,6% от ВВП, а 100% ожидается к 2027 г. Проблема не в госдолге, с ним все относительно ОК. А вот с учетом корпоративного и муниципального (провинции и города), долг оценочно превышает 300% от ВВП. Недавние дефолты крупных застройщиков - из этой оперы. Будем надеяться, огромная экономика с этим справится, иначе не поздоровится всему миру.
#госдолг #экономика #мир
За кого будем болеть?
🇺🇸 Каждые 4 года внимание приковано к выборам в США. По мере приближения 5 ноября СМИ (наши - точно) будут переполняться новостями о ходе гонки. Сейчас Харрис немного опережает Трампа в пяти из семи “колеблющихся” штатов (результат по сути зависит от них). Но шансы соперников будут более понятны после серии дебатов в сентябре.
💼 А на чьей стороне симпатии инвестора? Здесь многое зависит от перспективы мирных переговоров, которых так ждёт российский рынок акций. Но тут мы встаём на очень зыбкую почву. Поэтому лишь коротко обозначу, что с Трампом такой сценарий более вероятен, чем с демократами.
🌐 Что касается влияния выборов на мировые рынки, то в этот раз мы имеем дело с безвыигрышной комбинацией. И Трамп, и Харрис будут наращивать госдолг и бюджетный дефицит, только разными способами.
🙋🏻♀️ Камала обещает поднять ставку корпоративного налога с 21% до 28% ради социальных программ и не поверите - ограничения цен на продукты.
🙋♂️ Дональд - понизить налог на бизнес до 15%, что уменьшит поступления в бюджет. Его заявления про “сокращу госдолг” - не более чем предвыборная риторика.
🤷♂️ Нам-то что, спросите вы - ведь наш фондовый рынок изолирован от глобального! Однако он по-прежнему зависит от котировок сырья, и в первую очередь от нефти. Если в крупнейшим экономикам плохо - нам от этого не будет хорошо. Например, рецессия в США или торможение в Китае - это удар по нашим экспортерам (60% индекса Мосбиржи).
👉 Итак, с одной стороны - либеральные реформы Харрис с уклоном в социализм.
👉 С другой - непредсказуемость Трампа (чего стоит его желание лично рулить ставкой ФРС).
⚡️ Оба варианта несут риски для глобальных рынков, в т.ч. сырьевых. Почему я, тем не менее, относительно спокоен относительно исхода гонки? Потому что это не первые выборы, которые я наблюдаю. Есть общее правило: реальная политика обычно отличается от заявлений кандидата. Да и полномочия президента далеко не безграничны.
#рынки #мир #выборы #сша
🇺🇸 Каждые 4 года внимание приковано к выборам в США. По мере приближения 5 ноября СМИ (наши - точно) будут переполняться новостями о ходе гонки. Сейчас Харрис немного опережает Трампа в пяти из семи “колеблющихся” штатов (результат по сути зависит от них). Но шансы соперников будут более понятны после серии дебатов в сентябре.
💼 А на чьей стороне симпатии инвестора? Здесь многое зависит от перспективы мирных переговоров, которых так ждёт российский рынок акций. Но тут мы встаём на очень зыбкую почву. Поэтому лишь коротко обозначу, что с Трампом такой сценарий более вероятен, чем с демократами.
🌐 Что касается влияния выборов на мировые рынки, то в этот раз мы имеем дело с безвыигрышной комбинацией. И Трамп, и Харрис будут наращивать госдолг и бюджетный дефицит, только разными способами.
🙋🏻♀️ Камала обещает поднять ставку корпоративного налога с 21% до 28% ради социальных программ и не поверите - ограничения цен на продукты.
🙋♂️ Дональд - понизить налог на бизнес до 15%, что уменьшит поступления в бюджет. Его заявления про “сокращу госдолг” - не более чем предвыборная риторика.
🤷♂️ Нам-то что, спросите вы - ведь наш фондовый рынок изолирован от глобального! Однако он по-прежнему зависит от котировок сырья, и в первую очередь от нефти. Если в крупнейшим экономикам плохо - нам от этого не будет хорошо. Например, рецессия в США или торможение в Китае - это удар по нашим экспортерам (60% индекса Мосбиржи).
👉 Итак, с одной стороны - либеральные реформы Харрис с уклоном в социализм.
👉 С другой - непредсказуемость Трампа (чего стоит его желание лично рулить ставкой ФРС).
⚡️ Оба варианта несут риски для глобальных рынков, в т.ч. сырьевых. Почему я, тем не менее, относительно спокоен относительно исхода гонки? Потому что это не первые выборы, которые я наблюдаю. Есть общее правило: реальная политика обычно отличается от заявлений кандидата. Да и полномочия президента далеко не безграничны.
#рынки #мир #выборы #сша
Что у них там стряслось?
📉 А у “них там” Nvidia жёстко обвалилась на $600 млрд (-17%) - самое большое дневное падение капитализации в истории фондового рынка, утратила титул самой дорогой компании мира. Nebius Group Воложа на NASDAQ -37%. А весь рынок США за день потерял больше $1 трлн: переполох и панические распродажи в техах.
🐬 Китайский стартап DeepSeek с дельфинчиком на логотипе создал модель чат-бота, который якобы обошёлся в $6 млн - зарплата одного топ-менеджера в Гугле. Он уже опередил по числу скачиваний ChatGPT от компании OpenAI.
🧐 Это вызвало сомнения по поводу рыночных оценок ИИ-проектов, особенно дорогостоящих чипов от Nvidia. Оказалось, что выигрывают гонку не те, кто больше тратит, а самые упоротые и креативные. Бот бесплатно доступен в России без VPN, код открытый. Он использует на 75% меньше памяти, а значит нужно меньше дата-центров, по числу которых Китаю пока далеко до США.
Круто, но я не думаю, что всё так просто.
👉 Вряд ли он настолько дешевый: китайцы часто не публично субсидируют такие разработки. Выяснилось, что DeepSeek - один из 5-ти получателей гранта правительства на ¥1 трлн.
👉 За это власти требуют соблюдение цензуры, так что не на всякий вопрос бот ответит. Не критично, но всё же…
👉 Америка просто так не отдаст Поднебесной лидерство в ИИ, это означало бы стратегическое поражение. Будут новые ограничения поставок ИИ-чипов в Китай (кстати, плохие новости для той же Nvidia).
📊 Что касается реакции рынка, то она явно эмоциональна и избыточна, на пузырь и крах доткомов не тянет. Дело в перегретости самой темы ИИ и полупроводников в целом, просто пришло время осмотреться и немного остыть.
🇷🇺 Заметного влияния произошедшего на наших эмитентов - Сбер, Яндекс - не наблюдаю. У них пока в принципе сложно оценить финансовый эффект от внедрения ИИ, он не отражается в отчётах и зашит внутри экосистемы. Разве что Греф что-то такое расскажет, это его любимая тема.
🎓 В чём польза и мораль? Одна из массовых ошибок инвестора - слепо полагаться на доминирующие мнения и следовать за хайпом. За день до обвала, по акциям Nvidia давали хорошие прогнозы на рост. А об их лютой переоценённости говорили, когда они стоили в 10 раз дешевле. Таких примеров можно накопать и на нашем рынке.
🔮 Предвидеть события, наподобие описанных, в принципе невозможно. Как говорится, знал бы прикуп, жил бы в Сочи. Для этого нужно быть если не Нострадамусом, то отраслевым спецом и следить за новостями 24Х7. Что мы можем - так это сделать грамотное распределение активов, изначально приспособленное к разным неожиданностям.
#акции #мир #бигтехи #NVDA
📉 А у “них там” Nvidia жёстко обвалилась на $600 млрд (-17%) - самое большое дневное падение капитализации в истории фондового рынка, утратила титул самой дорогой компании мира. Nebius Group Воложа на NASDAQ -37%. А весь рынок США за день потерял больше $1 трлн: переполох и панические распродажи в техах.
🐬 Китайский стартап DeepSeek с дельфинчиком на логотипе создал модель чат-бота, который якобы обошёлся в $6 млн - зарплата одного топ-менеджера в Гугле. Он уже опередил по числу скачиваний ChatGPT от компании OpenAI.
🧐 Это вызвало сомнения по поводу рыночных оценок ИИ-проектов, особенно дорогостоящих чипов от Nvidia. Оказалось, что выигрывают гонку не те, кто больше тратит, а самые упоротые и креативные. Бот бесплатно доступен в России без VPN, код открытый. Он использует на 75% меньше памяти, а значит нужно меньше дата-центров, по числу которых Китаю пока далеко до США.
Круто, но я не думаю, что всё так просто.
👉 Вряд ли он настолько дешевый: китайцы часто не публично субсидируют такие разработки. Выяснилось, что DeepSeek - один из 5-ти получателей гранта правительства на ¥1 трлн.
👉 За это власти требуют соблюдение цензуры, так что не на всякий вопрос бот ответит. Не критично, но всё же…
👉 Америка просто так не отдаст Поднебесной лидерство в ИИ, это означало бы стратегическое поражение. Будут новые ограничения поставок ИИ-чипов в Китай (кстати, плохие новости для той же Nvidia).
📊 Что касается реакции рынка, то она явно эмоциональна и избыточна, на пузырь и крах доткомов не тянет. Дело в перегретости самой темы ИИ и полупроводников в целом, просто пришло время осмотреться и немного остыть.
🇷🇺 Заметного влияния произошедшего на наших эмитентов - Сбер, Яндекс - не наблюдаю. У них пока в принципе сложно оценить финансовый эффект от внедрения ИИ, он не отражается в отчётах и зашит внутри экосистемы. Разве что Греф что-то такое расскажет, это его любимая тема.
🎓 В чём польза и мораль? Одна из массовых ошибок инвестора - слепо полагаться на доминирующие мнения и следовать за хайпом. За день до обвала, по акциям Nvidia давали хорошие прогнозы на рост. А об их лютой переоценённости говорили, когда они стоили в 10 раз дешевле. Таких примеров можно накопать и на нашем рынке.
🔮 Предвидеть события, наподобие описанных, в принципе невозможно. Как говорится, знал бы прикуп, жил бы в Сочи. Для этого нужно быть если не Нострадамусом, то отраслевым спецом и следить за новостями 24Х7. Что мы можем - так это сделать грамотное распределение активов, изначально приспособленное к разным неожиданностям.
#акции #мир #бигтехи #NVDA
💰 Зависит ли богатство от общественного устройства?
🏆 Нобелевскую премию по экономике в 2024 году получили трое учёных - Дарон Аджемоглу, Саймон Джонсон и Джеймс Робинсон. Их исследование по-своему отвечает на вопрос: почему одни страны живут богаче, а другие беднее? Авторы утверждают, что благосостояние государств напрямую зависит от их политических и экономических институтов.
🎓 Свою теорию они обосновали сравнением уровня и качества жизни в двух городах под названием Ногалес. Один находится в штате Аризона, второй — к югу от границы, в Мексике. Один и тот же климат, природные ресурсы, даже культура и этнический состав (в американском Ногалесе большинство - вчерашние эмигранты из Мексики).
🌐 Их вывод сводится к тому, что страны, где доминирует верховенство закона, прав собственности, со временем стали процветающими. Напротив, государства с неразвитыми институтами демократии показывают низкие темпы экономического роста.
👉 В то же время авторы признают, что демократия “не является панацеей”. Мы с вами можем навскидку назвать вполне себе богатые страны, далёкие от демократии, например, в Персидском заливе (ОАЭ, Катар, Саудовская Аравия и др.).
🔎 Но для меня интереснее наблюдать за экономическим развитием авторитарного Китая, поскольку это наш основной партнёр. Немало и тех, кто считает китайскую модель ориентиром. Однопартийная система, цензура, отсутствие прямых выборов и пр. При этом - мощная экономика и претензии на технологическое лидерство. С другой стороны - замедление роста и масса скрытых проблем, особенно на долговом рынке.
❓ Что в итоге покажет этот самый масштабный в мире эксперимент с госкапитализмом? И в каком направлении будет развиваться российская экономика? Исследование трёх учёных приводит к неоднозначным выводам, но даёт повод задуматься о перспективах, в т.ч. нашего фондового рынка.
#экономика #благосостояние #мир
🏆 Нобелевскую премию по экономике в 2024 году получили трое учёных - Дарон Аджемоглу, Саймон Джонсон и Джеймс Робинсон. Их исследование по-своему отвечает на вопрос: почему одни страны живут богаче, а другие беднее? Авторы утверждают, что благосостояние государств напрямую зависит от их политических и экономических институтов.
🎓 Свою теорию они обосновали сравнением уровня и качества жизни в двух городах под названием Ногалес. Один находится в штате Аризона, второй — к югу от границы, в Мексике. Один и тот же климат, природные ресурсы, даже культура и этнический состав (в американском Ногалесе большинство - вчерашние эмигранты из Мексики).
🌐 Их вывод сводится к тому, что страны, где доминирует верховенство закона, прав собственности, со временем стали процветающими. Напротив, государства с неразвитыми институтами демократии показывают низкие темпы экономического роста.
👉 В то же время авторы признают, что демократия “не является панацеей”. Мы с вами можем навскидку назвать вполне себе богатые страны, далёкие от демократии, например, в Персидском заливе (ОАЭ, Катар, Саудовская Аравия и др.).
🔎 Но для меня интереснее наблюдать за экономическим развитием авторитарного Китая, поскольку это наш основной партнёр. Немало и тех, кто считает китайскую модель ориентиром. Однопартийная система, цензура, отсутствие прямых выборов и пр. При этом - мощная экономика и претензии на технологическое лидерство. С другой стороны - замедление роста и масса скрытых проблем, особенно на долговом рынке.
❓ Что в итоге покажет этот самый масштабный в мире эксперимент с госкапитализмом? И в каком направлении будет развиваться российская экономика? Исследование трёх учёных приводит к неоднозначным выводам, но даёт повод задуматься о перспективах, в т.ч. нашего фондового рынка.
#экономика #благосостояние #мир
