#налоги #облигации
Еще один налог будет повышен.
Под угрозой банки.
🇷🇺🧮Минфин РФ предложил повысить ставку налога на купонный доход для юрлиц по облигациям с 15 до 20%
Продолжается методичное удушение инвестиционной сферы в России. На этот раз вспомнили, что кроме прибыли от коммерческой деятельности кредитно-финансовые организации получают огромные суммы в виде купонов с облигаций.
Предлагается с 2025 года повысить для бизнеса ставку налога на купонный доход по облигациям, в том числе корпоративным, государственным и муниципальным, с 15 до 20%. Основными держателями ОФЗ и облигаций крупнейщих компаний страны являются банки и инвест фонды. Видимо решили чуть переложить налоговую нагрузку с доведенного до убытков Газпрома на банковский сектор.
Сомнений, что поправки внесут в ближайшие месяцы у меня нет.
Так что есть подозрения, что акции банков в ближайшие недели будут себя чувствовать хуже рынка.
Для физических лиц угрозы пока нет. Но уверен, что мы тоже на очереди. И вполне допускаю, что к 26 году для всех повысят налог на купоны.
Еще один налог будет повышен.
Под угрозой банки.
🇷🇺🧮Минфин РФ предложил повысить ставку налога на купонный доход для юрлиц по облигациям с 15 до 20%
Продолжается методичное удушение инвестиционной сферы в России. На этот раз вспомнили, что кроме прибыли от коммерческой деятельности кредитно-финансовые организации получают огромные суммы в виде купонов с облигаций.
Предлагается с 2025 года повысить для бизнеса ставку налога на купонный доход по облигациям, в том числе корпоративным, государственным и муниципальным, с 15 до 20%. Основными держателями ОФЗ и облигаций крупнейщих компаний страны являются банки и инвест фонды. Видимо решили чуть переложить налоговую нагрузку с доведенного до убытков Газпрома на банковский сектор.
Сомнений, что поправки внесут в ближайшие месяцы у меня нет.
Так что есть подозрения, что акции банков в ближайшие недели будут себя чувствовать хуже рынка.
Для физических лиц угрозы пока нет. Но уверен, что мы тоже на очереди. И вполне допускаю, что к 26 году для всех повысят налог на купоны.
#облигации #флоатеры #рубль #размещения
Завтра планируется 2 интересных размещения новых флоатеров.
Буду участвовать!
На самом деле интересных флоатеров на Мосбирже все еще не так уж много. И самое главное их не так просто найти и купить, ведь кроме флоатеров с привязкой к ключевой ставке есть еще облигации с переменным купоном, который не привязан к КС, а привязан к Ruonia, которая может прилично отставать от КС Также есть такие, у которых переменный купон ни к чему не привязан, а просто будет со временем уменьшаться, причем без оферты, такие выпуски были очень популярны год назад и зимой 2023, когда считалось, что ставку уже летом 2024 начнут снижать (и года не прошло, а как это выглядит наивно сегодня, не правда ли?😁🤷♂).
Кроме того, оказалось, что подавляющее большинство облигаций с переменным купоном (флоатеров) теперь доступно только для квалифицированных инвесторов. Почему? Не могу понять. Для меня это не проблема, но тем, кто неквал, найти подходящий флоатер становится сложнее.
Так вот, чтобы упростить задачу и действовать наверняка, я предпочел покупать на размещении то, что мне кажется интересным. Не так давно я уже приобрёл пару таких выпусков, которыми вполне доволен.
А завтра у нас размещаются еще два крайне интересных эмитента с классным купоном (смотрите скриншот).
1. ЭталонФин2 - выпуск одного из топовых застройщиков РФ, с рейтингом руА-.
Купон КС+3,3%. Шикарно для такого рейтинга.
К сожалению этот выпуск доступен только для квалов.
2. Мегафон2р7.
Компания Мегафон в представлении не нуждается. Вряд ли тут возможно какое-то банкротство, и это подтверждается максимальным кредитным рейтингом руААА.
Купон поменьше, КС+1,4. Но зато этот выпуск доступен неквалам. И купон вполне достойный с учетом того, что высший рейтинг дает гарантию почти на уровне банковского вклада.
Размещение уже завтра. Буду покупать оба выпуска!
По выпуску Эталона делаю более детальный обзор. Давайте наберём 150 лайков 👍👍, и я его опубликую, когда закончу.
Завтра планируется 2 интересных размещения новых флоатеров.
Буду участвовать!
На самом деле интересных флоатеров на Мосбирже все еще не так уж много. И самое главное их не так просто найти и купить, ведь кроме флоатеров с привязкой к ключевой ставке есть еще облигации с переменным купоном, который не привязан к КС, а привязан к Ruonia, которая может прилично отставать от КС Также есть такие, у которых переменный купон ни к чему не привязан, а просто будет со временем уменьшаться, причем без оферты, такие выпуски были очень популярны год назад и зимой 2023, когда считалось, что ставку уже летом 2024 начнут снижать (и года не прошло, а как это выглядит наивно сегодня, не правда ли?😁🤷♂).
Кроме того, оказалось, что подавляющее большинство облигаций с переменным купоном (флоатеров) теперь доступно только для квалифицированных инвесторов. Почему? Не могу понять. Для меня это не проблема, но тем, кто неквал, найти подходящий флоатер становится сложнее.
Так вот, чтобы упростить задачу и действовать наверняка, я предпочел покупать на размещении то, что мне кажется интересным. Не так давно я уже приобрёл пару таких выпусков, которыми вполне доволен.
А завтра у нас размещаются еще два крайне интересных эмитента с классным купоном (смотрите скриншот).
1. ЭталонФин2 - выпуск одного из топовых застройщиков РФ, с рейтингом руА-.
Купон КС+3,3%. Шикарно для такого рейтинга.
К сожалению этот выпуск доступен только для квалов.
2. Мегафон2р7.
Компания Мегафон в представлении не нуждается. Вряд ли тут возможно какое-то банкротство, и это подтверждается максимальным кредитным рейтингом руААА.
Купон поменьше, КС+1,4. Но зато этот выпуск доступен неквалам. И купон вполне достойный с учетом того, что высший рейтинг дает гарантию почти на уровне банковского вклада.
Размещение уже завтра. Буду покупать оба выпуска!
По выпуску Эталона делаю более детальный обзор. Давайте наберём 150 лайков 👍👍, и я его опубликую, когда закончу.
#облигации #флоатеры #размещение
Обзор нового выпуска облигаций ЭталонФин2.
Как уже ранее было отмечено данный выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.
Параметры выпуска:
● Название: ЭталонФин-002Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 330 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А- "стабильный" от ЭкспертРА
Прием заявок завершается СЕГОДНЯ, 10 октября, в 14 30.
Эмитент:
Компания Эталон-Финанс (бывш. "Лидер Инвест") – 100% дочка Группы «Эталон», которая занимается выпуском облигаций и привлечением денег для головной компании. Пугаться того, что это дочерняя фирма не стоит, так как полную ответственность за выплаты также несет материнская компания.
Группа компаний «Эталон» один из крупнейших российских девелоперов, строящий в бизнес- и комфорт-сегментах.
Финансовое положение и риски.
Финансовое положение, если смотреть на отчётность за 2021-2023 достаточно стабильная. Хотя долг уже очень большой, с новым выпуском вырастет до 204 млрд рублей. Но при этом активы в собственности и деньги на экспроу счетах тоже немаленькие, оценивают в 166 млрд рублей (на основании отчета за полугодие 2024). Таким образом чистый долг за вычетом активов и эксроу составляет 37 млрд. Соотношение долг/EBITDA стандартное для девелоперов, порядка 2,4. Некритичный уровень для финансовой устойчивости компании. Так, например, у АФК системы долг равен 4 ebitda, а у Сегежи, у которой действительно критическое положение долг/ebitda равен 13.
В общем на горизонте года переживать за компанию Эталон я бы не стал.
Однако, в дальнейшем при падении продаж положение может резко ухудшиться. Именно поэтому такой высокий купон! А вы как думали? Высокие доходности почти всегда имеют объективную причину.
Лично я пока не планирую, что буду держать этот выпуск, как и флоатеры в целом, дольше, чем до лета 2025. Поэтому спокойно добавлю в портфель немного этих облигаций.
Предупреждаю о важности диверсификации и соблюдении осторожности. Я возьму эти бумаги всего на 2% от портфеля.
И, конечно же, в самое ближайшее время я продолжу искать и выбирать другие интересные и доходные выпуски флоатеров. Поэтому оставайтесь на канале и поддержите автора лайком👍😉
Обзор нового выпуска облигаций ЭталонФин2.
Как уже ранее было отмечено данный выпуск доступен только квалифицированным инвесторам.
Параметры выпуска:
● Название: ЭталонФин-002Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 5 млрд ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 330 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: А- "стабильный" от ЭкспертРА
Прием заявок завершается СЕГОДНЯ, 10 октября, в 14 30.
Эмитент:
Компания Эталон-Финанс (бывш. "Лидер Инвест") – 100% дочка Группы «Эталон», которая занимается выпуском облигаций и привлечением денег для головной компании. Пугаться того, что это дочерняя фирма не стоит, так как полную ответственность за выплаты также несет материнская компания.
Группа компаний «Эталон» один из крупнейших российских девелоперов, строящий в бизнес- и комфорт-сегментах.
Финансовое положение и риски.
Финансовое положение, если смотреть на отчётность за 2021-2023 достаточно стабильная. Хотя долг уже очень большой, с новым выпуском вырастет до 204 млрд рублей. Но при этом активы в собственности и деньги на экспроу счетах тоже немаленькие, оценивают в 166 млрд рублей (на основании отчета за полугодие 2024). Таким образом чистый долг за вычетом активов и эксроу составляет 37 млрд. Соотношение долг/EBITDA стандартное для девелоперов, порядка 2,4. Некритичный уровень для финансовой устойчивости компании. Так, например, у АФК системы долг равен 4 ebitda, а у Сегежи, у которой действительно критическое положение долг/ebitda равен 13.
В общем на горизонте года переживать за компанию Эталон я бы не стал.
Однако, в дальнейшем при падении продаж положение может резко ухудшиться. Именно поэтому такой высокий купон! А вы как думали? Высокие доходности почти всегда имеют объективную причину.
Лично я пока не планирую, что буду держать этот выпуск, как и флоатеры в целом, дольше, чем до лета 2025. Поэтому спокойно добавлю в портфель немного этих облигаций.
Предупреждаю о важности диверсификации и соблюдении осторожности. Я возьму эти бумаги всего на 2% от портфеля.
И, конечно же, в самое ближайшее время я продолжу искать и выбирать другие интересные и доходные выпуски флоатеров. Поэтому оставайтесь на канале и поддержите автора лайком👍😉
#облигации #валюта #евро
Аналогичные распродажи пошли в замещайке Газпрома с погашением в ноябре.
Я уже писал про нее, и сообщал, что уже один раз купил ее по 94% за 100 000 штуку, затем продал по 99,3% за 105000, и снова купил по 97% и потом снова продал часть по 99%.
И вот теперь они снова доступны по 97%, а доходность к погашению достигла 32%!! И завтра станет еще выше, так как номинал то в рублях подорожает.
Вот эту бумагу однозначно докуплю. Тут у меня и сомнений нет, что к погашению она в рублях как минимум не будет дешевле, чем сейчас. А в евро даст доходность почти +3%.
Но все же вопрос остается. Что это такое? Что за аттракцион невиданной щедрости?
Аналогичные распродажи пошли в замещайке Газпрома с погашением в ноябре.
Я уже писал про нее, и сообщал, что уже один раз купил ее по 94% за 100 000 штуку, затем продал по 99,3% за 105000, и снова купил по 97% и потом снова продал часть по 99%.
И вот теперь они снова доступны по 97%, а доходность к погашению достигла 32%!! И завтра станет еще выше, так как номинал то в рублях подорожает.
Вот эту бумагу однозначно докуплю. Тут у меня и сомнений нет, что к погашению она в рублях как минимум не будет дешевле, чем сейчас. А в евро даст доходность почти +3%.
Но все же вопрос остается. Что это такое? Что за аттракцион невиданной щедрости?
#инвестидея #облигации #валюта #фьючерсы
Синтетическая валютная облигация из рублевых флоатеров и фьючерсов на валюту.
Итак, друзья, ранее я написал, что передумал увеличивать позиции в валютных замещайках, потому что нашел вариант, котрый мне показался интереснее.
Теперь подробнее о том, что же я планирую сделать.
Дело в том, что фьючерсы на доллар, и особенно на евро упали сильнее, чем номинал коротких облигаций ГАЗКЗ-24Е. Кроме того, сейчас ситуация уникальная, так как даже дальние фьбчерсы с погашением в июне 2025 года (Si-6.25) можно прямо сейчас купить дешевле официального курса доллара или евро!
То есть мы можем сейчас взять рублёвые флоатеры с доходностью 21-24% и небольшим риском, и защититься до самого июня 2025 года от девальвации, купив на тот же объем валютных фьючерсов.
Таким образом мы получим доходность за 8 месяцев порядка 15% в валюте!!!
Возможные сценарии:
1. Вариант с укреплением рубля ниже 95 в июне 2025 я даже не хочу рассматривать. Он почти не реален!! Но допустим доллар будет тогда 90. В таком случае мы получим за 8 месяцев в рублях меньше, примерно 9%, что тоже неплохо. Но в долларах все те же 15%.
2. Доллар остается в районе 95.
В таком случае получаем и в рублях и в долларах +15%. Самый шикарный вариант на мой вкус.
3. Доллар растет до 100 или 105 рублей.
В таком случае в долларах у нас также остаётся +15%, а в рублях +20-25%. Что тоже выглядит достаточно сказачно.
О рисках:
Честно говоря, почти никаких рисков я тут не вижу. Единственный риск в этой схеме один, и то условный. Он заключается в том, что рубль укрепится на 10-15%, до 85-80 руб за доллар.
В этом случае мы не получим доходность в рублях. Но ведь ничто не мешает нам в этом случае просто перейти в также подешевевшие замещайки, или в акции и затем заработать еще больше в долларах и дождаться возврата курса к 95 и выше.
Вот такая идея. Собственно я ее уже начал воплощать. Примерно на 12% портфеля флоатеров и фьючерсов уже взял. Думаю довести эту долю до 30-40%, в самое ближайшее время.
Что скажете? Может быть какте то риски я не вижу, упускаю из вида? Напишите в комментариях, давайте обсудим.
Также прошу ставить лайки. И переслать инвестидею вашим друзьям и знакомым инвесторам👍😉
Синтетическая валютная облигация из рублевых флоатеров и фьючерсов на валюту.
Итак, друзья, ранее я написал, что передумал увеличивать позиции в валютных замещайках, потому что нашел вариант, котрый мне показался интереснее.
Теперь подробнее о том, что же я планирую сделать.
Дело в том, что фьючерсы на доллар, и особенно на евро упали сильнее, чем номинал коротких облигаций ГАЗКЗ-24Е. Кроме того, сейчас ситуация уникальная, так как даже дальние фьбчерсы с погашением в июне 2025 года (Si-6.25) можно прямо сейчас купить дешевле официального курса доллара или евро!
То есть мы можем сейчас взять рублёвые флоатеры с доходностью 21-24% и небольшим риском, и защититься до самого июня 2025 года от девальвации, купив на тот же объем валютных фьючерсов.
Таким образом мы получим доходность за 8 месяцев порядка 15% в валюте!!!
Возможные сценарии:
1. Вариант с укреплением рубля ниже 95 в июне 2025 я даже не хочу рассматривать. Он почти не реален!! Но допустим доллар будет тогда 90. В таком случае мы получим за 8 месяцев в рублях меньше, примерно 9%, что тоже неплохо. Но в долларах все те же 15%.
2. Доллар остается в районе 95.
В таком случае получаем и в рублях и в долларах +15%. Самый шикарный вариант на мой вкус.
3. Доллар растет до 100 или 105 рублей.
В таком случае в долларах у нас также остаётся +15%, а в рублях +20-25%. Что тоже выглядит достаточно сказачно.
О рисках:
Честно говоря, почти никаких рисков я тут не вижу. Единственный риск в этой схеме один, и то условный. Он заключается в том, что рубль укрепится на 10-15%, до 85-80 руб за доллар.
В этом случае мы не получим доходность в рублях. Но ведь ничто не мешает нам в этом случае просто перейти в также подешевевшие замещайки, или в акции и затем заработать еще больше в долларах и дождаться возврата курса к 95 и выше.
Вот такая идея. Собственно я ее уже начал воплощать. Примерно на 12% портфеля флоатеров и фьючерсов уже взял. Думаю довести эту долю до 30-40%, в самое ближайшее время.
Что скажете? Может быть какте то риски я не вижу, упускаю из вида? Напишите в комментариях, давайте обсудим.
Также прошу ставить лайки. И переслать инвестидею вашим друзьям и знакомым инвесторам👍😉
Валюта на межбанке снова растет.
Резкий скачок в долларе.
Опять какая-то нездоровая ситуация на межбанке с валютой. Еще вчера продолжался закономерный откат цены, и доллар снижался до 95, но сегодня утро резко отскочил и на данный момент снова цена выше 97.
Поскольку ЦБ фиксирует курс валюты по данным межбанка на 15:00-15:30, можно с уверенностью утверждать, что курс на завтра будет в районе 97.
Скорее всего рост валюты связан с резким снижением цен на нефть после того, как власти Израиля пообещали не наносить удары по нефтяной инфраструктуре Ирана, а ограничиться военными объектами.
Вчерашняя идея, покупать фьючерс на доллар по 95 вместе с рублевыми облигациями, была хороша 🙂😉.
Вот только закупиться по полной программе я не успел (часть все-таки купил). Так что хотелось бы возврата цены к 93-94, на время.
Резкий скачок в долларе.
Опять какая-то нездоровая ситуация на межбанке с валютой. Еще вчера продолжался закономерный откат цены, и доллар снижался до 95, но сегодня утро резко отскочил и на данный момент снова цена выше 97.
Поскольку ЦБ фиксирует курс валюты по данным межбанка на 15:00-15:30, можно с уверенностью утверждать, что курс на завтра будет в районе 97.
Скорее всего рост валюты связан с резким снижением цен на нефть после того, как власти Израиля пообещали не наносить удары по нефтяной инфраструктуре Ирана, а ограничиться военными объектами.
Вчерашняя идея, покупать фьючерс на доллар по 95 вместе с рублевыми облигациями, была хороша 🙂😉.
Вот только закупиться по полной программе я не успел (часть все-таки купил). Так что хотелось бы возврата цены к 93-94, на время.
#инвестидея #валюта #хедж
Продолжаю увеличивать в портфеле позицию по валютным фьючерсам. В соответствиии вот с этой идеей.
Сейчас наиболее оптимальным для покупки и защиты рублевых активов от девальвации выглядит фьючерс на Евро, а именно Eu-12.24, а на среднесрок Eu-6.25 (был днем в моменте по 102700).
Фьючерс на евро/рубль снова ушел на 3% ниже курса ЦБ. Официальный курс евро на сегодня установлен на уровне 105,7 руб. В то же время фьючерс Eu-12.24 стоит 102 220 (за 1000 евро), а Eu-6.25 торгуется около 103000±200пт.
При этом экспирация фьючерса, что в декабре 2024, что в июне 2025 пройдёт именно по курсу ЦБ.
Отличная возможность захеджировать в валюте свои активы и доходность в 20% годовых!
Вот это пожалуй и будет основная идея моей стратегии на первую половину 2025 года.
Продолжаю увеличивать в портфеле позицию по валютным фьючерсам. В соответствиии вот с этой идеей.
Сейчас наиболее оптимальным для покупки и защиты рублевых активов от девальвации выглядит фьючерс на Евро, а именно Eu-12.24, а на среднесрок Eu-6.25 (был днем в моменте по 102700).
Фьючерс на евро/рубль снова ушел на 3% ниже курса ЦБ. Официальный курс евро на сегодня установлен на уровне 105,7 руб. В то же время фьючерс Eu-12.24 стоит 102 220 (за 1000 евро), а Eu-6.25 торгуется около 103000±200пт.
При этом экспирация фьючерса, что в декабре 2024, что в июне 2025 пройдёт именно по курсу ЦБ.
Отличная возможность захеджировать в валюте свои активы и доходность в 20% годовых!
Вот это пожалуй и будет основная идея моей стратегии на первую половину 2025 года.
#ключеваяставка #облигации #акции #набиуллина
ЦБ РФ поднял ставку до 21% и пожертвовал фондовым рынком в пользу бедных.
Это не фигура речи, в прямом смысле, повышая ставку, ЦБ пытается спасти бедные слои россиян, от окончательного обнищания. А вот инвесторы и средний класс теряет. Не все конечно, а в основном те, которые не успели перестроиться и подстроиться. Хочется верить, что мы с вами успели!
Интуиция меня не подвела, и решение полностью выйти из акций, которое было принято летом, оказалось совершенно правильным. В очередной раз осторожная стратегия и привычка чуть что "убегать" в облигации и валюту помогает избежать убытков. Надеюсь, что не только мне, но и моим подписчикам тоже.
Что произошло? И что дальше?
ЦБ поднял ставку выше ожиданий большинства. И это уже само по себе плохо. Но на пресс-конференции стало и того хуже. Прозвучали такие фразы, из которых можно сделать выводы, что ставка будет расти еще, и не только в этом году, но и в следующем. А снижение будет не раньше третьего - четвёртого квартала 2025 или даже в начале 2026.
Заявления главы ЦБ Набиуллиной в рамках пресс-конференции:
1. ЦБ не наблюдает прищнаков замедления инфляции. Потребуется более жесткая ДКП, чем это ожидалось в июле 2024.
2. ЦБ РФ ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА ЗАСЕДАНИИ В ДЕКАБРЕ, РЕШЕНИЕ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ ПОСТУПАЮЩИХ ДАННЫХ.
3. ДЛЯ УДЕРЖАНИЯ РОСТА ЦЕН ПОТРЕБУЕТСЯ БОЛЕЕ ЖЕСТКАЯ ДКП В 2025.
4. ЦБ может начать снижение ставки в 2025 году, если будет устойчивое снижение инфляции.
Тут даже комментарии не нужны.
Все сказано ясно и однозначно. Исторически рекордная ключевая ставка 21% это не предел.
Как говорится: finita la comedia.
ЦБ РФ поднял ставку до 21% и пожертвовал фондовым рынком в пользу бедных.
Это не фигура речи, в прямом смысле, повышая ставку, ЦБ пытается спасти бедные слои россиян, от окончательного обнищания. А вот инвесторы и средний класс теряет. Не все конечно, а в основном те, которые не успели перестроиться и подстроиться. Хочется верить, что мы с вами успели!
Интуиция меня не подвела, и решение полностью выйти из акций, которое было принято летом, оказалось совершенно правильным. В очередной раз осторожная стратегия и привычка чуть что "убегать" в облигации и валюту помогает избежать убытков. Надеюсь, что не только мне, но и моим подписчикам тоже.
Что произошло? И что дальше?
ЦБ поднял ставку выше ожиданий большинства. И это уже само по себе плохо. Но на пресс-конференции стало и того хуже. Прозвучали такие фразы, из которых можно сделать выводы, что ставка будет расти еще, и не только в этом году, но и в следующем. А снижение будет не раньше третьего - четвёртого квартала 2025 или даже в начале 2026.
Заявления главы ЦБ Набиуллиной в рамках пресс-конференции:
1. ЦБ не наблюдает прищнаков замедления инфляции. Потребуется более жесткая ДКП, чем это ожидалось в июле 2024.
2. ЦБ РФ ДОПУСКАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА ЗАСЕДАНИИ В ДЕКАБРЕ, РЕШЕНИЕ БУДЕТ ЗАВИСЕТЬ ОТ ПОСТУПАЮЩИХ ДАННЫХ.
3. ДЛЯ УДЕРЖАНИЯ РОСТА ЦЕН ПОТРЕБУЕТСЯ БОЛЕЕ ЖЕСТКАЯ ДКП В 2025.
4. ЦБ может начать снижение ставки в 2025 году, если будет устойчивое снижение инфляции.
Тут даже комментарии не нужны.
Все сказано ясно и однозначно. Исторически рекордная ключевая ставка 21% это не предел.
Как говорится: finita la comedia.
#облигации
А вот и новые доходности по облигациям с фиксированным купоном.
Как я и предполагал утром доходности по облигациям эмитентов с рейтингом А достигли 27-28%. А у бумаг с рейтингом BBB доходности выросли до 30% и выше.
На скриншотах примеры, облигации Самолет и Вуш с кредитным рейтингом А, по которым 27-29% годовых к погашению. Это не только у них такая картина, примерно также и у других похожих эмитентов.
А РКС с рейтингом BBB предлагаются жадным инвесторам с доходностью 31-40% годовых.
И эти облигации ранее даже не считались ВДО, то есть высокодоходными.
А вот и новые доходности по облигациям с фиксированным купоном.
Как я и предполагал утром доходности по облигациям эмитентов с рейтингом А достигли 27-28%. А у бумаг с рейтингом BBB доходности выросли до 30% и выше.
На скриншотах примеры, облигации Самолет и Вуш с кредитным рейтингом А, по которым 27-29% годовых к погашению. Это не только у них такая картина, примерно также и у других похожих эмитентов.
А РКС с рейтингом BBB предлагаются жадным инвесторам с доходностью 31-40% годовых.
И эти облигации ранее даже не считались ВДО, то есть высокодоходными.
#облигации #флоатеры #самолет
Опасный Самолет.
Инвесторы начинают выпрыгивать с парашютом.
На скриншоте график флоатера, то есть облигации с плавающим купоном, от компании застройщика Самолет.
Как видно на графике флоатер обвалился, также как и другие облигации этой компании. Доходности по облигациям самолета достигли уже 26-27% по флоатеру и до 34% по фиксированному купону с длинной дюрацией (30% с короткой дюрацией)
И у такого обвала есть объективные причины. По рынку поползли слухи о тяжелой финансовой ситуации у Самолета.
Какие объективные данные есть, кроме слухов:
1. Долги у Самолета всегда были огромные. Но ранее это компенсировалось большим объёмом продаж. Однако сейчас с этим возникла проблема, после остановки льготной ипотеки и роста кредитов до 25-30%.
2. Снижение продаж, а также и прибыли. Что видно уже из отчета за 3 квартал 2024 года. А ведь эффект от отмены льготки и повышения ставок только начал сказываться в 3-ьем квартале. Самое тяжелое время впереди
3. Сомнительные перспективы по новым проектам под застройку.
Компания может не получить новые земли под застройку в ближайшие годы. Это связано и с снижением спроса, и с политическим причинами.
4. Из капитала компании начали выходить крупные совладельцы. В частности появилась вот такая новость:
https://www.forbes.ru/milliardery/524162-kievskaa-plosad-i-milliarder-nisanov-vysli-iz-kapitala-gk-samolet
Явно такие люди не просто так выходят из компании.
Выводы:
На данный момент ситуация выглядит все еще стабильной. Но перспективы не очень то позитивные. Так как платежи по долгам растут из-за ставки, как рефинансировать уже взяты кредиты не понятно. Совладельцы с крупным капиталом выходят из компании, а обычные инвесторы, видя это, паникуют и тоже продают.
К этому добавляется и общее снижение облигаций, и флоатеров в том числе.
Мои действия.
Я не скрывал, что один из флоатеров, которые я добавлял в свой портфель в августе это именно Самолет14, который на скриншоте. Других облигаций этой компании не было, но флоатер я брал, но в соответствии с моим принципом девирсификации не более 2% от портфеля.
Так вот вчера я полностью продал Самолет14, с учётом полученного купонного дохода примерно в ноль. Но так спокойнее, так как риски существенно выросли.
Да, есть понимание, что пока ситуация контролируемая, а обвал скорее из-за паники. Но есть и высокий риск, что все хуже, чем выглядит по отчетам. Да еще и выросли политические риски по данной компании. Поэтому зачем рисковать? Ведь есть и другие флоатеры с примерно такой же доходностью, меньшим долгом и более стабильным будущим.
Предлагаю вам высказать мнение по этому вопросу и продолжить обсуждение в чате👇.
Опасный Самолет.
Инвесторы начинают выпрыгивать с парашютом.
На скриншоте график флоатера, то есть облигации с плавающим купоном, от компании застройщика Самолет.
Как видно на графике флоатер обвалился, также как и другие облигации этой компании. Доходности по облигациям самолета достигли уже 26-27% по флоатеру и до 34% по фиксированному купону с длинной дюрацией (30% с короткой дюрацией)
И у такого обвала есть объективные причины. По рынку поползли слухи о тяжелой финансовой ситуации у Самолета.
Какие объективные данные есть, кроме слухов:
1. Долги у Самолета всегда были огромные. Но ранее это компенсировалось большим объёмом продаж. Однако сейчас с этим возникла проблема, после остановки льготной ипотеки и роста кредитов до 25-30%.
2. Снижение продаж, а также и прибыли. Что видно уже из отчета за 3 квартал 2024 года. А ведь эффект от отмены льготки и повышения ставок только начал сказываться в 3-ьем квартале. Самое тяжелое время впереди
3. Сомнительные перспективы по новым проектам под застройку.
Компания может не получить новые земли под застройку в ближайшие годы. Это связано и с снижением спроса, и с политическим причинами.
4. Из капитала компании начали выходить крупные совладельцы. В частности появилась вот такая новость:
https://www.forbes.ru/milliardery/524162-kievskaa-plosad-i-milliarder-nisanov-vysli-iz-kapitala-gk-samolet
Явно такие люди не просто так выходят из компании.
Выводы:
На данный момент ситуация выглядит все еще стабильной. Но перспективы не очень то позитивные. Так как платежи по долгам растут из-за ставки, как рефинансировать уже взяты кредиты не понятно. Совладельцы с крупным капиталом выходят из компании, а обычные инвесторы, видя это, паникуют и тоже продают.
К этому добавляется и общее снижение облигаций, и флоатеров в том числе.
Мои действия.
Я не скрывал, что один из флоатеров, которые я добавлял в свой портфель в августе это именно Самолет14, который на скриншоте. Других облигаций этой компании не было, но флоатер я брал, но в соответствии с моим принципом девирсификации не более 2% от портфеля.
Так вот вчера я полностью продал Самолет14, с учётом полученного купонного дохода примерно в ноль. Но так спокойнее, так как риски существенно выросли.
Да, есть понимание, что пока ситуация контролируемая, а обвал скорее из-за паники. Но есть и высокий риск, что все хуже, чем выглядит по отчетам. Да еще и выросли политические риски по данной компании. Поэтому зачем рисковать? Ведь есть и другие флоатеры с примерно такой же доходностью, меньшим долгом и более стабильным будущим.
Предлагаю вам высказать мнение по этому вопросу и продолжить обсуждение в чате👇.
#сделка #облигации #эталон
Вчера продал флоатеры ЭталонФин2.
Эти облигации упали вчера до 90% от номинала. Судя по такой распродаже, у Эталона тоже большие проблемы, как и у Самолета.
Ситуация из серии, как на пустом месте профукать 20 000руб за месяц😂.
Ведь брал их на размещении буквально в октябре.
Кстати, я тогда делал про них подробный обзор и предупреждал о высоком риске и огромном долге компании. Я и взял их менее, чем на 2% от портфеля, даже скорее на 1,5%.
Конечно надо было продавать в тот же день, как посыпались бумаги Самолета, ведь сам же писал, что теперь от всех застройщиков надо держаться в стронк. Но у Эталона доходность уже была на тот момент близка к 27%, поэтому посчитал ее адекватной риску.
К сожалению, риски оказались гораздо выше, чем я предполагал. Поэтому не стал дальше пересиживать убыток именно в этой облигации. Думаю, что лучше и проще взять что-то понадежнее, и с более коротким сроком погашения. В случае позитива все отрастет, а вот застройщики могут и не дожить.
Что касается конкретно Эталона, то я не считаю высокой вероятность дефолта в ближайший год. Проблема в другом, достаточно наличия страха перед дефолтом, чтобы пропали совсем покупатели, а тогда из бумаги просто не выйдешь по нормальной цене, ее могут держать на уровне и 80 и 70% весь следующий год.
А зачем нам такой риск?
В общем с запозданием, ниже чем мог бы, но ЭталонФин2 закрыл полностью. Пока перевел деньги в LQDT, буду искать более надежный вариант вложения.
P. S.
Кстати, а видели ли вы сегодняшние новости про Самолет? А я всех предупреждал еще неделю назад!
Вчера продал флоатеры ЭталонФин2.
Эти облигации упали вчера до 90% от номинала. Судя по такой распродаже, у Эталона тоже большие проблемы, как и у Самолета.
Ситуация из серии, как на пустом месте профукать 20 000руб за месяц😂.
Ведь брал их на размещении буквально в октябре.
Кстати, я тогда делал про них подробный обзор и предупреждал о высоком риске и огромном долге компании. Я и взял их менее, чем на 2% от портфеля, даже скорее на 1,5%.
Конечно надо было продавать в тот же день, как посыпались бумаги Самолета, ведь сам же писал, что теперь от всех застройщиков надо держаться в стронк. Но у Эталона доходность уже была на тот момент близка к 27%, поэтому посчитал ее адекватной риску.
К сожалению, риски оказались гораздо выше, чем я предполагал. Поэтому не стал дальше пересиживать убыток именно в этой облигации. Думаю, что лучше и проще взять что-то понадежнее, и с более коротким сроком погашения. В случае позитива все отрастет, а вот застройщики могут и не дожить.
Что касается конкретно Эталона, то я не считаю высокой вероятность дефолта в ближайший год. Проблема в другом, достаточно наличия страха перед дефолтом, чтобы пропали совсем покупатели, а тогда из бумаги просто не выйдешь по нормальной цене, ее могут держать на уровне и 80 и 70% весь следующий год.
А зачем нам такой риск?
В общем с запозданием, ниже чем мог бы, но ЭталонФин2 закрыл полностью. Пока перевел деньги в LQDT, буду искать более надежный вариант вложения.
P. S.
Кстати, а видели ли вы сегодняшние новости про Самолет? А я всех предупреждал еще неделю назад!
#облигации
Облигации флоатеры кажется нашупали дно.
За прошлую неделю произошло буквально обрушение цен на облигации с плавающим купоном. Особенно во вторник-четверг, когда снижение достигало 3-10% за пару дней!!! И это уже напоминало панику.
Но вот наконец видно, что паника прошла, уровни фиксируются. И что мы видим?
А видим примерно то, о чем я писал еще 10 дней назад. Рынок сформировал новый консенсус по цене заемных денег. И очень близко к тем уровням, которые я уже написал.
Еще раз продублирую новые уровни доходности:
✅ по эмитентам ААА теперь смотреть не ниже КС+2%,
✅ по эмитентам АА не ниже +3-3,5%,
✅ А+ не ниже КС+3,5-4%
✅ А и А- 4,5-5,5%.
На пару дней казалось, что доходности по рейтингу А доходят до КС+6-7%. Но произошел отскок и вроде бы пока устаканилось на тех уровнях, которые выше☝️.
Причины произошедшего наверно, одна из наиболее актуальных тем для обсуждения в инвест. сообществах и телеграм чатах. Мнения до сих пор отличаются кардинально, что показал мой прошедший стрим, где коллега-соведущий Влад Рощин, не согласился с моей версией и высказал мнение, что это временная аномалия, связанная с паникой.
Но, судя по тому что я читаю из разных источников, уже почти все эксперты сошлись во мнении, что это все-таки не аномалия, а новая реальность, связанная с переоценкой рисков. И факты пока это только подтверждают.
Но я с новыми покупками пока повременю😁🤷♂.
Облигации флоатеры кажется нашупали дно.
За прошлую неделю произошло буквально обрушение цен на облигации с плавающим купоном. Особенно во вторник-четверг, когда снижение достигало 3-10% за пару дней!!! И это уже напоминало панику.
Но вот наконец видно, что паника прошла, уровни фиксируются. И что мы видим?
А видим примерно то, о чем я писал еще 10 дней назад. Рынок сформировал новый консенсус по цене заемных денег. И очень близко к тем уровням, которые я уже написал.
Еще раз продублирую новые уровни доходности:
✅ по эмитентам ААА теперь смотреть не ниже КС+2%,
✅ по эмитентам АА не ниже +3-3,5%,
✅ А+ не ниже КС+3,5-4%
✅ А и А- 4,5-5,5%.
На пару дней казалось, что доходности по рейтингу А доходят до КС+6-7%. Но произошел отскок и вроде бы пока устаканилось на тех уровнях, которые выше☝️.
Причины произошедшего наверно, одна из наиболее актуальных тем для обсуждения в инвест. сообществах и телеграм чатах. Мнения до сих пор отличаются кардинально, что показал мой прошедший стрим, где коллега-соведущий Влад Рощин, не согласился с моей версией и высказал мнение, что это временная аномалия, связанная с паникой.
Но, судя по тому что я читаю из разных источников, уже почти все эксперты сошлись во мнении, что это все-таки не аномалия, а новая реальность, связанная с переоценкой рисков. И факты пока это только подтверждают.
Но я с новыми покупками пока повременю😁🤷♂.
Telegram
Осторожный инвестор
Советы и планы по флоатерам в портфеле.
1. Не думаю, что надо продавать все подряд и куда-то бежать. Нужно просто понять новую нормальность, какая теперь премия к КС у какого класса эмитентов норма? И самое главное, где может быть предел премии к КС и соответственно…
1. Не думаю, что надо продавать все подряд и куда-то бежать. Нужно просто понять новую нормальность, какая теперь премия к КС у какого класса эмитентов норма? И самое главное, где может быть предел премии к КС и соответственно…
#облигации
Расматриваем новые ближайшие размещения облигаций.
Можно ли что-то выбрать?
Выше я прикрепил скриншот с ближайшими новыми выпусками, которые можно взять на размещении на Мосбирже. Что интересно, не все это флоатеры. Как минимум 2, а возможно и 3 (С Томском не понятно), из 7 представленных на экране выпусков с фиксированным купоном.
Давайте начнем с двух региональных облигаций, так как по ним непонятен купон и особо рассматривать нечего.
✳️ Новосибирская область 34025
Это флоатер, купон не определен и срок очень долгий, на целых 5 лет. На мой взгляд этот выпуск может быть интересен, если дадут купон КС +2,5- 3% и амортизацию частями начиная со второго года. Если купон будет меньше и без амортизации, то скорее всего не буду его рассматривать в сложившейся ситуации.
✳️ Томск 34009
Тут пока много не понятного. Принцип формирования купона не указан, скорее всего это фиксированный купон. И его размер не определен. С учётом того, что ставка к февралю ожидается 23% и выше, купон на 2 года даже 25% вряд ли будет интересен. Подождем информации о купоне и посмотрим.
Степень надежности вышеуказанных эмитентов высокая, так как их выпускают Государственные органы власти. По Томску есть нюанс, это не гос а муниципальная власть, но сами понимаете, что разницы в нашей системе уже почти нет.
У этих эмитентов есть еще один плюс. Они ДОСТУПНЫ НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫМ!
Теперь более подробно рассмотрим корпоративные облигации.
✳️ ГТЛК 2Р4.
Начну с Государственной транспортной лизинговой компании, так как ее подробно рассматривать не буду. Лично мне этот выпуск не очень интересен.
Причины отсутствия моего интереса:
- фикс купон, котррый не учитывает будущего роста ставки.
- огромная закредитованность компании и ее спасает только то, что она Государственная. Но, как мы видели недавно на примере дефолта Росгеологии (100%-ная гос контора), это уже не всех спасает.
- у этой ГТЛК есть выпуски в валюте (замещайки) с доходностью 18-20%.
Главный плюс данного выпуска в том, что он ДОСТУПЕН НЕКВАЛАМ! Но я данный выпуск даже им не рекомендую.
........................
Продолжение про оставшиеся ближайшие выпуски, а именно ПКБ, Балтийский лизинг и два Рольфа будет во второй части.
Расматриваем новые ближайшие размещения облигаций.
Можно ли что-то выбрать?
Выше я прикрепил скриншот с ближайшими новыми выпусками, которые можно взять на размещении на Мосбирже. Что интересно, не все это флоатеры. Как минимум 2, а возможно и 3 (С Томском не понятно), из 7 представленных на экране выпусков с фиксированным купоном.
Давайте начнем с двух региональных облигаций, так как по ним непонятен купон и особо рассматривать нечего.
✳️ Новосибирская область 34025
Это флоатер, купон не определен и срок очень долгий, на целых 5 лет. На мой взгляд этот выпуск может быть интересен, если дадут купон КС +2,5- 3% и амортизацию частями начиная со второго года. Если купон будет меньше и без амортизации, то скорее всего не буду его рассматривать в сложившейся ситуации.
✳️ Томск 34009
Тут пока много не понятного. Принцип формирования купона не указан, скорее всего это фиксированный купон. И его размер не определен. С учётом того, что ставка к февралю ожидается 23% и выше, купон на 2 года даже 25% вряд ли будет интересен. Подождем информации о купоне и посмотрим.
Степень надежности вышеуказанных эмитентов высокая, так как их выпускают Государственные органы власти. По Томску есть нюанс, это не гос а муниципальная власть, но сами понимаете, что разницы в нашей системе уже почти нет.
У этих эмитентов есть еще один плюс. Они ДОСТУПНЫ НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫМ!
Теперь более подробно рассмотрим корпоративные облигации.
✳️ ГТЛК 2Р4.
Начну с Государственной транспортной лизинговой компании, так как ее подробно рассматривать не буду. Лично мне этот выпуск не очень интересен.
Причины отсутствия моего интереса:
- фикс купон, котррый не учитывает будущего роста ставки.
- огромная закредитованность компании и ее спасает только то, что она Государственная. Но, как мы видели недавно на примере дефолта Росгеологии (100%-ная гос контора), это уже не всех спасает.
- у этой ГТЛК есть выпуски в валюте (замещайки) с доходностью 18-20%.
Главный плюс данного выпуска в том, что он ДОСТУПЕН НЕКВАЛАМ! Но я данный выпуск даже им не рекомендую.
........................
Продолжение про оставшиеся ближайшие выпуски, а именно ПКБ, Балтийский лизинг и два Рольфа будет во второй части.
#облигации
Расматриваем новые ближайшие размещения облигаций.
Можно ли что-то выбрать?
Часть 2.
Теперь рассмотрим выпуски корпоративных облигаций без государственного участия.
Есть ли среди них, что-то достойное добавления в портфель Осторожного инвестора?
✳️ ПКБ 1Р06
Ближайший выпуск из указанного списка, так как размещение пройдет уже завтра, в пятницу 15 ноября.
Кредитный Рейтинг эмитента А-.
Купон плавающий КС+5%.
Это укладывается в те новые реалии, о которых я вам сообщал недавно. Но для А- теперь уже +5% это на грани, так как многие другие выпуски дают к погашению уже +5,5 и некоторые даже 6%.
И кстати даже в этом списке есть такой пример, который как раз будет ниже.
✳️ Балтийский лизинг БП14.
Купон КС+2,5%
Срок: 1 год.
Компания крупная, входит в топ крупнейших лизинговых компаний РФ, в общем то они с ГТЛК имеют схожие кейсы. Ранее Балтийский лизинг считался достаточно надежным давал минимальные премии к КС в плане доходности.
Высокий кредитный рейтинг АА-. ДОСТУПНЫ НЕКВАЛАМ!
Однако сейчас ситуация немного изменилась. Как и все остальные лизинги (и не только Балтлиз имеет большой долг, и может существовать только пока способен его рефинансировать.
Конкретно этот выпуск мне не нравится, так как компания решила, по непонятной причине не делать премию к КС выше, чем в прошлых выпусках.
КС+2,5 не соответствует реальной ситуации. Сверимся с нашей таблицей новых доходностей и видим , что у рейтинга АА должно быть 3-3,5%
Есть конечно и плюс, облигация всего на 1 год, поэтому если после размещения она снизится до 98% номинала добавлю ее в портфель на небольшой объем.
✳️ Рольф 1Р4
Срок: 1,5 года
Купон плавающий: КС+6%!!!!!
Компания Рольф выпускается одновременно два выпуска, и фикс купон и флоатер.
По флоатеру даёт рекордные +6%.
Вот это полностью соответствует ситуации. Да еще и не такой долгий срок до погашения.
Данный выпуск был бы очень интересен, если бы не 2 нюанса:
1. Недоступен неквалам
2. Судя по всему компании очень нужны деньги. Иначе, как еще воспринимать такой частый выпуск облигаций, да еще и с таким рекордным купоном. Это ведь пока настоящий рекорд среди всех флоатеров с рейтингом А и выше.
Но это гораздо лучше, чем у Балтийского и ПКБ. При этом отмечу вам, что рейтинг Рольфа даже повыше, чем у ПКБ. А купон сделали даже выше.
✳️ Рольф 1Р5
Срок: 1,5 года
Фиксированный купон 26%
На мой взгляд купон в нынешней ситуации не выглядит интересным. Считаю, что бумаги уйдут ниже номинала и подешевеют к декабрю на 2-3%. Причина в том, что при ставке ЦБ в 23% их же флоатер будет давать 29%. А если КС и еще раз повысят в 2025 году (не дай бог конечно), допустим до 24%, то флоатер будет приносить уже 30%.
Самое интересное, что при снижении КС данный выпуск тоже не сильно будет интересен по номиналу, так как он короткий, и большого прироста цены не даст.
В общем на размещении брать его не советую. Какой смысл? Если есть аналоги с похожим рейтингом и доходностью под 30%.
Расматриваем новые ближайшие размещения облигаций.
Можно ли что-то выбрать?
Часть 2.
Теперь рассмотрим выпуски корпоративных облигаций без государственного участия.
Есть ли среди них, что-то достойное добавления в портфель Осторожного инвестора?
✳️ ПКБ 1Р06
Ближайший выпуск из указанного списка, так как размещение пройдет уже завтра, в пятницу 15 ноября.
Кредитный Рейтинг эмитента А-.
Купон плавающий КС+5%.
Это укладывается в те новые реалии, о которых я вам сообщал недавно. Но для А- теперь уже +5% это на грани, так как многие другие выпуски дают к погашению уже +5,5 и некоторые даже 6%.
И кстати даже в этом списке есть такой пример, который как раз будет ниже.
✳️ Балтийский лизинг БП14.
Купон КС+2,5%
Срок: 1 год.
Компания крупная, входит в топ крупнейших лизинговых компаний РФ, в общем то они с ГТЛК имеют схожие кейсы. Ранее Балтийский лизинг считался достаточно надежным давал минимальные премии к КС в плане доходности.
Высокий кредитный рейтинг АА-. ДОСТУПНЫ НЕКВАЛАМ!
Однако сейчас ситуация немного изменилась. Как и все остальные лизинги (и не только Балтлиз имеет большой долг, и может существовать только пока способен его рефинансировать.
Конкретно этот выпуск мне не нравится, так как компания решила, по непонятной причине не делать премию к КС выше, чем в прошлых выпусках.
КС+2,5 не соответствует реальной ситуации. Сверимся с нашей таблицей новых доходностей и видим , что у рейтинга АА должно быть 3-3,5%
Есть конечно и плюс, облигация всего на 1 год, поэтому если после размещения она снизится до 98% номинала добавлю ее в портфель на небольшой объем.
✳️ Рольф 1Р4
Срок: 1,5 года
Купон плавающий: КС+6%!!!!!
Компания Рольф выпускается одновременно два выпуска, и фикс купон и флоатер.
По флоатеру даёт рекордные +6%.
Вот это полностью соответствует ситуации. Да еще и не такой долгий срок до погашения.
Данный выпуск был бы очень интересен, если бы не 2 нюанса:
1. Недоступен неквалам
2. Судя по всему компании очень нужны деньги. Иначе, как еще воспринимать такой частый выпуск облигаций, да еще и с таким рекордным купоном. Это ведь пока настоящий рекорд среди всех флоатеров с рейтингом А и выше.
Но это гораздо лучше, чем у Балтийского и ПКБ. При этом отмечу вам, что рейтинг Рольфа даже повыше, чем у ПКБ. А купон сделали даже выше.
✳️ Рольф 1Р5
Срок: 1,5 года
Фиксированный купон 26%
На мой взгляд купон в нынешней ситуации не выглядит интересным. Считаю, что бумаги уйдут ниже номинала и подешевеют к декабрю на 2-3%. Причина в том, что при ставке ЦБ в 23% их же флоатер будет давать 29%. А если КС и еще раз повысят в 2025 году (не дай бог конечно), допустим до 24%, то флоатер будет приносить уже 30%.
Самое интересное, что при снижении КС данный выпуск тоже не сильно будет интересен по номиналу, так как он короткий, и большого прироста цены не даст.
В общем на размещении брать его не советую. Какой смысл? Если есть аналоги с похожим рейтингом и доходностью под 30%.
#размещение #облигации
На прошлой неделе прошло интересное размещение облигаций.
ИКС 5 Финанс (дочка сети магазинов Пятерочка) провела сбор заявок на новый выпуск с фиксированным купоном. Подробности по выпуску на картинке выше ☝️.
Интерес представляет то, что рейтинг высочайший AAA, и при этом фиксированный купон 23%, с ежемесячной выплатой купона.
И самое главное, оферта через 9 месяцев. То есть, если ставка будет дальше расти и все прочие облигации с фикс купоном будут снижаться, то этот выпуск особо снижаться не будет, так как его можно будет сдать лето 2025 года по оферте.
Доступен неквалифицированным инвесторам.
Казалось бы идеально под нынешнюю ситуацию... Однако же на размещении брать не стал. Купон то хорош только для ставки в 21%. А если КС сделают 23%, а то и все 24-25? В таком случае купон не так и интересен.
Мое мнение и планы:
Облигации появятся в стакане 20 ноября. Посмотрим на их динамику. Хотя я в любом случае пока брать их не буду, так как ожидаю повышение ставки. Если КС поднимут до 23% в декабре, то может быть получится взять по 97-98% от номинала. Вот это будет поинтереснее, особенно под новый год и длинные праздники.
Если решу брать, то соообщу.
На прошлой неделе прошло интересное размещение облигаций.
ИКС 5 Финанс (дочка сети магазинов Пятерочка) провела сбор заявок на новый выпуск с фиксированным купоном. Подробности по выпуску на картинке выше ☝️.
Интерес представляет то, что рейтинг высочайший AAA, и при этом фиксированный купон 23%, с ежемесячной выплатой купона.
И самое главное, оферта через 9 месяцев. То есть, если ставка будет дальше расти и все прочие облигации с фикс купоном будут снижаться, то этот выпуск особо снижаться не будет, так как его можно будет сдать лето 2025 года по оферте.
Доступен неквалифицированным инвесторам.
Казалось бы идеально под нынешнюю ситуацию... Однако же на размещении брать не стал. Купон то хорош только для ставки в 21%. А если КС сделают 23%, а то и все 24-25? В таком случае купон не так и интересен.
Мое мнение и планы:
Облигации появятся в стакане 20 ноября. Посмотрим на их динамику. Хотя я в любом случае пока брать их не буду, так как ожидаю повышение ставки. Если КС поднимут до 23% в декабре, то может быть получится взять по 97-98% от номинала. Вот это будет поинтереснее, особенно под новый год и длинные праздники.
Если решу брать, то соообщу.
Сегодня и завтра последние дни перед ежемесячной выплатой НДПИ.
Напомню тем, кто не следит за этой сферой. В России давным давно НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) платится ежемесяно. До 2022 года обороты валюты с участием иностранных игроков были так велики, что выплата НДПИ была почти не заметна. Однако в последние годы с учетом малого количества поставщиков валюты на рынке, когда львинную долю приносят именно экспортеры, этот период стал сильно выделяться.
Сроки выплаты меняются. С начала этого установлена такая схема:
Сама выплата, то есть зачисление на счета Казначества, происходит с 28 по 30 число каждого месяца. Соответственно зачисление в рублях и, чтобы получить рубли, экспортеры обычно продают часть валютной выручки за несколько дней до выплаты. Обычно это примерно с 20го числа и до 29 включительно.
По наблюдениям чаще всего с 25 по 29 числа продажи наиболее активны. И Соответственно в эти дни более заметно влияние на курс.
Ранее эта закономерность работала безотказно, каждый раз в 20х числах курс рубля укреплялся. То больше, то меньше, но почти всегда это было заметно, за некоторыми исключениями.
И вот мы подошли к сути вопроса.
В ноябре последний день выплаты НДПИ это пятница 29 число. То есть завтра и послезавтра последние дни для продажи валюты и получения денег.
Есть надежда на временное укрепление в валюте.
Если это случится, я предлагаю раньше времени не радоваться. А наоборот, воспользоваться для того чтобы немного нарастить позиции по валютным и квазивалютным активам.
Выбирать следует либо короткие замещайки. Либо короткие надежные флоатеры + фьючерсы вот по этой схеме. Даже если краткосрочно это не даст эффекта, то даже на горизонте до лета-осени 2025 точно даст свои плоды и доходность в районе 10-12% в долларах и до 20-30% в рублях.
Напомню тем, кто не следит за этой сферой. В России давным давно НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) платится ежемесяно. До 2022 года обороты валюты с участием иностранных игроков были так велики, что выплата НДПИ была почти не заметна. Однако в последние годы с учетом малого количества поставщиков валюты на рынке, когда львинную долю приносят именно экспортеры, этот период стал сильно выделяться.
Сроки выплаты меняются. С начала этого установлена такая схема:
Сама выплата, то есть зачисление на счета Казначества, происходит с 28 по 30 число каждого месяца. Соответственно зачисление в рублях и, чтобы получить рубли, экспортеры обычно продают часть валютной выручки за несколько дней до выплаты. Обычно это примерно с 20го числа и до 29 включительно.
По наблюдениям чаще всего с 25 по 29 числа продажи наиболее активны. И Соответственно в эти дни более заметно влияние на курс.
Ранее эта закономерность работала безотказно, каждый раз в 20х числах курс рубля укреплялся. То больше, то меньше, но почти всегда это было заметно, за некоторыми исключениями.
И вот мы подошли к сути вопроса.
В ноябре последний день выплаты НДПИ это пятница 29 число. То есть завтра и послезавтра последние дни для продажи валюты и получения денег.
Есть надежда на временное укрепление в валюте.
Если это случится, я предлагаю раньше времени не радоваться. А наоборот, воспользоваться для того чтобы немного нарастить позиции по валютным и квазивалютным активам.
Выбирать следует либо короткие замещайки. Либо короткие надежные флоатеры + фьючерсы вот по этой схеме. Даже если краткосрочно это не даст эффекта, то даже на горизонте до лета-осени 2025 точно даст свои плоды и доходность в районе 10-12% в долларах и до 20-30% в рублях.
#облигации #валюта
В корпоративных замещаюших облигациях полное уныние.
Обвалились просто ниже некуда, доходности по ним уже доходят до 20-28%. В валюте.
Что-то невероятное 😱🤷♂.
Почему так упали замещающие облигации?
Дело не только и не столько в отскоке курса рубля.
Главная причина - это выход на биржу замещающих гособлигаций, которые выпустил Минфин взамен суверенных евробондов. Это создает огромный навес предложения, ведь объем государственных замещаек 40 млрд $. Фантастическая цифра.
Подробнее про саму процедуру замешения в следующем сообщении.
В корпоративных замещаюших облигациях полное уныние.
Обвалились просто ниже некуда, доходности по ним уже доходят до 20-28%. В валюте.
Что-то невероятное 😱🤷♂.
Почему так упали замещающие облигации?
Дело не только и не столько в отскоке курса рубля.
Главная причина - это выход на биржу замещающих гособлигаций, которые выпустил Минфин взамен суверенных евробондов. Это создает огромный навес предложения, ведь объем государственных замещаек 40 млрд $. Фантастическая цифра.
Подробнее про саму процедуру замешения в следующем сообщении.
#теория #облигации #рубль #валюта
Минфин за 2 недели декабря успешно продал ОФЗ на 2 трлн. Откуда взялся спрос и деньги?
Удивительное дело, начиная с апреля 2024, все попытки Минфина занять деньги через ОФЗ проваливались. И вдруг за 2 недели разместили полностью два раза по 1 трлн. Откуда спрос?
Похоже на то, что эти деньги просто напечатали. И вот почему.
После появления слухов о скором повышении ставки, вместо ее ожидавшегося понижения, у Минфина начались проблемы.
Занимать через ОФЗ удавалось все меньше и меньше. План второго квартала удалось выполнить лишь наполовину: разместили ОФЗ на 505,5 млрд рублей по номиналу из запланированного триллиона.
В третьем квартале предстояло привлечь уже 1,5 трлн рублей, из которых по факту удалось собрать только 45% — 676 млрд. На этом фоне планы на четвертый квартал казались несбыточными: объем размещений ОФЗ должен был составить рекордные 2,4 трлн руб.
Дошло до того, что в октябре и ноябре из нескольких размещений совокупно примерно на 2 трлн руб., удалось занять всего 286 млрд. Совсем крохи, особенно учитывая, что денег и ранее привлекали меньше, чем требовалось.
И вдруг случилось библейское чудо, манна небесная. Минфин за 2 приёма занял в декабре сразу 2 трлн, разместив флоатеры под 18%. Один триллион 4 декабря, и в эту среду 11 декабря еще 1 трлн.
Причем совсем без проблем, спрос даже превысил предложение. В итоге Минфин тут же отчитался о выполнении годового плана заимствований.
Откуда же взялась манна небесная?
Этого никто и не скрывал, деньги банкам на покупку ОФЗ выдал ЦБ РФ. Как раз в дни размещения ЦБ проводил так называемое РЕПО, то есть предоставление денег банкам под залог ценных бумаг. Если простыми словами, то ЦБ отгрузил банкам 2 раза по 1 трлн под 21%, а банки купили у Минфина ОФЗ и принесли в ЦБ на баланс, как залог.
Вот и получается, что все просто, ЦБ дал Минфину ничем не обеспеченные 2 трлн рублей. Которые уже до нового года будут потрачены и конечно же пойдут на разгон инфляции.
Есть спорный момент, является ли это эмиссией денег или нет. Вот у небезызвестного экономиста Когана на днях прочитал, что эмиссией это он не считает, ведь Банки обязаны будут вернуть эти деньги ЦБ. Но это какой-то наивный тезис. Ведь как они их вернут, если отдали до копейки Минфину под облигации на 10 лет?! А через 10 лет, когда Минфину понадобиться их вернуть еще 100 раз по триллиону успеют вбросить в экономику таким образом.
В общем не так важно вернутся каким-то образом эти триллионы ЦБ или нет, это дело далёкого будущего, а прямо сейчас факт в том, что на ближайшие годы эти деньги скоро пополнят денежную массу. И вот это один из способов, как именно напечатанные деньги попадают в экономику, усиливают инфляцию и обесценивают рубль.
Ничего хорошего для нас с вами это конечно же не сулит. А о том, как от этого защищаться на ближайший год, я писал неоднократно.
Минфин за 2 недели декабря успешно продал ОФЗ на 2 трлн. Откуда взялся спрос и деньги?
Удивительное дело, начиная с апреля 2024, все попытки Минфина занять деньги через ОФЗ проваливались. И вдруг за 2 недели разместили полностью два раза по 1 трлн. Откуда спрос?
Похоже на то, что эти деньги просто напечатали. И вот почему.
После появления слухов о скором повышении ставки, вместо ее ожидавшегося понижения, у Минфина начались проблемы.
Занимать через ОФЗ удавалось все меньше и меньше. План второго квартала удалось выполнить лишь наполовину: разместили ОФЗ на 505,5 млрд рублей по номиналу из запланированного триллиона.
В третьем квартале предстояло привлечь уже 1,5 трлн рублей, из которых по факту удалось собрать только 45% — 676 млрд. На этом фоне планы на четвертый квартал казались несбыточными: объем размещений ОФЗ должен был составить рекордные 2,4 трлн руб.
Дошло до того, что в октябре и ноябре из нескольких размещений совокупно примерно на 2 трлн руб., удалось занять всего 286 млрд. Совсем крохи, особенно учитывая, что денег и ранее привлекали меньше, чем требовалось.
И вдруг случилось библейское чудо, манна небесная. Минфин за 2 приёма занял в декабре сразу 2 трлн, разместив флоатеры под 18%. Один триллион 4 декабря, и в эту среду 11 декабря еще 1 трлн.
Причем совсем без проблем, спрос даже превысил предложение. В итоге Минфин тут же отчитался о выполнении годового плана заимствований.
Откуда же взялась манна небесная?
Этого никто и не скрывал, деньги банкам на покупку ОФЗ выдал ЦБ РФ. Как раз в дни размещения ЦБ проводил так называемое РЕПО, то есть предоставление денег банкам под залог ценных бумаг. Если простыми словами, то ЦБ отгрузил банкам 2 раза по 1 трлн под 21%, а банки купили у Минфина ОФЗ и принесли в ЦБ на баланс, как залог.
Вот и получается, что все просто, ЦБ дал Минфину ничем не обеспеченные 2 трлн рублей. Которые уже до нового года будут потрачены и конечно же пойдут на разгон инфляции.
Есть спорный момент, является ли это эмиссией денег или нет. Вот у небезызвестного экономиста Когана на днях прочитал, что эмиссией это он не считает, ведь Банки обязаны будут вернуть эти деньги ЦБ. Но это какой-то наивный тезис. Ведь как они их вернут, если отдали до копейки Минфину под облигации на 10 лет?! А через 10 лет, когда Минфину понадобиться их вернуть еще 100 раз по триллиону успеют вбросить в экономику таким образом.
В общем не так важно вернутся каким-то образом эти триллионы ЦБ или нет, это дело далёкого будущего, а прямо сейчас факт в том, что на ближайшие годы эти деньги скоро пополнят денежную массу. И вот это один из способов, как именно напечатанные деньги попадают в экономику, усиливают инфляцию и обесценивают рубль.
Ничего хорошего для нас с вами это конечно же не сулит. А о том, как от этого защищаться на ближайший год, я писал неоднократно.
#индекс #позитив #акции #облигации
Итак, на рынке царит эйфория, после малоожидаемого решения ЦБ оставить стввку на уровне 21%.
Первыми этот несомненный позитив отыграли акции, индекс Мосбиржи вырос на 8%! За день!
Постепенно позитив переходит в облигации, и это ещё вполне можно использовать.
Я хочу отметить, что даже в своем последнем разборе возможных вариантов писал, что мысль о сохранении ставки под новый год у меня была осенью и в фоновом режиме она была и вчера. Так сказать подарок на новый год в виде ралли в акциях и облигациях и позитивный настрой на будущий год.
Мысль была, но я не считал, что так сделают, после ускорения инфляции и роста валюты. Однако сделали, и для меня это стало неожиданным. Но так как я рассматривал такой вариант, то в небольшой степени к нему тоже готовился. В часиности именно для этого я держал часть портфеля в акциях, о чем недавно говорил и обьяснял, так что сегодня закрыл сразу же половину хеджевого шорта во фьючерсах на индекс и какую-то прибыль с этого уже получил.
Мой предварительный вывод по ситуации такой:
Нам с вами, то бишь инвесторам, такой сценарий выгоден, да прибыль осторожных инвесторов получится ниже, чем у рисковых. Но с другой стороны рисковые то даже с учётом такого ралли, хорошо если вышли в ноль, а я уже был в прибыли и она станет ещк больше, хоть и не так уж на много.
Что дальше? Как может развиваться ситуация в конце 2024 года и в начале 2025 года?
Очевидно, что позитив за один день не закончится. Скорее всего постепенный рост продлится всю следующую неделю, и скорее всего даже до середины января. Но уже не такой галопирующий, как сегодня. И конечно будут откаты. На откатах возможно даже будет интересно докупить какое-то количество акций в портфель спекулятивно.
Также, я полагаю, что акции были первой ласточкой, а после них этот позитив будет еще отыгрывться в облигациях, конечно в фиксированном купоне в первую очередь. Поэтому я планирую часть средств на новогодние каникулы переложить из LQDT в какие-то перспективные облигации с интересной доходностью. Пока я их не выбрал, буду думать в выходные, и если выберу, то список постараюсь опубликовать🙂.
Более подробную оценку ситуации после такого решения ЦБ я подготовлю в выходные и опубликую либо в воскресенье, либо в понедельник.
В своем обзоре постараюсь дать ответы на следующие вопросы:
Что это может означать?
Почему приняли именно такое решение?
Значит ли это, что цикл повышения завершился?
Какие могут быть последствия для экономики и для финансовых рынков?
Если у вас есть дополнения к поставленным мной вопросам, прошу вас написать в комментариях. Чем больше мы сформулируем актуальных вопросов, тем глубже и полезнее получится разбор ситуации и перспектив.
Итак, на рынке царит эйфория, после малоожидаемого решения ЦБ оставить стввку на уровне 21%.
Первыми этот несомненный позитив отыграли акции, индекс Мосбиржи вырос на 8%! За день!
Постепенно позитив переходит в облигации, и это ещё вполне можно использовать.
Я хочу отметить, что даже в своем последнем разборе возможных вариантов писал, что мысль о сохранении ставки под новый год у меня была осенью и в фоновом режиме она была и вчера. Так сказать подарок на новый год в виде ралли в акциях и облигациях и позитивный настрой на будущий год.
Мысль была, но я не считал, что так сделают, после ускорения инфляции и роста валюты. Однако сделали, и для меня это стало неожиданным. Но так как я рассматривал такой вариант, то в небольшой степени к нему тоже готовился. В часиности именно для этого я держал часть портфеля в акциях, о чем недавно говорил и обьяснял, так что сегодня закрыл сразу же половину хеджевого шорта во фьючерсах на индекс и какую-то прибыль с этого уже получил.
Мой предварительный вывод по ситуации такой:
Нам с вами, то бишь инвесторам, такой сценарий выгоден, да прибыль осторожных инвесторов получится ниже, чем у рисковых. Но с другой стороны рисковые то даже с учётом такого ралли, хорошо если вышли в ноль, а я уже был в прибыли и она станет ещк больше, хоть и не так уж на много.
Что дальше? Как может развиваться ситуация в конце 2024 года и в начале 2025 года?
Очевидно, что позитив за один день не закончится. Скорее всего постепенный рост продлится всю следующую неделю, и скорее всего даже до середины января. Но уже не такой галопирующий, как сегодня. И конечно будут откаты. На откатах возможно даже будет интересно докупить какое-то количество акций в портфель спекулятивно.
Также, я полагаю, что акции были первой ласточкой, а после них этот позитив будет еще отыгрывться в облигациях, конечно в фиксированном купоне в первую очередь. Поэтому я планирую часть средств на новогодние каникулы переложить из LQDT в какие-то перспективные облигации с интересной доходностью. Пока я их не выбрал, буду думать в выходные, и если выберу, то список постараюсь опубликовать🙂.
Более подробную оценку ситуации после такого решения ЦБ я подготовлю в выходные и опубликую либо в воскресенье, либо в понедельник.
В своем обзоре постараюсь дать ответы на следующие вопросы:
Что это может означать?
Почему приняли именно такое решение?
Значит ли это, что цикл повышения завершился?
Какие могут быть последствия для экономики и для финансовых рынков?
Если у вас есть дополнения к поставленным мной вопросам, прошу вас написать в комментариях. Чем больше мы сформулируем актуальных вопросов, тем глубже и полезнее получится разбор ситуации и перспектив.
Недельная инфляция в России с 16 по 23 декабря составила 0,33%.
Позитив ли это?
Опубликованные данные говорят о замедлении роста инфляции, так как неделю назад было 0,35, а до этого 0,5%. Цифры все равно огромные, это очень много. Но после 0,5% две недели подряд рост "всего" на 0,3% воспринимается уже как позитив.
Я вчера написал свое мнение о том, что перед праздниками почти гарантировано покажут замедление роста. И факт подтвердил, что предположение было верным. Отмечу еще раз, что, на мой взгляд, присутствует манипуляция цифрами, ведь сделать не 0,43, а 0,33 в отчетах проблемы не составляет. Это же мелочь на уровне статистической погрешности, но нюанс в том, что эта мелочь сильно меняет настрой рынка. Было бы 0,43, и это означает, что усилия не работают и рост ускоряется, а показали меньше на уровне статистической погрешности, и получается совсем другая динамика и картинка. Можно сказать, что меры ЦБ работают, а инфляция замедляется. Но какая разница - манипуляция или нет, факт в том, что воспримут это как позитив. Этого достаточно для краткосрочного движения финансового рынка. 🤷♂️
Теперь нет никаких сдерживающих факторов для продолжения праздничного ралли в акциях и облигациях.
Что видно уже с утра, индекс Мосбиржи растет в первый час торгов на +1,5%.
Как я и написал вчера, инфляция ниже 0,4% за неделю укрепит позитивный настрой перед праздниками, а опубликованные 0,33% - тем более.
Теперь вроде бы ничто не мешает росту акций и индекса Мосбиржи. И наиболее вероятно, что он продолжится до праздников и несколько дней после них тоже. Свое мнение о пределах этого локального роста рассказал вчера вечером, почитайте если интересно.
#инфляция #индекс #акции #облигации #позитив
Позитив ли это?
Опубликованные данные говорят о замедлении роста инфляции, так как неделю назад было 0,35, а до этого 0,5%. Цифры все равно огромные, это очень много. Но после 0,5% две недели подряд рост "всего" на 0,3% воспринимается уже как позитив.
Я вчера написал свое мнение о том, что перед праздниками почти гарантировано покажут замедление роста. И факт подтвердил, что предположение было верным. Отмечу еще раз, что, на мой взгляд, присутствует манипуляция цифрами, ведь сделать не 0,43, а 0,33 в отчетах проблемы не составляет. Это же мелочь на уровне статистической погрешности, но нюанс в том, что эта мелочь сильно меняет настрой рынка. Было бы 0,43, и это означает, что усилия не работают и рост ускоряется, а показали меньше на уровне статистической погрешности, и получается совсем другая динамика и картинка. Можно сказать, что меры ЦБ работают, а инфляция замедляется. Но какая разница - манипуляция или нет, факт в том, что воспримут это как позитив. Этого достаточно для краткосрочного движения финансового рынка. 🤷♂️
Теперь нет никаких сдерживающих факторов для продолжения праздничного ралли в акциях и облигациях.
Что видно уже с утра, индекс Мосбиржи растет в первый час торгов на +1,5%.
Как я и написал вчера, инфляция ниже 0,4% за неделю укрепит позитивный настрой перед праздниками, а опубликованные 0,33% - тем более.
Теперь вроде бы ничто не мешает росту акций и индекса Мосбиржи. И наиболее вероятно, что он продолжится до праздников и несколько дней после них тоже. Свое мнение о пределах этого локального роста рассказал вчера вечером, почитайте если интересно.
#инфляция #индекс #акции #облигации #позитив