#облигации #методика
С 23 июня 2025 года Московская биржа изменила методику расчёта доходности облигаций на фондовом рынке.
На саму доходность это никак не повлияет! Это главное.
В целом расчет доходности к погашению достаточно условный, всегда есть какие-то допущения и упрощения.
В частности поэтому у разных брокеров нередко бывают немного разные цифры. Но максимально сложной проблемой были и остаются флоатеры, тут на доходность у брокеров даже и смотреть бессмысленно.
Ключевое нововведение от Мосбиржи — переход к единому подходу при расчёте эффективной доходности: теперь она будет рассчитываться исключительно к дате погашения, даже если эмитент предоставляет другие ориентиры. Это позволит избавиться от разнобоя в данных и сделать оценки более однозначными.
Позднее в это правило внесли поправку, расчет будет не только к погашению, но и к ближайшей оферте, если она есть. А вот другие ориентиры кроме погашения и оферты не будут учитываться.
Кроме того, вводятся уточнённые формулы для расчёта доходности в разных ситуациях. Если облигация находится на завершающем купонном периоде перед погашением, будет использоваться формула простой доходности. В случае, когда точный размер будущих купонов неизвестен, в расчёт пойдёт значение последнего известного.
Не думаю, что нововведение Мосбиржи полностью решит проблему. Поэтому рекомендую по-прежнему не ориентироваться исключительно на отображаемую доходность, а внимательно изучать параметры конкретного выпуска, который планируете купить: даты и размер ближайшего купона, условия оферты и то, фиксированный купон или нет. А если есть вопросы при выборе той или иной бумаги, и сами не можете точно разобраться даже по методике Мосбиржи, то задайте вопрос специалистам 🙂.
С 23 июня 2025 года Московская биржа изменила методику расчёта доходности облигаций на фондовом рынке.
На саму доходность это никак не повлияет! Это главное.
В целом расчет доходности к погашению достаточно условный, всегда есть какие-то допущения и упрощения.
В частности поэтому у разных брокеров нередко бывают немного разные цифры. Но максимально сложной проблемой были и остаются флоатеры, тут на доходность у брокеров даже и смотреть бессмысленно.
Ключевое нововведение от Мосбиржи — переход к единому подходу при расчёте эффективной доходности: теперь она будет рассчитываться исключительно к дате погашения, даже если эмитент предоставляет другие ориентиры. Это позволит избавиться от разнобоя в данных и сделать оценки более однозначными.
Позднее в это правило внесли поправку, расчет будет не только к погашению, но и к ближайшей оферте, если она есть. А вот другие ориентиры кроме погашения и оферты не будут учитываться.
Кроме того, вводятся уточнённые формулы для расчёта доходности в разных ситуациях. Если облигация находится на завершающем купонном периоде перед погашением, будет использоваться формула простой доходности. В случае, когда точный размер будущих купонов неизвестен, в расчёт пойдёт значение последнего известного.
Не думаю, что нововведение Мосбиржи полностью решит проблему. Поэтому рекомендую по-прежнему не ориентироваться исключительно на отображаемую доходность, а внимательно изучать параметры конкретного выпуска, который планируете купить: даты и размер ближайшего купона, условия оферты и то, фиксированный купон или нет. А если есть вопросы при выборе той или иной бумаги, и сами не можете точно разобраться даже по методике Мосбиржи, то задайте вопрос специалистам 🙂.
👍24❤5
#облигации #размещение #рубль #валюта #юань
Новые размещения облигаций на этой неделе с 30 июня по 4 июля.
Поток размещений похоже иссяк. Пик был на прошлой неделе, в итоге состоялось 14 или даже 15 новых выпусков. Я так и не понял, в чем может быть логика такого ажиотажа перед ожидаемым снижением ставки.
А то, что снижение точно ожидается, видно по действиям эмитентов, так как предлагаемый купон в процессе сбора заявок снижали просто доходя до наглости. Так например Позитив снизил купон с 20 до 18%, а доходность его ушла ниже, чем у некоторых госбумаг субьектов РФ. Такая же ситуация была почти во всех размещениях на прошлой неделе.
Итак, еще раз повторю, что на прошлой неделе был пик ажиотажа размещений. А на новой неделе уже всего три. Давайте разберёмся что нам предлагают.
Список размещений облигаций с 30 июня по 4 июля.
1⃣ Медскан 1Р1, фикс купон 20% в рублях на 2 года 2 мес, доходность к погашению 21,9%. Рейтинг А.
Медскан — российская сеть клиник, которая занимается диагностикой, медицинской реабилитацией, лечением онкологических заболеваний. Про нее пишут, что лидер в своей нише, при этом медсфера и особенно их ниша всегда актуальна и не так уж страдает даже если в экономике кризис. Финансовое положение стабильное.
С Рейтингом А, купон должен быть однозначно выше, нр учитывая защитную сферу бизнеса, огромную материальную базу в собственности, и ажиотаж размещений выглядит 20% оправдано.
Но я уверен, что купон снизят до 19%. В целом за счет надёжности и и в ожидании снижения ставки данный выпуск в принципе интересен именно осторожным инвесторам. Однако лично я брать его с купоном ниже 19,5% не буду, так как банально есть варианты повыгоднее.
2⃣ Новосиб 26. Флоатер от новосибирской области с купоном КС+4,5%.
Это не новый выпуск, это доразмещение облигаций серии 34026 объемом до 2 млрд руб. Оригинальный выпуск появился в декабре 2024 с погашением в ноябре 2027 года. Премия к КС конечно рекордная, поскольку размещали в неудачное время. Но так как это флоатер он неинтересен в ожидании снижения ключевой ставки.
Брать его сейчас нет смысла! Он не принесет апсайда по телу так как принесут бумаги с фикс купоном.
3⃣ ЭнПлюс 1РС7. В ЮАНЯХ. Срок 2 года, но через 1 год оферта. Купон пока не известен.
Квазивалютные облигации от EN+ Групп, крупного холдинга, который занимается производством алюминия и электроэнергии.
ВЛАДЕЕТ КОНТРОЛЬНЫМ ПАКЕТОМ РУСАЛА.
Данный выпуск может быть очень интересен, если предложат купон выше 7%. Однако к сожалению он лишь для избранных, так как минимальная заявка не ниже 1,4 млн руб. 😔
Мои выводы и планы.
На этой неделе интересны для добавления в портфель Медскан и ЭнПлюс. Вполне можно добавить их в портфель.
Но с учетом того, что купон будет скорее всего ниже желаемого, а по ЭН+ еще и порог участия огромный я участвовать ни в чем из этого списка не буду.
Ваше мнение, коллеги?
Новые размещения облигаций на этой неделе с 30 июня по 4 июля.
Поток размещений похоже иссяк. Пик был на прошлой неделе, в итоге состоялось 14 или даже 15 новых выпусков. Я так и не понял, в чем может быть логика такого ажиотажа перед ожидаемым снижением ставки.
А то, что снижение точно ожидается, видно по действиям эмитентов, так как предлагаемый купон в процессе сбора заявок снижали просто доходя до наглости. Так например Позитив снизил купон с 20 до 18%, а доходность его ушла ниже, чем у некоторых госбумаг субьектов РФ. Такая же ситуация была почти во всех размещениях на прошлой неделе.
Итак, еще раз повторю, что на прошлой неделе был пик ажиотажа размещений. А на новой неделе уже всего три. Давайте разберёмся что нам предлагают.
Список размещений облигаций с 30 июня по 4 июля.
1⃣ Медскан 1Р1, фикс купон 20% в рублях на 2 года 2 мес, доходность к погашению 21,9%. Рейтинг А.
Медскан — российская сеть клиник, которая занимается диагностикой, медицинской реабилитацией, лечением онкологических заболеваний. Про нее пишут, что лидер в своей нише, при этом медсфера и особенно их ниша всегда актуальна и не так уж страдает даже если в экономике кризис. Финансовое положение стабильное.
С Рейтингом А, купон должен быть однозначно выше, нр учитывая защитную сферу бизнеса, огромную материальную базу в собственности, и ажиотаж размещений выглядит 20% оправдано.
Но я уверен, что купон снизят до 19%. В целом за счет надёжности и и в ожидании снижения ставки данный выпуск в принципе интересен именно осторожным инвесторам. Однако лично я брать его с купоном ниже 19,5% не буду, так как банально есть варианты повыгоднее.
2⃣ Новосиб 26. Флоатер от новосибирской области с купоном КС+4,5%.
Это не новый выпуск, это доразмещение облигаций серии 34026 объемом до 2 млрд руб. Оригинальный выпуск появился в декабре 2024 с погашением в ноябре 2027 года. Премия к КС конечно рекордная, поскольку размещали в неудачное время. Но так как это флоатер он неинтересен в ожидании снижения ключевой ставки.
Брать его сейчас нет смысла! Он не принесет апсайда по телу так как принесут бумаги с фикс купоном.
3⃣ ЭнПлюс 1РС7. В ЮАНЯХ. Срок 2 года, но через 1 год оферта. Купон пока не известен.
Квазивалютные облигации от EN+ Групп, крупного холдинга, который занимается производством алюминия и электроэнергии.
ВЛАДЕЕТ КОНТРОЛЬНЫМ ПАКЕТОМ РУСАЛА.
Данный выпуск может быть очень интересен, если предложат купон выше 7%. Однако к сожалению он лишь для избранных, так как минимальная заявка не ниже 1,4 млн руб. 😔
Мои выводы и планы.
На этой неделе интересны для добавления в портфель Медскан и ЭнПлюс. Вполне можно добавить их в портфель.
Но с учетом того, что купон будет скорее всего ниже желаемого, а по ЭН+ еще и порог участия огромный я участвовать ни в чем из этого списка не буду.
Ваше мнение, коллеги?
👍37❤8🔥3🤔2
#акции #облигации #валюта #индекс
Ожидания на июль по акциям, облигациям и валюте на Мосбирже.
Наступил июль, попробую спрогнозировать, что мы с вами можем ожидать в этом месяце по наиболее популярным видам активов.
Думаю, что очевидно, и никто не будет спорить, все эти ожидания связаны с заседанием ЦБ по ключевой ставке, так как по факту именно от этого и будет зависеть дальнейшая динамика активов.
Итак, какие сценарии мы можем ожидать
1. Рублёвые облигации
Начну с них, так как они больше всего выигрывают от потенциального снижения ставки. Уверенно можно говорить, что если инфляция будет сохраняться низкой, ниже 0,1% в неделю, то цена облигаций продолжит рост в течение всего июля. Последние 2 недели по динамике и новым размещениям уже видно, что в доходностях заложено снижение до 19%. Более того, индекс RGBI достиг 115, он уже выше, чем был год назад, когда ставка впервые выросла до 18%.
То есть видно, что у участников рынка появилась очень сильная надежда на снижение до 18%. Сейчас наиболее перспективными выглядят длинные офз, которые взлетят от 5 до 10% при позитивном сценарии, а также недооцененные облигации эмитентов с рейтингом от BBB до A+. В которых еще остаются доходности по 22-26%. Вот в этом направлении и стоит искать идеи.
2. Валютные облигации и прочие валютные активы.
Возможно, валюта также начнет, наконец-то, расти в рублях в ожидании более быстрого снижения ставки ЦБ. Не уверен, насколько сильным будет рост валюты, но то, что он начнется в июле, уверен почти на 100%. Может быть, пока не так сильно, но начнется. Базовый и наиболее реалистичный сценарий, на мой взгляд, это доллар в районе 84-85 на конец июля. Менее вероятно, но возможно, что доллар останется в районе 80, особенно если ставку снизят лишь до 19, а не до 18%. Рост выше 85 пока сложно ожидать, но вероятность супер быстрого переставления цены на 15-20% всегда возможна, и мы такое уже видели.
3. Акции.
Акции также выиграют от снижения ставки, так как часть денег с депозитов, возможно, пойдёт и в них тоже. Но я считаю, что Акции сейчас наименее интересный актив, так как все ожидают рецессии, и все данные говорят, что так называемая мягкая посадка растянется как минимум на год. Так что позитив от снижения ставки будет уравновешен негативом от снижения показателей в отчетностях большинства компаний. Соответственно ожидания, что в июле индекс Мосбиржи будет в диапазоне от 2800 до 2900. Максимум, который ожидаем при наиболее вероятном сценарии, — это 3000 при снижении ставки до 18%. При снижении лишь до 19% жду отката в конце месяца, так же как это было после июньского заседания ЦБ.
Мои планы на июль
1. Я продолжаю делать ставку на идею: рублёвые облигации (на этот раз длинные с фикс купоном) + фьючерсы на валюту. В этой инвестидее у меня уже около 60% портфеля. Также около 30-35% портфеля составляют валютные облигации. Еще 5-10% это драг металлы в разных видах и небольшой резерв, который каждый сейчас месяц копится из купонов.
2. Больших изменений делать в июле не планирую, так как считаю, что именно в таком виде портфель выиграет при любых раскладах, связанных со снижением ставки.
3. Возможно, ближе к середине июля попробую спекулятивно взять фьючерсы на индекс Мосбиржи, если он закрепится выше 2800 и будет сохранятся низкая инфляция.
4. На поступающие купоны буду покупать недооцененные выпуски рублевых облигаций и участвовать в новых размещениях.
Поддержите пост лайком👍👍, если вам интересны мои мысли в таком формате.
Ожидания на июль по акциям, облигациям и валюте на Мосбирже.
Наступил июль, попробую спрогнозировать, что мы с вами можем ожидать в этом месяце по наиболее популярным видам активов.
Думаю, что очевидно, и никто не будет спорить, все эти ожидания связаны с заседанием ЦБ по ключевой ставке, так как по факту именно от этого и будет зависеть дальнейшая динамика активов.
Итак, какие сценарии мы можем ожидать
1. Рублёвые облигации
Начну с них, так как они больше всего выигрывают от потенциального снижения ставки. Уверенно можно говорить, что если инфляция будет сохраняться низкой, ниже 0,1% в неделю, то цена облигаций продолжит рост в течение всего июля. Последние 2 недели по динамике и новым размещениям уже видно, что в доходностях заложено снижение до 19%. Более того, индекс RGBI достиг 115, он уже выше, чем был год назад, когда ставка впервые выросла до 18%.
То есть видно, что у участников рынка появилась очень сильная надежда на снижение до 18%. Сейчас наиболее перспективными выглядят длинные офз, которые взлетят от 5 до 10% при позитивном сценарии, а также недооцененные облигации эмитентов с рейтингом от BBB до A+. В которых еще остаются доходности по 22-26%. Вот в этом направлении и стоит искать идеи.
2. Валютные облигации и прочие валютные активы.
Возможно, валюта также начнет, наконец-то, расти в рублях в ожидании более быстрого снижения ставки ЦБ. Не уверен, насколько сильным будет рост валюты, но то, что он начнется в июле, уверен почти на 100%. Может быть, пока не так сильно, но начнется. Базовый и наиболее реалистичный сценарий, на мой взгляд, это доллар в районе 84-85 на конец июля. Менее вероятно, но возможно, что доллар останется в районе 80, особенно если ставку снизят лишь до 19, а не до 18%. Рост выше 85 пока сложно ожидать, но вероятность супер быстрого переставления цены на 15-20% всегда возможна, и мы такое уже видели.
3. Акции.
Акции также выиграют от снижения ставки, так как часть денег с депозитов, возможно, пойдёт и в них тоже. Но я считаю, что Акции сейчас наименее интересный актив, так как все ожидают рецессии, и все данные говорят, что так называемая мягкая посадка растянется как минимум на год. Так что позитив от снижения ставки будет уравновешен негативом от снижения показателей в отчетностях большинства компаний. Соответственно ожидания, что в июле индекс Мосбиржи будет в диапазоне от 2800 до 2900. Максимум, который ожидаем при наиболее вероятном сценарии, — это 3000 при снижении ставки до 18%. При снижении лишь до 19% жду отката в конце месяца, так же как это было после июньского заседания ЦБ.
Мои планы на июль
1. Я продолжаю делать ставку на идею: рублёвые облигации (на этот раз длинные с фикс купоном) + фьючерсы на валюту. В этой инвестидее у меня уже около 60% портфеля. Также около 30-35% портфеля составляют валютные облигации. Еще 5-10% это драг металлы в разных видах и небольшой резерв, который каждый сейчас месяц копится из купонов.
2. Больших изменений делать в июле не планирую, так как считаю, что именно в таком виде портфель выиграет при любых раскладах, связанных со снижением ставки.
3. Возможно, ближе к середине июля попробую спекулятивно взять фьючерсы на индекс Мосбиржи, если он закрепится выше 2800 и будет сохранятся низкая инфляция.
4. На поступающие купоны буду покупать недооцененные выпуски рублевых облигаций и участвовать в новых размещениях.
Поддержите пост лайком👍👍, если вам интересны мои мысли в таком формате.
👍111❤8
#ставка #инфляция #облигации #индекс
Данные по инфляции за июнь ниже ожиданий и рекорд в ОФЗ.
Вчера была среда, а значит, Росстат опубликовал очередные данные по инфляции.
Недельная инфляция с 24 по 30 июня составила 0,07%.
За июнь инфляция составила около 0,2%. Рекорд за все последние годы.
Инфляция с начала года до 30 июня 3,76%.
Если считать за полный год, то она замедлилась с 9,88 до 9,39%.
На этом фоне ОФЗ растут, и цены, и индекс Гособлигаций RGBI достигли уже уровня, на котором они находились при ставке ЦБ 16%.
А Минфин провел размещение ОФЗ 26224 в виде аукциона. И спрос был такой, что итоговая доходность составила 14,32%, при этом спрос в 2 раза превысил размещаемый объем.
Выводы.
Все это выглядит так, как будто вопрос перехода к циклу снижения ставки уже решен.
Инфляция в июне рекордно низкая, замедление экономики перешло в очевидный кризис. Никаких других инструментов, кроме снижения ставки, не наблюдается, поэтому я тоже уверен, что снижать будут даже быстрее, чем мы ранее предполагали.
К сожалению долгосрочно проблем это не решит. Но краткосрочно, может быть до конца года, от финансовых рынков можно ждать неплохого дохода.
Статья о том, какие активы могут расти быстрее при снижении ставки, тут.
Голосование и коллективное мнение участников канала тут.
Данные по инфляции за июнь ниже ожиданий и рекорд в ОФЗ.
Вчера была среда, а значит, Росстат опубликовал очередные данные по инфляции.
Недельная инфляция с 24 по 30 июня составила 0,07%.
За июнь инфляция составила около 0,2%. Рекорд за все последние годы.
Инфляция с начала года до 30 июня 3,76%.
Если считать за полный год, то она замедлилась с 9,88 до 9,39%.
На этом фоне ОФЗ растут, и цены, и индекс Гособлигаций RGBI достигли уже уровня, на котором они находились при ставке ЦБ 16%.
А Минфин провел размещение ОФЗ 26224 в виде аукциона. И спрос был такой, что итоговая доходность составила 14,32%, при этом спрос в 2 раза превысил размещаемый объем.
Выводы.
Все это выглядит так, как будто вопрос перехода к циклу снижения ставки уже решен.
Инфляция в июне рекордно низкая, замедление экономики перешло в очевидный кризис. Никаких других инструментов, кроме снижения ставки, не наблюдается, поэтому я тоже уверен, что снижать будут даже быстрее, чем мы ранее предполагали.
К сожалению долгосрочно проблем это не решит. Но краткосрочно, может быть до конца года, от финансовых рынков можно ждать неплохого дохода.
Статья о том, какие активы могут расти быстрее при снижении ставки, тут.
Голосование и коллективное мнение участников канала тут.
👍13❤8🤔4
#размещение #облигации #рубль
Новые размещения облигаций на Мосбирже на этой неделе с 7 по 11 июля.
Количество размещений снизилось по сравнению с июнем.
На этой неделе есть всего 3 новых размещения. Честно сказать, на мой взгляд ни одно из них не представляется достаточно интересным.
Но давайте все же рассмотрим что нам предлагают.
Список новых размещений облигаций с 7 июля по 11 июля.
1⃣ ПММЕДДМ 2Р2, купон плавающий КС+3%, в рублях на 2 года. Рейтинг А-.
Фармацевтическая компания Промомед предлагает в целом неплохие условия. К самой компании претензий в плане финансовой стабильности пока нет. Бизнес стабильно развивается. Буквально год назад они провели IPO, и в отличии от большинства других компаний цена акций Промомед выше IPO и по сей день. Что уже достижение в текущих условиях.
Но все же выпуск сейчас не интересен, потому что это ФЛОАТЕР. Он не даст апсайда, а еще и размер купона будет снижаться при снижении ставки. Да и премия +3% для А- не особо привлекательна.
В общем однозначно не рассматриваю для покупки.
2⃣ Аэрофью2Р05. Купон фиксированный, 22% в рублях на 2 года. Доходность 23,8%. Рейтинг А.
Компания Аэрофьюэлс занимается заправкой самолетов. Крепкий игрок давно занимающий свою нишу на рынке. По финансовому состоянию больших проблем пока не вижу. С точки зрения надёжности можно взять на несколько процентов портфеля. Но я посмотрел их прежние выпуски, и среди них есть Аэрофью2Р02 с похожими условиями, и доходностью 24%. Там купон конечно всего 16%, а тут 22. Так что возможность апсайда около 1-2% в принципе возможна. Но это не так уж интересно на сегодня.
Не участвую.
3⃣ СэтлГр 2Р6. Купон 21,5% на 4 года, но через 1,5 года оферта, поэтому реальная доходность к оферте не выше 23%. Рейтинг А.
Это девелопер, с рейтингом на уровне Самолета. Почему Самолет предлагает доходность 25% на 4 года, а тут всего 23 на 1,5 года, мне не особо понятно. Соответственно не вижу интереса в покупке данного выпуска. Самолет и ряд других девелоперов наверно поинтереснее будут. Хотя риски у всех застройщиков сейчас ПОВЫШЕННЫЕ! Не забывайте об этом.
Выводы.
На этой неделе не могу рекомендовать ни одного из предлагаемых выпусков. Возможно в ближайшие дни появятся еще какие-то размещения, в таком случае про них напишу отдельно.
Но пока на этом все🙂🤷♂.
Не забываем ставить 👍👍👍
Новые размещения облигаций на Мосбирже на этой неделе с 7 по 11 июля.
Количество размещений снизилось по сравнению с июнем.
На этой неделе есть всего 3 новых размещения. Честно сказать, на мой взгляд ни одно из них не представляется достаточно интересным.
Но давайте все же рассмотрим что нам предлагают.
Список новых размещений облигаций с 7 июля по 11 июля.
1⃣ ПММЕДДМ 2Р2, купон плавающий КС+3%, в рублях на 2 года. Рейтинг А-.
Фармацевтическая компания Промомед предлагает в целом неплохие условия. К самой компании претензий в плане финансовой стабильности пока нет. Бизнес стабильно развивается. Буквально год назад они провели IPO, и в отличии от большинства других компаний цена акций Промомед выше IPO и по сей день. Что уже достижение в текущих условиях.
Но все же выпуск сейчас не интересен, потому что это ФЛОАТЕР. Он не даст апсайда, а еще и размер купона будет снижаться при снижении ставки. Да и премия +3% для А- не особо привлекательна.
В общем однозначно не рассматриваю для покупки.
2⃣ Аэрофью2Р05. Купон фиксированный, 22% в рублях на 2 года. Доходность 23,8%. Рейтинг А.
Компания Аэрофьюэлс занимается заправкой самолетов. Крепкий игрок давно занимающий свою нишу на рынке. По финансовому состоянию больших проблем пока не вижу. С точки зрения надёжности можно взять на несколько процентов портфеля. Но я посмотрел их прежние выпуски, и среди них есть Аэрофью2Р02 с похожими условиями, и доходностью 24%. Там купон конечно всего 16%, а тут 22. Так что возможность апсайда около 1-2% в принципе возможна. Но это не так уж интересно на сегодня.
Не участвую.
3⃣ СэтлГр 2Р6. Купон 21,5% на 4 года, но через 1,5 года оферта, поэтому реальная доходность к оферте не выше 23%. Рейтинг А.
Это девелопер, с рейтингом на уровне Самолета. Почему Самолет предлагает доходность 25% на 4 года, а тут всего 23 на 1,5 года, мне не особо понятно. Соответственно не вижу интереса в покупке данного выпуска. Самолет и ряд других девелоперов наверно поинтереснее будут. Хотя риски у всех застройщиков сейчас ПОВЫШЕННЫЕ! Не забывайте об этом.
Выводы.
На этой неделе не могу рекомендовать ни одного из предлагаемых выпусков. Возможно в ближайшие дни появятся еще какие-то размещения, в таком случае про них напишу отдельно.
Но пока на этом все🙂🤷♂.
Не забываем ставить 👍👍👍
👍83❤6🤔2💯1
#размещение #облигации #рубль #валюта
Новые размещения облигаций на Мосбирже на этой неделе с 14 по 18 июля.
Часть 1.
Эмитенты облигаций снова выстраиваются в очередь, чтобы продать свои облигации. Если в первые 2 недели июля я обращал ваше внимание, что количество размещений уменьшилось и выбрать почти нечего, то на следующей неделе ситуация меняется. Уже сейчас мне известно о 8 новых выпусках. И возможно появятся еще несколько в течении недели.
В данной рубрике, как обычно даю основные параметры, краткий обзор и свое мнение. По наиболее интересным для меня выпускам сделаю более подробный разбор.
Список новых размещений облигаций с 14 по 18 июля.
1⃣ Магнит 4Р08.
Купон 15,5% в рублях на 2 года. Рейтинг ААА. Доходность к погашению не выше 17%.
Очень надежные облигации от Магнита. Но увы, купон совсем не интересный, почти нет премии к ОФЗ, некоторые ОФЗ с похожей дюрацией дают сейчас доходности 16,5-17%.
Такой Магнит нам не нужен! Не рассматриваю к покупке.
2⃣ Атомэнп06 USD.
Квазивалютные бумаги по 1000$ штука. Купон 8% в $ на 4 года. Выплата раз в 90 дней. Доходность получится около 8,3%
Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
Строит энергоблоки АЭС по всемк миру.
Сверх-надежный эмитент. На 100% государственная корпорация, с наивысшим кредитным рейтингом ААА.
Планирую поучаствовать в этом выпуске и завтра сделаю на него более подробный обзор.
3⃣ Миррико 1Р3.
Кредитный рейтинг BBB-.
Купон 22,5% на 3 года. Но через год могут выкупить через оферту. Доходность к оферте получается не более 23,5%.
Фирма крупная, производит и поставляет хим. реагенты для нефтегазодобычи и нефтегазопереработки, технологии и вещества для очистки и защиты оборудования и трубопроводов.
В числе постоянных клиентов Миррико - почти все основные нефтегазовые компании, такие как, Роснефть, Транснефть, Газпром, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК.
Думаю, что несмотря на не самый высокий рейтинг компания достаточно надежна. Можно поучаствовать в размещении, но на большой апсайд рассчитывать нельзя. Скорее всего они еще снизят купон до 22%. На мой взгляд далее в обзоре будут выпуски поинтереснее!
Второй выпуск компании Миррико 1Р4 не рассматриваю, так как это флоатер.
4⃣ БалтЛизП18.
Рейтинг АА. Купон 20,5% в рублях на 3 года. Доходность к погашению около 22%
Выпуск интересен. Это одна из крцпнейших лизинговых компаний страны. Я много раз держал их облигации в портфеле, и несколько раз делал обзоры на их облигации. Предыдущий выпуск с очень похожими параметрами размещавшийся в мае, БалтЛизП16, с купоном 22,25%, сейчас торгуется по 103,5% и доходностью 21,8%.
В мае я также упоминал его в аналогичном обзоре и писал, что он интересен, не ошибся, но сам тогда сделал выбор в пользу Полипласта (кстати тоже не ошибся, так как полипласт дал +5%)
В новом выпуске также есть небольшой потенциал для апсайда, но максимум 1-1,5%. Однако если ставку снизят к концу года до 16%, то цена данного выпуска может вырасти еще на 8-10% (до 109-110% от номинала).
Полагаю, что участие в этом выпуске может быть интересным, хотя он и достаточно справедливо оценен при размещении.
Продолжение обзора, а также мои итоговые выводы о том, в каких конкретно выпусках будет участвовать Осторожный инвестор, в следующей части. Надеюсь завершить ее и опубликовать завтра ближе к вечеру.
Новые размещения облигаций на Мосбирже на этой неделе с 14 по 18 июля.
Часть 1.
Эмитенты облигаций снова выстраиваются в очередь, чтобы продать свои облигации. Если в первые 2 недели июля я обращал ваше внимание, что количество размещений уменьшилось и выбрать почти нечего, то на следующей неделе ситуация меняется. Уже сейчас мне известно о 8 новых выпусках. И возможно появятся еще несколько в течении недели.
В данной рубрике, как обычно даю основные параметры, краткий обзор и свое мнение. По наиболее интересным для меня выпускам сделаю более подробный разбор.
Список новых размещений облигаций с 14 по 18 июля.
1⃣ Магнит 4Р08.
Купон 15,5% в рублях на 2 года. Рейтинг ААА. Доходность к погашению не выше 17%.
Очень надежные облигации от Магнита. Но увы, купон совсем не интересный, почти нет премии к ОФЗ, некоторые ОФЗ с похожей дюрацией дают сейчас доходности 16,5-17%.
Такой Магнит нам не нужен! Не рассматриваю к покупке.
2⃣ Атомэнп06 USD.
Квазивалютные бумаги по 1000$ штука. Купон 8% в $ на 4 года. Выплата раз в 90 дней. Доходность получится около 8,3%
Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
Строит энергоблоки АЭС по всемк миру.
Сверх-надежный эмитент. На 100% государственная корпорация, с наивысшим кредитным рейтингом ААА.
Планирую поучаствовать в этом выпуске и завтра сделаю на него более подробный обзор.
3⃣ Миррико 1Р3.
Кредитный рейтинг BBB-.
Купон 22,5% на 3 года. Но через год могут выкупить через оферту. Доходность к оферте получается не более 23,5%.
Фирма крупная, производит и поставляет хим. реагенты для нефтегазодобычи и нефтегазопереработки, технологии и вещества для очистки и защиты оборудования и трубопроводов.
В числе постоянных клиентов Миррико - почти все основные нефтегазовые компании, такие как, Роснефть, Транснефть, Газпром, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК.
Думаю, что несмотря на не самый высокий рейтинг компания достаточно надежна. Можно поучаствовать в размещении, но на большой апсайд рассчитывать нельзя. Скорее всего они еще снизят купон до 22%. На мой взгляд далее в обзоре будут выпуски поинтереснее!
Второй выпуск компании Миррико 1Р4 не рассматриваю, так как это флоатер.
4⃣ БалтЛизП18.
Рейтинг АА. Купон 20,5% в рублях на 3 года. Доходность к погашению около 22%
Выпуск интересен. Это одна из крцпнейших лизинговых компаний страны. Я много раз держал их облигации в портфеле, и несколько раз делал обзоры на их облигации. Предыдущий выпуск с очень похожими параметрами размещавшийся в мае, БалтЛизП16, с купоном 22,25%, сейчас торгуется по 103,5% и доходностью 21,8%.
В мае я также упоминал его в аналогичном обзоре и писал, что он интересен, не ошибся, но сам тогда сделал выбор в пользу Полипласта (кстати тоже не ошибся, так как полипласт дал +5%)
В новом выпуске также есть небольшой потенциал для апсайда, но максимум 1-1,5%. Однако если ставку снизят к концу года до 16%, то цена данного выпуска может вырасти еще на 8-10% (до 109-110% от номинала).
Полагаю, что участие в этом выпуске может быть интересным, хотя он и достаточно справедливо оценен при размещении.
Продолжение обзора, а также мои итоговые выводы о том, в каких конкретно выпусках будет участвовать Осторожный инвестор, в следующей части. Надеюсь завершить ее и опубликовать завтра ближе к вечеру.
👍67❤8🔥5
#облигации #валюта #доллар
Новое размещение.
Квазидолларовые облигации Атомэнергопром (Атомэнп06 USD)
Планирую принять участие в этом размещении, так как на мой взгляд эмитент вполне надежный и есть вероятность апсайда до 3-4% на горизонте месяца. Курс доллара также максимально интересный сейчас.
Эмитента вполне можно назвать госкомпанией.
Так как 100% компании принадлежит Госкорпорации Росатом.
Атомэнергопром еще и уникальная компания, так как обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов.
Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
Аналогов в России нет. Существовать без данной компании Росатом не сможет. Проблем с национализацией также быть не может.
Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2024) и АКРА (ноябрь 2024) - наивысший.
Риск вложения в данные бумаги оцениваю, как минимальный. На горизонте года он почти отсутствует, стремится к нулю.
Параметры выпуска
● Название: Атомэнп-001P-06
● Номинал: 1000 $
● Объем: до 400 млн $
● Купон: до 8% (YTM до 8,27%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
Купон достаточно интересный. Доходность получается на уровне 8,3%. Это почти на 1,5% выше, чем у похожих выпусков Газпрома и других сравнимых по рейтингу компаний.
Потенциал апсайда присутствует. Попробую его рассчитать.
Предположим, что даже купон снизят при размещении до 7,5%. Тогда доходность все ещё будет примерно 7,7%, что почти на 1% выше, чем у замещаек Газпрома. Предложим также, что тут должна быть премия к бумагам Газпрома, допустим около +0,5% доходности. В таком случае справедливая рыночная доходность на данный момент может быть около 7-7,3%. С учетом дюрации 4 года для того, чтобы доходность данных бумаг снизилась с 7,8% цена должна вырасти на 2%.
Это вариант для финального купона 7,5%.
Сбор заявок на покупку уже завтра. Я планирую принять участие в этом размещении ориентировочно на 2 бумаги (2000$)
Облигация особенно интересна при сохранении купона на 8%, очень интересна вплоть до купона 7,5% и все еще остается немного интересной при 7,25%. Но ниже 7,25% лично я участвовать в этом размещении уже не планирую!
Новое размещение.
Квазидолларовые облигации Атомэнергопром (Атомэнп06 USD)
Планирую принять участие в этом размещении, так как на мой взгляд эмитент вполне надежный и есть вероятность апсайда до 3-4% на горизонте месяца. Курс доллара также максимально интересный сейчас.
Эмитента вполне можно назвать госкомпанией.
Так как 100% компании принадлежит Госкорпорации Росатом.
Атомэнергопром еще и уникальная компания, так как обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов.
Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
Аналогов в России нет. Существовать без данной компании Росатом не сможет. Проблем с национализацией также быть не может.
Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2024) и АКРА (ноябрь 2024) - наивысший.
Риск вложения в данные бумаги оцениваю, как минимальный. На горизонте года он почти отсутствует, стремится к нулю.
Параметры выпуска
● Название: Атомэнп-001P-06
● Номинал: 1000 $
● Объем: до 400 млн $
● Купон: до 8% (YTM до 8,27%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
Купон достаточно интересный. Доходность получается на уровне 8,3%. Это почти на 1,5% выше, чем у похожих выпусков Газпрома и других сравнимых по рейтингу компаний.
Потенциал апсайда присутствует. Попробую его рассчитать.
Предположим, что даже купон снизят при размещении до 7,5%. Тогда доходность все ещё будет примерно 7,7%, что почти на 1% выше, чем у замещаек Газпрома. Предложим также, что тут должна быть премия к бумагам Газпрома, допустим около +0,5% доходности. В таком случае справедливая рыночная доходность на данный момент может быть около 7-7,3%. С учетом дюрации 4 года для того, чтобы доходность данных бумаг снизилась с 7,8% цена должна вырасти на 2%.
Это вариант для финального купона 7,5%.
Сбор заявок на покупку уже завтра. Я планирую принять участие в этом размещении ориентировочно на 2 бумаги (2000$)
Облигация особенно интересна при сохранении купона на 8%, очень интересна вплоть до купона 7,5% и все еще остается немного интересной при 7,25%. Но ниже 7,25% лично я участвовать в этом размещении уже не планирую!
👍30❤7
#облигации #размещение #валюта #юани
Новое размещение облигаций в юанях от Газпромнефть.
Название выпуска Газпнф7Р2 CNY.
В календаре размещений появился еще один новый валютный выпуск. На этот раз в юанях. Дата сбора заявок 18 июля, пятница уже на этой неделе.
С покупкой на размещении Атомэнергопром меня сегодня прокатили. Я как обычно очень точно определил потенциал по купону. Но есть один нюанс, организаторы в последнюю минуту объявили, что финальный купон не 7,25%, а 7,2%. А я указал в заявке не менее 7,25, и поменять уже не успел, поэтому заявка моя не исполнится. Ну что ж делать, буду искать другие варианты. И вот как раз появился кандидат.
Параметры выпуска:
• Наименование: Газпнф6Р2 CNY
• Эмитент: ПАО «Газпром нефть» (#SIBN)
• Рейтинг: AAA («стабильный» от АКРА и ЭкспертРА)
• Номинал: 1 000 ¥
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: до 8,5% годовых в ¥
• Выплаты: 12 раз в год
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Сбор заявок: 18 июля 2025 до 16-45 по мск
• Начало торгов: 25 июля 2025
Потенциальная доходность при заявленном купоне 8,8%. Это подозрительно щедро, так как у Газпромнефть уже есть очень похожий выпуск Газпронефть3Р12R, он тоже в юанях, с купоном 7,75%. Условия вроде бы похожие, но доходность сейчас по нему около 6%, а цена 102,5% от номинала. Скриншот с доходностью и графиком выложу в комментариях.
Но остается вопрос: почему же тогда сделали 7,75%, а сейчас, когда доходности снизились, предлагают 8,5%? Пока не понял. Если у кого-то есть информация, напишите в комментариях.
Мое мнение.
Если предлагаемый купон сильно не уменьшат, то выпуск кажется очень привлекательным. Он сохраняет привлекательность даже при купоне около 7,5%. И даже в этом случае возможен апсайд в 2%.
Раз с Атомэнерго не получилось, то попробую поучаствовать в этом размещении. Подавать заявку буду с купоном не ниже 7,25%, на 15 или 20 штук.
Единственное, что смущает, дата зачисления в портфели только 25 июля, в день заседания ЦБ. Не будет ли к тому времени курс валюты выше?
Новое размещение облигаций в юанях от Газпромнефть.
Название выпуска Газпнф7Р2 CNY.
В календаре размещений появился еще один новый валютный выпуск. На этот раз в юанях. Дата сбора заявок 18 июля, пятница уже на этой неделе.
С покупкой на размещении Атомэнергопром меня сегодня прокатили. Я как обычно очень точно определил потенциал по купону. Но есть один нюанс, организаторы в последнюю минуту объявили, что финальный купон не 7,25%, а 7,2%. А я указал в заявке не менее 7,25, и поменять уже не успел, поэтому заявка моя не исполнится. Ну что ж делать, буду искать другие варианты. И вот как раз появился кандидат.
Параметры выпуска:
• Наименование: Газпнф6Р2 CNY
• Эмитент: ПАО «Газпром нефть» (#SIBN)
• Рейтинг: AAA («стабильный» от АКРА и ЭкспертРА)
• Номинал: 1 000 ¥
• Срок обращения: 1,5 года
• Купон: до 8,5% годовых в ¥
• Выплаты: 12 раз в год
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Сбор заявок: 18 июля 2025 до 16-45 по мск
• Начало торгов: 25 июля 2025
Потенциальная доходность при заявленном купоне 8,8%. Это подозрительно щедро, так как у Газпромнефть уже есть очень похожий выпуск Газпронефть3Р12R, он тоже в юанях, с купоном 7,75%. Условия вроде бы похожие, но доходность сейчас по нему около 6%, а цена 102,5% от номинала. Скриншот с доходностью и графиком выложу в комментариях.
Но остается вопрос: почему же тогда сделали 7,75%, а сейчас, когда доходности снизились, предлагают 8,5%? Пока не понял. Если у кого-то есть информация, напишите в комментариях.
Мое мнение.
Если предлагаемый купон сильно не уменьшат, то выпуск кажется очень привлекательным. Он сохраняет привлекательность даже при купоне около 7,5%. И даже в этом случае возможен апсайд в 2%.
Раз с Атомэнерго не получилось, то попробую поучаствовать в этом размещении. Подавать заявку буду с купоном не ниже 7,25%, на 15 или 20 штук.
Единственное, что смущает, дата зачисления в портфели только 25 июля, в день заседания ЦБ. Не будет ли к тому времени курс валюты выше?
👍25❤10🔥4
#облигации #размещение #инвестидея
Участвую в размещении рублевых облигаций Селигдар4Р. Купон 20,5%.
О своем намерении участвовать в этом размещении я сообщал еще во вторник. Планы не изменились, даже наоборот уверенность в привлекательности размещения даже выросла. Посмотрите на второй скриншот, там прошлый выпуск Селигдара, который размещался в мае, по нему цена уже выросла до 108%, а доходность 19,8%.
По новому выпуску с купоном 20,5%, доходность получается около 22%. Даже если купон снизят до 19,5, все равно доходность получается порядка 21%.
Я уверен, что купон снизят до 19,5. Но даже в таком случае возможный апсайд остается около 2,5-3%. Главное, чтобы не укатали купон до 19.
Подал заявку на 200 тыс. С купоном не ниже 19,5%.
Если купон останется не ниже 20, то подам еще одну заявку на 200 штук с другого счета.
UPD.
Снизили ориентир купона до 19-19,5%. Я решил заменить заявку, и купить даже при 19% купоне. Доходность в таком случае выходит около 20,5%, все еще дает возможность чуть-чуть получить на апсайде. Но вторую заявку подавать уже не буду.
Участвую в размещении рублевых облигаций Селигдар4Р. Купон 20,5%.
О своем намерении участвовать в этом размещении я сообщал еще во вторник. Планы не изменились, даже наоборот уверенность в привлекательности размещения даже выросла. Посмотрите на второй скриншот, там прошлый выпуск Селигдара, который размещался в мае, по нему цена уже выросла до 108%, а доходность 19,8%.
По новому выпуску с купоном 20,5%, доходность получается около 22%. Даже если купон снизят до 19,5, все равно доходность получается порядка 21%.
Я уверен, что купон снизят до 19,5. Но даже в таком случае возможный апсайд остается около 2,5-3%. Главное, чтобы не укатали купон до 19.
Подал заявку на 200 тыс. С купоном не ниже 19,5%.
Если купон останется не ниже 20, то подам еще одну заявку на 200 штук с другого счета.
UPD.
Снизили ориентир купона до 19-19,5%. Я решил заменить заявку, и купить даже при 19% купоне. Доходность в таком случае выходит около 20,5%, все еще дает возможность чуть-чуть получить на апсайде. Но вторую заявку подавать уже не буду.
👍31❤3
#облигации #рубль #ставка
Участники рынка облигаций заложили в цены и доходности снижение ключевой ставки до 18%.
Это видно невооружённым глазом.
Уверен, что все читатели, кто держит рублёвые облигации, заметили, что рост цен в последние недели даже ускорился. Хотя еще в начале июля стали закладывать ожидания на снижение ставки до 19%, но рост цен и, соответственно, снижение доходностей явно уже превысили те уровни, которые в норме для КС 19%.
Вот свежие примеры:
Последние размещения облигаций с рейтингом А и А- прошли со снижением купона до 19%. А сегодня Гидромашсервис снизил фиксированный купон при размещении с изначально обещанных 21,5%, до 18%!!
В длинных ОФЗ и рейтинге гособлигаций RGBI тоже ралли, рейтинг уже достиг тех уровней, где он был не то что при ставке 18%, а даже при ставке 16% (весной 2024 года).
Итого получаем следующий расклад. Краткосрочно участники рынка облигаций на 100% уверены в снижении ставки на ближайшем заседании ЦБ до 18%. Это видно по доходностям корпоративных облигаций от года до трех лет.
А на горизонте от полугода и далее закладывается снижение КС до 14% или в худшем случае 15%, так как доходности 5- и 10-летних ОФЗ снизились именно до 14%.
Что касается ближайших перспектив, то облигации явно "перегрелись". Теперь снижение ЦБ ставки ниже чем на 2 процентных пункта приведёт к разочарованию и откату цен.
Мои планы и действия.
Я думаю в последние дни о том, стоит ли что-то предпринять, чтобы подстраховаться от отката в облигациях в случае разочаровывающего решения ЦБ. Но все-таки решил, что ничего не буду делать, так как и у меня есть полная уверенность, что ставку снизят не менее, чем до 18%. Это наиболее вероятный сценарий. Сам я не оцениваю резкое снижение ставки как правильное решение в сложившейся ситуации. Но просто так получается, что другие варианты еще хуже.🤷♂️🙈 Полагаю, что другого варианта Набиуллиной не простят, и она это тоже осознает. Поэтому оставляю все позиции как есть, продавать и сокращать набранные рублёвые облигации не буду.
Участники рынка облигаций заложили в цены и доходности снижение ключевой ставки до 18%.
Это видно невооружённым глазом.
Уверен, что все читатели, кто держит рублёвые облигации, заметили, что рост цен в последние недели даже ускорился. Хотя еще в начале июля стали закладывать ожидания на снижение ставки до 19%, но рост цен и, соответственно, снижение доходностей явно уже превысили те уровни, которые в норме для КС 19%.
Вот свежие примеры:
Последние размещения облигаций с рейтингом А и А- прошли со снижением купона до 19%. А сегодня Гидромашсервис снизил фиксированный купон при размещении с изначально обещанных 21,5%, до 18%!!
В длинных ОФЗ и рейтинге гособлигаций RGBI тоже ралли, рейтинг уже достиг тех уровней, где он был не то что при ставке 18%, а даже при ставке 16% (весной 2024 года).
Итого получаем следующий расклад. Краткосрочно участники рынка облигаций на 100% уверены в снижении ставки на ближайшем заседании ЦБ до 18%. Это видно по доходностям корпоративных облигаций от года до трех лет.
А на горизонте от полугода и далее закладывается снижение КС до 14% или в худшем случае 15%, так как доходности 5- и 10-летних ОФЗ снизились именно до 14%.
Что касается ближайших перспектив, то облигации явно "перегрелись". Теперь снижение ЦБ ставки ниже чем на 2 процентных пункта приведёт к разочарованию и откату цен.
Мои планы и действия.
Я думаю в последние дни о том, стоит ли что-то предпринять, чтобы подстраховаться от отката в облигациях в случае разочаровывающего решения ЦБ. Но все-таки решил, что ничего не буду делать, так как и у меня есть полная уверенность, что ставку снизят не менее, чем до 18%. Это наиболее вероятный сценарий. Сам я не оцениваю резкое снижение ставки как правильное решение в сложившейся ситуации. Но просто так получается, что другие варианты еще хуже.🤷♂️🙈 Полагаю, что другого варианта Набиуллиной не простят, и она это тоже осознает. Поэтому оставляю все позиции как есть, продавать и сокращать набранные рублёвые облигации не буду.
👍35❤5
#облигации #размещение #рубль
Новые размещения облигаций на этой неделе с 21 по 25 июля.
Часть 1. Понедельник 21 июля.
Размещений на этой неделе так много, что наверно в этот раз разделю свои мини обзоры по дням.
На сегодня запланировано три размещения. К сожалению на мой взгляд ни один из них большого интереса не представляет. Но спекулятивно один их них можно попробовать взять.
Ну а теперь чуть подробнее об этих новых выпусках.
1⃣ Металин 2Р1. Купон плавающий КС+1,75% на 3 года в рублях. Рейтинг наивысший ААА.
Эмитент «Металлоинвест» — один из крупнейших горно-металлургических холдингов России и один из ведущих мировых производителей железорудной продукции. В 2021 году компания вошла в рейтинг журнала Forbes «200 крупнейших частных компаний России».
Несмотря на большие проблемы с падением выручки, как у всех металлургов в этом году, финансовая стабильность пока опасений не вызывает, запас прочности большой.
Но данный выпуск сейчас не интересен, так как это флоатер, купон будет снижаться вместе с ключевой ставкой. Потенциала апсайда нет. Да и премия к КС слабовата при наличии на рынке флоатеров осени - зимы 2024.
Не участвую.
2⃣ Роделен 2Р4. Переменный купон КС +5,5% на 3 года в рублях. Рейтинг BBB-.
Роделен это лизинговая компания крепкий середнячок, который ранее был популярен среди инвесторов в Высокодоходные облигации. Да и в принципе сейчас я бы его взял с таким купоном. Вот только это снова флоатер. Доходность тут получается высокая, около 28% к погашению, но она будет снижаться вместе с ключевой ставкой, поэтому пока не интересно. До конца года можно получить не более +12%, в то время, как по длинным бумагам с фикскупоном можно получить и 20% до конца года.
Не участвую в этом☝️ размещении
3⃣ МОНОП 1Р06. Купон ФИКСИРОВАННЫЙ 25,5% на 2 года. Доходность к погашению примерно 28,3%.
Рейтинг ВВВ+.
«Монополия» — логистическая платформа, объединяющая грузоперевозчиков и грузоотправителей в цифровой среде c помощью сервисов и технологий. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами
Вот этот выпуск уже гораздо интереснее Роделена. Но есть нюанс. Данная контора явно начала испытывать финансовые сложности. И решает проблему с нехваткой денег, набирая и набирая деньги через облигации.
Это уже пятый выпуск данного эмитента С НАЧАЛА 2025 ГОДА.
Долг эмитента составляет уже 24 млрд, при собственном капитале 2,66 млрд. EBITDA сокращается, прибыли нет, более того за 2024 год получен убыток 3,4 млрд руб. После чего собственный капитал и стал 2,66 млрд. Еще один год и компания встанет на грань банкротства. Очень опасный эмитент. Но думаю, что ранее весны-лета 2026 не разорится.
Тем более, что сейчас такой жор на рынке облигаций, что выпуск разберут, и следующие выпуски смогут разместить при необходимости. Поэтому купить спекулятивно может быть имеет смысл. Прошлый выпуск, который разместили в июне с точно таким же купоном 25,5, сейчас стоит 102,3%. Если тут купон будет не менее 25%, то должен быть апсайд в 3-3,5%.
При таком раскладе попробую взять спекулятивно, но на небольшую сумму для моего портфеля, штук 100. При снижении купона ниже 24,5 уже станет совсем не интересно.
Новые размещения облигаций на этой неделе с 21 по 25 июля.
Часть 1. Понедельник 21 июля.
Размещений на этой неделе так много, что наверно в этот раз разделю свои мини обзоры по дням.
На сегодня запланировано три размещения. К сожалению на мой взгляд ни один из них большого интереса не представляет. Но спекулятивно один их них можно попробовать взять.
Ну а теперь чуть подробнее об этих новых выпусках.
1⃣ Металин 2Р1. Купон плавающий КС+1,75% на 3 года в рублях. Рейтинг наивысший ААА.
Эмитент «Металлоинвест» — один из крупнейших горно-металлургических холдингов России и один из ведущих мировых производителей железорудной продукции. В 2021 году компания вошла в рейтинг журнала Forbes «200 крупнейших частных компаний России».
Несмотря на большие проблемы с падением выручки, как у всех металлургов в этом году, финансовая стабильность пока опасений не вызывает, запас прочности большой.
Но данный выпуск сейчас не интересен, так как это флоатер, купон будет снижаться вместе с ключевой ставкой. Потенциала апсайда нет. Да и премия к КС слабовата при наличии на рынке флоатеров осени - зимы 2024.
Не участвую.
2⃣ Роделен 2Р4. Переменный купон КС +5,5% на 3 года в рублях. Рейтинг BBB-.
Роделен это лизинговая компания крепкий середнячок, который ранее был популярен среди инвесторов в Высокодоходные облигации. Да и в принципе сейчас я бы его взял с таким купоном. Вот только это снова флоатер. Доходность тут получается высокая, около 28% к погашению, но она будет снижаться вместе с ключевой ставкой, поэтому пока не интересно. До конца года можно получить не более +12%, в то время, как по длинным бумагам с фикскупоном можно получить и 20% до конца года.
Не участвую в этом☝️ размещении
3⃣ МОНОП 1Р06. Купон ФИКСИРОВАННЫЙ 25,5% на 2 года. Доходность к погашению примерно 28,3%.
Рейтинг ВВВ+.
«Монополия» — логистическая платформа, объединяющая грузоперевозчиков и грузоотправителей в цифровой среде c помощью сервисов и технологий. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами
Вот этот выпуск уже гораздо интереснее Роделена. Но есть нюанс. Данная контора явно начала испытывать финансовые сложности. И решает проблему с нехваткой денег, набирая и набирая деньги через облигации.
Это уже пятый выпуск данного эмитента С НАЧАЛА 2025 ГОДА.
Долг эмитента составляет уже 24 млрд, при собственном капитале 2,66 млрд. EBITDA сокращается, прибыли нет, более того за 2024 год получен убыток 3,4 млрд руб. После чего собственный капитал и стал 2,66 млрд. Еще один год и компания встанет на грань банкротства. Очень опасный эмитент. Но думаю, что ранее весны-лета 2026 не разорится.
Тем более, что сейчас такой жор на рынке облигаций, что выпуск разберут, и следующие выпуски смогут разместить при необходимости. Поэтому купить спекулятивно может быть имеет смысл. Прошлый выпуск, который разместили в июне с точно таким же купоном 25,5, сейчас стоит 102,3%. Если тут купон будет не менее 25%, то должен быть апсайд в 3-3,5%.
При таком раскладе попробую взять спекулятивно, но на небольшую сумму для моего портфеля, штук 100. При снижении купона ниже 24,5 уже станет совсем не интересно.
👍22❤8😁1
#облигации #размещение #инвестидея #рубль
Новое размещение облигаций 22 июля.
Выпуск ВИС Ф БП 09. Купон 20% фиксированный на 3 года без оферты. В рублях. Рейтинг эмитента А+.
Завтра 22 июля нас ждёт 4 новых размещения, но самым интересным и выгодным, если купон не сильно снизят, выглядит один выпуск. Я решил сделать по нему отдельный обзор. А потом уже более кратко про все остальные.
Итак, рассмотрим размещение нового выпуска от компании ВИС финанс.
Группа «ВИС» — инвестиционно-строительный холдинг, реализующий крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП). Образован в 2000 г. Это не одна компания, а именно группа компаний. Облигации же выпускает для всей группы фирма "ВИС финанс".
Финансовая ситуация и риски
В последние годы также, как и весь строительный сектор испытывает большие сложности. Долговая нагрузка растет быстро и уже вызывает опасения. Общий долг группы компаний вырос до 89 млрд рублей. 😱😱. Причем за 2024 год прибавил +34%, то есть около 25 млрд. Судя по тому, что и в этом году регулярно выходят новые выпуски, компания как наркоман, может существовать только за счёт постоянного рефинанса.
Но главный риск такой же, как уже случился с компаниями Борец, Домодедово и ТГК-14. Есть риск претензий со стороны прокуратуры. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки реализации проектов, и попадают в корупционные скандалы.
Несмотря на большое количество рисков, выручка и прибыль компании растет, и выпуски облигаций успешно размещаются. То есть, хоть компания и не может жить без рефинанса, но раз занимать успешно удается, то компания может существовать в таком режиме еще много лет.
Параметры выпуска
Название: ВисФин-БО-П09
Кратко ВИС Ф БП09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 3 млрд ₽
● Купон: до 20% (YTM до 21,94%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, АА- от НКР
При заявленных купоне и параметрах данный выпуск очень интересен спекулятивно, на 2-3 месяца.
Дело в том, что уже существующие недавние выпуски ВИС Ф БП07 и БП08 с фиксированным купоном, размещенные зимой и весной, сейчас торгуются с доходностью около 18%. То есть на 3,5% ниже, чем у данного выпуска.
Если тут купон не снизят, то можно получить порядка 7-8% апсайда в ближайшие пару недель. Но конечно же при таком раскладе купон скорее всего снизят.
Полагаю итоговый купон будет примерно 18%. Таким образом доходность составит около 19,7%. И даже в этом случае сохраняется потенциал апсайда от 3% до 5%.
Планирую участвовать в данном размещении точно. Выпусков ВИС у меня нет, поэтому могу себе позволить взять портфель на достаточно крупную сумму. При купоне выше 19% возьму на 400 или 500 тыс. Если купон снизят до 18% возьму на 300 тыс.
Держать планирую ориентировочно до середины сентября 2025, затем начну постепенно продавать. На таком горизонте надеюсь риски не успеют реализоваться.
Новое размещение облигаций 22 июля.
Выпуск ВИС Ф БП 09. Купон 20% фиксированный на 3 года без оферты. В рублях. Рейтинг эмитента А+.
Завтра 22 июля нас ждёт 4 новых размещения, но самым интересным и выгодным, если купон не сильно снизят, выглядит один выпуск. Я решил сделать по нему отдельный обзор. А потом уже более кратко про все остальные.
Итак, рассмотрим размещение нового выпуска от компании ВИС финанс.
Группа «ВИС» — инвестиционно-строительный холдинг, реализующий крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП). Образован в 2000 г. Это не одна компания, а именно группа компаний. Облигации же выпускает для всей группы фирма "ВИС финанс".
Финансовая ситуация и риски
В последние годы также, как и весь строительный сектор испытывает большие сложности. Долговая нагрузка растет быстро и уже вызывает опасения. Общий долг группы компаний вырос до 89 млрд рублей. 😱😱. Причем за 2024 год прибавил +34%, то есть около 25 млрд. Судя по тому, что и в этом году регулярно выходят новые выпуски, компания как наркоман, может существовать только за счёт постоянного рефинанса.
Но главный риск такой же, как уже случился с компаниями Борец, Домодедово и ТГК-14. Есть риск претензий со стороны прокуратуры. Отдельные компании холдинга периодически затягивают сроки реализации проектов, и попадают в корупционные скандалы.
Несмотря на большое количество рисков, выручка и прибыль компании растет, и выпуски облигаций успешно размещаются. То есть, хоть компания и не может жить без рефинанса, но раз занимать успешно удается, то компания может существовать в таком режиме еще много лет.
Параметры выпуска
Название: ВисФин-БО-П09
Кратко ВИС Ф БП09
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 3 млрд ₽
● Купон: до 20% (YTM до 21,94%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 3 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: А+ от ЭкспертРА, АА- от НКР
При заявленных купоне и параметрах данный выпуск очень интересен спекулятивно, на 2-3 месяца.
Дело в том, что уже существующие недавние выпуски ВИС Ф БП07 и БП08 с фиксированным купоном, размещенные зимой и весной, сейчас торгуются с доходностью около 18%. То есть на 3,5% ниже, чем у данного выпуска.
Если тут купон не снизят, то можно получить порядка 7-8% апсайда в ближайшие пару недель. Но конечно же при таком раскладе купон скорее всего снизят.
Полагаю итоговый купон будет примерно 18%. Таким образом доходность составит около 19,7%. И даже в этом случае сохраняется потенциал апсайда от 3% до 5%.
Планирую участвовать в данном размещении точно. Выпусков ВИС у меня нет, поэтому могу себе позволить взять портфель на достаточно крупную сумму. При купоне выше 19% возьму на 400 или 500 тыс. Если купон снизят до 18% возьму на 300 тыс.
Держать планирую ориентировочно до середины сентября 2025, затем начну постепенно продавать. На таком горизонте надеюсь риски не успеют реализоваться.
👍42❤6😁2😱1
#облигации #размещение #рубль #доллар
Новые размещения облигаций сегодня 22 июля.
Кроме наиболее интересного на мой взгляд ВИС, о котором уже подробно написал, сегодня проходят размещения еще 3 выпусков. Точнее 2 новых размещения и одно допразмещение Газпрома в квазидолларах.
1. ГазКап3Р14, доразмещение в квазидолларах.
Про ГазКап3Р14 я уже писал посмотрите по ссылке, и уже взял его на первом размещении. Так что он есть в моем портфеле и докупать пока не буду. Если у вас много свободных средств в рублях, то вполне можно поучаствовать в допразмещении. Но я полагаю, что будут и еще варианты получше в ближайшее время.
2. ГТЛК 2Р-09. Купон 17,25% в рублях на 3 года. Рейтинг АА.
На мой взгляд совершенно не интересно по сравнению с подобными по качеству выпусками.
3. Уралкуз1Р1. Купон 22% в рублях на 2 года. Рейтинг А-.
Компания производитель металлопроката. Крупная компания, с хорошими показателями. Это достойный конкурент ВИС сегодня. Также интересна лишь спекулятивно, поскольку в этом году металлурги испытывают проблемы, а конкретно эта компания Уральская Кузница входит в группу компаний Мечел. А Мечел уже много лет ходил по грани банкротства и длпускал дефолты. Казалось бы при чем тут Уральская кузница? Если материнская компания будет испытывать проблемы, вполне может оказаться так, что активы из дочек будут "позаимствованы", и начнется эффект домино.
В общем я склоняюсь в пользу ВИС. Но это зависит от итогового купона. Например, по ВИС ориентир уже понищили до 18%, как я и предполагал. Так вот если по ВИС итог будет 17,5%, а по Уралкуз итог 21%, то конечно надо брать Уралкуз. Разница по купону примерно в 2,5% однозначно решит вопрос в пользу Уралкуз!!
До конца размещения осталось недолго, полтора часа. Поэтому следует внимательно последить за обновлениями купона. И при разнице 2,5% и более взять УралКуз, если разница будет 2,25% и менее, то ВИС.
Новые размещения облигаций сегодня 22 июля.
Кроме наиболее интересного на мой взгляд ВИС, о котором уже подробно написал, сегодня проходят размещения еще 3 выпусков. Точнее 2 новых размещения и одно допразмещение Газпрома в квазидолларах.
1. ГазКап3Р14, доразмещение в квазидолларах.
Про ГазКап3Р14 я уже писал посмотрите по ссылке, и уже взял его на первом размещении. Так что он есть в моем портфеле и докупать пока не буду. Если у вас много свободных средств в рублях, то вполне можно поучаствовать в допразмещении. Но я полагаю, что будут и еще варианты получше в ближайшее время.
2. ГТЛК 2Р-09. Купон 17,25% в рублях на 3 года. Рейтинг АА.
На мой взгляд совершенно не интересно по сравнению с подобными по качеству выпусками.
3. Уралкуз1Р1. Купон 22% в рублях на 2 года. Рейтинг А-.
Компания производитель металлопроката. Крупная компания, с хорошими показателями. Это достойный конкурент ВИС сегодня. Также интересна лишь спекулятивно, поскольку в этом году металлурги испытывают проблемы, а конкретно эта компания Уральская Кузница входит в группу компаний Мечел. А Мечел уже много лет ходил по грани банкротства и длпускал дефолты. Казалось бы при чем тут Уральская кузница? Если материнская компания будет испытывать проблемы, вполне может оказаться так, что активы из дочек будут "позаимствованы", и начнется эффект домино.
В общем я склоняюсь в пользу ВИС. Но это зависит от итогового купона. Например, по ВИС ориентир уже понищили до 18%, как я и предполагал. Так вот если по ВИС итог будет 17,5%, а по Уралкуз итог 21%, то конечно надо брать Уралкуз. Разница по купону примерно в 2,5% однозначно решит вопрос в пользу Уралкуз!!
До конца размещения осталось недолго, полтора часа. Поэтому следует внимательно последить за обновлениями купона. И при разнице 2,5% и более взять УралКуз, если разница будет 2,25% и менее, то ВИС.
👍15❤4
#облигации #размещение #рубль
Новые размещения облигаций завтра 23 июля.
Продолжаем рекордную неделю размещений. Сегодня появилась новость, что в четверг, 24 июля, то есть послезавтра выйдет на размещение еще один выпуск X5 ритейл. С купоном 14,5%. То есть на этой неделе уже, как минимум, 15 новых размещений.
Но про четверг позднее напишу. А сейчас обзор на завтрашний день.
Завтра у нас размещается 4 новых выпуска рублевых облигаций, 2 из которых одного эмитента.
1️⃣ Абрау-Дюр 2Р01, купон 20%, фиксированный на 1,5 года в рублях. Примерная доходность 22%. Рейтинг А+
Известный производитель вина Абрау-Дюрсо. Условия выпуска для такого эмитента привлекательные. Но конечно же прекрасно понимаем, что купон снизят. Сегодня размещалась Уралкуз с примерно такими же вводными, и купон снизили до 20%. Нет никаких сомнений, что по Абрау-Дюрсо будет купон не выше, но все-таки при купоне 20% небольшой интерес бумаги сохраняют. Можно и взять. Ниже купона 19,5% уже почти нет интереса.
2️⃣ Атомэнп07. Доходность 16,15% в рублях на 5 лет. Рейтинг ААА.
Эмитент Атомэнергопром, стопроцентная дочка Росатома, то есть госкомпания.
Уже подробно рассмотрел ситуацию по данному эмитенту неделю назад, когда покупал их валютный выпуск.
Данный рублёвый выпуск интересен в ожидании снижения ставки ЦБ! И даже очень. Дело в том, что он на 5 лет, и без амортизации и оферты. А значит при снижении ставки на каждый 1% будет расти в цене на 4-5%.
Аналогичный этому выпуск Атомэнп05 сегодня торгуется с доходностью 15%. А тут получается16,15%! Думаю, что при сборе заявок купон снизят до 14,25-14,5%, что даст доходность в районе 15,7-15,9%.
Даже при снижении купона до14,5% стоит рассмотреть данный выпуск для покупки на 3-4 месяца. Однако в этом случае большого апсайда не жду, но он может быть. Особых рисков на горизонте 3-4 месяцев не вижу.
3️⃣ Легенда 2Р4. Купон 21% фиксированный в рублях на 2 года. Рейтинг BBB.
Легенда - это небольшой региональный застройщик, работающий в основном в Питере. Считаю, что для такого эмитента и рейтинга купон маловат. Особенно с такой короткой дюрацией. Те же Абрау Дюрсо поинтереснее даже с купоном 20%.
Не рассматриваю для покупки, оснований для апсайда не вижу 🤷♂️.
4️⃣ Легенда 2Р5. Купон КС+4,5%, плавающий на 2 года.
Это флоатер от того же эмитента. Флоатеры при снижении ставки пока не интересны для покупки на размещении. Но запомним данный выпуск, так как ситуация к октябрю и ноябрю может поменяться (упоминал почему так может случиться тут)
Новые размещения облигаций завтра 23 июля.
Продолжаем рекордную неделю размещений. Сегодня появилась новость, что в четверг, 24 июля, то есть послезавтра выйдет на размещение еще один выпуск X5 ритейл. С купоном 14,5%. То есть на этой неделе уже, как минимум, 15 новых размещений.
Но про четверг позднее напишу. А сейчас обзор на завтрашний день.
Завтра у нас размещается 4 новых выпуска рублевых облигаций, 2 из которых одного эмитента.
1️⃣ Абрау-Дюр 2Р01, купон 20%, фиксированный на 1,5 года в рублях. Примерная доходность 22%. Рейтинг А+
Известный производитель вина Абрау-Дюрсо. Условия выпуска для такого эмитента привлекательные. Но конечно же прекрасно понимаем, что купон снизят. Сегодня размещалась Уралкуз с примерно такими же вводными, и купон снизили до 20%. Нет никаких сомнений, что по Абрау-Дюрсо будет купон не выше, но все-таки при купоне 20% небольшой интерес бумаги сохраняют. Можно и взять. Ниже купона 19,5% уже почти нет интереса.
2️⃣ Атомэнп07. Доходность 16,15% в рублях на 5 лет. Рейтинг ААА.
Эмитент Атомэнергопром, стопроцентная дочка Росатома, то есть госкомпания.
Уже подробно рассмотрел ситуацию по данному эмитенту неделю назад, когда покупал их валютный выпуск.
Данный рублёвый выпуск интересен в ожидании снижения ставки ЦБ! И даже очень. Дело в том, что он на 5 лет, и без амортизации и оферты. А значит при снижении ставки на каждый 1% будет расти в цене на 4-5%.
Аналогичный этому выпуск Атомэнп05 сегодня торгуется с доходностью 15%. А тут получается16,15%! Думаю, что при сборе заявок купон снизят до 14,25-14,5%, что даст доходность в районе 15,7-15,9%.
Даже при снижении купона до14,5% стоит рассмотреть данный выпуск для покупки на 3-4 месяца. Однако в этом случае большого апсайда не жду, но он может быть. Особых рисков на горизонте 3-4 месяцев не вижу.
3️⃣ Легенда 2Р4. Купон 21% фиксированный в рублях на 2 года. Рейтинг BBB.
Легенда - это небольшой региональный застройщик, работающий в основном в Питере. Считаю, что для такого эмитента и рейтинга купон маловат. Особенно с такой короткой дюрацией. Те же Абрау Дюрсо поинтереснее даже с купоном 20%.
Не рассматриваю для покупки, оснований для апсайда не вижу 🤷♂️.
4️⃣ Легенда 2Р5. Купон КС+4,5%, плавающий на 2 года.
Это флоатер от того же эмитента. Флоатеры при снижении ставки пока не интересны для покупки на размещении. Но запомним данный выпуск, так как ситуация к октябрю и ноябрю может поменяться (упоминал почему так может случиться тут)
👍27❤9🤔2
#облигации #размещение #рубль
Сегодня мой выбор это Атомэнергопром 07. Подаю заявку на покупку с купоном не ниже 14,5%.
Купон установили 15%. Это дает доходность к погашению около 16,3%. Вверху прикрепил скриншот их прошлого рублевого выпуска, размещенного в мае. Доходность по нему сейчас 14,9%.
То есть при сохранении купона 15, есть потенциал апсайда около 3,5-5%.
При снижении купона до 14,5%, доходность будет около 15,7, и тогда апсайд может составить +2-3%.
Тут есть риск. В случае, если ставку не снизят до 18%, как все ожидают, а снизят лишь до 19%, то все облигации уйдут во временную коррекцию, а Атомэнп07 могут не дать апсайда, а еще и открыться в минусе.
Однако, если снижение ставки продолжится в сентябре, то минус в ближайшие недели будет отыгран.
Но из-за такого риска при купоне ниже 15% возьму небольшой объем. Кроме того, у меня уже запас кэша полностью исчерпан. Похоже это последнее размещение, в котором я участвую до заседания ЦБ😁
UPD. Купон снизили до 14,35%. Брать не стал, апсайда не будет выше 0,5%, если конечно ставку не снизят до 17% уже на заседании 25 июля.
Сегодня мой выбор это Атомэнергопром 07. Подаю заявку на покупку с купоном не ниже 14,5%.
Купон установили 15%. Это дает доходность к погашению около 16,3%. Вверху прикрепил скриншот их прошлого рублевого выпуска, размещенного в мае. Доходность по нему сейчас 14,9%.
То есть при сохранении купона 15, есть потенциал апсайда около 3,5-5%.
При снижении купона до 14,5%, доходность будет около 15,7, и тогда апсайд может составить +2-3%.
Тут есть риск. В случае, если ставку не снизят до 18%, как все ожидают, а снизят лишь до 19%, то все облигации уйдут во временную коррекцию, а Атомэнп07 могут не дать апсайда, а еще и открыться в минусе.
Однако, если снижение ставки продолжится в сентябре, то минус в ближайшие недели будет отыгран.
Но из-за такого риска при купоне ниже 15% возьму небольшой объем. Кроме того, у меня уже запас кэша полностью исчерпан. Похоже это последнее размещение, в котором я участвую до заседания ЦБ😁
UPD. Купон снизили до 14,35%. Брать не стал, апсайда не будет выше 0,5%, если конечно ставку не снизят до 17% уже на заседании 25 июля.
👍24❤4🤔2💯1
#облигации #размещение #рубль
Новые размещения облигаций на 24 июля.
А может лучше уже подождать, господа эмитенты?))
Количество размещений перед заседанием ЦБ продолжает увеличиваться. В день появляется такое количество выпусков, как обычно за неделю.
Завтра инвесторов ждёт еще 5 размещений. В этой статье кратко рассмотрим их основные параметры.
1⃣ АльтЭдьюк 1Р1. Купон 20,5%, фикс в рублях на 3 года. Оферты и амортизации нет. Рейтинг BBB.
Эмитент
Первый раз вижу и слышу такое название. Но в и интернете пишут, что это образовательная компания, которая объединяет семь онлайн-школ сегмента ДПО по обучению креативным профессиям, психологии и здоровому образу жизни, IT и современным корпоративным специальностям.
Так как ничего о них не знаю, и купон заявлен для рейтинга BBB уже низкий, а скорее всего еще снизят, то даже изучать данный выпуск не вижу смысла при таком количестве более качественных альтернатив. Был бы купон 22%, тогда другое дело! А так не интересно.
2⃣ ВЭБ2Р-53. Купон RUONIA+2,2%, на 3 года в рублях. Рейтинг AAA.
Флоатер от Внешэкономбанка. Надежный. Доходность неплохая, но это пока, так как она будет снижаться вместе со ставкой. Снова повторю, что флоатеры пока идет цикл снижения менее интересны, чем фикс.
Не рассматриваем для добавления в портфель.
3⃣ ИКС5Фи3Р13. Купон 14,5% фикс в рублях на 2 года 2 месяца. Рейтинг ААА.
Короткий выпуск от Финансовой дочки Икс5 Ритейл групп. К сожалению купон уже такой, что почти не дает потенциала для апсайда.
После сегодняшних размещений, где Абрау-Дюрсо с рейтингом А снизили купон с 20 до 15,5%, я уверен, что ИКС даже этот не интересный купон в итоге снизят до 14%, а может и чуть ниже.🫨🤯
Не интересно!
Продолжение в части 2
---------------
На завтра есть еще два выпуска. Это классические ВДО (высокодоходные облигации) Кокс и РКС. Они более интересные по доходности, чем выпуски уже рассмотренные выше. Однако там есть нюансы и их описание занимает время и много текста.
Поэтому решил выпустить их во второй части данного обзора. Она уже почти готова, но выйдет завтра утром до открытия биржи.
Дожили!! Уже обзор размещений на один день приходится делать в двух частях. 🤷♂🙈
Новые размещения облигаций на 24 июля.
А может лучше уже подождать, господа эмитенты?))
Количество размещений перед заседанием ЦБ продолжает увеличиваться. В день появляется такое количество выпусков, как обычно за неделю.
Завтра инвесторов ждёт еще 5 размещений. В этой статье кратко рассмотрим их основные параметры.
1⃣ АльтЭдьюк 1Р1. Купон 20,5%, фикс в рублях на 3 года. Оферты и амортизации нет. Рейтинг BBB.
Эмитент
Первый раз вижу и слышу такое название. Но в и интернете пишут, что это образовательная компания, которая объединяет семь онлайн-школ сегмента ДПО по обучению креативным профессиям, психологии и здоровому образу жизни, IT и современным корпоративным специальностям.
Так как ничего о них не знаю, и купон заявлен для рейтинга BBB уже низкий, а скорее всего еще снизят, то даже изучать данный выпуск не вижу смысла при таком количестве более качественных альтернатив. Был бы купон 22%, тогда другое дело! А так не интересно.
2⃣ ВЭБ2Р-53. Купон RUONIA+2,2%, на 3 года в рублях. Рейтинг AAA.
Флоатер от Внешэкономбанка. Надежный. Доходность неплохая, но это пока, так как она будет снижаться вместе со ставкой. Снова повторю, что флоатеры пока идет цикл снижения менее интересны, чем фикс.
Не рассматриваем для добавления в портфель.
3⃣ ИКС5Фи3Р13. Купон 14,5% фикс в рублях на 2 года 2 месяца. Рейтинг ААА.
Короткий выпуск от Финансовой дочки Икс5 Ритейл групп. К сожалению купон уже такой, что почти не дает потенциала для апсайда.
После сегодняшних размещений, где Абрау-Дюрсо с рейтингом А снизили купон с 20 до 15,5%, я уверен, что ИКС даже этот не интересный купон в итоге снизят до 14%, а может и чуть ниже.🫨🤯
Не интересно!
Продолжение в части 2
---------------
На завтра есть еще два выпуска. Это классические ВДО (высокодоходные облигации) Кокс и РКС. Они более интересные по доходности, чем выпуски уже рассмотренные выше. Однако там есть нюансы и их описание занимает время и много текста.
Поэтому решил выпустить их во второй части данного обзора. Она уже почти готова, но выйдет завтра утром до открытия биржи.
Дожили!! Уже обзор размещений на один день приходится делать в двух частях. 🤷♂🙈
👍51🔥8❤6🤔2
#облигации #размещение #рубль
Новые размещения на 24 июля. ЧАСТЬ 2.
Выпуски облигаций РКС 2Р6 и Кокс 01Р4.
Итак продолжаем вчерашний обзор.
4⃣ Кокс 01Р4. Купон 22%, фикс в рублях на 1,5 года. Рейтинг А с негативным прогнозом.
Компания уже упоминалась в моих обзора зимой и весной этого года.
ПАО "Кокс" - это крупный горнодобывающий и металлургический холдинг с производственными активами в Кемеровской, Тульской и Белгородской областях. Рейтинг у них неплохой, так как до 2023 года ситуация в компании была вполне позитивная, но в последние 2 года положение резко ухудшилось, как и у всех угольнодобывающих и металлургических компариях РФ. Что и отмечено рейтинговым агентством в виде негативного прогноза.
Особенно поплохело им в конце 24 и в 25 году. Ситуация продолжает ухудшаться, а компания старается удержаться на плаву за счет займа денег, в том числе через облигации. По сути начинается пирамида, когда каждый новый выпуск больше предыдущего. Спасти их может быстрое снижение ставки. И так как оно вроде бы ожидается, то проблем с рефинансированием ПОКА не возникнет. То есть в ближайшие месяцы компания не разорится, просто будет платить проценты из заемных же средств (пирамида).
Что касается данного выпуска, то он интересен только спекулятивно. Но исключительно с купоном не ниже 22%. В таком случае доходность получается около 24%. Это больше, чем у очень похожего предыдущего выпуска компании, с более крупным купоном, который дает сейчас доходность 22,8%.
Таким образом с купоном 22% у Кокс 01Р4 есть потенциал апсайда на 1,5-2%.
Однако уже с купоном 21% весь краткосрочный потенциал пропадает. Также как и интерес к покупке этого выпуска, поскольку если рассчитывать на снижение ставки, то есть варианты и поинтереснее.
5⃣ РКС 2Р6. Купон 26%, фикс в рублях на 3 года. Рейтинг BBB-
Вот как раз вариант, на первый взгляд поинтереснее Кокса. Но если прочитаете следующий пост, то станет понятно, что только на первый.
РКС Сочи, нишевый девелопер (застройщик) из Краснодарского края. В целом компания мне была хорошо знакома ранее. Они давно размещают облигации с высокой доходностью. Я покупал их ВДО и в 2019 и в конце 2020 года, когда был цикл снижения ставки после ковида. Тогда удалось очень неплохо на них заработать. Однако последние годы не следил за эмитентом, какая сейчас ситуация точно не знаю.
Посмотрел вчера другие их выпуски, и, честно говоря, доходности по ним подозрительно высокие, от 28 до 29% по похожим выпускам с фикс купоном. То есть у похожей по качеству Легенды, или АБЗ-1, доходности упали с 28% до 23%, а у РКС почему то не упали совсем! Очевидно, что это не просто так. 🤔
В общем если доходности по прошлым выпускам 28-29%, а по новому с купоном 26% тоже около 29%, получается что потенциала апсайда даже с купоном 26 почти нет. А если его еще и снизят...
Причину такой повышенной доходности я не знаю, но уверен, что она есть. Видимо финансовая ситуация вызывает серьёзные опасения у инвесторов.
При этом сама доходность около 28,5-29% годовых для рейтинга BBB очень интересная на данный момент. У большинства других за исключением сомнительных доходности уже намного ниже. А 28-29% остаются только у эмитентов с рейтингом BB.
Мои планы и действия.
В общем бумаги РКС меня привлекают по старой памяти и в связи с высокой доходностью. Риски осознаю, но думаю, что если они разместятся успешно, то запас денег и снижение ставки позволит им продержаться на плаву
От покупки РКС на размещении отказался! Причины подробно объяснил тут
Остальные и основные средства в моем портфеле давным давно вложены.
А что сегодня выбираете вы коллеги? Или уже просто в режиме ожидания перед пятницей?
Новые размещения на 24 июля. ЧАСТЬ 2.
Выпуски облигаций РКС 2Р6 и Кокс 01Р4.
Итак продолжаем вчерашний обзор.
4⃣ Кокс 01Р4. Купон 22%, фикс в рублях на 1,5 года. Рейтинг А с негативным прогнозом.
Компания уже упоминалась в моих обзора зимой и весной этого года.
ПАО "Кокс" - это крупный горнодобывающий и металлургический холдинг с производственными активами в Кемеровской, Тульской и Белгородской областях. Рейтинг у них неплохой, так как до 2023 года ситуация в компании была вполне позитивная, но в последние 2 года положение резко ухудшилось, как и у всех угольнодобывающих и металлургических компариях РФ. Что и отмечено рейтинговым агентством в виде негативного прогноза.
Особенно поплохело им в конце 24 и в 25 году. Ситуация продолжает ухудшаться, а компания старается удержаться на плаву за счет займа денег, в том числе через облигации. По сути начинается пирамида, когда каждый новый выпуск больше предыдущего. Спасти их может быстрое снижение ставки. И так как оно вроде бы ожидается, то проблем с рефинансированием ПОКА не возникнет. То есть в ближайшие месяцы компания не разорится, просто будет платить проценты из заемных же средств (пирамида).
Что касается данного выпуска, то он интересен только спекулятивно. Но исключительно с купоном не ниже 22%. В таком случае доходность получается около 24%. Это больше, чем у очень похожего предыдущего выпуска компании, с более крупным купоном, который дает сейчас доходность 22,8%.
Таким образом с купоном 22% у Кокс 01Р4 есть потенциал апсайда на 1,5-2%.
Однако уже с купоном 21% весь краткосрочный потенциал пропадает. Также как и интерес к покупке этого выпуска, поскольку если рассчитывать на снижение ставки, то есть варианты и поинтереснее.
5⃣ РКС 2Р6. Купон 26%, фикс в рублях на 3 года. Рейтинг BBB-
Вот как раз вариант, на первый взгляд поинтереснее Кокса. Но если прочитаете следующий пост, то станет понятно, что только на первый.
РКС Сочи, нишевый девелопер (застройщик) из Краснодарского края. В целом компания мне была хорошо знакома ранее. Они давно размещают облигации с высокой доходностью. Я покупал их ВДО и в 2019 и в конце 2020 года, когда был цикл снижения ставки после ковида. Тогда удалось очень неплохо на них заработать. Однако последние годы не следил за эмитентом, какая сейчас ситуация точно не знаю.
Посмотрел вчера другие их выпуски, и, честно говоря, доходности по ним подозрительно высокие, от 28 до 29% по похожим выпускам с фикс купоном. То есть у похожей по качеству Легенды, или АБЗ-1, доходности упали с 28% до 23%, а у РКС почему то не упали совсем! Очевидно, что это не просто так. 🤔
В общем если доходности по прошлым выпускам 28-29%, а по новому с купоном 26% тоже около 29%, получается что потенциала апсайда даже с купоном 26 почти нет. А если его еще и снизят...
Причину такой повышенной доходности я не знаю, но уверен, что она есть. Видимо финансовая ситуация вызывает серьёзные опасения у инвесторов.
При этом сама доходность около 28,5-29% годовых для рейтинга BBB очень интересная на данный момент. У большинства других за исключением сомнительных доходности уже намного ниже. А 28-29% остаются только у эмитентов с рейтингом BB.
Мои планы и действия.
В общем бумаги РКС меня привлекают по старой памяти и в связи с высокой доходностью. Риски осознаю, но думаю, что если они разместятся успешно, то запас денег и снижение ставки позволит им продержаться на плаву
От покупки РКС на размещении отказался! Причины подробно объяснил тут
Остальные и основные средства в моем портфеле давным давно вложены.
А что сегодня выбираете вы коллеги? Или уже просто в режиме ожидания перед пятницей?
👍31❤6🤔5
#облигации #размещение #ркс #рубль
Дополнение про облигации РКС девелопмент. Обязательно прочитайте прежде, чем покупать их выпуск на размещении.
Есть большой риск, что новый выпуск облигаций РКС2Р6 может не разместиться даже с купоном 26%!
Почитал, что пишут про РКС, посмотрел отчетность за прошлый год, и становится понятна причина того, почему у всех других облигаций доходности падают, а у них только растет.
Судя по отчетности, это самый закредитованный застройщик в России. Цифры жесткие. Чистый долг компании составляет 16 млрд руб. При собственном капитале в 1,3 млрд. То есть свой капитал в 12,5 раз меньше, чем долг. А коэффициент ЧД/EBITDA достиг цифры 22. Это какая то жесть.
Недавно в комментариях обсуждали высокий риск по некой компании с ЧД/EBITDA около 5. А тут 22!!! И это без учета нового выпуска, и без учета, что EBITDA за 25 год будет еще ниже. Такими темпами они долг и за 50 лет не смогут выплатить.
И кстати на этом фоне один из прошлых выпусков, а именно РКС2Р4 торгуется с доходностью 35%!
В общем новый выпуск апсайда не имеет даже с купоном 26%.
А если уж рисковать и брать их облигации в надежде на улучшение ситуации, то лучше взять РКС2Р4 с доходностью 35%. Ну это для рисковых.
Дополнение про облигации РКС девелопмент. Обязательно прочитайте прежде, чем покупать их выпуск на размещении.
Есть большой риск, что новый выпуск облигаций РКС2Р6 может не разместиться даже с купоном 26%!
Почитал, что пишут про РКС, посмотрел отчетность за прошлый год, и становится понятна причина того, почему у всех других облигаций доходности падают, а у них только растет.
Судя по отчетности, это самый закредитованный застройщик в России. Цифры жесткие. Чистый долг компании составляет 16 млрд руб. При собственном капитале в 1,3 млрд. То есть свой капитал в 12,5 раз меньше, чем долг. А коэффициент ЧД/EBITDA достиг цифры 22. Это какая то жесть.
Недавно в комментариях обсуждали высокий риск по некой компании с ЧД/EBITDA около 5. А тут 22!!! И это без учета нового выпуска, и без учета, что EBITDA за 25 год будет еще ниже. Такими темпами они долг и за 50 лет не смогут выплатить.
И кстати на этом фоне один из прошлых выпусков, а именно РКС2Р4 торгуется с доходностью 35%!
В общем новый выпуск апсайда не имеет даже с купоном 26%.
А если уж рисковать и брать их облигации в надежде на улучшение ситуации, то лучше взять РКС2Р4 с доходностью 35%. Ну это для рисковых.
👍32😱6❤5🤔3💯2
#ставка #облигации #акции #рубль
Снижение ключевой ставки полностью в рамках ожиданий. Что дальше?
Итак, ЦБ понизил ставку до 18%. Именно так, как и ожидалось. Я несколько раз упоминал, что за последние 2 недели такой сценарий был полностью заложен в ценах как облигаций, так и акций, поэтому реакция была слабая, на самом решении ЦБ почти никакой коррекции не произошло. Позднее вечером в индексе Мосбиржи все же случился обвал на 2% после оценки заявлений, сделанных на пресс конференции главы ЦБ.
Чем напугали инвесторов заявления Главы ЦБ на пресс-конференции? Основные тезисы:
1. Было заявлено, что экономика останавливается быстрее ожиданий, и если ее не подержать смягчением ДКП, то может быть "переохлаждение".
2. Инфляция уже 2 месяца находится в рамках целевого уровня ЦБ, если вычесть сезонные факторы: повышение тарифов и снижение цен на плодоовощи. Поэтому повышение ставки даже не рассматривается в ближайшие месяцы, только снижение или пауза, а затем снижение.
3. По указанной выше причине ЦБ считает, что дальнейшее снижение ставки необходимо, но не будет быстрым! Так как инфляция в любом случае осенью снова начнет расти быстрее, а при резком смягчении ДКП может достигнуть уровней прошлого года.
4. Сохраняется много непредсказуемых факторов, которые могут негативно повлиять на экономику и инфляцию, поэтому ЦБ на дальнейших заседаниях допускает разные варианты, от сохранения ставки до снижения на 1, 1,5 или 2 процентных пункта.
Все эти заявления были позитивны для инвесторов в облигации и валютные активы!
Потому что было прямо и четко сказано, СТАВКУ повышать не будут! То есть облигации можно спокойно покупать по текущим уровням и держать до Нового года! Снижения в них быть практически не может, а вот при любых надеждах на дальнейшее снижение ставки облигации будут расти дальше!
Заявления испугали в первую очередь инвесторов в бизнес (то есть в акции).
Потому что если реализуется сценарий продолжения замедления экономики, и при этом высокая инфляция осенью, то это называется СТАГФЛЯЦИЯ. И это самый негативный сценарий для экономики и акций. Так как при нем ЦБ не сможет и понижать ставку, чтобы помочь росту спроса, так как еще сильнее разгонит инфляцию. А без повышения спроса, теряя выручку и прибыль и платя огромные проценты по долгам, все больше компаний начнет сокращать бизнес или закрываться (банкротиться).
Видимо, инвесторы не сразу осознали данные выводы из большого потока информации, но когда осознали и начали появляться комментарии и интерпретации экспертов, до всех дошло, что именно хотел донести ЦБ, и акции упали.
Что ждем дальше? Какие сценарии развития ситуации в экономике и действия ЦБ? Как подготовить свой портфель осторожным инвесторам?
Про это расскажу в следующей части (выйдет завтра или в понедельник). Подпишитесь на канал, если еще не подписаны, чтобы не пропустить продолжение.
Снижение ключевой ставки полностью в рамках ожиданий. Что дальше?
Итак, ЦБ понизил ставку до 18%. Именно так, как и ожидалось. Я несколько раз упоминал, что за последние 2 недели такой сценарий был полностью заложен в ценах как облигаций, так и акций, поэтому реакция была слабая, на самом решении ЦБ почти никакой коррекции не произошло. Позднее вечером в индексе Мосбиржи все же случился обвал на 2% после оценки заявлений, сделанных на пресс конференции главы ЦБ.
Чем напугали инвесторов заявления Главы ЦБ на пресс-конференции? Основные тезисы:
1. Было заявлено, что экономика останавливается быстрее ожиданий, и если ее не подержать смягчением ДКП, то может быть "переохлаждение".
2. Инфляция уже 2 месяца находится в рамках целевого уровня ЦБ, если вычесть сезонные факторы: повышение тарифов и снижение цен на плодоовощи. Поэтому повышение ставки даже не рассматривается в ближайшие месяцы, только снижение или пауза, а затем снижение.
3. По указанной выше причине ЦБ считает, что дальнейшее снижение ставки необходимо, но не будет быстрым! Так как инфляция в любом случае осенью снова начнет расти быстрее, а при резком смягчении ДКП может достигнуть уровней прошлого года.
4. Сохраняется много непредсказуемых факторов, которые могут негативно повлиять на экономику и инфляцию, поэтому ЦБ на дальнейших заседаниях допускает разные варианты, от сохранения ставки до снижения на 1, 1,5 или 2 процентных пункта.
Все эти заявления были позитивны для инвесторов в облигации и валютные активы!
Потому что было прямо и четко сказано, СТАВКУ повышать не будут! То есть облигации можно спокойно покупать по текущим уровням и держать до Нового года! Снижения в них быть практически не может, а вот при любых надеждах на дальнейшее снижение ставки облигации будут расти дальше!
Заявления испугали в первую очередь инвесторов в бизнес (то есть в акции).
Потому что если реализуется сценарий продолжения замедления экономики, и при этом высокая инфляция осенью, то это называется СТАГФЛЯЦИЯ. И это самый негативный сценарий для экономики и акций. Так как при нем ЦБ не сможет и понижать ставку, чтобы помочь росту спроса, так как еще сильнее разгонит инфляцию. А без повышения спроса, теряя выручку и прибыль и платя огромные проценты по долгам, все больше компаний начнет сокращать бизнес или закрываться (банкротиться).
Видимо, инвесторы не сразу осознали данные выводы из большого потока информации, но когда осознали и начали появляться комментарии и интерпретации экспертов, до всех дошло, что именно хотел донести ЦБ, и акции упали.
Что ждем дальше? Какие сценарии развития ситуации в экономике и действия ЦБ? Как подготовить свой портфель осторожным инвесторам?
Про это расскажу в следующей части (выйдет завтра или в понедельник). Подпишитесь на канал, если еще не подписаны, чтобы не пропустить продолжение.
👍71❤10🔥6
#валюта #доллар #рубль
Доллар на межбанке почти достиг 80р. В первые с начала лета.
Умеренное ослабление рубля стало одним из последствий снижения ставки, как и ожидалось.
В ближайшие месяцы снижение курса рубля должно усилиться. Когда именно, сказать невозможно, в силу манипулятивности рынка, возможно уже в августе, может быть в сентябре, как в прошлом году.
Так как я уверен, что курсы не естественные, а значит имм пытаются управлять, то на мой взгляд самым вероятным является сценарий скачкообразного движения, когда за считанные дни курс будет расти на 3-5 рублей, затем небольшой откат и консолидация, с целью успокоить панику, и снова скачок. Ровно так действовали зимой и весной в 23 году, а затем повторили все осенью 24-го.
Уточню свою мысль. В силу наличия рыночных механизмов и международного межбанка, полного контроля за курсом у ЦБ и Минфина нет.
С этим связаны опасения резких действий, так как каждый раз можно потерять контроль за ситуацией, и допустить нечто подобное 2014 году, когда курс с 35 р сходил в моменте к 80, и затем с трудом устаканился на 60-66. Поэтому сейчас действуют по принципу шаг назад-два шага вперед.
Доллар на межбанке почти достиг 80р. В первые с начала лета.
Умеренное ослабление рубля стало одним из последствий снижения ставки, как и ожидалось.
В ближайшие месяцы снижение курса рубля должно усилиться. Когда именно, сказать невозможно, в силу манипулятивности рынка, возможно уже в августе, может быть в сентябре, как в прошлом году.
Так как я уверен, что курсы не естественные, а значит имм пытаются управлять, то на мой взгляд самым вероятным является сценарий скачкообразного движения, когда за считанные дни курс будет расти на 3-5 рублей, затем небольшой откат и консолидация, с целью успокоить панику, и снова скачок. Ровно так действовали зимой и весной в 23 году, а затем повторили все осенью 24-го.
Уточню свою мысль. В силу наличия рыночных механизмов и международного межбанка, полного контроля за курсом у ЦБ и Минфина нет.
С этим связаны опасения резких действий, так как каждый раз можно потерять контроль за ситуацией, и допустить нечто подобное 2014 году, когда курс с 35 р сходил в моменте к 80, и затем с трудом устаканился на 60-66. Поэтому сейчас действуют по принципу шаг назад-два шага вперед.
👍22🤔10❤2