#фьючерсы #валюта #хедж #доллар
Во фьючерсы на валюту вернулось контанго. Возможность хеджировать валютные риски через дальние фьючерсы сильно ухудшилась.
Хочу напомнить, что в августе, а затем в октябре и ноябре я несколько раз обращал ваше внимание на уникальную ситуацию, когда дальние фьючерсы на доллар и евро торговались без контанго к курсу ЦБ.
В октябре они и вовсе были на 3% ДЕШЕВЛЕ текущего курса ЦБ. Это был уникальный шанс купить доллар по сути в июне 2025 года без наценки и даже с дисконтом.
В начале декабря я делал обзор и подробно объяснял, почему так происходит, каков механизм этого феномена. Почитайте мало кто у нас про это пишет и анализирует подобные кейсы
В итоге я этим шансом тогда воспользовался. А многие в комментариях скептически относились к этой ситуации и хеджированию фьючерсами. И очень зря, так как в последние 2 недели контанго вернулось, доллар по курсу ЦБ сейчас дороже на 5%, чем в конце октября, а июньские фьючерсы стали дороже на 10% и принесли дополнительные +5%.
Для наглядности я дал в начале статьи ссылки на свои прошлые посты, а также прикрепил сегодняшние значения.
Можете сами убедиться, что мартовские фьючерсы стоят сейчас на 4% дороже актуального курса ЦБ, а июньские на 6,5%.
Что теперь?
Продавать фьючерсы или нет?
Ситуация стала неоднозначной. С одной стороны продолжаю считать, что в 2025 году рост валюты продолжится. А значит идея синтетический квазивалютных облигации (подробности по ссылке) все так же актуальна. И контанго в 6% за полгода это вполне нормально при текущей ставке, даже недорого, и может стать даже больше. Поэтому продолжаю удерживать позиции по июньским фьючерсам (6.25), как страховку от неожиданностей.
С другой стороны, если в августе контанго пропало, потом появилось и октябре снова пропало, то почему оно не может пропасть и еще раз?
Хотелось бы зафиксировать часть этой прибыли. Поэтому продал часть валютные фьючерсов в надежде на новое чудесное исчезновение контанго, и тогда можно будет снова закупиться бесплатным хеджем от девальвации рубля. Продал примерно треть позиции с пятницы по вторник: по 107 в Si-6.25 и примерно 109-110 в EU-6.25. Возвращать начну при сокращении контанго (спреда) до 2% и менее.
Пока же вместо фьючерсов, докуплю на несколько процентов коротких замещаек и пару штук новоявленной замещенной гособлигации ЗО РФ 28 (бывшая RUS-28, номинал 1000$, купон 12,5%). Тут в отличии от фьючерсов наоборот присутствует существенная недооценка, которая со временем точно уйдет, вопрос лишь когда?🙂🤷♂
Если вам не очень понятно, о чем я говорю в этой статье, пишите уточняющие вопросы в комментариях. 😁😉 Постараюсь ответить и разъяснить.
А все остальные ставьте лайки, пожалуйста.
Во фьючерсы на валюту вернулось контанго. Возможность хеджировать валютные риски через дальние фьючерсы сильно ухудшилась.
Хочу напомнить, что в августе, а затем в октябре и ноябре я несколько раз обращал ваше внимание на уникальную ситуацию, когда дальние фьючерсы на доллар и евро торговались без контанго к курсу ЦБ.
В октябре они и вовсе были на 3% ДЕШЕВЛЕ текущего курса ЦБ. Это был уникальный шанс купить доллар по сути в июне 2025 года без наценки и даже с дисконтом.
В начале декабря я делал обзор и подробно объяснял, почему так происходит, каков механизм этого феномена. Почитайте мало кто у нас про это пишет и анализирует подобные кейсы
В итоге я этим шансом тогда воспользовался. А многие в комментариях скептически относились к этой ситуации и хеджированию фьючерсами. И очень зря, так как в последние 2 недели контанго вернулось, доллар по курсу ЦБ сейчас дороже на 5%, чем в конце октября, а июньские фьючерсы стали дороже на 10% и принесли дополнительные +5%.
Для наглядности я дал в начале статьи ссылки на свои прошлые посты, а также прикрепил сегодняшние значения.
Можете сами убедиться, что мартовские фьючерсы стоят сейчас на 4% дороже актуального курса ЦБ, а июньские на 6,5%.
Что теперь?
Продавать фьючерсы или нет?
Ситуация стала неоднозначной. С одной стороны продолжаю считать, что в 2025 году рост валюты продолжится. А значит идея синтетический квазивалютных облигации (подробности по ссылке) все так же актуальна. И контанго в 6% за полгода это вполне нормально при текущей ставке, даже недорого, и может стать даже больше. Поэтому продолжаю удерживать позиции по июньским фьючерсам (6.25), как страховку от неожиданностей.
С другой стороны, если в августе контанго пропало, потом появилось и октябре снова пропало, то почему оно не может пропасть и еще раз?
Хотелось бы зафиксировать часть этой прибыли. Поэтому продал часть валютные фьючерсов в надежде на новое чудесное исчезновение контанго, и тогда можно будет снова закупиться бесплатным хеджем от девальвации рубля. Продал примерно треть позиции с пятницы по вторник: по 107 в Si-6.25 и примерно 109-110 в EU-6.25. Возвращать начну при сокращении контанго (спреда) до 2% и менее.
Пока же вместо фьючерсов, докуплю на несколько процентов коротких замещаек и пару штук новоявленной замещенной гособлигации ЗО РФ 28 (бывшая RUS-28, номинал 1000$, купон 12,5%). Тут в отличии от фьючерсов наоборот присутствует существенная недооценка, которая со временем точно уйдет, вопрос лишь когда?🙂🤷♂
Если вам не очень понятно, о чем я говорю в этой статье, пишите уточняющие вопросы в комментариях. 😁😉 Постараюсь ответить и разъяснить.
А все остальные ставьте лайки, пожалуйста.
👍42❤3🤔2
#валюта #доллар #рубль
На межбанке начинается что-то интересное с валютой. Смотрите скриншоты.
Я сделал их только что, с разницей в 10 минут.
Вчера доллар на межбанке был 99,5. Сегодня, еще буквально час назад, по 100,5.
За последние полчаса вырос сначала до 102, потом до 103, а теперь не прошло и 10 минут, как уже 103,4.
А вот фьючерсы-то на доллар это показывали. Они почти не снизились, когда на межбанке курс улетел со 104 до 99. Я отмечал на днях, что за несколько дней там появилось огромное контанго, хотя еще недавно его не было. И вот что интересно. На межбанке цена растет, а фьючерсы на доллар Si-3.25 и Si-6.25 наоборот снижаются.
На межбанке начинается что-то интересное с валютой. Смотрите скриншоты.
Я сделал их только что, с разницей в 10 минут.
Вчера доллар на межбанке был 99,5. Сегодня, еще буквально час назад, по 100,5.
За последние полчаса вырос сначала до 102, потом до 103, а теперь не прошло и 10 минут, как уже 103,4.
А вот фьючерсы-то на доллар это показывали. Они почти не снизились, когда на межбанке курс улетел со 104 до 99. Я отмечал на днях, что за несколько дней там появилось огромное контанго, хотя еще недавно его не было. И вот что интересно. На межбанке цена растет, а фьючерсы на доллар Si-3.25 и Si-6.25 наоборот снижаются.
👍13🤔4🔥1
#валюта #рубль #доллар #юань
Запутанная ситуация с курсом валют в России и мире.
Везде кроме российской биржи курс валюты по отношению к рублю буквально взлетел в последние дни 2024 года. На этой неделе есть небольшая коррекция, так например доллар снизился со 110 до 105 руб, а юань с 15,1 до 14,4 руб, скриншоты на сегодняшний вечер я прикрепил вверху☝️.
Актуальный курс на межбанке все еще на 3-4% выше, чем официальный курс ЦБ и курс фьючерсов на бирже. Особенно странная ситуация и огромное расхождение по юаню, так как на Мосбирже его рыночная цена 13,6, что на целых 6% ниже, чем на форексе и российском межбанке.
Свое мнение и объяснение этого феномена я уже дал в конце прошлого года.
По ссылке полная версия. А если кратко, то считаю, что в России идет попытка придержать курс через единственный оставшийся биржевой инструмент, то есть через продажу юаней на Мосбирже. Кто именно вливает юани не так важно, в любом случае по моей версии это режиссируется госчиновниками.
Таким образом получается, что на российской бирже образовалось большое предложение юаней, которые готовы продавать по цене ниже рынка по политическим причинам, ну а в других странах таких причин нет, и все хотят максимально дорого продать то, на что есть спрос. Поэтому там цена и доллара и евро, и юаня уже от 3-5% и в моменты даже на 10% дороже, чем в России.
Перед праздниками я писал, что рост на форексе до 110р за $ не оправдан, и там цена снизится. Но и курс ЦБ и цена юаня на Мосбирже сильно занижены, а следовательно должны вырасти.
Завтра ситуация должна как-то разрешиться, поскольку начинает работать ЦБ. И вечером он должен либо признать курс на межбанке, как официальный, и тогда вырастет и цена на Мосбирже. Либо завтра курс на межбанке резко снизится и сойдётся с ценой на Мосбирже (но я не вижу причин для этого).
Ситуация на сегодня с курсами валют крайне не однозначная и как она разрешится на этой неделе мне совершенно непонятно.
Однако лично я сделал ставку на то, что верным является курс межбанка, и ЦБ его рано или поздно признает. Таким образом ожидаю роста курса ЦБ до 104-105 руб за $ и роста юаня на бирже до 14,1-14,3.
Соответственно после этого и фьючерсы на доллар и на юань подрастут на 3-4%.
Скоро увидим, окажусь ли я прав, или ЦБ сможет еще на какое-то время укрепить рубль.
А что думаете вы?😉
Запутанная ситуация с курсом валют в России и мире.
Везде кроме российской биржи курс валюты по отношению к рублю буквально взлетел в последние дни 2024 года. На этой неделе есть небольшая коррекция, так например доллар снизился со 110 до 105 руб, а юань с 15,1 до 14,4 руб, скриншоты на сегодняшний вечер я прикрепил вверху☝️.
Актуальный курс на межбанке все еще на 3-4% выше, чем официальный курс ЦБ и курс фьючерсов на бирже. Особенно странная ситуация и огромное расхождение по юаню, так как на Мосбирже его рыночная цена 13,6, что на целых 6% ниже, чем на форексе и российском межбанке.
Свое мнение и объяснение этого феномена я уже дал в конце прошлого года.
По ссылке полная версия. А если кратко, то считаю, что в России идет попытка придержать курс через единственный оставшийся биржевой инструмент, то есть через продажу юаней на Мосбирже. Кто именно вливает юани не так важно, в любом случае по моей версии это режиссируется госчиновниками.
Таким образом получается, что на российской бирже образовалось большое предложение юаней, которые готовы продавать по цене ниже рынка по политическим причинам, ну а в других странах таких причин нет, и все хотят максимально дорого продать то, на что есть спрос. Поэтому там цена и доллара и евро, и юаня уже от 3-5% и в моменты даже на 10% дороже, чем в России.
Перед праздниками я писал, что рост на форексе до 110р за $ не оправдан, и там цена снизится. Но и курс ЦБ и цена юаня на Мосбирже сильно занижены, а следовательно должны вырасти.
Завтра ситуация должна как-то разрешиться, поскольку начинает работать ЦБ. И вечером он должен либо признать курс на межбанке, как официальный, и тогда вырастет и цена на Мосбирже. Либо завтра курс на межбанке резко снизится и сойдётся с ценой на Мосбирже (но я не вижу причин для этого).
Ситуация на сегодня с курсами валют крайне не однозначная и как она разрешится на этой неделе мне совершенно непонятно.
Однако лично я сделал ставку на то, что верным является курс межбанка, и ЦБ его рано или поздно признает. Таким образом ожидаю роста курса ЦБ до 104-105 руб за $ и роста юаня на бирже до 14,1-14,3.
Соответственно после этого и фьючерсы на доллар и на юань подрастут на 3-4%.
Скоро увидим, окажусь ли я прав, или ЦБ сможет еще на какое-то время укрепить рубль.
А что думаете вы?😉
👍35
#валюта #доллар #рубль
Официальный курс ЦБ по паре доллар-рубль снизился до 98,2 руб.
Не думал, что такое снова произойдет, но видимо сложилось сразу несколько факторов в пользу рубля.
1⃣ Сезонный слабый спрос импортеров на валюту, после бешеного ноября и декабря.
2⃣ Ослабление доллара на мировом рынке. Доллар ослаб к большинству мировых валют, хотя и не так резко, как к рублю.
3⃣ Период выплаты НДПИ и продажа валюты экспортерами.
Мое мнение вы уже знаете. Считаю, что укрепление рубля ненадолго, и надо этим пользоваться.
Я уже 3 дня частями продаю рублевые облигации, которые закупил в декабре под длинные каникулы, а также часть акций, и также постепенно увеличиваю долю квазивалютных активов.
Дальнейшее укрепление рубля возможно, но это ненадолго и чем будет валюта ниже, тем больше я буду покупать валютных и квазивалютных активов. Сейчас я покупаю примерно по 1000$ при снижении доллара на 1 руб. Но если пойдёт ниже 98 за $, то буду покупать по 3000$ при снижении на 1руб.
P. S.
Частый вопрос, который мне задают: а собственно, что именно я покупаю, какие валютные и квазивалютные активы?
Я покупаю несколько разных активов, диверсифицирую. Какие это активы я уже не раз писал в комментариях, но думаю, что напишу отдельную статью на эту тему. Приступаю.
Официальный курс ЦБ по паре доллар-рубль снизился до 98,2 руб.
Не думал, что такое снова произойдет, но видимо сложилось сразу несколько факторов в пользу рубля.
1⃣ Сезонный слабый спрос импортеров на валюту, после бешеного ноября и декабря.
2⃣ Ослабление доллара на мировом рынке. Доллар ослаб к большинству мировых валют, хотя и не так резко, как к рублю.
3⃣ Период выплаты НДПИ и продажа валюты экспортерами.
Мое мнение вы уже знаете. Считаю, что укрепление рубля ненадолго, и надо этим пользоваться.
Я уже 3 дня частями продаю рублевые облигации, которые закупил в декабре под длинные каникулы, а также часть акций, и также постепенно увеличиваю долю квазивалютных активов.
Дальнейшее укрепление рубля возможно, но это ненадолго и чем будет валюта ниже, тем больше я буду покупать валютных и квазивалютных активов. Сейчас я покупаю примерно по 1000$ при снижении доллара на 1 руб. Но если пойдёт ниже 98 за $, то буду покупать по 3000$ при снижении на 1руб.
P. S.
Частый вопрос, который мне задают: а собственно, что именно я покупаю, какие валютные и квазивалютные активы?
Я покупаю несколько разных активов, диверсифицирую. Какие это активы я уже не раз писал в комментариях, но думаю, что напишу отдельную статью на эту тему. Приступаю.
👍55🔥6🤔3🤩2
#валюта #доллар #рубль #юань
Новая гипотеза о причине укрепления рубля в конце января. Это не только влияние периода НДПИ!
Встретил на просторах интернета версию, которая показалась очень логичной и хорошо объясняющей необычное укрепление рубля в январе.
Казалось бы, никаких экономических оснований для укрепления не было, более того, многие факторы указывали на дальнейшее ослабление. А рубль не только отыграл все потери начала января, но и укрепился до уровня октября.
Давайте посмотрим последовательность событий. Когда началось это укрепление? После какого события? Почему-то я сразу об этом не подумал, но сейчас соотнес последовательность событий и, действительно, все сходится.
Укрепление началось ПОСЛЕ ВЕДЕНИЯ САНКЦИЙ против Сургутнефтегаза и Роснефти.
А чем у нас известны эти компании? Особенно Сургутнефтегаз?
Правильно, своими огромными валютными запасами на счетах. Причем только избранные знают точно, где хранятся у них эти запасы, в России или на иностранных счетах. Вполне возможно, что старые запасы внутри страны, а новые в последние 2 года удерживались на иностранных счетах с целью финансировать импорт.
И теперь у них эти счета скорее могут быть заблокированы! Но есть срок вступления санкций в полную силу, 2 месяца, то есть до начала марта. Поэтому вполне логично предположить, что как минимум часть этих запасов они начали распродавать, менять на рубли и пытаться вернуть в российскую юрисдикцию, то есть вывести из под рисков блокировки.
А запасы валюты у Сургутнефтегаз поистине огромны. Ходили слухи о 30-40 млрд долларов, вместе с запасами Роснефти еще больше. Даже если они продают какую-то часть, да хоть 10% от объёма, это очень много для срока в неделю или месяц. Причем с учётом выше сказанного продавать валюту этим компаниям придётся и в РФ, и на форексе, и это объясняет, почему в последние дни на форексе рубль укрепляется даже значительнее, чем в России, так, например, на прошлой неделе курс ЦБ был минимум 98,3, а вот на форексе в моменте уходил ниже 97.
Как вам такая версия, товарищи?
На мой взгляд, она наиболее точно объясняет все происходящее.
Новая гипотеза о причине укрепления рубля в конце января. Это не только влияние периода НДПИ!
Встретил на просторах интернета версию, которая показалась очень логичной и хорошо объясняющей необычное укрепление рубля в январе.
Казалось бы, никаких экономических оснований для укрепления не было, более того, многие факторы указывали на дальнейшее ослабление. А рубль не только отыграл все потери начала января, но и укрепился до уровня октября.
Давайте посмотрим последовательность событий. Когда началось это укрепление? После какого события? Почему-то я сразу об этом не подумал, но сейчас соотнес последовательность событий и, действительно, все сходится.
Укрепление началось ПОСЛЕ ВЕДЕНИЯ САНКЦИЙ против Сургутнефтегаза и Роснефти.
А чем у нас известны эти компании? Особенно Сургутнефтегаз?
Правильно, своими огромными валютными запасами на счетах. Причем только избранные знают точно, где хранятся у них эти запасы, в России или на иностранных счетах. Вполне возможно, что старые запасы внутри страны, а новые в последние 2 года удерживались на иностранных счетах с целью финансировать импорт.
И теперь у них эти счета скорее могут быть заблокированы! Но есть срок вступления санкций в полную силу, 2 месяца, то есть до начала марта. Поэтому вполне логично предположить, что как минимум часть этих запасов они начали распродавать, менять на рубли и пытаться вернуть в российскую юрисдикцию, то есть вывести из под рисков блокировки.
А запасы валюты у Сургутнефтегаз поистине огромны. Ходили слухи о 30-40 млрд долларов, вместе с запасами Роснефти еще больше. Даже если они продают какую-то часть, да хоть 10% от объёма, это очень много для срока в неделю или месяц. Причем с учётом выше сказанного продавать валюту этим компаниям придётся и в РФ, и на форексе, и это объясняет, почему в последние дни на форексе рубль укрепляется даже значительнее, чем в России, так, например, на прошлой неделе курс ЦБ был минимум 98,3, а вот на форексе в моменте уходил ниже 97.
Как вам такая версия, товарищи?
На мой взгляд, она наиболее точно объясняет все происходящее.
👍56🤔21💯6🔥1👏1
#валюта #рубль #доллар
Наглядная демонстрация зависимости курса рубля от периода выплаты НДПИ.
Когда я пишу о наблюдаемом очевидном влиянии периода выплаты НДПИ на курс валюты к рублю, почему-то до сих пор со мной начинают спорить, доказывать, что этого нет. Хотя такая связь явно видна на графиках. Но замечу, что бывают и исключения, причины которых не всегда понятны, однако в подавляющем большинстве месяцев зависимость курса от НДПИ совершенно отчетливо видна.
И вот как раз сейчас в январе как раз отличный пример. Достаточно посмотреть на графики и все этапы отлично видно.
Как обычно это происходит?
1. Примерно с 15-20 числа каждого месяца рубль становится стабильнее и часто начинает постепенно укрепляться. Это экспортеры начинают постепенно продавать выручку, растягивая объёмы во времени, чтобы не обвалить курс валюты.
2. Примерно к 25 числу месяца продажи могут усиливаться и курс рубля укрепляется сильнее (валюта соответственно снижается).
3. Пик обычно приходится на 27-30 числа, так как с 28 по 30 экспортерам надо платить НДПИ и если денег не хватает, то продают по цене, которая есть.
4. После 30 числа, когда период выплат НДПИ закончен, обычно следует постепенное ослабление рубля, иногда даже резкое.
А теперь посмотрите на скриншоте на месячный график курса. Все описанные выше этапы и сроки хорошо заметны. И ровно с 31 января, с пятницы, начался отскок валюты вверх от локального дна, и сегодня утром рост валюты продолжился.
Разве это не убедительный пример?
А исключения чаще всего связаны с тем, что экспортеры манипулируют рынком, придерживают продажи или даже наоборот скупают валюту, либо по собственной стратегии, либо по "разнарядке сверху", когда надо девальвировать рубль. Кстати вполне допускаю, что в феврале так оно и будет, то есть период НДПИ не поможет, поскольку экспортеры накопили рублей за январь.
Наглядная демонстрация зависимости курса рубля от периода выплаты НДПИ.
Когда я пишу о наблюдаемом очевидном влиянии периода выплаты НДПИ на курс валюты к рублю, почему-то до сих пор со мной начинают спорить, доказывать, что этого нет. Хотя такая связь явно видна на графиках. Но замечу, что бывают и исключения, причины которых не всегда понятны, однако в подавляющем большинстве месяцев зависимость курса от НДПИ совершенно отчетливо видна.
И вот как раз сейчас в январе как раз отличный пример. Достаточно посмотреть на графики и все этапы отлично видно.
Как обычно это происходит?
1. Примерно с 15-20 числа каждого месяца рубль становится стабильнее и часто начинает постепенно укрепляться. Это экспортеры начинают постепенно продавать выручку, растягивая объёмы во времени, чтобы не обвалить курс валюты.
2. Примерно к 25 числу месяца продажи могут усиливаться и курс рубля укрепляется сильнее (валюта соответственно снижается).
3. Пик обычно приходится на 27-30 числа, так как с 28 по 30 экспортерам надо платить НДПИ и если денег не хватает, то продают по цене, которая есть.
4. После 30 числа, когда период выплат НДПИ закончен, обычно следует постепенное ослабление рубля, иногда даже резкое.
А теперь посмотрите на скриншоте на месячный график курса. Все описанные выше этапы и сроки хорошо заметны. И ровно с 31 января, с пятницы, начался отскок валюты вверх от локального дна, и сегодня утром рост валюты продолжился.
Разве это не убедительный пример?
А исключения чаще всего связаны с тем, что экспортеры манипулируют рынком, придерживают продажи или даже наоборот скупают валюту, либо по собственной стратегии, либо по "разнарядке сверху", когда надо девальвировать рубль. Кстати вполне допускаю, что в феврале так оно и будет, то есть период НДПИ не поможет, поскольку экспортеры накопили рублей за январь.
👍37👏4💯4🤔2
#валюта #доллар #фьючерсы #ликбез
Про отрыв вечного фьючерса на доллар от мартовского фьючерса Si-3.25. Получил комментарий с идеей, от которой хочу вас предостеречь!
Некоторые подписчики увидели огромный разрыв между Si-3.25 и вечным фьючерсом на доллар usdrubf в 3%. Суть идеи проста: купить Si-3.25 и продать вечный фьючерс usdrubf). Она хорошо изложена на скриншоте выше, который я прикрепил для иллюстрации.
Совершено очевидно, что эта идея неактуальна и опасна!! И вот почему.
Дело в том, что мартовский фьюч уже не вырастет! 🤷♂️
Он будет исполнен сегодня по курсу ЦБ, установленному вчера на сегодня, то есть по 82700.
Все. Финиш. Мартовский фьючерс на доллар уже почти мертвый. И даже то, что он поднялся сегодня до 83200, для меня странно, так как исполнение пойдёт по цене базового актива, а это курс ЦБ!!
Поэтому даже не думайте в эту бессмысленную сделку лезть, так как просто можно прилично потерять на попытке шортить вечный фьючерс, если он пойдёт дальше в рост!
Про отрыв вечного фьючерса на доллар от мартовского фьючерса Si-3.25. Получил комментарий с идеей, от которой хочу вас предостеречь!
Некоторые подписчики увидели огромный разрыв между Si-3.25 и вечным фьючерсом на доллар usdrubf в 3%. Суть идеи проста: купить Si-3.25 и продать вечный фьючерс usdrubf). Она хорошо изложена на скриншоте выше, который я прикрепил для иллюстрации.
Совершено очевидно, что эта идея неактуальна и опасна!! И вот почему.
Дело в том, что мартовский фьюч уже не вырастет! 🤷♂️
Он будет исполнен сегодня по курсу ЦБ, установленному вчера на сегодня, то есть по 82700.
Все. Финиш. Мартовский фьючерс на доллар уже почти мертвый. И даже то, что он поднялся сегодня до 83200, для меня странно, так как исполнение пойдёт по цене базового актива, а это курс ЦБ!!
Поэтому даже не думайте в эту бессмысленную сделку лезть, так как просто можно прилично потерять на попытке шортить вечный фьючерс, если он пойдёт дальше в рост!
👍21🔥3
#валюта #фьючерсы #хедж #доллар #рубль
Временно продал почти все валютные фьючерсы.
Планирую перейти в Si-6.25 в пятницу или на следующей неделе.
Свою стратегию я не меняю. Продолжу следовать своей идее удержания валютных фьючерсов на сумму вложений в рублёвые облигации.
Позиции во фьючерсах временно продал потому, что это согласно моему плану был переходный этап между закрытием Si-3.25 и заходом в Si-6.25.
Неделю назад я сообщал, что на тот момент Si-6.25 торговался на уровне 89, что было на 5% дороже доллара на межбанке и у ЦБ. Поэтому я на 3-4 дня перешел в вечные фьючерсы по юаню и частично в вечные по золоту, где полностью отсутствовало контанго.
Долго держать вечные я не планировал, из-за большого и дорого фандинга. А перешел в них просто боясь упустить возможный рост валюты после экспирации мартовских контрактов.
Как все видят никакого роста не произошло, более того период НДПИ и крупный продавец все еще давит на курс валюты к рублю. Соответственно удержание вечных фьючерсов и траты на фандинг не выгодны. И я в понедельник и вторник закрыл все позиции во фьючерсах.
Отчасти мой план удался, так как на фандинг я потратил около 3500 руб, при этом Si-6.25 снизились за эти дни с 89200 до 87600 и возможно будут еще ниже, с объёма примерно 20 контактов я бы потерял около 30000руб!!!. А так почти в 10 раз меньше.
Таким образом контанго между июньскими фьючерсами к цене валюты на межбанке сократилось до 3,5%. Это уже приемлемо. Соответственно в пятницу и в начале следующей недели буду восстанавливать свои квазивалютные позиции, покупая Si-6.25.
Временно продал почти все валютные фьючерсы.
Планирую перейти в Si-6.25 в пятницу или на следующей неделе.
Свою стратегию я не меняю. Продолжу следовать своей идее удержания валютных фьючерсов на сумму вложений в рублёвые облигации.
Позиции во фьючерсах временно продал потому, что это согласно моему плану был переходный этап между закрытием Si-3.25 и заходом в Si-6.25.
Неделю назад я сообщал, что на тот момент Si-6.25 торговался на уровне 89, что было на 5% дороже доллара на межбанке и у ЦБ. Поэтому я на 3-4 дня перешел в вечные фьючерсы по юаню и частично в вечные по золоту, где полностью отсутствовало контанго.
Долго держать вечные я не планировал, из-за большого и дорого фандинга. А перешел в них просто боясь упустить возможный рост валюты после экспирации мартовских контрактов.
Как все видят никакого роста не произошло, более того период НДПИ и крупный продавец все еще давит на курс валюты к рублю. Соответственно удержание вечных фьючерсов и траты на фандинг не выгодны. И я в понедельник и вторник закрыл все позиции во фьючерсах.
Отчасти мой план удался, так как на фандинг я потратил около 3500 руб, при этом Si-6.25 снизились за эти дни с 89200 до 87600 и возможно будут еще ниже, с объёма примерно 20 контактов я бы потерял около 30000руб!!!. А так почти в 10 раз меньше.
Таким образом контанго между июньскими фьючерсами к цене валюты на межбанке сократилось до 3,5%. Это уже приемлемо. Соответственно в пятницу и в начале следующей недели буду восстанавливать свои квазивалютные позиции, покупая Si-6.25.
👍20🔥4❤1👎1
#инвестидея #облигации #размещение #валюта #доллар
Участвую сегодня в размещении квазивалютных облигаций Фосагро с купоном 9% (upd: уже снизили до 8,5%).
О своем намерении участвовать в этом выпуске я уже говорил ранее в комментариях и вчера в посте на канале.
Условия для текущей ситуации очень интересные.
Купон уже снизили пока писал с 9 до 8,5%. И допускаю, что итоговый будет 8,25%.
Номинал: эквивалент 1000$ в рублях.
Срок 2,5 года.
Поступят в портфель 1 апреля 2025.
Купон ежемесячный, раз в 30 дней.
При таком раскладе даже с купоном 8,25% доходность к погашению получается очень приблизительно 8,6%.
Это хорошая доходность в валюте сейчас, так как средняя доходность по выпускам других компаний сравнимого кредитного качества сейчас около 7%.
На скриншоте выше я указал красной рамкой другие существующие валютные выпуски Фосагро. Видно, что прошлые долларовые выпуски дают 6,5-7,5%, и даже юаневый 7,9%.
Таким образом если берём доходность нового выпуска около 8,6%, и дюрацию 2,5 года, то чтобы сравняться по доходности с прошлыми выпусками эти бумаги должны вырасти на 4-4,5%!
Шикарный потенциальный апсайд. И отмечу, что я считал расклад уже с учётом, что купон снизят до 8,25%. Если же останется 8,5, то потенциал апсайда еще чуть выше.
Валютный курс тоже сейчас максимально благоприятный. Заканчивается период выплаты НДПИ. Есть вероятность, что после 1 апреля, когда бумаги будут зачислены может начаться рост курса, таким образом в рублях есть шанс получить под 10% за один только апрель.
Вывод и мои действия:
Однозначно участвую в выпуске. Планирую брать 5 штук, даже в маржу к брокеру немного залезу ради такого дела.
Держать планирую до конца года, но возможно при росте на 4% часть позиции закрою и буду ждать другие похожие размещения.
Участвую сегодня в размещении квазивалютных облигаций Фосагро с купоном 9% (upd: уже снизили до 8,5%).
О своем намерении участвовать в этом выпуске я уже говорил ранее в комментариях и вчера в посте на канале.
Условия для текущей ситуации очень интересные.
Купон уже снизили пока писал с 9 до 8,5%. И допускаю, что итоговый будет 8,25%.
Номинал: эквивалент 1000$ в рублях.
Срок 2,5 года.
Поступят в портфель 1 апреля 2025.
Купон ежемесячный, раз в 30 дней.
При таком раскладе даже с купоном 8,25% доходность к погашению получается очень приблизительно 8,6%.
Это хорошая доходность в валюте сейчас, так как средняя доходность по выпускам других компаний сравнимого кредитного качества сейчас около 7%.
На скриншоте выше я указал красной рамкой другие существующие валютные выпуски Фосагро. Видно, что прошлые долларовые выпуски дают 6,5-7,5%, и даже юаневый 7,9%.
Таким образом если берём доходность нового выпуска около 8,6%, и дюрацию 2,5 года, то чтобы сравняться по доходности с прошлыми выпусками эти бумаги должны вырасти на 4-4,5%!
Шикарный потенциальный апсайд. И отмечу, что я считал расклад уже с учётом, что купон снизят до 8,25%. Если же останется 8,5, то потенциал апсайда еще чуть выше.
Валютный курс тоже сейчас максимально благоприятный. Заканчивается период выплаты НДПИ. Есть вероятность, что после 1 апреля, когда бумаги будут зачислены может начаться рост курса, таким образом в рублях есть шанс получить под 10% за один только апрель.
Вывод и мои действия:
Однозначно участвую в выпуске. Планирую брать 5 штук, даже в маржу к брокеру немного залезу ради такого дела.
Держать планирую до конца года, но возможно при росте на 4% часть позиции закрою и буду ждать другие похожие размещения.
👍37🔥5❤2👏2😁1
#Первичка #облигации #размещение #доллар #газпром
На следующей неделе размещается еще один выпуск облигаций ООО Газпром Капитал (100% дочка Газпрома).
В долларах США, с расчетами в рублях)
Предварительно обещают купон 8% на 3 года. Доходность к погашению получается около 8,5%.
При сравнении с другими похожими выпусками сейчас это хорошая доходность. Но скорее всего купон снизят. Мое мнение, что до 7,25-7,5.
Я планирую участвовать и купить на размещении. Но в заявке поставлю купон не ниже 7,5%.
Меньше мне уже будет не интересно.
Покупаю новые выпуски квазивалютных облигаций, так как уже через неделю ( 17 апреля) погашается ГТЛК ЗО25Д, которых я еще осенью набрал штук 8, надо их чем-то заменять. И Газпром вполне неплохой вариант. Тем более, что в них вижу и небольшую спекулятивную составляющую и возможность добавить дополнительно +1-3% к инвестиции на коротком горизонте.
Полные параметры выпуска:
• Серия: БО-001Р-13;
• Объем выпуска: 200 млн. долларов;
• Срок до погашения: 3 года
• Рейтинг эмитента: AAA(RU) / Стабильный и ruAAA / Стабильный от АКРА и Эксперт РА, соответственно;
• Купонный период: 30 дней;
Номинал 1000$.
Брать можно от 1 штуки.
• Ориентир по ставке купона: не выше 8 % годовых
• Дата сбора заявок – 15 апреля 2025 г.;
• Предварительная дата размещения – 18 апреля 2025 г.
Кто-то еще планирует участвовать? Как вам купон?
На следующей неделе размещается еще один выпуск облигаций ООО Газпром Капитал (100% дочка Газпрома).
В долларах США, с расчетами в рублях)
Предварительно обещают купон 8% на 3 года. Доходность к погашению получается около 8,5%.
При сравнении с другими похожими выпусками сейчас это хорошая доходность. Но скорее всего купон снизят. Мое мнение, что до 7,25-7,5.
Я планирую участвовать и купить на размещении. Но в заявке поставлю купон не ниже 7,5%.
Меньше мне уже будет не интересно.
Покупаю новые выпуски квазивалютных облигаций, так как уже через неделю ( 17 апреля) погашается ГТЛК ЗО25Д, которых я еще осенью набрал штук 8, надо их чем-то заменять. И Газпром вполне неплохой вариант. Тем более, что в них вижу и небольшую спекулятивную составляющую и возможность добавить дополнительно +1-3% к инвестиции на коротком горизонте.
Полные параметры выпуска:
• Серия: БО-001Р-13;
• Объем выпуска: 200 млн. долларов;
• Срок до погашения: 3 года
• Рейтинг эмитента: AAA(RU) / Стабильный и ruAAA / Стабильный от АКРА и Эксперт РА, соответственно;
• Купонный период: 30 дней;
Номинал 1000$.
Брать можно от 1 штуки.
• Ориентир по ставке купона: не выше 8 % годовых
• Дата сбора заявок – 15 апреля 2025 г.;
• Предварительная дата размещения – 18 апреля 2025 г.
Кто-то еще планирует участвовать? Как вам купон?
👍31
#облигации #размещение #валюта #доллар
Сегодня размещение долларовых облигаций компании Акрон.
Участвую.
Название: Акрон-001Р-08
● Номинал: 1000 $
● Объем: 200 млн $
● Купон: до 8,75% (YTМ до 9,3%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2,5 года
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА от ЭкспертРА и НКР
● Только для квалов: нет
❗Амортизация: по 50% от номинала в даты выплат 28 и 30 купонов.
Компания Акрон достатчно надежная, хотя в последнее время из-за санкций и дорого рубля, финансовые показатели у них снизились и выросла долговая нагрузкак, но все равно надёжность эмитента пока не вызывает у меня сомнений.
Компания входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет высокий кредитный рейтинг AA.
Мне не очень нравится предложенный купон. Изначально было объявлено 8,75%, сейчас его уже снизили до 8,5, и вполне вероятно в итоге будет 8,25%.
Для рейтинга АА это маловато, ведь совсем недавно Новатэк с рейтингом ААА выходил с купоном 9%, а Газпром с рейтингом также ААА неделю назад дал купон 7,75%.
С другой стороны тот же выпуск Газпрома при купоне 7,75% расхватали полностью, и тело этих бондов растет после начала торгов. Кроме того, если посмотреть уже существующие выпуски Акрона в юанях, то по ним доходность сейчас менее 8%. А юаневые бонды традиционно дают доходность меньше, чем долларовые. То есть по логике данный выпуск даже с итоговым купоном 8,25% (к погашению получается около 8,6%), имеет небольшой потенциал апсайда до +1-1,5%. А если купон оставят на 8,5, то апсайд может быть +2%.
Вывод:
С учетом того, что я ожидаю на этой неделе дно по курсу доллара к рублю (писал про это вчера), конечно буду участвовать в размещении Акрона. Беру 4 штуки, так надо заменить недавно погашенный ГТЛК25Д.
Сегодня размещение долларовых облигаций компании Акрон.
Участвую.
Название: Акрон-001Р-08
● Номинал: 1000 $
● Объем: 200 млн $
● Купон: до 8,75% (YTМ до 9,3%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Погашение: через 2,5 года
● Оферта: нет
● Рейтинг: AА от ЭкспертРА и НКР
● Только для квалов: нет
❗Амортизация: по 50% от номинала в даты выплат 28 и 30 купонов.
Компания Акрон достатчно надежная, хотя в последнее время из-за санкций и дорого рубля, финансовые показатели у них снизились и выросла долговая нагрузкак, но все равно надёжность эмитента пока не вызывает у меня сомнений.
Компания входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет высокий кредитный рейтинг AA.
Мне не очень нравится предложенный купон. Изначально было объявлено 8,75%, сейчас его уже снизили до 8,5, и вполне вероятно в итоге будет 8,25%.
Для рейтинга АА это маловато, ведь совсем недавно Новатэк с рейтингом ААА выходил с купоном 9%, а Газпром с рейтингом также ААА неделю назад дал купон 7,75%.
С другой стороны тот же выпуск Газпрома при купоне 7,75% расхватали полностью, и тело этих бондов растет после начала торгов. Кроме того, если посмотреть уже существующие выпуски Акрона в юанях, то по ним доходность сейчас менее 8%. А юаневые бонды традиционно дают доходность меньше, чем долларовые. То есть по логике данный выпуск даже с итоговым купоном 8,25% (к погашению получается около 8,6%), имеет небольшой потенциал апсайда до +1-1,5%. А если купон оставят на 8,5, то апсайд может быть +2%.
Вывод:
С учетом того, что я ожидаю на этой неделе дно по курсу доллара к рублю (писал про это вчера), конечно буду участвовать в размещении Акрона. Беру 4 штуки, так надо заменить недавно погашенный ГТЛК25Д.
👍12🔥12❤3
#облигации #размещение #валюта #доллар
Новый выпуск квазивалютных облигаций.
Алроса1Р3 USD.
Стоит участвовать или нет?
Крайне интересный на мой взгляд выпуск облигаций. Вообще-то я даже задумываюсь, а не продать ли мне большую часть уже имеющихся у меня квазивалюток, и не переложить средства в этот выпуск Алросы.
Сейчас объясню почему.
1⃣ Безопасность вложений. Алроса одна из крупнейших и надежных компаний России. Да спрос на алмазы в мире в последние годы снизился и поэтому прибыль компании упала, как и ее акции. Но финансовой стабильности это никак не угрожает. Спрос на алмазы всегда будет, и альтернатив Алросе в мире можно пересчитать по пальцам одной руки. Так что в данные бумаги можно вкладывать достаточно крупную сумму.
2⃣ Достаточно интересный купон.
Сегодня компания неприятно удивила, снизив обещанный купон с 8,25 до 7,5 даже не начав сбор заявок. Но с другой стороны, после Акона с рейтингом АА давшего купон 7,95%, Алроса с ААА вполне логично выглядит с 7,5%.
3⃣ Дюрация выпуска всего 1 год. Через год бумаги будут погашены по номиналу и актуальному на тот момент курсу доллара.
Я знаю, что некоторые считают это минусом данного выпуска, но я считаю иначе. Вы же помните главный риск квазивалютных бондов? Что они начнут снижаться при росте курса доллара. А в этом суперкоротком выпуске такого не произойдет! Точнее если и начнет происходить то все равно следубщей весной мы получим полную сумму по 100% от номинала.
Мое мнение и решение
Конечно организаторы опять пожадничали. Хотя я и написал, что купон интересный, но это лишь в сравнении с аналогами на данный момент. А в целом маловат купон, и если бы не третий пункт из списка я бы этот выпуск не взял.
Но вот третий пункт, является для меня ключевым!Ведь основная ставка в квазивалютных сейчас это не купон, не апсайд а спасение капитала от возможной девальвации рубля. И данный выпуск эту задачу выполнит гарантировано. Именно поэтому в начале статьи я написал, что рассматриваю вариант зафиксировать плюс по всем прочим выпускам и большую часть переложить в этот.
Да и я забыл еще один момент. У Алросы на данный момент есть ещк один выпуск замещаек в долларах, так вот доходность по нему сегодня 6,95%, а по новому выпуску при купоне 7,5%, доходность получается примерно 7,65%. Так что ниже номиала точно уйти не должны даже временно.
Совершенно точно буду участвовать в этом размещении. И потом буду постепенно перекладывать в него средства их других выпусков.
Что думаете вы, уважаемые подписчики? Согласны с такой оценкой или я в чем-то ошибся?
Согласны - 👍
Есть сомнения - 🤔
Новый выпуск квазивалютных облигаций.
Алроса1Р3 USD.
Стоит участвовать или нет?
Крайне интересный на мой взгляд выпуск облигаций. Вообще-то я даже задумываюсь, а не продать ли мне большую часть уже имеющихся у меня квазивалюток, и не переложить средства в этот выпуск Алросы.
Сейчас объясню почему.
1⃣ Безопасность вложений. Алроса одна из крупнейших и надежных компаний России. Да спрос на алмазы в мире в последние годы снизился и поэтому прибыль компании упала, как и ее акции. Но финансовой стабильности это никак не угрожает. Спрос на алмазы всегда будет, и альтернатив Алросе в мире можно пересчитать по пальцам одной руки. Так что в данные бумаги можно вкладывать достаточно крупную сумму.
2⃣ Достаточно интересный купон.
Сегодня компания неприятно удивила, снизив обещанный купон с 8,25 до 7,5 даже не начав сбор заявок. Но с другой стороны, после Акона с рейтингом АА давшего купон 7,95%, Алроса с ААА вполне логично выглядит с 7,5%.
3⃣ Дюрация выпуска всего 1 год. Через год бумаги будут погашены по номиналу и актуальному на тот момент курсу доллара.
Я знаю, что некоторые считают это минусом данного выпуска, но я считаю иначе. Вы же помните главный риск квазивалютных бондов? Что они начнут снижаться при росте курса доллара. А в этом суперкоротком выпуске такого не произойдет! Точнее если и начнет происходить то все равно следубщей весной мы получим полную сумму по 100% от номинала.
Мое мнение и решение
Конечно организаторы опять пожадничали. Хотя я и написал, что купон интересный, но это лишь в сравнении с аналогами на данный момент. А в целом маловат купон, и если бы не третий пункт из списка я бы этот выпуск не взял.
Но вот третий пункт, является для меня ключевым!Ведь основная ставка в квазивалютных сейчас это не купон, не апсайд а спасение капитала от возможной девальвации рубля. И данный выпуск эту задачу выполнит гарантировано. Именно поэтому в начале статьи я написал, что рассматриваю вариант зафиксировать плюс по всем прочим выпускам и большую часть переложить в этот.
Да и я забыл еще один момент. У Алросы на данный момент есть ещк один выпуск замещаек в долларах, так вот доходность по нему сегодня 6,95%, а по новому выпуску при купоне 7,5%, доходность получается примерно 7,65%. Так что ниже номиала точно уйти не должны даже временно.
Совершенно точно буду участвовать в этом размещении. И потом буду постепенно перекладывать в него средства их других выпусков.
Что думаете вы, уважаемые подписчики? Согласны с такой оценкой или я в чем-то ошибся?
Согласны - 👍
Есть сомнения - 🤔
👍33🤔19
#валюта #доллар #рубль #теория
Наглядный пример того, влияет ли период НДПИ на курс рубля или нет.
Позавчера, то есть в среду 30 апреля, закончился период выплаты НДПИ. И сегодня в первый же день после завершения этого периода курсы валют к рублю растут почти на +2%. Прикрепил скриншот на 10-30 утра, чтобы было видно о чем идет речь.
В комментариях на моем канале регулярно появляются умники, которые утверждают, что период НДПИ вообще никак не влияет и все это выдумки, так как экспортеры якобы продают выручку не тупо каждый месяц, а сразу много в те периоды, когда курс высокий, и потом много месяцев платят из старых запасов.
Вот для таких скептиков наглядная картинка. Может и правда экспортеры продают не каждый месяц, но это же тоже манипуляция, попытка обмануть логику других участников рынка.
Но действительно период НДПИ срабатывает не всегда одинаково.
Почему так?
Гипотеза о манипуляциях это как раз прекрасно объясняет. Все-таки, если посмотреть на графики курсов, то хорошо заметно, что большую часть месяцев за последние 3 года в период НДПИ заметно либо усиление снижения, либо сильное замедление роста (когда валюта девальваируется) И только время от времени, раз в квартал, иногда в полугодие, этот ориентир не срабатывает. Например, вспомним ноябрь 2024, тогда именно в 20х числах месяца, в период полготовки к выплате НДПИ, был скачок курса доллара +15%.
Так вот, такие примеры, когда есть понятные факторы, понятная причинно-следственная связь, годами наблюдаемая на графиках и динамике курсов, есть отдельные редкие периоды, противоречащие этой логике, это гарантированное основание для вывода о наличии манипуляций.
Никакого другого вывода тут просто не может быть.
Когда в период НДПИ мы видим, либо крепление рубля, либо снижение тема ослабления - это логично и так бывает большую часть месяцев. Если же крус рубля в период НДПИ резко растет, - на лицо явная манипуляция и попытка сыграть против большинства тех, кто следует логике рынка, и облапошить их. Все достаточно просто и логично объясняется. И самое главное в нашей финансовой системе сразу понятно, что такие игроки, которые могут нагнуть всех остальных участников рынка точно есть, и все они прекрасно известны.
В чем я не прав?
Наглядный пример того, влияет ли период НДПИ на курс рубля или нет.
Позавчера, то есть в среду 30 апреля, закончился период выплаты НДПИ. И сегодня в первый же день после завершения этого периода курсы валют к рублю растут почти на +2%. Прикрепил скриншот на 10-30 утра, чтобы было видно о чем идет речь.
В комментариях на моем канале регулярно появляются умники, которые утверждают, что период НДПИ вообще никак не влияет и все это выдумки, так как экспортеры якобы продают выручку не тупо каждый месяц, а сразу много в те периоды, когда курс высокий, и потом много месяцев платят из старых запасов.
Вот для таких скептиков наглядная картинка. Может и правда экспортеры продают не каждый месяц, но это же тоже манипуляция, попытка обмануть логику других участников рынка.
Но действительно период НДПИ срабатывает не всегда одинаково.
Почему так?
Гипотеза о манипуляциях это как раз прекрасно объясняет. Все-таки, если посмотреть на графики курсов, то хорошо заметно, что большую часть месяцев за последние 3 года в период НДПИ заметно либо усиление снижения, либо сильное замедление роста (когда валюта девальваируется) И только время от времени, раз в квартал, иногда в полугодие, этот ориентир не срабатывает. Например, вспомним ноябрь 2024, тогда именно в 20х числах месяца, в период полготовки к выплате НДПИ, был скачок курса доллара +15%.
Так вот, такие примеры, когда есть понятные факторы, понятная причинно-следственная связь, годами наблюдаемая на графиках и динамике курсов, есть отдельные редкие периоды, противоречащие этой логике, это гарантированное основание для вывода о наличии манипуляций.
Никакого другого вывода тут просто не может быть.
Когда в период НДПИ мы видим, либо крепление рубля, либо снижение тема ослабления - это логично и так бывает большую часть месяцев. Если же крус рубля в период НДПИ резко растет, - на лицо явная манипуляция и попытка сыграть против большинства тех, кто следует логике рынка, и облапошить их. Все достаточно просто и логично объясняется. И самое главное в нашей финансовой системе сразу понятно, что такие игроки, которые могут нагнуть всех остальных участников рынка точно есть, и все они прекрасно известны.
В чем я не прав?
👍30🤔3😁1
#валюта #фьючерсы #доллар
Если вы держите фьючерсы на доллар, то лучше перейти из Si-6.25 в Si-9.25 в ближайшую неделю. В этой статье приведу аргументы почему так считаю.
Давние подписчики моего канала знают, что я еще с июля 2024, с ростом ставки ЦБ, полностью продал акции, стал закупаться облигациями и защищать их фьючерсами на валюту. Вот статья о смене стратегии.
Контанго между фьючерсами на тот момент было небольшое, а валюта начала расти, поэтому появилась стратегическая идея заработать большие купоны и захеджировать валютный риск фьючерсами, до января 2025 эта идея
работала отлично, я получал доход и от купонов и от роста валюты, итоги 2024 года оказались намного лучше рынка.
В 2025 году эта идея работает уже почти полгода против меня, но я продолжил держать часть портфеля в этой стратегической схеме: "рублевые облигации+ валютные фьючерсы".
И вот теперь начинаю оперативно перекладывать валютный хедж из Si-6.25 в Si-9.25
И вот мои мысли почему именно в июне нужно с самого начала месяца быть в сентьярьских фьючерсах.
1⃣ Контанго немного сократилось и именно в Si-9.25 является по моим рассчетам наиболее выгодным.
Оно составляет примерно 4% с ценой Si-6.25 и 5% с ценой спота. До экспирации 9.25 остается 4 месяца, 5/4=1,25. Таким образом к экспирации среднемесячная потеря на распаде контанго составит 1,25%. В то время как облигации в рублях принесут 2% в месяц купонами, а при снижении КС еще и больше, за счет роста тела.
2⃣ В июне значительного роста курса еще могут не допустить. До экспирации Si-6.25. Более того, может быть как в марте, в начале месяца рост, ну скажем до 83-85, а к экспирации снова на 79-80. А вот затем организовать резкий рост, но рост этот будет отыгран уже в Si-9.25!
3⃣ При росте курса доллара в июне цена фьючерса Si-9.25 может расти быстрее курса ЦБ и Si-6.25.
Если появятся ожидания, что курс к осени вырастет, то контанго (разница в цене между Si-9.25, Si-6.25 и курсом ЦБ) может вырасти, ну например до 6-7%. Такой пример уже был в марте, перед экспирацией Si-3.25, тогда курс ЦБ достиг дна, около 81р, и вместе с ним дна достиг и Si-3.25, который закрылся по цене около 81000. В то время, как Si-6.25 тогда был по 87000.
Разница между Si-3.25 и Si-6.25 доходила в моменте до 7% перед экспирацией.
Не исключено, что подобная ситуация может повториться и в июне, но уже между Si-6.25 и Si-9.25. А при резком росте курса валюты, если таковой случится, например если в июле курс доллара пойдет на 87-90, не исключено, что цена на Si-9.25 может дойти и до 100.
В общем, уважаемые читатели, мне очевидно, что если кто-то держит фьючерсы на доллар, как я, то надо переходить из Si-6.25 в Si-9.25 в самое ближайшее время. А я этот процесс перехода уже начал.
Если вы держите фьючерсы на доллар, то лучше перейти из Si-6.25 в Si-9.25 в ближайшую неделю. В этой статье приведу аргументы почему так считаю.
Давние подписчики моего канала знают, что я еще с июля 2024, с ростом ставки ЦБ, полностью продал акции, стал закупаться облигациями и защищать их фьючерсами на валюту. Вот статья о смене стратегии.
Контанго между фьючерсами на тот момент было небольшое, а валюта начала расти, поэтому появилась стратегическая идея заработать большие купоны и захеджировать валютный риск фьючерсами, до января 2025 эта идея
работала отлично, я получал доход и от купонов и от роста валюты, итоги 2024 года оказались намного лучше рынка.
В 2025 году эта идея работает уже почти полгода против меня, но я продолжил держать часть портфеля в этой стратегической схеме: "рублевые облигации+ валютные фьючерсы".
И вот теперь начинаю оперативно перекладывать валютный хедж из Si-6.25 в Si-9.25
И вот мои мысли почему именно в июне нужно с самого начала месяца быть в сентьярьских фьючерсах.
1⃣ Контанго немного сократилось и именно в Si-9.25 является по моим рассчетам наиболее выгодным.
Оно составляет примерно 4% с ценой Si-6.25 и 5% с ценой спота. До экспирации 9.25 остается 4 месяца, 5/4=1,25. Таким образом к экспирации среднемесячная потеря на распаде контанго составит 1,25%. В то время как облигации в рублях принесут 2% в месяц купонами, а при снижении КС еще и больше, за счет роста тела.
2⃣ В июне значительного роста курса еще могут не допустить. До экспирации Si-6.25. Более того, может быть как в марте, в начале месяца рост, ну скажем до 83-85, а к экспирации снова на 79-80. А вот затем организовать резкий рост, но рост этот будет отыгран уже в Si-9.25!
3⃣ При росте курса доллара в июне цена фьючерса Si-9.25 может расти быстрее курса ЦБ и Si-6.25.
Если появятся ожидания, что курс к осени вырастет, то контанго (разница в цене между Si-9.25, Si-6.25 и курсом ЦБ) может вырасти, ну например до 6-7%. Такой пример уже был в марте, перед экспирацией Si-3.25, тогда курс ЦБ достиг дна, около 81р, и вместе с ним дна достиг и Si-3.25, который закрылся по цене около 81000. В то время, как Si-6.25 тогда был по 87000.
Разница между Si-3.25 и Si-6.25 доходила в моменте до 7% перед экспирацией.
Не исключено, что подобная ситуация может повториться и в июне, но уже между Si-6.25 и Si-9.25. А при резком росте курса валюты, если таковой случится, например если в июле курс доллара пойдет на 87-90, не исключено, что цена на Si-9.25 может дойти и до 100.
В общем, уважаемые читатели, мне очевидно, что если кто-то держит фьючерсы на доллар, как я, то надо переходить из Si-6.25 в Si-9.25 в самое ближайшее время. А я этот процесс перехода уже начал.
👍30🤔14❤3
#облигации #размещение #рубль #доллар
Новые размещения облигаций на этой неделе (с 26 по 30 мая).
Что же выбрать?
Вчера уже прошло одно размещение, которое на мой взгляд было самым интересным, а именно новый выпуск облигаций ТГК-14. Я хотел и пытался в нем почувствовать, но купон снизили с 25 до 21,5%, доходность к погашению упала с 28 до 23,3%, что уже не выглядело интересным, поэтому от участия отказался.
Однако кроме жадного ТГК-14 нас в ближайшие дни ждут еще несколько интересных размещений. На скриншоте, который прикрепил выше, представлен список всех новых выпусков, которые появятся на этой неделе. И почти все они размещаются уже сегодня!
Что будем выбирать и по какому принципу?
Перечислю все выпуски, кратко скажу свое мнение и аргументы. И в конце напишу свои выводы.
1⃣ ГазКап3Р14. Квазивалютные облигации с купоном 8%.
Я точно буду участвовать в данном выпуске, так как предыдущие выпуски ГазКап3Р12 и ГазКап3Р13, несмотря на снижение купона с 8 до 7,5%, оба дали апсайд. Не вижу никаких причин почему это снова не сработает. Можно просто перейти, например, из ГазКап3Р12 в новый выпуск. Что я и планирую сделать.
2⃣ Полипласт. Рейтинг А-
В данном выпуске я не хочу участвовать, так как уже держу квазивалютные бумаги Полипласта. А у компании очень сильно растет долговая нагрузка и большой объем их бумаг в портфеле это не правильно. На 3-4% портфеля можно 😁, но у меня лимит почти выбран. Рекомендация такая, если у вас еще нет в портфеле Полипласта, и купон они снизят не ниже 24%, то стоит взять на месяц-два ради апсайда.
3⃣ Балтийский лизинг. Рейтинг АА-.
Выпускает сразу два выпуска, флоатер и с фикс купоном. Понятное дело, что сейчас интересен только с фикс купоном. Но купон по нему уже сравнительно небольшой, а после вчерашних фокусов от ТГК-14, есть основания полагать, что и Балтийский снизит свой купон с 23 до 22, а может и 21. Совет такой же, как по Полипласту если в портфеле нет этого эмитента и купон останется на уровне хотя бы 22, то интересно взять его.
4⃣ Рольф. Рейтинг BBB+
Также предлагает достаточно интересный на мой взгляд выпуск с фикс купоном 25,5%. Но если сравнивать с Балтийским или Полипластом, то конечно данный выпуск им проигрывает по рейтингу, поэтому не так интересен.
5⃣ Спектр. Рейтинг ВВ+.
Выделяется своим высоким купоном, соответствующим невысокому рейтингу. Мне данный выпуск не кажется интересным, так как доходность к погашению выходит около 29,5%. А с близкой к этому доходностью сейчас можно найти эмитентов с рейтингом повыше, да вот тот же АБЗ-1, который я брал на прошлой неделе, дает прямо сейчас около 28,7% к погашению.
Мои выводы и действия
1. Точно участвую в ГазКап3Р14. С купоном не ниже 7,2%.
2. Между Полипластом, Балтлизом и Рольфом выберу только кого-то одного. А выбирать буду в зависимости от финального купона. Разница в купоне между ними интересна в таком порядке Полипласт не менее +2,5% выше Балтлиза, Рольф не менее +3,5% к Балтлизу.
Пишите ваше мнение в комментариях, друзья.
Будете участвовать хоть в чем-то или нет?
Новые размещения облигаций на этой неделе (с 26 по 30 мая).
Что же выбрать?
Вчера уже прошло одно размещение, которое на мой взгляд было самым интересным, а именно новый выпуск облигаций ТГК-14. Я хотел и пытался в нем почувствовать, но купон снизили с 25 до 21,5%, доходность к погашению упала с 28 до 23,3%, что уже не выглядело интересным, поэтому от участия отказался.
Однако кроме жадного ТГК-14 нас в ближайшие дни ждут еще несколько интересных размещений. На скриншоте, который прикрепил выше, представлен список всех новых выпусков, которые появятся на этой неделе. И почти все они размещаются уже сегодня!
Что будем выбирать и по какому принципу?
Перечислю все выпуски, кратко скажу свое мнение и аргументы. И в конце напишу свои выводы.
1⃣ ГазКап3Р14. Квазивалютные облигации с купоном 8%.
Я точно буду участвовать в данном выпуске, так как предыдущие выпуски ГазКап3Р12 и ГазКап3Р13, несмотря на снижение купона с 8 до 7,5%, оба дали апсайд. Не вижу никаких причин почему это снова не сработает. Можно просто перейти, например, из ГазКап3Р12 в новый выпуск. Что я и планирую сделать.
2⃣ Полипласт. Рейтинг А-
В данном выпуске я не хочу участвовать, так как уже держу квазивалютные бумаги Полипласта. А у компании очень сильно растет долговая нагрузка и большой объем их бумаг в портфеле это не правильно. На 3-4% портфеля можно 😁, но у меня лимит почти выбран. Рекомендация такая, если у вас еще нет в портфеле Полипласта, и купон они снизят не ниже 24%, то стоит взять на месяц-два ради апсайда.
3⃣ Балтийский лизинг. Рейтинг АА-.
Выпускает сразу два выпуска, флоатер и с фикс купоном. Понятное дело, что сейчас интересен только с фикс купоном. Но купон по нему уже сравнительно небольшой, а после вчерашних фокусов от ТГК-14, есть основания полагать, что и Балтийский снизит свой купон с 23 до 22, а может и 21. Совет такой же, как по Полипласту если в портфеле нет этого эмитента и купон останется на уровне хотя бы 22, то интересно взять его.
4⃣ Рольф. Рейтинг BBB+
Также предлагает достаточно интересный на мой взгляд выпуск с фикс купоном 25,5%. Но если сравнивать с Балтийским или Полипластом, то конечно данный выпуск им проигрывает по рейтингу, поэтому не так интересен.
5⃣ Спектр. Рейтинг ВВ+.
Выделяется своим высоким купоном, соответствующим невысокому рейтингу. Мне данный выпуск не кажется интересным, так как доходность к погашению выходит около 29,5%. А с близкой к этому доходностью сейчас можно найти эмитентов с рейтингом повыше, да вот тот же АБЗ-1, который я брал на прошлой неделе, дает прямо сейчас около 28,7% к погашению.
Мои выводы и действия
1. Точно участвую в ГазКап3Р14. С купоном не ниже 7,2%.
2. Между Полипластом, Балтлизом и Рольфом выберу только кого-то одного. А выбирать буду в зависимости от финального купона. Разница в купоне между ними интересна в таком порядке Полипласт не менее +2,5% выше Балтлиза, Рольф не менее +3,5% к Балтлизу.
Пишите ваше мнение в комментариях, друзья.
Будете участвовать хоть в чем-то или нет?
👍36🔥5🤔4❤1
#облигации #размещение #рубль #доллар
Новые размещения облигаций на этой неделе (с 2 по 6 июня 2025).
На этой неделе нас ждет 5 новых размещений облигаций, 3 в рублях и 2 в долларах. Вы можете увидеть все эти новые выпуски на скриншоте выше, но я их тоже перечислю в тексте, и расскажу в кратце свои мысли и планы.
1⃣ ТД РКС 2Р5. В рублях, купон 28%. Рейтинг BBB.
Это достаточно известный застройщик, в основном строящий дома в Сочи. Не крупный застройщик, однако считавшийся ранее вполне надежным. Сейчас на фоне дорогой импотеки, снижения продаж и огромных платежей по долгам, стоит на опасной грани, как и все прочие застройщики.
Выпуск брать не советую и сам не буду точно. На бирже уже есть другие их выпуски и по ним доходность от 32 до 39%!!! Если уж и брать, так лучше тот, который даст 39% доходности за год. Выложу скриншот в комментариях.
2⃣ ИнвестКЦ 01. Квазивалютный, 13% в $. Кредитный Рейтинг А- (стабильный)
Темная лошадка. Это дебютный выпуск данной фирмы, а фирма то оказалась заводом, с реальным и очень крупным происзодством химикатов, а именно цианида натрия. Если в кратце, то облигации на мой взгляд интересны к покупке. По ним я сделаю отдельную статью и там изложу ситуацию и свои аргументы.
3⃣ Ростелеком 1Р17R. В рублях, купон 17,6%. Рейтинг AAA
Надежнейшие бумаги с фиксированным купоном. Рисков по ним не вижу, но иниересными для покупки не считаю, так как низкий купон, потенциала апсайда нет, дюрация короткая, всего 2 года, что не позволит получить максимум выгоды при снижении ключевой ставки. Гораздо выгоднее будет найти какие-нибудь ОФЗ или бумаги субьектов РФ с похожим купоном но на 5 и более лет.
4⃣ Акрон 1Р9. Квазивалютный, купон 8% в долларах.
Вполне достойный выпуск, представляет интерес для пополнения валютной части портфеля. Дело в том, что у Акрона совсем недавно вышел очень похожий выпуск 1Р8, он тоже в квазидолларах, купон похожий, срок до погашения даже меньше, при этом цена выросла на 2,5%, а доходность снизилась до 6,9%.
Соответственно в данном выпуске с дюрацией около 3 лет (есть амортизация), при сохранении купона в 8%, есть потенциал быстрого апсайда на 3-4%. Вот этим он и интересен 😁. Но если купон снизят ниже 7% интерес почти пропадает. Кроме того, мне кажется, что данный выпуск проигрывает по интересу и потенциалу ИнвестКЦ.
5⃣ РусГидро2Р06. Флоатер в рублях, купон КС+2,15%. Рейтинг ААА.
Про этот выпуск много писать не буду, так как он сейчас не интересен, причина простая - это флоатер, и при снижении ставки они не принесут дополнительной выгоды в отличии от выпусков с постоянным купоном.
Выводы.
На этой неделе собралась такая подборка новый размещений, что сразу очевидно, из них интерес представляют только квазивалютные бумаги. Буду брать либо ИнвестКЦ либо Акрон. Может быть возьму и оба, если продам, что то из прошлых покупок типа Полипласта, Пика, или что-то из разных ГазКапов.
На что вы положили глаз, коллеги? Будете что-то брать из этого, или остановитесь на покупке интересных вариантов с рынка?
Новые размещения облигаций на этой неделе (с 2 по 6 июня 2025).
На этой неделе нас ждет 5 новых размещений облигаций, 3 в рублях и 2 в долларах. Вы можете увидеть все эти новые выпуски на скриншоте выше, но я их тоже перечислю в тексте, и расскажу в кратце свои мысли и планы.
1⃣ ТД РКС 2Р5. В рублях, купон 28%. Рейтинг BBB.
Это достаточно известный застройщик, в основном строящий дома в Сочи. Не крупный застройщик, однако считавшийся ранее вполне надежным. Сейчас на фоне дорогой импотеки, снижения продаж и огромных платежей по долгам, стоит на опасной грани, как и все прочие застройщики.
Выпуск брать не советую и сам не буду точно. На бирже уже есть другие их выпуски и по ним доходность от 32 до 39%!!! Если уж и брать, так лучше тот, который даст 39% доходности за год. Выложу скриншот в комментариях.
2⃣ ИнвестКЦ 01. Квазивалютный, 13% в $. Кредитный Рейтинг А- (стабильный)
Темная лошадка. Это дебютный выпуск данной фирмы, а фирма то оказалась заводом, с реальным и очень крупным происзодством химикатов, а именно цианида натрия. Если в кратце, то облигации на мой взгляд интересны к покупке. По ним я сделаю отдельную статью и там изложу ситуацию и свои аргументы.
3⃣ Ростелеком 1Р17R. В рублях, купон 17,6%. Рейтинг AAA
Надежнейшие бумаги с фиксированным купоном. Рисков по ним не вижу, но иниересными для покупки не считаю, так как низкий купон, потенциала апсайда нет, дюрация короткая, всего 2 года, что не позволит получить максимум выгоды при снижении ключевой ставки. Гораздо выгоднее будет найти какие-нибудь ОФЗ или бумаги субьектов РФ с похожим купоном но на 5 и более лет.
4⃣ Акрон 1Р9. Квазивалютный, купон 8% в долларах.
Вполне достойный выпуск, представляет интерес для пополнения валютной части портфеля. Дело в том, что у Акрона совсем недавно вышел очень похожий выпуск 1Р8, он тоже в квазидолларах, купон похожий, срок до погашения даже меньше, при этом цена выросла на 2,5%, а доходность снизилась до 6,9%.
Соответственно в данном выпуске с дюрацией около 3 лет (есть амортизация), при сохранении купона в 8%, есть потенциал быстрого апсайда на 3-4%. Вот этим он и интересен 😁. Но если купон снизят ниже 7% интерес почти пропадает. Кроме того, мне кажется, что данный выпуск проигрывает по интересу и потенциалу ИнвестКЦ.
5⃣ РусГидро2Р06. Флоатер в рублях, купон КС+2,15%. Рейтинг ААА.
Про этот выпуск много писать не буду, так как он сейчас не интересен, причина простая - это флоатер, и при снижении ставки они не принесут дополнительной выгоды в отличии от выпусков с постоянным купоном.
Выводы.
На этой неделе собралась такая подборка новый размещений, что сразу очевидно, из них интерес представляют только квазивалютные бумаги. Буду брать либо ИнвестКЦ либо Акрон. Может быть возьму и оба, если продам, что то из прошлых покупок типа Полипласта, Пика, или что-то из разных ГазКапов.
На что вы положили глаз, коллеги? Будете что-то брать из этого, или остановитесь на покупке интересных вариантов с рынка?
👍29🤔5❤3🔥1
#облигации #размещение #валюта #доллар #инвестКЦ
Подробнее про облигации ООО Инвест КЦ (ИнвестКЦ 01). Какие риски за доход 13% в квазидолларах?
Прежде всего надо сказать, что сама контра, выпускающая облигации была создана не так давно, в 2020 году. Но ценность представляет то, чем владеет данная фирма. А именно АО "Корунд-циан.
Крупнейший производитель цианида натрия в России и СНГ, занимает 65% российского рынка, основной конкурент – Саратовнефтеоргсинтез.
Аудиторское агентство АКРА оценивает производство и потребление на уровне 88 тыс. тонн и 96 тыс. тонн в России, 111 тыс. тонн и 141 тыс. тонн в СНГ. Рынок выглядит перспективным и данный завод лидер в этом направлении. Результат по выручке и прибыли за 2024 год:
Выручка выросла, но всего на 5,5%, по чистой прибыли нарисовали рост +148,9%, с 800 млн до 2 млрд.
Структура долга на данный момент полностью состоит из обеспеченных банковских кредитов с плавающей ставкой. В залоге земля, имущество компании, акции АО Корунд-Циан и доли владельцев, классика нулевых: всё куплено и развивается в кредит.
Сейчас видимо подходит время платить по долгам и решили привлечь в качестве рефинансирование облигационный займ.
В целом сама компания представляется достаточно надёжной, и в каком то смысле уникальной. Долг у компании хоть и достаточно большой, но сокращается. И привлекаемый сейчас заем в облигациях всего на 2 млрд рублей, то есть может быть погашен за один год из чистой прибыли, с процентными платежами проблем быть в ТЕОРИИ не должно. Все это отражено и в рейтинге компании А-, и в аудиторском отчёте рейтингового агентства АКРА.
Однако есть нюансы и сомнительные моменты со сменой владельцев. Как показала практика по Борцу и ТГК-14 на это сейчас стоит обращать внимание больше, чем на финансовое состояние.
Риски по облигациям Инвест КЦ.
1. Переход на валютный долг.
Почему занимают именно сейчас в валюте лично мне не понятно. Надеются, что роста валюты не будет? Очень рисковано со стороны руководства. А вдруг произойдет история, как в 2023 году? И тогда долг вырастет на 30-50% за год, и платежи вырастут тоже, ведь они привязаны к курсу $.
2. Завод стратегически значимый для отдельных отраслей экономики, а владельцы недавно сменились.
Причем схема смены очень похожа на то, что было в ТГК-14. Даже сроки походи, там тоже новые владельцы выкупили компанию на кредитные средства в 2021 году и гасят крелит за счет прибыли. Ну а тут в Инвест КЦ похоже, только в 2020 году.
Моя оценка и планы.
Облигации с таким рейтингом, показателями и доходностью с финансовой точки зрения очень привлекательны. Их премия к госбондам даже выше, чем была у Полипласта в марте!
Интересны итоговый купон будет не ниже 12% или даже 11,5%
Меня больше всего настораживает именно второй риск. Почти уверен, что с платежами проблем в ближайший год не будет.
А вот риск национализации я бы не исключал. Понятно, что это все не совсем экономические риски, при нормальном правовом государстве конечно таких рисков бы не было, а скорее всего и схемы смены собственников были бы более однозначные. Но у нас не такое государство и риск национализации в данном случае присутствует.
Несмотря на наличие риска я все же поучаствую в этом размещении, так как полляма приготовленные для ТГК у меня еще не все выложены. Подам заявку на небольшой объем около 2500$, то есть на 25 штук. Это менее 2% для моего портфеля.
Размещение уже началось. Прием заявок сегодня, 3 июня, с 11 до 14 30.
Подробнее про облигации ООО Инвест КЦ (ИнвестКЦ 01). Какие риски за доход 13% в квазидолларах?
Прежде всего надо сказать, что сама контра, выпускающая облигации была создана не так давно, в 2020 году. Но ценность представляет то, чем владеет данная фирма. А именно АО "Корунд-циан.
Крупнейший производитель цианида натрия в России и СНГ, занимает 65% российского рынка, основной конкурент – Саратовнефтеоргсинтез.
Аудиторское агентство АКРА оценивает производство и потребление на уровне 88 тыс. тонн и 96 тыс. тонн в России, 111 тыс. тонн и 141 тыс. тонн в СНГ. Рынок выглядит перспективным и данный завод лидер в этом направлении. Результат по выручке и прибыли за 2024 год:
Выручка выросла, но всего на 5,5%, по чистой прибыли нарисовали рост +148,9%, с 800 млн до 2 млрд.
Структура долга на данный момент полностью состоит из обеспеченных банковских кредитов с плавающей ставкой. В залоге земля, имущество компании, акции АО Корунд-Циан и доли владельцев, классика нулевых: всё куплено и развивается в кредит.
Сейчас видимо подходит время платить по долгам и решили привлечь в качестве рефинансирование облигационный займ.
В целом сама компания представляется достаточно надёжной, и в каком то смысле уникальной. Долг у компании хоть и достаточно большой, но сокращается. И привлекаемый сейчас заем в облигациях всего на 2 млрд рублей, то есть может быть погашен за один год из чистой прибыли, с процентными платежами проблем быть в ТЕОРИИ не должно. Все это отражено и в рейтинге компании А-, и в аудиторском отчёте рейтингового агентства АКРА.
Однако есть нюансы и сомнительные моменты со сменой владельцев. Как показала практика по Борцу и ТГК-14 на это сейчас стоит обращать внимание больше, чем на финансовое состояние.
Риски по облигациям Инвест КЦ.
1. Переход на валютный долг.
Почему занимают именно сейчас в валюте лично мне не понятно. Надеются, что роста валюты не будет? Очень рисковано со стороны руководства. А вдруг произойдет история, как в 2023 году? И тогда долг вырастет на 30-50% за год, и платежи вырастут тоже, ведь они привязаны к курсу $.
2. Завод стратегически значимый для отдельных отраслей экономики, а владельцы недавно сменились.
Причем схема смены очень похожа на то, что было в ТГК-14. Даже сроки походи, там тоже новые владельцы выкупили компанию на кредитные средства в 2021 году и гасят крелит за счет прибыли. Ну а тут в Инвест КЦ похоже, только в 2020 году.
Моя оценка и планы.
Облигации с таким рейтингом, показателями и доходностью с финансовой точки зрения очень привлекательны. Их премия к госбондам даже выше, чем была у Полипласта в марте!
Интересны итоговый купон будет не ниже 12% или даже 11,5%
Меня больше всего настораживает именно второй риск. Почти уверен, что с платежами проблем в ближайший год не будет.
А вот риск национализации я бы не исключал. Понятно, что это все не совсем экономические риски, при нормальном правовом государстве конечно таких рисков бы не было, а скорее всего и схемы смены собственников были бы более однозначные. Но у нас не такое государство и риск национализации в данном случае присутствует.
Несмотря на наличие риска я все же поучаствую в этом размещении, так как полляма приготовленные для ТГК у меня еще не все выложены. Подам заявку на небольшой объем около 2500$, то есть на 25 штук. Это менее 2% для моего портфеля.
Размещение уже началось. Прием заявок сегодня, 3 июня, с 11 до 14 30.
👍16❤8🤔5
#фьючерсы #теория #экспирация
Экспирация квартальных фьючерсов. И последний день ПМЭФ.
Вообще сегодня интересный день. Не просто завершение недели, а еще и день экспирации квартальных фьючерсов.
Не всегда и не для всех активов это важно, но в последнее время, после того, как торги долларом и евро были остановлены на Мосбирже, есть заметная корреляция между экспирацией фьючерсов на доллар и курсом валюты. Мне сложно ответить на вопрос, почему наблюдается такая корреляция. Возможно это связано с какой-то биржевой игрой крупных игроков против мелких спекулянтов? Может быть это связано с хеджем валютных рисков, и когда он закрывается крупные игроки перестают продавать валюту и тем самым баланс на рынке на время склоняется в пользу покупателей?
Ответа у меня пока нет.
Но вот вам факты:
1. Посмотрите на график вечного фьючерса. Видите на этом обвальном графике единственный и очень хорошо заметный растущий пик, я его дополнительно отметил. Так вот - это рост, а точнее отскок валюты, который произошел прямо сразу после экспирации мартовских фьючерсов, и продолжался с 20 марта по 9 апреля, а рост был с 82 до 89р за $.
2. Примерно такая же картина наблюдалась и в сентябре 2024, после чего, кстати говоря, начался безоткатный рост до ноября, а поворот произошел только уже в январе 2025.
3. В декабре 2024 тоже была заметна корреляция. До 20 декабря была коррекция в валюте после ноябрьских рекордов (с 114 до 98), а в конце декабря после экспирации снова резкий рост до 110.
Кстати этому никак не мешала рекордная Ключевая ставка, которая уже тогда 2 месяца была на уровне 21%. А то ведь одним из популярных объяснений укрепления рубля является высокая ставка, так что не лишне напомнить, что после роста ставки до 20 и 21% это не мешало осенью и зимой рублю несколько месяцев падать на 10-20%.
Также сегодня последний день ПМЭФ, обычно самый пафосный, самый позитивный. И президент там сегодня будет выступать.
Все это вместе: последний день перед экспирацией и завершение ПМЭФ факторы поддержки рубля и индекса Мосбиржи.
А вот на следующей неделе посмотрим. Я еще 3 недели назад перешел во фьючерсы Si-9.25 и Eu-9.25, о чем написал статью с обоснованием. Как минимум отскока вверх в валюте после экспирации я ожидаю, может быть на следующей неделе, или же в начале июля.
Экспирация квартальных фьючерсов. И последний день ПМЭФ.
Вообще сегодня интересный день. Не просто завершение недели, а еще и день экспирации квартальных фьючерсов.
Не всегда и не для всех активов это важно, но в последнее время, после того, как торги долларом и евро были остановлены на Мосбирже, есть заметная корреляция между экспирацией фьючерсов на доллар и курсом валюты. Мне сложно ответить на вопрос, почему наблюдается такая корреляция. Возможно это связано с какой-то биржевой игрой крупных игроков против мелких спекулянтов? Может быть это связано с хеджем валютных рисков, и когда он закрывается крупные игроки перестают продавать валюту и тем самым баланс на рынке на время склоняется в пользу покупателей?
Ответа у меня пока нет.
Но вот вам факты:
1. Посмотрите на график вечного фьючерса. Видите на этом обвальном графике единственный и очень хорошо заметный растущий пик, я его дополнительно отметил. Так вот - это рост, а точнее отскок валюты, который произошел прямо сразу после экспирации мартовских фьючерсов, и продолжался с 20 марта по 9 апреля, а рост был с 82 до 89р за $.
2. Примерно такая же картина наблюдалась и в сентябре 2024, после чего, кстати говоря, начался безоткатный рост до ноября, а поворот произошел только уже в январе 2025.
3. В декабре 2024 тоже была заметна корреляция. До 20 декабря была коррекция в валюте после ноябрьских рекордов (с 114 до 98), а в конце декабря после экспирации снова резкий рост до 110.
Кстати этому никак не мешала рекордная Ключевая ставка, которая уже тогда 2 месяца была на уровне 21%. А то ведь одним из популярных объяснений укрепления рубля является высокая ставка, так что не лишне напомнить, что после роста ставки до 20 и 21% это не мешало осенью и зимой рублю несколько месяцев падать на 10-20%.
Также сегодня последний день ПМЭФ, обычно самый пафосный, самый позитивный. И президент там сегодня будет выступать.
Все это вместе: последний день перед экспирацией и завершение ПМЭФ факторы поддержки рубля и индекса Мосбиржи.
А вот на следующей неделе посмотрим. Я еще 3 недели назад перешел во фьючерсы Si-9.25 и Eu-9.25, о чем написал статью с обоснованием. Как минимум отскока вверх в валюте после экспирации я ожидаю, может быть на следующей неделе, или же в начале июля.
👍24❤4😱3
#облигации #валюта #доллар
Новое размещение.
Квазидолларовые облигации Атомэнергопром (Атомэнп06 USD)
Планирую принять участие в этом размещении, так как на мой взгляд эмитент вполне надежный и есть вероятность апсайда до 3-4% на горизонте месяца. Курс доллара также максимально интересный сейчас.
Эмитента вполне можно назвать госкомпанией.
Так как 100% компании принадлежит Госкорпорации Росатом.
Атомэнергопром еще и уникальная компания, так как обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов.
Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
Аналогов в России нет. Существовать без данной компании Росатом не сможет. Проблем с национализацией также быть не может.
Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2024) и АКРА (ноябрь 2024) - наивысший.
Риск вложения в данные бумаги оцениваю, как минимальный. На горизонте года он почти отсутствует, стремится к нулю.
Параметры выпуска
● Название: Атомэнп-001P-06
● Номинал: 1000 $
● Объем: до 400 млн $
● Купон: до 8% (YTM до 8,27%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
Купон достаточно интересный. Доходность получается на уровне 8,3%. Это почти на 1,5% выше, чем у похожих выпусков Газпрома и других сравнимых по рейтингу компаний.
Потенциал апсайда присутствует. Попробую его рассчитать.
Предположим, что даже купон снизят при размещении до 7,5%. Тогда доходность все ещё будет примерно 7,7%, что почти на 1% выше, чем у замещаек Газпрома. Предложим также, что тут должна быть премия к бумагам Газпрома, допустим около +0,5% доходности. В таком случае справедливая рыночная доходность на данный момент может быть около 7-7,3%. С учетом дюрации 4 года для того, чтобы доходность данных бумаг снизилась с 7,8% цена должна вырасти на 2%.
Это вариант для финального купона 7,5%.
Сбор заявок на покупку уже завтра. Я планирую принять участие в этом размещении ориентировочно на 2 бумаги (2000$)
Облигация особенно интересна при сохранении купона на 8%, очень интересна вплоть до купона 7,5% и все еще остается немного интересной при 7,25%. Но ниже 7,25% лично я участвовать в этом размещении уже не планирую!
Новое размещение.
Квазидолларовые облигации Атомэнергопром (Атомэнп06 USD)
Планирую принять участие в этом размещении, так как на мой взгляд эмитент вполне надежный и есть вероятность апсайда до 3-4% на горизонте месяца. Курс доллара также максимально интересный сейчас.
Эмитента вполне можно назвать госкомпанией.
Так как 100% компании принадлежит Госкорпорации Росатом.
Атомэнергопром еще и уникальная компания, так как обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии, вывод из эксплуатации ядерно- и радиационно-опасных объектов.
Занимает 17% мирового рынка ядерного топлива, 1-е место по строительству АЭС - 39 энергоблоков, включая строящиеся за рубежом энергоблоки нового поколения в Турции, Бангладеш, Египте, Индии, Венгрии.
Аналогов в России нет. Существовать без данной компании Росатом не сможет. Проблем с национализацией также быть не может.
Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2024) и АКРА (ноябрь 2024) - наивысший.
Риск вложения в данные бумаги оцениваю, как минимальный. На горизонте года он почти отсутствует, стремится к нулю.
Параметры выпуска
● Название: Атомэнп-001P-06
● Номинал: 1000 $
● Объем: до 400 млн $
● Купон: до 8% (YTM до 8,27%)
● Погашение: через 4 года
● Выплаты: 4 раза в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА
● Только для квалов: нет
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
Купон достаточно интересный. Доходность получается на уровне 8,3%. Это почти на 1,5% выше, чем у похожих выпусков Газпрома и других сравнимых по рейтингу компаний.
Потенциал апсайда присутствует. Попробую его рассчитать.
Предположим, что даже купон снизят при размещении до 7,5%. Тогда доходность все ещё будет примерно 7,7%, что почти на 1% выше, чем у замещаек Газпрома. Предложим также, что тут должна быть премия к бумагам Газпрома, допустим около +0,5% доходности. В таком случае справедливая рыночная доходность на данный момент может быть около 7-7,3%. С учетом дюрации 4 года для того, чтобы доходность данных бумаг снизилась с 7,8% цена должна вырасти на 2%.
Это вариант для финального купона 7,5%.
Сбор заявок на покупку уже завтра. Я планирую принять участие в этом размещении ориентировочно на 2 бумаги (2000$)
Облигация особенно интересна при сохранении купона на 8%, очень интересна вплоть до купона 7,5% и все еще остается немного интересной при 7,25%. Но ниже 7,25% лично я участвовать в этом размещении уже не планирую!
👍30❤7
#облигации #размещение #рубль #доллар
Новые размещения облигаций сегодня 22 июля.
Кроме наиболее интересного на мой взгляд ВИС, о котором уже подробно написал, сегодня проходят размещения еще 3 выпусков. Точнее 2 новых размещения и одно допразмещение Газпрома в квазидолларах.
1. ГазКап3Р14, доразмещение в квазидолларах.
Про ГазКап3Р14 я уже писал посмотрите по ссылке, и уже взял его на первом размещении. Так что он есть в моем портфеле и докупать пока не буду. Если у вас много свободных средств в рублях, то вполне можно поучаствовать в допразмещении. Но я полагаю, что будут и еще варианты получше в ближайшее время.
2. ГТЛК 2Р-09. Купон 17,25% в рублях на 3 года. Рейтинг АА.
На мой взгляд совершенно не интересно по сравнению с подобными по качеству выпусками.
3. Уралкуз1Р1. Купон 22% в рублях на 2 года. Рейтинг А-.
Компания производитель металлопроката. Крупная компания, с хорошими показателями. Это достойный конкурент ВИС сегодня. Также интересна лишь спекулятивно, поскольку в этом году металлурги испытывают проблемы, а конкретно эта компания Уральская Кузница входит в группу компаний Мечел. А Мечел уже много лет ходил по грани банкротства и длпускал дефолты. Казалось бы при чем тут Уральская кузница? Если материнская компания будет испытывать проблемы, вполне может оказаться так, что активы из дочек будут "позаимствованы", и начнется эффект домино.
В общем я склоняюсь в пользу ВИС. Но это зависит от итогового купона. Например, по ВИС ориентир уже понищили до 18%, как я и предполагал. Так вот если по ВИС итог будет 17,5%, а по Уралкуз итог 21%, то конечно надо брать Уралкуз. Разница по купону примерно в 2,5% однозначно решит вопрос в пользу Уралкуз!!
До конца размещения осталось недолго, полтора часа. Поэтому следует внимательно последить за обновлениями купона. И при разнице 2,5% и более взять УралКуз, если разница будет 2,25% и менее, то ВИС.
Новые размещения облигаций сегодня 22 июля.
Кроме наиболее интересного на мой взгляд ВИС, о котором уже подробно написал, сегодня проходят размещения еще 3 выпусков. Точнее 2 новых размещения и одно допразмещение Газпрома в квазидолларах.
1. ГазКап3Р14, доразмещение в квазидолларах.
Про ГазКап3Р14 я уже писал посмотрите по ссылке, и уже взял его на первом размещении. Так что он есть в моем портфеле и докупать пока не буду. Если у вас много свободных средств в рублях, то вполне можно поучаствовать в допразмещении. Но я полагаю, что будут и еще варианты получше в ближайшее время.
2. ГТЛК 2Р-09. Купон 17,25% в рублях на 3 года. Рейтинг АА.
На мой взгляд совершенно не интересно по сравнению с подобными по качеству выпусками.
3. Уралкуз1Р1. Купон 22% в рублях на 2 года. Рейтинг А-.
Компания производитель металлопроката. Крупная компания, с хорошими показателями. Это достойный конкурент ВИС сегодня. Также интересна лишь спекулятивно, поскольку в этом году металлурги испытывают проблемы, а конкретно эта компания Уральская Кузница входит в группу компаний Мечел. А Мечел уже много лет ходил по грани банкротства и длпускал дефолты. Казалось бы при чем тут Уральская кузница? Если материнская компания будет испытывать проблемы, вполне может оказаться так, что активы из дочек будут "позаимствованы", и начнется эффект домино.
В общем я склоняюсь в пользу ВИС. Но это зависит от итогового купона. Например, по ВИС ориентир уже понищили до 18%, как я и предполагал. Так вот если по ВИС итог будет 17,5%, а по Уралкуз итог 21%, то конечно надо брать Уралкуз. Разница по купону примерно в 2,5% однозначно решит вопрос в пользу Уралкуз!!
До конца размещения осталось недолго, полтора часа. Поэтому следует внимательно последить за обновлениями купона. И при разнице 2,5% и более взять УралКуз, если разница будет 2,25% и менее, то ВИС.
👍15❤4