"Я только начал(а) изучать вопрос инвестиций. Какие книги можете посоветовать по теме?"

Это, наверное, один из наиболее частых вопросов в блоге.
Вообще, весь пласт необходимых знаний можно разделить на два блока.

1."Механика инвестиций".
Сюда бы я отнес все, что связано с брокерами, торговыми терминалами, стоп-заявками, налогообложением и юридическими нюансами.

2.Формирование и управление портфеля.
Это уже соответствующие "инвестиционные" знания, на основе которых вы включаете в свой портфель определенные активы.

Я сторонник последовательного подхода к рынку ценных бумаг и настаиваю, чтобы "механика инвестиций" была первична в рамках изучения такой темы, как инвестиции на рцб.

Соответственно, с чего можно начать:
1.Пройти соответствующий курс в каком-нибудь "центре финансовой грамотности" или у какого-нибудь блогера (скромно намекаю на себя).

Такой подход позволит вам сразу получить системные и упакованные необходимые знания.
Это понятнее и проще, нежели вы самостоятельно будете вычленять что-либо из соответствующих книг.

2.Если вы все-таки решили двигаться самостоятельно, то вот перечень книг, с которых следует начать изучение первого блока:

а)А.С.Селивановский "Правовое регулирование рынка ценных бумаг"
В данной книге приведена ВСЯ ИСЧЕРПЫВАЮЩАЯ информация по юридическим нюансам РЦБ.
После вдумчивого прочтения, будет четкое и ясное понимание структуры основного для инвесторов ФЗ№ 39 "О РЦБ"., а также ГК РФ в отношении гражданско-правовых сделок и ценных бумаг.
Принципиальное понимание отличий долговых от долевых ценных бумаг является ключом к построению максимально эффективных конструкций портфеля.
Т.Е.,условно, понимания, какие юридические последствия влечет за собой владение акций и облигаций, финансово грамотный человек сможет объяснить, почему акции более волатильны, нежели облигации.

б)Э.Найман "Малая Энциклопедия Трейдера".
Это максимально полное руководство по всему, что связано с финансовыми рынками.
Безумно нравится, что информация подано последовательно: от простого к сложному.
Условно, начиная с понятия сделок LONG и SHORT, заканчивая определением фьючерсов и опционов.
Обращаю внимание, что нюансы взаимодействия с брокерами ни в одной из книг не расскрываются.
Тут надо попадать на тематические вебинары от профильных специалистов, т.к. область крайне динамична.

Касаясь второго блока:

в) Д.Ромер: "Высшая Макроэкономика".
Это, наверное, самый авторитетный и именитый экономист, занимающийся макро.
Безусловно, читать нужно, да еще и вдумчиво.

г)Б.Грэм: "Разумный Инвестор".
Ну, это классика.
Если вы называете себя инвестором и при этом не читали Грэма, то у меня для вас плохие новости...

Считаю,что на первое время, обозначенные выше книги - исчерпывающий список того, что следует прочитать.
Особенно Ромера.

#начинающемуинвестору #теория #чтопочитать

Очередной лонгрид - мб кому-то нечего делать по пути с работы домой.
Пост при заимствовании статьи Себастьян Мэллаби

ОБ ИНФЛЯЦИИ И ПОЛИТИКЕ КОЛИЧЕСТВЕННОГО СМЯГЧЕНИЯ (QE)

На фоне очередной программы демократов, акцептующей вливания в рынок 2,4 трлн.долл., хочется немного поговорить о том, чем это все может закончиться, а также, обернувшись назад, постараться провести аналогии с тем, что мир уже когда-то проходил.

Разумеется, давайте попробуем оттолкнуться от кризиса 2008 г., который безусловно оставил громадный след в мировой экономической истории, значительно усилив роль центральных банков в развитых странах.
Я думаю, что все помнят, как такая махина, как Lehman Brothers канула в бытие.

Что тогда сделал г-н Бен Бернанке (глава ФРС на тот момент)?!
Он предложил закачать порядка 85 млрд.долл. федеральных денег в главного страховщика на рынке - American International Group.
Вот такое крупнейшее спасение AIG, по сути, было только началом.
ФРС списала токсичные активы со счетов целой кучи компаний.
К концу 2008г. ФРС влилав экономика порядка 1,3 тлрн.долл, заодно значительно расширив список инструментов регулирования экономики.

Такие шаги со стороны ФРС, разумеется, отразились на других развитых экономиках.
Банк Англии тоже начал накачивать национальную экономику деньгами.
Банк Японии к 2013г. напечатал больше денег (по отношению к ВВП), чем любой другой ЦБ в мире.
Сопротивление Германии замедлило похожий процесс в ЕС, но к 2015г. "большая четверка" главных банков планеты в общей сложности закачала в мировую экономику порядка 13 трлн.долл.

Новый кризис, вызванный пандемией, дал ЦБ новый вектор в этом отношении. До разворота таких фатальных последствий для экономики, никто, по большому счету и подумать не мог, что центральные банки, под гнетом политических соображений, смогут провести что-то подобное еще раз.
Но как только началось то, что началось, обо всех огранчениях напрочь забыли.

QE в 2008 и 2010г. представляли из себя покупку на биржах ценных бумаг, за счет чего центробанки отдавали их владельцам "живые деньги", тем самым накачивая экономику "ликвидностью", т.е. все теми же деньгами.
Но это одна сторона медали: подобные покупки позволяют поддерживать цены на рынках на рынках на высоком уровне.

А нынешняя программа Паула была более открытой: покупаем столько, сколько понадобится. В таких действиях Паул следовал прецеденту, созданному в 2012 г. Марио Драги, тогдашним президентом ЕЦБ, обещавшего сделать "все что угодно" для сдерживания долгового кризиса в Европе.

Так ли это на самом деле?!
Отнюдь, ибо желание Германии и ее союзников из Северной Европы спасать страны Южной Европы никогда не было истинным и сильным.
Ряд профильных и именитых специалистов сегодня не сомневаются в том, что ФРС пользуется поддержкой Трампа и Конгресса для реализации своих желаний.

За обещаниями ФРС последовали достаточно быстрые действия.
В марте и первой половине апреля ФРС влила в экономику более 2 трлн.долл - почти в два раза больше, чем в течении шести недель после падения Lehman Brothers.

Ожидается, что ФРС дополнительно купит долгов на более чем 5 трлн. к концу 2021 г - больше, чем за семь лет с 08-15г.
Другие ЦБ идут по тому же пути. По состоянию на конец апреля ЕЦБ рассчитывать влить в экономику 3,4 трлн.руб., а Японию и Британия по 1,5 трлн.долл.

Если в 08г. ФРС помогала только тем компаниям, чье существование было жизненно необходимым для функционирования экономики, то сегодня ситуация в корне иная.
ФРС скупает все корпоративные облигации, включая мусор.

ФРС готова выдавать кредиты для малого и среднего бизнеса, хотя традиционно ЦБ выдает кредиты только коммерческим банкам работая "кредитором последней инстанции" или "банком банков".
Считается , что государственные чиновники не лучшим образом смогут справиться с определением того, кому стоит выдавать кредиты в реальном секторе, а кому нет.
ФРС стала кредитором последней инстанции не только для финансового сектора, но и для реальной экономики.

По мере расширения влияния на экономику ФРС отходит от своего традиционного статуса узкоспециализированного, технократического ведомства, стоящего вне политики.
В прошлом ФРС держалась подальше от кредитования реальной экономики именно потому, что не хотела решать, какие компании заслуживают финансовой поддержки, а каким суждено "загнуться".
Такой выбор лучше всего оставить политикам и соответствующим политическим интригам. Но старое разграничение между технократами и политиками сегодня существенно размыто. ФРС стала ключевым правительственным ведомством, своего рода суперминистреством экономики.

Такая ситуация, в свою очередь, ведет к расширению финансовых возможностей правительств в результате текущего кризиса. Пандемия показала, что центральные банки - не единственные, кто может делать деньги из воздуха.
Министерства Финансов тоже умеет заниматься магией.

Вот самая темная область всего этого волшебства заключается в исчезновении инфляции.
После кризиса 08г. цены в развитых экономиках росли ниже тартега около двух процентов.
(тагретирование, если простыми словами, то это удержание инфляции у определенного целевого уровня).

При этом, все остальные задачи - стабильный курс, выживание крупных финансовых институтов, например банков, поддержание экономического роста в краткосрочном периоде - считаются второстепенными, хотя их выполнению способствует сама по себе стабильная инфляция. Политика таргетирования принята почти во всех крупных экономика мира, кроме США и Японии.

Раньше бюджетный дефицит и накачивание экономики деньгами вели к высокой инфляции, сегодня - не ведут (!!!)

Возросшее неравенство обеспечило перекачку богатства в руки граждан, которые с большей вероятностью будут сберегать получаемые деньги, а не тратить их. Снижение конкуренции позволило компаниями, обладающим рыночной властью, меньше тратить на инвестиции и заработную плату.
Облачные вычисления и цифровые торговые площадки позволили тратить меньше на оборудование и наем персонала при запуске новых компаний.
В результате цены попросту отказываются расти.

Правительства сокращают налоги и увеличивают расходы, финансируя полученную разницу за счет выпуска облигаций.
Эти облигации затем покупаются центральными банками в рамках их программ накачки экономики деньгами. Полученные по облигациям проценты центробанк переводит в казначейство. МинФин , которое продает долги своему ЦБ, грубо говоря, занимает у самого себя. Как ЦБ стирают грань между монетарной и бюджетной политикой, так и бюджетные власти приобретают алхимическую силу ЦБ.

После финансового кризиса 2008 г. накачка экономики деньгами помогла экономике восстановиться, но у этой политики были проблемы.
Главными выгодоприобретателями программы QE стали финансовые воротилы, чьи акции и облигации закупал ФРС.
Наверное, стоило стимулировать экономику через снижение налогов и дополнительные бюджетные расходы, направленные на помощь наиболее уязвимых групп населения.

Поскольку бюджетные дефициты становятся сегодня почти "бесплатными", правительства развитых стран с удовольствием к ним прибегают.
США впереди всех в этом отношении. После финансового кризиса в 09г. страна имела дефицит федерального бюджета в 9,8% ВВП.

В этом году доля будет примерно вдвое больше - около 20% ВВП.
Другие страны следуют политике США "не собирайте налоги, а просто тратьте деньги", но менее агрессивно.

Пока западные страны заливают свои экономики бесплатными деньгами в попытке противостоять коронавирусу, странам развивающимся остается только завидовать
Эти страны испытывают трудности с выплатами даже по текущим долгам.
За первые два месяца пандемии 100 млрд.долл. ушли с развивающихся рынков, а 90 стран обратились за помощью к МВФ.

Между тем в США в первые четыре месяца этого года доходность десятилетних облигаций упала более чем на целый процент, оказавшись ниже одного процента впервые за всю историю.
Несмотря на то, что стимулирование привело к росту государственного долга США, стоимость обслуживания этого долга остается удивительно низкой.
Прогнозы предполагают, что общий размер выплат по федеральным долгам в процентах от ВВП в будущем останется таким же, как и до кризиса, хотя сам ВВП заметно просядет.

Между тем, в странах с развивающейся экономикой брать в долг становится все дороже. К примеру, с середины февраля по конец апреля доходность по государственным облигациям в Индонезии выросла с 6,5% до 8%, а в Южной Африке с 9% до более чем 12%.

Возможность Штатов безопасно и дешево занимать деньги у международных инвесторов отражает статус доллара как мировой резервной валюты.
После кризиса 08г., когда провалы финансового регулирования и денежно-кредитной политики США дестабилизировали мир, было много разговоров о скором конце господства доллара.

Китай предпринял немало усилий по проталкиванию юаня на место доллара.
Сегодня китайский рынок государственных облигаций - второй по величине в мире.

НО иностранцы все еще с большой неохотой идут на китайские биржи из-за жесткой системы контроля движения капитала.
В результате на юань приходится всего два процента мировых резервов ЦБ.

Доллар все еще остается тихой гаванью для вкладчиков со всего мира.
Несмотря на кризис и широко распространенное мнение, что влияние США в мире уменьшилось, почти две трети резервов ЦБ по-прежнему номинированы в долларах.
Доллар продолжает расти во времена неопределенности, даже когда неуклюжая политика США усиливает эту неопределенность - отсюда и его укрепление с начала пандемии.

Господство доллара сохраняется благодаря мощному сетевому эффекту.

Чуть менее половины всех международных долговых ценных бумаг номинированы в долларах, поэтому вкладчикам нужны доллары для покупки этих финансовых инструментов.

Обратное тоже верно: поскольку вкладчики привыкли совершать сделки в долларах, эмитенты ценных бумаг считают правильным продавать акции или облигации на долларовом рынке.
Эти сетевые эффекты и защитят статус доллара в обозримом будущем.

В общем, по сути, никто истинно не знает каким образом исчезла инфляция, когда и при каких условиях она вернется.
Разрыв цепочек поставок в результате постпандемической деглобализации может привести к появлению бутылочных горлышек и росту цен.
Крах цен энергоресурсов, недавно достигший абсурдных минимумов, и последующий их отскок к докризисным уровням может быть еще одним спусковым крючком роста цен.
Здесь слишком много неизвестных переменных для надежного прогноза.
В основном прогнозы остаются позитивными. Но если инфляция все-таки взлетит вверх, то выбор всего лишь нескольких людей определит дальнейший путь нашей финансовой системы.

США уже переживали похожу ситуацию в 1950г., когда Китай отправил порядка 300 тысяч бойцов через еку Ялу. На той стороне реки, отделявшей Китай и Корею, стояли американские солдаты - китайцы подкрадывались к ним в ночи и убивали их прям через спальные мешки.

Холодная война была так близка ктому, чтобы перерасти в полнценную войну.
На фоне резко выросших государственных расходов цены начали быстро расти.
И тогда президент Трумэн, нанеся негласный визит главе ФРС - МакКейбу, требуя от того не повышать ставку рефинансирования.

В условиях грядущей войны, настаивал Трумэн, ФРС должна скупать столько государственных облигаций, сколько потребуется. Отказ будет "именно тем, о чем мечтает мистер Сталин".

Это поставило ФРС перед дилеммой, с которой она может столкнуться снова в будущем. С одной стороны, нация была в опасности. С другой стороны инфляция ускорялась. ФРС была вынуждена выбирать между решением проблем президента и стабилизацией цен.
К ярости Трумэна, МакКейб решил поставить во главу угла борьбу с инфляцией. Тогда президент заменил МакКейба Мартином, чиновником Казначейства. Но и Мартин "забил" на Трумэна, заявив практически на первом заседании о ом, что инфляция является еще более серьезной угрозой жизнеспособности Штатов, чем внешняя агрессия.

Ценовой стабильностью нельзя жертвовать, даже если у президента другие приоритеты.

#США #ФРС #макро #экономика

VEON

Вчера ребята сообщили, что Dhabi Group решила реализовать свой опцион на продажу VEON 15% акций Pakistan Mobile Communications Limited (PMCL), работающего под брендом Jazz.
В результате VEON станет собственником 100% оператора.

Сделка потребует независимой оценки. Как ожидает рынок, она будет закрыта в четвертом квартале этого года.

Результаты за 2К2020 были слабыми.
Dhabi Group получила опцион на продажу 15% в PMCL "по справедливой рыночной цене" в 2015г. в результате сделки, по итогам которой пакистанский оператор Mobilink, подконтрольный VIMPELCOM (VEON) приобрел 100% конкурирующего Warid.

В стратегии VEON пакистанские операции должны являться точкой роста, но последние результаты оператора не впечатляют.
Так 2К2020 выручка от пакистанских операций упала на 8% до 47,1 млрд.PRP (288 млн.долл.), а EBITDA на 21% до 21,7 млрд. PKR (133 млн. долл.).

При этом, в центре внимания, все-таки остается ситуация с российским бизнесом.
Консолидация 100% PMCL позволит компании продолжить оптимизацию своей организационной структуры и полностью получать дивиденды от пакистанского дочернего бизнеса.
В то же время она несколько увеличит долговую нагрузку компании.
В конце 2К2020 чистый долг ВЕОН был равен 8,2 млрд.долл или 6,4 млрд.долл. без учета обязательств по лизингу.
Соотношение чистый долг/EBITDA за предыдущие 12 мес.составило 2,2 или 2.0 без учета обязательсnв по лизингу.

Ключевым фактором для динамики котировок компании станет способность нового руководства продемонстрировать улучшения на российском рынке, а до этого акции компании останутся под давлением.
Более привлекальную альтернативу в секторе предлагают акции МТС, которая лидирует на рынке и предлагают более высокую див.доходность

В общем, к чему я все это веду:
VEON, вероятно, стоит включить в свои портфели от текущих цен.
Прикинул в портфель по 1,28.

#VEIN #ИИ #CРЕДНЕСРОК

ДВМП

Вновь вошел в бумагу.
Старожили блога прекрасно помнят, как мы прокатились уже один раз на этих бумагах ранее, до начала всей этой истории с коронавирусом, на фоне сообщений о покупке ДВМП арабами, планирующими приобрести 49% компании.

Вышли из бумаги потому, что вся эта история с покупкой вновь обломилась.
ФАС вновь перенесли рассмотрение ходатайсва о приобретении и тд.
Сейчас активные "боевые" действия вроде как возобновляются + всплывают всевозможные интересные факты, о которых ранее особо не говорили.
Речь идет о заемных средствах, в размере 1 млрд.(с учетом процентов), которые в дальнейшем были направлены на выкуп активов группы в 2012 г.

Если быть более точным, то Магомедов с партнерами приобрел контрольный пакет акций группы FESCO у Сергея Генералова в декабре 2012 г.

Сумма сделки не раскрывалась, но группа "СУММА", управляющая активами Магомедова, сообщала, что покупка финансировалась из собственных и заемных средств - компании пришлось привлечь кредиты на 800 млн. долл.
А.Винокуров, который на тот момент возглавлял Сумма, рассказывал, что конкуренты активно противодействовали этой сделке, используя любые доступные им средства.
Российские банки кредит давать отказались, поэтому кредитовали банки зарубежные: Саксы, Рафф и ИНГ.

Соответственно, изначальный порядок приобретения компании был спродюсирован по схеме LBO (Leveraged buy out), заключающейся в том, что сама компания выступает кредитором своих будущих владельцев.

Поэтому формальным заемщиком по этому кредиту иностранных банков выступила именно FESCO, которая затем одолжила деньги своим новым акционерам.
Весной 2013 г. группа разместила еврооблигации на 800 млн. долл и ровно половина этой суммы пошла на погашение кредита перед иностранными банками (акционеры остались должниками FESCO).

Общий долг Maple Ridge, принадлежавшей Магомедову и TPG, перед FESCO оказался вдвое больше - 905,8 млн.долл, из которых 500 млн.дол компания должна была погасить в мае 2018г., а еще около 300 млн. долл - в мае 2020 г.

Соответственно, с долгом планировали быстро разобраться, но осуществить это не получилось.
В 2017г. компания оказалась на грани дефолта и договорилась о рефинансировании задолженности перед иностранными банками, получив кредитную линию в ВТБ.
Соответственно, условием кредитования было ограничение FESCO в выплате дивидендов своим инвесторам.

Возвращаясь к сделкам LBO: актив покупается за счет наращивания активом долга.
Вот рост долга компании видно в отчете по МСФО за 2013 г., который, судя по всему, возник ввиду выкупа акций ДВМП у предыдущего акционера Генералова.

Другими словами, активы ДВМП были заложены, но прямо нигде не сказано, что заложили именно акции.
Речь идет, о дочерних компаниях.

Что было потом?! А потом шлепнул кризис 2014г с соответствующей девальвацией.
Бумаги ДВМП сразу просели, а оферту, по обозначенным заранее условиям, никто не выставил.
Сверху стоит добавить еще и покупку Трансконтейнера, что увеличило чистый долг до 62 млрд.руб.
(навес этот сократили путем продажи активов)

Соответственно, все в том же отчете ДВМП, обязательства компании, включая облигации, видны, а вот обязательства акционеров перед компанией нет.
(м - магия)

Теперь смотрите, как интересно получается?!
ВТБ окрывает кредитную линию FESCO примерно на 680 млн.долл сроком на 5 лет, став единственным кредитором компании.
Залогом по этому кредиту стало сразу несколько активов "Суммы" (компанией, которая управляет имуществом Магомедова), в числе которых 73,74% акций FESCO.

Соответственно, все акции компании были заложены в ВТБ.
Если компания допустит дефолт,то банк в соответствии с кредитными соглашениями может истребовать раннее погашение долга и, как следствие, требовать погашения всех долгов компании.
Тут важная особенность, такой определенный "безопасная зона",воссозданая юридическими последствиями: долг акционеров перед компанией будет пролонгироваться постоянно, т.к. обязательства перед ВТБ первичны!

Важно понимать, что полное требование компании к акционерам по возврату долгов не является распространенной практикой, но с учетом сложившейся ситуации выглядит вполне логично.
У FESCO большой долг перед ВТБ и его необходимо обслуживать. Соответственно, причина требования компании погашения обязательств акционеров заключается попытке FESCO защититься от претензий ВТБ в будущем.

Помимо арабов, FESCO не отказалась бы приобрести группа "ДЕЛО", которая на приватизационном аукционе по продаже "Трансконтейнера" обошла структуры Лисина и Абрамовича.

Вот аналогичные истории происходили с ЯТЭКом, НКХП, ОЗК и тд.
Т.Е. "СУММА" Магомедова может "потерять" акции, после чего они перейдут к кредитору.
Т.Е. если ДВМП свой долг обслуживать не будет, то заложенные бумагу полностью отходят ВТБ, который будет принимать решение о реализации актива.

Понятно, что ДВМП -стратегический актив и покупателя будут выбирать избирательно, но все может быть...
В общем-то пока о неисполнении обязательств пока речи не идет, т.к. компания прибыльна на операционном уровне, продает непрофильные активы и проблем на текущем этапе с долгом вроде бы нет.

Но, учитывая, что может быть какая-то скрытая игра, получается так, что компания заявляет о каких-то проблемах с долгом, возникшим из за того, что акционеры не возвращают деньги.

В общем сценарии следующие:

1.Магомедов отдает ярд, что благоприятно сказывается на котировках компании, толкая оценку инвестиций к 2 млрд.долл.

2.Магомедов не отдает ярд - ВТБ получает контроль на компаниеей и ждет предложений о покупке от потенциальных покупателей.

3.Потенциальные покупатели покупают компанию так, ФАС согласует все параметры сделки и это ознаменует решение всей этой затяжной истории, опять же, давая потенциал для роста бумаги.

4.Расчет с долгами за счет доходов.

Вот 4-ый самый логичный и самый, как кажется, нереальный сценарий, ибо вирус все-таки свое дело делает.
3-ий как-то не оч, потому что с таким навесом навряд ли потенциальные покупатели ринутся скупать компанию. Важно учитывать, что ВТБ, при смене собственника, может сразу предъявить долги к погашению + ФАС вставляет палки в колеса.

А вот 1-ый и 2-ой сценарии вполне себе вероятны
1-ый вероятен потому, что у СУММЫ есть деньги для погашения обязательств перед компанией. Но согласен ли Магомедов их отдать?!)
(Я бы, на самом деле, выбрал бы бабки, а ДВМП отдал бы тем, кто его пытается отобрать)

Но если Магомедов бабки все-таки вернет, то бумаги вырастут на 37,5% (минимум).
А ему такой вариант может быть выгоден - не забывайте, где он сидит. Такой возврат - это определенное обеление себя, плюс квази-откуп от "хозяина".
Вот об этом стоит подумать, на самом деле.
Соответственно, потенциал роста бумаги 28-30 рублей.

2-ой сценарий тоже вероятен, ибо Магомедов может всех послать в задницу, судье сказать, что срок простоит на одной ноге, и присесть основательно.
При этом, ждать его по выходу будет 750 млн.долл. - если они еще не на счетах где-нибудь в гос.банке.
Соответственно, если он отказывается, ДВМП полностью попадает под контроль ВТБ и тут вполне себе могут быть реализованы политические цели.
Как я сказал выше, ДВМП - стратегический объект и продать его выгодно, с политической точки зрения, российскому "ДЕЛУ", нежели арабам.
В данном случае, цена бумаги 8-11 рублей и долговой навес СУММЫ перед компанией никуда не пропадет.

Соответственно, что по итогу?!)
По итогу все шансы похода к 30-ке есть и это будет лучший случай.
В худшем случае, можно будет сидеть в бумаге, ожидая, пока за счет доходов они не раскидают проблемы со своими долгами.

Вот такие вот дела.
Что думаете?
(обсудить можно в чате. Не забывайте о комментариях в инстаграмме, ПОЖАЛУЙСТА!)
t.me/FinadvCHAT

#ДВМП #ФОНДОВЫЙРЫНОК #АКЦИИ #долевойрынок

Забавно, правда?!)
Был, помню, у меня клиент, который безумно любил поговорить.
Причем диалоги с ним были далеко не в тягость - умный дядька, "кучу лет" проработал в Счетной Палате, кандидат юридических наук и тд. - в общем, очень интересный собеседник.
Как-то ему необходимо было зачислить на брокерский счет из реестра бумаги (не скажу, какие), для дальнейшей реализации на бирже.
Т.К. клиент был в возрасте и испытывал проблемы со зрением, самостоятельно заполнить поручения на прием ЦБ он не мог - в общем, пришел ко мне в офис, подписывать на "бумажные" поручения, которые мы для него подготовили.
Подписали - стоим треплемся. Как-то незаметно время пролетело и подошел второй клиент, намедни распродавший свой портфель и желающий задать мне какой-то вопрос при личной встрече, т.к. "разговор не телефонный", а заодно и документы забрать на закрытие брокерского счета.

Как в раз в процессе диалога с первым клиентом, второй клиент и объявляет, мол, Валерий, добрый день, пришел за документы для закрытия счета!
Естественно, для статистики (и не только) уточняю, почему счет-то закрываете?!
Предлагаю просто оставить пустым, аргументируя тем, что мало-ли, понадобится когда-нибудь валюты прикупить в отпуск или еще чего.
Так вот клиент ответил, что закрывает брокерский счет ввиду того, что теперь является государственных служащим.

Я только хотел ответить, что невозможность владения и управления ценными бумагами из-за государственной службы - миф, как первый клиент, тот что умный пожилой дядька, сказал примерно то, что отображено на скрине: "Так закрываете вы счет по неопытности! Обычно чиновники только и успевают по брокерским компаниям бегать")))

Ну, собственно, ни прибавить, ни убавить, как говорится)

Соответственно, по государственным служащим посты здесь и здесь
(на примере военных)

#государственныеслужащие #долевойрынок #начинающемуинвестору

Кстати, вот интересный к слову момент.
Я тут на днях буквально закончил читать трактат по фидуциарной ответственности в отношении управляющих компаний (об это крепко думает ЦБ).
Писал недавно о конференции ЦБ вместе с НАУФОР и представителями профессиональных участников , где этот вопрос поднимали.
К слову, что такое фидуциарная ответственность и каким образом это могут применить на РЦБ вы можете так же прочитать по ссылке выше.

Если вот немного пофантазировать, то можно справедливо предложить, что аналог института "фидуциарки" потихоньку докатится и до брокеров, а именно, до мобильных приложений.

Как вы знаете, я не особо их жалую, хотя признаю, что за мобильными приложениями брокеров будущее, как ни крути.

Напомню, что вне зависимости от того, какой софт вы используете для заведения заявки, в любом случае, все проходит через QUIK.

И "СБЕРБАНК Инвестор", и "ТИНЬКОВ ИНВЕСТИЦИИ", и "ОТКРЫТИЕ" - все бьется через протокол торгового терминала QUIK, т.к. ТОЛЬКО c ARQA Technologies (разработчики QUIK) ММВБ поддерживает соответствующие "технологические" отношения.

Соответственно, удобство выставления заявки, которое дает использование мобильных приложений, вполне себе может сказаться на той цене, по которой фактически прошла сделка.

Механику я уже объяснял, объясню еще раз:

Выставление заявки через QUIK
1.Инвестор выставил рыночную - заявка ушла брокеру - брокер отправил на сервер биржи
2.Инвестор выставил лимитную - заявка ушла брокеру - брокер отправил на север биржи
3.Инвестор выставил стоп - заявка ушла брокеру - брокер зарегистрировал на своем сервере

Выставление заявки через мобильное приложение
1.Инвестор выставил рыночную - заявка ушла брокеру - брокер завел ее в QUIK - заявка отправлена на сервер биржи
2.Инвестор выставил лимитную - заявка ушла брокеру - брокер завел ее в QUIK - заявка отправлена на сервер биржи
3.Инвестор выставил стоп - заявка ушла брокеру - брокер завел ее в QUIK - заявка зарегистрирована на сервере брокера

Т.Е. вот эта прослойка "мобильное приложение" - лишнее звено в цепочке пути заявки клиента на сервер биржи и , соответственно, к стакану.

Речь идет о временном ЛАГЕ, присутствие которого является угрозой для изменения цены.

Т.Е. вы выставили заявку, пока она через протокол QUIK достигнет стакана, то цена имеет риски РЕАЛЬНО измениться, особенно, если бумага волатильна и ликвидна.

Не хотелось бы показывать пальцем, но что-то мне кажется, что некоторые профессиональные участники РЦБ, пользуясь данной историей, имеют, скажем так, возможность наливать бумаги своим клиентам ИЗ СВОЕЙ СОБСТВЕННОЙ ПОЗИЦИИ, нарезая на выставляемых ими заявках.
Разумеется, регламент брокеров, имеющих приложения, предусматривает разброс цены вверх и вниз (естественно погрешность незначительная).

Вот что это, рынок или все-таки чьи-то махинации, мы с вами навряд ли узнаем - здесь, ввиду соответствующего дерегулирования, у брокеров руки развязаны.

И практика усовершенствования института фидуциарной ответственности вполне себе может на решение этой проблемы повлиять.

Вот прикольно -то будет, когда вы выставляете в одном из упомянутых выше приложений заявку на покупку по 100 руб. за акцию в 12.00, а заявка по факту проходит в 12.00.40 по 102 руб. и брокер вам говорит о том, что это рынок, а вы его оп, и по "фидуциарке" подтянули.

Я надеюсь, что все понимают, что я намерено искажаю термин "фидуциарной ответственности", т.к. это все-таки ответственность за управление активами, но думаю. что взаимосвязь понятна.

Вообще, господа, на рынке уже были истории, на определенный правовой беспредел по которым сначала забивали все вокруг, включая регулятора, а потом начинали все это жестко регулировать.
А когда начинали "давать по шапке"?!
Да тогда, когда люди по факту начинали умнеть и массово писать жалобы.
Вот тут, я думаю, будет точно такая же история.

P/S
Подобными приложениями я сам пользуюсь, т.к. функционально, с точки зрения информации по сделкам, они гораздо удобнее мобильного терминала.
Если помните, то QUIK - "программа одного дня" и не хранит информации по сделкам, а вот в мобильных приложениях все это есть, включая дату отсечки, новостную ленту, цены последних сделок, средние и тд. и тд.

#мобильныеприложения #quik #брокер

Я вновь с опозданием, но лучше поздно, чем никогда...

Итак, вновь о ситуации на рынках, на которые сейчас воздействует два основных фактора:
1.Ожидание дополнительных мер поддержки экономики
2.Рост заболеваний коронавирусом, который сулит новые экономические проблемы.

Соответственно, сохраняется высокая неопределенность, и рост аппетита к рисковым активам быстро сменяется их продажами.
Если еще в понедельник инвесторы были настроены оптимистически, благодаря новостям о хороших перспективах второго пакета стимулов в США и обещанием дополнительных мер поддержки от ЕЦБ, то вчера позитив иссяк, а в центре внимания в очередной раз оказалась тема коронавируса, поскольку в ряде стран вводятся новые ограничения.

Ситуация в евроэкономике по-прежнему неопределенная. Хотя, согласно опубликованным вчера данным. индекс потребительской уверенности Еврокомиссии в сентябре продолжил восстановление и достиг 91,1 превысив прогноз.

Возвращаясь ко второму пакету, скажу, что вчера Мнучин и Пелоси вновь обсуждали возможность согласования пакета и сегодня контакты возобновятся.

Дебаты, которые вчера состаялись между Байденом и Трампом, честно сказать, не особо впечатлили.
Немного поугарал с Трампа, немного с Байдена, но не могу сказать, что было что-то важное, кроме того, что данная предвыборная суета будет крайне захватывающей)
Единственное, что насторжаивает, так это непрекрытая взаимная агрессия, которая может быть угрозой непризнания победы друг друга, что может косвенно свидительствовать о неопределенности рынка в течение длительного времени.

#макро #монитор #экономика #ФОНДОВЫЙРЫНОК

КНИГА ЗАЯВОК В РАМКАХ IPO СОМКОМФЛОТА ПОКРЫТА!
- об этом вчера сообщили ребята из Интерфакса.
По данным "независимого источника", в книге заявок преобладает спрос со стороны локальных инвесторов.
Торги акциями компании на ММВБ должны начаться 7-го октября.

Ранее было объявлено, что диапазон размещения: 105-117 руб.акция, что предполагает оценку СКФ до допэмиссии на уровне: 207-230 млрд.руб..
Соответственно, заявленный объем размещения в 42 млрд.руб. будет эквивалентен 15,5 - 17% увеличенного уставного капитала.

Несмотря на то, что СКФ является олицетворением редкой возможности инвестировать в транспортный сектор, в долгосрочной перспективе я не вижу бумагу чем-то супер крутым, что выгодно было бы держать в портфеле.
Спекульнуть на IPO вполне себе можно, т.к. размещение, ровно как и сам эмитент, поверхностно распиарен везде, где только можно и нельзя.

Мне кажется, что вот это большое кол-во новеньких инвесторов, пока еще не идеально владеющих темой, сейчас явят себя во всей красе - проверим эту гипотезу, когда увидим процент аллокации.
В общем, еще раз: спекуляция - ДА, инвестиция - НЕТ (пока нет, кто ж его знает, что будет дальше...).

Более комплексно по СКФ я писал тут.
Комментарии подписчика, знакомого с "операционкой" шиппера изнутри - тут.

#СКФ #IPO #СомКомФлот