😈 Зловещее дыхание госдолга США

Сегодня основное внимание инвесторов было приковано к рынку труда (Initial Jobless Claims), статистика по которому снова оказалась немного хуже ожиданий. С одной стороны, это бычий сигнал, с другой — рынок давно учитывает снижение ставок на 25 б.п. в сентябре, и после новых данных ничего принципиально не поменялось.

➡️ При этом почти незамеченной прошла следующая новость:

U.S. Treasury just bought back $4 Billion of its own debt, one of the largest Treasury buybacks in history

Министерство финансов США только что выкупило свой собственный долг на сумму $4 млрд, что стало одним из крупнейших выкупов в истории

▫️Такие байбеки Минфин делает для улучшения структуры долга, когда старые выпуски Treasuries заменяются свежими T-bills. Таким образом сглаживается кривая доходностей, снижаются спреды, повышается доверие к рынку госдолга (сигнал «мы заботимся о качестве вторичного рынка госдолга»). Это не QE, ликвидности больше не стало, просто старый долг заменили новым. Для фондового рынка и крипты обычно это нейтральный сигнал. Для рынка трежерис — позитивный, особенно с учетом ожидаемого снижения ставок ФРС в сентябре.

НО

❕Доходности трежерис даже выросли. Это говорит о том, что рынок посчитал, что у Минфина настолько плохи дела с госдолгом, что он вынужден идти на замену старого долга новым, даже несмотря на отсутствие избыточной ликвидности. Помните нашу статью про Overnight Reverse Repurchase Agreement Facility (ON RRP)? Именно оттуда чаще всего приходили деньги для покупки T-bills. А теперь их там почти нет, то есть, T-bills будут финансироваться за счет других средств и в большей степени конкурировать с рынком акций и криптой за капитал. Минфин США, заменяя обязательства по трежерис на обязательства по коротким T-bills, повышает эту конкуренцию, так как наводняет рынок казначейскими векселями T-bills.

➡️ Поэтому в нынешних реалиях это негативный сигнал для фондового рынка и крипты.

✅ $4 млрд — сумма сама по себе небольшая, но это симптом глубокой проблемы, которая так или иначе будет влиять на рынки в будущем.

✔️ Не зря Илон Маск так противился трамповскому бюджету BBB. В конце концов и его Tesla станет жертвой раздутого госдолга.

Пауэлла дожали

Трамп смог заставить ФРС поменять риторику на голубиную. Угрозы возымели эффект, последний бастион пал. Очевидно те, кто заказал 1.75 млрд стейблкоинов на этой неделе, знали заранее, о чем будет говорить глава ФРС.

➡️ Примечателен закол котировок крипты вниз за несколько часов до начала выступления Пауэлла. Это было сделано с помощью спотовых продаж для набора шортового топлива во фьючерсах, чтобы выстрел был сильнее.

◽️ Забавно, что Пауэлл при этом сказал, что будет стагфляция. Дословно:

Risks in inflation are tilted to the upside, and risks to employment are tilted to the downside.

Риски инфляции смещены в сторону повышения, риски для занятости – в сторону понижения.

◽️Таким образом, всё выступление главы ФРС можно описать следующей фразой: «меня заставляют снижать ставки быстрее, чем этого требует макроэкономическая статистика».

↗️ По идее, это должно продлить надувание пузыря. На следующей неделе есть еще отчет Nvidia, однако при включении печатного станка, который анонсировал сегодня Пауэлл (не дословно, но по сути), он уже мало на что повлияет. Разве что будут какие-то сигналы о том, что на самом заседании ФРС решения окажутся не такими про-инфляционными, как было анонсировано на симпозиуме. Они могут поступить после отчета по Nonfarm Payrolls 5 сентября.

↘️ Доллар ожидаемо падает, «грязная зеленая бумажка» потеряла 0.7% за 15 минут и продолжает снижаться (на графике). Напоминаем вот эту нашу статью о том, что мы все можем стать триллионерами.

P.S. Пауэлл выглядел очень плохо. Человек явно действовал против своих убеждений.

P.P.S. Вчерашнее фото Пауэлла из аэропорта.

↗️ Dow Jones поставил очередной исторический рекорд

➡️ Очень близок к этому и S&P 500.

❕Это первый раз в истории, когда ставки продолжают снижать на ATH основных индексов при такой высокой инфляции (ближе всего по макроэкономической картине только 1995 и 1998 годы, но ситуация с инфляцией тогда была гораздо лучше).

➡️ Процитируем статью от 12 августа:

✅ В этом случае ситуация станет беспрецедентной. На исторических хаях в фазе эйфории рынок начнут заливать деньгами 🤑 (без пандемии или чего-нибудь такого). Интересно на это посмотреть. Даже в октябре 1998 года, когда Гринспен сделал внеплановое снижение ставок в превентивных целях (в т.ч. из-за августовского дефолта в РФ), индексы уже находились в состоянии небольшой коррекции.

◽️На ум также приходит принцип Гудхарта.

💬 Возможно, не все до конца понимают суть проблемы (дескать, какая нам разница, что там у американцев с их экономикой, мы же не в США живем, зато котировки растут). Поэтому поясняем: доллар продолжит стремительно дешеветь. То есть, цены всех продуктов и услуг по отношению к доллару будут расти. Например, вы заработаете дополнительные $1000 на росте 👑 BTC, однако купить на эти деньги что-то, что могли купить еще месяц назад, уже не сможете. Девальвация американской валюты рискует приобрести беспрецедентные темпы. Особенно если Трамп через нового лояльного главу ФРС запустит в 2026 году ещё и QE, когда ставки опустят до 0, а денег на финансирование бюджета BBB будет не хватать.

➡️ Не исключено, что всё на самом деле не так просто, как кажется. Напишем об этом чуть позже. UPD: пост готов.

🧹Замели под ковер

Если отбросить эмоции и оставить только факты, то вся мягкая риторика Пауэлла сегодня касалась снижения ставок в сентябре. В сухом остатке мы имеем всё то, что рынок закладывал ещё 12 августа.

🕊 Все акцентируют внимание на самом факте — Пауэлл был «голубком». Однако Джером не сказал, что инфляция побеждена, не сказал, что всё хорошо. Даже наоборот.

▫️Поэтому есть основания полагать, что с ним была заключена некая сделка, в рамках которой стороны идут на компромиссы. Трамп на время прекращает свои нападки, Пауэлл говорит приятные для рынков вещи. Обратите внимание — уже несколько месяцев перед каждым выступлением главы ФРС Трамп делал твиты с оскорблениями Пауэлла… Но не сегодня.

▫️То есть, можно предположить, что ФРС не планировала снижать ставки даже в сентябре, что стало бы шоком для раздутого пузыря. Динамика вероятностей на CME говорила об этом же (в последние дни вероятность сохранения текущих ставок стала расти).

➡️ Значит, Трамп и ФРС просто отложили проблему до следующего заседания в октябре. Наверняка во время кулуарных переговоров обе стороны апеллировали к будущей статистике. Не исключено, что команда Трампа даже согласна на замедление снижения ставок, если инфляция продолжит расти. Главное — показать рынкам конфетку сейчас (лонги брались не ради +50% 😏).

✔️В команде Трампа есть хорошие экономисты. Трудно поверить, что они настолько слепы к тем проблемам, которые вызовет слишком резкое снижение ставок и возможный запуск QE.

✔️Не стоит также забывать про правила переговоров:

Проси больше, чем хочешь получить

➡️ Поэтому публично Трамп и его команда говорят про скорое снижение ставок до 1%, но по факту их может удовлетворить и темп, заданный 12 августа (и который мог замедлиться после выхода PPI, чего Трамп уже допустить не мог). То есть, речь о тех же двух снижениях по 25 б.п. до конца года, не более.

✔️Доходности 10-леток также вернулись на уровни 11-12 августа.

✅А пока есть эйфория 🤑 заинтересованные люди будут выжимать из неё максимум, педалируя тему «смягчения ДКП» и возможного скорого QE.

🔮 Методология вангования на ближайшее время

В финале этого бычьего цикла мы имеем дело с довольно низким уровнем интеллекта у Smart Money, которые обеспечивают памп. Вопреки расхожему мнению, большие деньги — это далеко не всегда большой ум. Главный двигатель Smart Money сейчас — это власть, позволяющая подстраивать ДКП под нужные узкой группе лиц цели. При этом сама группа лиц может пребывать в иллюзии всемогущества, как в поговорке «схватили Бога за бороду». Поэтому у нас ситуация двоякая: с одной стороны нельзя игнорировать макроэкономические факторы, с другой — архитекторы пампа вообще не заморачиваются ни по поводу стагфляции, ни по поводу DXY, ни по поводу долгосрочных последствий. Им важно сделать много денег здесь и сейчас 🤑, а там хоть потоп.

💬 Хочется провести аналогию с кибреспортом. В CS2 часто бывает так, что команды высшего уровня плохо играют со слабыми оппонентами, так как ожидают от противников слишком сложной игры. Например, есть такая вещь, как «пик под флешку» — это когда перед атакой кидается световая граната, чтобы ослепить соперника. Хорошие игроки, сидящие в защите, знают, что такое может произойти, поэтому очень часто предварительно отворачиваются, когда их опыт подсказывает им, что сейчас может прилететь световая граната. Однако слабые команды либо вообще не используют такие флешки, либо делают это очень плохо. В итоге возникает ситуация, при которой слабая команда идёт в атаку, а принимающая топовая команда отворачивается и мгновенно гибнет спиной к соперникам. Топовые игроки просто не ожидают примитивной игры от оппонента.

➡️ Поэтому сейчас лучше не пытаться угадать, кинут световую гранату или нет (где пик у восходящего движения). Рациональнее заходить в тренды с небольшим опозданием, получив подтверждение движения. Точки входа будут далеко не идеальными, однако risk-reward оправдает подход. Если лонг уже есть,то закрывать его можно порциями при достижении уровней проторговки (если не можете определить уровни, то оперируйте "круглыми значениями", которые являются универсальными психологическими уровнями). Последнюю порцию (moonbag) можно оставить до смены тренда и закрыть хоть и не на пике, но при получении подтверждения разворота.

Основные ориентиры:

1️⃣Индекс Russell 2000 (на графике справа). Об этом есть отдельная статья. Сейчас он прекрасно согласуется с пампом альтов.

2️⃣Движения крупных сумм в блокчейне. Подпишитесь на Whale Alert. Обращать внимание стоит только на три категории транзакций: «печать» (mint) стейблкоинов, завод/вывод большого количества токенов на биржу и «сжигание» (burn) стейблкоинов.

↘️ Когда токены (не стейблы) заводят на биржу, это делается чаще всего для продажи, поэтому это медвежий сигнал.

↘️ Сжигание токенов — медвежий сигнал (значит, крипту вывели в фиат).

↗️ Вывод токенов (не стейблов) с бирж — бычий сигнал. Скорее всего, их потом поместят в стейкинг.

↗️ Печать стейблов — бычий сигнал. Крупные игроки заводят фиат в крипту.

❕Важно учитывать объём, так как маленькие суммы не повлияют на тренд. Один завод токенов на $100 млн на биржу можно считать маленькой суммой и игнорировать. Пять таких транзакций игнорировать уже нельзя.

◽️При этом один из самых крупных маркетмейкеров мира — биржа Binance — может оставаться «под радарами», так как им не надо ничего заводить на биржу (всё уже там). Поэтому Russell 2000 приоритетнее.

✔️ Впереди у нас несколько важных дат: отчет Nvidia (27 августа после 23:00), ВВП США (28 августа, 15:30), PCE (29 августа, 15:30) и Non-farm Payrolls (5 сентября, 15:30). Если они не повлекут за собой смены тренда, у ММ будет мотив тащить «альтсезон» до заседания ФРС 16-17 сентября. Причем и там останавливаться не обязательно, но об этом будем думать ближе к заседанию.

➡️ Кстати, о «схватили Бога за бороду» будет еще одна короткая заметка.

Головокружение от успехов (c)

Ощущение всемогущества «заинтересованной группы лиц», упомянутое в прошлой статье, возникает не только благодаря истории с Пауэллом.

▫️На этой неделе Трамп получил ещё один подарок: госпожа Гислейн Максвелл сообщила, что никакого «списка Эпштейна» нет, и она никогда не наблюдала неподобающего поведения со стороны Дональда Трампа. Интервью она давала заместителю генерального прокурора Тодду Бланшу в рамках дополнительного расследования по делу Джеффри Эпштейна. Было это еще в конце июля, однако Минюст раскрыл содержимое только в августе.

➡️ Если кто-то не в курсе, то Гислейн Максвелл — это подельница Эпштейна, отбывающая 20 лет заключения по этому делу. Дональд Трамп был знаком с Джеффри Эпштейном, однако отрицает, что знал о нелегальной деятельности последнего и, тем более, как-либо в ней участвовал. Противники Трампа пытаются доказать обратное. В частности, во время ссоры президента США с Илоном Маском, последний сделал твит, в котором заявил, что Трамп фигурирует в «списке Эпштейна». Под этим списком подразумевается перечень высокопоставленных клиентов извращенца. Согласно конспирологической версии тот факт, что там якобы находятся элитарии всего политического спектра (от Билла Клинтона до британского принца Эндрю), заставляет правоохранительные органы скрывать истину. В этом же контексте смерть самого Эпштейна в тюремной камере считается не самоубийством, а убийством с целью замести следы. Кстати, в этом же интервью госпожа Максвелл сказала, что тоже не верит, что Эпштейн покончил с собой.

➡️ Как бы там ни было, по словам Гислейн президент США никак не связан с преступной деятельностью Эпштейна.

▫️После интервью Гислейн Максвелл перевели из тюрьмы в лагерь с самым мягким режимом.

▫️Кстати, Тодд Бланш, а также генеральный прокурор (Пэм Бонди), как вы понимаете, назначены Трампом.

✔️ Таким образом этот Эпштейнов Дамоклов меч больше не нависает над головой президента США.

➡️ Итого на прошедшей неделе Донни получил две оглушительные победы:
1️⃣Нагнул формально независимую ФРС.
2️⃣Купировал историю со «списком Эпштейна».

◾️От таких успехов у многих сорвало бы крышу. Если вы не понимаете, причем тут крипта, прочитайте прошлую статью.

Что забирает ликвидность у крипты

Увольнение Лизы Кук пампануло доходности по 30-летним трежерис. В момент выхода новости US30Y вернулись на уровни «до пятничного Пауэлла», то есть всё голубиное падение отыграно.

Логика следующая:

➡️ Инвесторы опасаются, что ФРС будет напичкана лояльными Трампу людьми, которые продолжат смягчение ДКП, невзирая на инфляцию. Это приведет к быстрому обесцениванию долларовых активов, что делает долгосрочные инвестиции в трежерис слишком рисковыми. Отсюда появляется премия за риск.

▫️ Это симптом болезни денежной системы США.

Для комментаторов в духе «хаха, уже 30 лет обещают крах экономики США, а его всё нет» следует пояснить, что краха американской экономики не будет. Речь об изменении финансового климата, в котором эта экономика продолжит работать. Новый климат уже отражается на финансовых инструментах, включая доходности по трежерис.

▫️Мы когда-то писали о важности доходностей. Тогда речь шла преимущественно о 10-летках. Теперь не помешает добавить себе в watchlist ещё и 30-летки (тикер US30Y в TradingView). Сейчас логика простейшая: если они растут, это для крипты плохо, если падают — хорошо.
Стоит иметь в виду, что такая логика работает не всегда. Например, в случае общей паники на рынках крипта, акции и доходности по 30-леткам будут падать синхронно.

🥇 В этой ситуации больше всего должно выигрывать золото, что мы и наблюдаем в последнее время.

✅ Таким парадоксальным образом снижение ставок ФРС может не только наполнять рынок дополнительной ликвидностью, но и «изымать» её, когда смягчение ДКП делается вопреки макроэкономическим показателям.

😄 Майкла Сейлора троллят в X

Сегодня он сделал очередной «глубокомысленный» твит с намеком на рост битка:

I’ve seen the future. It’s orange.
Я видел будущее. Оно оранжевое.

Как твитит Сейлор — мы отдельно обсуждали в чате.

▫️ «Добрые» пользователи вывели в топ ответов сгенерированное фото Сейлора в оранжевой робе заключенного (в США такие часто используются в окружных тюрьмах).

▫️ Ниже есть ещё сгенерированное видео с Сейлором, обслуживающим людей за кассой МакДональдз в фирменной одежде бренда. Кстати, для этого даже не надо было ничего генерировать, так как в конце 90-х Сейлор действительно нарядился в форму McDonald's, когда MicroStrategy выиграла тендер на разработку ПО для знаменитой сети фастфудов (мы писали об этом в большой статье о Сейлоре). Правда, форма тогда была красной 🙂

❗️Сейчас против Strategy поданы сразу два серьёзных иска:

1️⃣Групповой иск в Делавэре. Инвесторы утверждают, что компания изменила условия по привилегированным акциям STRK без голосования акционеров.

2️⃣Коллективный иск о мошенничестве с ценными бумагами в Вирджинии. Инвесторы считают, что Strategy завышала доходность своей биткоин-стратегии и умалчивала о рисках, связанных с волатильностью.

✔️На сегодняшний день средняя цена покупки BTC для Strategy составляет $73527. На приобретение биткоинов было потрачено ≈$46.5 млрд.

🧂 Памп SOL

Попытка пампить Солану происходит в рамках доктрины «свидетелей альтсезона».

➡️ Об этой концепции мы много раз писали, поэтому просто процитируем одну из статей:

▫️ Хрестоматийный бычий рынок движется по следующим законам:
➡️ Растет BTC, потом растет ETH затем остальные альткоины.

▫️У «свидетелей альтсезона» всё это работает без привязки к макроэкономике и фондовым рынкам США. Просто должно расти, так как есть вера (так сказал 25-летний «криптомиллионер» в своем блоге 🤦‍♂️).

➡️ Теперь приведём цитату полностью:

▫️ Хрестоматийный бычий рынок движется по следующим законам:
➡️ Растет BTC, потом растет ETH затем остальные альткоины. Чтобы цикл отработал и «не сломался» на полпути, IV на SPY должен оставаться низким на протяжении всего его срока.

▫️В этом большом бычьем цикле мы уже не раз видели альтсезоны. Та же SOL выросла с $20 до $210, потом много раз давала по +100% в диапазоне $100-200, а затем и вовсе обновила свой ATH на $295. Мы много раз заработали на этих движениях как в лонг, так и в шорт.

❓Продолжится ли сейчас рост

✔️ Успех пампа зависит не от концепции «Растет BTC, потом растет ETH затем остальные альткоины», а от режима Risk-on на фондовом рынке. То есть, смотрим дальше на Russell 2000, отчет Nvidia после 23:00 и VIX (или IV). Про последний есть статья, из которой и взята цитата выше. Если не читали, то рекомендуем ознакомиться.

◽️Кстати, кто-то вчера вечером купил 20 000 call-опционов на VIX со страйком 60 и экспирацией в октябре (10/22).

➡️ Пока в SOL набилось много лонгов «свидетелей альтсезона». Это ставка в рулетке на черное (или красное — кому как нравится). Мы будем использовать ликвидность этих людей для своих позиций, если увидим повышение вероятности движения вниз. В случае движения вверх просто присоединимся к банкету.

✅Кстати, благодаря «свидетелям альтсезона» SOL сейчас является лучшим индикатором общего тренда на рынке. Достаточно смотреть просто на Funding Rates по этому токену. Вчера, например, разворот случился аккурат в момент, когда большинство переобулось в шорты.

Открытый интерес в SOL находится на рекордных уровнях

◽️Сейчас OI в долларовом эквиваленте превышает $13 млрд. Такое уже было 24 и 25 августа, однако дневные свечи тогда не удержались выше этого значения.

❕Для сравнения: во время рекордного январского спринта (до $295) открытый интерес в Солане на пике достигал лишь $9.67 млрд.

➡️ Такая номинальная стоимость, как сейчас, говорит об очень больших спекулятивных позициях. Примечательно, что похожая картина наблюдается во многих токенах, хотя в Солане перекос между OI и ценой (которая по-прежнему существенно ниже ATH) самый разительный. ETH хотя бы торгуется у исторических хаёв.

➡️ По Funding Rates видно, что большая часть этих плечевых позиций сейчас лонговая, хотя шорты тоже присутствуют — вчера фандинг ненадолго смещался в отрицательные значения (видно на часовиках). То есть, шорты для похода выше тоже ещё есть.

✅Отсюда следует, что мы скоро увидим сильную волатильность. Она уже проявляется дневные свечами на +10% и -10%, однако скоро может стать ещё больше. Где-то всем этим плечевикам нужно будет закрываться по тейкам, а кому-то выходить по стопам и ликвидациям 😬

➡️ Такой OI в SOL гармонично смотрится на фоне маржинального долга в акциях США.

➡️ Эти цифры свидетельствуют о массовом притоке капитала в крипту, опровергая аргумент, что эйфории ещё нет. Мы с вами опять наблюдаем беспрецедентную картину. То самое время, когда рынок дарит уникальный опыт.

«Братишка, я тебе покушать байбек принес»
Дженсен Хуанг

🟢 Отчет у Nvidia получился неплохой, но при текущей раздутой капитализации инвесторам он не понравился:

EPS $1.05, EST. $1.0
2Q REV. $46.7B, EST. $46.23B
2Q DATA CENTER REVENUE $41.1B, EST. $41.29B

➡️ Особенно пункт про отсутствие продаж в Китае чипов H20:

NVIDIA: NO H20 SALES TO CHINA-BASED CUSTOMERS IN 2Q

◽️Тревожный сигнал в контексте новостей из КНР.

❕Но Дженсен Хуанг применил стандартную для таких случаев тактику: пообещал байбек. Причем сразу на $60 млрд, что является рекордом для NVDA. Прошлая программа байбеков Хуанга была на $50 млрд.

❓Люди задаются вопросом: «а разве $60 млрд — это много для компании с капитализацией более $4.4 трлн?»

➡️ Да, это много. Капитализация — понятие эфемерное, это не живые деньги. А вот $60 млрд — это непосредственная покупка с рынка по текущим ценам. Поэтому на постмаркете NVDA сейчас просела ↘️ всего на 2,3% (минимум был 4%).
Исторический рекорд принадлежит компании Apple, которая в апреле 2024 анонсировала buyback на $110 млрд.

▫️Забавно, что больше всего байбеку акций NVDA обрадовалась крипта. Несмотря на минусующий US500, котировки основных токенов снова пошли в рост. Хотя по итогу можно сказать, что плюс на минус дал 0. То есть, отчет Nvidia что был, что не было.

✔️Теперь взоры инвесторов устремлены на ВВП США (28 августа, 15:30) и PCE (29 августа, 15:30).

Несколько слов о предстоящем интенсиве по фондовому рынку РФ.

Мы проводим его уже в седьмой раз(!) и собрали в нем все самое полезное, что может предложить наша профессиональная команда, квинтэссенцию всего нашего многолетнего опыта.

➡️ Однако этот интенсив — особенный

Наступает редкий момент, когда время на вашей стороне. ДКП смягчается, геополитика может измениться в любую секунду — в такое время открываются уникальные возможности. Их видят те, у кого есть четкая система и понимание рынка.

Поэтому пройти интенсив сейчас — значит, не упустить эти возможности. Вы сможете заложить фундамент не только на эту осень, но и на долгие годы вперед.

▪️Для кого он? Интенсив подойдет как начинающим инвесторам, так и более продвинутым участникам.

▪️Какая программа? За 8 занятий мы разберем самое важное для инвесторов: макроэкономику, акции, облигации, системы анализа, портфельные стратегии.

▪️В каком формате? Все просто: видеоуроки, чат с вопросами и ответами, раздаточные материалы. Минимум воды и максимум пользы.

▪️Наша цель — не научить вас «быстрым ходам», а научить думать, когда рынок не дает простых ответов. Составлять свой эффективный портфель, который выдержит и взлеты, и падения.

Теперь вам осталось сделать всего три шага:

1️⃣Изучите программу по ссылке
2️⃣Примите решение об участии: через 4 дня закончится наше предложение для "ранних пташек"
3️⃣Ждите начало интенсива: мы стартуем 22 сентября

Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Пока все бычьи сигналы на Whale Alert отрабатывают. Недавняя печать огромного количества USDT дала очередной импульс вверх ↗️

✔️ Рынок находится в состоянии эйфории, когда участники торгов во всем ищут позитив. Даже акции 🟢 NVDA открылись на ОС в плюсе, несмотря на не самый блестящий отчет (не поймите неправильно — отчет хороший, просто не для капы в $4.4 трлн при P/E 57).

➡️ Инвесторы решили закрыть глаза на некоторый негатив в таблицах Хуанга (замедление роста) и сосредоточиться только на позитиве — на «взятке» в виде байбека 🙂.

Отсюда и забавная динамика в заголовках:

▫️от Nvidia Forecasts Decelerating Growth After Two-Year AI Boom (Nvidia прогнозирует замедление роста после двухлетнего AI-бума)

▫️до Nvidia's second quarter results beat analyst expectations on both the top and bottom lines (Nvidia во втором квартале превзошла прогнозы аналитиков по выручке и прибыли.)

➡️Перед началом торгов оптимизм дошёл и вовсе до эйфорического угара: все крупнейшие инвестфонды повысили ↗️ таргеты для акций NVDA.

JPMorgan Raises target price to $215 from $170
Rosenblatt Raises target price to $215 from $200
Benchmark Raises target price to $220 from $190
BofA Securities Raises target price to $235 from $220
Citi Raises target price to $215 from $170
Jefferies Raises target price to $205 from $200
KeyBanc Raises target price to $230 from $215
DA Davidson Raises target price to $195 from $135
Truist Securities Raises target price to $228 from $210

◽️Даже факт отсутствия продаж чипов H20 в Китае теперь преподносят как плюс:

Если Nvidia показывает такие результаты без продаж своих новых чипов в Китае, то представьте, как вырастут доходы, когда H20 хлынет на рынок Поднебесной!

➡️ Таким образом, аналитики закладывают в цены скорое позитивное завершение торговой войны между США и КНР. Сценарий, при котором конфликт затянется или Китай сможет расширить своё производство аналогичных чипов, не рассматривается.

❗️Такой сентимент говорит о вере инвесторов в наличие ликвидности, несмотря на рекордный маржинальный долг и открытый интерес. Плюс участники торгов закладывают все будущие меры ДКП по увеличению денежной массы.

◽️Кстати, в контексте ДКП США буквально час назад пришла новость о том, что Лиза Кук действительно оспорила через суд решение о своем увольнении с должности члена совета управляющих ФРС. Так что эта битва продолжается, хотя рынок уже заложил в цены полную «оккупацию» центрального банка США лояльными Трампу людьми. Похоже, именно эта новость слегка сбила победный темп на американском рынке (S&P 500 даже ушел в небольшой минус).

➡️ Не зря мы делали пост о Кук с восклицательным знаком, так как это действительно важная история, определяющая судьбу ФРС (останется ли центральный банк США де-факто независимым органом). Первое, о чем просит Кук — наложить вето на решение Трампа на время самого судебного разбирательства. Таким образом, она может оставаться членом ФРС и продолжать голосовать по ставкам, так как имеет постоянное право голоса в FOMC.

◾️Стоит также отметить хороший данные по ВВП США и слабые данные по рынку труда, что в совокупности даёт нейтральный сигнал, поэтому на котировках эта статистика не сказалась.

🧂 Сегодняшняя цена SOL в $210 по капитализации соответствует примерно $230 в январе 2025.

▪️Market Cap сейчас всего на ≈25% ниже ATH, в то время как цена на ≈40%.

➡️ Это происходит из-за постоянного размытия за счет выпуска новых токенов в обращение.

➡️ Мы писали на эту тему две статьи:

▫️Капитализация: криптовалюты и альтсезон

▫️Разлоки

✔️ Таким образом, денег для пампа сейчас нужно больше. Это, кстати, одна из причин, почему при таком огромном OI цена растёт настолько вяло.