🖥 Стратегия по рынку акций: технологии. Избирательный подход

🛑 Мы пересмотрели целевые цены компаний технологического сектора, поскольку ожидаем замедления динамики финансовых показателей в 2П24 на фоне продолжающейся жесткой ДКП ЦБ РФ, призванной охладить спрос.

🔹 В сегменте интернет-компаний, ориентированных на потребление, мы предпочитаем Яндекс из-за диверсифицированной структуры бизнеса, лидерских позиций в ключевых сегментах и устранения неопределенности, связанной с процессом реорганизации.

🔹 В секторе производителей ПО мы выделяем Positive Technologies, так как компания продолжает расширять продуктовую линейку и диверсифицировать продуктовый портфель.

🔹 Среди технологических компаний, которые еще не завершили редомициляцию, мы отмечаем HeadHunter, так как переезд в российскую юрисдикцию позволит компании начать дивидендные выплаты.

📈 Наши целевые цены по акциям Яндекса = 4 900 руб. (потенциал роста – 20%), по акциям Positive Technologies = 3 700 руб. (потенциал роста – 19%), по акциям HeadHunter = 5 850 руб. (потенциал роста – 20%).

Подробнее см. по ссылке.

#Акции #Стратегия $YDEX $POSI $HHRU

#Сергей_Либин
#Георгий_Соловьев

🛒 Стратегия по рынку акций: розничная торговля. Консолидация вокруг лидеров

🔹 Мы пересмотрели целевые цены компаний потребительского сектора в связи с ростом ключевой ставки и повышением налога на прибыль. Потребительский спрос остается сильным, несмотря на ужесточение ДКП ЦБ.

🚀 В продовольственном сегменте спрос остается существенным, что позволяет торговым сетям демонстрировать высокий средний чек и, как результат, сильный рост сопоставимых продаж, что, в свою очередь, продолжает оказывать поддержку операционной рентабельности продовольственных ретейлеров.

⚡️ Редомициляция Х5 Group должна завершиться в 4К24, после чего компания сможет вернуться к выплатам дивидендов, что должно сопровождаться переоценкой стоимости ее акций.

🔥 Акции Магнита покажут позитивную динамику накануне SPO части акций, приобретенных в прошлом году у иностранных инвесторов.

💡 Лента будет демонстрировать опережающую динамику выручки и рентабельности за счет активного органического открытия новых магазинов и эффекта от консолидации торговой сети «Монетка».

📈 Наши целевые цены по акциям X5 Group = 3 400 руб. (потенциал роста – 21%), по акциям Магнита = 7 200 руб. (потенциал роста – 18%), по акциям Ленты = 1 600 руб. (потенциал роста - 52%).

Подробнее см. по ссылке.

#Акции #Стратегия $FIVE $MGNT $LENT

#Марат_Ибрагимов

🏠 Стратегия по рынку акций: недвижимость. В условиях снижения господдержки

🔹 Мы пересмотрели целевые цены компаний сектора недвижимости в связи с ростом ключевой ставки и изменением конъюнктуры на рынке жилья.

🔹 Отмена стандартной программы господдержки ипотеки окажет негативное влияние на спрос на недвижимость.

📌 Ожидаемое снижение динамики продаж вынуждает инвесторов занимать очень осторожную позицию в отношении акций девелоперов. В этом контексте мы имеем в целом нейтральный взгляд на сектор жилищных застройщиков.

⚡️ Тем не менее мы выделяем фундаментально сильные истории с понятными катализаторами, среди которых:
- Самолет, который выиграет от spin-off и pre-IPO «Самолет Плюс», - Эталон, который завершает редомициляцию головного холдинга в Россию, что позволит вернуться к выплатам дивидендов.

📈 Наши целевые цены по акциям Самолета = 4 900 руб. (потенциал роста – 69%), по акциям Эталона = 130 руб. (потенциал роста - 68%).

Подробнее см. по ссылке.

#Акции #Стратегия $SMLT $ETLN
#Марат_Ибрагимов

📊 Рынок акций: в защитном режиме

⚡️ После достижения 3 500 п. в середине мая Индекс Мосбиржи потерял более 20% и сейчас находится на уровне середины прошлого года.

📉 На прошедшей неделе распродажи на рынке продолжились, несмотря на в целом неплохой сезон отчетностей и купирование ЦБ лазеек по продаже расконвертированных расписок.

⚖️ Основной фундаментальной причиной, оказывающей давление на рынок акций, является продолжение цикла ужесточения ДКП. Несмотря на то, что текущее значение индекса, на наш взгляд, уже учитывает основные негативные факторы, при ряде обстоятельств снижение может продолжиться.

💡 Подробнее о том, где мы видим предел коррекции и какое позиционирование на рынке предпочтительно в текущих условиях, см. по ссылке.

#Акции #Стратегия
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский

⚡️ Представляем вашему вниманию наш МАКРОПРОГНОЗ на 2025 год ⚡️

🏛 ЦБ продолжит последовательно бороться с перегревом экономики, поэтому мы ожидаем дополнительного повышения ключевой ставки (как минимум до 23% в декабре 2024 г.) и длительного периода жесткой ДКП после этого.

⌛️ Перехода ставки к снижению не стоит ждать ранее второго полугодия 2025 г., кроме того, это потребует бюджетной консолидации и замедления потребительской активности. При таких вводных инфляция может замедлиться до 6,0% г/г в конце 2025 г. после 9,5% в 2024 г., а ключевая ставка может быть снижена, но лишь до 19–21%.

💡 Более быстрое замедление инфляции и снижение ключевой ставки (до 16-18% к концу 2025 г.) было бы возможно в сценарии глобальной деэскалации.

📍 Отклонение от основного сценария возможно при реализации одного или нескольких рисков: неуступчивость инфляции, сохранение бюджетного импульса на высоком уровне, а также просадка мировых цен на сырье.

1️⃣ Обновленный бюджет на 2025 г. предполагает существенное сокращение фискального импульса, ставшего одним из факторов перегрева экономики в 2023-2024 гг. Бюджет предполагает сокращение дефицита до 1,2 трлн руб. с 3,3 трлн руб. С учетом несколько иных вводных мы допускаем, что дефицит бюджета может сложиться ближе к 2,5 трлн руб., что все еще будет дезинфляционным фактором, но меньшей силы.

🏭 Ужесточение ДКП, планы бюджетной консолидации и нехватка трудовых ресурсов могут ограничить рост ВВП до 1,5% г/г после ожидаемых нами 3,9% в 2024 г.

⬆️ В следующем году некоторое снижение цен на нефть может быть компенсировано сжатием импорта под давлением консервативной ДКП, а также замедлением оттока капитала из-за сокращения объемов погашения валютного долга. В этих условиях профицит внешней торговли может вернуться к 50 млрд долл., а  рубль завершит 2025 г. на уровнях в 106–109/долл.

Больше деталей доступно по ссылке.

#Макро #Стратегия
#Ключевая_ставка #Инфляция
#Бюджет #Валюта
#Павел_Бирюков
@capital_mkts

⚡️ Стратегия на рынке акций – 2025: пауза перед восхождением ⚡️ (часть 1/8)

📌 Мы считаем, что рыночные ожидания разворота ДКП и позитивных изменений геополитического фона во многом учтены в текущих ценах и в краткосрочном периоде предпочтительнее выглядят «акции стоимости»: средняя доходность топ-10 дивидендных акций сейчас составляет 16,5%.

🖋 При этом, согласно прогнозам наших экономистов, денежно-кредитная политика, несмотря на смягчение тональности ЦБ, останется достаточно жесткой, а снижение ключевой ставки может произойти не ранее 2П25.

👍 Ключевыми факторами инвестиционной привлекательности в текущих условиях мы считаем высокую дивидендную доходность, наличие солидного запаса денежных средств на балансе и экспортной выручки.

🔥 Наиболее точно таким факторам соответствуют нефтяные компании, прежде всего ЛУКОЙЛ, Газпром нефть и Татнефть. Мы также выделяем Полюс, а из внутренних историй – Х5.

📊 При этом, по мере появления ранних сигналов о фактической реализации ключевых драйверов, например, устойчивое замедление инфляции и/или смягчение геополитического фона, лучше рынка могут выглядеть «акции роста», такие как Яндекс, Positive Technologies и Промомед.

📄 Подробнее см. по ссылке.

#Акции #Стратегия
#Сергей_Либин
#Артём_Вышковский

🛢 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на нефтегазовый сектор (часть 2/8)

🧮 Мы оставляем без изменения прогноз средней цены Brent на 2025 г. – 76 долл./барр. и ожидаем, что дисконт сорта Urals (по данным МЭР) к Brent составит в 2025 г. 12-13 долл./ барр.

⚖️ Мы по-прежнему считаем вероятным сдвиг баланса рынка нефти в 2025 г. в сторону предложения вследствие роста добычи в странах, не участвующих в соглашении ОПЕК+. Однако этот сдвиг вряд ли приведет к существенному профициту нефти на глобальном рынке.

🔥 В нефтяном сегменте мы отдаем предпочтение акциям компаний с хорошими дивидендными перспективами, без значительной долговой нагрузки: ЛУКОЙЛ, Татнефть и Газпром нефть.

🔎 По нашим прогнозам, благодаря сильному денежному потоку в 2П24 чистая денежная позиция ЛУКОЙЛа на конец 2024 г. может превысить значение на середину года (760 млрд руб.). Мы ожидаем, что Газпром нефть и Татнефть увеличат выпуск нефтепродуктов в 2025 г., что позитивно скажется на их прибыльности по итогам года.

🔥 В газовом сегменте мы рекомендуем как Газпром, так и НОВАТЭК как долгосрочные инвестиции, отмечая также позитивную краткосрочную конъюнктуру рынков – высокую вероятность сохранения повышенных цен на СПГ в ЕС и Азии в 1П25 на фоне прогнозов довольно холодной зимы.

🧭 Подробнее про стратегию читать в 1-й части.

#Акции #Стратегия
$LKOH $TATN $TATNP $SIBN $GAZP $NVTK
#Алексей_Кокин #Валентина_Гилёва
@capital_mkts

🖥 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на сектор технологий (часть 3/8)

🎢 Потребительские технологии

📌 В 2П24 жесткая ДКП начала оказывать влияние на технологические компании, ориентированные на внутренний спрос. В частности, ЦИАН в 3К24 продемонстрировал сокращение выручки в годовом сопоставлении, OZON снизил прогноз на 2024 г. и объявил о смене фокуса с роста на эффективность, а МТС заявили о необходимости корректировки стратегии с учетом экономической ситуации.

📄 Кроме того, в течение 2024 г. наблюдалось усиление регулирования. Предложены поправки в закон «О рекламе», предполагающие сбор в размере 3% от оборота с операторов онлайн-рекламы. Правительство РФ также готовится к принятию закона «О платформенной экономике», который в том или ином виде затронет всех эмитентов сегмента потребительского интернета.

👍 На наш взгляд, в текущей ситуации наиболее устойчиво выглядит Яндекс благодаря лидерским позициям в большинстве сегментов присутствия, возможности гибко управлять ресурсами и устойчивому финансовому положению.

🥇 Производители ПО

📊 Производители корпоративного ПО (Positive Technologies, Аренадата, Астра, Диасофт) в меньшей степени подвержены циклическому замедлению, поскольку их продажи в первую очередь зависят от заказов крупного бизнеса и государственного сектора.

🔥 Нашим фаворитом в секторе корпоративного ПО является Positive Technologies. Мы считаем, что инвесторы слишком эмоционально отреагировали на последние квартальные результаты и снижение прогноза компании, в результате чего акции сильно упали и создали привлекательные точки для входа.

⚖️ Шеринговые операторы

🛴 Рынок кикшеринга остается в фазе активного роста, однако темпы этого роста замедляются. На этом фоне лидер рынка – Whoosh – продолжает расти опережающими темпами, т.е. сервис фактически продолжал наращивать свои позиции на рынке. Рыночное лидерство Whoosh позволяет усиливать сетевой эффект, что повышает юнит-экономики СИМ. Подробнее по ссылке.

🚗 Рынок каршеринга будет оставаться бенефициаром высоких процентных ставок. Сильно возросшие проценты по автокредитам по сути делают покупку личного автомобиля непозволительной роскошью. В этом контексте мы ожидаем роста спроса на каршеринговые сервисы, в том числе на Делимобиль, как на наиболее доступные средства персональной мобильности.

🧭 Читать про нефтегазовый сектор в предыдущей публикации.

#Акции #Стратегия
$POSI $YDEX $DELI $WUSH $DATA
#Сергей_Либин
#Марат_Ибрагимов
@capital_mkts

⚡️ Рынок акций: диалог лидеров запустил ралли на Мосбирже ⚡️

⚠️ Индекс Мосбиржи на закрытии 12 февраля достиг отметки в 3200 пунктов впервые с начала июля на фоне позитивного новостного потока о переговорах лидеров России и США. В ходе утренний сессии рост продолжился.

📈 По итогам вчерашнего торгового дня мультипликатор P/E индекса Мосбиржи составляет 4,2х (при медианном показателе в 4,6х за последние 10 лет), а значение вмененной риск-премии (ERP), по нашим оценкам, – 7,4% и является наиболее низким за последние 10 лет.

👍 Лидерами роста прошедшего дня стали акции НОВАТЭКа (+9,4%), Европлана (+8,6%), Юнипро (+8,3%), Газпрома (+8,1%) и ВТБ (+7,3%). При этом отрицательную динамику по итогам торгового дня продемонстрировали лишь две бумаги - ФосАгро (-2,1%) и ЮГК (-1%).

✍️ Вероятно, акции продолжат отыгрывать улучшение геополитического фона в течение сегодняшней основной торговой сессии, однако исторически низкое значение ERP (7,4%) сигнализирует о том, что фактор геополитики, в качестве одного из двух главных драйверов фондового рынка, уже сработал, и основным макрофактором теперь будет денежно-кредитная политика.

💡 При этом, мы не ожидаем изменения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ РФ в пятницу, 14 февраля, и считаем, что ралли может продолжиться в случае отсутствия ужесточения риторики.

#Акции #Стратегия
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский
@capital_mkts

🏭 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на производителей стали (часть 4/8)

🎢 После восстановительного роста в 2023 г. потребление стали в РФ с 2П24 стало снижаться на фоне падения спроса со стороны главного ее потребителя – строительной отрасли. Причиной такого сокращения послужило завершение программ нецелевого льготного ипотечного кредитования и повышение процентных ставок по традиционной ипотеке.

💡 Мы ожидаем, что сокращение спроса на сталь сохранится в течение большей части 2025 г., по крайней мере до тех пор, пока процентные ставки не покажут значительного снижения. Это приведет к давлению на свободный денежный поток (СДП) и дивиденды ключевых производителей стали в течение этого периода.

✍️ При этом мы ожидаем восстановления финансовых показателей производителей стали в 2026 г. благодаря росту спроса на сталь в промышленности на фоне снижения процентных ставок. Исходя из этих соображений, наш взгляд на акции сектора остается сдержанным.

⚡️ По нашим оценкам, акции Северстали будут относительно устойчивы к снижению рыночного спроса благодаря меньшей чувствительности объема реализации стали к изменению рыночного спроса и повышенной, по сравнению с другими компаниями, прозрачностью для миноритарных акционеров.

📌 Отметим также акции ММК: чистая денежная позиция может позволить компании сохранить устойчивость и регулярность дивидендных выплат до 2026 г., когда финансовые показатели должны улучшиться вместе с ростом внутреннего спроса на сталь.

🧭 Читать про сектор технологий в предыдущей публикации.

#Акции #Стратегия
$CHMF $MAGN $NLMK $MTLR $MTLRP
#Игорь_Гончаров
@capital_mkts

🥉 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на производителей золота (часть 5/8)

📈 Мы ожидаем сохранения повышенного уровня спроса на золото со стороны центральных банков на фоне фундаментальных факторов привлекательности этого металла. Среди них отметим: 
🔹 снижение роли доллара США как защитного актива,
🔹 продолжение цикла снижения процентных ставок в ключевых международных экономиках, 
🔹 сохранение международной нестабильности. 

📌 Эти факторы обеспечат поддержку цене на золото, среднегодовой уровень которой, по нашим ожиданиям, будет не ниже 2,7 тыс. долл. за унц. 

⚡️ Благодаря высокой цене золота и планам по увеличению производства мы считаем фундаментально привлекательными акции всех трех публичных производителей золота (Полюс, ЮГК, Селигдар). При этом нашим фаворитом является Полюс.

🥇 Традиционными факторами инвестиционной привлекательности Полюса остаются: а) низкий уровень операционных расходов, с удельными денежными затратами (TCC), не превышающими 600 долл./унц., б) ожидаемый рост производства после запуска месторождения Сухой Лог.

🔝 Кроме того, Полюс возобновил дивидендные выплаты, одобрив дивиденд за 9М24 в размере 1 302 руб. на акцию с доходностью около 7% к текущей рыночной цене. Мы ожидаем сохранения регулярного дивидендного потока, хотя и с доходностью ниже 10%. 

⭐️ ЮГК остается историей роста на фоне планов по доведению объема производства золота до уровня не менее 18 тонн к 2028 г. (по сравнению с 10,6 тонн в 2024 г.) благодаря вводу в эксплуатацию ряда месторождений.

✔️ При этом объемы производства золота в 2024 г. показали существенное отставание от обозначенных ранее планов, снизившись на 17% г/г отчасти за счет приостановки производства на Уральском производственном хабе. Мы предполагаем, что отставание фактического производства золота от ранее обозначенных ориентиров (которые превышали 20 тонн) может сохраниться и в последующие годы, но это уже учтено в цене акции. 

💥 Селигдар является компанией с перспективами значительного роста производства золота и олова на фоне ожидаемого введения в строй месторождений Кючус (золото) и Пыркакайские штокверки (олово). При этом оценка экономического влияния этих проектов затруднена неопределенностью в размере капитальных затрат на их реализацию. Ожидаемая дивидендная доходность – не выше 10% в ближайшие несколько лет. 

Читать про производителей стали в предыдущей публикации. 

#Акции #Стратегия
$PLZL $UGLD $SELG
#Игорь_Гончаров 
@capital_mkts

🏭 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на сектор цветной металлургии (часть 6/8)
 
📈 Недавние решения международных регуляторов (начало цикла снижения ставки в США и ЕС, запуск экономического стимулирования Китая) могут поддержать рост спроса и цен на базовые металлы (включая алюминий, медь, никель).
 
🔎 Мы с умеренным позитивом смотрим на акции публичных производителей цветных металлов в РФ, делая ставку на восстановление международных цен на основные цветные металлы, что окажет влияние на РУСАЛ и Норникель, а также на снижение холдингового дисконта у Эн+.
 
📌 Норникель является бенефициаром возможного восстановления цен на металлы. Благодаря своей комфортной долговой нагрузке (ЧД/EBITDA = 1,7х на 2024) – после дивидендной паузы по итогам 2024 – компания, по нашему мнению, сможет продолжить дивидендные выплаты не реже одного раза в год, отталкиваясь от промежуточных или финальных результатов за 2025 г. Такие выплаты могут составлять значительную часть от ее свободного денежного потока (~75% от СДП).
 
📌 Стоимость РУСАЛа наиболее чувствительна к возможному росту цен на базовые цветные металлы. Изменение прогнозной цены на алюминий на 1% приводит к изменению справедливой цены акции на ~4%. Но существенная долговая нагрузка компании (ЧД/EBITDA = ~5х на 1П24) и повышенный уровень капитальных затрат окажут давление на СДП РУСАЛа и ограничат его способность к выплате существенных дивидендов в ближайшие годы. Дополнительным сдерживающим фактором может стать недавно одобренное ограничение на поставку в Европейский союз алюминия из России.
 
📌 Группа Эн+ предоставляет доступ к своим активам в металлургии (~57% в РУСАЛе) и в энергетике (~100% в энергетическом сегменте) по заниженной оценке. Это выражается в чрезмерном уровне холдингового дисконта Эн+, который сейчас составляет около 50% при справедливом уровне не выше 40%. Активы внутри Группы Эн+ (РУСАЛ, энергетический сегмент) также имеют недооцененный потенциал.
 
⚡️ Энергетический сегмент Эн+ обладает высокой внутренней стоимостью и, вероятно, растущим свободным денежным потоком благодаря эффективной базе активов и опережающему росту потребления электроэнергии и цен на нее в регионах присутствия.
 
Читать про производителей золота в предыдущей публикации.
 
#Акции #Стратегия
$GMKN $ENPG $RUAL
#Игорь_Гончаров
@capital_mkts

🛒 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на потребительский сектор (часть 7/8)

📈 Потребительский спрос остается высоким, несмотря на политику ЦБ. Ретейлеры продолжают выигрывать от увеличения потребительских расходов на фоне роста доходов населения.

⚖️ В то же время инфляция зарплат будет негативно влиять на рентабельность по EBITDA ретейлеров. Рост процентных ставок создаст дополнительное давление на чистый финансовый результат.

🔎 Тем не менее нетто-эффект на абсолютные показатели чистой прибыли будет позитивным, что должно найти отражение в повышении интереса инвесторов к ретейлерам и будет транслировано в ререйтинг сектора. В этом контексте мы позитивно смотрим на акции потребительского сектора в 2025 г.

📌 X5 Group завершила процедуру редомициляции. 9 января Мосбиржа начала торговлю обыкновенными акциями ПАО «Корпоративный центр ИКС 5». Результаты первых дней торгов свидетельствуют о том, что навес акций от инвесторов, купивших ГДР в зарубежном периметре, в основном не реализовался. Инвесторы сохранили акции ИСК5 в своих портфелях в ожидании сохранения отличной операционной динамики, а также высоких дивидендов.

🛍 В 2024 г. акция Магнита потеряла 25% своей стоимости, показав динамику на 14% хуже рынка. Магнит сократил объем и частоту раскрытия корпоративной информации, по сути снизив уровень раскрытия до регуляторного минимума. Мы считаем, что конечная цель компании – выкуп оставшихся акций, находящихся на руках нерезидентов.

⚡️ В январе – сентябре 2024 г. Лента демонстрировала самую высокую динамику выручки среди публичных ретейлеров на фоне консолидации торговой сети «Монетка», ускорения органического роста, а также сильных сопоставимых (LfL) продаж. Лента успешно позиционирует себя как один из консолидаторов рынка продовольственной розницы и в перспективе – как одна из голубых фишек российского розничного рынка.

📍 Группа «О’Кей» заявила о планах по смене юридической регистрации с Люксембурга на Россию. Саму процедуру переезда компания планирует завершить после закрытия сделки по продаже бизнеса гипермаркетов менеджменту в формате MBO.

Читать про сектор цветной металлургии в предыдущей публикации.
 
#Акции #Стратегия
$X5 $MGNT $LENT $OKEY
#Марат_Ибрагимов
@capital_mkts

🏗 Стратегия на рынке акций – 2025: взгляд на сектор «Недвижимость» (часть 8/8)

🎢 Отмена стандартной госпрограммы поддержки ипотеки, рост рыночных ипотечных ставок, а также ставок по банковским депозитам вполне ожидаемо оказали негативное влияние на потребительский спрос на первичную жилую недвижимость.

⌛️ В контексте сохранения жесткой ДКП спрос на жилую недвижимость останется слабым и в начале 2025 г. Между тем мы полагаем, что основной негатив уже отражен в цене акций девелоперов.

⚖️ По нашему мнению, для стимулирования продаж в условиях слабого спроса жилищные застройщики будут вынуждены снижать цены на недвижимость (предлагать краткосрочные скидочные акции, субсидированные ипотечные программы, а также программы рассрочки платежей).

✍️ В 2П24 слабая динамика продаж первичной недвижимости, вкупе с перспективами снижения рентабельности, вынуждала фондовых инвесторов занимать крайне осторожную позицию в отношении акций жилищных застройщиков. К концу 2024 г. основной негатив был отражен рынком в цене акций, которые достигли локального «дна». 

📊 После декабрьского решения ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 21% акции строительного сектора оказались в числе лидеров роста. Мы полагаем, что дальнейшая динамика акций строительных компаний будет определяться траекторией денежно-кредитной политики ЦБ.

🥇 Из акций строительного сектора мы выделяем Эталон, который демонстрирует хорошую динамику продаж в 4К24 на фоне расширения портфелей проектов и внедрения программы рассрочки.

📍 Кроме того, Эталон завершает процесс редомициляции в Россию, что позволит компании возобновить выплаты дивидендов, а также в конечном итоге вернуть акцию в первый котировальный уровень. Это должно привести к расширению пула потенциальных инвесторов, притоку новых денег и, как результат, к переоценке стоимости акции. 

✈️ Самолет успешно реализовал стратегию агрессивного роста, результатом которой стало кратное расширение масштабов бизнеса компании, лидерство на рынке жилищного строительства и впечатляющий рост прибыли.

🌡 Однако активная экспансия девелопера в регионы существенно увеличила денежные расходы компании и оказала давление на баланс. Там не менее, по нашим оценкам, акции компании торгуются существенно ниже своей фундаментальной стоимости. Подробнее про Самолет см. здесь.

Читать про потребительский сектор в предыдущей публикации. 

#Акции #Стратегия
$ETLN $SMLT
#Марат_Ибрагимов 
@capital_mkts

📉 «Черный понедельник» на мировых финансовых рынках

📍 В понедельник продолжилось масштабное снижение на глобальных финансовых рынках: под давлением новостей прошлой недели (о введении новых пошлин Д. Трампом в отношении целого ряда стран) фондовые рынки США, Европы, Азии и других регионов демонстрируют стремительное падение – с закрытия прошлой среды крупнейшие мировые рынки потеряли в среднем более чем по 10%.

📉 Индекс Мосбиржи следует за мировыми площадками и в ходе сегодняшнего торгового дня опускался ниже отметки в 2 700 п., продолжая безостановочное снижение – с 17 марта индекс потерял более 15%. Однако за последние часы смог переломить нисходящий тренд и сейчас торгуется в диапазоне 2 740 - 2 750 п.

🔎 В условиях массовой распродажи мы выделяем две категории эмитентов, акции которых могут показывать динамику лучше рынка.

🛢 Экспортеры выглядят привлекательно на фоне прогнозного ослабления рубля к концу года до уровня в ~100 руб./долл. В наших фаворитах – акции ЛУКОЙЛа, благодаря экспортной выручке и дивидендной доходности на уровне 18% на 12М, а также золотодобывающих компаний (Полюс, Селигдар, ЮГК), поскольку золото останется защитным активом в случае глобальной рецессии.

💼 Компании с устойчивой денежной позицией и/или высокой дивидендной доходностью, которая будет оказывать поддержку котировкам их акций. Из этой категории мы выделяем ИКС 5 (ДД 12М – 31%), ЦИАН (28%), МТС (17%).

#Акции #Стратегия
$IMOEX $LKOH $PLZL $UGLD $SELG #X5 $CNRU $MTSS
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский

⚡️ Рынок акций: новые меры поддержки технологического сектора и рынка IPO

⚠️ Правительство РФ совместно с ЦБ к 1 октября 2025 г. подготовит комплекс предложений по стимулированию инвестиций в технологические компании, реализующие проекты технологического суверенитета, а также развитию рынка первичных и вторичных размещений через налоговое стимулирование.

📄 Среди ключевых инициатив:

📌 Преобразование реестра малых технологических компаний в реестр всех технокомпаний, реализующих проекты по соответствующим критериям (таксономии) технологического суверенитета, с распространением на них действующих мер господдержки, включая стимулы для выхода на биржу.

📌 Введение дополнительных мер для стимулирования спроса на акции технологических компаний со стороны профучастников.

📌 Отдельный блок мер посвящен поддержке рынка размещений: предполагается расширение налоговых льгот для физических лиц, включая возможную отмену минимального срока владения акциями и лимита дохода для применения налоговых преференций при покупке акций на IPO и SPO.

📌 Смягчение регуляторных требований для банков и профучастников при вложениях в акции технологических компаний.

✍️ Таким образом, пакет инициатив состоит из двух ключевых компонентов: 1) поддержка технологического сектора через льготное финансирование и стимулы для компаний, а также 2) создание комфортных условий для инвесторов на первичном рынке. Данные меры способны придать импульс развитию рынка IPO, технологического сектора и в целом повысить привлекательность российского фондового рынка.

#Акции #Стратегия #Технологии
#Сергей_Либин
#Артем_Вышковский 
@capital_mkts