Forwarded from TruEcon
#США #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность #SP #bonds
«Because the duration of assets has gone very, very long»
После встряски от ФРС рынки пытаются найти какой-то новый баланс, в общем-то если смотреть на реакцию – то рынок очевидно напрягся относительно действий ФРС в 2022 году. Если исходить из того, что нам сказал глава ФРБ Сент-Луиса, то в ФРС достаточно шаткий перевес «голубей» во главе с Дж. Пауэллом относительно политики в 2022 году. Сам глава ФРС в подвешенном состоянии – это только усиливает его слабость - «хромую утку» никто сильно слушать не будет. Сегодня будет встреча Пауэлла и Йеллен с Байденом, возможно какие-то вопросы будут обсуждать, но, если ясности относительно судьбы главы ФРС не появится – он будет постепенно терять контроль над ситуацией. Завтра Пауэлл будет докладываться в Конгрессе, что тоже будут иметь значение. Тем более, что инфляционное давление в текущем году пока устойчиво превышает и прогнозы большинства экономистов, и прогнозы ФРС (индекс инфляционных сюрпризов от Citi тому подтверждение).
Рынок пока развернуло примерно в следующую историю: ФРС не допустит слишком сильной инфляции (если она разойдется), но она не разойдется и будет краткосрочной, потому в моменте ресурсные рынки все присели, как и акции «value», доллар и доходность госбондов до 5 лет выросла, а 10-30 лет снизилась. Но пока это лишь временная конструкция на рынках в условиях достаточно высокой неопределенности с инфляцией и перспективами действий ФРС... усиление взаимосвязи инфляция → ставки будет существенно повышать чувствительность рынка к данным по инфляции.
Бывший глава Минфина США Л. Саммерс удовлетворенно заявил, что ФРС наконец-то осознала необходимость борьбы с перегревом и инфляцией, которые могут навредить восстановлению экономики. А сегодня на катарском форуме Р.Далио сказал то, что уже давно очевидно: “It’s easy to say that the Fed should tighten, and I think that they should put on the brakes a little bit,” …. “But I think you’ll see a very sensitive market, and a very sensitive economy because the duration of assets has gone very, very long,”... ставя под сомнение способность ФРС действовать адекватно инфляционной ситуации.
Ждем продолжения горок …
@truecon
«Because the duration of assets has gone very, very long»
После встряски от ФРС рынки пытаются найти какой-то новый баланс, в общем-то если смотреть на реакцию – то рынок очевидно напрягся относительно действий ФРС в 2022 году. Если исходить из того, что нам сказал глава ФРБ Сент-Луиса, то в ФРС достаточно шаткий перевес «голубей» во главе с Дж. Пауэллом относительно политики в 2022 году. Сам глава ФРС в подвешенном состоянии – это только усиливает его слабость - «хромую утку» никто сильно слушать не будет. Сегодня будет встреча Пауэлла и Йеллен с Байденом, возможно какие-то вопросы будут обсуждать, но, если ясности относительно судьбы главы ФРС не появится – он будет постепенно терять контроль над ситуацией. Завтра Пауэлл будет докладываться в Конгрессе, что тоже будут иметь значение. Тем более, что инфляционное давление в текущем году пока устойчиво превышает и прогнозы большинства экономистов, и прогнозы ФРС (индекс инфляционных сюрпризов от Citi тому подтверждение).
Рынок пока развернуло примерно в следующую историю: ФРС не допустит слишком сильной инфляции (если она разойдется), но она не разойдется и будет краткосрочной, потому в моменте ресурсные рынки все присели, как и акции «value», доллар и доходность госбондов до 5 лет выросла, а 10-30 лет снизилась. Но пока это лишь временная конструкция на рынках в условиях достаточно высокой неопределенности с инфляцией и перспективами действий ФРС... усиление взаимосвязи инфляция → ставки будет существенно повышать чувствительность рынка к данным по инфляции.
Бывший глава Минфина США Л. Саммерс удовлетворенно заявил, что ФРС наконец-то осознала необходимость борьбы с перегревом и инфляцией, которые могут навредить восстановлению экономики. А сегодня на катарском форуме Р.Далио сказал то, что уже давно очевидно: “It’s easy to say that the Fed should tighten, and I think that they should put on the brakes a little bit,” …. “But I think you’ll see a very sensitive market, and a very sensitive economy because the duration of assets has gone very, very long,”... ставя под сомнение способность ФРС действовать адекватно инфляционной ситуации.
Ждем продолжения горок …
@truecon
Forwarded from Синара Инвестбанк
🖌Валютный и долговой рынки: прогноз на июнь — курс рубля останется стабильным весь месяц
• В последние дни рубль поражает своим укреплением к доллару США, что мы связываем с действием факторов технического характера.
• Мы полагаем, курс USD/RUB вернется в скором времени к уровням выше 90.
• Майские аукционы Минфина сложно назвать успешными, и квартальный план заимствований за два уже прошедших месяца выполнен лишь на 51%.
• Мы по-прежнему отдаем предпочтение бумагам с плавающим купоном.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds #Macro
• В последние дни рубль поражает своим укреплением к доллару США, что мы связываем с действием факторов технического характера.
• Мы полагаем, курс USD/RUB вернется в скором времени к уровням выше 90.
• Майские аукционы Минфина сложно назвать успешными, и квартальный план заимствований за два уже прошедших месяца выполнен лишь на 51%.
• Мы по-прежнему отдаем предпочтение бумагам с плавающим купоном.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds #Macro
Forwarded from Синара Инвестбанк
💱Валютный и долговой рынки: прогноз на март — пауза в оттоке капитала как фактор поддержки рубля
• В феврале рубль резко укрепился к доллару, примерно на 10%, и курс USD/RUB оказался значительно ниже, чем мы ожидали.
• Мы связываем эту динамику с таким фундаментальным фактором, как пауза в оттоке капитала после ввода очередных санкций против российских банков.
• Пока спрос на валюту смещается с внешних счетов на внутренние, рубль остается крепким.
• Новости о переговорах между РФ и США подняли спрос на ОФЗ с фиксированным купоном, но о флоатерах, полагаем, забывать не стоит.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #Bonds
• В феврале рубль резко укрепился к доллару, примерно на 10%, и курс USD/RUB оказался значительно ниже, чем мы ожидали.
• Мы связываем эту динамику с таким фундаментальным фактором, как пауза в оттоке капитала после ввода очередных санкций против российских банков.
• Пока спрос на валюту смещается с внешних счетов на внутренние, рубль остается крепким.
• Новости о переговорах между РФ и США подняли спрос на ОФЗ с фиксированным купоном, но о флоатерах, полагаем, забывать не стоит.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #Bonds
Forwarded from Синара Инвестбанк
💱Валютный и долговой рынки: прогноз на апрель — сильного изменения курса рубля не ожидаем
• Рубль и в первый месяц весны оставался сильнее, чем мы предполагали, что, возможно, обусловлено отсутствием значимых в этом отношении новостей.
• Мы по-прежнему связываем это с большим объемом продаваемой внутри РФ иностранной валюты, в то время как покупки в основном осуществляются через счета во внешнем контуре.
• Март выдался на редкость волатильным для облигаций с фиксированным купоном, а мы остаемся верны своей ставке на сочетание в портфеле обязательств как с фиксированным, так и с плавающим купоном.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro #Bonds
• Рубль и в первый месяц весны оставался сильнее, чем мы предполагали, что, возможно, обусловлено отсутствием значимых в этом отношении новостей.
• Мы по-прежнему связываем это с большим объемом продаваемой внутри РФ иностранной валюты, в то время как покупки в основном осуществляются через счета во внешнем контуре.
• Март выдался на редкость волатильным для облигаций с фиксированным купоном, а мы остаемся верны своей ставке на сочетание в портфеле обязательств как с фиксированным, так и с плавающим купоном.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro #Bonds