Новый выпуск Пирогов уже на Youtube

#ih
#USDRUB #LKOH #CHMF #IMOEX

• в этом выпуске поговорили про Лукойл, Северсталь, перспективы рынка в целом

• обсудили прогноз по курсу валюты

Пользуясь случаем, анонсирую мероприятия на ближайший месяц:

- ПТ, 28 апреля 19:00 - эфир как выбирать акции на российском рынке (YouTube)

- середина мая STRATEGY DAY для клиентов сервиса IH

- до 30 мая набор на курс Система 1.0. Старт второго поток курса с 1 июня

Лукойл: порррядок!

#LKOH

Не зря держим в подписке, не зря…

Оборот в ЛУКОЙЛе 14 млрд

#мысли_управляющего
#LKOH

Почуял дивиденд, похоже. Одна из логик рынка в этой бумаге состоит в том, что Лукойлу не одобрят выкуп акций, и компания распределит деньги в дивиденды

Если ситуация пойдет по этому сценарию, то:
- выплата может быть 7-10% за неполный год
- сумма внушительная, и это будет давление на доллар (чтобы выплатить дивиденды)

📎 эту логику также показывал в Пирогах (5 минута)

Вот так понемногу реализуется сценарий, о котором писал вам в сводке по рынку выше: акции РФ готовятся обновить максимум, в то время как облигации даже ещё не развернулись.

Дивиденды, о которых я говорил

#LKOH #GMKN #IMOEX

По Роснефти тоже обычно выплата попадает на конец декабря, и по нашим предварительным оценкам будет около 5% на акцию за неполный год (летом 2024 ещё +- столько же).

ЛУКОЙЛ: коррекция выглядит оконченной

#LKOH
#мысли_управляющего

Не знаю, уйдет ли акция выше 7800-8000Р (в нефти грандиозная геополитическая битва), но считаю, что текущая коррекция в акциях ЛУКОЙЛа закончена (и с высокой вероятностью это значит и в рынке).

К слову, сейчас ЛУКОЙЛ стоит 2.5х EV/EBITDA'2023.

Пару дней назад думал, что могут все-таки выкупить на 7,250 и дальше на 6850 окажемся на дивгэпе. Но оказалось даже выгоднее - под эти уровни уже почти месяц стояли лимитки на покупку, и они сработали.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Хотел показать вам кое что (ГиП)

#LKOH

Давно на него смотрю 😇

В догонку про нефтянку

#LKOH
#TATN

• кроме СД Лукойла (25окт) одна из идей - в том, что им не дадут сделать выкуп иностранцев (уже бы иначе давно выкупили); если это так, то с байбэка деньги могут направить в спецдивиденд

такая логика объясняла бы, почему Лукойл сильнее Татнефти, ГПН…

• в посте выше не учел дивиденды Татнефти, а это еще 25 млрд. руб. (не всего, а именно на free float)

Итого 65 млрд. дивов - довольно немало как ни крути…

Одна из разумных ставок в стагфляционном режиме - товары

#мысли_управляющего
#BRENT #LKOH

Если мы движемся к стагфляции - рост цен, высокая и стабильная или растущая ставка, плюс торможение инвестиций и темпов роста прибыли бизнеса, то один из выходов - это сырьевые бизнесы, у которых растет прибыльность.

- во-первых, в них растет прибыль и рынок это переоценивает (хороший пример - то. что было с Полюсом в последние 3 мес.)
- во-вторых, в них низкие мультипликаторы и риск % ставок на цены акций - тоже низкий

В этом контексте, пожалуй, одна из идей рынка, становящаяся консенсусом - это рост нефти (который комментировал в Пирогах) и рост нефтегазовых акций. Фонды выбрали разные акции: кто-то скупает Татнефть, кто-то Лукойл, кто-то ГПН... но общая идея как будто бы у многих совпала

По опыту лучше "чистяк" (причина роста), чем суррогаты (акции на эту причину), так что я включил в портфель кроме акций просто фьючерсы на нефть.

Неопределенность во фьючерсе на ЛУКОЙЛ

#LKOH

Разница между фьючерсом на Лукойл и акцией сейчас 2.5%, а дивиденд с отсечкой до 20 декабря может быть 450-550Р, что дает 7-8%.

- получается, что если дивиденд выпадет до экспирации фьючерсов (а обычно отсечка была 15-20 декабря / экспирация в этом году 19 декабря), то акция на 19 декабря будет стоить уже заметно ниже и фьючерсу сейчас положено падать

- в то же время, если отсечка в Лукойле будет объявлена 20 декабря или позже, то фьючерс на этом событии подскочит, т.к. должен идти примерно вровень с акцией, а не ниже ее на 2%

Следим...

Итоги дня

#мысли_управляющего

Важный день. Был шанс, что ЦБ как-то даст сигнал о том, что видит замедление экономики, но он не реализовался. А было заманчиво: комбо ЦБ + дивиденды дало бы хорошее ралли.

Но раз пошли по плохому сценарию, то:

- весь день регулировал позиции, прошел день лучше чем рынок; отцепил весь спекулятивный лонг фьючерсов; на подписке в стратегии шорт MIX порадовал;

- много думал о решении ЦБ и пришел только к одной мысли: пока не верю, что их план сработает; думаю, что встретим декабрь 2025 и инфляция составит 6-8% по Росстату, потому что повышение ставки очень плохо работает; при этом шансы на долговые проблемы в экономике существенно растут;

- вспомнил про Лукойл - явно шансы на такой сценарий выросли;

В целом мой принцип - что бы ни было, нужно адаптироваться. Поэтому привел все портфели в порядок перед выходными, коммуницировал клиентам подписки что будет сделано, по фондам тоже предпринял все необходимые действия (подробно о тактике мы расскажем пайщикам в начале ноября) и теперь пора отдохнуть и отвлечься.

На следующей неделе большие дома проведут инвесткомитеты, это чревато уменьшением доли акций фронтально, поэтому действия по портфелю лучше было делать сегодня.

СБЕР быстро ускакал выше

#мысли_управляющего
#SBER #LKOH #ROSN

Понятно, прошел всего один день с моих покупок (я немного купил, на 150-170 млн. примерно вчера). Но я считаю важной тенденцию:

- сейчас важнее дивиденды, а нефть идет вниз (поэтому он отъедает интерес у условного Лукойла)

- позже во 2П 2025 нефть пойдет нормализовываться, и уже возможно снятие потолка цен на нефть, уйдет дисконт URALS к BRENT. Тогда наоборот, будет Лукойл и Роснефть лучше Сбера и других акций внутреннего рынка

Вводные могут поменяться, но пока ситуация развивается в этом ключе.

Интересно про нефтянку

#ROSN #LKOH

Нефть конечно укатали, и я не знаю что там замышляют про санкции на нефтегаз в рамках переговоров с США, но акции Роснефти и Лукойла на недельках выглядят идеально под начало роста.

Лично я считаю, что США очень заинтересованы в том, чтобы отключать Китай от дешевой российской нефти, и снятие потолка цен и ограничений на продажу нефти из России - одно из самых лёгких их решений.

А для наших компаний это уход $10-12 дисконта!

Лукойл просыпается

#LKOH

Тут сразу смесь факторов:

1. Когда дело идет к девальлвации, управляющие склонны перекладываться из финсектора в экспортеров, и нефтегаз вполне себе подходит

2. Пишут в Bloomberg сегодня, что США перестали следить за исполнением санкций в части потолка цен на нефть

3. У Лукойла уже не за горами дивиденды, а до этого нефтегаз был в недовесе

Подсвечивал вам точку в сообщении выше от 12 марта (на которое делаю reply)