А вот и новый бюджет (2/2)

#мысли_управляющего
#BRENT #USDRUB

Как я сигнализировал вам в Пирогах, Правительство ждет доллар ощутимо выше - 96.5Р в среднем на 2025 год и 100Р в 2026 году.

С учетом колебаний внутри года, я продолжаю считать реалистичным прогноз, что уже в 2025 году доллар достигнет зоны 100-105Р в своей максимальной точке

Цены на нефть заложены около $70, что соответствует $80 по BRENT, и на мой взгляд не совсем реалистично (поэтому и склоняюсь к доллару повыше в следующем году).

Как рынок реагирует на события в Иране и Израиле

#BRENT #IMOEX
#мысли_управляющего

Можно много рассуждать, но давайте посмотрим на реакцию ключевых рынков:

(1) Нефть выросла. Это отражение того, что шортить ее опасно и какие были позиции на понижение в момент новости, их постарались закрыть или сократить. Это и вызвало резкий рост.

Рынок не знает, чем кончится ситуация, но отрегулировал свой риск.

(2) Выросла волатильность в нефти (OVX). Тоже понятно. Кстати, этот параметр регулирует доступный лонг для роботов в нефти: чем выше волатильность, тем меньше возможная позиция как в лонг, так и в шорт

(3) Вырос резко шорт-интерес в ETF на нефть. Это реакция уже на рост цен: как правило, все эпизоды на Ближнем Востоке заканчиваются возвратом нефти обратно к ценам до эпизода, поэтому ряд игроков шортят этот вынос вверх

Кстати, если посмотреть последние 5-6 всплесков на этом ряду данных, видно что после них обычно нефть двигалась вправо (не росла, не падала)

Получается, что рынок не ставит на рост нефти и большое раздутие конфликта прямо сейчас (возможно, потому что впереди выборы США), и если он окажется неправ, то цены на нефть вырастут значительно, до $85-100.

(4) Под это дело проснулся российский рынок и дернулись вечером вверх нефтяные фишки. Думаю, что поддержка от нефтяного фактора вполне может сработать, и IMOEX доползет к 2,950. Правда, смущает что недопадал в зону 2,720-2,760 (тут уж недалеко, вполне можем туда дойти на том, что обострения не случится за день,а потом что-то опять завяжется...)

🧘‍♂️В целом пока я никак не реагирую на эти события:

- держу спек. лонг нефтяной бумаги, ее не трогаю
- держу лонг валюты, и его никак не трогаю (т.к. рост нефти если будет, то скажется на нашем рынке с лагом около 1.5 мес.)
- докупал акции на снижении, но в общем-то прежние - например, подобрал немного Полюс (если будет заварушка, он не проиграет, а интересен он и без нее)

Будем наблюдать дальше.

Одна из разумных ставок в стагфляционном режиме - товары

#мысли_управляющего
#BRENT #LKOH

Если мы движемся к стагфляции - рост цен, высокая и стабильная или растущая ставка, плюс торможение инвестиций и темпов роста прибыли бизнеса, то один из выходов - это сырьевые бизнесы, у которых растет прибыльность.

- во-первых, в них растет прибыль и рынок это переоценивает (хороший пример - то. что было с Полюсом в последние 3 мес.)
- во-вторых, в них низкие мультипликаторы и риск % ставок на цены акций - тоже низкий

В этом контексте, пожалуй, одна из идей рынка, становящаяся консенсусом - это рост нефти (который комментировал в Пирогах) и рост нефтегазовых акций. Фонды выбрали разные акции: кто-то скупает Татнефть, кто-то Лукойл, кто-то ГПН... но общая идея как будто бы у многих совпала

По опыту лучше "чистяк" (причина роста), чем суррогаты (акции на эту причину), так что я включил в портфель кроме акций просто фьючерсы на нефть.

Успеет до НГ?

#мысли_управляющего
#USDRUB #BRENT

Как по мне, это пас от одного американского деда другому:)

Интересно, что нефть все-таки вышла вверх

#BRENT

Долго шла консолидация, много мишек развели.

Думаю необоснованно строть ожидания о росте котировок выше $80, но даже туда доехать - это деньги.

Разбирал это в Пирогах:
https://yangx.top/PirogovLive/10120

Новые санкции - повод для задерга в нефти к $80-82

#мысли_управляющего
#BRENT

Санкции к России по части добычи и транспорта нефти - это драйвер для нефтяных котировок пойти ещё немного выше. Но при этом я предполагаю, что на $80-82 будет массивный хедж будущих поставок от производителей нефти - они давно не видели таких сладких цен

Поскольку рынок будущих поставок и вообще фьючерсный рынок большой, это должно быть достаточно чтобы нарисовать очередной пик в нефти и поехать ниже к целям ниже $70 до конца этого года.

Если помните, именно этот сценарий мы разбирали в Пирогах (рост к 80 и снижение по тренду) ещё когда нефть была по $70

Тем временем, комментарии инвестбанков по нефти

#BRENT

Goldman: новые санкции США против России могут привести к росту цен на нефть выше $85

Citi: новые санкции США могут обрушить экспорт нефти из РФ на 800 тыс. б/д

Все идет по нотам

#BRENT

США раздувают цену, чтобы их компании могли дальше лучше занимать энергорынок. Когда ты продал свои баррели на год вперед по выгодной цене, можно больше бурить.

Следующий возможный всплеск цены связан с давлением на Иран.

Причем понятно, что так или иначе нефть найдет свою дорогу к покупателям позже, да и внутри поляризованных групп в мире торговля будет нормальной (условный Китай наплюет в итоге на все санкции и из Ирана и России будет получать сколько хочешь нефти)... но это основа сценария нефти по $60-65 в будущем через 9-12 мес.

Трейдинг в продолжение мыслей на ночь

#BRENT
#мысли_управляющего

Пока что довольно базовый трейд в ответ на происходящее - лонг нефти и газа. Причем пока что рынок торгует ближний контракт и дальние (март-апрель) стоят немного дешевле.

Я думаю, что со временем эти ожидания пересмотрятся и нефть повисит выше $80 примерно до марта. Так что брал в лонг и короткие фьючерсы, и более длинные вперемешку.

Цели и сроки сделки описали с коллегами в нашей подписке. Присоединиться к ней выгодно можно будет в конце января.

Сроки новых санкций

#BRENT
#USDRUB

Пока что не стоит ждать мгновенного эффекта санкций. Но чем ближе конец февраля, тем он должен проявиться более явно. Осталось чуть больше 4 недель.