Продолжаем рубрику #ЧтоПодобратьНаВторичке. Первая часть доступна по ссылке.

Агрофирма Рубеж-001Р-02
◽️ YTM: 19,6%
◽️ Дюрация: 3,32
◽️ Размер купона: 18,5%
◽️ Цена: 100,6%
◽️ Рейтинг: BB
◽️ Доступен для неквалифицированных инвесторов

Параметры соответствуют текущей конъюнктуре рынка: постоянный купон на уровне 18,5% и YTM со спредом к сопоставимой ОФЗ по кривой бескупонной доходности (КПД) в 6,71 п.п. Торгуется фактически по номиналу, для инвестора как на долгосрок, так и на краткосрочную перспективу есть возможность заработать профит без несения крупных рисков.

По финансовой части итоги следующие:
◽️ Выручка увеличилась на 55% по итогам работы 9 мес. в сравнении с АППГ. Сокращение чистой прибыли со 111 млн руб. до 68 млн руб. обусловлено ростом процентных расходов вследствие увеличения долга. При этом несмотря на прирост заимствований (+28% к показателю 2022 года), долговая нагрузка компании [чистый долг/EBITDA LTM] на уровне 2,5.
◽️ Обратить внимание можно на 51% краткосрочного фондирования, а следовательно, компании можно задать вопросы относительно ликвидности. Тем не менее, с долговым бременем эмитент справляется, резервов достаточно для гашения долга.

Примечание: на сайте https://bo.nalog.ru выложена отчетность 2023 года. По ней зафиксирован убыток и рост долга на 36%. Но поспешных заключений не делаем:
1) ждем официальной отчетности на ЦРКИ;
2) даже с отрицательным финансовым результатом показателя EBITDA достаточно для покрытия долга ввиду большой суммы амортизации. [чистый долг/EBITDA] на уровне 3,5;
3) компания сельскохозяйственная, ей свойственен сезонный характер.

Поэтому вывод такой: в подборку по параметрам облигации эмитент попадает (напомним, кстати, что выпуск был распродан одним днем), но поглядывать на отчетность и на перспективы эмитента инвестору стоит.

СибАвтоТранс-001P-03
◽️ YTM: 19,88%
◽️ Дюрация: 2,53
◽️ Размер купона: 19%
◽️ Цена: 101,12%
◽️ Рейтинг: BB-
◽️ Доступен для неквалифицированных инвесторов

Выпуск эмитента ниже рейтинга предыдущих, предлагающий при этом более высокую доходность и постоянный купон в 19% годовых. Спред YTM к сопоставимой ОФЗ по кривой бескупонной доходности превысил отметку в 7.

Кратко по финансовой части:
◽️ На 30.09.2023 г. у компании 400 млн руб. долга, и все это долгосрочные заимствования в виде облигационных займов. Отметим, что в январе 2024 года был размещен как раз разбираемый выпуск 002Р-03 (+400 млн руб. к долгу).
◽️ Выручка г/г по итогам 9 мес. 2023 г. показала рост на 24%, чистая прибыль увеличилась более чем в 3,5 раза (до 22,5 млн руб.). Только вот рентабельность деятельности осталось на небольшом уровне – 2,13%, однако можно отметить ее положительную динамику от периода к периоду.
◽️ С учетом долгового бремени от третьего выпуска при прочих равных условиях показатель [чистый долг/EBITDA] составил ≈ 3-3,5, ICR > 1,5.

В эфире эмитент, говоря о перспективах, отмечал портфель контрактов на сумму 25 млрд руб. до конца 2028 г., а что касается ближайшего времени, то в 2024 г. запланирован рост выручки на 5 млрд руб. У компании также в планах добиться пересмотра кредитного рейтинга в сторону повышения в случае выполнения поставленных задач.

Уважаемые инвесторы, какие бумаги вторички интересуют вас? Или вы ждете новых игроков на первичном рынке?

Не является инвестиционной рекомендацией. Подготовлено финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской.

@uniservicecapital
#ЧтоПодобратьНаВторичке

Надеемся, что сегодня вы будете много улыбаться! И делимся дайджестом новостей, которые инвесторы обсуждали на прошлой неделе:

◽️ С 1 апреля 2024 года перечень инструментов на вечерних торгах фондового рынка Московской биржи пополнится замещающими облигациями. Инвесторы смогут заключать сделки с 50 облигациями 16 российских компаний.

◽️ Технологичные производственные компании стали активнее занимать на долговом рынке, предлагая инвесторам доход 19–20%. В 2023 году в сегменте высокодоходных облигаций количество таких эмитентов увеличилось в 1,5 раза по сравнению с 2022 годом.

◽️ Согласно релизу Мосбиржи, в связи с нахождением ООО «ТД «Синтеком» в состоянии ликвидации, установлено, что при подаче заявок и заключении сделок с биржевыми облигациями серии БО-01 ООО «ТД СИНТЕКОМ» (ISIN – RU000A103G83) с 29 марта 2024 года допустимыми являются коды расчетов, предусматривающие исполнение сделок не позднее 28 апреля 2024 года.

◽️ «Европлан» провел IPO по верхней границе - 875 рублей за акцию, и привлек в ходе размещения 13,1 млрд рублей, free-float составит 12,5% от акционерного капитала компании.

◽️ Кроме того, стало известно о планах первичного размещения акций уже в начале апреля МФК «Займер» (как раз накануне мы делали обзор). Подтвердил подготовку к IPO и глава МТС Банка Илья Филатов. О намерении выйти на публичный рынок долевого капитала в 2025 году сообщил застройщик «Страна Девелопмент».

@uniservicecapital
#ОколоРынка

Продолжается размещение облигаций Хромос Инжиниринг-БО-01. Первичное размещение началось 28 марта, и на сегодняшний день размещено более 393 млн руб. от общего объема выпуска в 500 млн руб.

ООО «ХРОМОС Инжиниринг» - ключевое юр. лицо ГК «ХРОМОС», ведущего производителя хроматографических комплексов. Рейтинг эмитента от Эксперт РА: ruBB со стабильным прогнозом.

Доходность (YTM) по выпуску к оферте предложена на уровне 19,86% годовых, дюрация к оферте — 0,91 лет.

Режим торгов:
• Период сбора и удовлетворения заявок: 10:00 – 17:30 (МСК);
• Период удовлетворения заявок: до 18:30 (МСК).

Скрипт-инструкция для приобретения бумаг:

Наименование выпуска: Хромос Инжиниринг-БО-01
Номер выпуска: № 4B02-01-00138-L от 22.03.2024
ISIN-код: RU000A108405
(Во время подачи заявки брокеру обязательно называйте ISIN-код!)
Номинальная стоимость одной облигации: 1 000 (одна тысяча) рублей.
Цена: 100
Код расчетов: Z0
Контрагент:
Наименование/идентификатор Андеррайтера/краткое наименование
ООО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ ЮНИСЕРВИС КАПИТАЛ» / MC0573700000 / ЮниСервис

Подробнее о компании в презентации.

Выпуски эмитента и информация о них

@uniservicecapital
#ХромосИнжиниринг

Торги облигациями длились в марте 20 дней. За этот период 36 выпусков эмитентов «Юнисервис Каптал» собрали совокупный объем торгов на сумму в 297 757 129,3 руб., что на 57,4 млн руб. ниже результата февраля. Средневзвешенная стоимость 25 эмиссий снизилась, 11 выпусков подорожали, бумаги Хромос Инжиниринг-БО-01 торговались впервые.

Лидерство по уровню средневзвешенной цены сохраняют облигации серии ДжетЛенд-БО-01, их результат за март — 123,17%. Наибольший объем торгов в 34,5 млн руб. собрал выпуск ТрансМ БО-02.

Подробнее о том, как торговался каждый из выпусков, пишем на сайте.

@uniservicecapital
#Итогиторгов

По итогам трех торговых дней дебютный выпуск облигаций Хромос Инжиниринг-БО-01 размещен в объеме более чем 440 млн рублей из всего выпуска объемом 500 млн рублей.

Для желающих поучаствовать в первичном размещении напоминаем режим торгов:
◽️ Период сбора и удовлетворения заявок: 10:00 – 17:30 (МСК);
◽️ Период удовлетворения заявок: до 18:30 (МСК).

Скрипт-инструкция для приобретения бумаг:

Наименование выпуска: Хромос Инжиниринг-БО-01
Номер выпуска: № 4B02-01-00138-L от 22.03.2024
ISIN-код: RU000A108405
(Во время подачи заявки брокеру обязательно называйте ISIN-код!)
Номинальная стоимость одной облигации: 1 000 (одна тысяча) рублей.
Цена: 100
Код расчетов: Z0
Контрагент:
Наименование/идентификатор Андеррайтера/краткое наименование
ООО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ ЮНИСЕРВИС КАПИТАЛ» / MC0573700000 / ЮниСервис

Кредитный рейтинг эмитента: ruBB со стабильным прогнозом («Эксперт РА»).

Доходность (YTM) по выпуску к оферте предложена на уровне 19,86% годовых, дюрация к оферте — 0,91 лет.

◽️ Эмитент с растущими финансовыми показателями – анализ отчетности по итогам 9 мес. 23 г.
◽️ Накануне размещения представители компании ответили на волнующие инвесторов вопросы — доступна запись.
◽️ Подробнее о компании в презентации.
◽️ Видеотур по производству полного цикла - в видеоролике.

Выпуски эмитента и информация о них

@uniservicecapital
#ХромосИнжиниринг

Инвестиционная компания «Юнисервис Капитал» ежеквартально готовит мнение от управляющих и трейдеров по динамике рынка ценных бумаг в условиях текущей денежно-кредитной политики.

Документ предназначен для наших инвесторов - владельцев брокерских счетов и клиентов направления по доверительному управлению. Однако в этот раз мы решили поделиться отдельными тезисами по 2 кварталу 2024 г. и с более широкой аудиторией.

О факторах для возможного роста ключевой ставки
Во втором квартале доверительные управляющие «Юнисервис Капитал» не ожидают снижения ключевой ставки. Более того, рассматривается возможный сценарий ее увеличения на 1-1,5% во 2 квартале текущего года.

Триггером вероятного ужесточения ДКП могут быть несколько факторов, среди которых рост доллара и затрат экспортеров нефти при ее реализации на внешних рынках, снижение валютной выручки и ограничения экспорта (в том числе из-за уязвимости НПЗ от беспилотников), увеличение расходов государства на ОПК и социальные программы и др.

Одним из дополнительных маркеров возможного роста ставки является индекс на десятилетние ОФЗ (RUGBITR10Y), который отражает рост доходности государственных облигаций с 12% до 13,3% за последний месяц-полтора.

Идеи по формированию портфеля: флоутеры, бумаги компаний, вышедших на IPO в 2023 г., и акции продовольственного сектора
В условиях ожидаемого роста ставки одна из возможных стратегий для инвесторов – увеличение в портфеле доли флоутеров. При повышении ставки ЦБ такие облигации позволят получать доходность выше депозитов, а их стоимость, ввиду “плавающего” купона, всегда находится на уровне 100% от номинала с небольшими изменениями.

В акциях третьего эшелона в качестве краткосрочной стратегии, мы предлагаем обратить внимание на бумаги компаний, вышедших на IPO в 2023 г. Большинство компаний, которые провели первичное размещений акций в прошлом году, попали в неблагоприятную рыночную конъюнктуру. Стоимость некоторых бумаг снизилась, но не из-за ухудшения качества эмитента, а ввиду роста ключевой ставки.

Учитывая данное обстоятельство, мы прогнозируем краткосрочный рост по данным бумагам. Апсайд по бумагам CarMoney, Henderson, «Софтлайн» возможен на уровне 20-40%. Драйвером могут стать ожидаемые хорошие показатели годовой отчетности эмитентов.

В акциях первого и второго эшелонов можно обратить внимание на эмитентов продовольственного сектора: «Группа Черкизово», «РусАГРО», «ИНАРКТИКА» (Русское Море), ФосАгро, КуйбышевАзот.

Основными драйверами роста этих бумаг будет увеличение потребности в продовольствии. При увеличении инфляции компании продовольственного сектора могут транслировать эффект повышения цен, что приведет к прямому увеличению выручки и финансовых показателей. Мы оцениваем потенциал роста по данной группе на высоком уровне.

Также рекомендуем рассмотреть для портфеля бумаги ПАО «ВТБ», Аэрофлот, Совкомбанк, ГМК «Норникель» и фиксировать позиции, достигшие плановых показателей доходности с приобретением в портфель других бумаг – например, корпоративных облигаций.

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и может не соответствовать вашему инвестиционному профилю и финансовым целям.

@uniservicecapital
#Юнисервис

Средства, привлеченные путем размещения облигационного займа, позволили ООО «Сибирское стекло» увеличить изготовление продукции.

Третий выпуск облигаций Сибстекло-БО-П04 (ISIN: RU000A107209, № 4B02-04-00373-R-001P от 13.10.23) на сумму 300 млн руб. эмитент разместил в октябре 2023 года. Номинал одной бумаги —1 000 руб. Ставка купонного дохода была установлена на уровне 17% годовых на период с 1 по 18 к.п., далее безотзывная оферта с возможным пересмотром ставки. Купонные выплаты ежемесячные, срок обращения — 4 года. По выпуску предусмотрены амортизационные выплаты по 50% в даты окончания 47 и 48 к.п.

– Средства от размещения третьего выпуска облигаций освоены полностью, в соответствии с заявленными целями, — рассказал генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор. Их направили, в том числе, на пополнение оборотного капитала, чтобы осуществить текущий ремонт и обслуживание оборудования для дальнейшего увеличения выпуска продукции.

На заводе стремятся управлять материальными ресурсами с учетом специфики стеклотарного бизнеса, влияющей на производственную программу. Также с помощью привлеченных средств аккумулировали запасы сырья для бесперебойного снабжения стекольных комплексов и сформировали резервы стеклотары, что гарантирует достаточный уровень продаж в так называемый высокий сезон (весна-лето).

По словам Антона Мора, в настоящее время компания выполняет все обязательства перед клиентами и продолжает наращивать производство стеклоизделий. Так, по предварительным данным в первом квартале 2024 года с конвейеров сошло 215,3 млн единиц стеклянной упаковки, что на 3,75% больше, чем в аналогичном периоде 2023 года.

Выпуски эмитента и информация о них

@uniservicecapital
#Сибстекло

Если бы инвестиционное сообщество выбирало «Слово года», то аббревиатура IPO точно вошла бы в шорт-лист за 2024 г. Нашей команде тоже есть, чем поделиться на тему первичного размещения акций.

В интервью для «Эксперт РА» директор департамента DCM инвестиционной компании «Юнисервис Капитал» Александр Павлов рассказал о своем видении дальнейшего развития публичного рынка долевого капитала:

◽️ насколько возрождение рынка IPO - долгосрочный тренд, и какие драйверы его продолжения сейчас можно выделить;
◽️ о портрете идеального эмитента IPO и доступности инструмента для компаний малой и средней капитализации;
◽️ отразится ли бум IPO на облигационном рынке и конкурируют ли эмитенты бондов и акций за деньги инвесторов;
◽️ как «Юнисервис Капитал» проводит андеррайтинг клиентов и есть ли у компании планы по выводу своих эмитентов на рынок долевого капитала.

Ответы на эти и другие вопросы – в интервью на сайте «Эксперт РА».

@uniservicecapital
#Юнисервис

С каждым дайджестом новостей эмитентов «Юнисервис Капитал» чуть ближе становятся не только выходные, но и бизнес компаний:

✔️ «Грузовичкоф» подвел итоги теста электрокара. Тест-драйв нового электрического фургона был проведен в феврале в условиях «настоящей русской зимы». Напомним, что эмитент не в первый раз участвует в тест-драйвах инновационных моделей грузовой техники, о чем мы писали ранее.

✔️ НЗРМ планирует запустить новый производственный комплекс в апреле. Открытие нового цеха площадью 8 тыс. кв. м запланировано на апрель. К модернизации комплекса из холодного склада ООО «НЗРМ» приступило около двух лет назад. В компании уверены, что вложенные усилия окупят себя, и на выходе получится уникальный и высокотехнологичный проект.

✔️ «Чистая Планета» диверсифицирует каналы продаж и проводит экспансию на новые рынки. Эмитент заключил эксклюзивное дистрибьютерское соглашение с одним из крупнейших гипермаркетов в России. Также компания готовится к экспортным поставкам фасованной продукции в Узбекистан и Казахстан.

@uniservicecapital
#Грузовичкоф #НЗРМ #ЧистаяПланета

Бодрого понедельника! Подборка новостей прошлой недели, которые были на повестке у участников рынка:

◽️ За два месяца объем вложений частных инвесторов на фондовом рынке Мосбиржи вырос почти на 20 млрд рублей. Если в январе он составлял 63,4 млрд рублей, то в марте – уже 82,2 млрд рублей.

◽️ На фондовом рынке Московской биржи стартовали торги биржевым паевым инвестиционным фондом (БПИФ) «Долгосрочные гособлигации» под управлением УК «Первая». На российском рынке это первый биржевой фонд с возможностью инвестировать в готовый набор долгосрочных государственных облигаций.

◽️ В апелляцию ушло дело о банкротстве основателя OR Group Антона Титова. Седьмой апелляционный суд в Томске принял к производству жалобы главы OR Group Антона Титова и Банка ВТБ на решение Арбитражного суда Новосибирской области, в котором Титова признали банкротом.

◽️ «Займер» объявил ценовой диапазон первичного публичного предложения акций на Московской бирже. Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 235 рублей до 270 рублей за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в диапазоне от 23,5 млрд рублей до 27,0 млрд рублей. Сбор заявок проходит с 5 по 11 апреля.

◽️ Инвестиционный холдинг Simple Solutions Capital планирует провести IPO на горизонте 2–3 лет, сообщил «Ведомостям» его генеральный директор Айрат Фаткуллин. Ключевым активом холдинга является лизинговая компания «ПР-лизинг». Также о возможности проведения первичного размещения акций этой осенью рассказала компания «Озон фармацевтика».

@uniservicecapital
#ОколоРынка

Размещение выпуска Хромос Инжиниринг-БО-01 завершилось 5 апреля. Объем в 500 млн руб. был выкуплен за 7 торговых дней. Эмитент благодарит всех инвесторов за оказанное доверие.

Всего состоялось 1 446 сделки: максимальная заявка составила 125 млн руб. (АО «МСП Банк»); минимальная, как и самая популярная, заявка равна 1 000 руб., а средняя — 346 тыс. руб.

Организатором и андеррайтером стало ООО «Инвестиционная компания Юнисервис Капитал». Якорный инвестор (соорганизатор) — АО «МСП Банк». Также в роли соорганизаторов выступили АО «ИК «Риком-Траст», АО «АЛЬФА-БАНК», ПАО «Совкомбанк». ООО «ЮЛКМ» — представитель владельцев облигаций.

Бумаги доступны на вторичных торгах по ISIN-коду: RU000A108405.

Привлеченные средства эмитент планирует направить частично на открытие сервисных центров, развитие производственного участка в Нижнем Новгороде, оснащение его необходимым оборудованием и внедрение новых технологий. Также запланировано приобретение оборудования для развития направления по металлообработке. Часть инвестиций будет направлена на пополнение оборотных средств.

Кредитный рейтинг эмитента: ruBB со стабильным прогнозом от «Эксперт РА».

Выпуски эмитента и информация о них

@uniservicecapital
#ХромосИнжиниринг