#стратегия #облигации
Лучшие инвестиционные активы на лето.
Почему рассматриваю сейчас горизонт именно на лето, до осени?
Дело в том, что слишком много может произойти самых разнообразных событий, которые уже к осени, или осенью могут кардинально поменять наши представления о ситуации в экономике и соответственно приоритеты по инвестиционной стратегии. Так что пока рассмотрим срок до конца лета.
С учётом новых данных по инфляции и сигналов от ЦБ, я считаю очевидным, что июля акции вряд ли отрастут даже до майского пика. Восстановление какое-то будет, так как коррекция была чрезмерной, но оно скорее будет вязким, медленным и связанным с кучей рисков. Вот например, возьмёт Сбер и не утвердит дивы в конце июня. И все, приехали!
А с начала июля начнутся дивидендных гэпы по очень весомым голубым фишкам, и на это индексу дай бог удержаться на месте. В общем до осени роста выше уровня 3400-3450 по индексу Мосбиржи я не жду.
Держать акции, купленные ранее, имеет смысл, а вот покупать сейчас не вижу интереса, разве что спекулятивно на пару недель (но это тактика на любителя)
Длинные облигации с фиксированным купоном, это и ОФЗ и корпоративные, до осени тоже покупать смысла не вижу, так как непонятно до каких значений могут поднять ставку в июле. Те, кто застрял в длинных ОФЗ и так уже сидят в минусе уже погода. Стоит дождаться цикла снижения ставки.
Самыми перспективными на ближайшее 3 месяца я считаю такие активы:
1⃣ Облигации с плавающим купоном (флоатеры)
2⃣ Замещающие и квазивалютные облигации (в рублях но с привязкой номинала к курсу иностранной валюты)
3⃣ Фонды ликвидности
А ведь прошел уже почти год, с тех пор, как я писал про фонд и рекомендовал покупать вместо облигаций.
Если у вас сейчас есть свободные средства в биржевом портфеле, или вы его активно пополняете, и думаете куда вложить деньги, выбирайте пока какой-то из этих активов. За 3 месяца в них можно получить около +4-5%. Да и спать будете спокойнее.😉
Свой актуальный состав портфеля я опубликую на следующей неделе.
Майский вот тут.
Лучшие инвестиционные активы на лето.
Почему рассматриваю сейчас горизонт именно на лето, до осени?
Дело в том, что слишком много может произойти самых разнообразных событий, которые уже к осени, или осенью могут кардинально поменять наши представления о ситуации в экономике и соответственно приоритеты по инвестиционной стратегии. Так что пока рассмотрим срок до конца лета.
С учётом новых данных по инфляции и сигналов от ЦБ, я считаю очевидным, что июля акции вряд ли отрастут даже до майского пика. Восстановление какое-то будет, так как коррекция была чрезмерной, но оно скорее будет вязким, медленным и связанным с кучей рисков. Вот например, возьмёт Сбер и не утвердит дивы в конце июня. И все, приехали!
А с начала июля начнутся дивидендных гэпы по очень весомым голубым фишкам, и на это индексу дай бог удержаться на месте. В общем до осени роста выше уровня 3400-3450 по индексу Мосбиржи я не жду.
Держать акции, купленные ранее, имеет смысл, а вот покупать сейчас не вижу интереса, разве что спекулятивно на пару недель (но это тактика на любителя)
Длинные облигации с фиксированным купоном, это и ОФЗ и корпоративные, до осени тоже покупать смысла не вижу, так как непонятно до каких значений могут поднять ставку в июле. Те, кто застрял в длинных ОФЗ и так уже сидят в минусе уже погода. Стоит дождаться цикла снижения ставки.
Самыми перспективными на ближайшее 3 месяца я считаю такие активы:
1⃣ Облигации с плавающим купоном (флоатеры)
2⃣ Замещающие и квазивалютные облигации (в рублях но с привязкой номинала к курсу иностранной валюты)
3⃣ Фонды ликвидности
А ведь прошел уже почти год, с тех пор, как я писал про фонд и рекомендовал покупать вместо облигаций.
Если у вас сейчас есть свободные средства в биржевом портфеле, или вы его активно пополняете, и думаете куда вложить деньги, выбирайте пока какой-то из этих активов. За 3 месяца в них можно получить около +4-5%. Да и спать будете спокойнее.😉
Свой актуальный состав портфеля я опубликую на следующей неделе.
Майский вот тут.
👍40🤔1
#теория #ставка #стратегия
Две недели подряд данные об инфляции показывают ее замедление.
Рост цен не остановился. Но замедлился по сравнению с маем и июнем. В мае-июне был рекордный прирост за последние годы, почти +1,5% за два месяца. За первую неделю июля замедления также не было заметно.
А вот с 9 по 16 и с 17 по 22 июля рост цен стал замедляться. Это позитивные данные для финансовых рынков, так как позволяют надеться на то, что ЦБ не так жестко будет действовать, как пугали в последнее время.
Завтра заседание по ключевой ставке. Могут ли ее оставить на уровне 16%?
Я думаю, что нет. Это было бы уж слишком непоследовательно, после стольких пугающих заявлений. Но с учетом замедления инфляции появился шанс на поднятие не до 18%, как ранее ожидали, а до 17%.
Мое мнение.
Я считаю, что вообще вся история с пугающими рынок заявлениями о необходимости поднятия ставки в корне неверная.
Но если уж начали пугать и обвалили рынок. То теперь надо быть последовательными.
Поднять ставку надо так, чтобы больше не пришлось пугать этим в дальнейшем. Лучше сразу до 18%! А с сентября начать ее снижать, скажем на 0,5% в месяц. Вот это была бы отличная стратегия.
И самое главное, чтобы после завтрашнего заседания, полностью прекратили разговоры о дальнейшем повышении ставки! Это важнее всего. Так как, если ставку даже оставят 16%, но продолжат пугать, это будет гораздо хуже, чем вариант, о котором я выше написал.
Две недели подряд данные об инфляции показывают ее замедление.
Рост цен не остановился. Но замедлился по сравнению с маем и июнем. В мае-июне был рекордный прирост за последние годы, почти +1,5% за два месяца. За первую неделю июля замедления также не было заметно.
А вот с 9 по 16 и с 17 по 22 июля рост цен стал замедляться. Это позитивные данные для финансовых рынков, так как позволяют надеться на то, что ЦБ не так жестко будет действовать, как пугали в последнее время.
Завтра заседание по ключевой ставке. Могут ли ее оставить на уровне 16%?
Я думаю, что нет. Это было бы уж слишком непоследовательно, после стольких пугающих заявлений. Но с учетом замедления инфляции появился шанс на поднятие не до 18%, как ранее ожидали, а до 17%.
Мое мнение.
Я считаю, что вообще вся история с пугающими рынок заявлениями о необходимости поднятия ставки в корне неверная.
Но если уж начали пугать и обвалили рынок. То теперь надо быть последовательными.
Поднять ставку надо так, чтобы больше не пришлось пугать этим в дальнейшем. Лучше сразу до 18%! А с сентября начать ее снижать, скажем на 0,5% в месяц. Вот это была бы отличная стратегия.
И самое главное, чтобы после завтрашнего заседания, полностью прекратили разговоры о дальнейшем повышении ставки! Это важнее всего. Так как, если ставку даже оставят 16%, но продолжат пугать, это будет гораздо хуже, чем вариант, о котором я выше написал.
👍35😁6🤔1
#стратегия
Меняю свою стратегию на 2024 год. Сократил акции в портфеле до 8%.
Сообщаю о выходе из акций с запозданием. Так как продал почти все еще 26 июля, сразу же после заседания ЦБ по ключевой ставке.
Почему принял такое решение именно сейчас?
Знаю, что у многих возникает закономерный вопрос. Почему я так и не вышел из акций весной 2024, когда они были на локальном максимуме, а после обвала на 15% решил выйти?
Дело тут в ожиданиях на будущее. В оценке выгоды, которую можно получить от того или иного вида активов на горизонте до конца года.
Если до заседания ЦБ 26 июля я был уверен в том, что акции перепроданы и есть шанс на их восстановление, на возврат индекса Мосбиржи как минимум на уровень 3300, а может быть даже 3500-3600 к декабрю 2024. То после заседания и озвученных планов по дальнейшему повышению ставки и погружения экономики в стагфляцию, стало понятно, что акции на горизонте, как минимум полгода, не принесут прибыли, а при любом "черном лебеде" продолжат приносить убытки.
Говоря простыми словами, я слелал вывод, что на ближайшие полгода облигации принесут больше прибыли, чем акции. Поэтому даже несмотря на то, что акции упали, они пока не интересны. А переждать лучше в активах, которые дадут надежный стабильный доход без нервотрепки.
Поэтому свою стратегию на оставшуюся часть 2024 года меняю.
На данный момент почти вся прибыль по портфелю с начала года улетучилась из за падения акций, но портфель все еще в минмальном плюсе, около +2-2,5% (с учетом купонов и дивидендов).
Переложившись в облигации вполне реально до конца года обеспечить прибыль портфеля +10-12% за год.
Конечно, это существенно меньше 20-25% годовых, на которые я рассчитывал еще весной. И даже меньше, чем я получил бы, просто сидя в облигациях или депозите с начала года.
Но в целом это укладывается в KPI моей долгосрочной стратегии. И это будет лучше, чем минус, который можно получить оставшись в акциях при реализации любого из многочисленных рисков, которые нависли над рынком.
Меняю свою стратегию на 2024 год. Сократил акции в портфеле до 8%.
Сообщаю о выходе из акций с запозданием. Так как продал почти все еще 26 июля, сразу же после заседания ЦБ по ключевой ставке.
Почему принял такое решение именно сейчас?
Знаю, что у многих возникает закономерный вопрос. Почему я так и не вышел из акций весной 2024, когда они были на локальном максимуме, а после обвала на 15% решил выйти?
Дело тут в ожиданиях на будущее. В оценке выгоды, которую можно получить от того или иного вида активов на горизонте до конца года.
Если до заседания ЦБ 26 июля я был уверен в том, что акции перепроданы и есть шанс на их восстановление, на возврат индекса Мосбиржи как минимум на уровень 3300, а может быть даже 3500-3600 к декабрю 2024. То после заседания и озвученных планов по дальнейшему повышению ставки и погружения экономики в стагфляцию, стало понятно, что акции на горизонте, как минимум полгода, не принесут прибыли, а при любом "черном лебеде" продолжат приносить убытки.
Говоря простыми словами, я слелал вывод, что на ближайшие полгода облигации принесут больше прибыли, чем акции. Поэтому даже несмотря на то, что акции упали, они пока не интересны. А переждать лучше в активах, которые дадут надежный стабильный доход без нервотрепки.
Поэтому свою стратегию на оставшуюся часть 2024 года меняю.
На данный момент почти вся прибыль по портфелю с начала года улетучилась из за падения акций, но портфель все еще в минмальном плюсе, около +2-2,5% (с учетом купонов и дивидендов).
Переложившись в облигации вполне реально до конца года обеспечить прибыль портфеля +10-12% за год.
Конечно, это существенно меньше 20-25% годовых, на которые я рассчитывал еще весной. И даже меньше, чем я получил бы, просто сидя в облигациях или депозите с начала года.
Но в целом это укладывается в KPI моей долгосрочной стратегии. И это будет лучше, чем минус, который можно получить оставшись в акциях при реализации любого из многочисленных рисков, которые нависли над рынком.
👍39🤔7👎6🔥3❤2
Осторожный инвестор
#стратегия Меняю свою стратегию на 2024 год. Сократил акции в портфеле до 8%. Сообщаю о выходе из акций с запозданием. Так как продал почти все еще 26 июля, сразу же после заседания ЦБ по ключевой ставке. Почему принял такое решение именно сейчас? Знаю…
#стратегия #портфель #облигации
Куда размещу средства, освободившиеся от продажи акций?
В комментариях мне несколько раз задали похожие вопросы, смысл которых примерно одинаковый. Куда вложить средства освободившиеся от акций, чтобы получить те самые +9-10% за оставшееся время до конца года, о которых я упоминал на днях.
На данны момент я сделал максимально просто. Поскольку большая часть акций была в ВТБ, то освободившиеся средства я временно припарковал в LQDT. Фонд ликвидности, который у данного брокера можно купить и продать без комиссий.
Далее я размещу средства в облигации. Примерные параметры по которым буду их выбирать следующие:
1⃣ Часть средств в несколько флоатеров, с рейтингом не ниже A и купонной доходностью не ниже КС+2%.
2⃣ Еще часть (поменьше) во флоатеры ВДО с рейтингом BBB и BB, и купоном не ниже КС+4%.
3⃣ И еще часть в несколько облигаций с фиксированным купоном, рейтингом не ниже BBB и доходностью порядка 20-24%
4⃣ Какую-то небольшую часть возможно размещу в 4-5 выпусков ВДО с фиксированным купоном, рейтингом B или BB, и доходностью 25-27%.
Да такие есть, в основном это МФО, ломбарды, а также мелкие региональные девелоперы, лизинги, купи-продай и сельхоз фирмы.
В ближайшие дни буду рассматривать выпуски на соответствие этим критериям. Планирую определиться с выбором к началу следующей недели.
Соответственно в понедельник - вторник буду набирать, и сообщу о своем решении в канале.
Давайте наберём 150 лайков👍👍. Давно уже не было столько реакций. Становится грустно 😉
Куда размещу средства, освободившиеся от продажи акций?
В комментариях мне несколько раз задали похожие вопросы, смысл которых примерно одинаковый. Куда вложить средства освободившиеся от акций, чтобы получить те самые +9-10% за оставшееся время до конца года, о которых я упоминал на днях.
На данны момент я сделал максимально просто. Поскольку большая часть акций была в ВТБ, то освободившиеся средства я временно припарковал в LQDT. Фонд ликвидности, который у данного брокера можно купить и продать без комиссий.
Далее я размещу средства в облигации. Примерные параметры по которым буду их выбирать следующие:
1⃣ Часть средств в несколько флоатеров, с рейтингом не ниже A и купонной доходностью не ниже КС+2%.
2⃣ Еще часть (поменьше) во флоатеры ВДО с рейтингом BBB и BB, и купоном не ниже КС+4%.
3⃣ И еще часть в несколько облигаций с фиксированным купоном, рейтингом не ниже BBB и доходностью порядка 20-24%
4⃣ Какую-то небольшую часть возможно размещу в 4-5 выпусков ВДО с фиксированным купоном, рейтингом B или BB, и доходностью 25-27%.
Да такие есть, в основном это МФО, ломбарды, а также мелкие региональные девелоперы, лизинги, купи-продай и сельхоз фирмы.
В ближайшие дни буду рассматривать выпуски на соответствие этим критериям. Планирую определиться с выбором к началу следующей недели.
Соответственно в понедельник - вторник буду набирать, и сообщу о своем решении в канале.
Давайте наберём 150 лайков👍👍. Давно уже не было столько реакций. Становится грустно 😉
👍177🤔7🔥2
#индекс #акции #стратегия
Индекс Мосбиржи показывает свою слабость. Ожидания на августи сентябрь негативные.
Была тут на днях в акциях попытка роста. Но сегодня стало очевидно, что это было только по одной причине, из-за роста валюты. И как только оказалось, что рост временный и цена доллара откатилась, индекс тут же развернулся вниз, и упал даже ниже, чем был в понедельник (в начале попытки роста).
Кстати о полной зависимости индекса от курса доллара я уже писал и показывал на графиках, с 2022 года индекс просто следует за курсом валюты.
Далеко загадывать сейчас не буду, так как все очень быстро меняется. Но в сентябре, когда рынком овладеют ожидания очередного роста ключевой ставки, жду индекс в районе 2600-2650.
А если прилетит хоть один из ожидаемых черных лебедей (список я приводил тут), то будем ловить на 2400.
Напоминаю, что именно поэтому я в конце июля почти полностью вышел из акций и стал придерживаться максимально осторожной стратегии. Как говорится: тише едешь, дальше будешь.
Пока своим решением доволен, и уже вижу позитивные улучшения по портфелю, подробнее об этом напишу по окончании этой недели.
Индекс Мосбиржи показывает свою слабость. Ожидания на августи сентябрь негативные.
Была тут на днях в акциях попытка роста. Но сегодня стало очевидно, что это было только по одной причине, из-за роста валюты. И как только оказалось, что рост временный и цена доллара откатилась, индекс тут же развернулся вниз, и упал даже ниже, чем был в понедельник (в начале попытки роста).
Кстати о полной зависимости индекса от курса доллара я уже писал и показывал на графиках, с 2022 года индекс просто следует за курсом валюты.
Далеко загадывать сейчас не буду, так как все очень быстро меняется. Но в сентябре, когда рынком овладеют ожидания очередного роста ключевой ставки, жду индекс в районе 2600-2650.
А если прилетит хоть один из ожидаемых черных лебедей (список я приводил тут), то будем ловить на 2400.
Напоминаю, что именно поэтому я в конце июля почти полностью вышел из акций и стал придерживаться максимально осторожной стратегии. Как говорится: тише едешь, дальше будешь.
Пока своим решением доволен, и уже вижу позитивные улучшения по портфелю, подробнее об этом напишу по окончании этой недели.
👍21🤔4❤1👏1😢1
#стратегия #портфель #результаты2024
Промежуточные результаты после смены стратегии.
Сразу скажу, что ситуация по Осторожному портфелю стала повеселее🙂☺️
Первые позитивные результаты после ребалансировки и ухода от оставшихся рисков уже видны. За первые две недели августа плюс по портфелю более, чем 2%!! В то время, как индекс Мосбиржиза это время снизился на -3,7%!!
Конечно же, те читатели, которые регулярно следят за моим портфелем и стратегией, могут мне возразить, что такой плюс в основном связан с ростом валюты, в которой у меня около половины портфеля. И на половину это действительно так.
Но все же, если бы я не вышел из российских акций и не перевел в июле средства в фонд ликвидности, флоатеры и частично в квазивалютные активы (замещайки, золото, серебро), я был бы в минусе сейчас, несмотря на рост валюты.
В общем в рублях ситуация по портфелю стала налаживаться. Если по итогам августа получится прибыль в районе +3-3,5%, то цель +12-15% прибыли на весь портфель к концу года станет вполне реалистичной.
Скриншоты по результатам двух основных счетов из моего порфтеля, в процентах, представлены на скриншотах. А также сделал скриншот графика по индексу, и отметил его траекторию с начала августа.
Промежуточные результаты после смены стратегии.
Сразу скажу, что ситуация по Осторожному портфелю стала повеселее🙂☺️
Первые позитивные результаты после ребалансировки и ухода от оставшихся рисков уже видны. За первые две недели августа плюс по портфелю более, чем 2%!! В то время, как индекс Мосбиржиза это время снизился на -3,7%!!
Конечно же, те читатели, которые регулярно следят за моим портфелем и стратегией, могут мне возразить, что такой плюс в основном связан с ростом валюты, в которой у меня около половины портфеля. И на половину это действительно так.
Но все же, если бы я не вышел из российских акций и не перевел в июле средства в фонд ликвидности, флоатеры и частично в квазивалютные активы (замещайки, золото, серебро), я был бы в минусе сейчас, несмотря на рост валюты.
В общем в рублях ситуация по портфелю стала налаживаться. Если по итогам августа получится прибыль в районе +3-3,5%, то цель +12-15% прибыли на весь портфель к концу года станет вполне реалистичной.
Скриншоты по результатам двух основных счетов из моего порфтеля, в процентах, представлены на скриншотах. А также сделал скриншот графика по индексу, и отметил его траекторию с начала августа.
👍30❤2🔥2
#стратегия #облигации
Акцент на облигации.
Как я уже неоднократно писал в последние месяцы, в связи с повышенными рисками рынка российских акций, я с июля решил сменить стратегию, и до конца 2024 года почти весь объем моего инвестиционного портфеля будут занимать замещающие облигации и флоатеры, фонд ликвидности и производные драгоценных металлов.
На данный момент основная часть средств, освободившихся от продажи акций летом, все еще остается в фонде ликвидности LQDT.
Месяц назад я обещал подготовить список рублевых облигаций с наилучшим сочетанием доходности и надежности.
Но сделал паузу в этом вопросе, поскольку посчитал что в сентябре лучше оставить деньги в LQDT и докупить сильно упавшие замещающие облигации.
И в таком составе дождаться заседания ЦБ и прояснения ситуации с ключевой ставкой.
Теперь процесс перевода начался. Часть средств снова вложил в квазивалютные замещающие облигации ГазКЗ-24Е, которые погашаются в ноябре, сильно не упадут, и при этом снова подешевели до 97%. Про них подробнее было тут.
Также купил на размещении несколько флоатеров. Их появляется все больше от разных компаний, поэтому буду выбирать самые интересные с купоном не ниже КС+2%.
Мнение про акции написал вчера ☝️
Акцент на облигации.
Как я уже неоднократно писал в последние месяцы, в связи с повышенными рисками рынка российских акций, я с июля решил сменить стратегию, и до конца 2024 года почти весь объем моего инвестиционного портфеля будут занимать замещающие облигации и флоатеры, фонд ликвидности и производные драгоценных металлов.
На данный момент основная часть средств, освободившихся от продажи акций летом, все еще остается в фонде ликвидности LQDT.
Месяц назад я обещал подготовить список рублевых облигаций с наилучшим сочетанием доходности и надежности.
Но сделал паузу в этом вопросе, поскольку посчитал что в сентябре лучше оставить деньги в LQDT и докупить сильно упавшие замещающие облигации.
И в таком составе дождаться заседания ЦБ и прояснения ситуации с ключевой ставкой.
Теперь процесс перевода начался. Часть средств снова вложил в квазивалютные замещающие облигации ГазКЗ-24Е, которые погашаются в ноябре, сильно не упадут, и при этом снова подешевели до 97%. Про них подробнее было тут.
Также купил на размещении несколько флоатеров. Их появляется все больше от разных компаний, поэтому буду выбирать самые интересные с купоном не ниже КС+2%.
Мнение про акции написал вчера ☝️
👍58🔥5
#валюта #рубль #фьючерсы #стратегия
Валютный обзор.
Межбанк сегодня (26.04.24)
Завтра последний день продажи валютной выручки для выплаты НДПИ в сентябре. В понедельник 30 числа уже должна пойти сама выплата и продавать будет поздно.
Это означает, что сегодня - завтра в теории должен быть пик продаж валюты, и соответтсвенно наилучшая ситуация для рубля.
И весной и летом такая тенденция стабильно прослеживалась. Пусть на 2-3%, но заметно было каждый месяц.
Однако, в этот раз никакого ощутимого укрепления не видно. Более того, сегодня курс даже повыше, чем был вчера. Такое впечатление, что продажи экспортеров только приостановили рост валюты, и кое как удерживают рубль ниже 93.
Неделю назад я размышлял, не открыть ли шорт на фьючерсы по валюте, и в итоге от той идеи отказался. Получается, что правильно сделал. А теперь размышляю уже о противоположной идее. Купить фьючерсы на доллар и еще несколько замещающих облигаций ГАзКЗ-24Е.
Планирую завтра и в понедельник купить несколько штук Si-12.24 и ГазКЗ-24Е, без фанатизма конечно (на 4-6% от порфтеля).
Есть ощущение, что в октябре будет рост $ до 94-95. Очень надеюсь, что временный, с последующим откатом обратно к 90-91. Поэтому сделки эти будут спекулятивными, и выше 94 за доллар буду постепенно распродавать.
Если говорить о догосроке, то продолжаю ждать девальвацию. И посепенно увеличиваю долю квазивалютных акивов в портфеле. Их уже более 55%.
Валютный обзор.
Межбанк сегодня (26.04.24)
Завтра последний день продажи валютной выручки для выплаты НДПИ в сентябре. В понедельник 30 числа уже должна пойти сама выплата и продавать будет поздно.
Это означает, что сегодня - завтра в теории должен быть пик продаж валюты, и соответтсвенно наилучшая ситуация для рубля.
И весной и летом такая тенденция стабильно прослеживалась. Пусть на 2-3%, но заметно было каждый месяц.
Однако, в этот раз никакого ощутимого укрепления не видно. Более того, сегодня курс даже повыше, чем был вчера. Такое впечатление, что продажи экспортеров только приостановили рост валюты, и кое как удерживают рубль ниже 93.
Неделю назад я размышлял, не открыть ли шорт на фьючерсы по валюте, и в итоге от той идеи отказался. Получается, что правильно сделал. А теперь размышляю уже о противоположной идее. Купить фьючерсы на доллар и еще несколько замещающих облигаций ГАзКЗ-24Е.
Планирую завтра и в понедельник купить несколько штук Si-12.24 и ГазКЗ-24Е, без фанатизма конечно (на 4-6% от порфтеля).
Есть ощущение, что в октябре будет рост $ до 94-95. Очень надеюсь, что временный, с последующим откатом обратно к 90-91. Поэтому сделки эти будут спекулятивными, и выше 94 за доллар буду постепенно распродавать.
Если говорить о догосроке, то продолжаю ждать девальвацию. И посепенно увеличиваю долю квазивалютных акивов в портфеле. Их уже более 55%.
👍32
#теория #ключеваяставка #стратегия
Что будет, если ЦБ РФ начнет снижать ключевую ставку при высокой инфляции?
В чатах и в различных СМИ про инвестиции, а также и в комментариях под моими постами часто встречается мнение, что повышая ключевую ставку ЦБ РФ провоцирует рост инфляции, так как бизнес закладывает стоимость кредитных денег в цену продукции и услуг. И соответственно ключевую ставку надо не повышать, а понижать, чтобы это прекратилось.
Да что там чаты, такую же позицию озвучивают крупные чиновники и бизнесмены. В общем такая точка зрения становится все популярнее.
Но правы ли они? Так ли это работает?
Нам не надо глубоко копаться в теории и истории, чтобы увидеть яркий пример ошибочности данного мнения. Речь о так называемом "Турецком сценарии". И произошел этот сценарий прямо на наших глазах в 2021-2023 годах .
Произошло там следующее:
В 2020 году после ковида экономика Турции, сильно зависящая от туризма и международных поставок, пострадала, ввп начал сокращаться, часть бизнесов разорились. Но туризм достаточно быстро и активно начал восстанавливаться, уже с весны 2021 в Турцию хлынул поток туристов, цены там были дешевые, возник большой спрос со стороны туристов. В результате началась инфляция, и в 2021 году она стала увеличиваться.
Все можно было исправить, но когда глава ЦБ Турции (в то время этот был экономист с европейским образованием Наджи Агбал) начал повышать ставку, его стали критиковать, с точно такой же риторикой и аргументацией, как сейчас у нас в России: рост ставки носит проинфляционный характер и лишь усиливает спираль роста цен.
Глава страны Эрдоган начал давить на главу ЦБ, а когда тот продолжил свои действия, просто снял его с должности. После чего поставил марионеточного руководителя, и фактически лично начал принимать решения и снижать КС.
Что получилось в результате? Инфляция практически сразу стала галопирующей, а в 2022 году переросла в гиперинфляцию на уровне 80% за год. Кроме того произошла катастрофическая девальвация лиры, которая с 7 лир за доллар (в 2020) подешевела до 34 лир за $, то есть получается примерно 5 раз.
В итоге Эрдоган и его советники отошли в сторону, в 2023 году появился новый, более самостоятельный и компетентный, глава ЦБ. Ставку снова резко повысили, но особо это пока не помогает. На данный момент ставка уже год на уровне 50%, кое-какая стабилизация и сокращение инфляции происходит, но до полного выхода из кризиса еще очень далеко.
Справедливости ради стоит отметить, что Экономика в Турции избежала СТАГФЛЯЦИИ, и ВВП и фондовый рынок выросли, но все равно экономика в глубоком кризисе, большая часть граждан потеряли все свои сбережения, жизнь в стране стала дороже, а зарплаты в 2 раза ниже, чем были до экспериментов.
Вот что получилось, когда начали снижать ставку при кризисе в экономике, при одновременном перегреве спроса и росте инфляции из-за превышения спроса над предложением.
На мой взгляд, имея такой пример, совершенно некомпетентно и безответственно рассуждать о том, что черт с ним риском гиперинфляции, с накоплениями граждан, со вкладами. Мы же инвесторы, мы либо в акциях, либо в валюте или замещайках свое сохраним (вернём).
Да, конечно, при грамотном подходе, и стратегии Осторожного инвестора мы скорее всего сохраним капитал. Но вряд ли увеличим, а еще это будет стоить кучу нервов. Ну и самое печальное: экономика страны после такого будет в глубокой яме на долгие годы. А пенсионеров и учителей, врачей, просто жалко, им то явно пенсии и зарплаты не компенсируют на весь размер гиперинфляции.
Надеюсь теперь все понимают почему не надо рассуждать о необходимости снижения КС до прекращения вливания в спрос населения триллионов рублей из бюджета и от экспортеров. Если это не прекратить, то снижение ставки 100% приведёт к Турецкому сценарию.
Что будет, если ЦБ РФ начнет снижать ключевую ставку при высокой инфляции?
В чатах и в различных СМИ про инвестиции, а также и в комментариях под моими постами часто встречается мнение, что повышая ключевую ставку ЦБ РФ провоцирует рост инфляции, так как бизнес закладывает стоимость кредитных денег в цену продукции и услуг. И соответственно ключевую ставку надо не повышать, а понижать, чтобы это прекратилось.
Да что там чаты, такую же позицию озвучивают крупные чиновники и бизнесмены. В общем такая точка зрения становится все популярнее.
Но правы ли они? Так ли это работает?
Нам не надо глубоко копаться в теории и истории, чтобы увидеть яркий пример ошибочности данного мнения. Речь о так называемом "Турецком сценарии". И произошел этот сценарий прямо на наших глазах в 2021-2023 годах .
Произошло там следующее:
В 2020 году после ковида экономика Турции, сильно зависящая от туризма и международных поставок, пострадала, ввп начал сокращаться, часть бизнесов разорились. Но туризм достаточно быстро и активно начал восстанавливаться, уже с весны 2021 в Турцию хлынул поток туристов, цены там были дешевые, возник большой спрос со стороны туристов. В результате началась инфляция, и в 2021 году она стала увеличиваться.
Все можно было исправить, но когда глава ЦБ Турции (в то время этот был экономист с европейским образованием Наджи Агбал) начал повышать ставку, его стали критиковать, с точно такой же риторикой и аргументацией, как сейчас у нас в России: рост ставки носит проинфляционный характер и лишь усиливает спираль роста цен.
Глава страны Эрдоган начал давить на главу ЦБ, а когда тот продолжил свои действия, просто снял его с должности. После чего поставил марионеточного руководителя, и фактически лично начал принимать решения и снижать КС.
Что получилось в результате? Инфляция практически сразу стала галопирующей, а в 2022 году переросла в гиперинфляцию на уровне 80% за год. Кроме того произошла катастрофическая девальвация лиры, которая с 7 лир за доллар (в 2020) подешевела до 34 лир за $, то есть получается примерно 5 раз.
В итоге Эрдоган и его советники отошли в сторону, в 2023 году появился новый, более самостоятельный и компетентный, глава ЦБ. Ставку снова резко повысили, но особо это пока не помогает. На данный момент ставка уже год на уровне 50%, кое-какая стабилизация и сокращение инфляции происходит, но до полного выхода из кризиса еще очень далеко.
Справедливости ради стоит отметить, что Экономика в Турции избежала СТАГФЛЯЦИИ, и ВВП и фондовый рынок выросли, но все равно экономика в глубоком кризисе, большая часть граждан потеряли все свои сбережения, жизнь в стране стала дороже, а зарплаты в 2 раза ниже, чем были до экспериментов.
Вот что получилось, когда начали снижать ставку при кризисе в экономике, при одновременном перегреве спроса и росте инфляции из-за превышения спроса над предложением.
На мой взгляд, имея такой пример, совершенно некомпетентно и безответственно рассуждать о том, что черт с ним риском гиперинфляции, с накоплениями граждан, со вкладами. Мы же инвесторы, мы либо в акциях, либо в валюте или замещайках свое сохраним (вернём).
Да, конечно, при грамотном подходе, и стратегии Осторожного инвестора мы скорее всего сохраним капитал. Но вряд ли увеличим, а еще это будет стоить кучу нервов. Ну и самое печальное: экономика страны после такого будет в глубокой яме на долгие годы. А пенсионеров и учителей, врачей, просто жалко, им то явно пенсии и зарплаты не компенсируют на весь размер гиперинфляции.
Надеюсь теперь все понимают почему не надо рассуждать о необходимости снижения КС до прекращения вливания в спрос населения триллионов рублей из бюджета и от экспортеров. Если это не прекратить, то снижение ставки 100% приведёт к Турецкому сценарию.
👍55❤8💯2👎1
#валюта #доллар #рубль #стратегия
По 100р и ниже начинаю снова закупать валютные активы.
Сегодня, впервые с середины октября я снова начал закупать на долгосрок валютные активыфьючерсы Si-6.25, за 101 400 (скриншот в комментариях).
Также купил еще 2000$ наличными по 100р.
Далее планирую по старой своей схеме докупать активы на 1000$ при снижении курса на каждый рубль. Активы могут быть разные, либо непосредственно доллары (наличку или на карту), либо фьючерсы, либо замещайки.
Ожидания по курсу рубля у меня, какие были, такие и остались: доллар будет дорожать. В этот раз курс сбили, даже перестарались. Видимо решили год закончить не выше 100.
А вот в следующем году 110-115 почти наверняка увидим.
Но мне даже и не важно, насколько вырастает валюта. Моя стратегическая идея: короткие надежные флоатеры + валютные фьючерсы Si-6.25 (или EU-6.25) снова актуальна и позволит заработать при почти любом раскладе!
По 100р и ниже начинаю снова закупать валютные активы.
Сегодня, впервые с середины октября я снова начал закупать на долгосрок валютные активыфьючерсы Si-6.25, за 101 400 (скриншот в комментариях).
Также купил еще 2000$ наличными по 100р.
Далее планирую по старой своей схеме докупать активы на 1000$ при снижении курса на каждый рубль. Активы могут быть разные, либо непосредственно доллары (наличку или на карту), либо фьючерсы, либо замещайки.
Ожидания по курсу рубля у меня, какие были, такие и остались: доллар будет дорожать. В этот раз курс сбили, даже перестарались. Видимо решили год закончить не выше 100.
А вот в следующем году 110-115 почти наверняка увидим.
Но мне даже и не важно, насколько вырастает валюта. Моя стратегическая идея: короткие надежные флоатеры + валютные фьючерсы Si-6.25 (или EU-6.25) снова актуальна и позволит заработать при почти любом раскладе!
👍30❤2🔥1🤔1
#стратегия #теория #облигации #вдо
Повышение доходности портфеля облигаций за счет добавления в него ВДО.
В последние месяцы доходности по облигациям быстро снижаются. В ОФЗ выше 16% уже и не найти. Крупнейшие компании и самые надёжные корпоративные облигации, такие как МТС, Магнит, ИКС5 Ритейл, Роснефть, дают доходность около 19-20% и даже меньше.
Даже облигации с рейтингом А и ВВВ сложно найти выше 26%.
И это приводит к одному интересному эффекту. Снова начинает становиться актуальной тема Высокодоходных облигаций, сокращённо ВДО. Эта тема была актуальна при низкой ставке, когда эмитенты ААА и АА давали 7-9%, А 10-11%, а ВДО почти в 2 раза больше по 15-18%.
Несмотря на то, что я осторожный инвестор, я почти всю свою практику держал часть портфеля в ВДО. И те, кто уже был подписан на канал в 21 и 23 годах, должны помнить, что я нередко публиковал идеи по покупке ВДО.
В 24 году ситуация поменялась. Понятие ВДО просто ушло из обращения. Эмитенты АА и А давали по 30-35% доходности, а низкорейтинговые 38-40%, по сути, идея ВДО стала временно не актуальной.
Но вот теперь разница снова становится очень заметной!
А значит, снова актуален классический вариант повышения доходности портфеля в такой ситуации.
Возможно, уже пришло время обратить внимание на облигации компаний с более низким рейтингом, но при этом приемлемо устойчивой финансовой ситуацией. По таким облигациям доходности пока не снизились, и разница между Рейтингом АА или А, и ВВ и В+ становится уже очень существенной, до 10-12 процентных пунктов.
Однако данный подход требует большой осторожности. Крайне важно железобетонно соблюдать 3 основных правила:
1️⃣ Внимательно выбирать эмитента. Точно узнать, что у него за бизнес, нет ли дефолтов и проблем с выплатами в его истории. Посмотреть отчетности, финансовые результаты и долги, а также динамику финансовых показателей каждого конкретного эмитента, бумаги которого вы собираетесь добавить в портфель.
2️⃣ Самое главное правило.
Брать бумаги одного эмитента не более 2-3% от объёма всего вашего портфеля. Не один выпуск, а именно 2-3% на одного эмитента.
3️⃣ И третье правило. Следить за бумагами ВДО минимум раз в 2-3 дня хотя бы на 5 минут и сразу же продавать, если бумаги посыпались и доходность резко выросла на 10% и более по сравнению с аналогами (если падает все вместе, как осенью 2024, это другое😁).
Да, ещё дополнение, я никогда не набираю в портфель облигации ВДО более 20-25% от всего портфеля.
При соблюдении вышеперечисленных правил, даже при дефолте 1 или 2 эмитентов ВДО, потеря не превысит 1% от портфеля. Таким образом, повышенная доходность все равно может окупать риск и дать больше, чем обычные облигации.
Повышение доходности портфеля облигаций за счет добавления в него ВДО.
В последние месяцы доходности по облигациям быстро снижаются. В ОФЗ выше 16% уже и не найти. Крупнейшие компании и самые надёжные корпоративные облигации, такие как МТС, Магнит, ИКС5 Ритейл, Роснефть, дают доходность около 19-20% и даже меньше.
Даже облигации с рейтингом А и ВВВ сложно найти выше 26%.
И это приводит к одному интересному эффекту. Снова начинает становиться актуальной тема Высокодоходных облигаций, сокращённо ВДО. Эта тема была актуальна при низкой ставке, когда эмитенты ААА и АА давали 7-9%, А 10-11%, а ВДО почти в 2 раза больше по 15-18%.
Несмотря на то, что я осторожный инвестор, я почти всю свою практику держал часть портфеля в ВДО. И те, кто уже был подписан на канал в 21 и 23 годах, должны помнить, что я нередко публиковал идеи по покупке ВДО.
В 24 году ситуация поменялась. Понятие ВДО просто ушло из обращения. Эмитенты АА и А давали по 30-35% доходности, а низкорейтинговые 38-40%, по сути, идея ВДО стала временно не актуальной.
Но вот теперь разница снова становится очень заметной!
А значит, снова актуален классический вариант повышения доходности портфеля в такой ситуации.
Возможно, уже пришло время обратить внимание на облигации компаний с более низким рейтингом, но при этом приемлемо устойчивой финансовой ситуацией. По таким облигациям доходности пока не снизились, и разница между Рейтингом АА или А, и ВВ и В+ становится уже очень существенной, до 10-12 процентных пунктов.
Однако данный подход требует большой осторожности. Крайне важно железобетонно соблюдать 3 основных правила:
1️⃣ Внимательно выбирать эмитента. Точно узнать, что у него за бизнес, нет ли дефолтов и проблем с выплатами в его истории. Посмотреть отчетности, финансовые результаты и долги, а также динамику финансовых показателей каждого конкретного эмитента, бумаги которого вы собираетесь добавить в портфель.
2️⃣ Самое главное правило.
Брать бумаги одного эмитента не более 2-3% от объёма всего вашего портфеля. Не один выпуск, а именно 2-3% на одного эмитента.
3️⃣ И третье правило. Следить за бумагами ВДО минимум раз в 2-3 дня хотя бы на 5 минут и сразу же продавать, если бумаги посыпались и доходность резко выросла на 10% и более по сравнению с аналогами (если падает все вместе, как осенью 2024, это другое😁).
Да, ещё дополнение, я никогда не набираю в портфель облигации ВДО более 20-25% от всего портфеля.
При соблюдении вышеперечисленных правил, даже при дефолте 1 или 2 эмитентов ВДО, потеря не превысит 1% от портфеля. Таким образом, повышенная доходность все равно может окупать риск и дать больше, чем обычные облигации.
👍47🤔4❤2🔥1💯1
#акции #стратегия #теория
Стратегически акции пока не рассматриваю для покупки. Спекулятивно тоже.
На этой неделе индекс Мосбиржи немного подрос после падения, которое было на прошлой неделе. Позитив связан с Питерским экономическим форумом, это ежегодная многолетняя традиция, когда в рамках этого события рассказывают, как все хорошо, и на фоне этих позитивных заявлений акции растут.
Кстати, были времена, когда и правда заявления соответствовали действительности и покупка акций была полностью оправдана.
Но я считаю, что не в этот раз!
Вот совсем не вижу триггеров для роста акций. Пытаюсь найти какие-то зацепки, признаки разворота ситуации к лучшему, который вытолкнет акции снова в верх. И не вижу таких признаков и перспектив. Боковик в пределах 2650-2850 вполне реален. Но рост выше? До осени сомнительно.
Сами рассуждения и теоретическая информация о том, какие это бывают признаки и что, согласно теории, обычно обеспечивает рост акций, я сейчас писать не буду. Это требует отдельной большой статьи.
Пока просто сообщаю свое мнение и оценку ситуации. Реальных фактических причин для роста акций я сейчас по прежнему не вижу.
Единственные два триггера, которые, на мой взгляд, могут привести к росту акций это:
1. Девальвация рубля и соответствующая переоценка акций, в первую очередь экспортеров и фирм, которые получают выручку в валюте, а также банков.
2. Вброс в экономику новых денег.
По сути, это сценарий, о котором я недавно очень подробно писал.
Но в таком сценарии я ожидаю сначала роста валюты и лишь затем роста акций, с задержкой примерно в месяц-два. То есть это тот же вариант 1, только в другом ракурсе.
Кстати говоря, в обоих этих вариантах рост акций будет только в рублях. В долларах хорошо если на уровне нуля останется.
Пока такое мнение. Поэтому считаю бессмысленным покупку акций в портфель. А самой выгодной схемой, как и год назад, считаю удержание рублевых облигаций, частично или полностью захеджированных фьючерсами на валюту. Или валютных облигаций. Именно эти два актива составляют основу моего инвестиционного портфеля примерно в равных долях.
Стратегически акции пока не рассматриваю для покупки. Спекулятивно тоже.
На этой неделе индекс Мосбиржи немного подрос после падения, которое было на прошлой неделе. Позитив связан с Питерским экономическим форумом, это ежегодная многолетняя традиция, когда в рамках этого события рассказывают, как все хорошо, и на фоне этих позитивных заявлений акции растут.
Кстати, были времена, когда и правда заявления соответствовали действительности и покупка акций была полностью оправдана.
Но я считаю, что не в этот раз!
Вот совсем не вижу триггеров для роста акций. Пытаюсь найти какие-то зацепки, признаки разворота ситуации к лучшему, который вытолкнет акции снова в верх. И не вижу таких признаков и перспектив. Боковик в пределах 2650-2850 вполне реален. Но рост выше? До осени сомнительно.
Сами рассуждения и теоретическая информация о том, какие это бывают признаки и что, согласно теории, обычно обеспечивает рост акций, я сейчас писать не буду. Это требует отдельной большой статьи.
Пока просто сообщаю свое мнение и оценку ситуации. Реальных фактических причин для роста акций я сейчас по прежнему не вижу.
Единственные два триггера, которые, на мой взгляд, могут привести к росту акций это:
1. Девальвация рубля и соответствующая переоценка акций, в первую очередь экспортеров и фирм, которые получают выручку в валюте, а также банков.
2. Вброс в экономику новых денег.
По сути, это сценарий, о котором я недавно очень подробно писал.
Но в таком сценарии я ожидаю сначала роста валюты и лишь затем роста акций, с задержкой примерно в месяц-два. То есть это тот же вариант 1, только в другом ракурсе.
Кстати говоря, в обоих этих вариантах рост акций будет только в рублях. В долларах хорошо если на уровне нуля останется.
Пока такое мнение. Поэтому считаю бессмысленным покупку акций в портфель. А самой выгодной схемой, как и год назад, считаю удержание рублевых облигаций, частично или полностью захеджированных фьючерсами на валюту. Или валютных облигаций. Именно эти два актива составляют основу моего инвестиционного портфеля примерно в равных долях.
👍27❤4🤔3💯1