С начала года акции Газпрома (#GAZP) упали уже на 7 с лишним процентов. Это обусловлено остановкой транзита газа через Украину. В 2024 году через Украину прошло 16 млрд. кубометров, это почти половина экспорта Газпрома в страны Евросоюза.

И кажется не сенсация, что отказ от такой важной трубы спровоцировал падение всего на 7%. Но вопрос не в этом, на фоне хорошего декабря в динамике акций российских эмитентов меня заинтересовало:

❓Можно ли без роста акций Газпрома представить себе рост индекса Мосбиржи, ведь его вес в индексе 12%?

Я попытался разобраться в вопросе. Ответ: да, достаточно просто боковика в цене акций газового гиганта и уверенного позитива в ценах остальных активов. Так было весь 2023й год. А умеренный позитив в самом Газпроме придаст росту индекса ускорение

Есть ли поводы для позитива в самом Газпроме? Верится с трудом, но можно попробовать их рассмотреть.

1) Поставка газа через турецкий поток, кстати, в Турции ситуацию описали как победу, из-за того, что теперь это единственный маршрут газа по трубопроводу. Но средняя загрузка Турецкого потока уже 80%+. Полностью скомпенсировать выпадающий транзит через Украину без новой трубы не получится.

2) Переход на СПГ, но уже дороже. За последние три года стоимость СПГ для стран ЕС выросла на 150%. Опять же, нужно больше инфраструктуры.

3) Восстановление Северного потока – 2. В такое сложно поверить, да и кто будет платить за восстановление?

4) "Договорняк" когда все с покерфейсом скажут, что из Суджи идет теперь не газ Газпрома, а, например, газ из Азербайджана.

3 из 4х вариантов требуют больших капиталовложений от Газпрома. Вероятность 4го, самого простого, сильно снизилась, я так понимаю из-за политического решения руководства РФ.

Получается, на фоне всех этих событий Газпрому, даже в условиях отмены НДПИ катастрофически не будет хватать средств.

А значит есть вероятность, что в 2025 году Газпромнефть (#SIBN) может заплатить рекордные дивиденды. Стать большой "дивидендной коровой" как МТС (#MTSS), но без огромного долга. Так что, стоит присмотреться.

➡️ TL;DR: Есть повод рассчитывать на позитивную динамику индекса ММВБ; Обходим Газпром дороже 115 рублей, если дешевле - присматриваемся; Есть повод внимательнее рассмотреть Газпромнефть.

P.S. Про санкционный риск Газпромнефти — с моей точки зрения это только добавляет поводов рассмотреть эмитента подробнее и купить подешевле, если дадут привлекательную цену на этих новостях

@nebloomberg

🇷🇺 Ключевые новости прошедшей недели, рынок РФ

🍿 Сегодня мат. капитал проиндексируют на 9,5%. Теперь сумма на первого ребенка составит 690 тыс. руб., а на второго - 912. Потратить можно на улучшение жилищных условий (на первый взнос по ипотеке если и хватит, то только на студию/однушку), на пенсию родителям или на обучение ребенка. Госдума выступила с инициативой сделать маткапитал прогрессирующим и за каждого последующего ребенка увеличивать выплату на 25%.

🇪🇺 ЕС продлил санкции против России. С каждым разом санкции вводить все сложнее, потому что во-первых инструменты давления практически исчерпаны, во-вторых новые меры не желают поддерживать Венгрия и Словакия. Самое забавное — это запрет на поставки игровых консолей, которые ЕС не производит и никакого отношения к ним не имеет, да и белые поставки которых запрещены уже несколько лет. А главное, это точно поможет нам победить прокрастинацию. Чиновники ЕС также обсуждают отключение 15 российский банков от SWIFT.

💩 Промсвязьбанк планирует купить сеть М.Видео-Эльдорадо (#MVID). Владельцы сети уже начали переговоры, а акции в моменте росли на 10%. Не очень понятно зачем Промсвязьбанку актив с такой высокой долговой нагрузкой. вижу логику только в случае, если банк и так держатель крупной доли этого самого долга.

🏛 В феврале планируется заседание ЦБ по ключевой ставке. Аргументом за более жестокую риторику ожидания населения и бизнеса относительно роста цен. С другой стороны уровень кредитования в России резко снижается, что может сыграть в сторону смягчения ДКП.

📱 Вице-президент МТС (#MTSS) по финансам дал интервью. Дивиденды отменять не собираются и сохранят на том же уровне, это 35 руб./акция. Ряд бизнесов компании готов к IPO. В очередной раз понимаем, что МТС нуждается в деньгах для удовлетворения потребностей материнской компании.

🏠 Самолет (#SMLT) планирует выкупить свои бонды БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15. Ориентиры по цене выкупа близки к рыночным, разве что в БО-П13 есть премия около 3 процентных пунктов. Потратить на выкуп планируется до 10 млрд рублей, а оферту можно подать до 3 февраля. Эмитент пытается показать рынку свою финансовую устойчивость. Важно выкупить столько, чтобы и психологический эффект был и не "надорваться" с финансовой точки зрения. Получится соблюсти этот баланс?

@nebloomberg

🇷🇺 Ключевые новости рынка России за прошедшую неделю

💸 Фонды денежного рынка потеряли почти 30 млрд. руб. за февраль, это максимум максимальный показатель оттока по инструменту. На фонды денежного рынка приходится 55% от всех вложений инвесторов в фонды. На первое февраля СЧА фондов ликвидности составил 1,15 трлн. руб.

🛍 Сбербанк (#SBER) снизил ставки по рыночной ипотеке. Ждем активности на рынке жилья? Ведь теперь ипотеку можно взять не под грабительские 29%, а под вполне вменяемые 28,2% для первички и 27,6% для вторички. При этом цены на вторичку усиленно растут. Драйвер роста цен — увеличение доли сделок за наличные. В январе эту долю оценивали в 80-90%.

Если без шуток, то тенденция позитивная, крупные банки ждут смягчения ДКП и борются за клиента, что позитивно отразится на национальной экономике. Кстати, RGBI тоже растет, и закрыл неделю на уровне около 111 пунктов, а значит инвесторы в облигации уже получили часть своей доходности на ожиданиях снижения ключевой ставки.

📊 На это неделе очень много отчетов компаний за 2024 год, собрали для вас основные: hh (#HEAD), МТС (#MTSS), Совкомфлот (#FLOT), Аэрофлот (#AFLT), Юнипро (#UPRO), Европлан (#SFIN), Мосбиржа (#MOEX).

💱 Минфин и ЦБ обсуждают торги криптой для особо квалифицированных инвесторов. Кто такие эти особо квалифицированные инвесторы, регулятор пока еще не определил, обещают что для этих участников будет очень высокая планка по критериям, которые определят квалификацию. ЦБ уже проводит эксперимент в котором участники ВЭД могут рассчитываться криптовалютой. Интересно, не участника ли этих экспериментов заблокировали западные спецслужбы на этой неделе?

📱 Коротко про отчет МТС (#MTSS). Выручка +16,1%, 703,7 млрд руб. OIBDA +5,2%. Маржинальность по OIBDA: 35,0% против 38,7% годом ранее. Чистая прибыль падает на 10%, это с учетом продажи бизнеса в Армении. Свободный денежный поток – 35 млрд. руб., а дивидендов нужно заплатить в размере 70 млрд. руб. Не платить нельзя, иначе с каких средств кормить Сегежу, например? Значит платить будут в долг. Остается вопрос: как долго МТС ещё сможет быть дойной коровой?

🏛 Отчет Мосбиржи (#MOEX) тоже вызывает некоторые вопросы. Чистая прибыль выросла на 30%, комиссионный доход вырос на 20,69%, а процентный на 54,91%. При этом операционные расходы выросли на 61,32%, то есть даже при высоких ставках, увеличении объемов торгов и общей благоприятной конъюнктуре рынка темп роста операционных расходов опережает темпы роста доходов компании.
Велика вероятность, что при смягчении ДКП прибыль компании упадет, а расходы никуда не денутся. Если рынок отреагирует снижением на подобный отчет в будущем — планирую выкупать акции. Сейчас в одном из портфелей средняя 127 руб./акция, бизнес хороший, стабильный и постоянный, долгосрочно смотрю на компанию позитивно.

💐 Всех дам в нашем канале поздравляем с прошедшим праздником! Отличного,весеннего настроения, успехов, равных прав и возможностей!

@nebloomberg