В продолжение поста выше о перспективах акций в свете высоких инфляционных ожиданий.
Коллеги из @MMI верно заметили, что замедление экономики #РФ происходит на фоне роста ценовых ожиданий предприятий. Это - паршивая картина, которая может указывать на падение предложения более быстрыми темпами, чем падение спроса. В такой ситуации общего замедления экономики все еще недостаточно для снижения инфляции, и это повод ожидать дальнейшего роста ставки.
Однако перспективы дальнейшего ужесточения денежной политики выглядят ограниченными, и высокие инфляционные ожидания могут снова начать поддерживать рынок акций. Но еще больше, пожалуй, они станут поддерживать валютный рынок против рубля. Снова начнут расти девальвационные настроения. В общем, доигралось правительство со всяким "льготным кредитованием". Поздно начало завязывать. Впрочем, "лучше поздно, чем никогда" (с).
@dmigolub #инфляция #рубль
Коллеги из @MMI верно заметили, что замедление экономики #РФ происходит на фоне роста ценовых ожиданий предприятий. Это - паршивая картина, которая может указывать на падение предложения более быстрыми темпами, чем падение спроса. В такой ситуации общего замедления экономики все еще недостаточно для снижения инфляции, и это повод ожидать дальнейшего роста ставки.
Однако перспективы дальнейшего ужесточения денежной политики выглядят ограниченными, и высокие инфляционные ожидания могут снова начать поддерживать рынок акций. Но еще больше, пожалуй, они станут поддерживать валютный рынок против рубля. Снова начнут расти девальвационные настроения. В общем, доигралось правительство со всяким "льготным кредитованием". Поздно начало завязывать. Впрочем, "лучше поздно, чем никогда" (с).
@dmigolub #инфляция #рубль
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🔥💵🔥Засухи, ливни и пожары в регионах от Азии до Америки создают угрозу для урожаев, что ведет к росту цен на основные продукты питания и в конечном счете отразится на ценниках в продуктовых магазинах.
ProFinance👈
Стоит ожидать, в связи с этим, соответствующих экспортных ограничений для российских производителей. При той инфляции, которая сейчас в России, допускать еще и рост импорт инфляции очень нежелательно.
@dmigolub #рынки #инфляция #РФ
ProFinance👈
Стоит ожидать, в связи с этим, соответствующих экспортных ограничений для российских производителей. При той инфляции, которая сейчас в России, допускать еще и рост импорт инфляции очень нежелательно.
@dmigolub #рынки #инфляция #РФ
Forwarded from Адские новости (подкаст)
🇷🇺☢️😈🤡Тульский механик всё лето тапал «Хомяка» и заработал лишь ₽5900 за 270 часов работы. Теперь он требует от государства компенсацию потраченного времени в размере ₽400 тыс🥳😈😈😈👍
А еще говорят, что в #РФ сейчас адский дефицит рабочей силы... Похоже, что еще не адский. Есть еще у народа много свободного времени для полезного труда.
@adnovosti #адскаяжизнь #крипта #рынки
А еще говорят, что в #РФ сейчас адский дефицит рабочей силы... Похоже, что еще не адский. Есть еще у народа много свободного времени для полезного труда.
@adnovosti #адскаяжизнь #крипта #рынки
🇷🇺💰📉Сомневаюсь, что задирая ставку дальше Банк России победит инфляцию при той бюджетной политике, которая анонсирована в проекте бюджета на следующий год. Но не сомневаюсь, что он загонит экономику в рецессию.
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности снизился в сентябре до 49.5 пункта vs 52.1 в августе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: "…вышедшие цифры свидетельствовали об окончании 28-месячного периода роста в российском обрабатывающем секторе. Сократились выпуск, новые заказы и занятость. Наряду со слабым спросом, отмечаются задержки в сроках поставок"
Степень уверенности в прогнозах на предстоящий год упала до 19-месячного минимума.
Наблюдается ускорение инфляции на транспортировку. При этом темпы роста отпускных цен были самыми значительными почти за год
MMI👈 @dmigolub #РФ #кризис
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности снизился в сентябре до 49.5 пункта vs 52.1 в августе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: "…вышедшие цифры свидетельствовали об окончании 28-месячного периода роста в российском обрабатывающем секторе. Сократились выпуск, новые заказы и занятость. Наряду со слабым спросом, отмечаются задержки в сроках поставок"
Степень уверенности в прогнозах на предстоящий год упала до 19-месячного минимума.
Наблюдается ускорение инфляции на транспортировку. При этом темпы роста отпускных цен были самыми значительными почти за год
MMI👈 @dmigolub #РФ #кризис
🇷🇺🏘🏡💰Надо признать, что сворачивание льготной ипотеки стабилизировано рынок недвижимости. При этом, очевидно, что рост ключевой ставки все еще не спровоцировал существенной коррекции рынка. Вероятно, ее и не будет - учитывая то, что наблюдается в последнее время на валютном рынке👈
Недвижимость, наряду с валютными ценностями, рассматривается как средство сбережения, и на трендах ослабления рубля в рублях не дешевеет.
IRN👈 @dmigolub #недвижимость #РФ
Недвижимость, наряду с валютными ценностями, рассматривается как средство сбережения, и на трендах ослабления рубля в рублях не дешевеет.
IRN👈 @dmigolub #недвижимость #РФ
🇷🇺🔥💵🔥💰📉Bloomberg Economics: "Жесткая денежно-кредитная политика и охлаждение спроса в экономике будут способствовать замедлению инфляции в оставшееся до конца года время. Если ее темпы в IV квартале останутся ниже 7% saar*, то, по нашим оценкам, ключевая ставка достигнет пика в октябре на уровне 20%, после чего начнет снижаться в марте—апреле 2025 года".
...А если ее темпы таки окажутся выше?😉 Значительный вклад в цены на импорт вносят проблемы с финансовой логистикой, усугубившиеся в июне, после санкций на НКЦ. Как раз прошло достаточно времени, чтобы они начали проявляться в статистике. А тут еще USD/RUB на межбанке уже выше 95...
Статистику, впрочем, можно и "подкрутить". В любом случае, отчет по инфляции в следующую пятницу определит многое. Индекс RGBI - у критических уровней (см тут👈, и ставки по депозитам). Если RGBI уйдет ниже, он, вероятнее всего, утянет снова вниз за собой и российский рынок акций.
*Seasonally Adjusted Annual Rate — месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12.
ProFinance👈 @dmigolub #РФ #рынки #инфляция
...А если ее темпы таки окажутся выше?😉 Значительный вклад в цены на импорт вносят проблемы с финансовой логистикой, усугубившиеся в июне, после санкций на НКЦ. Как раз прошло достаточно времени, чтобы они начали проявляться в статистике. А тут еще USD/RUB на межбанке уже выше 95...
Статистику, впрочем, можно и "подкрутить". В любом случае, отчет по инфляции в следующую пятницу определит многое. Индекс RGBI - у критических уровней (см тут👈, и ставки по депозитам). Если RGBI уйдет ниже, он, вероятнее всего, утянет снова вниз за собой и российский рынок акций.
*Seasonally Adjusted Annual Rate — месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12.
ProFinance👈 @dmigolub #РФ #рынки #инфляция
🇷🇺💵Блумберг пишет, что в правительстве России готовы допустить падение рубля до 100 по USD/RUB, чтобы "смягчить [экспортерам] санкционное давление".
На самом деле, суть в том, что после санкций на НКЦ экспортерам просто стало слишком накладно продавать валюту через российскую инфраструктуру. Выгоднее искать другие пути расчетов. Соответственно, "официальные" объемы продаж снижаются (гистограмма⬆️), правительство, констатируя эту тенденцию, снижает норматив👈 При этом объем торговли с Китаем все равно продолжает расти👈, просто взаимозачеты между экспортом и импортом теперь проходят где-то в недрах китайской банковский системы. И, судя по тому, что сальдо торгового баланса с Китаем стало в сентябре отрицательным, проходят очень даже эффективно. Рост импорта, естественно, ведет к ослаблению рубля. О том, что оно очень вероятно, говорилось ранее👈
Ситуацию мог бы исправить рост цен на нефть, но ближневосточных страхов и сказок ОПЕК о дефиците пока что явно недостаточно, чтобы переломить страхи охлаждения китайской экономики. Так что ждем конкретики по заливу деньгами сдохшего рынка недвижимости от китайского правительства.
@dmigolub #рынки #Китай #РФ #нефтегаз #FOREX #рубль
На самом деле, суть в том, что после санкций на НКЦ экспортерам просто стало слишком накладно продавать валюту через российскую инфраструктуру. Выгоднее искать другие пути расчетов. Соответственно, "официальные" объемы продаж снижаются (гистограмма⬆️), правительство, констатируя эту тенденцию, снижает норматив👈 При этом объем торговли с Китаем все равно продолжает расти👈, просто взаимозачеты между экспортом и импортом теперь проходят где-то в недрах китайской банковский системы. И, судя по тому, что сальдо торгового баланса с Китаем стало в сентябре отрицательным, проходят очень даже эффективно. Рост импорта, естественно, ведет к ослаблению рубля. О том, что оно очень вероятно, говорилось ранее👈
Ситуацию мог бы исправить рост цен на нефть, но ближневосточных страхов и сказок ОПЕК о дефиците пока что явно недостаточно, чтобы переломить страхи охлаждения китайской экономики. Так что ждем конкретики по заливу деньгами сдохшего рынка недвижимости от китайского правительства.
@dmigolub #рынки #Китай #РФ #нефтегаз #FOREX #рубль
Forwarded from Адские новости (подкаст)
Есть и #хорошиеновости
🇷🇺🏦Эксперты Bloomberg [🤡] попытались оценить верхний предел повышения ставки Банка России, и нашли аргументы в пользу того, что в этом цикле ужесточения она таки не будет выше 25%🥳🤣👍
ProFinance👈 @adnovosti #адскийсмех #адскаяжизнь #РФ #центробанки
🇷🇺🏦Эксперты Bloomberg [🤡] попытались оценить верхний предел повышения ставки Банка России, и нашли аргументы в пользу того, что в этом цикле ужесточения она таки не будет выше 25%🥳🤣👍
ProFinance👈 @adnovosti #адскийсмех #адскаяжизнь #РФ #центробанки
Forwarded from Адские новости (подкаст)
🇷🇺Есть и #хорошиеновости
🏆💰Москва вошла в топ-5 городов мира с наибольшим числом долларовых миллиардеров. Их тут теперь 77 штук. Осталось немного поднапрячься, и обгоним Лондон😈👍
1 место - Нью-Йорк (144)
2 место - Гонконг (107)
3 место - Сан-Франциско (87)
4 место - Лондон (78)
@adnovosti #РФ #адскаяжизнь
🏆💰Москва вошла в топ-5 городов мира с наибольшим числом долларовых миллиардеров. Их тут теперь 77 штук. Осталось немного поднапрячься, и обгоним Лондон😈👍
1 место - Нью-Йорк (144)
2 место - Гонконг (107)
3 место - Сан-Франциско (87)
4 место - Лондон (78)
@adnovosti #РФ #адскаяжизнь
🇷🇺💰📉Долларовый индекс РТС идет по плану. Давайте уже "ракетный ультиматум" ((c) Маргарита Симоньян), и сделаем 600. Там купим на все, и на пенсию!
@dmigolub #РФ #рынки
@dmigolub #РФ #рынки
🔥💰🔥Поговорили вчера на РБК о "турецком сценарии" стагфляции в приложении к российской экономической ситуации, и о сценариях для России (см тут👈, о Турции с 19:27; о России с 24:20; до этого с начала видео репортажи о веселье в Корее, которое там устроили намедни президент и военные, - тоже интересно, на любителя).
@dmigolub #рынки #рубль #инфляция #РФ
@dmigolub #рынки #рубль #инфляция #РФ
Ну что же, благодаря "новогоднему подарку" Банка России индекс RGBI удалось вырвать выше 100. Не стоило недооценивать эту техническую идею. Я держал ее в голове, но думал👈, что до праздников вынырнуть уже не получится. Если бы я принят ее безусловно, то предсказал бы "неожиданное" решение Банка России. Потому что с точки зрения защиты долгового рынка от дальнейшего обвала решение было вполне ожидаемым.
Видимо, 100 по RGBI - болевой порог долгового рынка. Уже несколько недель при постоянно падающем корпоративном, а затем и муниципальном долге (4-х летние облигации Новосибирска накануне торговались под 27+%, сегодня резко отскочили) ОФЗ почти не двигались. Кто-то скупал дно. В следующий раз надо внимательнее относиться к таким деталям.
Если вы не успели поучаствовать в сегодняшнем "празднике жизни", не переживайте. История👆 учит, что после первого прокола 100 по RGBI может случиться еще один - в следующем квартале. В 2009-м было два. 2022-й не стоит брать в качестве примера - там обвал был искусственный, вызванный сбоем финансовой инфраструктуры. Так что будет еще коррекция и на рынке облигаций, и на рынке акций.
@dmigolub #рынки #рф
Видимо, 100 по RGBI - болевой порог долгового рынка. Уже несколько недель при постоянно падающем корпоративном, а затем и муниципальном долге (4-х летние облигации Новосибирска накануне торговались под 27+%, сегодня резко отскочили) ОФЗ почти не двигались. Кто-то скупал дно. В следующий раз надо внимательнее относиться к таким деталям.
Если вы не успели поучаствовать в сегодняшнем "празднике жизни", не переживайте. История👆 учит, что после первого прокола 100 по RGBI может случиться еще один - в следующем квартале. В 2009-м было два. 2022-й не стоит брать в качестве примера - там обвал был искусственный, вызванный сбоем финансовой инфраструктуры. Так что будет еще коррекция и на рынке облигаций, и на рынке акций.
@dmigolub #рынки #рф
🇺🇸🇷🇺💰📈Reuters пишет, что скоро будет созвон Трампа с Путиным. Российский рынок акций плюсует больше чем на 2%, пытаясь забраться выше максимумов конца прошлого года.
@dmigolub #РФ #рынки
@dmigolub #РФ #рынки
💰📈В лентах информация, что США разрешили операции с рядом российский компаний, в том числе с "Газпром Шельфпроект", "Роснефтефлот", "Совкомфлот" [FLOT] и "Гапром нефть" [SIBN]. Против которых намедни ввели санкции. IMOEX плюсует на вечерней сессии больше 1%, FLOT плюсует больше 4.5%, SIBN больше 2%. Разбираться в этих вводах/разрешениях, как и радоваться росту под вечер, сил уже нет.
@dmigolub #РФ #рынки
@dmigolub #РФ #рынки
🇷🇺🏦Прогнозы по процентной ставке Банка России на ближайшие два года👆 (заштрихованные области, как я понимаю, обозначают диапазон ожиданий на конец года). При этом я бы не снимал с повестки дня возможность еще одного подъема, либо фальстарта цикла снижения (когда после первой попытки опустить ставку, ее придется вернуть обратно). Мой пессимизм связан с негативными ожиданиями по цене нефти в первом полугодии.
@dmigolub #РФ #рынки #ЦБ
@dmigolub #РФ #рынки #ЦБ
Дмитрий Голубовский
🇷🇺🏦
Предшествующий пост Спайдела (ссылка на который в начале второго поста👆) не так интересен, все важное в этом:
1. То, что на рост инфляции г/г нет жесткой реакции. Но это не какой-то концептуальный поворот, на мой взгляд, а нормальная реакция на то, что в последние недели инфляция начала снижаться н/н. Год к году (это более инертный показатель) она развернется в марте.
2. Указания на то, что инфляция имеет весомую немонетарную компоненту (неустранимые издержки, связанные с трудностями в логистике внешней торговли в первую очередь).
3. Укрепление рубля носит сезонный характер.
Банк России, действительно, сделал все, что необходимо, для торможения кредита, и оно очевидно. Кстати, это - тоже один из факторов укрепления рубля, так как потребительский кредит стимулирует импорт. Больше он не может сделать ничего, потому что дальнейшее ужесточение денежной политики переведет к тому, что рост стоимости обслуживания долга перевесит как инфляционный фактор торможение кредитования как дезинфляционный фактор.
Резюме:
1. Ставка на следующем заседании, скорее всего, не будет поднята. Если ее все-таки поднимут, то это будет последнее повышение в текущем цикле. Рост доходностей на вторичном рынке снова сделал работу по ужесточению финансовых условий авансом. Уровень 100 по RGBI остается "баррикадой". Подешевевшие ОФЗ, думаю, надо подбирать.
2. Ждать скорого начала цикла смягчения денежной политики тоже не стоит. Эта ставка с нами, скорее всего, до конца года. В этом контексте остаются интересными флоатеры и средняя дюрация. Дальняя дюрация интересна только спекулятивно. В этом контексте стоит по-прежнему избегать ВДО. Там пойдут дефолты.
3. Инфляция будет снижаться очень медленно. Особенно в контексте того, что курс рубля начинает все больше ассоциироваться со сжимающейся пружиной, которую однажды придется отпустить. Когда он снова начнет слабеть, это сработает как проинфляционный фактор. Ожидания девальвации коррелирует со значительным навесом денежной массы, "стерилизованной" сейчас в банковских депозитах. Она, рано или поздно, пойдет в потребление, и к этому моменту цены уже должны вырасти, что на импорт, что на недвижимость. Цены на недвижимость не снизятся сколько-нибудь существенно.
В общем и целом ситуацию можно охарактеризовать так: дно близко, но шансов оттолкнуться он него в краткосрочной перспективе (на горизонте года) практически нет.
@dmigolub #ЦБ #РФ #рынки #инфляция
Предшествующий пост Спайдела (ссылка на который в начале второго поста👆) не так интересен, все важное в этом:
1. То, что на рост инфляции г/г нет жесткой реакции. Но это не какой-то концептуальный поворот, на мой взгляд, а нормальная реакция на то, что в последние недели инфляция начала снижаться н/н. Год к году (это более инертный показатель) она развернется в марте.
2. Указания на то, что инфляция имеет весомую немонетарную компоненту (неустранимые издержки, связанные с трудностями в логистике внешней торговли в первую очередь).
3. Укрепление рубля носит сезонный характер.
Банк России, действительно, сделал все, что необходимо, для торможения кредита, и оно очевидно. Кстати, это - тоже один из факторов укрепления рубля, так как потребительский кредит стимулирует импорт. Больше он не может сделать ничего, потому что дальнейшее ужесточение денежной политики переведет к тому, что рост стоимости обслуживания долга перевесит как инфляционный фактор торможение кредитования как дезинфляционный фактор.
Резюме:
1. Ставка на следующем заседании, скорее всего, не будет поднята. Если ее все-таки поднимут, то это будет последнее повышение в текущем цикле. Рост доходностей на вторичном рынке снова сделал работу по ужесточению финансовых условий авансом. Уровень 100 по RGBI остается "баррикадой". Подешевевшие ОФЗ, думаю, надо подбирать.
2. Ждать скорого начала цикла смягчения денежной политики тоже не стоит. Эта ставка с нами, скорее всего, до конца года. В этом контексте остаются интересными флоатеры и средняя дюрация. Дальняя дюрация интересна только спекулятивно. В этом контексте стоит по-прежнему избегать ВДО. Там пойдут дефолты.
3. Инфляция будет снижаться очень медленно. Особенно в контексте того, что курс рубля начинает все больше ассоциироваться со сжимающейся пружиной, которую однажды придется отпустить. Когда он снова начнет слабеть, это сработает как проинфляционный фактор. Ожидания девальвации коррелирует со значительным навесом денежной массы, "стерилизованной" сейчас в банковских депозитах. Она, рано или поздно, пойдет в потребление, и к этому моменту цены уже должны вырасти, что на импорт, что на недвижимость. Цены на недвижимость не снизятся сколько-нибудь существенно.
В общем и целом ситуацию можно охарактеризовать так: дно близко, но шансов оттолкнуться он него в краткосрочной перспективе (на горизонте года) практически нет.
@dmigolub #ЦБ #РФ #рынки #инфляция
Дмитрий Голубовский
Я интерпретирую данные так:
▪️Ставки и доступность кредита уже на максимальной жесткости, поэтому задирать ключевую ставку выше уже нет особого смысла. Последние данные по инфляции и пересмотры от Росстата намекают на то, что для такого решения на следующем заседании есть почва.
▪️Инфляционные ожидания инертны, и реагируют на снижение темпов инфляции с временным лагом до полугода. Учитывая, что год к году инфляция начнет снижаться с марта, какие-то разговоры о снижении ставки могут начаться, при прочих равных, только в конце лета.
В "нейтральном" сценарии надо просто ждать и "потеть" еще месяцев девять, минимум.
Какие могут быть отклонения от этого сценария?
В лучшую сторону - улучшение внешнеполитического фона усилиями Трампа и его команды, которые преуспеют в достижении прекращения огня в российско-украинском конфликте. Это сильно и позитивно повлияет на инфляционные ожидания. И на валютный курс: будут репатриировать валютную выручку, пока рублевые ставки высоки, но уже сформированы ожидания их снижения, - чтобы успеть ее под эти ставки пристроить. Я сам достаточно скептически отношусь к такому сценарию.
В худшую сторону - если "оптимизация" госаппарата и бюджета в США, сокращающая внутренний спрос в бюджетном контуре, наложится на коррекционные тенденции в рисковых активах, и выльется в очередной циклический финансовый кризис, а ля схлопывание NASDAQ в начале 00-х (сегодня вместо "доткомов" у нас "ИИ") или долговой кризис 2008-го. Тогда прощай Brent выше $70 за баррель и, соответственно, Urals выше $60. Здравствуй $30 - 40, а то и ниже, если избыток предложения еще больше сократит долю рынка для подсанкционной российской нефти. Эта неприятная ситуация, если случится, продлится 6-9 месяцев, и негативно скажется на курсе рубля, инфляционных ожиданиях, и, как следствие, самой инфляции. Если в Банке России увидят рост рисков реализации такого сценария, там, скорее всего, на упреждение поднимут ставку до 23-25%, и продержат ее там пару месяцев. Навскидку, это возможно ближе к середине года. Если циклический кризис случится позже, и не будет острым, потребность в таком ужесточении, скорее всего, не возникнет.
Упомянутые выше варианты ухудшения и улучшения могут накладываться друг на друга. Может возникнуть такая ситуация, когда будут наблюдаться одновременно кризисные явления в глобальной экономике, падение цен на нефть и прогресс в переговорах по "заморозке" российско-украинского конфликта. Это будет вполне логичным: финансовый кризис, если он начнется, демотивирует Москву продолжать тратить деньги на войну. У стран ЕС и Британии будут аналогичные проблемы. У США таких проблем не будет - их бюджет от кризисов выигрывает. Но в Вашингтоне, насколько я могу судить, просто не хотят больше видеть Киев на своем балансе. Так что кризис может сыграть позитивную политическую роль, и быстро всех помирить. Кризис еще раз даст отличные точки входа в российские активы.
Пока придерживаюсь нейтрального сценария, но в голове на среднесрочную перспективу - держу высокую вероятность негативного, при котором индекс RGBI еще раз снизится ниже 100.
@dmigolub #рф #рынки #цб
▪️Ставки и доступность кредита уже на максимальной жесткости, поэтому задирать ключевую ставку выше уже нет особого смысла. Последние данные по инфляции и пересмотры от Росстата намекают на то, что для такого решения на следующем заседании есть почва.
▪️Инфляционные ожидания инертны, и реагируют на снижение темпов инфляции с временным лагом до полугода. Учитывая, что год к году инфляция начнет снижаться с марта, какие-то разговоры о снижении ставки могут начаться, при прочих равных, только в конце лета.
В "нейтральном" сценарии надо просто ждать и "потеть" еще месяцев девять, минимум.
Какие могут быть отклонения от этого сценария?
В лучшую сторону - улучшение внешнеполитического фона усилиями Трампа и его команды, которые преуспеют в достижении прекращения огня в российско-украинском конфликте. Это сильно и позитивно повлияет на инфляционные ожидания. И на валютный курс: будут репатриировать валютную выручку, пока рублевые ставки высоки, но уже сформированы ожидания их снижения, - чтобы успеть ее под эти ставки пристроить. Я сам достаточно скептически отношусь к такому сценарию.
В худшую сторону - если "оптимизация" госаппарата и бюджета в США, сокращающая внутренний спрос в бюджетном контуре, наложится на коррекционные тенденции в рисковых активах, и выльется в очередной циклический финансовый кризис, а ля схлопывание NASDAQ в начале 00-х (сегодня вместо "доткомов" у нас "ИИ") или долговой кризис 2008-го. Тогда прощай Brent выше $70 за баррель и, соответственно, Urals выше $60. Здравствуй $30 - 40, а то и ниже, если избыток предложения еще больше сократит долю рынка для подсанкционной российской нефти. Эта неприятная ситуация, если случится, продлится 6-9 месяцев, и негативно скажется на курсе рубля, инфляционных ожиданиях, и, как следствие, самой инфляции. Если в Банке России увидят рост рисков реализации такого сценария, там, скорее всего, на упреждение поднимут ставку до 23-25%, и продержат ее там пару месяцев. Навскидку, это возможно ближе к середине года. Если циклический кризис случится позже, и не будет острым, потребность в таком ужесточении, скорее всего, не возникнет.
Упомянутые выше варианты ухудшения и улучшения могут накладываться друг на друга. Может возникнуть такая ситуация, когда будут наблюдаться одновременно кризисные явления в глобальной экономике, падение цен на нефть и прогресс в переговорах по "заморозке" российско-украинского конфликта. Это будет вполне логичным: финансовый кризис, если он начнется, демотивирует Москву продолжать тратить деньги на войну. У стран ЕС и Британии будут аналогичные проблемы. У США таких проблем не будет - их бюджет от кризисов выигрывает. Но в Вашингтоне, насколько я могу судить, просто не хотят больше видеть Киев на своем балансе. Так что кризис может сыграть позитивную политическую роль, и быстро всех помирить. Кризис еще раз даст отличные точки входа в российские активы.
Пока придерживаюсь нейтрального сценария, но в голове на среднесрочную перспективу - держу высокую вероятность негативного, при котором индекс RGBI еще раз снизится ниже 100.
@dmigolub #рф #рынки #цб