Три картинки в тему развала "зерновой сделки". Позже порассуждаем о перспективах продовольственного рынка.
@dmigolub #агропром #commodities
@dmigolub #агропром #commodities
Прокомментировал очередные #санкции против российских банков: "Те, кого забанили сейчас, погоды уже не сделают. Кто использовал их для трансграничных операций, будет вынужден искать новые пути. Уже давно советую для этого осваивать криптовалюты".
@dmigolub #комментарий
@dmigolub #комментарий
Audio
Попросил [@russ_orientalist] прокомментировать разрыв "зерновой сделки" и влияние этого на ситуацию в российском агропроме.
@dmigolub #комментарий #commodities #инфляция
@dmigolub #комментарий #commodities #инфляция
Расшифровка. Немного сокращённо, по сути вопросов:
Прокомментирую суету, возникшую на рынках в контексте отмены зерновой сделки. Немного подскочил фьючерс на пшеницу. Суета началась в акциях российского агропрома. Русагро пошло вверх, Русгрэйн, акции Новороссийского хлебокомбината.
Не стоит переоценивать эти события.
Цены на продовольствие хорошо коррелируют с ценами на топливо. Если посмотреть на график фьючерса на пшеницу, видно, что суета ещё не привела к тому, что там пробили вверх важное сопротивление.
Возможно, начало бычьего тренда будет спровоцировано удорожанием нефти. Про нефть уже говорил — у неё есть потенциал к росту. Brent пытались продавить ниже 80 и всё равно она выскочила.
Рынок глобальный биржевых товаров работает как общий пул, куда всё сваливается, и далее распределяется крупными трейдерами. Один и тот же танкер может плыть по морю и пять раз быть перепродан по ходу дела. С зерновозами что же самое. Они могут выйти в один порт, прийти в другой. Есть эталонные сорта, а есть замещающая продукция. Украинское зерно крупными трейдинговыми домами рассматривалось как резерв. А сейчас даже этом качестве рассматриваться не будет.
Цены на продовольствие для потребителя раскоррелировались с ценами продовольственного сырья. В ценах для потребителя большая компонента — логистика, энергия, и сфера услуг. А инфляция услуг не снижается ни в Америке, ни в Европе. Если биржевые цены на продовольствие останутся стабильными, то на полках супермаркетов скорее всего продолжат рост. Смотрим на разбивку драйверов инфляции, которые дал МВФ на начало 2023-го: продовольствие - примерно половина вклада.Если вы хотите сделать ставку на рост цен — вам не в продовольственные фьючерсы стоит входить.А покупать то, что напрямую коррелирует с ценами для конечного потребителя. Акции розничных сетей, например. Также долгосрочные индексируемые облигации могут быть хорошей идеей. Есть аналоги и на российском рынке — это ОФЗ, которые с 52 начинаются.
Уже с весны дорожает украинский долг. Дорожает не в контексте того, что украинский экспорт в этом году будет хороший. Дорожает, вероятно, на ожиданиях, что осенью конфликт будет заморожен. Интерес к его продолжению падает у доноров Украины. Если вы посмотрите на заголовки мейнстрима западных СМИ, то они с очень большим скептицизмом пишут о перспективах каких-либо военных успехов Украины и об усталости Запада от всей этой войны. Поскольку глобальный кризис никуда не девался, возникает всё больше и больше вопросов куда уходят миллиарды долларов и тонны металлолома? Зачем это дальше продолжать? Возможно ближе к зиме, как сказал Генри Киссинджер первый на эту тему. Заморозка конфликта - это хорошо для финансовых активов Украины. Владеют им довольно серьёзные парни. Значительной частью украинского долга владеет Franklin Templeton, а компания Black Rock с Киевом имеет договорённости, которые нигде не афишируются - по освоению Украины за её долги. В теме очень серьёзные ребята, и с темы соскочить никому не дадут. В базовом сценарии история весьма высокодоходная. По этим долгам всегда заплатят. Ими владеют серьёзные люди,и МВФ всегда даст для них денег. Вы же понимаете? Кто не понимает — почитайте книгу "Исповедь экономического убийцы". О том как МВФ и Всемирный банк разрабатывали страны третьего мира.
Каких-то шикарных перспектив для агросектора не вижу. Продовольственная инфляция в товарах будет ускоряться. Но в силу других причин — удорожания логистики, топлива, роста инфляции услуг. Это классическая инфляционная спираль, которая приводит стагфляционному кризису. Я ставлю на рост цен на энергоносители. Посмотрим что покажет рынок в ближайшие недели. Для ковбоев, если у вас есть доступ на глобальный рынок — посмотрите на украинские бонды. Кажется, эта тема выстрелит вверх.
@dmigolub
Прокомментирую суету, возникшую на рынках в контексте отмены зерновой сделки. Немного подскочил фьючерс на пшеницу. Суета началась в акциях российского агропрома. Русагро пошло вверх, Русгрэйн, акции Новороссийского хлебокомбината.
Не стоит переоценивать эти события.
Цены на продовольствие хорошо коррелируют с ценами на топливо. Если посмотреть на график фьючерса на пшеницу, видно, что суета ещё не привела к тому, что там пробили вверх важное сопротивление.
Возможно, начало бычьего тренда будет спровоцировано удорожанием нефти. Про нефть уже говорил — у неё есть потенциал к росту. Brent пытались продавить ниже 80 и всё равно она выскочила.
Рынок глобальный биржевых товаров работает как общий пул, куда всё сваливается, и далее распределяется крупными трейдерами. Один и тот же танкер может плыть по морю и пять раз быть перепродан по ходу дела. С зерновозами что же самое. Они могут выйти в один порт, прийти в другой. Есть эталонные сорта, а есть замещающая продукция. Украинское зерно крупными трейдинговыми домами рассматривалось как резерв. А сейчас даже этом качестве рассматриваться не будет.
Цены на продовольствие для потребителя раскоррелировались с ценами продовольственного сырья. В ценах для потребителя большая компонента — логистика, энергия, и сфера услуг. А инфляция услуг не снижается ни в Америке, ни в Европе. Если биржевые цены на продовольствие останутся стабильными, то на полках супермаркетов скорее всего продолжат рост. Смотрим на разбивку драйверов инфляции, которые дал МВФ на начало 2023-го: продовольствие - примерно половина вклада.Если вы хотите сделать ставку на рост цен — вам не в продовольственные фьючерсы стоит входить.А покупать то, что напрямую коррелирует с ценами для конечного потребителя. Акции розничных сетей, например. Также долгосрочные индексируемые облигации могут быть хорошей идеей. Есть аналоги и на российском рынке — это ОФЗ, которые с 52 начинаются.
Уже с весны дорожает украинский долг. Дорожает не в контексте того, что украинский экспорт в этом году будет хороший. Дорожает, вероятно, на ожиданиях, что осенью конфликт будет заморожен. Интерес к его продолжению падает у доноров Украины. Если вы посмотрите на заголовки мейнстрима западных СМИ, то они с очень большим скептицизмом пишут о перспективах каких-либо военных успехов Украины и об усталости Запада от всей этой войны. Поскольку глобальный кризис никуда не девался, возникает всё больше и больше вопросов куда уходят миллиарды долларов и тонны металлолома? Зачем это дальше продолжать? Возможно ближе к зиме, как сказал Генри Киссинджер первый на эту тему. Заморозка конфликта - это хорошо для финансовых активов Украины. Владеют им довольно серьёзные парни. Значительной частью украинского долга владеет Franklin Templeton, а компания Black Rock с Киевом имеет договорённости, которые нигде не афишируются - по освоению Украины за её долги. В теме очень серьёзные ребята, и с темы соскочить никому не дадут. В базовом сценарии история весьма высокодоходная. По этим долгам всегда заплатят. Ими владеют серьёзные люди,и МВФ всегда даст для них денег. Вы же понимаете? Кто не понимает — почитайте книгу "Исповедь экономического убийцы". О том как МВФ и Всемирный банк разрабатывали страны третьего мира.
Каких-то шикарных перспектив для агросектора не вижу. Продовольственная инфляция в товарах будет ускоряться. Но в силу других причин — удорожания логистики, топлива, роста инфляции услуг. Это классическая инфляционная спираль, которая приводит стагфляционному кризису. Я ставлю на рост цен на энергоносители. Посмотрим что покажет рынок в ближайшие недели. Для ковбоев, если у вас есть доступ на глобальный рынок — посмотрите на украинские бонды. Кажется, эта тема выстрелит вверх.
@dmigolub
начало 👈
Хочу прокомментировать перспективы Яндекса, который становится всё более мутной темой. Те, кто следит за корпоративными новостями, знают, что компания находится в процессе раздела.
Аркадий Волож хотел себе забрать иностранное подразделение. Куда должны были выпустить иностранных акционеров Яндекса. Все российские сервисы должны были быть выкуплены российским бизнесом. Миноритарные акционеры не должны были пострадать. Но с тех пор, как ведутся эти разговоры, я всё время задаюсь вопросом: те, кто владеет акциями Яндекса на Московской бирже — они чем владеют? Кто владеет депозитарными расписками — они получат свою долю в иностранной компании. А что получат российские миноритарии?
Как у нас к миноритариям относятся мы все прекрасно знаем. Плохо или очень плохо😉 Тем не менее, разговоры о том, что это сделка закроется, шли. Под эту сделку валюту в апреле выкупали, чтобы выпустить иностранцев. Ещё во всяких аналитических блогах в телеграме рисовали феерические перспективы роста, как бы Яндекс может чуть ли не удвоится.
Суть в том, что продажа российским олигархам, которые находятся в том числе под санкциями, может спровоцировать неприятности для тех, кто продаёт. Иностранное подразделение Яндекса, которое должно выделиться в какую-то отдельную компанию, может попасть под вторичные санкции из-за сделки. Это первое мутная тема в этой истории.
Вторая — это уже сам господин Кудрин, который тоже намедни попал под американские санкции. Который курировал всю эту сделку, и который должен был возглавить российское подразделение. Кажется, что сделка всё более и более далека от закрытия. Значит, что всё более и более усиливается сценарий, в котором Яндекс будет взят под контроль государства. Как берутся под контроль государства многие бизнесы, в которых сидели иностранцы.
Два последних примера - это Карлсберг и Данон. Об этом уже говорил Костин. Который попытался было сунуться в сделку с Яндексом. Он дал какую-то цену, которая не устроила акционеров. Потом он из этой темы вышел, и публично заявил - а чего Яндекс мы собираемся выкупать вместо того, чтобы просто его забрать? Чем он лучше каких-либо других иностранных компаний или иностранных активов, которые государство берёт под контроль?
Ответ на этот вопрос только один — там достаточно статусные акционеры иностранные. И сам господин Волож не последняя фигура. Он с банком ВТБ до этого уже имел отношения — ВТБ в капитал Яндекса входил. Там просто история посложнее и это сложность не давала просто взять и забрать эту компанию под государственный контроль. Но если дальше дела будут идти так, как они идут — скорее всего этим дело и закончится. А если этим дело и закончится — те, кто ожидает какого-то роста в этих бумагах будут сильно разочарованы. Риски, которые в этих бумагах есть, на мой взгляд сильно недооценены.
@dmigolub #Яндекс #акции #РФ
Хочу прокомментировать перспективы Яндекса, который становится всё более мутной темой. Те, кто следит за корпоративными новостями, знают, что компания находится в процессе раздела.
Аркадий Волож хотел себе забрать иностранное подразделение. Куда должны были выпустить иностранных акционеров Яндекса. Все российские сервисы должны были быть выкуплены российским бизнесом. Миноритарные акционеры не должны были пострадать. Но с тех пор, как ведутся эти разговоры, я всё время задаюсь вопросом: те, кто владеет акциями Яндекса на Московской бирже — они чем владеют? Кто владеет депозитарными расписками — они получат свою долю в иностранной компании. А что получат российские миноритарии?
Как у нас к миноритариям относятся мы все прекрасно знаем. Плохо или очень плохо😉 Тем не менее, разговоры о том, что это сделка закроется, шли. Под эту сделку валюту в апреле выкупали, чтобы выпустить иностранцев. Ещё во всяких аналитических блогах в телеграме рисовали феерические перспективы роста, как бы Яндекс может чуть ли не удвоится.
Суть в том, что продажа российским олигархам, которые находятся в том числе под санкциями, может спровоцировать неприятности для тех, кто продаёт. Иностранное подразделение Яндекса, которое должно выделиться в какую-то отдельную компанию, может попасть под вторичные санкции из-за сделки. Это первое мутная тема в этой истории.
Вторая — это уже сам господин Кудрин, который тоже намедни попал под американские санкции. Который курировал всю эту сделку, и который должен был возглавить российское подразделение. Кажется, что сделка всё более и более далека от закрытия. Значит, что всё более и более усиливается сценарий, в котором Яндекс будет взят под контроль государства. Как берутся под контроль государства многие бизнесы, в которых сидели иностранцы.
Два последних примера - это Карлсберг и Данон. Об этом уже говорил Костин. Который попытался было сунуться в сделку с Яндексом. Он дал какую-то цену, которая не устроила акционеров. Потом он из этой темы вышел, и публично заявил - а чего Яндекс мы собираемся выкупать вместо того, чтобы просто его забрать? Чем он лучше каких-либо других иностранных компаний или иностранных активов, которые государство берёт под контроль?
Ответ на этот вопрос только один — там достаточно статусные акционеры иностранные. И сам господин Волож не последняя фигура. Он с банком ВТБ до этого уже имел отношения — ВТБ в капитал Яндекса входил. Там просто история посложнее и это сложность не давала просто взять и забрать эту компанию под государственный контроль. Но если дальше дела будут идти так, как они идут — скорее всего этим дело и закончится. А если этим дело и закончится — те, кто ожидает какого-то роста в этих бумагах будут сильно разочарованы. Риски, которые в этих бумагах есть, на мой взгляд сильно недооценены.
@dmigolub #Яндекс #акции #РФ
Мой давний знакомый "золотой жук" на днях создал канал @investgold_ag об инвестициях в драгметаллы. Для тех, кто хочет следить за этим сегментом рынка и отраслевыми новостями. Иногда я буду давать рекомендации ресурсов, за которыми я слежу сам. Надеюсь, это будет небесполезно.
@dmigolub #рекомендация #золото #драгметаллы
@dmigolub #рекомендация #золото #драгметаллы
подкаст 👈
В последние пару дней шквал звонков от журналистов с вопросом о том, что я думаю об отказе крупных российских банков инкассировать валюту через банкоматы — доллары и евро. Последний раз такая медийная активность наблюдалась когда курс доллар-рубль проходил верх 90. Народ проснулся и стал спрашивать что вообще будет дальше, будет ли обвал рубля? Что делать людям со сбережениями? Я тогда отвечал. что судя по резкому росту интереса к теме уже ничего не будет. Потому что всё уже случилось. Обвал рубля уже произошёл. Если вы не обратили внимания, то курс 60 был прошлой осенью, и поднялся до 90 с лишним. Если вы теперь заговорили об обвале рубля — значит он закончился, потому что толпа всегда просыпается последней.
Если вы видите очередь в обменник — это значит, что сейчас у нас экстремум. Либо значимый минимум курса, либо значимый максимум. Судя по обеспокоенности темой обращения наличной валюты многие решили, что у нас грядёт запрет бумажек долларов-евро и т.д. Никакого запрета на бумажки никто вводить не будет, причина поведения банков — они не могут формировать активы в этих валютах. Потому что они должны брать на себя транзакционные и санкционные риски. Если они формируют активы в других валютах — они берут на себя валютные риски.
Можно сформировать активы в золоте под текущие счета в долларах и евро, но брать на себя определённый риск в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе золото растёт в долларах и евро. Это для банков обременение и головняк. Поэтому банки решили от этого головняка отказаться. Других причин фундаментальных, экономических для подобного рода решений нет.
Валюту на счета вносили те, кому надо было её переводить из страны. Для иных целей проще хранить бумажки, которые всегда можно продать в обменнике. По курсу, который зачастую выше биржевого. У нас такая тенденция установилась с момента введения санкционных ограничений.
Трансграничные платежи в валюте становятся все более и более проблемным делом. Тем, у кого такие операции происходят часто — осваивайте криптовалюты. Переводить доллары и евро чем дальше, тем будет сложнее. Безналичное обращение долларов и евро в России будет тормозиться. А почему сейчас принято такое решение? Может быть, причина политическая. Выход России из зерновой сделки, условием которой было подключение к свифту Россельхозбанка, дало всему банковскому сообществу сигнал, что дальше ситуация с хождением безналичных долларов и евро будет только ужесточаться. Если до этого момента они ждали, что может быть ситуация облегчится, сейчас они этого уже не ждут. Поэтому стали отказываться от приёма наличной валюты на счета.
Думаю, что приём через банкомат — это только начало. Кассы банков тоже прекратят эти операции. Райффайзенбанк, говорят, уже прекратил. Но бумажки на бумажки менять всегда будет можно. Я думаю, что у нас в ЦБ достаточно здравомыслящие люди, которые не станут препятствовать подобным операциям. Если препятствовать — сразу же возникнет чёрный рынок. А кому он нужен? Лишний криминал и лишние ресурсы на устранение этого криминала. Никто обращения наличной валюты в стране запрещать не будет, так что не парьтесь по этому поводу.
Другое дело, я не очень хорошо понимаю, зачем ей владеть, если её некуда вложить? В качестве средства сбережения? Если вы хотите владеть чем-то, что не нужно вкладывать — владейте драгметаллами. Если уж вы совсем не верите в систему, владейте в наличной форме — в форме инвестиционных монет. Если вы спокойно относитесь к системе, верите в устойчивость: что биржа московская будет работать, банки будут работать, тогда можете инвестировать в золото и серебро прямо на московской бирже через брокера. На сегодняшний день в обезличенной форме вы там можете их покупать.
@dmigolub #валюта
В последние пару дней шквал звонков от журналистов с вопросом о том, что я думаю об отказе крупных российских банков инкассировать валюту через банкоматы — доллары и евро. Последний раз такая медийная активность наблюдалась когда курс доллар-рубль проходил верх 90. Народ проснулся и стал спрашивать что вообще будет дальше, будет ли обвал рубля? Что делать людям со сбережениями? Я тогда отвечал. что судя по резкому росту интереса к теме уже ничего не будет. Потому что всё уже случилось. Обвал рубля уже произошёл. Если вы не обратили внимания, то курс 60 был прошлой осенью, и поднялся до 90 с лишним. Если вы теперь заговорили об обвале рубля — значит он закончился, потому что толпа всегда просыпается последней.
Если вы видите очередь в обменник — это значит, что сейчас у нас экстремум. Либо значимый минимум курса, либо значимый максимум. Судя по обеспокоенности темой обращения наличной валюты многие решили, что у нас грядёт запрет бумажек долларов-евро и т.д. Никакого запрета на бумажки никто вводить не будет, причина поведения банков — они не могут формировать активы в этих валютах. Потому что они должны брать на себя транзакционные и санкционные риски. Если они формируют активы в других валютах — они берут на себя валютные риски.
Можно сформировать активы в золоте под текущие счета в долларах и евро, но брать на себя определённый риск в краткосрочной перспективе. В долгосрочной перспективе золото растёт в долларах и евро. Это для банков обременение и головняк. Поэтому банки решили от этого головняка отказаться. Других причин фундаментальных, экономических для подобного рода решений нет.
Валюту на счета вносили те, кому надо было её переводить из страны. Для иных целей проще хранить бумажки, которые всегда можно продать в обменнике. По курсу, который зачастую выше биржевого. У нас такая тенденция установилась с момента введения санкционных ограничений.
Трансграничные платежи в валюте становятся все более и более проблемным делом. Тем, у кого такие операции происходят часто — осваивайте криптовалюты. Переводить доллары и евро чем дальше, тем будет сложнее. Безналичное обращение долларов и евро в России будет тормозиться. А почему сейчас принято такое решение? Может быть, причина политическая. Выход России из зерновой сделки, условием которой было подключение к свифту Россельхозбанка, дало всему банковскому сообществу сигнал, что дальше ситуация с хождением безналичных долларов и евро будет только ужесточаться. Если до этого момента они ждали, что может быть ситуация облегчится, сейчас они этого уже не ждут. Поэтому стали отказываться от приёма наличной валюты на счета.
Думаю, что приём через банкомат — это только начало. Кассы банков тоже прекратят эти операции. Райффайзенбанк, говорят, уже прекратил. Но бумажки на бумажки менять всегда будет можно. Я думаю, что у нас в ЦБ достаточно здравомыслящие люди, которые не станут препятствовать подобным операциям. Если препятствовать — сразу же возникнет чёрный рынок. А кому он нужен? Лишний криминал и лишние ресурсы на устранение этого криминала. Никто обращения наличной валюты в стране запрещать не будет, так что не парьтесь по этому поводу.
Другое дело, я не очень хорошо понимаю, зачем ей владеть, если её некуда вложить? В качестве средства сбережения? Если вы хотите владеть чем-то, что не нужно вкладывать — владейте драгметаллами. Если уж вы совсем не верите в систему, владейте в наличной форме — в форме инвестиционных монет. Если вы спокойно относитесь к системе, верите в устойчивость: что биржа московская будет работать, банки будут работать, тогда можете инвестировать в золото и серебро прямо на московской бирже через брокера. На сегодняшний день в обезличенной форме вы там можете их покупать.
@dmigolub #валюта
К подкасту выше: не припомню случая, чтобы банк продавал клиентам наличную валюту дешевле безналичной. Похоже, народ действительно испугался за будущее зеленых бумажек в России, и пошел их сдавать. Ну-ну...
UPD: в воскресенье курс наличного доллара в Сбере 86.5/92.2, при курсе закрытия на московской бирже в пятницу 91.72. Цена выкупа банком смещена сильно вниз от биржи. Это говорит о том, что предложение наличной валюты ощутимо превосходит спрос на нее.
@dmigolub #рубль #валюта
UPD: в воскресенье курс наличного доллара в Сбере 86.5/92.2, при курсе закрытия на московской бирже в пятницу 91.72. Цена выкупа банком смещена сильно вниз от биржи. Это говорит о том, что предложение наличной валюты ощутимо превосходит спрос на нее.
@dmigolub #рубль #валюта
подкаст 👈
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Давал интервью РБК программе РЫНКИ про нефть (оригинал тут👈, где-то с середины видео). Нефть вообще, нефть российскую, перспективы роста рынка и в контексте этого — что у нас будет с макроэкономикой и бюджетом?
То, что нефть будет расти — уже говорил. Что возможно даже сформировано долгосрочное "дно", от которого цена может оттолкнуться, и пойти в волну роста, которая может стать началом нового суперцикла. Тем более, что время пришло, - если посмотреть большую цикличность. Сейчас Brent в районе $85 пасётся. Если вверх пройдёт — можно будет говорить, что первая волна роста сформирована.
Интересовал, в числе прочего, вопрос сокращения дисконта, с которой российская нефть торгуется к глобальной. Который упал до минимальных значений — ранее доходил до 30%. Интересовались, как же так, в чем причина? Почему до этого был-был-был, а сейчас уменьшился? Ответ короткий — рынок все расставил по своим местам. У рынка есть свойство — приходить в равновесие. Для того, чтобы на рынке существовала какая-то аномалия — нужны события, которые провоцируют движения игроков. Равновесие устанавливается в том числе через схлопывание спредов и арбитраж. Когда стоимость транзакции велика, за неё начинают конкурировать и снижают её стоимость. Никаких причин кроме человеческой жадности и желания заработать для этого не нужно.
Перестраивание финансовой логистики требует перестраивания товарной. Таким образом, чтобы товарные потоки стали проходить так, дабы проще для решения задачи арбитража. Перестраивание товарной логистики — дело инерционное, поэтому нет ничего удивительного, что на это потребовался год. Дисконт Urals к Brent начал сокращается раньше, и будет сокращаться дальше.
Вся история с санкциями против России (ввели какой-то потолок цен — никто его не соблюдает, ввели санкции на расчёты с банками — расчёты все равно идут) — эта история демонстрирует единственный принцип. Что институт глобального рынка живее всех живых. Американцы в каком-то смысле воюют сами с собой, дорогие друзья😂 Именно они отладили глобальную торговлю так, что ей очень трудно помешать. В каком-то смысле американцы пытаются быть Советским Союзом, который борется с рынком. Пытаются директивно установить цены на российский экспорт. Это невозможно.
Когда говорят, что Россия научилась обходить, победила санкции — это не очень и корректно. Рынок всё победил. Бабло побеждает! Если за то, чтобы перевалить нефть с русского танкера на танкер BP платят 25%, то рано или поздно найдутся те, кто сделает это дешевле.
Возвращаясь уже к другим вопросам. Что думаю по поводу российского бюджета, рубля, и что дальше будет с российской экономикой?
Никаких эксцессов не жду. У нас в июне был профицит бюджета, причём даже за вычетом дивидендов Сбера. А это значит — девальвация рубля фундаментально закончена. О том, что правительству нужен доллар по 80-85 говорили больше года назад. Когда в мае-июне прошлого года курс падал до 55 ₽ за доллар, и попытался туда залететь в сентябре, все те, кто отвечает в правительстве за промышленность и внешнюю торговлю выли, и говорили, что при таком курсе рубля невозможно никакое импортозамещение, и экспорт стал неконкурентоспособным. Тогда Белоусов говорил, что курс должен быть 80-85. Недавно на питерском форуме он дал диапазон 80-90. По факту у нас получилось чуть выше 90. Правительству более слабый рубль не нужен. Далее у нас сохраняется профицит торгового баланса, да ещё дисконт Urals к Brent падает. С точки зрения торгового баланса рубль слабеть не должен. При этом ещё и цены на нефть имеют тенденцию к росту. Вот эти три фактора отвечают за то, что у нас курс рубля сейчас стабилизируется примерно там же, где он уже стоит.
@dmigolub #нефть #экономика #валюта
Изменение курса USD/RUB по месяцам в последние три года
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта
Картинка к подкасту — о факторе теханализа, о котором говорилось в самом конце (в расшифровке концовки нет, чтобы не загромождать текст).
Экстремумы и зоны консолидации рыночного курса часто совпадают с т.н. "уровнями Фибоначчи". Даже не знаю, то ли это какая-то математическая особенность процесса "случайного блуждания" рыночной цены, то ли просто устоявшийся паттерн поведения участников рынка. "Самоисполняющееся пророчество". Самый верхний уровень как раз приходится на район 92.5 - 93.0, где взяла пока что паузу девальвация рубля. Есть хороший шанс на откат рублей на 10 вниз.
@dmigolub #рубль #валюта
"Кому - война, кому - мать родна"😈👌 Как реально работают #санкции против России, и кто делает на этом деньги.
ProFinance👈 @dmigolub #валюта
ProFinance👈 @dmigolub #валюта
Forwarded from Минфин России
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в августе 2023 года в размере -73,2 млрд руб.
Отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов по итогам июля 2023 года составило -32,7 млрд руб.
Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, составляет 40,5 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 7 августа 2023 года по 6 сентября 2023 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 1,8 млрд руб.
#МинфинСообщает #бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Дмитрий Голубовский
Необучаемые😂 В том, что касается накопления "резервов". Девальвируем рубль, чтобы получить нефтегазовые сверхдоходы, чтобы на них купить валюту, чтобы дальше девальвировать рубль🤡👍
Они, все-таки, загонят доллар на 100 против фундаментальных факторов...
Про "резервы" надо будет поговорить. Это, правда, потребует нескольких аудио.
Они, все-таки, загонят доллар на 100 против фундаментальных факторов...
Про "резервы" надо будет поговорить. Это, правда, потребует нескольких аудио.
подкаст 👈
Хочу прокомментировать снижение суверенного рейтинга США агентством Fitch. Новость важная.
Фондовые индексы США припали. Припала нефть, потом её выдернули обратно. О рынке нефти я говорил, что он силен. Припало золото, которое еще обратно не отжалось. Вырос доллар.
Доллар растёт на негативных новостях, т.к. такие новости провоцируют сокращение кредитного плеча. Инвесторы предъявляют спрос на кэш, поскольку доллар — это валюта фондирования. Когда выходит что-нибудь плохое про США, про мировую экономику — инвестиции и финансовая активность сокращаются. Люди продают активы и предъявляют спрос на кэш. Кэш нужен в той валюте, в которой вы занимали. Поэтому на плохих новостях доллар растёт. Такая же характерная особенность часто наблюдается у швейцарского франка и японской йены. С некоторых пор и у евро. Плохие новости в Европе могут провоцировать не падение европейской валюты, а её рост. Там тоже достаточно высокое кредитное плечо.
Так что если негативные тенденции в экономике США будут развиваться, с валютой будет наблюдаться прямо противоположное тому, к чему привыкли в России. Если у нас дела плохи — рубль падает. В США, если дела будут ухудшаться — доллар будет дорожать.
Этим экономика метрополии отличается от колонии. Колониальная система никуда не делась. Просто она изменилась. Если раньше колонии контролировались военно-политическими методами, теперь колонии контролируются методами финансовыми. Судя по тому, что у нас делает господин Силуанов, который изо всех сил девальвировал рубль, чтобы вывести бюджет в профицит, на который он собирается покупать иностранную валюту — колониальная модель управления нашей экономикой никуда не делась. Если учитывать то, что покупать он собирается китайские юани — мы просто сменили метрополию с евроатлантической на китайскую🤣 Об этом обязательно ещё поговорим. Поговорить стоит, т.к. мой прогноз об окончании девальвации рубля может не оправдаться. Я говорил, что на 92-95 рубль должен закрепиться, — на картинке с графиком курса выше уровни показаны. Но усилиями господина Силуанова могут на 100 загнать, и выше.
Однако вернёмся к Америке. Что пишет Fitch про будущее бюджета США, потому что кредитный рейтинг связан именно с этим. Примерно то же, о чем говорил Ларри Саммерс, глава Казначейства США (министр финансов) времён Клинтона. В США наблюдается выход бюджетного дефицита из под контроля. Это чревато очень большими неприятностями. Ларри Саммерс — очень умный человек, который первый забил тревогу относительно инфляции.
Отставники финансового мира могут себе позволить быть гораздо откровеннее, чем те, кто при должностях. Джаннет Йелен раскритиковала решение Fitch: не-не-не, всё нормально, все под контролем, решение неоправданное, американская экономика очень сильная, бла-бла-бла... Джей Пауэл говорил тоже самое, когда успокаивал рынки насчёт того, что инфляция — временная. Всё рассосётся, деньги усвоятся. Мантру повторял весь 2021 год, когда с весны стало понятно, что дела плохи. Когда цена на древесину из многолетнего диапазона вышла, и бахнула в два раза вверх.
Ларри Саммерс ещё тогда говорил, что вы допечатаесь. Доиграетесь в стимулировании экономики через непосредственное финансирование потребителя - это характерная особенность всех монетарных программ, которые возникли во времена пандемии. Это не было фискальными стимулами или стимулами отраслевыми. Когда деньги направляются в отрасли экономики, где стимулируется экономический рост. И потом эти отрасли становятся локомотивами. Всё было сделано тупее, топорнее. Деньги залили непосредственно в карманы людей, которые не работали. Против напечатанных денег никакого производства, никакого промышленного роста не было поставлено. А потом люди удивляются, что инфляция зашкаливает. Если её честно считать — она приблизилась к 10%, как это было в 70-е.
продолжение👈
Хочу прокомментировать снижение суверенного рейтинга США агентством Fitch. Новость важная.
Фондовые индексы США припали. Припала нефть, потом её выдернули обратно. О рынке нефти я говорил, что он силен. Припало золото, которое еще обратно не отжалось. Вырос доллар.
Доллар растёт на негативных новостях, т.к. такие новости провоцируют сокращение кредитного плеча. Инвесторы предъявляют спрос на кэш, поскольку доллар — это валюта фондирования. Когда выходит что-нибудь плохое про США, про мировую экономику — инвестиции и финансовая активность сокращаются. Люди продают активы и предъявляют спрос на кэш. Кэш нужен в той валюте, в которой вы занимали. Поэтому на плохих новостях доллар растёт. Такая же характерная особенность часто наблюдается у швейцарского франка и японской йены. С некоторых пор и у евро. Плохие новости в Европе могут провоцировать не падение европейской валюты, а её рост. Там тоже достаточно высокое кредитное плечо.
Так что если негативные тенденции в экономике США будут развиваться, с валютой будет наблюдаться прямо противоположное тому, к чему привыкли в России. Если у нас дела плохи — рубль падает. В США, если дела будут ухудшаться — доллар будет дорожать.
Этим экономика метрополии отличается от колонии. Колониальная система никуда не делась. Просто она изменилась. Если раньше колонии контролировались военно-политическими методами, теперь колонии контролируются методами финансовыми. Судя по тому, что у нас делает господин Силуанов, который изо всех сил девальвировал рубль, чтобы вывести бюджет в профицит, на который он собирается покупать иностранную валюту — колониальная модель управления нашей экономикой никуда не делась. Если учитывать то, что покупать он собирается китайские юани — мы просто сменили метрополию с евроатлантической на китайскую🤣 Об этом обязательно ещё поговорим. Поговорить стоит, т.к. мой прогноз об окончании девальвации рубля может не оправдаться. Я говорил, что на 92-95 рубль должен закрепиться, — на картинке с графиком курса выше уровни показаны. Но усилиями господина Силуанова могут на 100 загнать, и выше.
Однако вернёмся к Америке. Что пишет Fitch про будущее бюджета США, потому что кредитный рейтинг связан именно с этим. Примерно то же, о чем говорил Ларри Саммерс, глава Казначейства США (министр финансов) времён Клинтона. В США наблюдается выход бюджетного дефицита из под контроля. Это чревато очень большими неприятностями. Ларри Саммерс — очень умный человек, который первый забил тревогу относительно инфляции.
Отставники финансового мира могут себе позволить быть гораздо откровеннее, чем те, кто при должностях. Джаннет Йелен раскритиковала решение Fitch: не-не-не, всё нормально, все под контролем, решение неоправданное, американская экономика очень сильная, бла-бла-бла... Джей Пауэл говорил тоже самое, когда успокаивал рынки насчёт того, что инфляция — временная. Всё рассосётся, деньги усвоятся. Мантру повторял весь 2021 год, когда с весны стало понятно, что дела плохи. Когда цена на древесину из многолетнего диапазона вышла, и бахнула в два раза вверх.
Ларри Саммерс ещё тогда говорил, что вы допечатаесь. Доиграетесь в стимулировании экономики через непосредственное финансирование потребителя - это характерная особенность всех монетарных программ, которые возникли во времена пандемии. Это не было фискальными стимулами или стимулами отраслевыми. Когда деньги направляются в отрасли экономики, где стимулируется экономический рост. И потом эти отрасли становятся локомотивами. Всё было сделано тупее, топорнее. Деньги залили непосредственно в карманы людей, которые не работали. Против напечатанных денег никакого производства, никакого промышленного роста не было поставлено. А потом люди удивляются, что инфляция зашкаливает. Если её честно считать — она приблизилась к 10%, как это было в 70-е.
продолжение👈