⏰ Макроповестка: новостной индекс, макротренды

💾 Наборы данных и отчёты:

• новостной индекс деловой активности;

• бюллетень "О чём говорят тренды";

• международные резервы к предыдущей пятнице.

📺 19.30 лекция о стратегических закупках энергоресурсов для влияния на цены на нефть (Sylvain Chassang, Принстонский университет)

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?

• Месяц начался с ралли. Торговая активность в ОФЗ вчера существенно выросла - дневной оборот составил 21,8 млрд руб. против 13,8 накануне. По дневному объему торгов 1 июня был бы среднестатистическим днем для времени, когда нерезиденты присутствовали на рынке.

• Наибольший интерес инвесторы проявили к коротким бумагами и самым длинным. Длинные выпуски прибавили в цене около 1,0-1,5пп, снизившись на 15-18бп в доходности. Короток остался почти на месте. Но лучшую динамику показали среднесрочные бумаги, снизившись на на 25-30бп в доходности. Спред между 10- и 5-летними ОФЗ вырос на 15бп до -14бп.

• Ближние ставки стоят около 10%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,3-9,6%.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

🇺🇸S&P 500 вчера продолжил снижаться, -0.7%.

🇪🇺 Европейские индексы также упали. STOXX 600 -1.0%, 🇩🇪DAX -0.3%, 🇫🇷CAC 40 -0.8%, 🇬🇧FTSE 100 -1.0%.

🍜 Сегодня утром Азиатские рынки преимущественно снижаются, -(0.6%-1.1%).

🇷🇺 Российский рынок закрылся выше: $IMOEX +0.8%, $RTSI +1.2% 

🟢 Лидеры: $TRNFP +5.0%, $OGKB +3.8%, $SBER +3.1%, $PIKK +2.8%, $HYDR +2.5%
🔴 Отстающие: $SGZH -5.6%, $QIWI -3.8%, $POGR -2.3%, $SIBN -1.8%, $RSTI -1.8%

❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям

#eq

@xtxixty

🇷🇺 Рецепт роста развивающейся экономики: на горизонтах 1, 10 и 100 лет

Общая картина роста зашумлена - одни отрасли падают от провала спроса, но через 6-12 мес. превысят прежние размеры, другие растут временно и сожмутся после структурной перестройки

Базовый вопрос в том, каков новый устойчивый рост?

Считаем, что для прикладной диагностики картины роста достаточно 3 цифр - ингридиентов роста на нужных горизонтах планирования:

• на горизонте 1 года - нескольких лет: М2 - кредитный цикл определяет экономическую активность на ближнем горизонте

• на горизонте 10 лет - нескольких 10-ков лет: прямые иностранные инвестиции - на среднем горизонте рост задается скоростью трансферта передовых технологий

• на горизонте 100 - нескольких 100-тен лет: суммарный коэффициент рождаемости - ожидаемое число детей, которое в среднем родит женщина - и задается уровнем и качеством жизни

💡 Максимизация кредитного цикла, прямых иностранных инвестиций и суммарного коэффициента рождаемости = максимизация роста

@xtxixty

🚂 В мае грузовые ЖД перевозки упали на 5,7%. Что за этим стоит?
 
· В мае погрузка РЖД составила 104,6 млн т (-5,7% г/г)

· Динамика грузооборота из-за увеличения расстояния перевозок сохранилась на уровне прошлого года (-0,4% г/г)

·  Объемы погрузки упали по всем видам грузов, кроме лома черных металлов (6% г/г).

·  Наиболее сильно пострадала погрузка кокса (-20% г/г), лесных грузов (-19%) и удобрений (-11%)

·  Погрузка угля продолжила падение (-9% г/г) из-за перегруженности Восточного полигона и снижения приоритетности перевозки угля по нему

· Падение в металах (-4%) связано с эмбарго на импорт стального проката в ЕС из РФ. Смена логистики займет до года

· Нефть и нефтепродукты остались на уровне 2021 (-2%). В мае экспорт нефти из РФ в Индию и Китай достигли рекордных уровней

·  Снижение в сегменте полувагонов (-6% г/г) привело к падению ставки на полувагоны (-2% м/м)

💡Что будет дальше? В июне РЖД ожидает ожидает погрузку на уровне мая (-6% г/г). Прогноз РЖД на 2022 (-5% г/г)

#жд

@xtxixty

🚢 Запрет на импорт нефти из РФ в ЕС и страхование танкеров. Сможет ли Совкомфлот перевевозить всю российскую нефть?
 
· ЕС вводит эмбарго на импорт российской нефти и нефтепродуктов. Оно затронет только морские поставки (153 млн т в 2021)

· ЕС и Британия введут запрет на страхование танкеров, перевозящих российскую нефть и нефтепродукты

· Для поддержки Совкомфлота Правительство РФ хочет обязать экспортировать рос. нефть и нефтепродукты только на российских судах. Объемы которые $FLOT не сможет перевезти будут транспортироваться иностранными компаниями

· По нашим оценкам, после продажи части флота, $FLOT владеет 73 танкерами для перевозки нефти и нефтепродуктов с суммарным дедвейтом 7,5 млн т

· Этого флота хватит для перевозки в Азию всего лишь 25% нефти и нефтепродуктов, экспортировшихся из РФ в ЕС по морю (153 млн т в 2021)

· Для транспортировки всей рос. нефти и нефтепродуктов, экспортирующихся морем (287 млн т в 2021), потребуется в 6-7 раз больше танкеров, чем есть у $FLOT

· В результате мы можем увидеть увеличение расходов на покупку танкеров, что в дальнейшем приведет к росту выручки $FLOT

💡Спрос со стороны рос нефтяных компаний, в разы превышающий предложение танкеров, позволит поддержать загрузку флота и ставки фрахта на высоком уровне

· Сейчас $FLOT торгуется на уровне 3,4x EV/EBITDA 2023

#shipping #oil

@xtxixty

Доклад «Региональная экономика: комментарии ГУ» № 12 Июнь 2022 года

https://ift.tt/CQEKDTN

⚡️ Макроэкономический опрос Банка России

💡В 2022 инфляция 17%, ВВП -7.5%, заработные платы +10%, средний USDRUB 75

@xtxixty

🏗️🏘️ Облигации девелоперов: время строить позиции

🤗 Доходности ОФЗ уже уверенно закрепились ниже 10%, что, как мы считаем, повышает привлекательность корпоративных облигаций, которые пока находились в числе отстающих.
 
💥 В настоящее время мы видим достаточно много интересных инвестиционных возможностей в соотношении риск-доходность в бумагах эмитентов из сектора девелопмента - в частности таких как ПИК, Самолет и Брусника, предлагающих доходности порядка 14-19% на горизонте 2-3 лет. Мы полагаем, что эти облигации обладают хорошим потенциалом для снижения доходностей уже в обозримом будущем.
 
💪 Несмотря на текущие вызовы, наш анализ показывает, что упомянутые девелоперы чувствуют себя сейчас неплохо и не должны испытать проблем с обслуживанием своего долга как минимум в среднесрочной перспективе. Мы также считаем, что первичный рынок облигаций будет доступным источником рефинансирования для данных эмитентов. Подробнее - в телетайпе.

#corpbonds #pik #samolet #brusnika

@pro_bonds

@centralbank_russia, прошлый год был совсем другим - @Sergey_m2econ прав 😂

—поправили 🙏🙏🙏

@xtxixty

Правительство РФ выделит 17 млрд рублей на выкуп облигаций трех российских авиакомпаний

Речь идет об авиакомпаниях S7, "Уральские авиалинии" и "Аврора". Средства будут выделены из Фонда национального благосостояния. Данное решение позволит поддержать перевозчиков, сообщили в кабмине.

@interfaxonline

💡 Ни у Авроры, ни у Уральских авиалиний, ни у S7 нет торгуемых облигаций

· Речь, скорее всего, идет о новых выпусках - кредите в форме облигаций

@xtxixty

⏰ Макроповестка: деловая активность в услугах

💾 Наборы данных и отчёты:

• PMI в услугах – ранее PMI в обработке составил 50.8 в мае против 48.2 в апреле – ждём, что в услугах импульс будет слабее, но выше апрельских 44.5

💡 Основные тезисы:
• Рецепт роста развивающейся экономики
• Что произошло с экономической активностью в апреле?
• К чему приведёт нефтяное эмбарго?

@xtxixty

📈 Что происходило с рынком ОФЗ в четверг?

• Рынок ОФЗ продолжил расти. Котировки в длинном и среднесрочном сегментах выросли на 0,9-1,3пп. По итогам дня 10-летние доходность снизилась на 23бп до 9,2%, 5-летняя - до 9,3% (-25бп за день). Короткие ставки упали на 35-50бп до 9,5-9,6%. Инвесторы закладывают в цены продолжение агрессивного смягчения ДКП.

• Торговая активность снизилась - дневной оборот составил 13,6 млрд руб. против 21,8 млрд руб. в среду.

• Ближние ставки стоят около 9,6%. Среднесрочные и длинные выпуски расположились на уровне 9,2-9,4%.

💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН

 #fi @pro_bonds

@xtxixty

💼 Что происходит на рынках акций?

Глобальные биржи вчера восстановились.

🇺🇸S&P 500 вырос на +1.8%, тех сектор (Nasdaq 100 +2.7%) был среди лидеров.

🇪🇺 Европейские индексы также развернулись вверх. STOXX 600 +0.6%, 🇩🇪DAX +1.0%, 🇫🇷CAC 40 +1.3%, 🇬🇧 биржа была закрыта в связи с праздниками.

🍱 Сегодня утром Азиатские рынки в плюсе, +(0.3%-0.4%).

🇷🇺 Российский рынок закрылся ниже: $IMOEX -2.1% ниже 2 300, $RTSI -1.5%

🟢 Лидеры: $IRAO +4.1%, $QIWI +4.0%, $TRNFP +2.6%, $MTSS +1.8%, $POGR +1.4%
🔴 Отстающие: $CHMF -15% из-за включения в санкционный список США, $NVTK -4.4%, $NLMK -4.2%, $AFLT -3.4%, $SGZH -3.3%

❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям

#eq

@xtxixty