Fix Price: Финансовые результаты (1К24 МСФО)
Ритейлер Fix Price представил свои финансовые результаты за 1К 2024 г., которые оказались слабее, чем мы ожидали. Выручка по итогам периода увеличилась на 8,8% г/г, что в целом соответствует нашим оценкам, но несколько ниже консенсуса. Сопоставимые продажи вернулись к росту, однако динамика была близка к нулю. Компания отметила в пресс-релизе, что по итогам первых 24 дней апреля рост сопоставимых продаж заметно ускорился и составил более 2%. Рентабельность EBITDA оказалась существенно ниже оценок в силу роста расходов на персонал более 26% г/г. Мы полагаем, что в будущие периоды компании удастся обеспечить более высокую рентабельность, а расходы на персонал в процентах от выручки снизятся.
Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ритейлер Fix Price представил свои финансовые результаты за 1К 2024 г., которые оказались слабее, чем мы ожидали. Выручка по итогам периода увеличилась на 8,8% г/г, что в целом соответствует нашим оценкам, но несколько ниже консенсуса. Сопоставимые продажи вернулись к росту, однако динамика была близка к нулю. Компания отметила в пресс-релизе, что по итогам первых 24 дней апреля рост сопоставимых продаж заметно ускорился и составил более 2%. Рентабельность EBITDA оказалась существенно ниже оценок в силу роста расходов на персонал более 26% г/г. Мы полагаем, что в будущие периоды компании удастся обеспечить более высокую рентабельность, а расходы на персонал в процентах от выручки снизятся.
Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
X5 Retail Group: Прогноз операционных результатов (2К24)
Группа X5 представит свои операционные результаты за 2К 2024 г. во вторник, 16 июля. Мы полагаем, что ритейлер вновь продемонстрировал высокие темпы роста, которые были лишь немного ниже, чем в январе-марте. Согласно нашим оценкам, чистая розничная выручка увеличилась на 25,1% г/г при росте сопоставимых продаж около 15%. Немалую роль в сильных результатах компании играют относительно высокая продовольственная инфляция и быстрые темпы роста торговой площади. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
По нашим оценкам, чистая розничная выручка X5 во 2К 2024 г. увеличилась на 25,1% г/г, что лишь немного ниже, чем в начале года. Небольшое замедление в основном связано с динамикой торговой площади. Мы ожидаем, что торговая площадь группы увеличилась на 10,5% г/г против 12,3% г/г в 1К. База сравнения стала выше, из-за чего темпы роста торговой площади немного снизились. Положительное влияние на общую динамику операционных показателей X5 продолжали оказывать сделки M&A, которые ритейлер осуществил в прошлом году. Согласно нашим расчетам, сопоставимые продажи группы увеличились примерно на 15%. Основная часть этого роста была обеспечена динамикой среднего чека, но трафик, как мы думаем, также был в положительной зоне и увеличился примерно на 3%. Продовольственная инфляция во 2К не замедлилась в сравнении с началом года и осталась на относительно высоком уровне, что поддержало темпы роста среднего чека.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представит свои операционные результаты за 2К 2024 г. во вторник, 16 июля. Мы полагаем, что ритейлер вновь продемонстрировал высокие темпы роста, которые были лишь немного ниже, чем в январе-марте. Согласно нашим оценкам, чистая розничная выручка увеличилась на 25,1% г/г при росте сопоставимых продаж около 15%. Немалую роль в сильных результатах компании играют относительно высокая продовольственная инфляция и быстрые темпы роста торговой площади. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
По нашим оценкам, чистая розничная выручка X5 во 2К 2024 г. увеличилась на 25,1% г/г, что лишь немного ниже, чем в начале года. Небольшое замедление в основном связано с динамикой торговой площади. Мы ожидаем, что торговая площадь группы увеличилась на 10,5% г/г против 12,3% г/г в 1К. База сравнения стала выше, из-за чего темпы роста торговой площади немного снизились. Положительное влияние на общую динамику операционных показателей X5 продолжали оказывать сделки M&A, которые ритейлер осуществил в прошлом году. Согласно нашим расчетам, сопоставимые продажи группы увеличились примерно на 15%. Основная часть этого роста была обеспечена динамикой среднего чека, но трафик, как мы думаем, также был в положительной зоне и увеличился примерно на 3%. Продовольственная инфляция во 2К не замедлилась в сравнении с началом года и осталась на относительно высоком уровне, что поддержало темпы роста среднего чека.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
X5 Retail Group: Операционные результаты (2К24)
Группа X5 представила сильные операционные результаты за 2К 2024 г. Большинство основных показателей совпали с нашими оценками. Выручка увеличилась на 25,1% г/г при росте сопоставимых продаж почти на 15% и увеличении торговой площади на 10,5% г/г. Некоторое замедление темпов роста относительно предыдущего отчетного периода связано с динамикой торговой площади на фоне более высокой базы сравнения. Сравнительно высокий уровень продовольственной инфляции поддержал динамику среднего чека ритейлера. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
Выручка X5 по итогам отчетного периода увеличилась на 25,1% г/г против роста на 26,9% г/г в 1К. Темпы роста ожидаемо остались сильными, но немного замедлились в сравнении с началом года. Снижение темпов роста в основном связано с динамикой торговой площади на фоне более высокой базы сравнения. По итогам 2К совокупная торговая площадь ритейлера увеличилась на 10,5% г/г против 12,3% г/г в январе-марте. На темпы роста X5 все еще продолжают оказывать положительное влияние сделки M&A, состоявшиеся в прошлом году. LFL-продажи увеличились на 14,9%, что в основном было обеспечено ростом среднего чека. Динамика среднего чека компании слегка улучшилась по сравнению с прошлым кварталом, что, как мы полагаем, связано с ускорением инфляции. Продовольственная инфляция во 2К достигла 9,1% г/г против 8,1% г/г в январе-марте. Трафик X5 также был положительным и увеличился на 2,9%, что сопоставимо с результатом первых месяцев года.
В онлайн-сегменте совокупный GMV сервисов вырос на 68,7% г/г и составил 50 млрд руб. Выручка онлайн-сегмента за период увеличилась на 73,6% г/г, а основной вклад в рост показателей, как и ранее, внесла экспресс-доставка. Мы ожидаем, что финансовые результаты группа раскроет примерно через месяц.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представила сильные операционные результаты за 2К 2024 г. Большинство основных показателей совпали с нашими оценками. Выручка увеличилась на 25,1% г/г при росте сопоставимых продаж почти на 15% и увеличении торговой площади на 10,5% г/г. Некоторое замедление темпов роста относительно предыдущего отчетного периода связано с динамикой торговой площади на фоне более высокой базы сравнения. Сравнительно высокий уровень продовольственной инфляции поддержал динамику среднего чека ритейлера. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
Выручка X5 по итогам отчетного периода увеличилась на 25,1% г/г против роста на 26,9% г/г в 1К. Темпы роста ожидаемо остались сильными, но немного замедлились в сравнении с началом года. Снижение темпов роста в основном связано с динамикой торговой площади на фоне более высокой базы сравнения. По итогам 2К совокупная торговая площадь ритейлера увеличилась на 10,5% г/г против 12,3% г/г в январе-марте. На темпы роста X5 все еще продолжают оказывать положительное влияние сделки M&A, состоявшиеся в прошлом году. LFL-продажи увеличились на 14,9%, что в основном было обеспечено ростом среднего чека. Динамика среднего чека компании слегка улучшилась по сравнению с прошлым кварталом, что, как мы полагаем, связано с ускорением инфляции. Продовольственная инфляция во 2К достигла 9,1% г/г против 8,1% г/г в январе-марте. Трафик X5 также был положительным и увеличился на 2,9%, что сопоставимо с результатом первых месяцев года.
В онлайн-сегменте совокупный GMV сервисов вырос на 68,7% г/г и составил 50 млрд руб. Выручка онлайн-сегмента за период увеличилась на 73,6% г/г, а основной вклад в рост показателей, как и ранее, внесла экспресс-доставка. Мы ожидаем, что финансовые результаты группа раскроет примерно через месяц.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Ozon: Эффект масштаба
Ozon является одним из основных бенефициаров развития онлайн-торговли в стране, а также принимает активное участие в построении рынка и необходимой ему инфраструктуры. Ритейлер эффективно борется за лидерские позиции в отрасли и увеличивает свою рыночную долю. За 5 лет объем продаж группы вырос почти в 22 раза, и мы полагаем, что это далеко не предел. Расширение доли онлайн в отечественной розничной торговле продолжится, а Ozon способен расти заметно быстрее рынка. Согласно оценкам, среднегодовой рост оборота электронной коммерции в России до 2028 г. составит не менее 21%, а продажи Ozon за тот же период могут продемонстрировать рост с CAGR 37%. Доля компании в таком случае увеличится за 5 лет почти в 2 раза и превысит 40%. По мере перехода бизнеса к более зрелой стадии рентабельность EBITDA и динамика денежного потока, как мы думаем, будут улучшаться. Согласно нашим расчетам, EBITDA группы за 5 лет увеличится более чем в 75 раз в сравнении с уровнем 2023 г. Все это возможно за счет постоянного развития основного бизнеса и прогресса в сопутствующих направлениях, вроде рекламы и финтеха. Мы инициируем покрытие Ozon с рекомендацией «Покупать» для расписок компании. Целевая цена составляет 5 021 руб. за бумагу.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Ozon является одним из основных бенефициаров развития онлайн-торговли в стране, а также принимает активное участие в построении рынка и необходимой ему инфраструктуры. Ритейлер эффективно борется за лидерские позиции в отрасли и увеличивает свою рыночную долю. За 5 лет объем продаж группы вырос почти в 22 раза, и мы полагаем, что это далеко не предел. Расширение доли онлайн в отечественной розничной торговле продолжится, а Ozon способен расти заметно быстрее рынка. Согласно оценкам, среднегодовой рост оборота электронной коммерции в России до 2028 г. составит не менее 21%, а продажи Ozon за тот же период могут продемонстрировать рост с CAGR 37%. Доля компании в таком случае увеличится за 5 лет почти в 2 раза и превысит 40%. По мере перехода бизнеса к более зрелой стадии рентабельность EBITDA и динамика денежного потока, как мы думаем, будут улучшаться. Согласно нашим расчетам, EBITDA группы за 5 лет увеличится более чем в 75 раз в сравнении с уровнем 2023 г. Все это возможно за счет постоянного развития основного бизнеса и прогресса в сопутствующих направлениях, вроде рекламы и финтеха. Мы инициируем покрытие Ozon с рекомендацией «Покупать» для расписок компании. Целевая цена составляет 5 021 руб. за бумагу.
Подробности смотрите во вложении
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Fix Price: Прогноз финансовых результатов (2К24 МСФО)
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 2К 2024 г. в четверг, 8-го августа. Согласно нашим оценкам, темпы роста выручки несколько ускорились относительно предыдущих периодов и составили 10,6% г/г. Более высокие темпы роста в основном связаны с улучшением динамики сопоставимых продаж на фоне эффекта низкой базы сравнения и постепенного восстановления продаж в непродовольственном сегменте. Рентабельность EBITDA, на наш взгляд, улучшилась по сравнению с минимальным значением прошлого квартала и составила 15,1%. Тем не менее высокие расходы на персонал продолжают оказывать давление, в связи с чем рентабельность могла быть существенно ниже значения за сопоставимый период прошлого года. Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 2К 2024 г. в четверг, 8-го августа. Согласно нашим оценкам, темпы роста выручки несколько ускорились относительно предыдущих периодов и составили 10,6% г/г. Более высокие темпы роста в основном связаны с улучшением динамики сопоставимых продаж на фоне эффекта низкой базы сравнения и постепенного восстановления продаж в непродовольственном сегменте. Рентабельность EBITDA, на наш взгляд, улучшилась по сравнению с минимальным значением прошлого квартала и составила 15,1%. Тем не менее высокие расходы на персонал продолжают оказывать давление, в связи с чем рентабельность могла быть существенно ниже значения за сопоставимый период прошлого года. Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ozon. Эффект масштаба
Ozon является одним из основных бенефициаров развития онлайн-торговли в стране, а также принимает активное участие в построении рынка и необходимой ему инфраструктуры. Ритейлер эффективно борется за лидерские позиции в отрасли и увеличивает свою рыночную долю.
Видео: https://rutube.ru/video/6103ae91d100c1616d0c871155bb4b6e/
https://youtu.be/d7H860Civp4
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Ozon является одним из основных бенефициаров развития онлайн-торговли в стране, а также принимает активное участие в построении рынка и необходимой ему инфраструктуры. Ритейлер эффективно борется за лидерские позиции в отрасли и увеличивает свою рыночную долю.
Видео: https://rutube.ru/video/6103ae91d100c1616d0c871155bb4b6e/
https://youtu.be/d7H860Civp4
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
VK: Финансовые результаты (1П24 МСФО)
Группа VK сегодня представила свои финансовые результаты за 1П 2024 г., которые мы оцениваем как нейтральные. Выручка совпала с консенсусом, а EBITDA оказалась несколько лучше прогнозов. Положительная динамика выручки наблюдалась во всех основных сегментах бизнеса, а темпы роста замедлились из-за более высокой базы сравнения. Рентабельность EBITDA хоть и снизилась г/г, значительно улучшилась относительно результата второй половины прошлого года. Существенно снизился рост маркетинговых расходов, как и доля этой статьи в процентах от общего объема операционных затрат группы. На наш взгляд, пока рано говорить о переломе тренда и дальнейшем улучшении рентабельности. Вероятно, некоторые рекламные кампании были перенесены на вторую половину года. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #VK
Группа VK сегодня представила свои финансовые результаты за 1П 2024 г., которые мы оцениваем как нейтральные. Выручка совпала с консенсусом, а EBITDA оказалась несколько лучше прогнозов. Положительная динамика выручки наблюдалась во всех основных сегментах бизнеса, а темпы роста замедлились из-за более высокой базы сравнения. Рентабельность EBITDA хоть и снизилась г/г, значительно улучшилась относительно результата второй половины прошлого года. Существенно снизился рост маркетинговых расходов, как и доля этой статьи в процентах от общего объема операционных затрат группы. На наш взгляд, пока рано говорить о переломе тренда и дальнейшем улучшении рентабельности. Вероятно, некоторые рекламные кампании были перенесены на вторую половину года. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать» с целевой ценой 627 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #VK
Fix Price: Финансовые результаты (2К24 МСФО)
Ритейлер Fix Price представил свои операционные и финансовые результаты за 2К 2024 г. Цифры оказались лучше консенсуса и сильно превзошли прогнозы на уровне EBITDA. По итогам периода, как мы и ожидали, наблюдалось ускорение роста продаж и улучшение динамики LFL на фоне постепенного восстановления спроса на непродовольственный ассортимент. Компании также удалось улучшить валовую маржу по сравнению с предыдущим кварталом и 2К 2023 г. Это улучшение в свою очередь частично компенсировало негативный эффект от роста расходов на персонал и обеспечило более высокую EBITDA. Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ритейлер Fix Price представил свои операционные и финансовые результаты за 2К 2024 г. Цифры оказались лучше консенсуса и сильно превзошли прогнозы на уровне EBITDA. По итогам периода, как мы и ожидали, наблюдалось ускорение роста продаж и улучшение динамики LFL на фоне постепенного восстановления спроса на непродовольственный ассортимент. Компании также удалось улучшить валовую маржу по сравнению с предыдущим кварталом и 2К 2023 г. Это улучшение в свою очередь частично компенсировало негативный эффект от роста расходов на персонал и обеспечило более высокую EBITDA. Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
X5 Retail Group: Прогноз финансовых результатов (2К24 МСФО)
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 2К 2024 г. завтра, 15 августа. Согласно нашим оценкам, рентабельность EBITDA группы снизилась на 0,8 п.п. г/г и составила 7,1%. Негативная динамика маржи прежде всего объясняется опережающим ростом расходов на персонал. Доля данной затратной статьи в процентах от выручки могла увеличиться на 0,5 п.п. г/г. В условиях массовой нехватки кадров на рынке ритейлеры вынуждены индексировать зарплаты для привлечения сотрудников. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
По нашим прогнозам, выручка X5 во 2К увеличилась на 24,8% г/г. Динамика по большей части видна из опубликованных ранее операционных результатов. Валовая маржа, как мы полагаем, увеличилась на 0,2 п.п. г/г и составила 24,3%. Ритейлер стабильно переносит инфляцию на полку, а также работает с поставщиками и ассортиментом для обеспечения высокого уровня валовой прибыли.
Рентабельность EBITDA, согласно нашим оценкам, снизилась на 0,8 п.п. г/г и составила 7,1%. Негативная динамика связана с увеличением в процентах от выручки затрат на персонал и прочих операционных расходов. Мы полагаем, что затраты на персонал в процентах от выручки могли увеличиться на 0,5 п.п. г/г. Опережающий рост данной статьи прежде всего связан со сложившимся серьезным дефицитом кадров на рынке. Пока предпосылок для облегчения ситуации мы не наблюдаем. Затраты по программе LTI, как мы думаем, остались на уровне прошлого года и составили около 1,4 млрд руб. Помимо снижения рентабельности, на чистую прибыль мог оказать давление рост чистых финансовых расходов г/г. Финансовые расходы могли увеличиться более чем в 2 раза относительно 2К 2023 г. в том числе на фоне подъема ключевой ставки.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 2К 2024 г. завтра, 15 августа. Согласно нашим оценкам, рентабельность EBITDA группы снизилась на 0,8 п.п. г/г и составила 7,1%. Негативная динамика маржи прежде всего объясняется опережающим ростом расходов на персонал. Доля данной затратной статьи в процентах от выручки могла увеличиться на 0,5 п.п. г/г. В условиях массовой нехватки кадров на рынке ритейлеры вынуждены индексировать зарплаты для привлечения сотрудников. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
По нашим прогнозам, выручка X5 во 2К увеличилась на 24,8% г/г. Динамика по большей части видна из опубликованных ранее операционных результатов. Валовая маржа, как мы полагаем, увеличилась на 0,2 п.п. г/г и составила 24,3%. Ритейлер стабильно переносит инфляцию на полку, а также работает с поставщиками и ассортиментом для обеспечения высокого уровня валовой прибыли.
Рентабельность EBITDA, согласно нашим оценкам, снизилась на 0,8 п.п. г/г и составила 7,1%. Негативная динамика связана с увеличением в процентах от выручки затрат на персонал и прочих операционных расходов. Мы полагаем, что затраты на персонал в процентах от выручки могли увеличиться на 0,5 п.п. г/г. Опережающий рост данной статьи прежде всего связан со сложившимся серьезным дефицитом кадров на рынке. Пока предпосылок для облегчения ситуации мы не наблюдаем. Затраты по программе LTI, как мы думаем, остались на уровне прошлого года и составили около 1,4 млрд руб. Помимо снижения рентабельности, на чистую прибыль мог оказать давление рост чистых финансовых расходов г/г. Финансовые расходы могли увеличиться более чем в 2 раза относительно 2К 2023 г. в том числе на фоне подъема ключевой ставки.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
X5 Retail Group: Финансовые результаты (2К24 МСФО)
Группа X5 сегодня представила свои финансовые результаты за 2К 2024 г. Динамика выручки традиционно была понятна из раскрытых ранее операционных данных. Рентабельность EBITDA по итогам периода оказалась выше, чем мы ожидали, и составила 7,5%. Рост валовой маржи оказался немного сильнее нашего прогноза, а темпы роста затрат были не такими высокими. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
Выручка группы по итогам периода увеличилась на 25,1% г/г. Динамика продаж была раскрыта ранее в представленных операционных результатах. Валовая маржа во 2К увеличилась на 0,3 п.п. г/г, немного опередив наш прогноз. Рост маржи был обеспечен эффективным управлением ассортиментом, оптимизацией промо и улучшением коммерческих условий закупки. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г, хотя мы ожидали, что падение будет больше. Снижение рентабельности связано с ростом расходов на персонал и прочих операционных расходов. Затраты на персонал увеличились на 0,4 п.п. г/г в процентах от выручки на фоне индексаций заработных плат. Расходы по программе LTI были близки к показателю 2К 2023 г. и составили около 1,5 млрд руб.
Чистые финансовые расходы, как мы и предполагали, увеличились боле чем в 2 раза г/г. Это связано прежде всего с текущим ростом процентных ставок в экономике. Долговая нагрузка компании за последние полгода при этом снизилась и составила всего 0,7х чистый долг к EBITDA без учета аренды. Ритейлер зафиксировал прибыль от изменения валютных курсов против убытка годом ранее, что частично компенсировало рост процентных расходов. На фоне приведенных факторов чистая прибыль увеличилась более чем на 20% г/г. По итогам первой половины года X5 удалось увеличить чистую прибыль на 43% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 сегодня представила свои финансовые результаты за 2К 2024 г. Динамика выручки традиционно была понятна из раскрытых ранее операционных данных. Рентабельность EBITDA по итогам периода оказалась выше, чем мы ожидали, и составила 7,5%. Рост валовой маржи оказался немного сильнее нашего прогноза, а темпы роста затрат были не такими высокими. Наша текущая рекомендация для расписок X5 — «Покупать» с целевой ценой 3 030 руб. за бумагу. В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже ожидается в сентябре-октябре текущего года.
Выручка группы по итогам периода увеличилась на 25,1% г/г. Динамика продаж была раскрыта ранее в представленных операционных результатах. Валовая маржа во 2К увеличилась на 0,3 п.п. г/г, немного опередив наш прогноз. Рост маржи был обеспечен эффективным управлением ассортиментом, оптимизацией промо и улучшением коммерческих условий закупки. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г, хотя мы ожидали, что падение будет больше. Снижение рентабельности связано с ростом расходов на персонал и прочих операционных расходов. Затраты на персонал увеличились на 0,4 п.п. г/г в процентах от выручки на фоне индексаций заработных плат. Расходы по программе LTI были близки к показателю 2К 2023 г. и составили около 1,5 млрд руб.
Чистые финансовые расходы, как мы и предполагали, увеличились боле чем в 2 раза г/г. Это связано прежде всего с текущим ростом процентных ставок в экономике. Долговая нагрузка компании за последние полгода при этом снизилась и составила всего 0,7х чистый долг к EBITDA без учета аренды. Ритейлер зафиксировал прибыль от изменения валютных курсов против убытка годом ранее, что частично компенсировало рост процентных расходов. На фоне приведенных факторов чистая прибыль увеличилась более чем на 20% г/г. По итогам первой половины года X5 удалось увеличить чистую прибыль на 43% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
X5 Retail Group: Прогноз операционных результатов (3К24)
Группа X5 представит свои операционные результаты за 3К 2024 г. в среду, 16 октября. Мы полагаем, что темпы роста продаж остались высокими, немного снизившись относительно предыдущего отчетного периода. Согласно текущим оценкам, чистая розничная выручка могла увеличиться почти на 23% г/г при расширении торговой площади на 9% г/г. Сопоставимые продажи, по нашим оценкам, выросли более чем на 13% благодаря положительной динамики трафика и среднего чека. Относительно высокий уровень продовольственной инфляции поддерживает рост среднего чека компании на протяжении последних кварталов. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Согласно нашим расчетам, чистая розничная выручка X5 увеличилась по итогам отчетного периода на 22,6% г/г, что немного ниже результата 2К. Замедление вызвано в том числе снижением темпов роста торговой площади на фоне эффекта высокой базы сравнения. Мы полагаем, что торговая площадь группы в 3К увеличилась на 9% г/г против 10,5% г/г во 2К. Рост сопоставимых продаж, как мы думаем, остался на высоком уровне и превысил 13%. Основой роста сопоставимых продаж, вероятно, была динамика среднего чека в силу относительно высоких уровней продовольственной инфляции в стране. В период июля-августа продовольственная инфляция была выше среднего значения 2К и превышала 9%. Динамика LFL трафика, как мы полагаем, также оставалась положительной.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представит свои операционные результаты за 3К 2024 г. в среду, 16 октября. Мы полагаем, что темпы роста продаж остались высокими, немного снизившись относительно предыдущего отчетного периода. Согласно текущим оценкам, чистая розничная выручка могла увеличиться почти на 23% г/г при расширении торговой площади на 9% г/г. Сопоставимые продажи, по нашим оценкам, выросли более чем на 13% благодаря положительной динамики трафика и среднего чека. Относительно высокий уровень продовольственной инфляции поддерживает рост среднего чека компании на протяжении последних кварталов. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Согласно нашим расчетам, чистая розничная выручка X5 увеличилась по итогам отчетного периода на 22,6% г/г, что немного ниже результата 2К. Замедление вызвано в том числе снижением темпов роста торговой площади на фоне эффекта высокой базы сравнения. Мы полагаем, что торговая площадь группы в 3К увеличилась на 9% г/г против 10,5% г/г во 2К. Рост сопоставимых продаж, как мы думаем, остался на высоком уровне и превысил 13%. Основой роста сопоставимых продаж, вероятно, была динамика среднего чека в силу относительно высоких уровней продовольственной инфляции в стране. В период июля-августа продовольственная инфляция была выше среднего значения 2К и превышала 9%. Динамика LFL трафика, как мы полагаем, также оставалась положительной.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
X5 Retail Group: Операционные результаты (3К24)
Группа X5 сегодня представила свои операционные результаты за 3К 2024 г. Квартал стал успешным для группы, а раскрытые цифры в целом совпали с нашими прогнозами. Темпы роста продаж слегка замедлились относительно предыдущих периодов на фоне эффекта высокой базы сравнения и составили 23% г/г. Сопоставимые продажи демонстрировали двузначный рост пятый квартал подряд в основном благодаря сильной динамике среднего чека. LFL трафик при этом также оставался в положительной зоне. Динамику среднего чека поддержал относительно высокий уровень продовольственной инфляции, которая по итогам 3К составила 9,5% против 9,1% в апреле-июне. На следующей неделе группа, как ожидается, раскроет свои финансовые результаты. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Розничные продажи группы по итогам периода увеличились на 22,7% г/г, что в целом совпало с нашим прогнозом. Темпы роста несколько замедлились (-2,3 п.п.) относительно 2К на фоне эффекта высокой базы сравнения. Торговая площадь увеличилась на 8,8% г/г против 10,5% г/г в предыдущем квартале. Как и ранее, компания наиболее активно расширялась в сегментах магазинов у дома и дискаунтеров. Сопоставимые продажи выросли за период на 13,8%. Прошедший квартал стал пятым, когда группа демонстрировала двузначный рост сопоставимых продаж. Во многом такая динамика была обеспечена сильным ростом среднего чека на фоне относительно высоких уровней продовольственной инфляции. В 3К продовольственная инфляция составила 9,5% против 9,1% в апреле-июне. LFL трафик, как мы и ожидали, продемонстрировал положительную динамику.
Выручка цифровых бизнесов по итогам квартала увеличилась на 55% г/г и внесла вклад в рост консолидированной выручки на уровне 1,2 п.п. X5 продолжала активно развивать свои онлайн-сервисы, в особенности экспресс-доставку из магазинов Пятерочка и Перекресток.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 сегодня представила свои операционные результаты за 3К 2024 г. Квартал стал успешным для группы, а раскрытые цифры в целом совпали с нашими прогнозами. Темпы роста продаж слегка замедлились относительно предыдущих периодов на фоне эффекта высокой базы сравнения и составили 23% г/г. Сопоставимые продажи демонстрировали двузначный рост пятый квартал подряд в основном благодаря сильной динамике среднего чека. LFL трафик при этом также оставался в положительной зоне. Динамику среднего чека поддержал относительно высокий уровень продовольственной инфляции, которая по итогам 3К составила 9,5% против 9,1% в апреле-июне. На следующей неделе группа, как ожидается, раскроет свои финансовые результаты. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Розничные продажи группы по итогам периода увеличились на 22,7% г/г, что в целом совпало с нашим прогнозом. Темпы роста несколько замедлились (-2,3 п.п.) относительно 2К на фоне эффекта высокой базы сравнения. Торговая площадь увеличилась на 8,8% г/г против 10,5% г/г в предыдущем квартале. Как и ранее, компания наиболее активно расширялась в сегментах магазинов у дома и дискаунтеров. Сопоставимые продажи выросли за период на 13,8%. Прошедший квартал стал пятым, когда группа демонстрировала двузначный рост сопоставимых продаж. Во многом такая динамика была обеспечена сильным ростом среднего чека на фоне относительно высоких уровней продовольственной инфляции. В 3К продовольственная инфляция составила 9,5% против 9,1% в апреле-июне. LFL трафик, как мы и ожидали, продемонстрировал положительную динамику.
Выручка цифровых бизнесов по итогам квартала увеличилась на 55% г/г и внесла вклад в рост консолидированной выручки на уровне 1,2 п.п. X5 продолжала активно развивать свои онлайн-сервисы, в особенности экспресс-доставку из магазинов Пятерочка и Перекресток.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
X5 Retail Group: Прогноз финансовых результатов (3К24 МСФО)
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 3К 2024 г. в четверг, 24 октября. Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA ритейлера по итогам периода снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Основными факторами снижения маржи могли стать высокая база сопоставимого периода прошлого года и опережающий рост затрат на персонал в силу дефицита кадров в стране. Если наш прогноз окажется верным, это будет означать, что рентабельность EBITDA X5 по итогам 9М 2024 г. составила 7% и была очень близка к результату за январь-сентябрь 2023 г. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
В опубликованном ранее релизе об операционных результатах компания сообщила, что чистая розничная выручка в 3К увеличилась на 22,9% г/г. Валовая маржа, как мы полагаем, осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Промоактивность ритейлеров последние кварталы не оказывает существенного давления на маржинальность. Перенос инфляции на полку, на наш взгляд, происходит в обычном режиме. В составе SG&A, по нашим оценкам, выросла доля расходов на персонал и прочих расходов в процентах от выручки. Затраты на персонал могли увеличиться на 0,2 п.п. г/г, а прочие расходы, где помимо прочего отражается оплата курьеров доставки, на 0,4 п.п. г/г. Статьи затрат, которые включают оплату труда, последние кварталы растут опережающими темпами в силу дефицита кадров. В силу давления расходов мы ожидаем, что рентабельность EBITDA снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Из-за высоких процентных ставок компания получает большие доходы от вложения имеющихся денежных средств. Мы полагаем, что чистые процентные расходы значительно снизились как г/г, так и кв/кв, что оказало поддержку чистой прибыли группы. Несмотря на снижение рентабельности EBITDA, чистая прибыль могла увеличиться более чем на 20% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представит свои финансовые результаты за 3К 2024 г. в четверг, 24 октября. Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA ритейлера по итогам периода снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Основными факторами снижения маржи могли стать высокая база сопоставимого периода прошлого года и опережающий рост затрат на персонал в силу дефицита кадров в стране. Если наш прогноз окажется верным, это будет означать, что рентабельность EBITDA X5 по итогам 9М 2024 г. составила 7% и была очень близка к результату за январь-сентябрь 2023 г. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
В опубликованном ранее релизе об операционных результатах компания сообщила, что чистая розничная выручка в 3К увеличилась на 22,9% г/г. Валовая маржа, как мы полагаем, осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Промоактивность ритейлеров последние кварталы не оказывает существенного давления на маржинальность. Перенос инфляции на полку, на наш взгляд, происходит в обычном режиме. В составе SG&A, по нашим оценкам, выросла доля расходов на персонал и прочих расходов в процентах от выручки. Затраты на персонал могли увеличиться на 0,2 п.п. г/г, а прочие расходы, где помимо прочего отражается оплата курьеров доставки, на 0,4 п.п. г/г. Статьи затрат, которые включают оплату труда, последние кварталы растут опережающими темпами в силу дефицита кадров. В силу давления расходов мы ожидаем, что рентабельность EBITDA снизилась на 0,5 п.п. г/г и составила 7,2%. Из-за высоких процентных ставок компания получает большие доходы от вложения имеющихся денежных средств. Мы полагаем, что чистые процентные расходы значительно снизились как г/г, так и кв/кв, что оказало поддержку чистой прибыли группы. Несмотря на снижение рентабельности EBITDA, чистая прибыль могла увеличиться более чем на 20% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
X5 Retail Group: Финансовые результаты (3К24 МСФО)
Группа X5 представила свои финансовые результаты за 3К 2024 г. В основном цифры были близки к нашим оценкам, хотя рентабельность EBITDA оказалась немного лучше прогноза. В силу давления затрат SG&A рентабельность EBITDA компании по итогам квартала снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%. По итогам 9 мес. рентабельность EBITDA была на уровне 7%, что лишь на 0,2 п.п. ниже результата сопоставимого периода прошлого года. С учетом сложной ситуации на рынке труда в этом году такие показатели, как мы считаем, можно воспринимать позитивно. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Выручка X5 увеличилась по итогам периода на 22,9% г/г в соответствии с раскрытыми ранее операционными результатами. Валовая маржа осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Компания отметила в пресс-релизе, что рост коммерческой рентабельности на фоне работы с поставщиками и оптимизации промо был частично компенсирован увеличением логистических затрат. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%, что немного лучше нашего прогноза. Снижение рентабельности было вызвано ростом в процентах от выручки затрат SG&A и прежде всего расходов на персонал, а также затрат на услуги третьих сторон и прочих расходов. Расходы на персонал увеличились на 0,2 п.п. г/г в силу индексации зарплат. Дефицит кадров на рынке вынуждает компанию дополнительно повышать зарплаты для сохранения конкурентоспособности.
Значительный объем финансовых доходов практически перекрыл все финансовые расходы компании по итогам квартала. На конец сентября объем краткосрочных финансовых вложений группы составил почти 160 млрд руб., что на 38% превышает показатель начала года. Долговая нагрузка остается низкой. Соотношение чистого долга к EBITDA без учета обязательств по аренде и краткосрочных финансовых вложений было на уровне 0,78х. Некоторый негативный эффект на чистую прибыль оказал убыток от разницы валютных курсов в размере 1,8 млрд руб. и заметное увеличение налоговых выплат. С учетом приведенных факторов чистая прибыль выросла более чем на 19% г/г и показала динамику лучше EBITDA.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представила свои финансовые результаты за 3К 2024 г. В основном цифры были близки к нашим оценкам, хотя рентабельность EBITDA оказалась немного лучше прогноза. В силу давления затрат SG&A рентабельность EBITDA компании по итогам квартала снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%. По итогам 9 мес. рентабельность EBITDA была на уровне 7%, что лишь на 0,2 п.п. ниже результата сопоставимого периода прошлого года. С учетом сложной ситуации на рынке труда в этом году такие показатели, как мы считаем, можно воспринимать позитивно. Наша последняя рекомендация для бумаг X5 — «Покупать». В данный момент торги расписками приостановлены на фоне процесса передачи держателям владения российским юридическим лицом. Начало торгов акциями российской компании на Мосбирже запланировано на 9 января следующего года.
Выручка X5 увеличилась по итогам периода на 22,9% г/г в соответствии с раскрытыми ранее операционными результатами. Валовая маржа осталась на уровне прошлого года и составила 24,4%. Компания отметила в пресс-релизе, что рост коммерческой рентабельности на фоне работы с поставщиками и оптимизации промо был частично компенсирован увеличением логистических затрат. Рентабельность EBITDA снизилась на 0,4 п.п. г/г и составила 7,3%, что немного лучше нашего прогноза. Снижение рентабельности было вызвано ростом в процентах от выручки затрат SG&A и прежде всего расходов на персонал, а также затрат на услуги третьих сторон и прочих расходов. Расходы на персонал увеличились на 0,2 п.п. г/г в силу индексации зарплат. Дефицит кадров на рынке вынуждает компанию дополнительно повышать зарплаты для сохранения конкурентоспособности.
Значительный объем финансовых доходов практически перекрыл все финансовые расходы компании по итогам квартала. На конец сентября объем краткосрочных финансовых вложений группы составил почти 160 млрд руб., что на 38% превышает показатель начала года. Долговая нагрузка остается низкой. Соотношение чистого долга к EBITDA без учета обязательств по аренде и краткосрочных финансовых вложений было на уровне 0,78х. Некоторый негативный эффект на чистую прибыль оказал убыток от разницы валютных курсов в размере 1,8 млрд руб. и заметное увеличение налоговых выплат. С учетом приведенных факторов чистая прибыль выросла более чем на 19% г/г и показала динамику лучше EBITDA.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Fix Price: Прогноз финансовых результатов (3К24 МСФО)
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 3К 2024 г. в четверг, 31 октября. Согласно нашему прогнозу, рост выручки по итогам периода был ниже, чем в апреле-июне, и составил 9,4% г/г. Давление на результаты компании оказывает непростая ситуация в экономике и слабый импульсный спрос на непродовольственные товары. Снижение темпов роста в основном могло быть вызвано ухудшением динамики сопоставимых продаж, хотя мы ожидаем, что они продолжали расти. Рентабельность EBITDA, по нашим оценкам, снизилась на 2,5 п.п. г/г в силу значительного увеличения расходов на персонал. Дефицит кадров на рынке сказался на результатах почти всех федеральных сетей в этом году. Наша текущая рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 3К 2024 г. в четверг, 31 октября. Согласно нашему прогнозу, рост выручки по итогам периода был ниже, чем в апреле-июне, и составил 9,4% г/г. Давление на результаты компании оказывает непростая ситуация в экономике и слабый импульсный спрос на непродовольственные товары. Снижение темпов роста в основном могло быть вызвано ухудшением динамики сопоставимых продаж, хотя мы ожидаем, что они продолжали расти. Рентабельность EBITDA, по нашим оценкам, снизилась на 2,5 п.п. г/г в силу значительного увеличения расходов на персонал. Дефицит кадров на рынке сказался на результатах почти всех федеральных сетей в этом году. Наша текущая рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ozon: Прогноз финансовых результатов (3К24 МСФО)
Ozon представит свои финансовые результаты за 3К 2024 г. в среду, 6 ноября. Согласно нашей оценке, оборот компании по итогам периода увеличился на 63% г/г. Замедление темпов роста GMV относительно уровней предыдущих кварталов связано не только с эффектом высокой базы сравнения, но и негативным влиянием проблем с международными платежами. В частности, трудности с расчетами могли существенно повлиять на сегмент Ozon Global и привести к сокращению его продаж. Темпы роста выручки из-за ряда эффектов продолжают отставать от динамики оборота и могли составить около 30% г/г. Мы полагаем, что скор. EBITDA была слегка положительной в 3К с рентабельностью на уровне 0,3% GMV. Полученное страховое возмещение за пожар на складе могло уменьшить размер чистого убытка по итогам периода. Наша текущая рекомендация для расписок Ozon - «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Ozon представит свои финансовые результаты за 3К 2024 г. в среду, 6 ноября. Согласно нашей оценке, оборот компании по итогам периода увеличился на 63% г/г. Замедление темпов роста GMV относительно уровней предыдущих кварталов связано не только с эффектом высокой базы сравнения, но и негативным влиянием проблем с международными платежами. В частности, трудности с расчетами могли существенно повлиять на сегмент Ozon Global и привести к сокращению его продаж. Темпы роста выручки из-за ряда эффектов продолжают отставать от динамики оборота и могли составить около 30% г/г. Мы полагаем, что скор. EBITDA была слегка положительной в 3К с рентабельностью на уровне 0,3% GMV. Полученное страховое возмещение за пожар на складе могло уменьшить размер чистого убытка по итогам периода. Наша текущая рекомендация для расписок Ozon - «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Ozon: Финансовые результаты (3К24 МСФО)
Ozon представил свои финансовые результаты за 3К 2024 г., которые обошли консенсус аналитиков почти по всем основным метрикам. Немного ниже прогноза оказался только рост оборота, составивший 59% г/г. Рентабельность EBITDA достигла 1,8% GMV против отрицательного значения в предыдущем квартале и сопоставимом периоде прошлого года. Компания получила рекордно высокую EBITDA за один квартал в размере более 13 млрд руб., а показатель был положительным как у финтеха, так и онлайн-торговли. Дополнительные разовые эффекты, вроде выплаты страхового возмещения, позволили группе максимально сократить чистый убыток и практически выйти в плюс. Прогноз по росту оборота на текущий год был скорректирован, и теперь в Ozon ожидают, что показатель увеличится на 60-70% г/г вместо роста около 70% г/г ранее. При этом в 2024 г. по-прежнему ожидается положительная EBITDA. Наша текущая рекомендация для расписок Ozon - «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Ozon представил свои финансовые результаты за 3К 2024 г., которые обошли консенсус аналитиков почти по всем основным метрикам. Немного ниже прогноза оказался только рост оборота, составивший 59% г/г. Рентабельность EBITDA достигла 1,8% GMV против отрицательного значения в предыдущем квартале и сопоставимом периоде прошлого года. Компания получила рекордно высокую EBITDA за один квартал в размере более 13 млрд руб., а показатель был положительным как у финтеха, так и онлайн-торговли. Дополнительные разовые эффекты, вроде выплаты страхового возмещения, позволили группе максимально сократить чистый убыток и практически выйти в плюс. Прогноз по росту оборота на текущий год был скорректирован, и теперь в Ozon ожидают, что показатель увеличится на 60-70% г/г вместо роста около 70% г/г ранее. При этом в 2024 г. по-прежнему ожидается положительная EBITDA. Наша текущая рекомендация для расписок Ozon - «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Ozon: Редомициляция
25 ноября компания опубликовала сообщение о проведении годового собрания акционеров, в рамках которого пройдет голосование по вопросу редомициляции. Собрание назначено на 27 декабря. Ожидается, что кипрская Ozon Holdings Limited осуществит полный перенос своей акционерной структуры в Россию до конца 2025 г. В рамках процесса должен произойти обмен расписок Ozon на акции образованного МКПАО без дополнительного выкупа бумаг. Расписки, хранящиеся в российской инфраструктуре, должны быть автоматически конвертированы в акции после регистрации российской компании. Все акционеры, как ожидается, будут участвовать в редомициляции на одинаковых основаниях без дополнительных условий. Группа давно вела подготовку к смене юрисдикции, что, на наш взгляд, является вполне обоснованным в текущих условиях. По итогу компания значительно упростит для себя осуществление всей корпоративной и хозяйственной деятельности. Сам механизм отчасти напоминает процесс переезда у холдинга VK. Наша текущая рекомендация для расписок Ozon — «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
25 ноября компания опубликовала сообщение о проведении годового собрания акционеров, в рамках которого пройдет голосование по вопросу редомициляции. Собрание назначено на 27 декабря. Ожидается, что кипрская Ozon Holdings Limited осуществит полный перенос своей акционерной структуры в Россию до конца 2025 г. В рамках процесса должен произойти обмен расписок Ozon на акции образованного МКПАО без дополнительного выкупа бумаг. Расписки, хранящиеся в российской инфраструктуре, должны быть автоматически конвертированы в акции после регистрации российской компании. Все акционеры, как ожидается, будут участвовать в редомициляции на одинаковых основаниях без дополнительных условий. Группа давно вела подготовку к смене юрисдикции, что, на наш взгляд, является вполне обоснованным в текущих условиях. По итогу компания значительно упростит для себя осуществление всей корпоративной и хозяйственной деятельности. Сам механизм отчасти напоминает процесс переезда у холдинга VK. Наша текущая рекомендация для расписок Ozon — «Покупать» с целевой ценой 5 021 руб. за бумагу.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #Ozon
Fix Price: Накопленные дивиденды
Ритейлер Fix Price вчера сообщил о решении совета директоров компании распределить промежуточные дивиденды сразу за 3 года, когда компания их не выплачивала. Общая рекомендованная сумма составила 30 млрд руб., или 35,314 руб. на расписку, что дает доходность около 16% к текущей цене. Закрытие реестра назначено на 13 декабря. Ранее в наших комментариях мы отмечали, что смена юрисдикции на Казахстан должна позволить существенно упростить процесс выплаты дивидендов у компании. Для прошлой выплаты группе пришлось получать разрешение правительственной комиссии на перевод средств. При этом общая сумма выплат стала для нас позитивным сюрпризом. Дивиденды компания сможет выплатить из накопленных денежных средств, которые по итогам 3К составляли почти 40 млрд руб. Наша текущая рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ритейлер Fix Price вчера сообщил о решении совета директоров компании распределить промежуточные дивиденды сразу за 3 года, когда компания их не выплачивала. Общая рекомендованная сумма составила 30 млрд руб., или 35,314 руб. на расписку, что дает доходность около 16% к текущей цене. Закрытие реестра назначено на 13 декабря. Ранее в наших комментариях мы отмечали, что смена юрисдикции на Казахстан должна позволить существенно упростить процесс выплаты дивидендов у компании. Для прошлой выплаты группе пришлось получать разрешение правительственной комиссии на перевод средств. При этом общая сумма выплат стала для нас позитивным сюрпризом. Дивиденды компания сможет выплатить из накопленных денежных средств, которые по итогам 3К составляли почти 40 млрд руб. Наша текущая рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
X5 Retail Group: Прогноз операционных результатов (4К24)
Группа X5 представит свои операционные результаты за 4К 2024 г. в понедельник, 27 января. Согласно нашим оценкам, компания продолжала демонстрировать высокие темпы роста продаж более 20% г/г в период с октября по декабрь. Мы ожидаем, что рост выручки несколько замедлился в сравнении с 3К на фоне эффекта высокой базы и составил 21,6% г/г. Сопоставимые продажи могли вырасти более чем на 12% прежде всего за счет динамики среднего чека в условиях относительно высокой продовольственной инфляции. На Мосбирже в первой половине января начались торги акциями российского юридического лица группы. В данный момент мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций X5, в то время как целевая цена требует пересмотра.
Согласно нашим расчетам, выручка X5 по итогам 4К увеличилась на 21,6% г/г. Темпы роста могли немного замедлиться в сравнении с предыдущим отчетным периодом на фоне эффекта высокой базы сравнения. Продовольственная инфляция в последние месяцы прошлого года продолжала находиться на относительно высоких уровнях, что поддерживало динамику среднего чека. Мы полагаем, что сопоставимые продажи X5 могли вырасти более чем на 12%. Основную часть этого роста, вероятно, обеспечило увеличение стоимости потребительской корзины, в то время как трафик также оставался в положительной зоне. Торговая площадь, по нашим оценкам, увеличилась на 8,4% г/г за счет планомерной экспансии основных форматов ритейлера. В целом 2024 г. можно назвать весьма успешным для X5, так как темпы роста продаж, по предварительным оценкам, ускорились в сравнении с предшествующим периодом и достигли 24% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup
Группа X5 представит свои операционные результаты за 4К 2024 г. в понедельник, 27 января. Согласно нашим оценкам, компания продолжала демонстрировать высокие темпы роста продаж более 20% г/г в период с октября по декабрь. Мы ожидаем, что рост выручки несколько замедлился в сравнении с 3К на фоне эффекта высокой базы и составил 21,6% г/г. Сопоставимые продажи могли вырасти более чем на 12% прежде всего за счет динамики среднего чека в условиях относительно высокой продовольственной инфляции. На Мосбирже в первой половине января начались торги акциями российского юридического лица группы. В данный момент мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций X5, в то время как целевая цена требует пересмотра.
Согласно нашим расчетам, выручка X5 по итогам 4К увеличилась на 21,6% г/г. Темпы роста могли немного замедлиться в сравнении с предыдущим отчетным периодом на фоне эффекта высокой базы сравнения. Продовольственная инфляция в последние месяцы прошлого года продолжала находиться на относительно высоких уровнях, что поддерживало динамику среднего чека. Мы полагаем, что сопоставимые продажи X5 могли вырасти более чем на 12%. Основную часть этого роста, вероятно, обеспечило увеличение стоимости потребительской корзины, в то время как трафик также оставался в положительной зоне. Торговая площадь, по нашим оценкам, увеличилась на 8,4% г/г за счет планомерной экспансии основных форматов ритейлера. В целом 2024 г. можно назвать весьма успешным для X5, так как темпы роста продаж, по предварительным оценкам, ускорились в сравнении с предшествующим периодом и достигли 24% г/г.
Аналитик: Артем Михайлин
Подписаться на аналитику
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #X5RetailGroup