Fix Price: Прогноз финансовых результатов (1К24 МСФО)
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 1К 2024 г. в пятницу 26 апреля. Мы ожидаем, что темпы роста выручки и динамика сопоставимых продаж несколько улучшились по сравнению с концом прошлого года. Во многом это связано с более благоприятной базой сравнения и постепенным увеличением спроса на ассортимент Fix Price. На уровне EBITDA рентабельность могла снизится более чем на 1 п. п. г/г. Значительное давление на рентабельность группы продолжают оказывать возросшие расходы на персонал в связи с дефицитом кадров на рынке. Также начало года является сезонно сложным периодом, когда эффект операционного рычага меньше всего помогает выравнивать маржинальность.
Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ритейлер Fix Price представит свои операционные и финансовые результаты за 1К 2024 г. в пятницу 26 апреля. Мы ожидаем, что темпы роста выручки и динамика сопоставимых продаж несколько улучшились по сравнению с концом прошлого года. Во многом это связано с более благоприятной базой сравнения и постепенным увеличением спроса на ассортимент Fix Price. На уровне EBITDA рентабельность могла снизится более чем на 1 п. п. г/г. Значительное давление на рентабельность группы продолжают оказывать возросшие расходы на персонал в связи с дефицитом кадров на рынке. Также начало года является сезонно сложным периодом, когда эффект операционного рычага меньше всего помогает выравнивать маржинальность.
Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
ММК: Финансовые результаты (1К24 МСФО)
ММК представил сильные финансовые результаты за 1-й квартал 2024 г. Выручка и EBITDA продемонстрировали уверенный рост, однако свободный денежный поток снизился из-за роста оборотного капитала и CAPEX. При этом компания позитивно оценивает перспективы 2-го квартала, ожидая восстановление продаж, в первую очередь, премиальной продукции. Также в ближайшее время совет директоров ММК планирует дать рекомендацию по дивидендам за 2023 г., размер которых, согласно нашей оценке, может составить 2,8-3,6 руб. на акцию.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой 71,7 руб.
Финансовые показатели. В 1-м квартале 2024 г. выручка ММК выросла на 25,5% г/г, до 192,9 млрд руб., благодаря более высоким ценам реализации. EBITDA увеличилась на 27,8% г/г, до 42,1 млрд руб., с рентабельностью 21,8% против 21,4% годом ранее. Свободный денежный поток сократился на 40,5% г/г, до 7,9 млрд руб. (0,7 руб. на акцию), на фоне роста оборотного капитала (+45,9% г/г) и CAPEX (+15,5% г/г).
Долговая нагрузка. На конец марта 2024 г. чистый долг ММК остался в отрицательной зоне и составил -95,9 млрд руб. с общим долгом 74,3 млрд руб. и денежными средствами 170,2 млрд руб.
Дивиденды. Глава ММК Виктор Рашников заявил, что рекомендация по дивидендам за 2023 г. будет раскрыта в ближайшее время. С учетом значительного объема кэша на балансе и отрицательной долговой нагрузки мы допускаем, что компания распределит акционерам свыше 100% свободного денежного потока. Таким образом, при коэффициенте 100-130% FCF дивиденд за 2023 г. составит 2,8-3,6 руб. на акцию с доходностью 5,0-6,8% к текущим котировкам.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК представил сильные финансовые результаты за 1-й квартал 2024 г. Выручка и EBITDA продемонстрировали уверенный рост, однако свободный денежный поток снизился из-за роста оборотного капитала и CAPEX. При этом компания позитивно оценивает перспективы 2-го квартала, ожидая восстановление продаж, в первую очередь, премиальной продукции. Также в ближайшее время совет директоров ММК планирует дать рекомендацию по дивидендам за 2023 г., размер которых, согласно нашей оценке, может составить 2,8-3,6 руб. на акцию.
Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой 71,7 руб.
Финансовые показатели. В 1-м квартале 2024 г. выручка ММК выросла на 25,5% г/г, до 192,9 млрд руб., благодаря более высоким ценам реализации. EBITDA увеличилась на 27,8% г/г, до 42,1 млрд руб., с рентабельностью 21,8% против 21,4% годом ранее. Свободный денежный поток сократился на 40,5% г/г, до 7,9 млрд руб. (0,7 руб. на акцию), на фоне роста оборотного капитала (+45,9% г/г) и CAPEX (+15,5% г/г).
Долговая нагрузка. На конец марта 2024 г. чистый долг ММК остался в отрицательной зоне и составил -95,9 млрд руб. с общим долгом 74,3 млрд руб. и денежными средствами 170,2 млрд руб.
Дивиденды. Глава ММК Виктор Рашников заявил, что рекомендация по дивидендам за 2023 г. будет раскрыта в ближайшее время. С учетом значительного объема кэша на балансе и отрицательной долговой нагрузки мы допускаем, что компания распределит акционерам свыше 100% свободного денежного потока. Таким образом, при коэффициенте 100-130% FCF дивиденд за 2023 г. составит 2,8-3,6 руб. на акцию с доходностью 5,0-6,8% к текущим котировкам.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
Расписки РусАгро обновляют локальные максимумы после сильных операционных результатов
РусАгро же в начале этой недели сообщила о росте консолидированной выручки в 1-м квартале текущего года на 45% г/г. В четверг расписки компании достигли максимума с ноября 2023 года без дополнительных фундаментальных сигналов.
С технической точки зрения расписки РусАгро дают позитивные краткосрочные и среднесрочные сигналы: гистограмма и линии MACD на дневном и недельном графике возвращаются к росту, а котировки тестируют сопротивление 1540 руб. Стабилизация выше позволит ожидать развития роста к 1605 руб, а далее – к пику 2023 года 1679,20 руб. Среднесрочный настрой на повышение по РусАгро сохраняется выше 1400 руб, где проходит линия бычьего тренда, а также расположены полосы Боллинджера дневного и недельного графиков.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #РусАгро
РусАгро же в начале этой недели сообщила о росте консолидированной выручки в 1-м квартале текущего года на 45% г/г. В четверг расписки компании достигли максимума с ноября 2023 года без дополнительных фундаментальных сигналов.
С технической точки зрения расписки РусАгро дают позитивные краткосрочные и среднесрочные сигналы: гистограмма и линии MACD на дневном и недельном графике возвращаются к росту, а котировки тестируют сопротивление 1540 руб. Стабилизация выше позволит ожидать развития роста к 1605 руб, а далее – к пику 2023 года 1679,20 руб. Среднесрочный настрой на повышение по РусАгро сохраняется выше 1400 руб, где проходит линия бычьего тренда, а также расположены полосы Боллинджера дневного и недельного графиков.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #РусАгро
Норильский никель: Оживление в цветных металлах
На фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост и имеют неплохие шансы на достижение предыдущих экстремумов 2021-2022 гг.
Подробнее в видео: https://youtu.be/n8PURFmzkcg
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
На фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост и имеют неплохие шансы на достижение предыдущих экстремумов 2021-2022 гг.
Подробнее в видео: https://youtu.be/n8PURFmzkcg
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Норникель
YouTube
Норникель. Оживление в цветных металлах
На фоне ожидаемого снижения ставок ведущими центробанками и оживления промышленной активности цены на никель, медь и палладий возобновили рост, который, на наш взгляд, имеет неплохие шансы продолжиться до достижения предыдущих экстремумов 2021-2022 гг. В…
События дня 26 апреля 2024 года
• решение ЦБ РФ по процентной ставке (13.00 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США в марте (15.30 мск)
• окончательный индекс потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за апрель (17.00 мск)
• ВВП, розничные продажи, уровень безработицы России за март (19.00 мск)
• квартальные результаты Exxon Mobil, Chevron, Colgate-Palmolive
• начало торгов акциями МТС-Банка на Мосбирже
• операционные результаты Мать и Дитя за 1-й кв 2024 г по МСФО
• операционные и финансовые результаты Fix Price за 1-й кв 2024 г
• финансовые результаты Циана за 2023 г по МСФО
• финансовые результаты Сбербанка, Яндекса за 1-й кв 2024 г
• советы директоров Сегежи, ВТБ, SFI по дивидендам за 2023 год
Российский рынок «забуксовал» в период отчетностей и дивидендных новостей
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• решение ЦБ РФ по процентной ставке (13.00 мск) и пресс-конференция регулятора (15.00 мск)
• личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США в марте (15.30 мск)
• окончательный индекс потребительского доверия и инфляционных ожиданий Университета Мичиган за апрель (17.00 мск)
• ВВП, розничные продажи, уровень безработицы России за март (19.00 мск)
• квартальные результаты Exxon Mobil, Chevron, Colgate-Palmolive
• начало торгов акциями МТС-Банка на Мосбирже
• операционные результаты Мать и Дитя за 1-й кв 2024 г по МСФО
• операционные и финансовые результаты Fix Price за 1-й кв 2024 г
• финансовые результаты Циана за 2023 г по МСФО
• финансовые результаты Сбербанка, Яндекса за 1-й кв 2024 г
• советы директоров Сегежи, ВТБ, SFI по дивидендам за 2023 год
Российский рынок «забуксовал» в период отчетностей и дивидендных новостей
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
«ВЕЛЕС Капитал» провел XIX Благотворительный вечер в поддержку людей с синдромом Дауна
Вечер начался с приветственного слова генерального директора благотворительного фонда «Синдром любви» Юлии Лавричевой и попечителя фонда «Даунсайд Ап», композитора, писателя, фронтвумен группы Amaria Марии Богдановой.
Главным событием культурной программы мероприятия стало выступление выдающегося российского драматурга, режиссера и актера Евгения Гришковца. Драматург прочитал отрывки не только из своих уже ставших классическими произведений, но и представил более поздние рассказы, которые были встречены зрительскими овациями.
В результате мероприятия было собрано 1 058 050 рублей. Все средства будут направлены на поддержку семей, воспитывающих детей с синдромом Дауна.
Поддержать деятельность фондов «Даунсайд Ап» и «Синдром любви» просто, сделав пожертвование на сайте.
Вечер начался с приветственного слова генерального директора благотворительного фонда «Синдром любви» Юлии Лавричевой и попечителя фонда «Даунсайд Ап», композитора, писателя, фронтвумен группы Amaria Марии Богдановой.
Главным событием культурной программы мероприятия стало выступление выдающегося российского драматурга, режиссера и актера Евгения Гришковца. Драматург прочитал отрывки не только из своих уже ставших классическими произведений, но и представил более поздние рассказы, которые были встречены зрительскими овациями.
В результате мероприятия было собрано 1 058 050 рублей. Все средства будут направлены на поддержку семей, воспитывающих детей с синдромом Дауна.
Поддержать деятельность фондов «Даунсайд Ап» и «Синдром любви» просто, сделав пожертвование на сайте.
sindromlubvi.ru
Велес
Акции НЛМК дают одну из максимальных дивидендных доходностей сезона
НЛМК является одной из наиболее привлекательных дивидендных историй текущего сезона с доходностью около 11%, которая на данный момент чуть выше лишь у МТС (около 11,3%). Дивидендный реестр по НЛМК закроется 27 мая, а акционеры соберутся для одобрения дивидендов 14 мая.
С технической точки зрения акции НЛМК в середине марта вернулись к среднесрочному повышению и стабилизировались выше долгосрочного сопротивления 215 руб. На этой неделе котировки обновили максимум с февраля 2022 года (232,32 руб) при умеренно позитивных сигналах недельного графика и нейтральных сигналах дневного. Оба временных периода при этом не говорят о наличии перекупленности бумаг, что позволяет рассчитывать на развитие их роста при преодолении ближайшего сопротивления 236,50 руб (максимум 2022 года) с перспективой постепенного движения к пику 2021 года 282,46 руб (потенциал повышения от текущих уровней примерно 18%). Позитивный краткосрочный и среднесрочный сигнал по НЛМК сохраняется выше поддержек 215 руб и 205 руб (полосы Боллинджера дневного и недельного графика).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #НЛМК
НЛМК является одной из наиболее привлекательных дивидендных историй текущего сезона с доходностью около 11%, которая на данный момент чуть выше лишь у МТС (около 11,3%). Дивидендный реестр по НЛМК закроется 27 мая, а акционеры соберутся для одобрения дивидендов 14 мая.
С технической точки зрения акции НЛМК в середине марта вернулись к среднесрочному повышению и стабилизировались выше долгосрочного сопротивления 215 руб. На этой неделе котировки обновили максимум с февраля 2022 года (232,32 руб) при умеренно позитивных сигналах недельного графика и нейтральных сигналах дневного. Оба временных периода при этом не говорят о наличии перекупленности бумаг, что позволяет рассчитывать на развитие их роста при преодолении ближайшего сопротивления 236,50 руб (максимум 2022 года) с перспективой постепенного движения к пику 2021 года 282,46 руб (потенциал повышения от текущих уровней примерно 18%). Позитивный краткосрочный и среднесрочный сигнал по НЛМК сохраняется выше поддержек 215 руб и 205 руб (полосы Боллинджера дневного и недельного графика).
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #НЛМК
Итоги заседания ЦБ: От надежд на смягчение к рискам ужесточения
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%. Свое решение регулятор сопроводил ужесточением ключевой формулировки и повышением прогноза почти по всем макроэкономическим показателям. Так, ЦБ теперь ожидает «более продолжительный период поддержания жестких ДКУ, чем прогнозировалось ранее». В обновленном макропрогнозе были повышены диапазоны в том числе по средней ключевой ставке, ВВП, инфляции и кредитованию.
• Прогноз по инфляции на 2024 г. вырос с 4-4,5% до 4,3-4,8%. Ожидания по инфляции в 2025 и 2026 гг. остались на уровне 4%.
• Диапазон средней ключевой ставки на 2024 г. был повышен с 13,5-15,5% до 15-16% (на период с 27 апреля до конца 2024 г. — 14,5-16%). Таким образом новый прогноз предполагает в том числе вариант сохранения ставки на уровне 16% до конца текущего года. Диапазон на 2025 г. был повышен с 8-10% до 10-12%.
• Наиболее заметным событием стало повышение прогноза ВВП на текущий год — с 1-2% до 2,5-3,5%. Прогнозы на 2025 и 2026 гг. были сохранены.
• Динамика темпов кредитования в 2024 г. была улучшена до 8-13% (против 6-11%). Улучшение коснулось как корпоративного, так и розничного направления. При этом темп прироста ипотеки был сохранен (7-12%). В то же время были незначительно понижены (на 1 п.п.) прогнозные ориентиры по корпоративному и розничному кредитованию в 2025 г.
Кроме того, регулятор объявил о повышении с 1 июля надбавок к коэффициентам риска по необеспеченным потребкредитам и установлении надбавок по автокредитам. На пресс-конференции Э. Набиуллина также сообщила, что в мае может быть ужесточение макропруденциальных лимитов (МПЛ) по потребительским кредитам на 3-й квартал. Было отмечено, что в данном направлении ЦБ руководствуется рисками для заемщиков, а не темпами прироста портфелей.
На пресс-конференции Э. Набиуллина сообщила, что регулятор обновит и вероятно повысит оценку нейтральной ключевой ставки при подготовке основных направлений ДКП (сейчас уровень составляет 6-7%).
По словам главы ЦБ, на сегодняшнем заседании большинство участников выступало за сохранение ставки, хотя были мнения в пользу повышения. При этом в целом участники отметили сокращение пространства для снижения ключевой ставки.
Смягчение процентной политики во 2-м полугодии остается для ЦБ базовым сценарием, однако не исключен вариант сохранения ставки до конца 2024 г. Это подтверждается обновленным прогнозом по средней ключевой ставке. Более того, глава центробанка не исключила вариант повышения ставки, если «процесс дезинфляции остановится», хотя пока это так же не базовый сценарий.
Добавим, что сегодня ЦБ неоднократно повторил один из своих ключевых тезисов о том, что у населения сейчас хватает доходов и на увеличение сбережений, и на наращивание потребления.
По результатам заседания и комментариев ЦБ мы полагаем, что при сохранении базового сценария в виде снижения ключевой ставки во втором полугодии, наиболее вероятным теперь является смягчение политики на опорном заседании в октябре, а не в июле. Возможность сохранения ключевой ставки или ее повышения до конца года представляется пока все же маловероятным событием. Однако такой сигнал поможет ЦБ в закреплении текущих жестких денежно-кредитных условий на рынке.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16%. Свое решение регулятор сопроводил ужесточением ключевой формулировки и повышением прогноза почти по всем макроэкономическим показателям. Так, ЦБ теперь ожидает «более продолжительный период поддержания жестких ДКУ, чем прогнозировалось ранее». В обновленном макропрогнозе были повышены диапазоны в том числе по средней ключевой ставке, ВВП, инфляции и кредитованию.
• Прогноз по инфляции на 2024 г. вырос с 4-4,5% до 4,3-4,8%. Ожидания по инфляции в 2025 и 2026 гг. остались на уровне 4%.
• Диапазон средней ключевой ставки на 2024 г. был повышен с 13,5-15,5% до 15-16% (на период с 27 апреля до конца 2024 г. — 14,5-16%). Таким образом новый прогноз предполагает в том числе вариант сохранения ставки на уровне 16% до конца текущего года. Диапазон на 2025 г. был повышен с 8-10% до 10-12%.
• Наиболее заметным событием стало повышение прогноза ВВП на текущий год — с 1-2% до 2,5-3,5%. Прогнозы на 2025 и 2026 гг. были сохранены.
• Динамика темпов кредитования в 2024 г. была улучшена до 8-13% (против 6-11%). Улучшение коснулось как корпоративного, так и розничного направления. При этом темп прироста ипотеки был сохранен (7-12%). В то же время были незначительно понижены (на 1 п.п.) прогнозные ориентиры по корпоративному и розничному кредитованию в 2025 г.
Кроме того, регулятор объявил о повышении с 1 июля надбавок к коэффициентам риска по необеспеченным потребкредитам и установлении надбавок по автокредитам. На пресс-конференции Э. Набиуллина также сообщила, что в мае может быть ужесточение макропруденциальных лимитов (МПЛ) по потребительским кредитам на 3-й квартал. Было отмечено, что в данном направлении ЦБ руководствуется рисками для заемщиков, а не темпами прироста портфелей.
На пресс-конференции Э. Набиуллина сообщила, что регулятор обновит и вероятно повысит оценку нейтральной ключевой ставки при подготовке основных направлений ДКП (сейчас уровень составляет 6-7%).
По словам главы ЦБ, на сегодняшнем заседании большинство участников выступало за сохранение ставки, хотя были мнения в пользу повышения. При этом в целом участники отметили сокращение пространства для снижения ключевой ставки.
Смягчение процентной политики во 2-м полугодии остается для ЦБ базовым сценарием, однако не исключен вариант сохранения ставки до конца 2024 г. Это подтверждается обновленным прогнозом по средней ключевой ставке. Более того, глава центробанка не исключила вариант повышения ставки, если «процесс дезинфляции остановится», хотя пока это так же не базовый сценарий.
Добавим, что сегодня ЦБ неоднократно повторил один из своих ключевых тезисов о том, что у населения сейчас хватает доходов и на увеличение сбережений, и на наращивание потребления.
По результатам заседания и комментариев ЦБ мы полагаем, что при сохранении базового сценария в виде снижения ключевой ставки во втором полугодии, наиболее вероятным теперь является смягчение политики на опорном заседании в октябре, а не в июле. Возможность сохранения ключевой ставки или ее повышения до конца года представляется пока все же маловероятным событием. Однако такой сигнал поможет ЦБ в закреплении текущих жестких денежно-кредитных условий на рынке.
Аналитик: Юрий Кравченко
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #ключеваяставка
Fix Price: Финансовые результаты (1К24 МСФО)
Ритейлер Fix Price представил свои финансовые результаты за 1К 2024 г., которые оказались слабее, чем мы ожидали. Выручка по итогам периода увеличилась на 8,8% г/г, что в целом соответствует нашим оценкам, но несколько ниже консенсуса. Сопоставимые продажи вернулись к росту, однако динамика была близка к нулю. Компания отметила в пресс-релизе, что по итогам первых 24 дней апреля рост сопоставимых продаж заметно ускорился и составил более 2%. Рентабельность EBITDA оказалась существенно ниже оценок в силу роста расходов на персонал более 26% г/г. Мы полагаем, что в будущие периоды компании удастся обеспечить более высокую рентабельность, а расходы на персонал в процентах от выручки снизятся.
Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice
Ритейлер Fix Price представил свои финансовые результаты за 1К 2024 г., которые оказались слабее, чем мы ожидали. Выручка по итогам периода увеличилась на 8,8% г/г, что в целом соответствует нашим оценкам, но несколько ниже консенсуса. Сопоставимые продажи вернулись к росту, однако динамика была близка к нулю. Компания отметила в пресс-релизе, что по итогам первых 24 дней апреля рост сопоставимых продаж заметно ускорился и составил более 2%. Рентабельность EBITDA оказалась существенно ниже оценок в силу роста расходов на персонал более 26% г/г. Мы полагаем, что в будущие периоды компании удастся обеспечить более высокую рентабельность, а расходы на персонал в процентах от выручки снизятся.
Наша рекомендация для расписок Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 437 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #обзор_эмитентов #FixPrice