Полюс: Прогноз результатов (1П23 МСФО)
Завтра, 29 августа, Полюс выпустит финансовую отчётность по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Возможно компания раскроет изменение долей мажоритарных акционеров по результатам выкупа акций.
По нашим прогнозам, выручка компании вырастет на 30% г/г, до 2,4 млрд долл. В основном рост выручки будет обеспечен увеличением объема продаж на 25% г/г, до 1,3 млн унций, при этом 100 тысяч из них были законтрактованы еще в прошлом году, но денежные поступления будут отражены в 1-м полугодии 2023 г. Также, по нашим оценкам, цена реализации золота вырастет на 2,2% г/г, до 1 865 долл. за унцию.
EBITDA вырастет на 35% г/г, до 1,6 млрд долл., а рентабельность достигнет 69%. Основной причиной роста рентабельности является снижение долларовых издержек, что обеспечивается девальвацией рубля. По нашим оценкам, доля рублевых издержек составляет около 70% и при обесценение рубля на 25% в течение первого полугодия это позволит снизить операционные затраты на 17% г/г.
Свободный денежный поток вырастет в 3,5 раза г/г, до 535 млн долл. Рост обеспечивается повышенными поступлениями от операционной деятельности, при почти неизменных капитальных затратах, по сравнению с прошлым годом.
Чистый долг сократится на 18% кв/кв, до 1,9 млрд долл. Соотношение чистый долг/EBITDA прогнозируется на уровне 1,13Х. Прошедший выкуп акций и рост чистого долга до 8 млрд долл. отразится только во 2 полугодии.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
Завтра, 29 августа, Полюс выпустит финансовую отчётность по МСФО за 1-е полугодие 2023 г. Возможно компания раскроет изменение долей мажоритарных акционеров по результатам выкупа акций.
По нашим прогнозам, выручка компании вырастет на 30% г/г, до 2,4 млрд долл. В основном рост выручки будет обеспечен увеличением объема продаж на 25% г/г, до 1,3 млн унций, при этом 100 тысяч из них были законтрактованы еще в прошлом году, но денежные поступления будут отражены в 1-м полугодии 2023 г. Также, по нашим оценкам, цена реализации золота вырастет на 2,2% г/г, до 1 865 долл. за унцию.
EBITDA вырастет на 35% г/г, до 1,6 млрд долл., а рентабельность достигнет 69%. Основной причиной роста рентабельности является снижение долларовых издержек, что обеспечивается девальвацией рубля. По нашим оценкам, доля рублевых издержек составляет около 70% и при обесценение рубля на 25% в течение первого полугодия это позволит снизить операционные затраты на 17% г/г.
Свободный денежный поток вырастет в 3,5 раза г/г, до 535 млн долл. Рост обеспечивается повышенными поступлениями от операционной деятельности, при почти неизменных капитальных затратах, по сравнению с прошлым годом.
Чистый долг сократится на 18% кв/кв, до 1,9 млрд долл. Соотношение чистый долг/EBITDA прогнозируется на уровне 1,13Х. Прошедший выкуп акций и рост чистого долга до 8 млрд долл. отразится только во 2 полугодии.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
События дня 29 августа 2023 года
• экономические прогнозы ЕС (13.00 мск)
• индекс потребительского доверия США в августе (17.00 мск)
• финансовые результаты Аэрофлота, Полюса, Селигдара, TCS Group, Системы, РусГидро, Самолета за 1-е полугодие 2023 г по МСФО
• квартальные результаты HP, Hewlett Packard, Best Buy
Российские биржи ожидает насыщенный на отчетности день
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• экономические прогнозы ЕС (13.00 мск)
• индекс потребительского доверия США в августе (17.00 мск)
• финансовые результаты Аэрофлота, Полюса, Селигдара, TCS Group, Системы, РусГидро, Самолета за 1-е полугодие 2023 г по МСФО
• квартальные результаты HP, Hewlett Packard, Best Buy
Российские биржи ожидает насыщенный на отчетности день
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Насколько полезно расширение инструментов для неквалифицированных инвесторов Банком России?
Расширение списка инструментов с фиксированной доходностью, доступных для неквалифицированных инвесторов – это положительное решение регулятора. Такие инструменты просты для понимания и как правило не требуют от инвесторов знания глубокой специфики об этих инструментах. Инвестору стоит иметь базовые знания об эмитенте, как часто выплачивается купонный доход, какой период до погашения, какой долг он покупает: старший или субординированные выпуски. Также стоит разобраться в основных рисках, которые могут возникнуть перед эмитентом.
Более неоднозначная ситуация с торгуемыми биржевыми фондами, которые содержат внутри зарубежные бумаги. Рядовому инвестору сложно оценить инфраструктурные риски площадки, через которую он покупает такой инструмент. Площадка чаще всего не раскроет цепочку контрагентов, через которые бумага (ETF) приходит на местный рынок и в каких депозитариях будут учитываться купленные фонды. В случае покупки таких инструментов инвестор может полагаться лишь на доверие к институциональному участнику, который предлагает работать с такими инструментами и местное государственное регулирование.
Еще более сложная ситуация со структурными решениями: неквалифицированному инвестору сложно понять какие инструменты участвуют в таком финансовом продукте и как они работают. По сути, это черный ящик с базовыми параметрами: срока, доходности и условий, которые должны быть соблюдены для того, чтобы получить обозначенную доходность. Как правило такие финансовые решения созданы в т.ч. на базе рынка деривативов, далекий от финансов человек не сможет объективно оценивать возникающие на этом рынке риски. Ко всему прочему стоит добавить инфраструктурную составляющую – скорее всего инвестор не узнает через какие цепочки контрагентов будут приобретаться данные инструменты и в последующем храниться. Отдельно стоит обозначить сложности оценки экзотических бумаг, которые «зашиты» в таком структурном решении.
Сейчас для неквалифицированных инвесторов доступен совсем ограниченный список зарубежных бумаг и торгуемых фондов. Регулятор предполагает, что основным направлением для неквалифицированных инвесторов должен быть российский фондовый рынок. Отчасти это правильная позиция, расширение списка зарубежных бумаг и фондов, даже т.н. «дружественных стран» влечет за собой дополнительные риски, которые не каждый инвестор будет способен увидеть.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
Расширение списка инструментов с фиксированной доходностью, доступных для неквалифицированных инвесторов – это положительное решение регулятора. Такие инструменты просты для понимания и как правило не требуют от инвесторов знания глубокой специфики об этих инструментах. Инвестору стоит иметь базовые знания об эмитенте, как часто выплачивается купонный доход, какой период до погашения, какой долг он покупает: старший или субординированные выпуски. Также стоит разобраться в основных рисках, которые могут возникнуть перед эмитентом.
Более неоднозначная ситуация с торгуемыми биржевыми фондами, которые содержат внутри зарубежные бумаги. Рядовому инвестору сложно оценить инфраструктурные риски площадки, через которую он покупает такой инструмент. Площадка чаще всего не раскроет цепочку контрагентов, через которые бумага (ETF) приходит на местный рынок и в каких депозитариях будут учитываться купленные фонды. В случае покупки таких инструментов инвестор может полагаться лишь на доверие к институциональному участнику, который предлагает работать с такими инструментами и местное государственное регулирование.
Еще более сложная ситуация со структурными решениями: неквалифицированному инвестору сложно понять какие инструменты участвуют в таком финансовом продукте и как они работают. По сути, это черный ящик с базовыми параметрами: срока, доходности и условий, которые должны быть соблюдены для того, чтобы получить обозначенную доходность. Как правило такие финансовые решения созданы в т.ч. на базе рынка деривативов, далекий от финансов человек не сможет объективно оценивать возникающие на этом рынке риски. Ко всему прочему стоит добавить инфраструктурную составляющую – скорее всего инвестор не узнает через какие цепочки контрагентов будут приобретаться данные инструменты и в последующем храниться. Отдельно стоит обозначить сложности оценки экзотических бумаг, которые «зашиты» в таком структурном решении.
Сейчас для неквалифицированных инвесторов доступен совсем ограниченный список зарубежных бумаг и торгуемых фондов. Регулятор предполагает, что основным направлением для неквалифицированных инвесторов должен быть российский фондовый рынок. Отчасти это правильная позиция, расширение списка зарубежных бумаг и фондов, даже т.н. «дружественных стран» влечет за собой дополнительные риски, которые не каждый инвестор будет способен увидеть.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
Акрон: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Акрон представил финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. Компании удалось нарастить объемы производства и реализации основной продукции. Тем не менее, финансовые результаты оказались слабее рекордных показателей прошлого года в связи с падением цен на азотные и сложные удобрения. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня. Более того, ослабление рубля также позитивно влияет на результаты Акрона.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги Акрона из-за потенциального усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г., а также высоких мультипликаторов компании.
Операционные результаты. В 1-м полугодии Акрон нарастил объем производства основной продукции до 4,3 млн тонн, что на 6% выше аналогичного периода прошлого года. Общий объем продаж основной продукции вырос на 1% г/г, до 4,2 млн тонн.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия выручка Акрона снизилась на 40% г/г, до 88,0 млрд руб. Падение выручки произошло в результате значительной коррекции цен на реализуемую продукцию компании. В географическом разрезе Акрон существенно увеличил продажи в Китай и страны СНГ, до 7,4 млрд руб. (+48% г/г) и 2,7 млрд руб. (+59% г/г) выручки соответственно. При этом выручка в странах Евросоюза и Великобритании упала на 89% г/г. EBITDA компании сократилась на 55% г/г, до 36,8 млрд руб., с рентабельностью 42% против 55% в аналогичном периоде прошлого года. Чистая прибыль Акрона по итогам 1-го полугодия снизилась на 74% г/г, до 19,0 млрд руб.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг Акрона снизился на 19% г/г, до 32,0 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA при этом остался без изменений на уровне 0,3х.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Акрон
Акрон представил финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. Компании удалось нарастить объемы производства и реализации основной продукции. Тем не менее, финансовые результаты оказались слабее рекордных показателей прошлого года в связи с падением цен на азотные и сложные удобрения. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня. Более того, ослабление рубля также позитивно влияет на результаты Акрона.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги Акрона из-за потенциального усиления налоговой нагрузки в 3-м и 4-м кварталах 2023 г., а также высоких мультипликаторов компании.
Операционные результаты. В 1-м полугодии Акрон нарастил объем производства основной продукции до 4,3 млн тонн, что на 6% выше аналогичного периода прошлого года. Общий объем продаж основной продукции вырос на 1% г/г, до 4,2 млн тонн.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия выручка Акрона снизилась на 40% г/г, до 88,0 млрд руб. Падение выручки произошло в результате значительной коррекции цен на реализуемую продукцию компании. В географическом разрезе Акрон существенно увеличил продажи в Китай и страны СНГ, до 7,4 млрд руб. (+48% г/г) и 2,7 млрд руб. (+59% г/г) выручки соответственно. При этом выручка в странах Евросоюза и Великобритании упала на 89% г/г. EBITDA компании сократилась на 55% г/г, до 36,8 млрд руб., с рентабельностью 42% против 55% в аналогичном периоде прошлого года. Чистая прибыль Акрона по итогам 1-го полугодия снизилась на 74% г/г, до 19,0 млрд руб.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг Акрона снизился на 19% г/г, до 32,0 млрд руб. Показатель Чистый долг/EBITDA при этом остался без изменений на уровне 0,3х.
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Акрон
Рост Газпрома может продолжиться при поддержке фундаментальных сигналов
Газпром во вторник ускорил рост перед возможной публикацией до конца августа финансовой отчетности за 1-е полугодие текущего года. В целом условия деятельности компании в санкционный период усложнились, в связи с чем результаты могут не принести позитивных драйверов в том числе в отношении возможной выплаты промежуточных дивидендов. Тем не менее рынок сохраняет надежду на лучшее.
С технической точки зрения акции Газпрома сегодня стремятся к августовскому пику 183,89 руб и пытаются закрепиться выше сопротивления 178 руб на повышенных объемах торгов. Газпром с начала июня находится в среднесрочном бычьем тренде, который сохраняет актуальность выше поддержки 172 руб (линия тренда и нижняя полоса Боллинджера дневного графика). Сигналы дневного графика умеренно позитивны и не исключают развития восходящего движения с перспективой возвращения к максимуму текущего года 185,32 руб и развития роста в район 189 руб при поступлении в том числе фундаментальных позитивных сигналов.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Газпром
Газпром во вторник ускорил рост перед возможной публикацией до конца августа финансовой отчетности за 1-е полугодие текущего года. В целом условия деятельности компании в санкционный период усложнились, в связи с чем результаты могут не принести позитивных драйверов в том числе в отношении возможной выплаты промежуточных дивидендов. Тем не менее рынок сохраняет надежду на лучшее.
С технической точки зрения акции Газпрома сегодня стремятся к августовскому пику 183,89 руб и пытаются закрепиться выше сопротивления 178 руб на повышенных объемах торгов. Газпром с начала июня находится в среднесрочном бычьем тренде, который сохраняет актуальность выше поддержки 172 руб (линия тренда и нижняя полоса Боллинджера дневного графика). Сигналы дневного графика умеренно позитивны и не исключают развития восходящего движения с перспективой возвращения к максимуму текущего года 185,32 руб и развития роста в район 189 руб при поступлении в том числе фундаментальных позитивных сигналов.
Аналитик: Елена Кожухова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #теханализ #Газпром
Полюс: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Полюс выпустил сильную отчетность за 1-е полугодие 2023 г.
Операционные показатели. Общий объем произведенного золота вырос на 36% г/г и составил 1,4 млн унций. Основной причиной роста производства является повышенное содержание золота в руде на Олимпиаде и Благодатном. 15% из общего объема приходится на золото в концентрате. Из-за запаздывания продажи концентрата по сравнению с аффинированным золотом, общие продажи золота составили 1,26 млн унций, что на 23% больше чем в 1-м полугодии 2022 г.
Финансовые показатели. Выручка выросла на 29% г/г, до 2 386 млн долл. (ниже консенсуса на 2,9%). Увеличение выручки обусловлено ростом производства и объемов продаж золота, а также небольшим повышением цены на золото. Скорр. EBITDA выросла на 37% г/г, до 1 687 млн долл. (на 3,3% выше консенсуса). Рентабельность EBITDA достигла 71%, что близко к рекордным значениям конца 2020 г. и 2021 г. Значительный рост рентабельности достигается за счет снижения денежных затрат (TCC) на 8% г/г, до 400 долл./унцию. Компания объясняет сокращение издержек повышенным содержанием золота в руде, а также продажами попутного продукта. Общие денежные затраты (AISC) снизились на 7% г/г, до 764 долл./унцию. Это обусловлено уменьшением TCC и сокращением вскрышных работ при неизменных капитальных затратах. Скорр. чистая прибыль выросла на 33% г/г, до 1 053 млн долл. (на 5,4% выше консенсуса). Чистый долг снизился на 26% по сравнению с концом 2022 г. и составил 1,7 млрд долл., а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до 0,6Х. Долг образовавшийся от выкупа акций будет учтен только во втором полугодии.
Прогноз на 2023 год. Прогноз по производству подтвержден на уровне 2,8-2,9 млн унций. Компания снижает прогноз по издержкам (TCC) на весь год на 5%, до 475-525 долл./унцию. Прогноз капитальных затрат не изменился и составляет 1,3-1,4 млрд долл.
Итоги байбэка. Полюс не стал раскрывать доли мажоритарных акционеров, поэтому нельзя сделать вывод о том, кто воспользовался байбэком. Компания пишет, что в случае если выкупленные акции не будут использованы для различных корпоративных целей, то часть из них может быть погашена.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и прогнозируемым ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
Полюс выпустил сильную отчетность за 1-е полугодие 2023 г.
Операционные показатели. Общий объем произведенного золота вырос на 36% г/г и составил 1,4 млн унций. Основной причиной роста производства является повышенное содержание золота в руде на Олимпиаде и Благодатном. 15% из общего объема приходится на золото в концентрате. Из-за запаздывания продажи концентрата по сравнению с аффинированным золотом, общие продажи золота составили 1,26 млн унций, что на 23% больше чем в 1-м полугодии 2022 г.
Финансовые показатели. Выручка выросла на 29% г/г, до 2 386 млн долл. (ниже консенсуса на 2,9%). Увеличение выручки обусловлено ростом производства и объемов продаж золота, а также небольшим повышением цены на золото. Скорр. EBITDA выросла на 37% г/г, до 1 687 млн долл. (на 3,3% выше консенсуса). Рентабельность EBITDA достигла 71%, что близко к рекордным значениям конца 2020 г. и 2021 г. Значительный рост рентабельности достигается за счет снижения денежных затрат (TCC) на 8% г/г, до 400 долл./унцию. Компания объясняет сокращение издержек повышенным содержанием золота в руде, а также продажами попутного продукта. Общие денежные затраты (AISC) снизились на 7% г/г, до 764 долл./унцию. Это обусловлено уменьшением TCC и сокращением вскрышных работ при неизменных капитальных затратах. Скорр. чистая прибыль выросла на 33% г/г, до 1 053 млн долл. (на 5,4% выше консенсуса). Чистый долг снизился на 26% по сравнению с концом 2022 г. и составил 1,7 млрд долл., а соотношение чистый долг/EBITDA опустилось до 0,6Х. Долг образовавшийся от выкупа акций будет учтен только во втором полугодии.
Прогноз на 2023 год. Прогноз по производству подтвержден на уровне 2,8-2,9 млн унций. Компания снижает прогноз по издержкам (TCC) на весь год на 5%, до 475-525 долл./унцию. Прогноз капитальных затрат не изменился и составляет 1,3-1,4 млрд долл.
Итоги байбэка. Полюс не стал раскрывать доли мажоритарных акционеров, поэтому нельзя сделать вывод о том, кто воспользовался байбэком. Компания пишет, что в случае если выкупленные акции не будут использованы для различных корпоративных целей, то часть из них может быть погашена.
На фоне неопределенности результатов выкупа акций и прогнозируемым ростом долговой нагрузки во 2-м полугодии, мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 9 814 рублей.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #Полюс
АЛРОСА: Дивиденды (1П23)
Набсовет АЛРОСА рекомендовал выплатить 3,8 руб. на акцию по итогам 1-го полугодия 2023 г. (полугодовая доходность 4,6%) с отсечкой 18 октября 2023 г. Компания решила строго придерживаться дивидендной политики, и, так как 100% FCF оказались меньше 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденд был рассчитан из чистой прибыли. Мы отмечаем, что АЛРОСА благодаря длительной дивидендной паузе смогла накопить значительный объем кэша на балансе и может без ущерба для финансовой устойчивости дополнительно выплатить до 8 руб. на акцию. Однако руководство компании может придерживать «денежную подушку» до стабилизации ситуации, потому сроки и цели ее использования остаются неопределенными. Тем не менее, возобновление выплат акционерам является позитивным событием.
Наша рекомендация по бумагам АЛРОСА находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #АЛРОСА
Набсовет АЛРОСА рекомендовал выплатить 3,8 руб. на акцию по итогам 1-го полугодия 2023 г. (полугодовая доходность 4,6%) с отсечкой 18 октября 2023 г. Компания решила строго придерживаться дивидендной политики, и, так как 100% FCF оказались меньше 50% чистой прибыли по МСФО, дивиденд был рассчитан из чистой прибыли. Мы отмечаем, что АЛРОСА благодаря длительной дивидендной паузе смогла накопить значительный объем кэша на балансе и может без ущерба для финансовой устойчивости дополнительно выплатить до 8 руб. на акцию. Однако руководство компании может придерживать «денежную подушку» до стабилизации ситуации, потому сроки и цели ее использования остаются неопределенными. Тем не менее, возобновление выплат акционерам является позитивным событием.
Наша рекомендация по бумагам АЛРОСА находится на пересмотре.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #эмитенты #АЛРОСА
События дня 30 августа 2023 года
• предварительный индекс потребительских цен Германии в августе (15.00 мск)
• занятость в частном секторе США в августе по оценке ADP (15.15 мск)
• пересмотренный ВВП США во 2-м кв 2023 г (15.30 мск)
• индекс незавершенных сделок по продаже жилья США в июле (17.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• розничные продажи, уровень безработицы России в июле (19.00 мск)
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• предварительный индекс потребительских цен Германии в августе (15.00 мск)
• занятость в частном секторе США в августе по оценке ADP (15.15 мск)
• пересмотренный ВВП США во 2-м кв 2023 г (15.30 мск)
• индекс незавершенных сделок по продаже жилья США в июле (17.00 мск)
• отчет Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
• розничные продажи, уровень безработицы России в июле (19.00 мск)
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
Прогнозы дальнейшего развития бизнеса «Полюса». В чем могут быть риски?
Компания подтвердила прогноз по общему производству золота на 2023 год в диапазоне от 2,8 до 2,9 млн унций. Риском является динамика цены золота, которая по большей части определяется политикой ФРС. Сейчас большинство инвесторов считает, что ФРС на сентябрьском заседании не станет повышать ставку, однако если все таки ставка будет повышена, то это окажет давление на котировки золота.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Полюс
Компания подтвердила прогноз по общему производству золота на 2023 год в диапазоне от 2,8 до 2,9 млн унций. Риском является динамика цены золота, которая по большей части определяется политикой ФРС. Сейчас большинство инвесторов считает, что ФРС на сентябрьском заседании не станет повышать ставку, однако если все таки ставка будет повышена, то это окажет давление на котировки золота.
Аналитик: Сергей Жителев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Полюс
🌱 ФосАгро: Финансовые результаты (2К23 МСФО)
ФосАгро представила свои операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2023 г. Компании удалось нарастить производство основной продукции, однако падение мировых цен на минеральные удобрения, а также сокращение объемов продаж привели к более слабым финансовым результатам относительно предыдущего года. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня, что вместе с ослаблением рубля может позитивно отразиться на результатах компании.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги ФосАгро из-за потенциального введения нового расчета экспортной пошлины, а также выплаты налога на сверхприбыль в 4-м квартале 2023 г.
Операционные результаты. По итогам 2-го квартала производство минеральных удобрений ФосАгро выросло на 2,4% г/г, до 2,8 млн тонн. Причиной роста в большей степени стал вывод на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. При этом объем реализуемой продукции компании сократился на 9,7% г/г, до 2,7 млн тонн, что связано с рекордными продажами во 2-м квартале прошлого года на фоне высокого спроса на удобрения на российском и глобальных рынках. При этом, если сравнивать результаты с предыдущим кварталом, то объемы реализации выросли на 1,0% к/к.
Финансовые показатели. Во 2-ом квартале 2023 г. выручка ФосАгро сократилась на 38% г/г, до 96,6 млрд руб. (на 3% ниже консенсуса). Снижение выручки в основном было обусловлено падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 г. Также свой вклад в сокращение выручки внесли более низкие объемы продаж. Скорр. EBITDA упала на 57% г/г, до 33,8 млрд руб. (на 5% ниже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA оказалась на уровне 35% против 50% годом ранее. Чистая прибыль компании по итогам 2-го квартала упала до 21,9 млрд руб. (-56% г/г). Свободный денежный поток ФосАгро составил 16,7 млрд руб., что на 62% ниже результата прошлого года.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 200,2 млрд руб. (против 142,4 млрд руб. в 1-м квартале 2023 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA вырос до 1,09x.
Дивиденды. Важно отметить, что показатель чистый долг/ скорр. EBITDA ФосАгро превысил 1,0х. В таком случае, в соответствии с дивидендной политикой компании, дивидендные выплаты могут составить от 50% до 75% свободного денежного потока (и не менее 50% от чистой прибыли), что, по нашим оценкам, соответствует 87-96 руб. на акцию с доходностью 1,2-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
ФосАгро представила свои операционные и финансовые результаты за 2-й квартал 2023 г. Компании удалось нарастить производство основной продукции, однако падение мировых цен на минеральные удобрения, а также сокращение объемов продаж привели к более слабым финансовым результатам относительно предыдущего года. В настоящее время мировые цены на минеральные удобрения отскочили от минимумов июня, что вместе с ослаблением рубля может позитивно отразиться на результатах компании.
Тем не менее, на данный момент мы сохраняем осторожный взгляд на бумаги ФосАгро из-за потенциального введения нового расчета экспортной пошлины, а также выплаты налога на сверхприбыль в 4-м квартале 2023 г.
Операционные результаты. По итогам 2-го квартала производство минеральных удобрений ФосАгро выросло на 2,4% г/г, до 2,8 млн тонн. Причиной роста в большей степени стал вывод на проектную мощность производственного комплекса в Волхове. При этом объем реализуемой продукции компании сократился на 9,7% г/г, до 2,7 млн тонн, что связано с рекордными продажами во 2-м квартале прошлого года на фоне высокого спроса на удобрения на российском и глобальных рынках. При этом, если сравнивать результаты с предыдущим кварталом, то объемы реализации выросли на 1,0% к/к.
Финансовые показатели. Во 2-ом квартале 2023 г. выручка ФосАгро сократилась на 38% г/г, до 96,6 млрд руб. (на 3% ниже консенсуса). Снижение выручки в основном было обусловлено падением мировых цен на удобрения с максимальных значений начала 2022 г. Также свой вклад в сокращение выручки внесли более низкие объемы продаж. Скорр. EBITDA упала на 57% г/г, до 33,8 млрд руб. (на 5% ниже консенсуса). Рентабельность скорр. EBITDA оказалась на уровне 35% против 50% годом ранее. Чистая прибыль компании по итогам 2-го квартала упала до 21,9 млрд руб. (-56% г/г). Свободный денежный поток ФосАгро составил 16,7 млрд руб., что на 62% ниже результата прошлого года.
Долговая нагрузка. По итогам отчетного периода чистый долг ФосАгро составил 200,2 млрд руб. (против 142,4 млрд руб. в 1-м квартале 2023 г.). Показатель чистый долг/ скорр. EBITDA вырос до 1,09x.
Дивиденды. Важно отметить, что показатель чистый долг/ скорр. EBITDA ФосАгро превысил 1,0х. В таком случае, в соответствии с дивидендной политикой компании, дивидендные выплаты могут составить от 50% до 75% свободного денежного потока (и не менее 50% от чистой прибыли), что, по нашим оценкам, соответствует 87-96 руб. на акцию с доходностью 1,2-1,3% к текущим котировкам (в случае, если дивидендные выплаты будут рекомендованы).
Аналитик: Эльза Газизова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ФосАгро
🏔 Северсталь: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
Северсталь представила слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. При этом, несмотря на снижение выручки и EBITDA, компания смогла удержать свободный денежный поток на хорошем уровне, что в случае выплаты дивидендов обеспечит достойную полугодовую доходность 5,3%. Тем не менее, мы с осторожностью смотрим на бумаги российских сталеваров, которые в последние месяцы продемонстрировали бурный рост на фоне продолжающегося падения мировых цен на сталь.
Наилучшим выбором в секторе, на наш взгляд, являются акции Северстали, целевая цена по которым составляет 1 197 руб. с рекомендацией «Держать».
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2023 г. выручка Северстали упала на 10% г/г, до 339,4 млрд руб., на фоне падения средних цен реализации стальной продукции вслед за мировыми бенчмарками. При этом менеджмент отмечает успешную переориентацию экспортных поставок на внутренний рынок, а также высокий уровень загрузки производственных мощностей и сильные продажи стальной продукции. EBITDA сократилась на 12% г/г, до 118,5 млрд руб., рентабельность составила до 35% против 36% в аналогичном периоде прошлого года. При этом свободный денежный поток в 1-м полугодии 2023 г. вырос на 1% г/г благодаря снижению CAPEX на 36% г/г.
Долговая нагрузка. На конец июня 2023 г. чистый долг Северстали ушел в отрицательную зону и составил -153,4 млрд руб., что «стало результатом антикризисных мер в виде временного отказа от выплаты дивидендов для формирования достаточной подушки ликвидности в ответ на санкционное давление на компанию». Общий долг составил 147,3 млрд руб., денежные средства – 300,7 млрд руб.
Дивиденды. Северсталь пока не объявляла промежуточные дивиденды за 2023 г. Согласно дивидендной политике при текущей долговой нагрузке компания распределяет на выплаты акционерам не менее 100% FCF, что соответствует 72 руб. на акцию за 1-е полугодие 2023 г. (полугодовая доходность 5,3%). Также мы отмечаем, что потенциальным источником для дополнительных дивидендов может служить кэш на балансе, эквивалентный 359 руб. на акцию. Отрицательная долговая нагрузка является нетипичной для Северстали, поэтому не менее половины денежной подушки может быть направлено на дивиденды без ущерба для финансовой устойчивости. Однако до стабилизации ситуации руководство компании вполне может не распределять избыточный кэш.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
Северсталь представила слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. При этом, несмотря на снижение выручки и EBITDA, компания смогла удержать свободный денежный поток на хорошем уровне, что в случае выплаты дивидендов обеспечит достойную полугодовую доходность 5,3%. Тем не менее, мы с осторожностью смотрим на бумаги российских сталеваров, которые в последние месяцы продемонстрировали бурный рост на фоне продолжающегося падения мировых цен на сталь.
Наилучшим выбором в секторе, на наш взгляд, являются акции Северстали, целевая цена по которым составляет 1 197 руб. с рекомендацией «Держать».
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2023 г. выручка Северстали упала на 10% г/г, до 339,4 млрд руб., на фоне падения средних цен реализации стальной продукции вслед за мировыми бенчмарками. При этом менеджмент отмечает успешную переориентацию экспортных поставок на внутренний рынок, а также высокий уровень загрузки производственных мощностей и сильные продажи стальной продукции. EBITDA сократилась на 12% г/г, до 118,5 млрд руб., рентабельность составила до 35% против 36% в аналогичном периоде прошлого года. При этом свободный денежный поток в 1-м полугодии 2023 г. вырос на 1% г/г благодаря снижению CAPEX на 36% г/г.
Долговая нагрузка. На конец июня 2023 г. чистый долг Северстали ушел в отрицательную зону и составил -153,4 млрд руб., что «стало результатом антикризисных мер в виде временного отказа от выплаты дивидендов для формирования достаточной подушки ликвидности в ответ на санкционное давление на компанию». Общий долг составил 147,3 млрд руб., денежные средства – 300,7 млрд руб.
Дивиденды. Северсталь пока не объявляла промежуточные дивиденды за 2023 г. Согласно дивидендной политике при текущей долговой нагрузке компания распределяет на выплаты акционерам не менее 100% FCF, что соответствует 72 руб. на акцию за 1-е полугодие 2023 г. (полугодовая доходность 5,3%). Также мы отмечаем, что потенциальным источником для дополнительных дивидендов может служить кэш на балансе, эквивалентный 359 руб. на акцию. Отрицательная долговая нагрузка является нетипичной для Северстали, поэтому не менее половины денежной подушки может быть направлено на дивиденды без ущерба для финансовой устойчивости. Однако до стабилизации ситуации руководство компании вполне может не распределять избыточный кэш.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #Северсталь
⛽️ Насколько сильно влияние санкций на показатели Газпрома?
Несмотря на санкции и значительное снижение поставок газа в Европу, проблемы с газопроводом Поток-2, руководство компании заявило о том, что снижение экспорта в Европу было частично компенсировано увеличением поставок в Китай, а также эффективной работой нефтяного бизнеса. Но стоит учитывать, что экономика Китая сейчас находится не в самом лучшем состоянии. Ослабленный короновирусными ограничениями Китай, пытается запустить экономику заново. Для стимулирования своей экономики Народный Банк Китая на последнем заседании снизил ставку на 15 б.п. до 2,5%. В Китае замедляется рост промышленности, падают розничные продажи, падает экспорт и импорт. Китайские власти пытаются переориентировать возникающее избыточное предложение на местный рынок, однако успехи в этом направлении пока сложно оценить. В такой обстановке позиции Газпрома на китайском рынке также выглядят неопределенно. Если Китай не сможет решить локальные экономические проблемы, спрос на энергоносители будет падать. Безусловно, западные санкции сильно повлияли на нефтегазовую отрасль, однако частично выпадающие доходы компенсировала девальвация национальной валюты. Сможет ли Газпром найти новые рынки и устойчиво закрепиться на текущих - покажет время.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
Несмотря на санкции и значительное снижение поставок газа в Европу, проблемы с газопроводом Поток-2, руководство компании заявило о том, что снижение экспорта в Европу было частично компенсировано увеличением поставок в Китай, а также эффективной работой нефтяного бизнеса. Но стоит учитывать, что экономика Китая сейчас находится не в самом лучшем состоянии. Ослабленный короновирусными ограничениями Китай, пытается запустить экономику заново. Для стимулирования своей экономики Народный Банк Китая на последнем заседании снизил ставку на 15 б.п. до 2,5%. В Китае замедляется рост промышленности, падают розничные продажи, падает экспорт и импорт. Китайские власти пытаются переориентировать возникающее избыточное предложение на местный рынок, однако успехи в этом направлении пока сложно оценить. В такой обстановке позиции Газпрома на китайском рынке также выглядят неопределенно. Если Китай не сможет решить локальные экономические проблемы, спрос на энергоносители будет падать. Безусловно, западные санкции сильно повлияли на нефтегазовую отрасль, однако частично выпадающие доходы компенсировала девальвация национальной валюты. Сможет ли Газпром найти новые рынки и устойчиво закрепиться на текущих - покажет время.
Андрей Бородавка, руководитель Отдела по работе с высокосостоятельными клиентами ИК "ВЕЛЕС Капитал"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза
ММК: Финансовые результаты (1П23 МСФО)
ММК представил слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. На фоне резкого снижения свободного денежного потока потенциальный дивиденд за 1-е полугодие 2023 г. может оказаться значительно ниже уровня доходности коллег по цеху. На наш взгляд, ММК по-прежнему является наиболее слабой компанией среди трех российских сталеваров по причине сильной зависимости от внутреннего рынка и более высокой себестоимости сляба.
Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2023 г. выручка ММК упала на 12,5% г/г, до 352,7 млрд руб., на фоне снижения мировых цен на сталь. При этом руководство отмечает хорошие перспективы 3-го квартала 2023 г., связанные с сильным внутренним спросом на стальную продукцию, в первую очередь со стороны строительного сектора. EBITDA в 1-м полугодии 2023 г. сократилась на 14,5% г/г, до 88,1 млрд руб., с рентабельностью 25,0% против 25,6% в прошлом году. В отличие от Северстали ММК нарастил CAPEX на 35,5% г/г, что привело к падению FCF на 48,3% г/г, до 9,0 млрд руб.
Долговая нагрузка. На конец июня 2023 г. чистый долг ММК составил -84,2 млрд руб. против -15,1 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года. Компания исторически поддерживает отрицательную долговую нагрузку: при общем долге 66,7 млрд руб. объем кэша составил 150,9 млрд руб.
Дивиденды. ММК пока не дал рекомендацию по промежуточным дивидендам за 1-е полугодие 2023 г., однако из-за значительного падения FCF их размер может оказаться весьма скромным. Согласно нашим расчетам выплата за 1-е полугодие 2023 г. может составить лишь 0,8 руб. на акцию с полугодовой доходностью 1,5%, что существенно ниже уровня Северстали (5,3%). При этом объем кэша на балансе эквивалентен 13,5 руб. на акцию, однако сроки и цели его использования остаются неопределенными.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
ММК представил слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. На фоне резкого снижения свободного денежного потока потенциальный дивиденд за 1-е полугодие 2023 г. может оказаться значительно ниже уровня доходности коллег по цеху. На наш взгляд, ММК по-прежнему является наиболее слабой компанией среди трех российских сталеваров по причине сильной зависимости от внутреннего рынка и более высокой себестоимости сляба.
Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.
Финансовые показатели. По итогам 1-го полугодия 2023 г. выручка ММК упала на 12,5% г/г, до 352,7 млрд руб., на фоне снижения мировых цен на сталь. При этом руководство отмечает хорошие перспективы 3-го квартала 2023 г., связанные с сильным внутренним спросом на стальную продукцию, в первую очередь со стороны строительного сектора. EBITDA в 1-м полугодии 2023 г. сократилась на 14,5% г/г, до 88,1 млрд руб., с рентабельностью 25,0% против 25,6% в прошлом году. В отличие от Северстали ММК нарастил CAPEX на 35,5% г/г, что привело к падению FCF на 48,3% г/г, до 9,0 млрд руб.
Долговая нагрузка. На конец июня 2023 г. чистый долг ММК составил -84,2 млрд руб. против -15,1 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года. Компания исторически поддерживает отрицательную долговую нагрузку: при общем долге 66,7 млрд руб. объем кэша составил 150,9 млрд руб.
Дивиденды. ММК пока не дал рекомендацию по промежуточным дивидендам за 1-е полугодие 2023 г., однако из-за значительного падения FCF их размер может оказаться весьма скромным. Согласно нашим расчетам выплата за 1-е полугодие 2023 г. может составить лишь 0,8 руб. на акцию с полугодовой доходностью 1,5%, что существенно ниже уровня Северстали (5,3%). При этом объем кэша на балансе эквивалентен 13,5 руб. на акцию, однако сроки и цели его использования остаются неопределенными.
Аналитик: Василий Данилов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписаться на аналитику
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #ММК
Магнит: Финансовые результаты (2К23 МСФО)
Ритейлер Магнит представил свои финансовые результаты за 2К 2023 г., которые мы оцениваем как нейтральные. Темпы роста продаж замедлились относительно начала года, что связано с более высокой базой сравнения и низкой инфляцией. Выручка Дикси упала на фоне прошедшей оптимизации портфеля магазинов, а Магнит в целом открыл заметно меньше торговых точек по сравнению с январем-мартом. Июнь стал наиболее слабым месяцем с точки зрения роста продаж в течение периода и, как сообщили в компании, за июль-августа темпы роста были ниже среднего показателя 2К. Это связано с эффектом высокой базы и падением трафика, в то время как средний чек оставался относительно стабилен. Рентабельность EBITDA во 2К составила 7,4%, что существенно выше показателя 1К и несколько опережает результат за сопоставимый период прошлого года. Маржа по итогам полугодия пока еще на 0,4 п.п. ниже, чем в 1П 2022 г., что компания в том числе связывает с агрессивным промо и конкуренцией.
Наша текущая рекомендация для акций Магнита - «Покупать» с целевой ценой 7 163 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #рынок_акций #Магнит
Ритейлер Магнит представил свои финансовые результаты за 2К 2023 г., которые мы оцениваем как нейтральные. Темпы роста продаж замедлились относительно начала года, что связано с более высокой базой сравнения и низкой инфляцией. Выручка Дикси упала на фоне прошедшей оптимизации портфеля магазинов, а Магнит в целом открыл заметно меньше торговых точек по сравнению с январем-мартом. Июнь стал наиболее слабым месяцем с точки зрения роста продаж в течение периода и, как сообщили в компании, за июль-августа темпы роста были ниже среднего показателя 2К. Это связано с эффектом высокой базы и падением трафика, в то время как средний чек оставался относительно стабилен. Рентабельность EBITDA во 2К составила 7,4%, что существенно выше показателя 1К и несколько опережает результат за сопоставимый период прошлого года. Маржа по итогам полугодия пока еще на 0,4 п.п. ниже, чем в 1П 2022 г., что компания в том числе связывает с агрессивным промо и конкуренцией.
Наша текущая рекомендация для акций Магнита - «Покупать» с целевой ценой 7 163 руб. за бумагу.
Подробнее
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #рынок_акций #Магнит
События дня 31 августа 2023 года
• отчет по рынку труда Германии за август (10.55 мск)
• предварительный индекс потребительских цен еврозоны за август (12.00 мск)
• уровень безработицы еврозоны в июле (12.00 мск)
• протоколы заседания ЕЦБ (14.30 мск)
• недельная динамика обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• базовый ценовой индекс потребления, личные доходы и расходы США в июле (15.30 мск)
• Чикагский индекс производственной активности в августе (16.45 мск)
• ежемесячный ВВП России (19.00 мск)
• финансовые результаты OKEY за 1-е полугодие 2023 г по МСФО
Снижение дивидендной доходности сдерживает рост российского рынка
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
• отчет по рынку труда Германии за август (10.55 мск)
• предварительный индекс потребительских цен еврозоны за август (12.00 мск)
• уровень безработицы еврозоны в июле (12.00 мск)
• протоколы заседания ЕЦБ (14.30 мск)
• недельная динамика обращений за пособиями по безработице в США (15.30 мск)
• базовый ценовой индекс потребления, личные доходы и расходы США в июле (15.30 мск)
• Чикагский индекс производственной активности в августе (16.45 мск)
• ежемесячный ВВП России (19.00 мск)
• финансовые результаты OKEY за 1-е полугодие 2023 г по МСФО
Снижение дивидендной доходности сдерживает рост российского рынка
#ВЕЛЕС_Капитал_daily #фондовый_рынок #рынок_акций
🛍 Ozon. Перспективы
Котировки Ozon, как и других отечественных IT-компаний, в прошлом году значительно просели после начала всем известных событий. Падение зачастую составляло 2-3 раза от уровней середины 2021 г. По мере того, как неизвестность понемногу рассеивалась, и стало понятно, что компания продолжает демонстрировать сильные операционные и финансовые результаты, котировки начали восстанавливаться. То есть существенный рост котировок, который мы наблюдали, отчасти связан с эффектом низкой базы. Сейчас Ozon все еще почти в 2 раза дешевле, чем в апреле 2021 г., даже несмотря на рост с опережением рынка и улучшение рентабельности бизнеса.
Ozon, по сути, единственный в России чистый e-commerce игрок, акции которого торгуются на бирже и доступны для покупки. У инвесторов есть также Яндекс в качестве альтернативы, но у него куда больше сторонних бизнесов и проектов помимо онлайн-торговли.
Во втором квартале компания продемонстрировала очень быстрый рост оборота с опережением прогнозов, но это было достигнуто благодаря существенному увеличению инвестиций. Инвестиции привели к более слабой динамике рентабельности, чем изначально ожидалось. Инвесторы сейчас весьма внимательно смотрят на рентабельность Ozon, и поэтому реакция на результаты была умеренно негативная. Ритейлер все равно рассчитывает завершить год с положительной EBITDA и заметно улучшил прогноз по росту оборота в 2023 г., так что мы позитивно смотрим на перспективы компании во второй половине года. На данный момент у нас нет рекомендации по бумагам Ozon.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Ozon
Котировки Ozon, как и других отечественных IT-компаний, в прошлом году значительно просели после начала всем известных событий. Падение зачастую составляло 2-3 раза от уровней середины 2021 г. По мере того, как неизвестность понемногу рассеивалась, и стало понятно, что компания продолжает демонстрировать сильные операционные и финансовые результаты, котировки начали восстанавливаться. То есть существенный рост котировок, который мы наблюдали, отчасти связан с эффектом низкой базы. Сейчас Ozon все еще почти в 2 раза дешевле, чем в апреле 2021 г., даже несмотря на рост с опережением рынка и улучшение рентабельности бизнеса.
Ozon, по сути, единственный в России чистый e-commerce игрок, акции которого торгуются на бирже и доступны для покупки. У инвесторов есть также Яндекс в качестве альтернативы, но у него куда больше сторонних бизнесов и проектов помимо онлайн-торговли.
Во втором квартале компания продемонстрировала очень быстрый рост оборота с опережением прогнозов, но это было достигнуто благодаря существенному увеличению инвестиций. Инвестиции привели к более слабой динамике рентабельности, чем изначально ожидалось. Инвесторы сейчас весьма внимательно смотрят на рентабельность Ozon, и поэтому реакция на результаты была умеренно негативная. Ритейлер все равно рассчитывает завершить год с положительной EBITDA и заметно улучшил прогноз по росту оборота в 2023 г., так что мы позитивно смотрим на перспективы компании во второй половине года. На данный момент у нас нет рекомендации по бумагам Ozon.
Аналитик: Артем Михайлин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #рынок_акций #Ozon
Итоги августа и прогнозы от аналитика Елены Кожуховой
📌 Российский рынок и нефть обновили локальные максимумы, рубль смог приостановить девальвацию
Российский фондовый рынок в августе смог подрасти и обновить локальные максимумы как благодаря дивидендным, так и отдельным корпоративным историям. Индекс Мосбиржи по итогам месяца увеличился на 4,2%, в последний день августа достигнув очередного пика февраля 2022 года (3234 пункта). Долларовый индекс РТС прибавил менее 0,5%, завершая месяц недалеко от его максимума 1066 пунктов и ощущая давление со стороны слабого рубля. Список дивидендных историй в августе пополнили Инарктика, Русснефть (привилегированные акции), Белуга, Татнефть, Черкизово, банк «Санкт-Петербург», Новатэка, АЛРОСа и ФосАгро. Наиболее высокую доходность на уровне 6,6% должны дать обыкновенные акцияи банка «Санкт-Петербург», которые, впрочем, по факту объявления дивидендов скорректировались вниз после многонедельного ралли. Повышенный интерес по ходу месяца наблюдался к акциям ЛУКОЙЛа (в ожидании возможных дивидендов и проведения обратного выкупа акций у нерезидентов с дисконтом до 25%), Магнита (в августе компания завершила выкуп акций у зарубежных инвесторов, которые владели 16,6% через российскую инфраструктуру). Акции Мосбиржи достигли максимума с ноября 2021 года на фоне увеличения волатильности и объемом торгов биржи и обнародования планов компании по среднесрочному развитию.
Рубль в августе обновил минимумы с марта 2022 года против доллара, евро и юаня (101,75 руб, 111,41 руб и 14,960 руб соответственно), после чего девальвация национальной валюты привлекла внимание властей и снижение приостановилось. Так, ЦБ РФ в рамках экстренного заседания повысил процентную ставку сразу с 8,5% до 12%, сохранив сигнал в пользу возможного дальнейшего ужесточения политики. Обязательной нормы продажи валютной выручки введено не было, но теперь экспортеры должны ежемесячно отчитываться об объеме проданной выручки. Рубль отступил от минимумов месяца, но ближе к его концу вновь показывал слабость и по итогам августа потерял чуть менее 5% против доллара, около 3,6% к евро и 2,6% к юаню.
Цены на нефть сорта Brent обновили максимум с января текущего года 88,05 долл/барр, после чего перешли к нисходящей коррекции, в рамках которой достигли минимумов с июля. Во второй половине месяца интерес к «черному золоту» возобновился, а по итогам августа котировки смогли прибавить около 1,5% на фоне страхов сохранения ограниченного предложения после подтверждения намерений России и Саудовской Аравии сокращать поставки в сентябре (на 300 тыс и 1 млн барр/день соответственно). Цены на нефть в течение месяца колебались, находясь под влиянием рисков замедления спроса со стороны крупнейших экономик Китая, Европы и США и надежд на способность властей КНР ускорить экономический рост путем стимулирующих мер.
📌 Чего ожидать? – Дивидендные ожидания и слабый рубль могут поднять индекс Мосбиржи еще выше.
Технические факторы
С технической точки зрения индекс Мосбиржи расположен вне зон перекупленности и обладает потенциалом развития краткосрочного и среднесрочного повышения с ближайшими целями 3320 и 3390 пунктов (также верхняя полоса Боллинджера недельного графика). При начале нисходящей коррекции важными поддержками станут отметки 3140 и 3000 пунктов: их преодоление может предвещать ускорение продаж. Индекс РТС остается в среднесрочном диапазоне 950-1090 пунктов из которого, вероятно, сможет выйти в том числе в случае сильных колебаний рубля.
Рубль вступает в сентябрь на перепутье между возвращением к августовским минимумам 101,75 руб, 111,41 руб и 14,960 руб по доллару, евро и юаню и переходом к коррекционному укреплению, целями которого при наиболее позитивном исходе могут стать отметки 87,50 руб, 95 руб и 12,15 руб соответственно (средние полосы Боллинджера недельных графиков). Сигналом в пользу реализации бычьего для российской валюты сценария стало бы закрепление валютных пар ниже поддержек 92 руб, 101 руб и 12,70 руб соответственно, которые не поддались им во второй половине августа.
📌 Российский рынок и нефть обновили локальные максимумы, рубль смог приостановить девальвацию
Российский фондовый рынок в августе смог подрасти и обновить локальные максимумы как благодаря дивидендным, так и отдельным корпоративным историям. Индекс Мосбиржи по итогам месяца увеличился на 4,2%, в последний день августа достигнув очередного пика февраля 2022 года (3234 пункта). Долларовый индекс РТС прибавил менее 0,5%, завершая месяц недалеко от его максимума 1066 пунктов и ощущая давление со стороны слабого рубля. Список дивидендных историй в августе пополнили Инарктика, Русснефть (привилегированные акции), Белуга, Татнефть, Черкизово, банк «Санкт-Петербург», Новатэка, АЛРОСа и ФосАгро. Наиболее высокую доходность на уровне 6,6% должны дать обыкновенные акцияи банка «Санкт-Петербург», которые, впрочем, по факту объявления дивидендов скорректировались вниз после многонедельного ралли. Повышенный интерес по ходу месяца наблюдался к акциям ЛУКОЙЛа (в ожидании возможных дивидендов и проведения обратного выкупа акций у нерезидентов с дисконтом до 25%), Магнита (в августе компания завершила выкуп акций у зарубежных инвесторов, которые владели 16,6% через российскую инфраструктуру). Акции Мосбиржи достигли максимума с ноября 2021 года на фоне увеличения волатильности и объемом торгов биржи и обнародования планов компании по среднесрочному развитию.
Рубль в августе обновил минимумы с марта 2022 года против доллара, евро и юаня (101,75 руб, 111,41 руб и 14,960 руб соответственно), после чего девальвация национальной валюты привлекла внимание властей и снижение приостановилось. Так, ЦБ РФ в рамках экстренного заседания повысил процентную ставку сразу с 8,5% до 12%, сохранив сигнал в пользу возможного дальнейшего ужесточения политики. Обязательной нормы продажи валютной выручки введено не было, но теперь экспортеры должны ежемесячно отчитываться об объеме проданной выручки. Рубль отступил от минимумов месяца, но ближе к его концу вновь показывал слабость и по итогам августа потерял чуть менее 5% против доллара, около 3,6% к евро и 2,6% к юаню.
Цены на нефть сорта Brent обновили максимум с января текущего года 88,05 долл/барр, после чего перешли к нисходящей коррекции, в рамках которой достигли минимумов с июля. Во второй половине месяца интерес к «черному золоту» возобновился, а по итогам августа котировки смогли прибавить около 1,5% на фоне страхов сохранения ограниченного предложения после подтверждения намерений России и Саудовской Аравии сокращать поставки в сентябре (на 300 тыс и 1 млн барр/день соответственно). Цены на нефть в течение месяца колебались, находясь под влиянием рисков замедления спроса со стороны крупнейших экономик Китая, Европы и США и надежд на способность властей КНР ускорить экономический рост путем стимулирующих мер.
📌 Чего ожидать? – Дивидендные ожидания и слабый рубль могут поднять индекс Мосбиржи еще выше.
Технические факторы
С технической точки зрения индекс Мосбиржи расположен вне зон перекупленности и обладает потенциалом развития краткосрочного и среднесрочного повышения с ближайшими целями 3320 и 3390 пунктов (также верхняя полоса Боллинджера недельного графика). При начале нисходящей коррекции важными поддержками станут отметки 3140 и 3000 пунктов: их преодоление может предвещать ускорение продаж. Индекс РТС остается в среднесрочном диапазоне 950-1090 пунктов из которого, вероятно, сможет выйти в том числе в случае сильных колебаний рубля.
Рубль вступает в сентябрь на перепутье между возвращением к августовским минимумам 101,75 руб, 111,41 руб и 14,960 руб по доллару, евро и юаню и переходом к коррекционному укреплению, целями которого при наиболее позитивном исходе могут стать отметки 87,50 руб, 95 руб и 12,15 руб соответственно (средние полосы Боллинджера недельных графиков). Сигналом в пользу реализации бычьего для российской валюты сценария стало бы закрепление валютных пар ниже поддержек 92 руб, 101 руб и 12,70 руб соответственно, которые не поддались им во второй половине августа.
Цены на нефть Brent к началу сентября сохраняют базу для развития роста, располагаясь выше поддержек 85 долл и 81,50 долл (средняя и нижняя полоса Боллинджера дневного графика соответственно) с перспективой возвращения к августовскому пику 88,05 долл. Тем не менее стоит отметить, что в августе котировки показали в том числе краткосрочную слабость и опускались до минимумов с конца июля: подобный сценарий может повториться при неспособности удержаться выше 85 долл с возможным переходом в том числе в боковой диапазон торгов.