«Велес Капитал»

Общие факторы

В целом среднесрочные перспективы индекса Мосбиржи в случае отсутствия негативных сюрпризов со стороны геополитики остаются умеренно позитивными с ближайшей целью роста 3320 пунктов. Покупки акций возможны в условиях слабого рубля, ожиданий выплаты дивидендов в октябре, а далее – объявления о новых выплатах уже за 9 месяцев текущего года. Темпы потенциального роста при этом могут быть сдержанными ввиду отсутствия масштабных драйверов движения и концентрации инвесторов на отдельных корпоративных историях.

В сентябре дивидендные реестры по выплатам за 1-е полугодие 2023 года закроют ТМК, Белуга, Инарктика и Черкизово. С уже рекомендованными дивидендами продолжат торговаться Татнефть, банк «Санкт-Петербург», Новатэк, АЛРОСА, ФосАгро и Русснефть (по привилегированным акциям), что может поддерживать интерес к указанным эмитентам. Нельзя исключать и дополнительных промежуточных выплат в нефтегазовом секторе – в частности, от ЛУКОЙЛа и Газпрома, которые занимают крупнейшие доли в расчете индекса Мосбиржи. Уверенную динамику среднесрочно показывает и «тяжеловес» Магнит, который пока не платит дивидендов, но поддерживает интерес к своим акциям их обратным выкупом в том числе у нерезидентов. По Магниту, в частности, мы сохраняем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 7163 руб за бумагу.

Рубль, вероятно, будет реагировать в том числе на дальнейшие действия финансовых властей и рискует развить снижение, если не будет предпринято конкретных мер по сдерживанию девальвации. В частности, следующим шагом могло бы стать введение обязательной нормы продажи валютной выручки экспортерами. ЦБ РФ соберется на очередное заседание 15 сентября. Уровень процентной ставки на сентябрьском заседании будет во многом зависеть от динамики рубля. Если российской валюте удастся стабилизироваться недалеко от текущих уровней, а инфляция не подскочит, не исключено сохранение ставки на отметке 12% или сдержанное её повышение до 12,5-13% в случае некоторого ослабления рубля. При более девальвационном сценарии ставка уже в сентябре может вырасти до 15%, но стоит учитывать, что в текущих условиях закрытости российской экономики более действенными мерами поддержки рубля, скорее всего, будет установление обязательной нормы продажи валютной выручки и контроль за движением капитала.

Цены на нефть в конце августа смогли восстановиться от локальных минимумов и при стабилизации выше 85 долл за баррель по сорту Brent могут стремиться к развитию повышения и обновить предыдущий максимум 88,05 долл. Фундаментально оказать поддержку котировкам могли бы новые меры стимулирования экономики Китая (в частности, снижение процентных ставок), а также дальнейшее сокращение поставок нефти из России (на 300 тыс барр/день) и Саудовской Аравии (на 1 млн барр/день). Нисходящие риски исходят со стороны новых признаков слабости китайской экономики и возможного наступления мировой рецессии. Следующее заседание ОПЕК+ пройдет уже в октябре.

Американские и европейские фондовые рынки в конце августа попытались вернуться к среднесрочному повышению после периода нисходящей коррекции. Основной бычий тренд по индексу S&P 500 сохраняет актуальность выше 4320 пунктов, а важное сопротивление расположено на максимуме текущего года 4607 пунктов. Ключевым фактором для настроений, вероятно, станут итоги заседания ФРС 20 сентября: в последнее время рынки надеются на паузу в повышении процентных ставок и смягчение сигналов регулятора, что может позволить продолжить рост как акциям, так и золоту с перспективой пробоя отметки 2000 долл/унц. Слабые макроэкономические данные по еврозоне могут также заставить ЕЦБ на заседании 14 сентября повременить с дальнейшим ужесточением политики и, как следствие, оказать дополнительное давление на евро.

491 views14:14