На прошлой неделе разместился новый флоатер ДиректЛизинг-002Р-02-боб, но стоит ли ждать бума облигаций с таким купоном в сегменте ВДО?
Читайте в нашем обзоре.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги судебных заседаний и новые подробности по дефолтам третьего эшелона
Регулятор продолжает следовать жесткому пути денежно-кредитной политики, ключевая ставка остается на высоком уровне. Рейтинговое агентство видит риск дефолтов на рынке облигаций в эпоху высоких ставок. Мы же продолжаем собирать факты по дефолтам уже свершившимся. И, к великому сожалению, работы на этот раз нам немного прибавилось.
В дайджесте освещены последние события по следующим эмитентам:
◽ УК «Голдман Групп» (ПВО — ООО «РЕГИОН Финанс»)
◽ ООО «Кисточки Финанс» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Торговый дом Синтеком» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Обувь России» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Эбис» (ПВО — ООО «КВС», юридическая компания «РКТ», адвокатское бюро «ЛКП Летигейшнс»)
◽ ООО «Главторг» (ПВО — ООО «Альянс Фининвест»)
◽ ООО «Каскад» (ПВО — ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез»)
◽ ООО ИТК «Оптима» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Дядя Дёнер» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Калита» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Ломбард Мастер» (ПВО — ООО «Юнитек Сервис»)
Подробнее пишем на сайте
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Регулятор продолжает следовать жесткому пути денежно-кредитной политики, ключевая ставка остается на высоком уровне. Рейтинговое агентство видит риск дефолтов на рынке облигаций в эпоху высоких ставок. Мы же продолжаем собирать факты по дефолтам уже свершившимся. И, к великому сожалению, работы на этот раз нам немного прибавилось.
В дайджесте освещены последние события по следующим эмитентам:
◽ УК «Голдман Групп» (ПВО — ООО «РЕГИОН Финанс»)
◽ ООО «Кисточки Финанс» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Торговый дом Синтеком» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Обувь России» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Эбис» (ПВО — ООО «КВС», юридическая компания «РКТ», адвокатское бюро «ЛКП Летигейшнс»)
◽ ООО «Главторг» (ПВО — ООО «Альянс Фининвест»)
◽ ООО «Каскад» (ПВО — ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез»)
◽ ООО ИТК «Оптима» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Дядя Дёнер» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Калита» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Ломбард Мастер» (ПВО — ООО «Юнитек Сервис»)
Подробнее пишем на сайте
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Практически каждый месяц на финансовой арене ознаменован одним и тем же событием – заседанием ЦБ по ключевой ставке. И если до некоторых известных событий «мероприятие» проходило весьма тихо и спокойно, то сейчас давление нарастает все больше с каждым разом. 15 декабря 2023 года состоится очередной раунд.
Мнения аналитиков и экспертов разделились: большинство прогнозирует рост ставки на 1 п.п. до 16%, другая часть и вовсе допускает повышение до 17%, но есть те, которые считают, что «ключ» останется при своем и изменению не будет подвержен. Любопытства ради, почти никто не верит, что ставка может пойти в обратном направлении и быть ниже 15%. Все же инфляционные ожидания, напряженность на рынке труда, неравенство спроса и предложения дают о себе знать. Но тут не будем дальше вдаваться в возможные макроэкономические причинно-следственные связи. Давайте предположим, что может быть с рынком высокодоходных облигаций, если ключевая ставка пойдет вверх.
Аксиома: «при росте ключевой ставки, текущие выпуски падают в цене». Выпущенные облигации, действительно, подешевеют в случае увеличения «ключа», и это произойдет, чтобы текущая эффективная доходность YTM не отставала от выпусков, которые будут размещаться уже в новых реалиях. Особенно цены упадут у «длинных» бумаг, так как в условиях увеличения процентных ставок долгосрочные облигации более волатильны в сравнении с краткосрочными. Отсюда возможно выиграют те, которые вложили денежные средства в «короткие» облигации. При этом вряд ли инвесторы побегут выходить из бумаг и продавать их по цене ниже номинала. Скорее, займут позицию в ожидании светлого будущего и будут довольствоваться пополнением своего кошелька в виде купонных отчислений. А если большие объёмы останутся «сидеть», кто же будет покупать новые бумаги?
Но все же в теории возможен переток инвесторов в сторону флоатеров. Хотя в то же время те, кто еще раньше ожидал увеличения «ключа», уже давно прочно сидят в этих бумагах. Переход к инструментам с плавающими ставками на пике роста «ключа» тоже может принести свои негативные последствия – разворот денежно-кредитной политики может произойти достаточно быстро.
Объёмы первичных размещений в целом могут сократиться, особенно это коснется эмитентов с более низкими кредитными рейтингами, которым придется очень нелегко. Эмитенты в сегменте низкого кредитного качества должны будут предлагать бОльшую премию за риск. Долг для таких компаний станет дороже, обслуживание его тяжелым бременем, а риск дефолта часть таких компаний уже не сможет нивелировать.
Как следствие, возможен переток денежных средств в сторону более надежных активов. По данным ЦБ, на 01.11.2023 сумма рублевых депозитов превысила отметку в 41 трлн руб. в то время, как в начале года объем был около 37 трлн руб. А максимальная процентная ставка по депозитам на 01.12.2023 достигла отметки в 14%, когда год назад значение лишь немногим превышало 8%. Кстати, ряд банков на текущую дату уже предлагает процент по депозитам, равным (пока) «ключу». Ну, и не будем забывать про ОФЗ, чьи ставки тоже растут, доходности оправдывают ожидания, а рисков уж куда меньше, чем в ВДО-сегменте. «Мусорные» облигации совсем могут потерять ликвидность: кредитный риск выше, требования к спредам еще больше.
В завершении хотелось бы узнать ваше мнение – что будет с рынком ВДО, он мертв или жив? Увидим ли мы уже этой зимой купоны в 22-24% годовых? А если и увидим, стоит ли игра свеч?
Материал подготовлен финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Мнения аналитиков и экспертов разделились: большинство прогнозирует рост ставки на 1 п.п. до 16%, другая часть и вовсе допускает повышение до 17%, но есть те, которые считают, что «ключ» останется при своем и изменению не будет подвержен. Любопытства ради, почти никто не верит, что ставка может пойти в обратном направлении и быть ниже 15%. Все же инфляционные ожидания, напряженность на рынке труда, неравенство спроса и предложения дают о себе знать. Но тут не будем дальше вдаваться в возможные макроэкономические причинно-следственные связи. Давайте предположим, что может быть с рынком высокодоходных облигаций, если ключевая ставка пойдет вверх.
Аксиома: «при росте ключевой ставки, текущие выпуски падают в цене». Выпущенные облигации, действительно, подешевеют в случае увеличения «ключа», и это произойдет, чтобы текущая эффективная доходность YTM не отставала от выпусков, которые будут размещаться уже в новых реалиях. Особенно цены упадут у «длинных» бумаг, так как в условиях увеличения процентных ставок долгосрочные облигации более волатильны в сравнении с краткосрочными. Отсюда возможно выиграют те, которые вложили денежные средства в «короткие» облигации. При этом вряд ли инвесторы побегут выходить из бумаг и продавать их по цене ниже номинала. Скорее, займут позицию в ожидании светлого будущего и будут довольствоваться пополнением своего кошелька в виде купонных отчислений. А если большие объёмы останутся «сидеть», кто же будет покупать новые бумаги?
Но все же в теории возможен переток инвесторов в сторону флоатеров. Хотя в то же время те, кто еще раньше ожидал увеличения «ключа», уже давно прочно сидят в этих бумагах. Переход к инструментам с плавающими ставками на пике роста «ключа» тоже может принести свои негативные последствия – разворот денежно-кредитной политики может произойти достаточно быстро.
Объёмы первичных размещений в целом могут сократиться, особенно это коснется эмитентов с более низкими кредитными рейтингами, которым придется очень нелегко. Эмитенты в сегменте низкого кредитного качества должны будут предлагать бОльшую премию за риск. Долг для таких компаний станет дороже, обслуживание его тяжелым бременем, а риск дефолта часть таких компаний уже не сможет нивелировать.
Как следствие, возможен переток денежных средств в сторону более надежных активов. По данным ЦБ, на 01.11.2023 сумма рублевых депозитов превысила отметку в 41 трлн руб. в то время, как в начале года объем был около 37 трлн руб. А максимальная процентная ставка по депозитам на 01.12.2023 достигла отметки в 14%, когда год назад значение лишь немногим превышало 8%. Кстати, ряд банков на текущую дату уже предлагает процент по депозитам, равным (пока) «ключу». Ну, и не будем забывать про ОФЗ, чьи ставки тоже растут, доходности оправдывают ожидания, а рисков уж куда меньше, чем в ВДО-сегменте. «Мусорные» облигации совсем могут потерять ликвидность: кредитный риск выше, требования к спредам еще больше.
В завершении хотелось бы узнать ваше мнение – что будет с рынком ВДО, он мертв или жив? Увидим ли мы уже этой зимой купоны в 22-24% годовых? А если и увидим, стоит ли игра свеч?
Материал подготовлен финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской
@uniservicecapital
#РЫНКИ
«Новогоднему ралли» быть:
1️⃣ Человеческий фактор. Так уж заведено, что большинство крупных компаний выплачивают годовые премии своим сотрудникам. Тут еще и предпраздничное настроение появляется. Для инвесторов возникает повод вложить свои денежные средства в актив, усилить текущий портфель. Плюс заканчивается год, а значит, не за горами возможность получить налоговый вычет с ИИС. Почему бы не воспользоваться шансом?
2️⃣ Высокие купоны по облигациям. Большинство эмитентов высокодоходных облигаций после очередного увеличения ключевой ставки ЦБ выходит на долговой рынок в конце декабря с довольно высоким купоном, подстраиваясь под текущую конъюнктуру рынка и увеличивая премию за риск. Инвесторы пользуются возможностью заработать. МФК «Джой Мани» стартовала с купоном в 23% годовых и практически разместился за один день, «Транс-Миссия» выходит на рынок с ежемесячным купонов на уровне 20,24% годовых, АПРИ «Флай Плэнинг» начнет размещение облигаций со ставкой с 1 по 4 к.п. на уровне 24% годовых.
3️⃣ Дивидендные кампании. Ряд крупных компаний в конце декабря выплатит дивиденды за 9 месяцев 2023 г. («ФосАгро», «ММЦБ», «Норильский Никель», «Газпромнефть» и др.). А для инвестора это повод реинвестироваться и получить сложный процент. Кстати, по схеме сложного процента на выплаченные за год купоны инвесторы могут купить еще бумаги.
Санта, уезжай:
1️⃣ Инвесторы «застряли». Ключевая ставка стала выше, а котировки по старым бумагам ниже. Часть инвесторов, которые некогда закупились бумагами, не захотят выходить из облигаций по цене ниже номинала. Скорее, займут ожидательную позицию и будут довольствоваться купонным доходом.
2️⃣ Дорогое фондирование. Долг стал дороже, премию за риск на рынке эмитенты будут увеличивать, да вот риск этот может быть не оправдан. Особенно это коснется сегмента низкого кредитного качества, который априори имеет высокий дефолтный риск, а уже потянуть облигационный выпуск с высокой ставкой – дело нелегкое.
3️⃣ Сохранение высоких темпов инфляции и напряженная геополитическая ситуация. Высокие темпы инфляции двигают котировки по облигациям вниз. Обесцениваются и денежные средства, вложенные в бумаги. Реальная доходность становится ниже (да что уж тут объяснять, и так понятно, что такое инфляция и с чем ее едят). Возможен переток денежных средств в другие активы — в ту же быстро растущую в цене недвижимость. Особенно вопрос с недвижимостью актуален в условиях быстро меняющейся регуляторики государства: изменение размера первоначального взноса, условий по льготной ипотеке, рост ипотечных ставок и т.д.
Теперь хочется услышать ваше мнение. Будет ли «новогоднее ралли» в этом году? Или все-таки рынок на «стопе»?
Подготовлено финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пока все готовят оливье, пекут булочки с корицей и раскладывают подарки под ёлку от Деда Мороза, мы решили собрать главные финансовые итоги уходящего года.
1️⃣ Главным сюрпризом 2023 года оказалась политика Центрального Банка в отношении ключевой ставки. 5 раз – ровно столько «радовал» нас регулятор очередным повышением. С 7,5% ставка ЦБ повысилась до 16%, а вместе с ней устремились вверх ставки по банковским вкладам, размеры копунов по облигациям, ставки по кредитам, в том числе ипотечные.
И вот немного статистики:
◽ Одну из самых высоких ставок по банковским вкладам на сегодняшний момент предлагает Росбанк до 16,7%;
◽ На рынке ВДО самые большие купоны предложили бумаги АПРИ ФлайПлэни-БО-002Р-04 — 24% годовых до оферты и МФК Джой Мани-001P-01 — 23% годовых на первые полгода;
◽ Средние ставки по потребительским кредитам в 3 квартале достигли значения в 24,34%, по кредитным картам – 33,10%.
Кстати, по новому прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2024 году будет на уровне 12,5-14,5%.
2️⃣ По оценке Минэкономразвития России, по итогам 11 месяцев 2023 г. ВВП превысил АППГ на 3,3%. В сравнении с динамикой в октябре месяце показатель замедлился (за 10 мес. год к году темп прироста был на уровне 5,5%). Замедлению ВВП как раз и поспособствовали жесткие условия ДКП со стороны ЦБ, а также ослабление рубля.
А вот в следующем году ЦБ считает, что ВВП РФ может показать рост лишь в 0,5-1,5%. Особый акцент регулятор делает на состоянии рынка труда, где усиливается дефицит свободных трудовых ресурсов. Еще одна причина, которая влияет на такие скромные темпы роста, – пересмотр вниз прогнозных значений экспорта.
3️⃣ По итогам 2023 года (по данным за неполный декабрь) уровень инфляции составил 7,6%. Это значение ниже, чем в прошлом году (11,9%) и чем в 2020 г. (8,4%). Контролировать рост цен помогали валютный контроль со стороны Правительства РФ, наше «любимое» повышение ключевой ставки Банка России, профицит торгового баланса, замедление темпов кредитования.
Но ведь мы с вами видим, что хоть и номинально инфляция стала ниже, цены на яйца увеличились в два раза. А все почему? Федеральный бюджет у нас дефицитный (в 2023 году дефицит бюджета бил рекорды и достигал 4 трлн руб. Плановый дефицит бюджета на этот год – 2,9 трлн руб. или 2% от ВВП, хотя когда-то дефицит был миллиардным) и, скорее всего, пока не закончатся военные траты на благо Родины, он таким и останется. Безработица удерживается на уровне 2,9%.
В 2024 году, ожидается, что инфляции может составить 4,5%. Верится ли в это? С трудом.
4️⃣ Курс рубля к доллару в 2023 году показывал себя с разных сторон: от 67,57 руб. в январе до 101,36 руб. в середине октября. На сегодня курс близится к отметке 90 (90,3 на 29.12). Эксперты считают, что курс в 90 руб. за доллар США соответствует интересам экспортеров и импортеров, а также соответствует адекватным ожиданиям бюджета страны. Однако прогнозные значения также колеблются, как и сам курс: от возврата к 80-му значению, до роста на 7-10 руб. вверх. Живем же мы с вами в условиях нестабильности и неопределенности.
В завершении хотелось бы узнать у вас, какие события уходящего года запомнились вам больше всего? А чего ждете от года Дракона?
Подготовлено финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской
@uniservicecapital
#РЫНКИ
1️⃣ Главным сюрпризом 2023 года оказалась политика Центрального Банка в отношении ключевой ставки. 5 раз – ровно столько «радовал» нас регулятор очередным повышением. С 7,5% ставка ЦБ повысилась до 16%, а вместе с ней устремились вверх ставки по банковским вкладам, размеры копунов по облигациям, ставки по кредитам, в том числе ипотечные.
И вот немного статистики:
◽ Одну из самых высоких ставок по банковским вкладам на сегодняшний момент предлагает Росбанк до 16,7%;
◽ На рынке ВДО самые большие купоны предложили бумаги АПРИ ФлайПлэни-БО-002Р-04 — 24% годовых до оферты и МФК Джой Мани-001P-01 — 23% годовых на первые полгода;
◽ Средние ставки по потребительским кредитам в 3 квартале достигли значения в 24,34%, по кредитным картам – 33,10%.
Кстати, по новому прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2024 году будет на уровне 12,5-14,5%.
2️⃣ По оценке Минэкономразвития России, по итогам 11 месяцев 2023 г. ВВП превысил АППГ на 3,3%. В сравнении с динамикой в октябре месяце показатель замедлился (за 10 мес. год к году темп прироста был на уровне 5,5%). Замедлению ВВП как раз и поспособствовали жесткие условия ДКП со стороны ЦБ, а также ослабление рубля.
А вот в следующем году ЦБ считает, что ВВП РФ может показать рост лишь в 0,5-1,5%. Особый акцент регулятор делает на состоянии рынка труда, где усиливается дефицит свободных трудовых ресурсов. Еще одна причина, которая влияет на такие скромные темпы роста, – пересмотр вниз прогнозных значений экспорта.
3️⃣ По итогам 2023 года (по данным за неполный декабрь) уровень инфляции составил 7,6%. Это значение ниже, чем в прошлом году (11,9%) и чем в 2020 г. (8,4%). Контролировать рост цен помогали валютный контроль со стороны Правительства РФ, наше «любимое» повышение ключевой ставки Банка России, профицит торгового баланса, замедление темпов кредитования.
Но ведь мы с вами видим, что хоть и номинально инфляция стала ниже, цены на яйца увеличились в два раза. А все почему? Федеральный бюджет у нас дефицитный (в 2023 году дефицит бюджета бил рекорды и достигал 4 трлн руб. Плановый дефицит бюджета на этот год – 2,9 трлн руб. или 2% от ВВП, хотя когда-то дефицит был миллиардным) и, скорее всего, пока не закончатся военные траты на благо Родины, он таким и останется. Безработица удерживается на уровне 2,9%.
В 2024 году, ожидается, что инфляции может составить 4,5%. Верится ли в это? С трудом.
4️⃣ Курс рубля к доллару в 2023 году показывал себя с разных сторон: от 67,57 руб. в январе до 101,36 руб. в середине октября. На сегодня курс близится к отметке 90 (90,3 на 29.12). Эксперты считают, что курс в 90 руб. за доллар США соответствует интересам экспортеров и импортеров, а также соответствует адекватным ожиданиям бюджета страны. Однако прогнозные значения также колеблются, как и сам курс: от возврата к 80-му значению, до роста на 7-10 руб. вверх. Живем же мы с вами в условиях нестабильности и неопределенности.
В завершении хотелось бы узнать у вас, какие события уходящего года запомнились вам больше всего? А чего ждете от года Дракона?
Подготовлено финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Сегодня хотелось бы поделиться рассуждениями о рынке недвижимости. Злободневная тема и острые вопросы на повестке – достиг ли сектор пиковых значений, и как инвесторам оценить степень его перегрева?
Начнем со статистики (данные ЦБ РФ, порталов «Дом-рф» и Sberindex):
◽ За 11 месяцев 2023 г. сумма ипотечного жилищного кредитования (ИЖК) составила 6 993 млрд руб., что на 45% выше аналогичного показателя за весь 2022 г. (4 813 млрд руб.).
◽ Пикового значения в расчете за один месяц в 2023 году сумма ИЖК достигла в сентябре – 955 млрд руб. против среднемесячного значения в 636 млрд руб. При этом рост показателя начался уже в июле на фоне повышения ключевой ставки – россияне стремились успеть приобрести жилье до последующего удорожания ипотеки.
◽ Вместе с объёмом ИЖК увеличилась и задолженность по ипотечному кредитованию, на 01.12.2023 ее сумма составила 17 721 млрд руб. против 13 523 млрд руб. годом ранее.
◽ Доля новостроек в структуре ипотеки достигла 40%, в то время как пару лет назад рынок первичного жилья в объёме ИЖК занимал лишь треть.
◽ Средняя цена за 1 кв. м на первичном рынке недвижимости в 2023 г. в России достигла значения в 148 тыс. руб. (+7% к стоимости 2022 г.). А ведь еще пару лет назад квадратный метр стоил чуть более 80 тыс. руб. Вторичный рынок несколько отстает от новостроек, но, тем не менее, показывает рост: 103 тыс. руб. за 1 кв. м в 2023 г. против 93 тыс. руб. в 2022 г.
◽ С точки зрения инвестиций рынок недвижимости оказался не самым лучшим вариантом для инвестирования в 2023 г. Индекс Мосбиржи вырос на 55% с учетом дивидендов, на валютных играх с долларом можно было бы заработать порядка 27%, золото принесло 41%.А вот, кстати, расклад дел в ВДО-сегменте: индекс «Cbonds-CBI RU High Yield YTM» (индекс ВДО на портале Cbonds) вырос c 14,06% на 09.01.2023 до 17,31% на текущую дату.
Что мы получаем? Цены на недвижимость растут на перманентной основе. При этом, если увеличение стоимости квадратных метров на новостройки сопровождается государственным регулированием (субсидии, льготные ставки), то вторичный рынок с запредельными ипотечными ставками растет вдогонку к новостройкам. Динамика по ипотечному жилищному кредитованию также устремлена вверх, что вызвано государственной регуляторикой. Отложенные некогда сделки становились реальными перед очередным повышением ставок. Но это все позади. Позади ли?
Для продолжения растущего тренда нужен ряд факторов. Среди них – ускоряющаяся инфляция, дефицит жилья, снижение доходности по альтернативным вариантам вложений денежных средств, дополнительная взрывная государственная поддержка в виде субсидирования. Однако, скорее всего, этим факторам не суждено сбыться в краткосрочной перспективе, так как денежно-кредитная политика направлена на торможение инфляции, а на рынке профицит жилья. Как итог: стагнация цен.
Что касается ипотечного жилищного кредитования, то тут возможно даже снижение ввиду дополнительного вмешательства государства и подъёма уровня первоначального взноса до 30%, ограничений по льготным программам и удорожания самих кредитов.
На облигационном рынке также есть девелоперы. И вот, каких представителей сектора сегодня можно встретить (не только ВДО):
◽ АПРИ ФлайПлэни-БО-002Р-03: рейтинг — BB, цена — 100,32%, YTM — 22,03%, купон — 21% годовых до оферты (17.09.2024).
◽ Брусника-002P-01: рейтинг — А-, цена — 96,65%, YTM — 16,54%, купон — 11,85% годовых.
◽ Сэтл Групп-002Р-01-боб: рейтинг — А, цена — 96,13%, YTM — 15,84%, купон — 12,15% годовых.
Среди альтернативных способов инвестирования в недвижимость выделяют также ипотечные облигации (наименее рисковый вариант, так как бумаги обеспечены закладными на недвижимость), и, конечно же, акции крупных компаний – таких как ГК «Самолет», ПИК.
В завершении у нас к вам пара вопросов:
1️⃣ Как вы оцениваете рынок недвижимости и добавили бы в портфель ценные бумаги представителей этого сектора?
2️⃣ С каким еще рынком хотелось бы познакомиться поближе?
Не является инвестиционной рекомендацией
Подготовлено финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Начнем со статистики (данные ЦБ РФ, порталов «Дом-рф» и Sberindex):
◽ За 11 месяцев 2023 г. сумма ипотечного жилищного кредитования (ИЖК) составила 6 993 млрд руб., что на 45% выше аналогичного показателя за весь 2022 г. (4 813 млрд руб.).
◽ Пикового значения в расчете за один месяц в 2023 году сумма ИЖК достигла в сентябре – 955 млрд руб. против среднемесячного значения в 636 млрд руб. При этом рост показателя начался уже в июле на фоне повышения ключевой ставки – россияне стремились успеть приобрести жилье до последующего удорожания ипотеки.
◽ Вместе с объёмом ИЖК увеличилась и задолженность по ипотечному кредитованию, на 01.12.2023 ее сумма составила 17 721 млрд руб. против 13 523 млрд руб. годом ранее.
◽ Доля новостроек в структуре ипотеки достигла 40%, в то время как пару лет назад рынок первичного жилья в объёме ИЖК занимал лишь треть.
◽ Средняя цена за 1 кв. м на первичном рынке недвижимости в 2023 г. в России достигла значения в 148 тыс. руб. (+7% к стоимости 2022 г.). А ведь еще пару лет назад квадратный метр стоил чуть более 80 тыс. руб. Вторичный рынок несколько отстает от новостроек, но, тем не менее, показывает рост: 103 тыс. руб. за 1 кв. м в 2023 г. против 93 тыс. руб. в 2022 г.
◽ С точки зрения инвестиций рынок недвижимости оказался не самым лучшим вариантом для инвестирования в 2023 г. Индекс Мосбиржи вырос на 55% с учетом дивидендов, на валютных играх с долларом можно было бы заработать порядка 27%, золото принесло 41%.
Что мы получаем? Цены на недвижимость растут на перманентной основе. При этом, если увеличение стоимости квадратных метров на новостройки сопровождается государственным регулированием (субсидии, льготные ставки), то вторичный рынок с запредельными ипотечными ставками растет вдогонку к новостройкам. Динамика по ипотечному жилищному кредитованию также устремлена вверх, что вызвано государственной регуляторикой. Отложенные некогда сделки становились реальными перед очередным повышением ставок. Но это все позади. Позади ли?
Для продолжения растущего тренда нужен ряд факторов. Среди них – ускоряющаяся инфляция, дефицит жилья, снижение доходности по альтернативным вариантам вложений денежных средств, дополнительная взрывная государственная поддержка в виде субсидирования. Однако, скорее всего, этим факторам не суждено сбыться в краткосрочной перспективе, так как денежно-кредитная политика направлена на торможение инфляции, а на рынке профицит жилья. Как итог: стагнация цен.
Что касается ипотечного жилищного кредитования, то тут возможно даже снижение ввиду дополнительного вмешательства государства и подъёма уровня первоначального взноса до 30%, ограничений по льготным программам и удорожания самих кредитов.
На облигационном рынке также есть девелоперы. И вот, каких представителей сектора сегодня можно встретить (не только ВДО):
◽ АПРИ ФлайПлэни-БО-002Р-03: рейтинг — BB, цена — 100,32%, YTM — 22,03%, купон — 21% годовых до оферты (17.09.2024).
◽ Брусника-002P-01: рейтинг — А-, цена — 96,65%, YTM — 16,54%, купон — 11,85% годовых.
◽ Сэтл Групп-002Р-01-боб: рейтинг — А, цена — 96,13%, YTM — 15,84%, купон — 12,15% годовых.
Среди альтернативных способов инвестирования в недвижимость выделяют также ипотечные облигации (наименее рисковый вариант, так как бумаги обеспечены закладными на недвижимость), и, конечно же, акции крупных компаний – таких как ГК «Самолет», ПИК.
В завершении у нас к вам пара вопросов:
1️⃣ Как вы оцениваете рынок недвижимости и добавили бы в портфель ценные бумаги представителей этого сектора?
2️⃣ С каким еще рынком хотелось бы познакомиться поближе?
Не является инвестиционной рекомендацией
Подготовлено финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской
@uniservicecapital
#РЫНКИ
В недавнем обзоре рынка недвижимости мы интересовались, о каких секторах и инструментах вам было бы интересно почитать. Идея этого поста появилась благодаря вашей обратной связи, поэтому сегодня знакомимся ближе с ипотечными облигациями.
Ипотечные облигации
◽ Кто выпускает такие облигации – банк.
◽ Главная особенность – обеспечены платежами клиентов банка по ипотечным кредитам.
◽ Порядок формирования – все ипотечные кредиты объединяются в общий фонд, далее права на получение платежей из этого фонда структурируются и выпускается ценная бумага. Инвестор получает доходность, обеспеченную ипотечными платежами.
◽ В чем выгода таких облигаций – для банка: доход как разница между ставкой по ипотеке и выплачиваемым купоном по облигации; для инвестора: надежный и долгосрочный инструмент для вложений.
◽ Главный риск и способ его нивелирования – прекращение платы за ипотеку со стороны заемщика, но банк реализует такую недвижимость на торгах и выполнит обязательства перед инвестором.
◽ Основной минус – отсутствие понимания относительно будущих платежей, так как у заемщика есть право на досрочное гашение ипотеки, соответственно, амортизация по такой облигации может наступить раньше срока.
В России наиболее популярные ипотечные облигации – выпуски с поручительством АО «ДОМ.PФ». Компания приобретает права требования по ипотечным кредитам у банков и обменивает их на облигации с ипотечным покрытием. Банки либо самостоятельно становятся держателями таких облигаций, либо продают в рынок инвесторам.
Основные параметры таких облигаций:
▪ Срок обращения: как правило равен сроку ипотеки, нестабилен и может быть сокращен
▪ Тип купона: фиксированный, переменный, «флоатер»
▪ Периодичность выплаты купона: ежемесячно/ежеквартально
▪ Амортизация: переменный характер, зависит от досрочного гашения ипотеки
▪ Спред (среднее значение) по YTM к ОФЗ: 1,1-1,5 п.п. в зависимости от срока до погашения. На сегодня средняя доходность по ОФЗ составляет 13,3% годовых.
Реестр облигаций с поручительством АО «ДОМ.PФ» можно найти по ссылке. На текущий момент объём эмиссии бумаг составляет 2,36 трлн руб. (фильтр по критериям «в обращении, биржевые»). Из этой суммы 1 трлн руб. облигаций выпущены совместно с Банком ВТБ, 37% объёма эмиссии принадлежит ПАО Сбербанк. Последний вместе с АО «ДОМ.PФ» планирует выпустить ипотечные облигации еще на 1 млрд руб. до 2025 г.
Из всего реестра можно выделить следующие интересные бумаги:
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-39: YTM – 19,33%, текущий размер купона 17,86%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 1,86%» цена 100,5%, в обращении 98% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ВТБ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-34: YTM – 18,15%, текущий размер купона 16,9%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,9%» цена 100,5%, в обращении 94% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-32: YTM -18,08%, текущий размер купона 16,7%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,7%» цена 99,95%, в обращении 86% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-13: YTM – 17,9%, текущий размер купона 16,65%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,65%», цена 100,3%, в обращении 67% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-19: YTM – 18,02%, текущий размер купона 16,65%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,65%», цена 99,94%, в обращении 79% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
Да, все выпуски – флоатеры. При анализе ВДО мы бы сказали, что параметры не совсем рыночные, но это, напомним, высоконадежный актив, средний спред доходности к ОФЗ которого составляет 1,1-1,5 п.п. Отсюда перечисленные флоатеры обеспечивают доходность выше рынка, близкую по профиту к высокорисковым активам. Поэтому для диверсификации портфеля и создания «подушки безопасности» инструмент рабочий.
Не является инвестиционной рекомендацией. Материал подготовлен финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Ипотечные облигации
◽ Кто выпускает такие облигации – банк.
◽ Главная особенность – обеспечены платежами клиентов банка по ипотечным кредитам.
◽ Порядок формирования – все ипотечные кредиты объединяются в общий фонд, далее права на получение платежей из этого фонда структурируются и выпускается ценная бумага. Инвестор получает доходность, обеспеченную ипотечными платежами.
◽ В чем выгода таких облигаций – для банка: доход как разница между ставкой по ипотеке и выплачиваемым купоном по облигации; для инвестора: надежный и долгосрочный инструмент для вложений.
◽ Главный риск и способ его нивелирования – прекращение платы за ипотеку со стороны заемщика, но банк реализует такую недвижимость на торгах и выполнит обязательства перед инвестором.
◽ Основной минус – отсутствие понимания относительно будущих платежей, так как у заемщика есть право на досрочное гашение ипотеки, соответственно, амортизация по такой облигации может наступить раньше срока.
В России наиболее популярные ипотечные облигации – выпуски с поручительством АО «ДОМ.PФ». Компания приобретает права требования по ипотечным кредитам у банков и обменивает их на облигации с ипотечным покрытием. Банки либо самостоятельно становятся держателями таких облигаций, либо продают в рынок инвесторам.
Основные параметры таких облигаций:
▪ Срок обращения: как правило равен сроку ипотеки, нестабилен и может быть сокращен
▪ Тип купона: фиксированный, переменный, «флоатер»
▪ Периодичность выплаты купона: ежемесячно/ежеквартально
▪ Амортизация: переменный характер, зависит от досрочного гашения ипотеки
▪ Спред (среднее значение) по YTM к ОФЗ: 1,1-1,5 п.п. в зависимости от срока до погашения. На сегодня средняя доходность по ОФЗ составляет 13,3% годовых.
Реестр облигаций с поручительством АО «ДОМ.PФ» можно найти по ссылке. На текущий момент объём эмиссии бумаг составляет 2,36 трлн руб. (фильтр по критериям «в обращении, биржевые»). Из этой суммы 1 трлн руб. облигаций выпущены совместно с Банком ВТБ, 37% объёма эмиссии принадлежит ПАО Сбербанк. Последний вместе с АО «ДОМ.PФ» планирует выпустить ипотечные облигации еще на 1 млрд руб. до 2025 г.
Из всего реестра можно выделить следующие интересные бумаги:
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-39: YTM – 19,33%, текущий размер купона 17,86%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 1,86%» цена 100,5%, в обращении 98% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ВТБ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-34: YTM – 18,15%, текущий размер купона 16,9%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,9%» цена 100,5%, в обращении 94% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-32: YTM -18,08%, текущий размер купона 16,7%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,7%» цена 99,95%, в обращении 86% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-13: YTM – 17,9%, текущий размер купона 16,65%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,65%», цена 100,3%, в обращении 67% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
◽ ДОМ.PФ ИА-БО-001P-19: YTM – 18,02%, текущий размер купона 16,65%, размер купона определяется по формуле «ставка ЦБ + 0,65%», цена 99,94%, в обращении 79% от заявленного объёма эмиссии, оригинатор - Банк ДОМ.PФ.
Да, все выпуски – флоатеры. При анализе ВДО мы бы сказали, что параметры не совсем рыночные, но это, напомним, высоконадежный актив, средний спред доходности к ОФЗ которого составляет 1,1-1,5 п.п. Отсюда перечисленные флоатеры обеспечивают доходность выше рынка, близкую по профиту к высокорисковым активам. Поэтому для диверсификации портфеля и создания «подушки безопасности» инструмент рабочий.
Не является инвестиционной рекомендацией. Материал подготовлен финансовым аналитиком «Юнисервис Капитал» Екатериной Маевской.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Итоги судебных заседаний и новые подробности по дефолтам третьего эшелона
В нашем традиционном дайджесте продолжаем разбираться с ситуациями вокруг дефолтов эмитентов из третьего эшелона. Судебные разбирательства затягиваются, защитники владельцев облигаций отстаивают интересы инвесторов, владельцам бумаг остается следить за происходящим и надеяться на возврат средств.
В дайджесте можно почитать о последних событиях по следующим эмитентам:
◽ ООО «Кисточки Финанс» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Торговый дом Синтеком» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ УК «Голдман Групп» (ПВО — ООО «РЕГИОН Финанс»)
◽ ООО «Обувь России» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Эбис» (ПВО — все сложно)
◽ ООО «Главторг» (ПВО — ООО «Альянс Фининвест»)
◽ ООО «Каскад» (ПВО — ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез»)
◽ ООО ИТК «Оптима» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Дядя Дёнер» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Калита» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Ломбард Мастер» (ПВО — ООО «Юнитек Сервис»)
Подробнее на сайте.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
В нашем традиционном дайджесте продолжаем разбираться с ситуациями вокруг дефолтов эмитентов из третьего эшелона. Судебные разбирательства затягиваются, защитники владельцев облигаций отстаивают интересы инвесторов, владельцам бумаг остается следить за происходящим и надеяться на возврат средств.
В дайджесте можно почитать о последних событиях по следующим эмитентам:
◽ ООО «Кисточки Финанс» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Торговый дом Синтеком» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ УК «Голдман Групп» (ПВО — ООО «РЕГИОН Финанс»)
◽ ООО «Обувь России» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Эбис» (ПВО — все сложно)
◽ ООО «Главторг» (ПВО — ООО «Альянс Фининвест»)
◽ ООО «Каскад» (ПВО — ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез»)
◽ ООО ИТК «Оптима» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Дядя Дёнер» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Калита» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Ломбард Мастер» (ПВО — ООО «Юнитек Сервис»)
Подробнее на сайте.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Вместе весело шагать по просторам третьего эшелона облигационного рынка, и поэтому мы приветствуем каждого, кто к нам недавно присоединился!
Давайте сориентируем:
◽ В этом канале наша команда освещает важные события и официальные комментарии эмитентов, для которых мы стали организаторами выпусков. Если вам интересна конкретная компания, загляните в пост с навигацией и, кликнув на нужный хэштэг, сможете узнать ее последние новости.
◽ В постах с тэгом #Купоны – планы по выплатам купонного дохода для выпусков эмитентов «Юнисервис Капитал» на текущую неделю, а публикации рубрики #Итогиторгов содержат обзоры торгов на вторичном рынке выпусков наших эмитентов за прошедший месяц.
◽ Каждый понедельник мы делимся подборкой отраслевых новостей в рубрике #ОколоРынка, публикуем #ОбзорПервички за прошедшую неделю. К слову, рубрику #ОбзорПервички мы также пополняем краткими аналитическими записками к некоторым готовящимся выпускам.
◽ Периодически наша команда готовит дайджесты с итогами судебных заседаний и новыми подробностями по дефолтам третьего эшелона. Обзор за февраль 2024 года можно почитать здесь, эти материалы входят в рубрику #РЫНКИ. Помимо отраслевой аналитики, мы собираем подборки лидеров и аутсайдеров по котировкам (хэштэг для поиска этих материалов соответствующий: #Котировки).
◽ В начале года мы анонсировали свой первый дайджест IPO, который был тепло встречен уважаемыми инвесторами. Продолжая хорошую традицию, делимся обновленным обзором, в который вошли несколько IPO начала 2024 года.
Ну и давайте немного познакомимся: инвестиционная компания «Юнисервис Капитал» - профессиональный участник рынка ценных бумаг. Мы помогаем бизнесу выходить на биржу и привлекать фондирование для дальнейшего развития и масштабирования, а инвесторам – открываем новые возможности преумножения дохода через вложения в растущие компании.
Мы всегда открыты к диалогу. Задать вопросы, предложить разобрать ту или иную тему, да и просто обсудить новостную повестку можно в нашем чате. А если вы хотите первыми узнавать о новых готовящихся выпусках, рекомендуем подписаться на информационную рассылку.
@uniservicecapital
#Юнисервис
Давайте сориентируем:
◽ В этом канале наша команда освещает важные события и официальные комментарии эмитентов, для которых мы стали организаторами выпусков. Если вам интересна конкретная компания, загляните в пост с навигацией и, кликнув на нужный хэштэг, сможете узнать ее последние новости.
◽ В постах с тэгом #Купоны – планы по выплатам купонного дохода для выпусков эмитентов «Юнисервис Капитал» на текущую неделю, а публикации рубрики #Итогиторгов содержат обзоры торгов на вторичном рынке выпусков наших эмитентов за прошедший месяц.
◽ Каждый понедельник мы делимся подборкой отраслевых новостей в рубрике #ОколоРынка, публикуем #ОбзорПервички за прошедшую неделю. К слову, рубрику #ОбзорПервички мы также пополняем краткими аналитическими записками к некоторым готовящимся выпускам.
◽ Периодически наша команда готовит дайджесты с итогами судебных заседаний и новыми подробностями по дефолтам третьего эшелона. Обзор за февраль 2024 года можно почитать здесь, эти материалы входят в рубрику #РЫНКИ. Помимо отраслевой аналитики, мы собираем подборки лидеров и аутсайдеров по котировкам (хэштэг для поиска этих материалов соответствующий: #Котировки).
◽ В начале года мы анонсировали свой первый дайджест IPO, который был тепло встречен уважаемыми инвесторами. Продолжая хорошую традицию, делимся обновленным обзором, в который вошли несколько IPO начала 2024 года.
Ну и давайте немного познакомимся: инвестиционная компания «Юнисервис Капитал» - профессиональный участник рынка ценных бумаг. Мы помогаем бизнесу выходить на биржу и привлекать фондирование для дальнейшего развития и масштабирования, а инвесторам – открываем новые возможности преумножения дохода через вложения в растущие компании.
Мы всегда открыты к диалогу. Задать вопросы, предложить разобрать ту или иную тему, да и просто обсудить новостную повестку можно в нашем чате. А если вы хотите первыми узнавать о новых готовящихся выпусках, рекомендуем подписаться на информационную рассылку.
@uniservicecapital
#Юнисервис
За последний год на рынке облигаций количество эмитентов, представляющих наукоемкие производственные компании, увеличилось в 1,5 раза по сравнению с АППГ, а за последние 3 года – более чем в два раза.
Мы решили более углубленно изучить этот тренд и пришли к интересным выводам:
◽️ Сегодня на рынке ВДО представлено 25 эмитентов, специализирующихся на наукоемком машиностроении, хотя еще пять лет назад таких компаний было 2.
◽️ Общий объем размещений в рассматриваемом секторе в прошлом году превысил ₽10 млрд, что на 87% больше АППГ.
◽️ Среди общего количества эмитентов почти половина — это представители Сектора Роста. Большинство эмитентов относятся к рейтинговому сегменту BB.
◽️ Средневзвешенная длительность размещения за три года сократилась с 38 дней в 2021 году до 29 дней в 2023-м.
В 2024 г. потенциал развития отрасли на облигационном рынке сохраняется: в начале года уже разместили выпуски НПП «Моторные технологии» и «Завод КЭС». Бумаги пользовались повышенным спросом со стороны инвесторов и были полностью распроданы одним днем, сейчас доходность по ним (YTM) в среднем достигает 19-20%. А уже завтра начинается размещение дебютного выпуска еще одной технологичной производственной компании – ООО «ХРОМОС Инжиниринг».
Подробнее о результатах исследования в материале "РБК. Инвестиции".
@uniservicecapital
#ХромосИнжиниринг #РЫНКИ
Мы решили более углубленно изучить этот тренд и пришли к интересным выводам:
◽️ Сегодня на рынке ВДО представлено 25 эмитентов, специализирующихся на наукоемком машиностроении, хотя еще пять лет назад таких компаний было 2.
◽️ Общий объем размещений в рассматриваемом секторе в прошлом году превысил ₽10 млрд, что на 87% больше АППГ.
◽️ Среди общего количества эмитентов почти половина — это представители Сектора Роста. Большинство эмитентов относятся к рейтинговому сегменту BB.
◽️ Средневзвешенная длительность размещения за три года сократилась с 38 дней в 2021 году до 29 дней в 2023-м.
В 2024 г. потенциал развития отрасли на облигационном рынке сохраняется: в начале года уже разместили выпуски НПП «Моторные технологии» и «Завод КЭС». Бумаги пользовались повышенным спросом со стороны инвесторов и были полностью распроданы одним днем, сейчас доходность по ним (YTM) в среднем достигает 19-20%. А уже завтра начинается размещение дебютного выпуска еще одной технологичной производственной компании – ООО «ХРОМОС Инжиниринг».
Подробнее о результатах исследования в материале "РБК. Инвестиции".
@uniservicecapital
#ХромосИнжиниринг #РЫНКИ
Дайджест_макроэкономических_трендов,_март_2024.pdf
771.2 KB
Весна - период для зарождения чего-то нового, прекрасного, аналитического, и, конечно, время экспериментов .
Когда происходит оценка эмитентов, принятие решения складывается из трех слагаемых: финансовое состояние самого эмитента, параметры выпуска и рынок/отрасль, в которой эмитент осуществляет деятельность. К этому добавляется еще немаловажный аспект - учет текущих экономических реалий.
Сложно переоценить, насколько важно в инвестиционной среде видеть картину комплексно. Поэтому мы решили собрать дайджест по основным макроэкономическим метрикам и событиям.
ℹ️ В новой рубрике можно будет проследить динамику и текущее положение дел на валютном рынке, в банковском секторе, на фондовом рынке, а также - ключевые новости ведущих отраслей и рынка в целом.
Представляем обзор вашему вниманию и приглашаем к обсуждению. Полезен ли для вас этот материал? Какую информацию вы хотели бы в нем видеть
Авторы материала: Екатерина Маевская и Софья Михайлина, аналитический отдел блока DCM «Юнисервис Капитал»
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Когда происходит оценка эмитентов, принятие решения складывается из трех слагаемых: финансовое состояние самого эмитента, параметры выпуска и рынок/отрасль, в которой эмитент осуществляет деятельность. К этому добавляется еще немаловажный аспект - учет текущих экономических реалий.
Сложно переоценить, насколько важно в инвестиционной среде видеть картину комплексно. Поэтому мы решили собрать дайджест по основным макроэкономическим метрикам и событиям.
Представляем обзор вашему вниманию и приглашаем к обсуждению. Полезен ли для вас этот материал? Какую информацию вы хотели бы в нем видеть
Авторы материала: Екатерина Маевская и Софья Михайлина, аналитический отдел блока DCM «Юнисервис Капитал»
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
С момента запуска в 2017 году Сектора Роста, количество выпусков и эмитентов в этом биржевом сегменте демонстрирует положительную динамику.
Мы решили более предметно изучить ситуацию вокруг сектора Мосбиржи, цель которого - поддержка малого и среднего предпринимательства, и пришли к интересным заключениям:
◽️ На 31.03.2024 в Сектор Роста включены 90 выпусков. При этом на конец марта 2023 г. таких выпусков было 63. Средний темп прироста (CAGR) с 2017 года каждые полгода составляет 25%.
◽️ Планомерно увеличивается и количество эмитентов, чьи облигационные выпуски выходят в Сектор Роста. На 31.03.2024 таких компаний было 53, а в 2023 году 42.
◽️ Преимущественно в Сектор Роста входят выпуски эмитентов из рейтингового сегмента BB (порядка 50%).
◽️ При этом большинство выпусков – от компаний, зарегистрированных в Москве (27% или 24 выпуска), Челябинской области (10%), Санкт-Петербурга (9%) и Новосибирской области (8%).
Подробнее о результатах исследования с инфографикой – в материале Rusbonds.
@uniservicecapital
#Юнисервис #РЫНКИ
Мы решили более предметно изучить ситуацию вокруг сектора Мосбиржи, цель которого - поддержка малого и среднего предпринимательства, и пришли к интересным заключениям:
◽️ На 31.03.2024 в Сектор Роста включены 90 выпусков. При этом на конец марта 2023 г. таких выпусков было 63. Средний темп прироста (CAGR) с 2017 года каждые полгода составляет 25%.
◽️ Планомерно увеличивается и количество эмитентов, чьи облигационные выпуски выходят в Сектор Роста. На 31.03.2024 таких компаний было 53, а в 2023 году 42.
◽️ Преимущественно в Сектор Роста входят выпуски эмитентов из рейтингового сегмента BB (порядка 50%).
◽️ При этом большинство выпусков – от компаний, зарегистрированных в Москве (27% или 24 выпуска), Челябинской области (10%), Санкт-Петербурга (9%) и Новосибирской области (8%).
Подробнее о результатах исследования с инфографикой – в материале Rusbonds.
@uniservicecapital
#Юнисервис #РЫНКИ
Итоги судебных заседаний дефолтных выпусков третьего эшелона
Мы продолжаем следить за ходом судебных разбирательств дефолтов третьего эшелона. По мере того, как дефолты приобретают все более затяжной характер, защитники прав владельцев облигаций продолжают упорную борьбу за интересы инвесторов, в то время как судьба вложений инвесторов остается неопределенной.
Однако с момента публикации последнего обзора вокруг эмитентов накопилось много новостей, заслуживающих внимания инвесторов. В дайджесте рассказываем об основных событиях следующих компаний:
◽ ООО «Кисточки Финанс» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Торговый дом Синтеком» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ УК «Голдман Групп» (ПВО — ООО «РЕГИОН Финанс»)
◽ ООО «Обувь России» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Эбис» (ПВО — ООО «КВС», юридическая компания «РКТ», адвокатское бюро «ЛКП Литигейшнс»)
◽ ООО «Главторг» (ПВО — ООО «Альянс Фининвест»)
◽ ООО «Каскад» (ПВО — ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез»)
◽ ООО ИТК «Оптима» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Дядя Дёнер» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Калита» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Ломбард Мастер» (ПВО — ООО «Юнитек Сервис»)
Подробнее на сайте.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Мы продолжаем следить за ходом судебных разбирательств дефолтов третьего эшелона. По мере того, как дефолты приобретают все более затяжной характер, защитники прав владельцев облигаций продолжают упорную борьбу за интересы инвесторов, в то время как судьба вложений инвесторов остается неопределенной.
Однако с момента публикации последнего обзора вокруг эмитентов накопилось много новостей, заслуживающих внимания инвесторов. В дайджесте рассказываем об основных событиях следующих компаний:
◽ ООО «Кисточки Финанс» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Торговый дом Синтеком» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ УК «Голдман Групп» (ПВО — ООО «РЕГИОН Финанс»)
◽ ООО «Обувь России» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Эбис» (ПВО — ООО «КВС», юридическая компания «РКТ», адвокатское бюро «ЛКП Литигейшнс»)
◽ ООО «Главторг» (ПВО — ООО «Альянс Фининвест»)
◽ ООО «Каскад» (ПВО — ООО «Лигал Кэпитал Инвестор Сервисез»)
◽ ООО ИТК «Оптима» (ПВО — ООО «Волста»)
◽ ООО «Дядя Дёнер» (ПВО — ООО «ЮЛКМ»)
◽ ООО «Калита» (ПВО — ООО «Регион Финанс»)
◽ ООО «Ломбард Мастер» (ПВО — ООО «Юнитек Сервис»)
Подробнее на сайте.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Один из ключевых авторов наших аналитических рубрик Екатерина Маевская поделилась мнением по развитию ситуации в программе «Экономика. Главное». Публикуем расширенную версию комментария:
Как рынок ОФЗ, так и в целом фондовый рынок напрямую реагируют на риторику монетарной политики регулятора. Однако несмотря на ужесточение ДКП, достичь таргетного уровня инфляции пока не получается. Как итог – инфляция ускорилась до 8,1% в годовом выражении. Баланс спроса и предложения в экономике до сих пор не восстановлен, что, по сути, требует более длительной перестройки.
Если в очередной раз оценка регулятора окажется недостаточно консервативной, то вероятность вновь увидеть значительное инфляционное давление будет высокой. Поэтому, вероятно, на ближайшем заседании 7 июня регулятор примет решение либо сохранить ключевую ставку на уровне 16%, либо даже повысить ее.
Несомненно, такой подход напрямую отразится на доходностях длинных ОФЗ в обращении. Ужесточение ДКП Банком России окажет влияние на их котировки, которые, скорее всего, продолжат свое падение в ближайшей перспективе, поэтому индекс RGBI тоже будет планомерно снижаться. Доходности при этом будут увеличиваться. Сегмент ОФЗ окажет влияние и на корпоративный сектор, где аналогичным образом котировки начнут снижение, а доходности – рост.
Не является инвестиционной рекомендацией.
@uniservicecapital
#РЫНКИ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM