Я верю, а значит так будет! Но это не точно...
🙏 Допустим, вы во что-то верите, и в то же самое верит окружающее большинство - как аналитиков, так и просто ваших знакомых. Эта вера получает поддержку в том, что пишут СМИ. Но главное - это совпадает с вашими личными ожиданиями. Всегда приятно думать о том, что близко нашему сознанию!
⚠️ Но есть проблема: ожидания часто не подтверждаются реальностью. А если вы еще и сделали большие ставки (набрали позиций, или наоборот), реальность может предъявить вам счет в виде финансовых потерь, или как минимум жесткой просадки портфеля.
📚 Есть такое понятие как "Wishful thinking” (“принимать желаемое за действительное”). Назову для примера топ-3 событий, в скорое наступление которых поверило большинство:
✔️ Разворот вниз по ключевой ставке;
✔️ Победа Трампа на выборах;
✔️ Мирные переговоры.
🔎 Разберем на последнем примере. О неотвратимости перемирия не говорит сегодня только немой. Типичные комментарии: “Переговоры вот-вот начнутся, и рынок акций перепишет хаи”. Что тут может пойти не так?
⚔️ Дело даже не в том, что на фоне событий в Курской области наш президент исключил любую возможность переговоров. На самом деле они могут начаться совершенно неожиданно. Например, сработает непубличная сделка, которая устроит все стороны.
📈 Рынок обязательно среагирует на такую новость ростом. Однако мы не можем оценить вероятность такого поворота (я - точно бы не взялся), поскольку не обладаем инсайдом. А в СМИ такие вещи просачиваются крайне редко, да и то в основном в виде слухов, вбросов и просто фейков.
🗣 Нужно понимать, что важен не сам факт начала процесса, а его результат. А вот с этим мы видим явные проблемы, которые вообще непонятно как преодолевать. Достаточно ознакомиться с предварительными условиями сторон, чтобы убедиться: они абсолютно взаимоисключающие. Поэтому сейчас, к сожалению, более вероятен сценарий эскалации. Любая договоренность - это танец, который танцуют вдвоём. В нашем случае - втроем или даже вчетвером, с участием Запада и возможно Китая.
👉 Но даже в случае успеха переговорного процесса (что само по себе маловероятно в обозримой перспективе), условия для нашего рынка не станут прежними. Например, санкции не будут сняты автоматически. Они приняты на уровне законов, отмена которых может занять годы, в некоторых случаях - десятилетия (есть аналогичный советский опыт).
🔈 Многие наши “хотелки” являются следствием искажения сознания под влиянием внешнего шума. Но это не значит, что позитивные сценарии не имеют шансов, а негативные обязательно реализуются. Ещё найдутся поводы для оптимизма, на которых рынок вернется к росту!
🎓 Мой посыл лишь в том, что завышенные ожидания и необоснованные иллюзии - плохой ориентир для разумного инвестора. Хороший ориентир - следование выбранной стратегии и умение выделять лишь самое важное в информационном потоке.
#рынок #аналитика #прогнозы #психология
🙏 Допустим, вы во что-то верите, и в то же самое верит окружающее большинство - как аналитиков, так и просто ваших знакомых. Эта вера получает поддержку в том, что пишут СМИ. Но главное - это совпадает с вашими личными ожиданиями. Всегда приятно думать о том, что близко нашему сознанию!
⚠️ Но есть проблема: ожидания часто не подтверждаются реальностью. А если вы еще и сделали большие ставки (набрали позиций, или наоборот), реальность может предъявить вам счет в виде финансовых потерь, или как минимум жесткой просадки портфеля.
📚 Есть такое понятие как "Wishful thinking” (“принимать желаемое за действительное”). Назову для примера топ-3 событий, в скорое наступление которых поверило большинство:
✔️ Разворот вниз по ключевой ставке;
✔️ Победа Трампа на выборах;
✔️ Мирные переговоры.
🔎 Разберем на последнем примере. О неотвратимости перемирия не говорит сегодня только немой. Типичные комментарии: “Переговоры вот-вот начнутся, и рынок акций перепишет хаи”. Что тут может пойти не так?
⚔️ Дело даже не в том, что на фоне событий в Курской области наш президент исключил любую возможность переговоров. На самом деле они могут начаться совершенно неожиданно. Например, сработает непубличная сделка, которая устроит все стороны.
📈 Рынок обязательно среагирует на такую новость ростом. Однако мы не можем оценить вероятность такого поворота (я - точно бы не взялся), поскольку не обладаем инсайдом. А в СМИ такие вещи просачиваются крайне редко, да и то в основном в виде слухов, вбросов и просто фейков.
🗣 Нужно понимать, что важен не сам факт начала процесса, а его результат. А вот с этим мы видим явные проблемы, которые вообще непонятно как преодолевать. Достаточно ознакомиться с предварительными условиями сторон, чтобы убедиться: они абсолютно взаимоисключающие. Поэтому сейчас, к сожалению, более вероятен сценарий эскалации. Любая договоренность - это танец, который танцуют вдвоём. В нашем случае - втроем или даже вчетвером, с участием Запада и возможно Китая.
👉 Но даже в случае успеха переговорного процесса (что само по себе маловероятно в обозримой перспективе), условия для нашего рынка не станут прежними. Например, санкции не будут сняты автоматически. Они приняты на уровне законов, отмена которых может занять годы, в некоторых случаях - десятилетия (есть аналогичный советский опыт).
🔈 Многие наши “хотелки” являются следствием искажения сознания под влиянием внешнего шума. Но это не значит, что позитивные сценарии не имеют шансов, а негативные обязательно реализуются. Ещё найдутся поводы для оптимизма, на которых рынок вернется к росту!
🎓 Мой посыл лишь в том, что завышенные ожидания и необоснованные иллюзии - плохой ориентир для разумного инвестора. Хороший ориентир - следование выбранной стратегии и умение выделять лишь самое важное в информационном потоке.
#рынок #аналитика #прогнозы #психология
Куда идём, и почему
📉 А идём мы пятую неделю подряд в южном направлении. Индекс Мосбиржи с майских хаёв -21%, минимум с июня 2023 г. Для не имеющих большого опыта анализа рынка, пост будет объясняющий. А для кого-то, возможно, и терапевтический. Постарался собрать всё в одном месте.
🔎 Думаю, уже всем ясно: главная причина - ставка. Чем ближе заседание ЦБ 13 сентября, тем больше на рынке будет стресса. Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 12,9% с 12,5% в июле. Это ключевой показатель, на который смотрит регулятор. Мы не можем исключать вариант с повышением до 20%.
Второстепенные (хотя и важные) причины:
✔️ Слабый реинвест дивидендов и переток ликвидности на долговой и денежный рынок (по причине всё той же высокой ставки)👆;
✔️ Локальное укрепление рубля;
✔️ Обострение геополитики (Курская область - в фокусе);
✔️ Нефть чувствует себя неважно (уже $76), на фоне слабого спроса в Китае;
✔️ Рост налоговой нагрузки с 2025 г.;
✔️ Неоднозначные отчеты компаний за 1-е полугодие.
🔻 Если все перечисленное удержится в силе - можем увидеть 2500-2600 п. Технически путь туда открыт, после пробития сопротивления на уровне 2800 п. При этом панических распродаж не наблюдается, обороты по-летнему ниже средних.
❓ Чего ждать? Пока не увидим разворота вниз по инфляции и смягчения ДКП - у рынка нет шансов устойчиво расти. Я имею в виду не отскоки, а именно смену тренда. Даже после начала цикла снижения, ставка еще долго будет оставаться высокой, по крайней мере двузначной. Но оптимизм вернется: рынок живет ожиданиями и надеждами.
💼 Долгосрочному инвестору есть смысл как минимум присматриваться к подешевевшим бумагам. Но есть ряд условий:
1️⃣ Нажимая “купить”, будьте морально готовы к новому дну.
2️⃣ Качество актива должно оправдывать риск дальнейшей просадки его котировок.
3️⃣ Большой долг = большой риск. Не случайно разного рода Мечелы хуже рынка. У эмитентов облигаций в глубоких эшелонах не исключены дефолты.
Потенциальные драйверы роста, помимо ставки:
✅ Девальвация рубля (уже в процессе);
✅ Реальное продвижение к перемирию (пока не наблюдается);
✅ Разворот вверх по нефти.
🔥 Ваши реакции для меня будут лучшей мотивацией к подготовке подобных обзоров!
#рынок #акции #ставка #прогнозы
📉 А идём мы пятую неделю подряд в южном направлении. Индекс Мосбиржи с майских хаёв -21%, минимум с июня 2023 г. Для не имеющих большого опыта анализа рынка, пост будет объясняющий. А для кого-то, возможно, и терапевтический. Постарался собрать всё в одном месте.
🔎 Думаю, уже всем ясно: главная причина - ставка. Чем ближе заседание ЦБ 13 сентября, тем больше на рынке будет стресса. Инфляционные ожидания населения в августе выросли до 12,9% с 12,5% в июле. Это ключевой показатель, на который смотрит регулятор. Мы не можем исключать вариант с повышением до 20%.
Второстепенные (хотя и важные) причины:
✔️ Слабый реинвест дивидендов и переток ликвидности на долговой и денежный рынок (по причине всё той же высокой ставки)👆;
✔️ Локальное укрепление рубля;
✔️ Обострение геополитики (Курская область - в фокусе);
✔️ Нефть чувствует себя неважно (уже $76), на фоне слабого спроса в Китае;
✔️ Рост налоговой нагрузки с 2025 г.;
✔️ Неоднозначные отчеты компаний за 1-е полугодие.
🔻 Если все перечисленное удержится в силе - можем увидеть 2500-2600 п. Технически путь туда открыт, после пробития сопротивления на уровне 2800 п. При этом панических распродаж не наблюдается, обороты по-летнему ниже средних.
❓ Чего ждать? Пока не увидим разворота вниз по инфляции и смягчения ДКП - у рынка нет шансов устойчиво расти. Я имею в виду не отскоки, а именно смену тренда. Даже после начала цикла снижения, ставка еще долго будет оставаться высокой, по крайней мере двузначной. Но оптимизм вернется: рынок живет ожиданиями и надеждами.
💼 Долгосрочному инвестору есть смысл как минимум присматриваться к подешевевшим бумагам. Но есть ряд условий:
1️⃣ Нажимая “купить”, будьте морально готовы к новому дну.
2️⃣ Качество актива должно оправдывать риск дальнейшей просадки его котировок.
3️⃣ Большой долг = большой риск. Не случайно разного рода Мечелы хуже рынка. У эмитентов облигаций в глубоких эшелонах не исключены дефолты.
Потенциальные драйверы роста, помимо ставки:
✅ Девальвация рубля (уже в процессе);
✅ Реальное продвижение к перемирию (пока не наблюдается);
✅ Разворот вверх по нефти.
🔥 Ваши реакции для меня будут лучшей мотивацией к подготовке подобных обзоров!
#рынок #акции #ставка #прогнозы
Все бы понедельники были такими!
📈 Рванули мощно с утра, ускорились до +4.2% по индексу. Новатэк, Сбер, Лукойл, Газпром - лидеры по объёмам. Прервана одна из самых затяжных коррекций в истории (3,5 месяца). Её основные причины нам с вами понятны:
✔️ ожидания повышении ставки 13 сентября;
✔️ обострение геополитики (в первую очередь Курская область).
📊 Технические отскоки часто бывают после падения на новостях о санкциях. Хотелось бы думать, что “санкции делают нас сильнее” (с), но нет: главная причина отскока - в действиях ЦБ. Вышло предписание, фактически запрещающее продажу ценных бумаг российских эмитентов, купленных за пределами контура с большим дисконтом у недружественных нерезов.
⚖️ Запрет действовал и ранее, но до сегодняшнего дня сохранялась лазейка - их можно было слить через счета доверительного управления (ДУ). Объёмы там, кстати, не малые, так что влияние на рынок оказалось существенным. Топлива для роста добавило закрытие позиций шортистов.
Что важно сейчас понимать.
1️⃣ Не путать отскок с разворотом, для смены тренда пока не вижу достаточных оснований.
2️⃣ Рынок акций может в ближайшие дни побыть в зеленой зоне, но будет оставаться под давлением высокой ставки и эскалации геополитики.
3️⃣ “Котлетить” широкий рынок считаю преждевременной затеей, только отдельные истории с высоким качеством, всё как мы любим!
#акции #рынок #IMOEX
📈 Рванули мощно с утра, ускорились до +4.2% по индексу. Новатэк, Сбер, Лукойл, Газпром - лидеры по объёмам. Прервана одна из самых затяжных коррекций в истории (3,5 месяца). Её основные причины нам с вами понятны:
✔️ ожидания повышении ставки 13 сентября;
✔️ обострение геополитики (в первую очередь Курская область).
📊 Технические отскоки часто бывают после падения на новостях о санкциях. Хотелось бы думать, что “санкции делают нас сильнее” (с), но нет: главная причина отскока - в действиях ЦБ. Вышло предписание, фактически запрещающее продажу ценных бумаг российских эмитентов, купленных за пределами контура с большим дисконтом у недружественных нерезов.
⚖️ Запрет действовал и ранее, но до сегодняшнего дня сохранялась лазейка - их можно было слить через счета доверительного управления (ДУ). Объёмы там, кстати, не малые, так что влияние на рынок оказалось существенным. Топлива для роста добавило закрытие позиций шортистов.
Что важно сейчас понимать.
1️⃣ Не путать отскок с разворотом, для смены тренда пока не вижу достаточных оснований.
2️⃣ Рынок акций может в ближайшие дни побыть в зеленой зоне, но будет оставаться под давлением высокой ставки и эскалации геополитики.
3️⃣ “Котлетить” широкий рынок считаю преждевременной затеей, только отдельные истории с высоким качеством, всё как мы любим!
#акции #рынок #IMOEX
🐮 Бычья ловушка, или второе дно в подарок
🗣 Сегодня поговорим о ситуации, когда рынок обманывает инвесторов, дав ложный сигнал на покупку, и потом, не предупредив, развернулся в обратную сторону. Бычьи и медвежьи ловушки чаще встречаются в лексиконе трейдера, но для инвестора знать о них тоже полезно. Такую “западню” розничным участникам могут устроить крупные игроки, но нам интереснее внешние события, способные неожиданно изменить поведение рынка.
📊 Долгосрочному инвестору логичнее следовать за трендом, а не пытаться спорить с ним. Конечно, желательно “оседлать” его в самом начале, когда он только зарождается. Но как разглядеть достоверные сигналы на открытие позиций? Сразу договоримся, что технические индикаторы подробно разберем в отдельном посте.
📈 Итак, индекс Мосбиржи отскочил на 6% за 3 торговых дня. Вокруг сейчас много людей, поверивших в пробой 4-х месячного нисходящего канала. Что может пойти не так? Перечислю потенциальные события, которые могут как минимум помешать росту. Если такой сценарий реализуется, он и станет той самой бычьей ловушкой.
🔹 ЦБ грозится снова поднять ключевую ставку 25 октября.
🔹 Проект федерального бюджета-2025 должны внести в Думу 30 сентября. Изначально было заложено сокращение военных расходов на 2.3 трлн рублей в расчете на окончание СВО в 2024-м. Жду пересмотра в пользу как минимум их сохранения. Последствия - продолжение роста госрасходов и высокая инфляция.
🔹 Ожидаемое замедление экономик США, и особенно Китая - экспорт сырья может пострадать. Нефть не будет стабильно расти на пейджерах, как вчера.
🔹 Сюрпризы геополитики - новости приходят каждый день, и не по одной.
🔹 Любые санкции в любое время по любому поводу и без повода.
🤷♂️ Чем тогда можно объяснить позитив, ведь рост рынка после повышения ставки - в принципе нелогично?
✅ Народ обрадовался, что не 20%. Это эмоции, а они не живут долго.
✅ Очевидно, перед заседанием ЦБ по ставке было набрано много коротких позиций, потенциал продавцов исчерпан.
✅ Рост может быть вызван банальным ослаблением рубля, а мы его как раз и наблюдаем.
✅ Всегда смотрите, кто в лидерах роста. За последние дни это Магнит (торгуется в 3-м котировальном списке) и Solidcore (бывш. Polymetal). Сбер, который обычно задает тренд, хуже рынка.
🐻 Как будет на самом деле, мы не знаем. Не стоит забывать и про медвежьи ловушки. Излишний пессимизм для долгосрочной стратегии не так опасен, как неоправданный оптимизм. Но пропустить восходящий тренд - значит заработать меньше прибыли.
🎓 Рекомендация на все времена, особенно когда неопределенность зашкаливает: проявлять осмотрительность, следить за ключевыми разворотными индикаторами и не тратить все патроны сразу.
#инвестиции #стратегия #рынок #тренды
🗣 Сегодня поговорим о ситуации, когда рынок обманывает инвесторов, дав ложный сигнал на покупку, и потом, не предупредив, развернулся в обратную сторону. Бычьи и медвежьи ловушки чаще встречаются в лексиконе трейдера, но для инвестора знать о них тоже полезно. Такую “западню” розничным участникам могут устроить крупные игроки, но нам интереснее внешние события, способные неожиданно изменить поведение рынка.
📊 Долгосрочному инвестору логичнее следовать за трендом, а не пытаться спорить с ним. Конечно, желательно “оседлать” его в самом начале, когда он только зарождается. Но как разглядеть достоверные сигналы на открытие позиций? Сразу договоримся, что технические индикаторы подробно разберем в отдельном посте.
📈 Итак, индекс Мосбиржи отскочил на 6% за 3 торговых дня. Вокруг сейчас много людей, поверивших в пробой 4-х месячного нисходящего канала. Что может пойти не так? Перечислю потенциальные события, которые могут как минимум помешать росту. Если такой сценарий реализуется, он и станет той самой бычьей ловушкой.
🔹 ЦБ грозится снова поднять ключевую ставку 25 октября.
🔹 Проект федерального бюджета-2025 должны внести в Думу 30 сентября. Изначально было заложено сокращение военных расходов на 2.3 трлн рублей в расчете на окончание СВО в 2024-м. Жду пересмотра в пользу как минимум их сохранения. Последствия - продолжение роста госрасходов и высокая инфляция.
🔹 Ожидаемое замедление экономик США, и особенно Китая - экспорт сырья может пострадать. Нефть не будет стабильно расти на пейджерах, как вчера.
🔹 Сюрпризы геополитики - новости приходят каждый день, и не по одной.
🔹 Любые санкции в любое время по любому поводу и без повода.
🤷♂️ Чем тогда можно объяснить позитив, ведь рост рынка после повышения ставки - в принципе нелогично?
✅ Народ обрадовался, что не 20%. Это эмоции, а они не живут долго.
✅ Очевидно, перед заседанием ЦБ по ставке было набрано много коротких позиций, потенциал продавцов исчерпан.
✅ Рост может быть вызван банальным ослаблением рубля, а мы его как раз и наблюдаем.
✅ Всегда смотрите, кто в лидерах роста. За последние дни это Магнит (торгуется в 3-м котировальном списке) и Solidcore (бывш. Polymetal). Сбер, который обычно задает тренд, хуже рынка.
🐻 Как будет на самом деле, мы не знаем. Не стоит забывать и про медвежьи ловушки. Излишний пессимизм для долгосрочной стратегии не так опасен, как неоправданный оптимизм. Но пропустить восходящий тренд - значит заработать меньше прибыли.
🎓 Рекомендация на все времена, особенно когда неопределенность зашкаливает: проявлять осмотрительность, следить за ключевыми разворотными индикаторами и не тратить все патроны сразу.
#инвестиции #стратегия #рынок #тренды
Куда идём и когда развернемся?
🐻 Рынок, несмотря на порой бодрые отскоки, остаётся в медвежьей фазе. Сильная нефть в сочетании со слабым рублём оказывают поддержку, но этого мало: давление высокой ставки всё же сильнее. Скорее всего она будет выше и останется с нами надолго.
❓ Остаётся вопрос: сколько продлится этот рыночный цикл, ведь рано или поздно он развернётся? Отвечу тезисно, с поправкой на невозможность видеть будущее.
1️⃣ Главное условие смены вектора - устойчивый разворот инфляции вниз. Но достижение цели в 4% годовых потребует минимум 2-3 квартала подряд нулевого или отрицательного роста экономики. Звучит не очень, но так это работает. Думаю, ЦБ придётся всё же пересмотреть свои цели и сдвинуть их в сторону 5-7%. Ждем недельной инфляции в среду, месячной за сентябрь - 11 октября.
2️⃣ Нет шансов побороть инфляцию без сокращения денежной накачки ВПК (назовём это бюджетным стимулом). Про новый бюджет и перспективы инфляции писал здесь. Пока этот фактор работает в полную силу, ждать существенного снижения инфляции было бы наивно.
3️⃣ Должны стать менее привлекательными доходности вкладов и фондов ликвидности, которые оттягивают капитал с рынка акций. Кстати, интерес государства совпадает с текущим трендом - стерилизация денег населения в депозитах, а через них - перенаправление в ОФЗ.
4️⃣ Смотрим за индексом гособлигаций RGBI - сегодня он ушёл под отметку 100 п. и норовит обустроиться там, впервые за всю историю наблюдений. Устойчивое возвращение индекса выше 105-107 п. будет хорошим знаком для тех, кто ждет разворота.
5️⃣ Еще один ключевой разворотный драйвер - геополитика, а именно звучащая из всех утюгов тема мирных переговоров по Украине. Могу сказать одно: обнадеживающих разговоров было, и еще будет много, однако на сегодня публичные позиции сторон взаимоисключающи. Это не значит, что шансов нет: новости о закулисной сделке могут прийти неожиданно. Но пока предлагаю исходить из того, что есть.
📊 Что остаётся делать сейчас, как минимум в ближайшие месяцы? На текущей волатильности, конечно, можно заработать трейдингом и спекуляциями. Для долгосрочного инвестора имеет смысл селективно подбирать отдельные качественные истории, которые вы уже считаете дешёвыми. С пониманием того, что в моменте они могут стать ещё дешевле.
#рынок #инвестиции #прогнозы
🐻 Рынок, несмотря на порой бодрые отскоки, остаётся в медвежьей фазе. Сильная нефть в сочетании со слабым рублём оказывают поддержку, но этого мало: давление высокой ставки всё же сильнее. Скорее всего она будет выше и останется с нами надолго.
❓ Остаётся вопрос: сколько продлится этот рыночный цикл, ведь рано или поздно он развернётся? Отвечу тезисно, с поправкой на невозможность видеть будущее.
1️⃣ Главное условие смены вектора - устойчивый разворот инфляции вниз. Но достижение цели в 4% годовых потребует минимум 2-3 квартала подряд нулевого или отрицательного роста экономики. Звучит не очень, но так это работает. Думаю, ЦБ придётся всё же пересмотреть свои цели и сдвинуть их в сторону 5-7%. Ждем недельной инфляции в среду, месячной за сентябрь - 11 октября.
2️⃣ Нет шансов побороть инфляцию без сокращения денежной накачки ВПК (назовём это бюджетным стимулом). Про новый бюджет и перспективы инфляции писал здесь. Пока этот фактор работает в полную силу, ждать существенного снижения инфляции было бы наивно.
3️⃣ Должны стать менее привлекательными доходности вкладов и фондов ликвидности, которые оттягивают капитал с рынка акций. Кстати, интерес государства совпадает с текущим трендом - стерилизация денег населения в депозитах, а через них - перенаправление в ОФЗ.
4️⃣ Смотрим за индексом гособлигаций RGBI - сегодня он ушёл под отметку 100 п. и норовит обустроиться там, впервые за всю историю наблюдений. Устойчивое возвращение индекса выше 105-107 п. будет хорошим знаком для тех, кто ждет разворота.
5️⃣ Еще один ключевой разворотный драйвер - геополитика, а именно звучащая из всех утюгов тема мирных переговоров по Украине. Могу сказать одно: обнадеживающих разговоров было, и еще будет много, однако на сегодня публичные позиции сторон взаимоисключающи. Это не значит, что шансов нет: новости о закулисной сделке могут прийти неожиданно. Но пока предлагаю исходить из того, что есть.
📊 Что остаётся делать сейчас, как минимум в ближайшие месяцы? На текущей волатильности, конечно, можно заработать трейдингом и спекуляциями. Для долгосрочного инвестора имеет смысл селективно подбирать отдельные качественные истории, которые вы уже считаете дешёвыми. С пониманием того, что в моменте они могут стать ещё дешевле.
#рынок #инвестиции #прогнозы
Дёшево - не значит хорошо или плохо. Так оценивает рынок
💡 У. Баффетт однажды предложил простой способ измерить, переоценен рынок (например, S&P500), или недооценен. Его излюбленный индикатор - отношение совокупной капитализации фондового рынка к ВВП США - на днях достиг 200%. По классике:
✔️ Ниже 70-80% - пора покупать;
✔️ Зона между 90% и 115% - справедливая оценка;
✔️ Выше 135% - экстремальная перекупленность.
💣 200% - пузырь и скорый обвал? Здесь важно вот что. На любой инструмент анализа нужно смотреть в контексте времени. “Индикатор Баффета” появился в 2001 году, и с тех пор многое изменилось в структуре экономики.
📈 Сейчас удельный вес технологических гигантов (“великолепная семёрка”) в S&P500 превышает 30%. Оценить их отношение к ВВП прежними мерками не получится, т.к. эти глобальные монстры большую часть выручки получают за пределами США. Это и создает впечатление лютой переоцененности рынка. Не сказать, что её нет совсем. Но она не столь вопиющая, как по олдскульному индикатору старины Баффетта.
🧐 ОК, но нам интереснее, а работает ли этот индикатор на наших просторах?
🇷🇺 Не секрет, что российский рынок исторически торгуется с дисконтом, в первую очередь из-за геополитики. Часто звучит аргумент: “Наши акции неприлично дёшевы относительно глобальных аналогов!”. Действительно, по мультипликатору P/E в среднем за 5 лет - выше 7х, сейчас - ниже 5х, т.е скидка более 30%. S&P500 - колеблется от 19 до 27х.
🧮 В БКС заморочились и посчитали, что в среднем индикатор Баффетта на российском рынке - около 50%. Максимум (близко к 100%) был в 2005 г., минимум в районе 19% - в 2014 г. Назвать рынок дорогим и перекупленным - язык не повернётся. Ждём, когда пружина разожмется и мы сравняемся с мировыми аналогами?
👉 Я придерживаюсь логики, что если что-то стоит дешево, это не значит, что нужно бежать за большой лопатой и грести с рынка всё, что плохо лежит. Тем более в разгар цикла ужесточения ДКП. Как договорились выше, оцениваем в контексте времени. За 20 лет назад, с тех пор как индикатор достигал 100%:
▪️ Поменялась структура рынка - нет нерезов, владевших до 75% free float;
▪️ Произошла девальвация - курс в 2005 г. был 27 руб. за $;
▪️ Геополитические риски значительно выросли.
📊 Предлагаю настраиваться, что будем торговаться в естественном для нас коридоре 5-8х по P/E. В случае радикального улучшения геополитики, можем выйти на 10х. Показатель 20х+ как в S&P500, для нас в принципе не характерен, т.к. удельный вес финансовой индустрии и фондового рынка в частности, в российском ВВП не настолько велик.
🎓 Что касается популярных инструментов анализа, то ни один из них не может быть абсолютным ориентиром, в отрыве от других факторов. Индикатор Баффетта - не исключение.
#рынок #индикаторы #анализ
💡 У. Баффетт однажды предложил простой способ измерить, переоценен рынок (например, S&P500), или недооценен. Его излюбленный индикатор - отношение совокупной капитализации фондового рынка к ВВП США - на днях достиг 200%. По классике:
✔️ Ниже 70-80% - пора покупать;
✔️ Зона между 90% и 115% - справедливая оценка;
✔️ Выше 135% - экстремальная перекупленность.
💣 200% - пузырь и скорый обвал? Здесь важно вот что. На любой инструмент анализа нужно смотреть в контексте времени. “Индикатор Баффета” появился в 2001 году, и с тех пор многое изменилось в структуре экономики.
📈 Сейчас удельный вес технологических гигантов (“великолепная семёрка”) в S&P500 превышает 30%. Оценить их отношение к ВВП прежними мерками не получится, т.к. эти глобальные монстры большую часть выручки получают за пределами США. Это и создает впечатление лютой переоцененности рынка. Не сказать, что её нет совсем. Но она не столь вопиющая, как по олдскульному индикатору старины Баффетта.
🧐 ОК, но нам интереснее, а работает ли этот индикатор на наших просторах?
🇷🇺 Не секрет, что российский рынок исторически торгуется с дисконтом, в первую очередь из-за геополитики. Часто звучит аргумент: “Наши акции неприлично дёшевы относительно глобальных аналогов!”. Действительно, по мультипликатору P/E в среднем за 5 лет - выше 7х, сейчас - ниже 5х, т.е скидка более 30%. S&P500 - колеблется от 19 до 27х.
🧮 В БКС заморочились и посчитали, что в среднем индикатор Баффетта на российском рынке - около 50%. Максимум (близко к 100%) был в 2005 г., минимум в районе 19% - в 2014 г. Назвать рынок дорогим и перекупленным - язык не повернётся. Ждём, когда пружина разожмется и мы сравняемся с мировыми аналогами?
👉 Я придерживаюсь логики, что если что-то стоит дешево, это не значит, что нужно бежать за большой лопатой и грести с рынка всё, что плохо лежит. Тем более в разгар цикла ужесточения ДКП. Как договорились выше, оцениваем в контексте времени. За 20 лет назад, с тех пор как индикатор достигал 100%:
▪️ Поменялась структура рынка - нет нерезов, владевших до 75% free float;
▪️ Произошла девальвация - курс в 2005 г. был 27 руб. за $;
▪️ Геополитические риски значительно выросли.
📊 Предлагаю настраиваться, что будем торговаться в естественном для нас коридоре 5-8х по P/E. В случае радикального улучшения геополитики, можем выйти на 10х. Показатель 20х+ как в S&P500, для нас в принципе не характерен, т.к. удельный вес финансовой индустрии и фондового рынка в частности, в российском ВВП не настолько велик.
🎓 Что касается популярных инструментов анализа, то ни один из них не может быть абсолютным ориентиром, в отрыве от других факторов. Индикатор Баффетта - не исключение.
#рынок #индикаторы #анализ
Всё идет по плану!
🤦♂️ Мало того, что 6-дневная рабочая неделя, так еще и рынок с утра укатали, будто пятницы было мало… А еще нефть безбожно сливают до $71. ОФЗ - те вообще на "историческом дне". И это не "исторический день", а именно ДНО.
🧘♂️ Но знаете что? На самом деле - всё нормально, просто норма сейчас такая. Ничего неожиданного, всё по плану.
📉 Мы же с вами осознаём, что падать еще есть куда. ЦБ закладывает новое повышение ставки в декабре, и рынок будет прайсить эти ожидания. Расти, когда ЦБ обещает жестить и дальше - было бы удивительно.
🤨 Самое неприятное на таком рынке - ощущение зыбкости почвы под ногами. Для особо чувствительных, болтанка и красный портфель становятся источником стресса. Но если вы осознаете, что происходит, и тем более уже проходили через времена турбулентности, самурайское спокойствие будет вашим союзником!
📊 Текущий рынок не вызывает аппетита. Локальные отскоки, как повод поспекулировать, не интересны. Остаюсь в своих позициях, в режиме пристального наблюдения за разворотными индикаторами:
✔️ недельная инфляция по средам;
✔️ индекс гособлигаций RGBI;
✔️ реальные подвижки (не вбросы!) по мирным переговорам.
🤝 Всем выдержки и благоразумия на долгом пути!
#инвестиции #рынок #стратегия
🤦♂️ Мало того, что 6-дневная рабочая неделя, так еще и рынок с утра укатали, будто пятницы было мало… А еще нефть безбожно сливают до $71. ОФЗ - те вообще на "историческом дне". И это не "исторический день", а именно ДНО.
🧘♂️ Но знаете что? На самом деле - всё нормально, просто норма сейчас такая. Ничего неожиданного, всё по плану.
📉 Мы же с вами осознаём, что падать еще есть куда. ЦБ закладывает новое повышение ставки в декабре, и рынок будет прайсить эти ожидания. Расти, когда ЦБ обещает жестить и дальше - было бы удивительно.
🤨 Самое неприятное на таком рынке - ощущение зыбкости почвы под ногами. Для особо чувствительных, болтанка и красный портфель становятся источником стресса. Но если вы осознаете, что происходит, и тем более уже проходили через времена турбулентности, самурайское спокойствие будет вашим союзником!
📊 Текущий рынок не вызывает аппетита. Локальные отскоки, как повод поспекулировать, не интересны. Остаюсь в своих позициях, в режиме пристального наблюдения за разворотными индикаторами:
✔️ недельная инфляция по средам;
✔️ индекс гособлигаций RGBI;
✔️ реальные подвижки (не вбросы!) по мирным переговорам.
🤝 Всем выдержки и благоразумия на долгом пути!
#инвестиции #рынок #стратегия
Что я думаю по текущей ситуации
📉 Уровень 2400 прошли как нож сквозь масло, впервые с марта 2023 г. Лукойл “помог” своим дивгэпом на 7%, при весе в индексе 18,2%. Без него вышли бы в плюс, на новых обещаниях Трампа по переговорам. Но в принципе, обсуждать локальные движения на этой неделе не вижу смысла: пятница (решение ЦБ по ставке) расставит всё по местам и укажет рынку путь.
💡 Лучше поделюсь своим пониманием вероятных перспектив и (что гораздо важнее) некоторыми базовыми правилами для инвестора во времена неопределенности.
1️⃣ Поведение рынка определяет логическая цепочка: геополитика → бюджетный стимул → инфляция → ставка. Геополитика стоит в начале цепи и определяет все последующие звенья. С ней наш рынок стоит минимум на 40% дешевле, чем стоил бы без неё. Отсюда - рефлекторные отскоки на каждом новостном поводе, где звучит слово “переговоры”.
2️⃣ Иллюзии и податливость новостному фону (как позитивному, так и негативному) - враг инвестора. Нужно признать, что информационный фон, который вы видите вокруг себя, сформирован не вами. Для отбора, детального анализа и факт-чекинга новостей нужны время и специфические навыки. Большинство из нас видят лишь верхний срез, часто довольствуемся заголовками и кратким резюме.
3️⃣ Рынок способен отскочить на десятки процентов в случае появления позитивных новостей о перемирии. Я рекомендую всегда закладывать альтернативный сценарий, при котором мы можем получить рецидив: новое падение еще ниже - в случае срыва переговоров. Оснований для этого пока что больше, чем для их успешного завершения: публичные позиции сторон носят взаимоисключающий характер. Трамп, при всём его весе, не обладает сверхъестественными способностями. Более того - он, похоже, не до конца понимает, за что взялся.
4️⃣ Высокая ставка (прямая производная от геополитики) не даёт рынку расправить крылья и создает всё больше рисков погрузить экономику в рецессию, а слабых эмитентов - в дефолты по бондам. Хорошая новость в том, что рано или поздно ЦБ придётся попридержать коней и развернуть оглобли, в т.ч. под давлением производственного лобби (Чемезов, Потанин, Мордашов, Дерипаска и др.).
Что считаю важным в такое время как сейчас.
✔️ Соблюдать информационную гигиену и не поддаваться коллективным эмоциям;
✔️ Не пытаться “ловить ножи” на нестабильном рынке: я знаю мало людей, которым удается точно угадать дно;
✔️ Дождаться устойчивых разворотных сигналов, а потерю части роста компенсировать рекордной доходностью кэша в ликвидных инструментах;
✔️ Не расходовать все патроны сразу, оставлять себе шанс получить более интересные цены при реализации негативного сценария.
Если согласны - сигнальте под постом👇, ваши реакции хорошо мотивируют!
#рынок #инвестиции #стратегия
📉 Уровень 2400 прошли как нож сквозь масло, впервые с марта 2023 г. Лукойл “помог” своим дивгэпом на 7%, при весе в индексе 18,2%. Без него вышли бы в плюс, на новых обещаниях Трампа по переговорам. Но в принципе, обсуждать локальные движения на этой неделе не вижу смысла: пятница (решение ЦБ по ставке) расставит всё по местам и укажет рынку путь.
💡 Лучше поделюсь своим пониманием вероятных перспектив и (что гораздо важнее) некоторыми базовыми правилами для инвестора во времена неопределенности.
1️⃣ Поведение рынка определяет логическая цепочка: геополитика → бюджетный стимул → инфляция → ставка. Геополитика стоит в начале цепи и определяет все последующие звенья. С ней наш рынок стоит минимум на 40% дешевле, чем стоил бы без неё. Отсюда - рефлекторные отскоки на каждом новостном поводе, где звучит слово “переговоры”.
2️⃣ Иллюзии и податливость новостному фону (как позитивному, так и негативному) - враг инвестора. Нужно признать, что информационный фон, который вы видите вокруг себя, сформирован не вами. Для отбора, детального анализа и факт-чекинга новостей нужны время и специфические навыки. Большинство из нас видят лишь верхний срез, часто довольствуемся заголовками и кратким резюме.
3️⃣ Рынок способен отскочить на десятки процентов в случае появления позитивных новостей о перемирии. Я рекомендую всегда закладывать альтернативный сценарий, при котором мы можем получить рецидив: новое падение еще ниже - в случае срыва переговоров. Оснований для этого пока что больше, чем для их успешного завершения: публичные позиции сторон носят взаимоисключающий характер. Трамп, при всём его весе, не обладает сверхъестественными способностями. Более того - он, похоже, не до конца понимает, за что взялся.
4️⃣ Высокая ставка (прямая производная от геополитики) не даёт рынку расправить крылья и создает всё больше рисков погрузить экономику в рецессию, а слабых эмитентов - в дефолты по бондам. Хорошая новость в том, что рано или поздно ЦБ придётся попридержать коней и развернуть оглобли, в т.ч. под давлением производственного лобби (Чемезов, Потанин, Мордашов, Дерипаска и др.).
Что считаю важным в такое время как сейчас.
✔️ Соблюдать информационную гигиену и не поддаваться коллективным эмоциям;
✔️ Не пытаться “ловить ножи” на нестабильном рынке: я знаю мало людей, которым удается точно угадать дно;
✔️ Дождаться устойчивых разворотных сигналов, а потерю части роста компенсировать рекордной доходностью кэша в ликвидных инструментах;
✔️ Не расходовать все патроны сразу, оставлять себе шанс получить более интересные цены при реализации негативного сценария.
Если согласны - сигнальте под постом👇, ваши реакции хорошо мотивируют!
#рынок #инвестиции #стратегия
Что год грядущий на готовит?
📅 Конец года, время строить прогнозы на год наступающий. Однако у инвесторов много вопросов к их исполняемости. Ниже - мой комментарий об отношении к тому, что вангуют нам аналитики.
👇 На приложенных картинках - прогнозы, опубликованные только за вчерашний день (привожу без указания авторства). Оцените потенциал роста отдельных бумаг и целых отраслей на горизонте года. Также заявляется цель по индексу Мосбиржи 3500 п., т.е. +45% от текущих без дивидендов, с дивидендами +57%. А в начале 2024 г. топовый брокер видел индекс к концу этого декабря на уровне 4280 п., т.е. на 77% выше, чем есть по факту.
Популярные аргументы:
👌 Весь негатив уже в цене;
👌 Рынок стоит слишком дешево (в 5-7 раз дешевле развитых рынков);
👌 ЦБ скоро начнёт снижать ставку;
👌 СВО близится к завершению, часть санкций снимут - скоро на взлёт ✈️
❓ Как воспринимать оптимистичные прогнозы, и главное - как выстраивать стратегию при таком новостном фоне?
1️⃣ Будущего не знает никто, а на российском рынке точность прогнозов всегда относительна. После потери ликвидности с уходом больших фондов, рынок разбалансирован и далеко не всегда логичен.
2️⃣ Вы строите прогноз исходя из текущих вводных, а геополитика может не просто спутать фигуры, но и перевернуть доску. Лучше сразу принять мысль: может быть всё, ну или почти всё.
3️⃣ Аналитики, следуя за реальностью, часто пересматривают свои прогнозы. При этом нет механизма предъявления претензий по несбывшимся ожиданиям. “Я художник, я так вижу”, это всего лишь мнение, под которым обычно ставится ссылка *не является инвестиционной рекомендацией.
💼 Начиная инвестировать, вы получаете шанс обогнать инфляцию и увеличить свой капитал. Но при этом вы неизбежно вступаете зону неопределённости, это плата за возможности, которые предлагает вам рынок.
🤷♂️ Зачем тогда вообще нужны все эти прогнозы? Я использую аналитику не как руководство к действию, а как дополнительный источник данных. Аналитик перелопатил за меня гору отчетов и новостей, выявил в них то, что я могу не увидеть. Но если мне предстоит принять решение, я погружусь в детали сам!
👉 И ещё: учитывайте особенность долгосрочного инвестора. Чем длиннее ваш горизонт, тем меньшее значение имеют для вас прогнозы на ближайшие месяцы или на год.
🎄 Всем успешного завершения года и побольше сбывшихся ожиданий!
#аналитика #прогнозы #рынок
📅 Конец года, время строить прогнозы на год наступающий. Однако у инвесторов много вопросов к их исполняемости. Ниже - мой комментарий об отношении к тому, что вангуют нам аналитики.
👇 На приложенных картинках - прогнозы, опубликованные только за вчерашний день (привожу без указания авторства). Оцените потенциал роста отдельных бумаг и целых отраслей на горизонте года. Также заявляется цель по индексу Мосбиржи 3500 п., т.е. +45% от текущих без дивидендов, с дивидендами +57%. А в начале 2024 г. топовый брокер видел индекс к концу этого декабря на уровне 4280 п., т.е. на 77% выше, чем есть по факту.
Популярные аргументы:
👌 Весь негатив уже в цене;
👌 Рынок стоит слишком дешево (в 5-7 раз дешевле развитых рынков);
👌 ЦБ скоро начнёт снижать ставку;
👌 СВО близится к завершению, часть санкций снимут - скоро на взлёт ✈️
❓ Как воспринимать оптимистичные прогнозы, и главное - как выстраивать стратегию при таком новостном фоне?
1️⃣ Будущего не знает никто, а на российском рынке точность прогнозов всегда относительна. После потери ликвидности с уходом больших фондов, рынок разбалансирован и далеко не всегда логичен.
2️⃣ Вы строите прогноз исходя из текущих вводных, а геополитика может не просто спутать фигуры, но и перевернуть доску. Лучше сразу принять мысль: может быть всё, ну или почти всё.
3️⃣ Аналитики, следуя за реальностью, часто пересматривают свои прогнозы. При этом нет механизма предъявления претензий по несбывшимся ожиданиям. “Я художник, я так вижу”, это всего лишь мнение, под которым обычно ставится ссылка *не является инвестиционной рекомендацией.
💼 Начиная инвестировать, вы получаете шанс обогнать инфляцию и увеличить свой капитал. Но при этом вы неизбежно вступаете зону неопределённости, это плата за возможности, которые предлагает вам рынок.
🤷♂️ Зачем тогда вообще нужны все эти прогнозы? Я использую аналитику не как руководство к действию, а как дополнительный источник данных. Аналитик перелопатил за меня гору отчетов и новостей, выявил в них то, что я могу не увидеть. Но если мне предстоит принять решение, я погружусь в детали сам!
👉 И ещё: учитывайте особенность долгосрочного инвестора. Чем длиннее ваш горизонт, тем меньшее значение имеют для вас прогнозы на ближайшие месяцы или на год.
🎄 Всем успешного завершения года и побольше сбывшихся ожиданий!
#аналитика #прогнозы #рынок
🎄 Рынок сегодня нарядился в костюм ёлки. Приятно сохранить этот скрин в последний торговый день года!
💚 Зеленый цвет символизирует молодость, энергию жизни и обновления. Очень хочется верить, что это про наступающий 2025-й год. Уходящий год даёт ему фору: несмотря на мощный рывок в последние две недели, стартовать будем с низкой базы - индекс с учетом дивидендов едва вышел в ноль в 2024-м.
⏩ По крайней мере, это зелёное настроение должно перекинуться на январь. Народ получил годовые бонусы, 13-е зарплаты и выплаты от Лукойла. Кто фиксировал позиции для налоговой оптимизации, в январе будет откупать. А тут еще ставки по депозитам начали снижать, так что порасти еще есть на чём.
🔈 И главное - каждый день будет выходить по стопятьсот заголовков про мирные переговоры. Неважно, что за ними как правило ничего не стоит - для рынка важен сам повод.
👍 Как бы там ни было, сегодня - только о хорошем, и пусть этот зелёный цвет будет с нами подольше! Всем мира и добра, приятных предновогодних хлопот!
#новыйгод #рынок
💚 Зеленый цвет символизирует молодость, энергию жизни и обновления. Очень хочется верить, что это про наступающий 2025-й год. Уходящий год даёт ему фору: несмотря на мощный рывок в последние две недели, стартовать будем с низкой базы - индекс с учетом дивидендов едва вышел в ноль в 2024-м.
⏩ По крайней мере, это зелёное настроение должно перекинуться на январь. Народ получил годовые бонусы, 13-е зарплаты и выплаты от Лукойла. Кто фиксировал позиции для налоговой оптимизации, в январе будет откупать. А тут еще ставки по депозитам начали снижать, так что порасти еще есть на чём.
🔈 И главное - каждый день будет выходить по стопятьсот заголовков про мирные переговоры. Неважно, что за ними как правило ничего не стоит - для рынка важен сам повод.
👍 Как бы там ни было, сегодня - только о хорошем, и пусть этот зелёный цвет будет с нами подольше! Всем мира и добра, приятных предновогодних хлопот!
#новыйгод #рынок
