⚡️Взгляд аналитика: Транснефть — обзор результатов за 2К24 по МСФО: отчет о прибылях и убытках без сюрпризов, улучшение FCF; нейтрально
• На показателях компании негативно сказались снижение добычи нефти из-за добровольных ограничений, взятых на себя РФ в рамках соглашения ОПЕК+, а также перенаправление поставок с портов на НПЗ.
• Выручка сократилась на 6% к/к до 348 млрд руб., EBITDA — на 13% до 139 млрд руб., а чистая прибыль акционерам — на 21% до 72 млрд руб.
• При этом наблюдается улучшение операционного денежного потока (+46% к/к до 113 млрд руб.), что выразилось и в высоком значении FCF (37 млрд руб. против 14 млрд руб. за 1К24).
• Чистый долг показал снижение на 28% к/к до 165 млрд руб., но это частично нивелируется выплатой дивидендов за 2023 г. в 3К24.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
• На показателях компании негативно сказались снижение добычи нефти из-за добровольных ограничений, взятых на себя РФ в рамках соглашения ОПЕК+, а также перенаправление поставок с портов на НПЗ.
• Выручка сократилась на 6% к/к до 348 млрд руб., EBITDA — на 13% до 139 млрд руб., а чистая прибыль акционерам — на 21% до 72 млрд руб.
• При этом наблюдается улучшение операционного денежного потока (+46% к/к до 113 млрд руб.), что выразилось и в высоком значении FCF (37 млрд руб. против 14 млрд руб. за 1К24).
• Чистый долг показал снижение на 28% к/к до 165 млрд руб., но это частично нивелируется выплатой дивидендов за 2023 г. в 3К24.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
⚡️Взгляд аналитика: ГК САМОЛЕТ — результаты за 1П24 по МСФО: выручка +69% г/г, EBITDA +62% г/г, однако прибыль просела; смешанные результаты
• ГК Самолет опубликовала отчетность за 1П24 по МСФО.
• Выручка увеличилась на 69% г/г до 170,8 млрд руб., EBITDA — на 62% г/г до 43,1 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA снизилась на 1 п. п. г/г до 25,2%.
• Чистая прибыль просела на 49% из-за роста процентных расходов в 2,5 раза в годовом сопоставлении.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• ГК Самолет опубликовала отчетность за 1П24 по МСФО.
• Выручка увеличилась на 69% г/г до 170,8 млрд руб., EBITDA — на 62% г/г до 43,1 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA снизилась на 1 п. п. г/г до 25,2%.
• Чистая прибыль просела на 49% из-за роста процентных расходов в 2,5 раза в годовом сопоставлении.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
⚡️Взгляд аналитика: НМТП — сильные результаты за 1П24 в рамках годового прогноза; умеренно позитивно
НМТП опубликовал хорошие результаты за 1П24 по МСФО.
• Выручка выросла на 11,7% г/г до 38,6 млрд руб., EBITDA — на 11,5% г/г до 28,3 млрд руб.
• Чистая прибыль поднялась на 22,8% до 21,9 млрд руб.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #NMTP
НМТП опубликовал хорошие результаты за 1П24 по МСФО.
• Выручка выросла на 11,7% г/г до 38,6 млрд руб., EBITDA — на 11,5% г/г до 28,3 млрд руб.
• Чистая прибыль поднялась на 22,8% до 21,9 млрд руб.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #NMTP
⚡️НЛМК: результаты за 1П24 по МСФО — на уровне ожиданий, потенциальная дивидендная доходность — 7,5%; нейтрально
НЛМК сегодня представил результаты за 1П24 по МСФО, которые мы оцениваем нейтрально.
• Выручка выросла на 17% г/г до 518 млрд руб. (на 5% превысив наш прогноз).
• Показатель EBITDA увеличился на 8% г/г до 157 млрд руб. (+2%).
• Рентабельность по EBITDA составила 30% против 33% годом ранее.
• Чистая прибыль, однако, снизилась на 11% до 82 млрд руб. из-за убытков по курсовым разницам.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #NLMK
НЛМК сегодня представил результаты за 1П24 по МСФО, которые мы оцениваем нейтрально.
• Выручка выросла на 17% г/г до 518 млрд руб. (на 5% превысив наш прогноз).
• Показатель EBITDA увеличился на 8% г/г до 157 млрд руб. (+2%).
• Рентабельность по EBITDA составила 30% против 33% годом ранее.
• Чистая прибыль, однако, снизилась на 11% до 82 млрд руб. из-за убытков по курсовым разницам.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #NLMK
⚡️РусГидро: результаты за 2К24 по МСФО оказались хуже ожиданий — умеренно негативно
Опубликованные сегодня результаты РусГидро за 2К24 по МСФО оцениваем как слабые.
• Если выручка увеличилась на 7,7% г/г до 142 млрд руб., то показатель EBITDA снизился на 3,1% г/г.
• Чистая прибыль и вовсе упала на 61,6% г/г до 7,1 млрд руб.
• Результаты оказались ниже наших ожиданий и по выручке (на 1,4%), и по EBITDA (на 3,8%), и по чистой прибыли (сразу на 45,7%).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
Опубликованные сегодня результаты РусГидро за 2К24 по МСФО оцениваем как слабые.
• Если выручка увеличилась на 7,7% г/г до 142 млрд руб., то показатель EBITDA снизился на 3,1% г/г.
• Чистая прибыль и вовсе упала на 61,6% г/г до 7,1 млрд руб.
• Результаты оказались ниже наших ожиданий и по выручке (на 1,4%), и по EBITDA (на 3,8%), и по чистой прибыли (сразу на 45,7%).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
⚡️Взгляд аналитика: макроэкономика — Банк России прокомментировал данные по инфляции и будущую динамику ставки
• Зампред Банка России А. Заботкин сегодня на пресс-конференции заявил, что баланс аргументов в пользу повышения ставки с прошлого заседания 26 июля не изменился.
• Динамика цен в августе остается в рамках базового прогноза.
• Рост экономики в 3К24 также замедляется в соответствии с ожиданиями регулятора.
• Тем не менее недельные данные по инфляции показывают, что повышение цен по-прежнему в находится в диапазоне 6–7% в сезонно сглаженном выражении в пересчете на год.
• Последовательного снижения текущих темпов роста цен пока не наблюдается. В связи с этим на столе совета директоров остается вопрос о повышении ставки на ближайших заседаниях.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
• Зампред Банка России А. Заботкин сегодня на пресс-конференции заявил, что баланс аргументов в пользу повышения ставки с прошлого заседания 26 июля не изменился.
• Динамика цен в августе остается в рамках базового прогноза.
• Рост экономики в 3К24 также замедляется в соответствии с ожиданиями регулятора.
• Тем не менее недельные данные по инфляции показывают, что повышение цен по-прежнему в находится в диапазоне 6–7% в сезонно сглаженном выражении в пересчете на год.
• Последовательного снижения текущих темпов роста цен пока не наблюдается. В связи с этим на столе совета директоров остается вопрос о повышении ставки на ближайших заседаниях.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
Как и ожидалось, кульминация сезона корпоративной отчетности привнесла волатильность на рынок акций. Индекс МосБиржи (+0,3%) первую половину дня пребывал в минусе из-за очередных жестких комментариев представителей ЦБ РФ, но благодаря хорошим отчетам ряда крупных эмитентов и воскресшей надежде снова увидеть дивиденды от Газпрома (+3,6%) сумел оторваться от уровня 2700 пунктов. Неожиданно воспрял даже Мечел (+4%), правда, распродажу в акциях Сегежа Групп (-10%) пока остановить не удалось. Рынок стал сильно восприимчив даже к умеренно позитивным новостям, а любые просадки встречают сопротивление покупателей, поэтому полагаем, что новые попытки подобраться к 2800 пунктам не за горами.
Доходности ОФЗ вчера продолжили повышаться, прибавив по итогам четверга в среднем 3 б. п. Активность сосредоточилась в длинных выпусках, где доходности составили 15,6–16,2% годовых, а лидером по обороту стал выпуск 26240 (16,15%, 2036 г.). На коротком и среднем участках кривой активность оказалась менее заметной, доходности на конец дня были на уровне 17,4–18,4% годовых.
Макроэкономика – ЦБ РФ опубликовал проект «Основных направлений единой государственной ДКП на 2025 год и период 2026 и 2027 годов»
Газпром – результаты за 1П24 по МСФО: значительный сюрприз на уровне EBITDA благодаря Сахалинской Энергии
Роснефть – результаты за 2К24 по МСФО: чистая прибыль на 7% выше рыночного прогноза
ЛУКОЙЛ – обзор результатов за 1П24 по МСФО: EBITDA и чистая прибыль превысили консенсус-прогнозы на 3% и 7% соответственно
Транснефть – результаты за 2К24 по МСФО: показатели в отчете о прибылях и убытках почти на уровне ожиданий
НЛМК – результаты за 1П24 по МСФО — на уровне ожиданий, потенциальная дивидендная доходность — 7,5%
ЮГК – слабые результаты за 1П24 по МСФО, производство золота снизилось – негативно
АФК Система – результаты за 2К24 по МСФО: рост выручки и OIBDA
ИНАРКТИКА – отчиталась за 1П24 по МСФО
Аэрофлот – сильные результаты за 2К24 по МСФО, но выручка и EBITDA хуже наших прогнозов
НМТП – сильные результаты за 1П24 по МСФО в рамках наших ожиданий
СОЛЛЕРС – выручка за 1П24 по МСФО увеличилась на 35% г/г
РусГидро – результаты за 2К24 по МСФО оказались слабыми и хуже наших ожиданий
ЭН+ ГРУП – отчетность за 1П24 по МСФО: хорошие результаты в основном благодаря металлургическому сегменту
Etalon Group – выручка по МСФО выросла в 1П24 на 71% г/г, на 19% превысив наш прогноз
ГК Самолет – выручка за 1П24 по МСФО выросла на 69% г/г
МД Медикал Груп – результаты за 1П24 по МСФО: выручка и EBITDA увеличились на 23% г/г
Башнефть – результаты за 2К24 по МСФО: из-за «прочих расходов» чистая прибыль уменьшилась на 33% к/к до 21 млрд руб.
Нижнекамскнефтехим – результаты за 1П24 по МСФО: EBITDA сократилась на 20% п/п, скорр. чистая прибыль — на 29% п/п
Россети – неоднозначные результаты за 1П24 по МСФО, негативно сказался единоразовый фактор
ДВМП – раскрывает результаты за 1П24 по МСФО
На повестке: Банк ВТБ — отчетность за 7М24 по МСФО; Магнит, ПИК СЗ — отчетность за 1П24 по МСФО; Globaltrans — операционные и финансовые результаты за 1П24; Северсталь — ВОСА (дивиденды); ROS AGRO — ВОСА (редомициляция)
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
Как и ожидалось, кульминация сезона корпоративной отчетности привнесла волатильность на рынок акций. Индекс МосБиржи (+0,3%) первую половину дня пребывал в минусе из-за очередных жестких комментариев представителей ЦБ РФ, но благодаря хорошим отчетам ряда крупных эмитентов и воскресшей надежде снова увидеть дивиденды от Газпрома (+3,6%) сумел оторваться от уровня 2700 пунктов. Неожиданно воспрял даже Мечел (+4%), правда, распродажу в акциях Сегежа Групп (-10%) пока остановить не удалось. Рынок стал сильно восприимчив даже к умеренно позитивным новостям, а любые просадки встречают сопротивление покупателей, поэтому полагаем, что новые попытки подобраться к 2800 пунктам не за горами.
Доходности ОФЗ вчера продолжили повышаться, прибавив по итогам четверга в среднем 3 б. п. Активность сосредоточилась в длинных выпусках, где доходности составили 15,6–16,2% годовых, а лидером по обороту стал выпуск 26240 (16,15%, 2036 г.). На коротком и среднем участках кривой активность оказалась менее заметной, доходности на конец дня были на уровне 17,4–18,4% годовых.
Макроэкономика – ЦБ РФ опубликовал проект «Основных направлений единой государственной ДКП на 2025 год и период 2026 и 2027 годов»
Газпром – результаты за 1П24 по МСФО: значительный сюрприз на уровне EBITDA благодаря Сахалинской Энергии
Роснефть – результаты за 2К24 по МСФО: чистая прибыль на 7% выше рыночного прогноза
ЛУКОЙЛ – обзор результатов за 1П24 по МСФО: EBITDA и чистая прибыль превысили консенсус-прогнозы на 3% и 7% соответственно
Транснефть – результаты за 2К24 по МСФО: показатели в отчете о прибылях и убытках почти на уровне ожиданий
НЛМК – результаты за 1П24 по МСФО — на уровне ожиданий, потенциальная дивидендная доходность — 7,5%
ЮГК – слабые результаты за 1П24 по МСФО, производство золота снизилось – негативно
АФК Система – результаты за 2К24 по МСФО: рост выручки и OIBDA
ИНАРКТИКА – отчиталась за 1П24 по МСФО
Аэрофлот – сильные результаты за 2К24 по МСФО, но выручка и EBITDA хуже наших прогнозов
НМТП – сильные результаты за 1П24 по МСФО в рамках наших ожиданий
СОЛЛЕРС – выручка за 1П24 по МСФО увеличилась на 35% г/г
РусГидро – результаты за 2К24 по МСФО оказались слабыми и хуже наших ожиданий
ЭН+ ГРУП – отчетность за 1П24 по МСФО: хорошие результаты в основном благодаря металлургическому сегменту
Etalon Group – выручка по МСФО выросла в 1П24 на 71% г/г, на 19% превысив наш прогноз
ГК Самолет – выручка за 1П24 по МСФО выросла на 69% г/г
МД Медикал Груп – результаты за 1П24 по МСФО: выручка и EBITDA увеличились на 23% г/г
Башнефть – результаты за 2К24 по МСФО: из-за «прочих расходов» чистая прибыль уменьшилась на 33% к/к до 21 млрд руб.
Нижнекамскнефтехим – результаты за 1П24 по МСФО: EBITDA сократилась на 20% п/п, скорр. чистая прибыль — на 29% п/п
Россети – неоднозначные результаты за 1П24 по МСФО, негативно сказался единоразовый фактор
ДВМП – раскрывает результаты за 1П24 по МСФО
На повестке: Банк ВТБ — отчетность за 7М24 по МСФО; Магнит, ПИК СЗ — отчетность за 1П24 по МСФО; Globaltrans — операционные и финансовые результаты за 1П24; Северсталь — ВОСА (дивиденды); ROS AGRO — ВОСА (редомициляция)
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
⚡️Взгляд аналитика: Globaltrans — результаты за 1П24 по МСФО немного лучше наших ожиданий, дивидендная политика отменена; негативно для настроений
• Globaltrans представил неоднозначные финансовые результаты за 1П24 по МСФО.
• Рост скорректированной выручки составил 7,7% г/г до 46,7 млрд руб., скорректированной EBITDA — 8,9% г/г до 27,7 млрд руб.
• Чистая прибыль сократилась на 3,8% г/г до 20,1 млрд руб.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
• Globaltrans представил неоднозначные финансовые результаты за 1П24 по МСФО.
• Рост скорректированной выручки составил 7,7% г/г до 46,7 млрд руб., скорректированной EBITDA — 8,9% г/г до 27,7 млрд руб.
• Чистая прибыль сократилась на 3,8% г/г до 20,1 млрд руб.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #GLTR
⚡️Взгляд аналитика: ПИК СЗ — результаты за 1П24 по МСФО: выручка в годовом сопоставлении без изменений, рост скорректированной чистой прибыли на 13%; нейтрально
• ПИК СЗ опубликовал отчетность за 1П24 по МСФО.
• Выручка составила 264,8 млрд руб., совпав с уровнем 1П23.
• Операционная прибыль выросла на 1,6% г/г.
• Чистая прибыль увеличилась на 46% г/г до 40,8 млрд руб. благодаря более высоким финансовым доходам, снижению процентных расходов на 4,6% г/г и прибыли от переоценки беспоставочного форварда.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #PIKK
• ПИК СЗ опубликовал отчетность за 1П24 по МСФО.
• Выручка составила 264,8 млрд руб., совпав с уровнем 1П23.
• Операционная прибыль выросла на 1,6% г/г.
• Чистая прибыль увеличилась на 46% г/г до 40,8 млрд руб. благодаря более высоким финансовым доходам, снижению процентных расходов на 4,6% г/г и прибыли от переоценки беспоставочного форварда.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #PIKK
⚡️Взгляд аналитика: Банк ВТБ — результаты за июль по МСФО: ROE в 10% в соответствии с трендом; нейтрально
• Банк ВТБ опубликовал сокращенную отчетность за июль и 7М24 по МСФО.
• Чистая прибыль составила 297,9 млрд руб., включая 20,8 млрд руб. в июле.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #VTBR
• Банк ВТБ опубликовал сокращенную отчетность за июль и 7М24 по МСФО.
• Чистая прибыль составила 297,9 млрд руб., включая 20,8 млрд руб. в июле.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #VTBR
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈📉В четверг индекс S&P 500 остался без изменений, Nasdaq снизился на 0,2%, Dow Jones прибавил 0,6%. Инвесторы оценивали корпоративные результаты и статданные, не предпринимая активных действий. Лучшую динамику среди секторов S&P 500 показал энергетический (+1,3%), худшую — технологический (-0,9%).
🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,1% благодаря ралли акций производителей электромобилей. Максимальный рост зафиксирован в товарах длительного пользования (+2,6%), а падение — в конгломератах (-0,4%).
🏦Сегодня Бюро экономического анализа США опубликует индекс потребительских цен за июль. Согласно данным FactSet, консенсус-оценка предполагает повышение индекса на 2,6% г/г. Рост базового ИПЦ, который не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, по ожиданиям рынка, должен замедлиться с 2,8% до 2,7%.
📊Оценка ВВП США за 2К24 была пересмотрена с 2,8% до 3,0%, тогда как аналитики полагали, что показатель останется неизменным. Потребительские расходы увеличились с 2,3% до 2,9%, а дефлятор ВВП — с 2,3% до 2,5% (против прогноза в 2,3%). Эти данные свидетельствуют против снижения ФРС процентной ставки в сентябре.
Корпоративные события в этом выпуске: Dell Technologies, Marvell Technology, Lululemon Athletica, Best Buy
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈📉В четверг индекс S&P 500 остался без изменений, Nasdaq снизился на 0,2%, Dow Jones прибавил 0,6%. Инвесторы оценивали корпоративные результаты и статданные, не предпринимая активных действий. Лучшую динамику среди секторов S&P 500 показал энергетический (+1,3%), худшую — технологический (-0,9%).
🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,1% благодаря ралли акций производителей электромобилей. Максимальный рост зафиксирован в товарах длительного пользования (+2,6%), а падение — в конгломератах (-0,4%).
🏦Сегодня Бюро экономического анализа США опубликует индекс потребительских цен за июль. Согласно данным FactSet, консенсус-оценка предполагает повышение индекса на 2,6% г/г. Рост базового ИПЦ, который не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, по ожиданиям рынка, должен замедлиться с 2,8% до 2,7%.
📊Оценка ВВП США за 2К24 была пересмотрена с 2,8% до 3,0%, тогда как аналитики полагали, что показатель останется неизменным. Потребительские расходы увеличились с 2,3% до 2,9%, а дефлятор ВВП — с 2,3% до 2,5% (против прогноза в 2,3%). Эти данные свидетельствуют против снижения ФРС процентной ставки в сентябре.
Корпоративные события в этом выпуске: Dell Technologies, Marvell Technology, Lululemon Athletica, Best Buy
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🔍Актуализация оценки: Ozon — риски отражены в котировках
• В последнем обзоре с актуализацией оценки по сектору мы снижали рейтинг Ozon до уровня «Продавать» исходя из целевой цены на конец 2024 г. в 3600 руб/акцию, которая на тот момент была ниже рыночных котировок.
• С тех пор акции подешевели на 20%, а с локального максимума, отмеченного в июне, — на 32%, что отражает как невыразительные результаты компании за 2К24, так и коррекцию рынка в целом.
• Сейчас потенциал роста котировок до нашей целевой цены — 13%, и мы повышаем рейтинг по акциям Ozon с «Продавать» до «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#OZON
• В последнем обзоре с актуализацией оценки по сектору мы снижали рейтинг Ozon до уровня «Продавать» исходя из целевой цены на конец 2024 г. в 3600 руб/акцию, которая на тот момент была ниже рыночных котировок.
• С тех пор акции подешевели на 20%, а с локального максимума, отмеченного в июне, — на 32%, что отражает как невыразительные результаты компании за 2К24, так и коррекцию рынка в целом.
• Сейчас потенциал роста котировок до нашей целевой цены — 13%, и мы повышаем рейтинг по акциям Ozon с «Продавать» до «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#OZON
🔍Комментарий аналитика: макроэкономика — повышаем прогноз по росту ВВП в 2024 г. до 3,8%
• Рост экономики в июле неожиданно ускорился после серьезного торможения в июне, когда сработал календарный фактор.
• Наибольший вклад в ускорение внесли обрабатывающие производства, сельское хозяйство, оптовая торговля и грузооборот транспорта.
• Спрос в июле остался на удивление стабильным, несмотря на повышение ключевой ставки.
• Учитывая, что июльские цифры превзошли наши ожидания, мы повысили прогноз по росту ВВП на весь год.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
• Рост экономики в июле неожиданно ускорился после серьезного торможения в июне, когда сработал календарный фактор.
• Наибольший вклад в ускорение внесли обрабатывающие производства, сельское хозяйство, оптовая торговля и грузооборот транспорта.
• Спрос в июле остался на удивление стабильным, несмотря на повышение ключевой ставки.
• Учитывая, что июльские цифры превзошли наши ожидания, мы повысили прогноз по росту ВВП на весь год.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
🔍Актуализация оценки: ТМК — долг под контролем, прибыль восстановится
• Мы понижаем целевую цену по акциям ТМК на 43% до 163 руб/штуку, но сохраняем рейтинг «Покупать».
• Мы пересмотрели прогнозы из-за слабых результатов за 1П24 по МСФО: ТМК показала чистый убыток, связанный с существенным ростом процентных расходов и высоким долгом, а рентабельность по EBITDA снизилась из-за опережающей динамики затрат.
• Вместе с тем акции ТМК с начала года подешевели на ~46%, что, на наш взгляд, не обосновано фундаментальными показателями.
• Ожидаем, что компания сможет улучшить рентабельность и прибыль в 2П24 благодаря снижению цен на лом наряду с повышением отпускных цен на трубы, а также сократит долг, высвободив оборотный капитал.
• Наша новая целевая цена предполагает потенциал роста на уровне 51%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#TRMK
• Мы понижаем целевую цену по акциям ТМК на 43% до 163 руб/штуку, но сохраняем рейтинг «Покупать».
• Мы пересмотрели прогнозы из-за слабых результатов за 1П24 по МСФО: ТМК показала чистый убыток, связанный с существенным ростом процентных расходов и высоким долгом, а рентабельность по EBITDA снизилась из-за опережающей динамики затрат.
• Вместе с тем акции ТМК с начала года подешевели на ~46%, что, на наш взгляд, не обосновано фундаментальными показателями.
• Ожидаем, что компания сможет улучшить рентабельность и прибыль в 2П24 благодаря снижению цен на лом наряду с повышением отпускных цен на трубы, а также сократит долг, высвободив оборотный капитал.
• Наша новая целевая цена предполагает потенциал роста на уровне 51%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#TRMK
🔍Актуализация оценки: Группа Ренессанс Страхование — не банк, но с деньгами
• Мы заново оценили стоимость ПАО «Группа Ренессанс Страхование» (ГРС) и присваиваем акциям целевую цену в 115 руб/штуку, которая предполагает рейтинг «Покупать».
• Акции ГРС — уникальная на нашем рынке возможность инвестировать в универсальную страховую компанию.
•С нашей точки зрения, рентабельность капитала, которая в этом году на фоне падения фондового рынка снизилась до 20%, в 2025–2028 гг. восстановится до 21–23%.
• Плюс компания направит на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#RENI
• Мы заново оценили стоимость ПАО «Группа Ренессанс Страхование» (ГРС) и присваиваем акциям целевую цену в 115 руб/штуку, которая предполагает рейтинг «Покупать».
• Акции ГРС — уникальная на нашем рынке возможность инвестировать в универсальную страховую компанию.
•С нашей точки зрения, рентабельность капитала, которая в этом году на фоне падения фондового рынка снизилась до 20%, в 2025–2028 гг. восстановится до 21–23%.
• Плюс компания направит на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#RENI
♦️Банк России 29 августа опубликовал проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов».
♦️Помимо базового, представленного еще 26 июля, в проекте в контексте ДКП рассматриваются три альтернативных сценария макроэкономического развития.
Чтобы выбрать между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК, инвесторам в первую очередь необходимо понять динамику ключевой ставки. В базовом сценарии регулятор предполагает среднюю по 2025 г. ставку в диапазоне 14–16%. Однако в сценариях «Проинфляционный (Выше спрос)» и «Рисковый (Глобальный кризис)» она, вероятно, достигнет 16–18% и 20–22% соответственно.
♦️Вероятность реализации проинфляционного сценария мы оцениваем примерно в 50%. Следовательно, снижение ставки в 2025 г. окажется совсем небольшим.
♦️В этом случае ОФЗ-ПД принесут, по нашим расчетам, меньшую полную доходность, чем ОФЗ-ПК (~10% против ~25%), то есть флоатеры по-прежнему выглядят предпочтительным инструментом.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
♦️Помимо базового, представленного еще 26 июля, в проекте в контексте ДКП рассматриваются три альтернативных сценария макроэкономического развития.
Чтобы выбрать между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК, инвесторам в первую очередь необходимо понять динамику ключевой ставки. В базовом сценарии регулятор предполагает среднюю по 2025 г. ставку в диапазоне 14–16%. Однако в сценариях «Проинфляционный (Выше спрос)» и «Рисковый (Глобальный кризис)» она, вероятно, достигнет 16–18% и 20–22% соответственно.
♦️Вероятность реализации проинфляционного сценария мы оцениваем примерно в 50%. Следовательно, снижение ставки в 2025 г. окажется совсем небольшим.
♦️В этом случае ОФЗ-ПД принесут, по нашим расчетам, меньшую полную доходность, чем ОФЗ-ПК (~10% против ~25%), то есть флоатеры по-прежнему выглядят предпочтительным инструментом.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
Рынок пережил еще одну «черную пятницу», по результатам которой индекс МосБиржи (-2,1%) опустился ниже 2650 пунктов. Каких-то очевидных причин для столь мощного разворота вниз не было, но наиболее сильное движение и большие объемы наблюдались в эмитентах с максимальной долей капитала в депозитарных расписках, по которым западные депозитарии возобновили программы расконвертации. И хотя предписанием ЦБ РФ удалось закрыть одну из лазеек, по всей видимости, навес, связанный с зачисленными на обособленные счета бумагами, достиг своего пика. В Газпроме (-5,6%) рынок за сутки забыл про, казалось, воскресшие надежды на сверхвысокие дивиденды, а сильнее всего после отмены дивидендной политики рухнули котировки Globaltrans (-14%). В плюсе, на удивление, закрыли день и Мечел (+1,5%), и Сегежа Групп (+3,6%). Если не вмешается регулятор, технические факторы, вероятно, продолжат давить на цены и на этой неделе, но привлекательные для покупки уровни должны стимулировать спрос, что может привести к отскоку, как только навес исчезнет.
Доходности ОФЗ в пятницу продолжили расти при умеренной торговой активности: на коротком участке — на 10–50 б. п. до 16,9–18,4% годовых, на среднем и длинном — на 6–20 б. п. до 15,7–17,6%. Наибольший оборот наблюдался в коротких бумагах серии 26222 (16,9%, октябрь 2024 г.), также заметная активность пришлась на самые длинные выпуски, где в лидеры по обороту вышли ОФЗ серии 26243 (16,2%, 2038 г.).
Банк ВТБ – заработал 297,9 млрд руб. за 7М24 по МСФО, в т. ч. 20,8 млрд руб. в июле
МГКЛ – прогноз результатов за 1П24: ожидаем хорошую отчетность
Софтлайн – примет участие в покупке ИРЭ-Полюс у IPG Photonics
Магнит – сообщил о росте выручки в 1П24 на 18,8% г/г
Globaltrans – результаты за 1П24 по МСФО оказались немного лучше наших ожиданий
ПИК СЗ – результаты за 1П24 по МСФО в целом совпали с ожиданиями
Девелоперы – в июле банки выдали ипотечных кредитов по программам с господдержкой на 185 млрд руб.
Газовые компании – правительство перенесло срок ввода в действие новых правил поставки газа на март 2025 г.
ЕвроТранс – акционеры продолжают готовить предложение о выкупе, но условия выглядят уже не такими привлекательными
Распадская, Мечел – коксующийся уголь подешевел до $130/т на условиях FOB Восточный
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
Рынок пережил еще одну «черную пятницу», по результатам которой индекс МосБиржи (-2,1%) опустился ниже 2650 пунктов. Каких-то очевидных причин для столь мощного разворота вниз не было, но наиболее сильное движение и большие объемы наблюдались в эмитентах с максимальной долей капитала в депозитарных расписках, по которым западные депозитарии возобновили программы расконвертации. И хотя предписанием ЦБ РФ удалось закрыть одну из лазеек, по всей видимости, навес, связанный с зачисленными на обособленные счета бумагами, достиг своего пика. В Газпроме (-5,6%) рынок за сутки забыл про, казалось, воскресшие надежды на сверхвысокие дивиденды, а сильнее всего после отмены дивидендной политики рухнули котировки Globaltrans (-14%). В плюсе, на удивление, закрыли день и Мечел (+1,5%), и Сегежа Групп (+3,6%). Если не вмешается регулятор, технические факторы, вероятно, продолжат давить на цены и на этой неделе, но привлекательные для покупки уровни должны стимулировать спрос, что может привести к отскоку, как только навес исчезнет.
Доходности ОФЗ в пятницу продолжили расти при умеренной торговой активности: на коротком участке — на 10–50 б. п. до 16,9–18,4% годовых, на среднем и длинном — на 6–20 б. п. до 15,7–17,6%. Наибольший оборот наблюдался в коротких бумагах серии 26222 (16,9%, октябрь 2024 г.), также заметная активность пришлась на самые длинные выпуски, где в лидеры по обороту вышли ОФЗ серии 26243 (16,2%, 2038 г.).
Банк ВТБ – заработал 297,9 млрд руб. за 7М24 по МСФО, в т. ч. 20,8 млрд руб. в июле
МГКЛ – прогноз результатов за 1П24: ожидаем хорошую отчетность
Софтлайн – примет участие в покупке ИРЭ-Полюс у IPG Photonics
Магнит – сообщил о росте выручки в 1П24 на 18,8% г/г
Globaltrans – результаты за 1П24 по МСФО оказались немного лучше наших ожиданий
ПИК СЗ – результаты за 1П24 по МСФО в целом совпали с ожиданиями
Девелоперы – в июле банки выдали ипотечных кредитов по программам с господдержкой на 185 млрд руб.
Газовые компании – правительство перенесло срок ввода в действие новых правил поставки газа на март 2025 г.
ЕвроТранс – акционеры продолжают готовить предложение о выкупе, но условия выглядят уже не такими привлекательными
Распадская, Мечел – коксующийся уголь подешевел до $130/т на условиях FOB Восточный
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Еженедельный обзор – Долговой рынок: основные направления единой государственной ДКП России, индекс расходов на личное потребление в США, КАМАЗ, Почта России, Балтийский лизинг, ВУШ
📉Доходности ОФЗ на прошлой неделе выросли еще на 30–40 б. п. до 16,9–18,4% годовых на коротком участке и на 15–40 б. п. до 15,7–17,5% — на среднем и дальнем. На рынке вновь сказались комментарии представителей Банка России, которые не развеяли неопределенность относительно дальнейшего направления ДКП, а также аукционы Минфина, опять прошедшие с дисконтом ко вторичному рынку, и продолжающая расти недельная инфляция.
🏛Минфин России по итогам двух аукционов разместил ОФЗ на 60,2 млрд руб.: флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 36,4 млрд руб. при спросе в 242 млрд руб. по средневзвешенной цене в 95,36% от номинала и ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 23,8 млрд руб. при спросе в 56,6 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 16,16% годовых.
📉Корпоративные бумаги вслед за ОФЗ выросли в доходности. По индексам Московской Биржи доходности облигаций эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом увеличились на 45 б. п. до 18,6% годовых. В бумагах компаний с рейтингами «АА» и «A» рост был более заметным — на 70 и 95 б. п. до 20% и 21,9% годовых соответственно.
🔎Валютные облигации по итогам недели вновь показали разноплановую динамику: доходности юаневых бумаг по индексу Cbonds за неделю снизились на 13 б. п. до 8,88% годовых, а замещающие облигации по соответствующему индексу, напротив, показали рост доходностей на 80 б. п. до 11,4% годовых.
📌Мы не видим значимых факторов, которые могли бы переломить текущий тренд, поэтому считаем, что рынок продолжит плавное снижение. Ключевыми событиями на этой неделе окажутся раскрытие данных по недельной инфляции и аукционы по размещению ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
📉Доходности ОФЗ на прошлой неделе выросли еще на 30–40 б. п. до 16,9–18,4% годовых на коротком участке и на 15–40 б. п. до 15,7–17,5% — на среднем и дальнем. На рынке вновь сказались комментарии представителей Банка России, которые не развеяли неопределенность относительно дальнейшего направления ДКП, а также аукционы Минфина, опять прошедшие с дисконтом ко вторичному рынку, и продолжающая расти недельная инфляция.
🏛Минфин России по итогам двух аукционов разместил ОФЗ на 60,2 млрд руб.: флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 36,4 млрд руб. при спросе в 242 млрд руб. по средневзвешенной цене в 95,36% от номинала и ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 23,8 млрд руб. при спросе в 56,6 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 16,16% годовых.
📉Корпоративные бумаги вслед за ОФЗ выросли в доходности. По индексам Московской Биржи доходности облигаций эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом увеличились на 45 б. п. до 18,6% годовых. В бумагах компаний с рейтингами «АА» и «A» рост был более заметным — на 70 и 95 б. п. до 20% и 21,9% годовых соответственно.
🔎Валютные облигации по итогам недели вновь показали разноплановую динамику: доходности юаневых бумаг по индексу Cbonds за неделю снизились на 13 б. п. до 8,88% годовых, а замещающие облигации по соответствующему индексу, напротив, показали рост доходностей на 80 б. п. до 11,4% годовых.
📌Мы не видим значимых факторов, которые могли бы переломить текущий тренд, поэтому считаем, что рынок продолжит плавное снижение. Ключевыми событиями на этой неделе окажутся раскрытие данных по недельной инфляции и аукционы по размещению ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
🔥 Комментарий аналитика: Газпром — хорошие результаты за 1П24 повышают шансы на дивиденды за 2024 г.
• Благодаря лучшим, чем прогнозировалось, показателям отчета о прибылях и убытках за 1П24, а также уменьшению, за счет консолидации Сахалинской Энергии, скорректированного чистого долга на 0,3 трлн руб. (до 4,7 трлн руб.) существенно повышается вероятность выплаты дивидендов за текущий год, размер которых оцениваем в 28,4 руб/акцию, что соответствует доходности в 23%.
• Показатель EBITDA за 2П23 был слишком удручающим, чтобы его можно было еще «испортить» в 2П24, а отношение чистого долга к EBITDA даже в случае выплаты дивидендов останется ниже 2,5.
• Рейтинг по бумаге прежний — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP
• Благодаря лучшим, чем прогнозировалось, показателям отчета о прибылях и убытках за 1П24, а также уменьшению, за счет консолидации Сахалинской Энергии, скорректированного чистого долга на 0,3 трлн руб. (до 4,7 трлн руб.) существенно повышается вероятность выплаты дивидендов за текущий год, размер которых оцениваем в 28,4 руб/акцию, что соответствует доходности в 23%.
• Показатель EBITDA за 2П23 был слишком удручающим, чтобы его можно было еще «испортить» в 2П24, а отношение чистого долга к EBITDA даже в случае выплаты дивидендов останется ниже 2,5.
• Рейтинг по бумаге прежний — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🛡 Интервью ИБ Синара с Софтлайн
Владимир Лавров, генеральный директор Софтлайн, рассказывает о технологической перестройке IT, росте собственных продуктов и амбициозных планах по географической экспансии!
Полное видео по ссылке
Владимир Лавров, генеральный директор Софтлайн, рассказывает о технологической перестройке IT, росте собственных продуктов и амбициозных планах по географической экспансии!
Полное видео по ссылке