🏗В декабре 2022 г. первичный и вторичный рынки недвижимости в Москве восстанавливались.
• По данным Росреестра, количество сделок с первичной жилой недвижимостью выросло на 50,5% м/м, отставание от 2021 г. сократилось до 22,6% с ноябрьских 39%.
• Вторичный рынок перешел к восстановлению после просадки в ноябре: количество сделок выросло на 29,6% м/м, хотя и оказалось на 31,1% ниже, чем в декабре 2021 г.
Учитывая традиционную выплату годовых бонусов, сохранение и даже частичное расширение льготных программ ипотеки для «первички», мы считаем, что восстановление рынка недвижимости в годовом сопоставлении продолжится. При этом мы видим риски умеренного снижения цен на жилье из-за более высоких процентных ставок по ипотеке на «вторичку» (11,2% в январе 2023 г. против 9,83% в январе 2022 г.). В целом опубликованная статистика подкрепляет нашу позитивную оценку акций ПИК СЗ и ГК Самолет.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT
• По данным Росреестра, количество сделок с первичной жилой недвижимостью выросло на 50,5% м/м, отставание от 2021 г. сократилось до 22,6% с ноябрьских 39%.
• Вторичный рынок перешел к восстановлению после просадки в ноябре: количество сделок выросло на 29,6% м/м, хотя и оказалось на 31,1% ниже, чем в декабре 2021 г.
Учитывая традиционную выплату годовых бонусов, сохранение и даже частичное расширение льготных программ ипотеки для «первички», мы считаем, что восстановление рынка недвижимости в годовом сопоставлении продолжится. При этом мы видим риски умеренного снижения цен на жилье из-за более высоких процентных ставок по ипотеке на «вторичку» (11,2% в январе 2023 г. против 9,83% в январе 2022 г.). В целом опубликованная статистика подкрепляет нашу позитивную оценку акций ПИК СЗ и ГК Самолет.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT
🏗Ввод жилья в эксплуатацию в 2022 г. увеличился на 11% до 102,7 млн м2, превзойдя наши ожидания (101,5 млн м2)
• Декабрь оказался первым месяцем, когда ввод жилья превысил уровни 2021 г. Рост составил 5,8% г/г до 8,2 млн м2.
• В 2023 г. мы ожидаем снижения ввода в эксплуатацию на 8,5% до 94 млн м2: у небольших строительных компаний отсутствует доступ к дешевому проектному финансированию, также отменен ряд проектов на фоне неопределенности со спросом.
• Это, на наш взгляд, окажет поддержку ценам, несмотря на снижение спроса, а также приведет к дальнейшей консолидации рынка крупными игроками, в частности нашими фаворитами — ПИК СЗ и ГК Самолет.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT
• Декабрь оказался первым месяцем, когда ввод жилья превысил уровни 2021 г. Рост составил 5,8% г/г до 8,2 млн м2.
• В 2023 г. мы ожидаем снижения ввода в эксплуатацию на 8,5% до 94 млн м2: у небольших строительных компаний отсутствует доступ к дешевому проектному финансированию, также отменен ряд проектов на фоне неопределенности со спросом.
• Это, на наш взгляд, окажет поддержку ценам, несмотря на снижение спроса, а также приведет к дальнейшей консолидации рынка крупными игроками, в частности нашими фаворитами — ПИК СЗ и ГК Самолет.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT
🏗ГК Самолет — операционные результаты за 2022 г. ожидаемо лучше конкурентов; умеренно позитивно
• Продажи первичной недвижимости ГК Самолет в 2022 г. выросли на 42% г/г в денежном выражении и на 33% г/г — в натуральном.
• Объем продаж первичной жилой недвижимости в 2022 г. вырос на 45% г/г в денежном выражении и на 32% г/г — в натуральном.
• Доля ипотечных контрактов прибавила 9 п. п., увеличившись с 73% в 2021 г. до 82% в 2022 г.
• Продажи ГК Самолет в денежном выражении ожидаемо оказались значительно лучше, чем ранее раскрытые Группой ЛСР и Etalon Group, показавших соответственно снижение на 3% г/г и 30% г/г (в натуральном выражении их продажи сократились на 17% и 35%).
• При этом по тому же показателю ГК Самолет уступила 16% нашим прогнозам ввиду более медленного, чем мы предполагали, роста средней цены квадратного метра (+10% г/г против +16% г/г), а также из-за спада продаж жилой недвижимости в 4К22 (-7% г/г).
Представленные результаты подтверждают бόльшую устойчивость ГК Самолет, чем у компаний-аналогов, к экономической нестабильности. Мы по-прежнему считаем, что компания сыграет одну из главных ролей в консолидации рынка в Москве и Московской области, продолжит активную экспансию в регионы и увеличит продажи на платформе «Самолет Плюс». По акциям девелопера мы подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• Продажи первичной недвижимости ГК Самолет в 2022 г. выросли на 42% г/г в денежном выражении и на 33% г/г — в натуральном.
• Объем продаж первичной жилой недвижимости в 2022 г. вырос на 45% г/г в денежном выражении и на 32% г/г — в натуральном.
• Доля ипотечных контрактов прибавила 9 п. п., увеличившись с 73% в 2021 г. до 82% в 2022 г.
• Продажи ГК Самолет в денежном выражении ожидаемо оказались значительно лучше, чем ранее раскрытые Группой ЛСР и Etalon Group, показавших соответственно снижение на 3% г/г и 30% г/г (в натуральном выражении их продажи сократились на 17% и 35%).
• При этом по тому же показателю ГК Самолет уступила 16% нашим прогнозам ввиду более медленного, чем мы предполагали, роста средней цены квадратного метра (+10% г/г против +16% г/г), а также из-за спада продаж жилой недвижимости в 4К22 (-7% г/г).
Представленные результаты подтверждают бόльшую устойчивость ГК Самолет, чем у компаний-аналогов, к экономической нестабильности. Мы по-прежнему считаем, что компания сыграет одну из главных ролей в консолидации рынка в Москве и Московской области, продолжит активную экспансию в регионы и увеличит продажи на платформе «Самолет Плюс». По акциям девелопера мы подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
🏗ГК Самолет в результатах за 2П22 по МСФО показывает мощный рост чистой прибыли на 91% г/г
ГК Самолет отчиталась за 2П22 по МСФО:
• Выручка выросла на 77% г/г до 106 млрд руб., на 6% превысив наши ожидания.
• Благодаря внедрению цифровых технологий и региональной экспансии рентабельность по EBITDA увеличилась по сравнению с 2П21 на 3 п. п.
• Чистая прибыль увеличилась на 91% до 10 млрд руб. и оказалась на 14% выше наших расчетов ввиду более низких, чем мы ожидали, финансовых расходов.
• Отношение чистого долга к EBITDA снизилось за 2022 г. с 2,32 до 1,61.
Несмотря на ослабление спроса на жилье на фоне сложной экономической ситуации, ГК Самолет все равно показала в 2П22 лучшую в секторе динамику финансовых результатов (для сравнения, выручка Группы ЛСР уменьшилась на 2% г/г, тогда как Etalon Group удалось увеличить доходы от реализации всего на 1%). Мы полагаем, что хорошее финансовое положение и снижение долговой нагрузки позволят компании выплатить дивиденды за 3К22 в размере 82 руб. на акцию.
По нашей оценке, доля сделок с использованием семейной ипотеки в продажах ГК Самолет вырастет с 25% в 2022 г. до ~33% в 2023 г. Компания продолжит играть важную роль в консолидации рынка Москвы и Московской области и активно осваивать другие регионы, благодаря чему можно рассчитывать на дальнейший рост финансовых результатов в 1П23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
ГК Самолет отчиталась за 2П22 по МСФО:
• Выручка выросла на 77% г/г до 106 млрд руб., на 6% превысив наши ожидания.
• Благодаря внедрению цифровых технологий и региональной экспансии рентабельность по EBITDA увеличилась по сравнению с 2П21 на 3 п. п.
• Чистая прибыль увеличилась на 91% до 10 млрд руб. и оказалась на 14% выше наших расчетов ввиду более низких, чем мы ожидали, финансовых расходов.
• Отношение чистого долга к EBITDA снизилось за 2022 г. с 2,32 до 1,61.
Несмотря на ослабление спроса на жилье на фоне сложной экономической ситуации, ГК Самолет все равно показала в 2П22 лучшую в секторе динамику финансовых результатов (для сравнения, выручка Группы ЛСР уменьшилась на 2% г/г, тогда как Etalon Group удалось увеличить доходы от реализации всего на 1%). Мы полагаем, что хорошее финансовое положение и снижение долговой нагрузки позволят компании выплатить дивиденды за 3К22 в размере 82 руб. на акцию.
По нашей оценке, доля сделок с использованием семейной ипотеки в продажах ГК Самолет вырастет с 25% в 2022 г. до ~33% в 2023 г. Компания продолжит играть важную роль в консолидации рынка Москвы и Московской области и активно осваивать другие регионы, благодаря чему можно рассчитывать на дальнейший рост финансовых результатов в 1П23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
🏗ГК Самолет: объявлена программа выкупа собственных акций на 10 млрд руб. — позитивно
Совет директоров ГК Самолет утвердил программу выкупа собственных акций группы у акционеров.
• Общая стоимость программы — 10 млрд руб., что соответствует 6% рыночной капитализации группы по котировкам закрытия 26 мая.
• Решение провести выкуп объясняется недостаточно высокими, по мнению руководства группы, текущими оценками.
• Реализация программы рассчитана до конца 2023 г. с приобретением бумаг на одно из дочерних предприятий, не называемое в сообщении. Казначейские акции ГК Самолет намерена использовать в общекорпоративных целях.
• Решение по дивидендам за 2022 не объявлено.
Масштаб программы в 10 млрд руб. соответствует стоимости 68% акций, находящихся в свободном обращении, если считать по котировкам на пятничное закрытие. ГК Самолет, как мы полагаем, намерена сохранить статус публичной компании и в 2024 г. или еще позднее проведет вторичное размещение своих бумаг на бирже, если рыночная конъюнктура к тому времени улучшится. Руководство ранее заявляло о цели достичь за счет SPO капитализации в 400 млрд руб., что в 2,5 раза больше показателя на вечер пятницы (163,1 млрд руб.) и соответствует примерно 6496 руб. в расчете на акцию. Наша оценка стоимости ГК Самолет дает целевую цену в 3070 руб. за акцию.
Стоимость программы выкупа также эквивалентна 65% прошлогодней чистой прибыли девелопера. В сегодняшних условиях мы бы не рассчитывали на выплату дивидендов за 2022 или 1П23.
На наш взгляд, реализация программы станет дополнительным драйвером роста курсовой стоимости акций ГК Самолет в этом году.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
Совет директоров ГК Самолет утвердил программу выкупа собственных акций группы у акционеров.
• Общая стоимость программы — 10 млрд руб., что соответствует 6% рыночной капитализации группы по котировкам закрытия 26 мая.
• Решение провести выкуп объясняется недостаточно высокими, по мнению руководства группы, текущими оценками.
• Реализация программы рассчитана до конца 2023 г. с приобретением бумаг на одно из дочерних предприятий, не называемое в сообщении. Казначейские акции ГК Самолет намерена использовать в общекорпоративных целях.
• Решение по дивидендам за 2022 не объявлено.
Масштаб программы в 10 млрд руб. соответствует стоимости 68% акций, находящихся в свободном обращении, если считать по котировкам на пятничное закрытие. ГК Самолет, как мы полагаем, намерена сохранить статус публичной компании и в 2024 г. или еще позднее проведет вторичное размещение своих бумаг на бирже, если рыночная конъюнктура к тому времени улучшится. Руководство ранее заявляло о цели достичь за счет SPO капитализации в 400 млрд руб., что в 2,5 раза больше показателя на вечер пятницы (163,1 млрд руб.) и соответствует примерно 6496 руб. в расчете на акцию. Наша оценка стоимости ГК Самолет дает целевую цену в 3070 руб. за акцию.
Стоимость программы выкупа также эквивалентна 65% прошлогодней чистой прибыли девелопера. В сегодняшних условиях мы бы не рассчитывали на выплату дивидендов за 2022 или 1П23.
На наш взгляд, реализация программы станет дополнительным драйвером роста курсовой стоимости акций ГК Самолет в этом году.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
ГК Самолет публикует операционные результаты за 2К23: продажи выросли на 27% к/к, прогнозируем ускорение роста в 3К23–4К23 — нейтрально
• Продажи как в денежном, так и в натуральном выражении выросли на 27% к/к и на 36% г/г.
• По сравнению с 1К23 доля сделок с ипотекой снизилась на 2 п. п., с 2К22 — увеличилась на 12 п. п.
Умеренный, на наш взгляд, рост обусловлен ослаблением спроса, пик которого пришелся на декабрь 2022 г., когда покупатели недвижимости, опасаясь отмены льготной ипотеки с 1 января 2023 г., старались приобрести квартиры по старым ставкам. За 5М23 произошло увеличение процентных ставок на 1,75 п. п., однако мы видим улучшение рыночной конъюнктуры (количество выданных ипотечных кредитов выросло в июне на 6% м/м) и считаем, что тренд сохранится.
ГК Самолет, по нашему мнению, сможет ускорить рост продаж в 3К23–4К23 благодаря стабилизации макроэкономической ситуации, активной региональной экспансии и поглощению ГК МИЦ, которое позволит усилить позиции в Москве и Московской области, увеличив на 2 п. п. рыночную долю по объему строящегося жилья.
По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• Продажи как в денежном, так и в натуральном выражении выросли на 27% к/к и на 36% г/г.
• По сравнению с 1К23 доля сделок с ипотекой снизилась на 2 п. п., с 2К22 — увеличилась на 12 п. п.
Умеренный, на наш взгляд, рост обусловлен ослаблением спроса, пик которого пришелся на декабрь 2022 г., когда покупатели недвижимости, опасаясь отмены льготной ипотеки с 1 января 2023 г., старались приобрести квартиры по старым ставкам. За 5М23 произошло увеличение процентных ставок на 1,75 п. п., однако мы видим улучшение рыночной конъюнктуры (количество выданных ипотечных кредитов выросло в июне на 6% м/м) и считаем, что тренд сохранится.
ГК Самолет, по нашему мнению, сможет ускорить рост продаж в 3К23–4К23 благодаря стабилизации макроэкономической ситуации, активной региональной экспансии и поглощению ГК МИЦ, которое позволит усилить позиции в Москве и Московской области, увеличив на 2 п. п. рыночную долю по объему строящегося жилья.
По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
🏗Актуализация оценки — девелоперы
Залог успеха — доступность жилья
• Мы повысили цены по акциям всех анализируемых компаний сектора: ПИК СЗ — до 1005 руб. за штуку, ГК Самолет — до 4665 руб., Etalon Group — до 85 руб., Группы ЛСР — до 765 руб.
• По бумагам ПИК СЗ и ГК Самолет рейтинг остается без изменений — «Покупать». Благоприятные для них факторы — консолидация рынка в Московском регионе, активная региональная экспансия.
• ГК Самолет тоже намерена укрепить положение в ряде субъектов РФ, совершив крупную покупку.
• Спрос на жилье должен усилиться.
• Мы надеемся увидеть восстановление спроса на бизнес-класс и элитные квартиры, но в 3К23 структура рынка вряд ли претерпит существенные изменения, и эконом-класс останется доминирующим.
• Между тем акции Etalon Group и Группы ЛСР сильно выросли в цене с начала года, в связи с чем сохраняем по ним рейтинг «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
Залог успеха — доступность жилья
• Мы повысили цены по акциям всех анализируемых компаний сектора: ПИК СЗ — до 1005 руб. за штуку, ГК Самолет — до 4665 руб., Etalon Group — до 85 руб., Группы ЛСР — до 765 руб.
• По бумагам ПИК СЗ и ГК Самолет рейтинг остается без изменений — «Покупать». Благоприятные для них факторы — консолидация рынка в Московском регионе, активная региональная экспансия.
• ГК Самолет тоже намерена укрепить положение в ряде субъектов РФ, совершив крупную покупку.
• Спрос на жилье должен усилиться.
• Мы надеемся увидеть восстановление спроса на бизнес-класс и элитные квартиры, но в 3К23 структура рынка вряд ли претерпит существенные изменения, и эконом-класс останется доминирующим.
• Между тем акции Etalon Group и Группы ЛСР сильно выросли в цене с начала года, в связи с чем сохраняем по ним рейтинг «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
🏗Девелоперы: Минфин нацелен на снижение доли ипотеки с господдержкой — негативно, но крупные игроки выдержат
Директор департамента финансовой политики Минфина И. Чебесков сделал сегодня важные заявления.
• Министерство намерено принять меры, направленные на уменьшение доли льготной ипотеки до 50% от всех ипотечных сделок на первичном рынке (на текущий момент она достигает 80–90% по договорам долевого участия и договорам купли-продажи с застройщиками).
• Ипотека по льготной программе со ставкой 8% продолжит действовать до июля 2024 г., продление или изменение ставки пока не обсуждаются.
В условиях выросших ставок мы не видим возможностей для сокращения доли льготной ипотеки в общем количестве новых ипотечных кредитов. Правительство уже повысило первоначальный взнос по кредитам с господдержкой с 15% до 20%, что грозит снижением спроса на новостройки примерно на 20%, по нашей оценке. Полагаем, что меньше всего от ужесточения условий ипотечного кредитования пострадают крупные застройщики, которые имеют возможность ослабить негативное воздействие, на 2–3 п. п. субсидируя рыночные ставки по ипотечным кредитам. Это еще и позволит таким застройщикам, как ПИК СЗ и ГК Самолет, по акциям которых мы сохраняем рейтинг «Покупать», консолидировать рынок.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
Директор департамента финансовой политики Минфина И. Чебесков сделал сегодня важные заявления.
• Министерство намерено принять меры, направленные на уменьшение доли льготной ипотеки до 50% от всех ипотечных сделок на первичном рынке (на текущий момент она достигает 80–90% по договорам долевого участия и договорам купли-продажи с застройщиками).
• Ипотека по льготной программе со ставкой 8% продолжит действовать до июля 2024 г., продление или изменение ставки пока не обсуждаются.
В условиях выросших ставок мы не видим возможностей для сокращения доли льготной ипотеки в общем количестве новых ипотечных кредитов. Правительство уже повысило первоначальный взнос по кредитам с господдержкой с 15% до 20%, что грозит снижением спроса на новостройки примерно на 20%, по нашей оценке. Полагаем, что меньше всего от ужесточения условий ипотечного кредитования пострадают крупные застройщики, которые имеют возможность ослабить негативное воздействие, на 2–3 п. п. субсидируя рыночные ставки по ипотечным кредитам. Это еще и позволит таким застройщикам, как ПИК СЗ и ГК Самолет, по акциям которых мы сохраняем рейтинг «Покупать», консолидировать рынок.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
🏗ГК Самолет: продажи продолжают расти высокими двузначными темпами
• Продажи ГК Самолет в 3К23 выросли на 63% г/г в денежном выражении и на 51% г/г по площади.
• Доля сделок с ипотекой снизилась на 5 п. п. в годовом сопоставлении.
• Средняя цена квадратного метра увеличилась на 10% г/г до 187,6 тыс. руб.
• ГК Самолет удается сохранять двузначные темпы продаж.
• Динамика продаж ГК Самолет по площади оказалась примерно сопоставимой с результатами Etalon Group: +37% к/к против +41% к/к соответственно.
Отмечаем, что девелоперу удается увеличивать среднюю стоимость квадратного метра даже в сложных экономических условиях. Хорошая динамика продаж в отчетном квартале обусловлена как органическим ростом и региональной экспансией застройщика, так и резким повышением спроса на недвижимость в августе и сентябре на фоне ужесточения правил выдачи льготной ипотеки.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• Продажи ГК Самолет в 3К23 выросли на 63% г/г в денежном выражении и на 51% г/г по площади.
• Доля сделок с ипотекой снизилась на 5 п. п. в годовом сопоставлении.
• Средняя цена квадратного метра увеличилась на 10% г/г до 187,6 тыс. руб.
• ГК Самолет удается сохранять двузначные темпы продаж.
• Динамика продаж ГК Самолет по площади оказалась примерно сопоставимой с результатами Etalon Group: +37% к/к против +41% к/к соответственно.
Отмечаем, что девелоперу удается увеличивать среднюю стоимость квадратного метра даже в сложных экономических условиях. Хорошая динамика продаж в отчетном квартале обусловлена как органическим ростом и региональной экспансией застройщика, так и резким повышением спроса на недвижимость в августе и сентябре на фоне ужесточения правил выдачи льготной ипотеки.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
⚡️ГК Самолет: операционные результаты за 4К23 — солидный рост в годовом сопоставлении, замедление денежных поступлений в квартальном; умеренно позитивно
• ГК Самолет существенно нарастила объем новых продаж в 4К23 — на 125% г/г (до 110,8 млрд руб.) и на 98% г/г в денежном и натуральном выражении соответственно.
• Доля ипотечных контрактов выросла на 4 п. п. до 89% г/г.
• Средняя цена квадратного метра увеличилась на 13% г/г и составила 196,8 тыс. руб.
Компания сохранила высокие темпы продаж в 4К23, в то время как показатели Группы ЛСР снизились за квартал как в денежном, так и натуральном выражении. В 4К23 продажи ГК Самолет в натуральном выражении (+39% к/к) даже ускорились по сравнению с предыдущим кварталом (+37% к/к) при замедлении в денежном выражении с 47% до 40%. Девелоперу удалось увеличить среднюю стоимость квадратного метра, несмотря на изменяющиеся условия на рынке ипотечного кредитования. Цели на этот год: ускорение роста при консолидации ГК МИЦ и увеличение продаж до 2,7 млн м2 (+70% г/г). Результаты считаем сильными, однако рыночные тренды могут немного скорректировать динамику показателей в ближайших периодах.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• ГК Самолет существенно нарастила объем новых продаж в 4К23 — на 125% г/г (до 110,8 млрд руб.) и на 98% г/г в денежном и натуральном выражении соответственно.
• Доля ипотечных контрактов выросла на 4 п. п. до 89% г/г.
• Средняя цена квадратного метра увеличилась на 13% г/г и составила 196,8 тыс. руб.
Компания сохранила высокие темпы продаж в 4К23, в то время как показатели Группы ЛСР снизились за квартал как в денежном, так и натуральном выражении. В 4К23 продажи ГК Самолет в натуральном выражении (+39% к/к) даже ускорились по сравнению с предыдущим кварталом (+37% к/к) при замедлении в денежном выражении с 47% до 40%. Девелоперу удалось увеличить среднюю стоимость квадратного метра, несмотря на изменяющиеся условия на рынке ипотечного кредитования. Цели на этот год: ускорение роста при консолидации ГК МИЦ и увеличение продаж до 2,7 млн м2 (+70% г/г). Результаты считаем сильными, однако рыночные тренды могут немного скорректировать динамику показателей в ближайших периодах.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
⚡️ ГК Самолет — результаты за 2П23 по МСФО в рамках ожиданий, достижения 1К24 впечатляют; позитивно
• Компания нарастила выручку на 46% г/г в 2П23 и на 53% к 1П23.
• Показатель EBITDA поднялся на 73% г/г, а рентабельность по EBITDA увеличилась до 25% в 2П23.
• Чистая прибыль составила 16,9 млрд руб., рентабельность достигла 10,9%.
• Отношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA снизилось до 0,83.
• Кроме того, ГК Самолет представила операционные результаты за 1К24. Продажи выросли на 75% г/г до 75 млрд руб. При этом доля ипотеки составила 70%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• Компания нарастила выручку на 46% г/г в 2П23 и на 53% к 1П23.
• Показатель EBITDA поднялся на 73% г/г, а рентабельность по EBITDA увеличилась до 25% в 2П23.
• Чистая прибыль составила 16,9 млрд руб., рентабельность достигла 10,9%.
• Отношение чистого корпоративного долга к скорр. EBITDA снизилось до 0,83.
• Кроме того, ГК Самолет представила операционные результаты за 1К24. Продажи выросли на 75% г/г до 75 млрд руб. При этом доля ипотеки составила 70%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
⚡️ГК Самолет: операционные результаты за 5М24 оцениваем как сильные, продажи выросли на 34% в натуральном выражении — позитивно
ГК Самолет представила операционные результаты за 5М24:
• Количество контрактов увеличилось на 38% г/г.
• Продажи в натуральном выражении выросли на 34% г/г, причем в мае рост ускорился до +51% г/г.
• В денежном выражении реализация по итогам 5М24 составила 133 млрд руб. (+66% г/г) при росте средней удельной цены на 24% г/г. В мае продажи прибавили 88% г/г.
• Доля ипотечных контрактов в мае равнялась 88%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
ГК Самолет представила операционные результаты за 5М24:
• Количество контрактов увеличилось на 38% г/г.
• Продажи в натуральном выражении выросли на 34% г/г, причем в мае рост ускорился до +51% г/г.
• В денежном выражении реализация по итогам 5М24 составила 133 млрд руб. (+66% г/г) при росте средней удельной цены на 24% г/г. В мае продажи прибавили 88% г/г.
• Доля ипотечных контрактов в мае равнялась 88%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
⚡️Взгляд аналитика: ГК Самолет — операционные результаты 2К24 и 1П24 — хорошая динамика продаж при росте объемов и цен; позитивно
• ГК Самолет опубликовала операционные результаты по итогам 2К24 и 1П24.
• Продажи увеличились на 40% г/г до 431,6 тыс. м2 в натуральном выражении в 2К24 и на 42% г/г по итогам 1П24.
• Количество контрактов выросло на 46% г/г. Средняя цена за м2 поднялась на 25% г/г в 2К24 и на 23% г/г за 1П24.
• В результате продажи в денежном выражении составили 95 млрд руб., прибавив 74% г/г в 2К24 и 75% по итогам 1П24.
• Доля ипотеки снизилась с 91% в 1П23 до 79% в 1П24, в 2К24 — 84%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• ГК Самолет опубликовала операционные результаты по итогам 2К24 и 1П24.
• Продажи увеличились на 40% г/г до 431,6 тыс. м2 в натуральном выражении в 2К24 и на 42% г/г по итогам 1П24.
• Количество контрактов выросло на 46% г/г. Средняя цена за м2 поднялась на 25% г/г в 2К24 и на 23% г/г за 1П24.
• В результате продажи в денежном выражении составили 95 млрд руб., прибавив 74% г/г в 2К24 и 75% по итогам 1П24.
• Доля ипотеки снизилась с 91% в 1П23 до 79% в 1П24, в 2К24 — 84%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
🏗Актуализация оценки: девелопмент — ожидаем небольшого замедления спроса в 2П24
• На повестке второй половины года — возобновление программы семейной ипотеки, альтернативные схемы сделок от застройщиков в период высоких рыночных ставок.
• Обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, отчетности эмитентов за 2023 г. по МСФО и промежуточных операционных результатов в 2024 г.
• По акциям ГК Самолет оставляем рейтинг «Покупать», понижая целевую цену до 4700 руб.
• Рейтинг по бумагам Etalon Group повышается до «Покупать», целевая цена — 107 руб.
• Целевые цены по акциям ПИК СЗ и Группы ЛСР понижаем до 960 руб. и 850 руб. соответственно, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #ETLN #LSRG #SMLT
• На повестке второй половины года — возобновление программы семейной ипотеки, альтернативные схемы сделок от застройщиков в период высоких рыночных ставок.
• Обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, отчетности эмитентов за 2023 г. по МСФО и промежуточных операционных результатов в 2024 г.
• По акциям ГК Самолет оставляем рейтинг «Покупать», понижая целевую цену до 4700 руб.
• Рейтинг по бумагам Etalon Group повышается до «Покупать», целевая цена — 107 руб.
• Целевые цены по акциям ПИК СЗ и Группы ЛСР понижаем до 960 руб. и 850 руб. соответственно, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #ETLN #LSRG #SMLT
⚡️Взгляд аналитика: ГК САМОЛЕТ — результаты за 1П24 по МСФО: выручка +69% г/г, EBITDA +62% г/г, однако прибыль просела; смешанные результаты
• ГК Самолет опубликовала отчетность за 1П24 по МСФО.
• Выручка увеличилась на 69% г/г до 170,8 млрд руб., EBITDA — на 62% г/г до 43,1 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA снизилась на 1 п. п. г/г до 25,2%.
• Чистая прибыль просела на 49% из-за роста процентных расходов в 2,5 раза в годовом сопоставлении.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
• ГК Самолет опубликовала отчетность за 1П24 по МСФО.
• Выручка увеличилась на 69% г/г до 170,8 млрд руб., EBITDA — на 62% г/г до 43,1 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA снизилась на 1 п. п. г/г до 25,2%.
• Чистая прибыль просела на 49% из-за роста процентных расходов в 2,5 раза в годовом сопоставлении.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
🏗Актуализация оценки: девелопмент — ставки высоки, спрос под давлением
• Высокие процентные ставки по рыночной ипотеке, отмена и изменение отдельных льготных ипотечных программ, а также повышение стоимости долга заставляют девелоперов пересматривать планы застройки и ценовую политику.
• В стратегии на 4К24 мы обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, тенденций на рынке и отчетности эмитентов за 1П24 по МСФО.
• По акциям ГК Самолет и Etalon Group мы оставили рейтинг «Покупать», целевые цены на конец 2025 г. — 3300 руб. за акцию и 95 руб. за ГДР соответственно.
• По бумагам ПИК СЗ и Группы ЛСР целевые цены — 800 руб. и 770 руб. за акцию, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
• Высокие процентные ставки по рыночной ипотеке, отмена и изменение отдельных льготных ипотечных программ, а также повышение стоимости долга заставляют девелоперов пересматривать планы застройки и ценовую политику.
• В стратегии на 4К24 мы обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, тенденций на рынке и отчетности эмитентов за 1П24 по МСФО.
• По акциям ГК Самолет и Etalon Group мы оставили рейтинг «Покупать», целевые цены на конец 2025 г. — 3300 руб. за акцию и 95 руб. за ГДР соответственно.
• По бумагам ПИК СЗ и Группы ЛСР целевые цены — 800 руб. и 770 руб. за акцию, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
🏗Актуализация оценки: ГК Самолет — потенциал высокий, но риски остаются
• Мы снизили среднесрочные прогнозы по продажам ГК Самолет, учитывая вероятность длительного негативного влияния высокой ключевой ставки при традиционно большой доле ипотечных сделок в продажах.
• В этом сценарии компания способна покрывать проценты по долгу, однако существуют дополнительные риски сокращения финансов при расторжении договоров рассрочки.
• Целевая цена по акциям ГК Самолет на конец 2025 г. снижена с 3300 руб. до 2700 руб/штуку, а рейтинг остается прежним — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#SMLT
• Мы снизили среднесрочные прогнозы по продажам ГК Самолет, учитывая вероятность длительного негативного влияния высокой ключевой ставки при традиционно большой доле ипотечных сделок в продажах.
• В этом сценарии компания способна покрывать проценты по долгу, однако существуют дополнительные риски сокращения финансов при расторжении договоров рассрочки.
• Целевая цена по акциям ГК Самолет на конец 2025 г. снижена с 3300 руб. до 2700 руб/штуку, а рейтинг остается прежним — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#SMLT
⚡️ГК Самолет: СД назначает на должность генерального директора А. Акиньшину вместо А. Иваненко — умеренно негативно
Совет директоров 18 ноября досрочно прекратил полномочия генерального директора А. Иваненко.
• За г-ном Иваненко остается место в совете директоров.
• Новым генеральным директором сроком на пять лет назначается А. Акиньшина, которая с 2024 г. занимала должность финансового директора, а до этого немногим более года руководила финансовым подразделением московского бизнеса.
• До прихода в ГК Самолет она занимала руководящие посты в компаниях Магнит, X5 Retail Group, еАптека.
• На должность финансового директора назначена работающая в группе с 2017 г. Н. Голубничая, ранее возглавлявшая блок по инвестициям и контроллингу.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
Совет директоров 18 ноября досрочно прекратил полномочия генерального директора А. Иваненко.
• За г-ном Иваненко остается место в совете директоров.
• Новым генеральным директором сроком на пять лет назначается А. Акиньшина, которая с 2024 г. занимала должность финансового директора, а до этого немногим более года руководила финансовым подразделением московского бизнеса.
• До прихода в ГК Самолет она занимала руководящие посты в компаниях Магнит, X5 Retail Group, еАптека.
• На должность финансового директора назначена работающая в группе с 2017 г. Н. Голубничая, ранее возглавлявшая блок по инвестициям и контроллингу.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
⚡️ГК Самолет проводит «День инвестора»: во главу угла поставлена финансовая стабильность — нейтрально
ГК Самолет провела сегодня «День инвестора», на котором поделилась своим видением рынка, рассказала о промежуточных результатах деятельности в этом году и о приоритетах на следующий.
• С начала года в эксплуатацию введено 1,6 млн м2 жилья. Несмотря на общее падение рынка в Московском регионе на 17% г/г (без учета самой ГК Самолет), продажи по итогам 11М24 составили ~1 млн м2, что сопоставимо с прошлогодними цифрами.
• Устаревший жилищный фонд увеличится с 1,2 млрд м2 в 2023 г. до 1,7 млрд м2 в 2030 г., что создаст значительный спрос на новое жилье.
• ГК Самолет оптимизирует себестоимость и планирует уменьшить коммерческие расходы по отношению к выручке.
• К строительству в 2025 г. подготовлено 3,6 млн м2 жилья, однако запускать проекты группа намерена в зависимости от макроэкономической ситуации.
• Долю рассрочки ограничит в 2025 г. уровнем в 25%, притом что в 3К–4К24 показатель составлял 17%. ГК Самолет начала сдавать готовые квартиры в аренду и сформировала первые ЗПИФы.
• Компания планирует снизить чистый долг (включая проектное финансирование) по отношению к EBITDA с 2,6 в 2024 г. до 2,3 на конец 2025 г.
• ГК Самолет привлекла новых акционеров с долями 2–5% и взамен оферт планирует в 2025 г. несколько выпусков облигаций, в том числе с фиксированным купоном со сроком обращения до 2028 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
ГК Самолет провела сегодня «День инвестора», на котором поделилась своим видением рынка, рассказала о промежуточных результатах деятельности в этом году и о приоритетах на следующий.
• С начала года в эксплуатацию введено 1,6 млн м2 жилья. Несмотря на общее падение рынка в Московском регионе на 17% г/г (без учета самой ГК Самолет), продажи по итогам 11М24 составили ~1 млн м2, что сопоставимо с прошлогодними цифрами.
• Устаревший жилищный фонд увеличится с 1,2 млрд м2 в 2023 г. до 1,7 млрд м2 в 2030 г., что создаст значительный спрос на новое жилье.
• ГК Самолет оптимизирует себестоимость и планирует уменьшить коммерческие расходы по отношению к выручке.
• К строительству в 2025 г. подготовлено 3,6 млн м2 жилья, однако запускать проекты группа намерена в зависимости от макроэкономической ситуации.
• Долю рассрочки ограничит в 2025 г. уровнем в 25%, притом что в 3К–4К24 показатель составлял 17%. ГК Самолет начала сдавать готовые квартиры в аренду и сформировала первые ЗПИФы.
• Компания планирует снизить чистый долг (включая проектное финансирование) по отношению к EBITDA с 2,6 в 2024 г. до 2,3 на конец 2025 г.
• ГК Самолет привлекла новых акционеров с долями 2–5% и взамен оферт планирует в 2025 г. несколько выпусков облигаций, в том числе с фиксированным купоном со сроком обращения до 2028 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
🏗Актуализация оценки: девелопмент — давление на отрасль сохраняется, но многое в цене
• Ожидаем еще один сложный квартал и даже год.
• Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и по сути сводит на нет рыночную ипотеку, кроме того, у застройщиков увеличиваются процентные расходы.
• В стратегии на 2025 г. «Время быть жадным, раз другие боятся» мы обновили финансовые модели, повысив безрисковую ставку до 17% и закладывая чуть большее влияние экономической ситуации на финансовые показатели девелоперов.
• С учетом динамики в ценах акций мы повысили рейтинг по ПИК СЗ с уровня «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в 690 руб/штуку и подтвердили рейтинг «Покупать» по бумагам ГК Самолет (целевая цена — 2000 руб/акцию) и Etalon Group (88 руб/ГДР).
• В случае Группы ЛСР сохраняется рейтинг «Держать», целевая цена — 750 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
• Ожидаем еще один сложный квартал и даже год.
• Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и по сути сводит на нет рыночную ипотеку, кроме того, у застройщиков увеличиваются процентные расходы.
• В стратегии на 2025 г. «Время быть жадным, раз другие боятся» мы обновили финансовые модели, повысив безрисковую ставку до 17% и закладывая чуть большее влияние экономической ситуации на финансовые показатели девелоперов.
• С учетом динамики в ценах акций мы повысили рейтинг по ПИК СЗ с уровня «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в 690 руб/штуку и подтвердили рейтинг «Покупать» по бумагам ГК Самолет (целевая цена — 2000 руб/акцию) и Etalon Group (88 руб/ГДР).
• В случае Группы ЛСР сохраняется рейтинг «Держать», целевая цена — 750 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG