✅Ozon: результаты 1К23 по МСФО превзошли ожидания
Сегодня компания Ozon представила результаты за 1К23 по МСФО:
• Рост GMV ускорился до 71% г/г (с 67% г/г кварталом ранее), а сам показатель достиг 303 млрд руб., превысив наши расчеты и консенсус-прогноз на 8% и 6% соответственно.
• Росту способствовало увеличение как количества заказов, так и числа активных покупателей.
• Доля маркетплейса в GMV увеличилась до 79,5% (+9,1 п. п. относительно 1К22). Скорректированный показатель EBITDA, достигнув 8,0 млрд руб., оказался намного выше и наших, и среднерыночных оценок.
• Компания показала даже чистую прибыль (11 млрд руб.), однако такой результат во многом обусловлен разовой прибылью от урегулирования финансовых обязательств.
Финансовые результаты Ozon за 1К23 оцениваем как сильные: компания превзошла ожидания по росту GMV и по скорректированному показателю EBITDA. Они подтверждают быстрый рост общего объема продаж при повышении эффективности и улучшении юнит-экономики, как и в предыдущих кварталах. Мы полагаем, что публикация отчетности должна оказать поддержку акциям на краткосрочную перспективу.
@Sinara_finance
#Flash #OZON
Сегодня компания Ozon представила результаты за 1К23 по МСФО:
• Рост GMV ускорился до 71% г/г (с 67% г/г кварталом ранее), а сам показатель достиг 303 млрд руб., превысив наши расчеты и консенсус-прогноз на 8% и 6% соответственно.
• Росту способствовало увеличение как количества заказов, так и числа активных покупателей.
• Доля маркетплейса в GMV увеличилась до 79,5% (+9,1 п. п. относительно 1К22). Скорректированный показатель EBITDA, достигнув 8,0 млрд руб., оказался намного выше и наших, и среднерыночных оценок.
• Компания показала даже чистую прибыль (11 млрд руб.), однако такой результат во многом обусловлен разовой прибылью от урегулирования финансовых обязательств.
Финансовые результаты Ozon за 1К23 оцениваем как сильные: компания превзошла ожидания по росту GMV и по скорректированному показателю EBITDA. Они подтверждают быстрый рост общего объема продаж при повышении эффективности и улучшении юнит-экономики, как и в предыдущих кварталах. Мы полагаем, что публикация отчетности должна оказать поддержку акциям на краткосрочную перспективу.
@Sinara_finance
#Flash #OZON
🏅Золотодобывающий сектор: комментарий аналитика – золото и в SDN золото
• В конце прошлой недели западные ограничения впервые напрямую коснулись российских производителей золота: под блокирующие санкции США попал Полюс, а также российские активы Polymetal.
• На наш взгляд, в целом компании были готовы к такому сценарию: схема работы российских золотодобытчиков уже претерпела значительные изменения за последний год, поэтому санкции вряд ли существенно повлияют на их основную деятельность.
• С момента ввода санкций акции Полюса скорректировались на 6%, а котировки Polymetal на МосБирже упали на 16%, что мы считаем неоправданным.
• Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям и Полюса, и Polymetal (целевые цены — 12 000 руб./ акцию и 725 руб./акцию соответственно), рассматривая падение котировок Polymetal как хорошую возможность добавить в портфель акции этого золотодобытчика, доступные по привлекательной цене.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PLZL #POLY
• В конце прошлой недели западные ограничения впервые напрямую коснулись российских производителей золота: под блокирующие санкции США попал Полюс, а также российские активы Polymetal.
• На наш взгляд, в целом компании были готовы к такому сценарию: схема работы российских золотодобытчиков уже претерпела значительные изменения за последний год, поэтому санкции вряд ли существенно повлияют на их основную деятельность.
• С момента ввода санкций акции Полюса скорректировались на 6%, а котировки Polymetal на МосБирже упали на 16%, что мы считаем неоправданным.
• Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям и Полюса, и Polymetal (целевые цены — 12 000 руб./ акцию и 725 руб./акцию соответственно), рассматривая падение котировок Polymetal как хорошую возможность добавить в портфель акции этого золотодобытчика, доступные по привлекательной цене.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PLZL #POLY
Российский фондовый рынок
Ежедневный обзор
📈Сессия среды почти под копирку повторила ситуацию вторника: индекс МосБиржи закрылся со скромным плюсом, а Сбербанк и Газпром разошлись в противоположные стороны, уравновесив рынок. По всей видимости, разочарованные решением Газпрома по дивидендам некоторые инвесторы перекладываются в акции Сбербанка. Вторничный сценарий повторился и на валютном рынке, где курс USD/RUB остается на 80, и на сырьевом, где опять подорожала нефть. Другие бумаги двигались в соответствии с корпоративными новостями: хорошая отчетность за 1К23 поддержала акции Ozon и TCS Group; слабые результаты оказали давление на котировки Сегежа Групп; бумаги Магнита пострадали от понижения уровня котировального списка. Если на отдельные бумаги влияние продолжат оказывать новости об объявленных дивидендах или публикация отчетности, то рынок в целом сейчас видится несколько перегретым.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам среды показали небольшое снижение, которое было более выраженным на коротком участке. На участке с погашением в срок до двух лет доходности снизились на 4–7 б. п., однако активность в этом сегменте была довольно низкой. Участники рынка сосредоточили внимание на аукционах и вторичном рынке. Лидером по обороту стал размещенный на аукционе выпуск 26242 (2029 г.), доходность которого по итогам дня снизилась на 2 б. п. до 10,02% годовых.
🏦Банки – прибыль чуть снизилась в апреле, но показатель ROE все еще высокий (21%, в марте ~32%) – сохранился сильный рост кредитования по всем сегментам: корпоративному (+1,7% м/м), ипотечному (+2,2% м/м), потребительскому (+1,2% м/м) – сектор в хорошей форме
🔍TCS Group – чистая прибыль по отчетности за 1К23 по МСФО составила 16,2 млрд руб. при ROE в 30,5% – показатели прибыльности улучшились на фоне повышения ЧПД на 15% к/к и умеренной стоимости риска – чистый кредитный портфель увеличился на 13% к/к, что говорит о монетизации клиентской базы, удвоившейся за пару лет – позитивно
📦Ozon – результаты за 1К23 по МСФО превышают ожидания – общий объем продаж (GMV) вырос на 71% г/г до 303 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достиг 8 млрд руб. – позитивно
🪵Сегежа Групп – результаты за 1К23 по МСФО показали, что рентабельность по OIBDA остается низкой (6%) – выручка увеличилась на 10% к/к до 18,7 млрд руб. – но оказалась на 8% ниже наших расчетов – ожидаем восстановления по итогам 2К23 – негативно
📈Макроэкономика – в мае инфляционные ожидания населения возросли до 10,8% – после двух месяцев снижения – ценовые ожидания предприятий в основном снизились – инфляционные предпосылки для изменения ставки на предстоящем 9 июня заседании совета директоров ЦБ РФ не просматриваются
📊Макроэкономика – инфляция за неделю с 16 по 22 мая составила 0,04%, годовой показатель вырос до 2,31% – плодоовощная продукция подешевела за неделю на 1,5% – с начала месяца цены выросли на 0,13%, с начала года — на 2,19% – инфляционное давление остается слабым
💧Газовые компании – в апреле производство газа в РФ упало на 10% г/г до 55 млрд м3 («Коммерсантъ») – Газпром сократил добычу сразу на 20% г/г до 34 млрд м3 ввиду обвала экспорта – у НОВАТЭКа умеренный рост — на 2% г/г до 7 млрд м3 – за счет проектов «Роспан» и «Харампур» Роснефть увеличила добычу на 83% г/г до 6 млрд м3 – нейтрально
💰АФК Система – СД рекомендовал выплатить 0,41 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2022 г. – датой закрытия реестра предложено 19 июля – по текущим котировкам дивидендная доходность составляет 2,6% – позитивно
🖌En+ Group – совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. – последний раз компания их выплачивала за 2017 г. – в конце 2022 г. коэффициент чистый долг / EBITDA составлял 3,2 – мы не ожидали выплат за прошлый год – нейтрально
❗️На повестке: ЛУКОЙЛ — ГОСА; Роснефть — рекомендация СД по дивидендам за 2П22
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
📈Сессия среды почти под копирку повторила ситуацию вторника: индекс МосБиржи закрылся со скромным плюсом, а Сбербанк и Газпром разошлись в противоположные стороны, уравновесив рынок. По всей видимости, разочарованные решением Газпрома по дивидендам некоторые инвесторы перекладываются в акции Сбербанка. Вторничный сценарий повторился и на валютном рынке, где курс USD/RUB остается на 80, и на сырьевом, где опять подорожала нефть. Другие бумаги двигались в соответствии с корпоративными новостями: хорошая отчетность за 1К23 поддержала акции Ozon и TCS Group; слабые результаты оказали давление на котировки Сегежа Групп; бумаги Магнита пострадали от понижения уровня котировального списка. Если на отдельные бумаги влияние продолжат оказывать новости об объявленных дивидендах или публикация отчетности, то рынок в целом сейчас видится несколько перегретым.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам среды показали небольшое снижение, которое было более выраженным на коротком участке. На участке с погашением в срок до двух лет доходности снизились на 4–7 б. п., однако активность в этом сегменте была довольно низкой. Участники рынка сосредоточили внимание на аукционах и вторичном рынке. Лидером по обороту стал размещенный на аукционе выпуск 26242 (2029 г.), доходность которого по итогам дня снизилась на 2 б. п. до 10,02% годовых.
🏦Банки – прибыль чуть снизилась в апреле, но показатель ROE все еще высокий (21%, в марте ~32%) – сохранился сильный рост кредитования по всем сегментам: корпоративному (+1,7% м/м), ипотечному (+2,2% м/м), потребительскому (+1,2% м/м) – сектор в хорошей форме
🔍TCS Group – чистая прибыль по отчетности за 1К23 по МСФО составила 16,2 млрд руб. при ROE в 30,5% – показатели прибыльности улучшились на фоне повышения ЧПД на 15% к/к и умеренной стоимости риска – чистый кредитный портфель увеличился на 13% к/к, что говорит о монетизации клиентской базы, удвоившейся за пару лет – позитивно
📦Ozon – результаты за 1К23 по МСФО превышают ожидания – общий объем продаж (GMV) вырос на 71% г/г до 303 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достиг 8 млрд руб. – позитивно
🪵Сегежа Групп – результаты за 1К23 по МСФО показали, что рентабельность по OIBDA остается низкой (6%) – выручка увеличилась на 10% к/к до 18,7 млрд руб. – но оказалась на 8% ниже наших расчетов – ожидаем восстановления по итогам 2К23 – негативно
📈Макроэкономика – в мае инфляционные ожидания населения возросли до 10,8% – после двух месяцев снижения – ценовые ожидания предприятий в основном снизились – инфляционные предпосылки для изменения ставки на предстоящем 9 июня заседании совета директоров ЦБ РФ не просматриваются
📊Макроэкономика – инфляция за неделю с 16 по 22 мая составила 0,04%, годовой показатель вырос до 2,31% – плодоовощная продукция подешевела за неделю на 1,5% – с начала месяца цены выросли на 0,13%, с начала года — на 2,19% – инфляционное давление остается слабым
💧Газовые компании – в апреле производство газа в РФ упало на 10% г/г до 55 млрд м3 («Коммерсантъ») – Газпром сократил добычу сразу на 20% г/г до 34 млрд м3 ввиду обвала экспорта – у НОВАТЭКа умеренный рост — на 2% г/г до 7 млрд м3 – за счет проектов «Роспан» и «Харампур» Роснефть увеличила добычу на 83% г/г до 6 млрд м3 – нейтрально
💰АФК Система – СД рекомендовал выплатить 0,41 руб. на акцию в качестве дивидендов за 2022 г. – датой закрытия реестра предложено 19 июля – по текущим котировкам дивидендная доходность составляет 2,6% – позитивно
🖌En+ Group – совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. – последний раз компания их выплачивала за 2017 г. – в конце 2022 г. коэффициент чистый долг / EBITDA составлял 3,2 – мы не ожидали выплат за прошлый год – нейтрально
❗️На повестке: ЛУКОЙЛ — ГОСА; Роснефть — рекомендация СД по дивидендам за 2П22
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🇺🇸Зарубежные рынки акций: Cheniere — случай, когда низкие цены на газ во благо
• Мы пересмотрели в сторону повышения целевые цены по акциям Cheniere Energy и Cheniere Energy Partners c учетом фактически сложившихся в 2022 г. маржинальности и наценки за СПГ, которые превысили наши прогнозы, и ориентиров компаний на текущий год: Cheniere Energy Partners — по дивидендам, Cheniere Energy — по денежному потоку к распределению и EBITDA.
• В случае Cheniere Energy целевая цена соответствует уже рейтингу «Держать»; мы по-прежнему отдаем предпочтение Cheniere Energy Partners («Покупать») в данной паре.
• Если исходить из действующих деривативных контрактов, снижение мировых цен на газ по сравнению с прошлогодними поможет обеим компаниям уменьшить размер своих обязательств по деривативам, что может стать дополнительным позитивным фактором в текущем году
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
• Мы пересмотрели в сторону повышения целевые цены по акциям Cheniere Energy и Cheniere Energy Partners c учетом фактически сложившихся в 2022 г. маржинальности и наценки за СПГ, которые превысили наши прогнозы, и ориентиров компаний на текущий год: Cheniere Energy Partners — по дивидендам, Cheniere Energy — по денежному потоку к распределению и EBITDA.
• В случае Cheniere Energy целевая цена соответствует уже рейтингу «Держать»; мы по-прежнему отдаем предпочтение Cheniere Energy Partners («Покупать») в данной паре.
• Если исходить из действующих деривативных контрактов, снижение мировых цен на газ по сравнению с прошлогодними поможет обеим компаниям уменьшить размер своих обязательств по деривативам, что может стать дополнительным позитивным фактором в текущем году
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Американские акции в среду продолжили снижение, отражая растущее беспокойство по поводу потолка государственного долга, поскольку законодатели продолжают переговоры по этому поводу. Мы считаем, что стороны договорятся и в ближайшее время потолок госдолга будет повышен. S&P 500 снизился на 0,73%, Nasdaq — на 0,61%, Dow Jones — на 0,77%. Наибольшее падение среди секторов S&P 500 зафиксировано в финансовом и промышленном секторах (-1,3%), рост отмечен только в энергетическом (+0,4%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 1,93%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют Costco Wholesale и Meituan. Кроме того, сегодня инвесторы обратят внимание на статистику по ВВП США за 1К23. Ожидается, что рост показателя составит 1,1% к/к.
📊Согласно протоколу майского заседания ФРС, чиновники разделились во мнениях относительно того, нужно ли повышать ключевую ставку в июне. Мы полагаем, что регулятор сохранит ставку на текущем уровне в 5–5,25% до конца года. В своей стратегии мы ориентированы на инвестиции в акции компаний с сильным брендом и высокой долей рынка, которые способны переложить инфляционные издержки на потребителей.
🖥NVIDIA сообщила о рекордной выручке от продажи графических процессоров для серверов в 1К24 ф. г. и прогнозирует увеличение общего показателя во втором квартале до $11 млрд. И выручка, и чистая прибыль превзошли средние ожидания аналитиков, акции компании взлетели в стоимости в ходе расширенной торговой сессии на 25%. В целом мы позитивно смотрим на вышедшую отчетность и ожидаем сильного роста котировок, но считаем, что инвесторы слишком оптимистично оценивают долгосрочные перспективы NVIDIA.
🏦Citigroup проведет IPO мексиканского подразделения в сфере обслуживания частных лиц, малого и среднего бизнеса. Менеджмент также заявил, что компания постепенно возобновляет выкуп акций. На наш взгляд, новость умеренно позитивна для бумаг Citigroup.
📱Выручка Xiaomi в 1К23 составила CNY59,48 млрд, примерно совпав с ожиданиями рынка (CNY58,81 млрд) и упав на 19% г/г, в основном за счет негативной динамики продаж смартфонов. На наш взгляд, поводов для улучшения фундаментальной оценки компании сейчас нет, и мы сохраняем по бумагам Xiaomi рейтинг «Продавать» с целевой ценой HKD9/акцию, что предполагает снижение с текущих уровней на 14%.
🚗XPeng также опубликовала результаты за 1К23. Выручка компании упала на 45,9% г/г, составив CNY4 млрд и оказавшись ниже ожиданий аналитиков (CNY4,2 млрд) на 4,4%. Скорректированный убыток на акцию равнялся CNY2,57, в то время как аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали в среднем CNY2,2. Акции компании упали в стоимости на 10%. Мы считаем, что новость продолжит негативно влиять на котировки XPeng, но в большей мере уже отразилась в цене акций.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Американские акции в среду продолжили снижение, отражая растущее беспокойство по поводу потолка государственного долга, поскольку законодатели продолжают переговоры по этому поводу. Мы считаем, что стороны договорятся и в ближайшее время потолок госдолга будет повышен. S&P 500 снизился на 0,73%, Nasdaq — на 0,61%, Dow Jones — на 0,77%. Наибольшее падение среди секторов S&P 500 зафиксировано в финансовом и промышленном секторах (-1,3%), рост отмечен только в энергетическом (+0,4%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 1,93%.
📌Сегодня финансовые результаты опубликуют Costco Wholesale и Meituan. Кроме того, сегодня инвесторы обратят внимание на статистику по ВВП США за 1К23. Ожидается, что рост показателя составит 1,1% к/к.
📊Согласно протоколу майского заседания ФРС, чиновники разделились во мнениях относительно того, нужно ли повышать ключевую ставку в июне. Мы полагаем, что регулятор сохранит ставку на текущем уровне в 5–5,25% до конца года. В своей стратегии мы ориентированы на инвестиции в акции компаний с сильным брендом и высокой долей рынка, которые способны переложить инфляционные издержки на потребителей.
🖥NVIDIA сообщила о рекордной выручке от продажи графических процессоров для серверов в 1К24 ф. г. и прогнозирует увеличение общего показателя во втором квартале до $11 млрд. И выручка, и чистая прибыль превзошли средние ожидания аналитиков, акции компании взлетели в стоимости в ходе расширенной торговой сессии на 25%. В целом мы позитивно смотрим на вышедшую отчетность и ожидаем сильного роста котировок, но считаем, что инвесторы слишком оптимистично оценивают долгосрочные перспективы NVIDIA.
🏦Citigroup проведет IPO мексиканского подразделения в сфере обслуживания частных лиц, малого и среднего бизнеса. Менеджмент также заявил, что компания постепенно возобновляет выкуп акций. На наш взгляд, новость умеренно позитивна для бумаг Citigroup.
📱Выручка Xiaomi в 1К23 составила CNY59,48 млрд, примерно совпав с ожиданиями рынка (CNY58,81 млрд) и упав на 19% г/г, в основном за счет негативной динамики продаж смартфонов. На наш взгляд, поводов для улучшения фундаментальной оценки компании сейчас нет, и мы сохраняем по бумагам Xiaomi рейтинг «Продавать» с целевой ценой HKD9/акцию, что предполагает снижение с текущих уровней на 14%.
🚗XPeng также опубликовала результаты за 1К23. Выручка компании упала на 45,9% г/г, составив CNY4 млрд и оказавшись ниже ожиданий аналитиков (CNY4,2 млрд) на 4,4%. Скорректированный убыток на акцию равнялся CNY2,57, в то время как аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали в среднем CNY2,2. Акции компании упали в стоимости на 10%. Мы считаем, что новость продолжит негативно влиять на котировки XPeng, но в большей мере уже отразилась в цене акций.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Рынок демонстрирует устойчивость — индекс МосБиржи снизился всего на 0,2%. Попытки зафиксировать прибыль уравновешивались заявками на покупку, и на этот раз повышенным спросом пользовались Yandex (+5%), чья реструктуризация и потенциальные предложения миноритариям опять оказались в СМИ, и производители стали (от +1% до +3%), поддержку которым оказала сильная отраслевая статистика, вышедшая не неделе. Магнит (-4%) продолжает нести потери из-за понижения уровня котировального списка, а также из-за опасений по поводу дивидендов и стратегии. На наш взгляд, здесь продавцы уже близки к тому, чтобы переусердствовать. Впрочем, в разгар дивидендного сезона по-прежнему преобладают бычьи настроения, и рыночный индикатор в ближайшие сессии опять зайдет, по нашему мнению, на 2650 пунктов, если не вмешается геополитика.
⚖️На рынке ОФЗ доходности вчера немного снизились. На коротком участке снижение составило 7–11 б. п., в результате чего доходности бумаг с дюрацией менее года опустились до 7,42–7,83% годовых. Наибольший торговый оборот пришелся на самые короткие бумаги выпуска 26215 (7,5%, август 2023 г.), чья доходность уменьшилась на 7 б. п. В средней и дальней частях кривой бумаги тоже торговались довольно активно, но по итогам дня изменения доходностей в этих сегментах были минимальными — примерно на 1–3 б. п. ниже по сравнению с предыдущим днем.
🇰🇿КМГ – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: ожидаем ухудшения ключевых показателей в сравнении с 4К22 из-за более низких цен на нефть – негативное влияние также оказали укрепление тенге, сокращение объема переработки и уменьшение наценки нефтепродуктов к нефти – с 2К23 ожидаем улучшения за счет индексации внутренних тарифов и цен
🌐Yandex – у миноритариев, возможно, будет несколько вариантов действий при реорганизации – обмен акций Yandex N.V. на бумаги новой компании, управляющей российским бизнесом, выкуп или сохранение бумаг Yandex N.V. – позитивно
💧РусГидро – ожидаем публикации сильных результатов за 1К23 по МСФО ввиду улучшения ценовой конъюнктуры – выручку оцениваем в 154,7 млрд руб. (+19,2% г/г), EBITDA — в 47,8 млрд руб. (+34,4% г/г), чистую прибыль — в 31,8 млрд руб. (+60,7% г/г) – публикация должна позитивно повлиять на отношение инвесторов к бумаге
🛢Нефтяные компании – суточные объемы нефтепереработки (769,4 тыс. т) в апреле снизились на 2% против уровней марта и на 1% к уровням января – февраля («Ведомости») – добровольное сокращение производства ЖУВ на 0,5 мбс (-4,5% против февраля) сказалось на объемах экспорта нефти, но не на нефтепродуктах с более высокой маржой – позитивно
⛏Северсталь – рентабельность и прибыль находятся под давлением – об этом рассказал директор по связи с государственными органами Андрей Леонов – маржинальность портфеля Северстали существенно изменилась, так как премиальные продукты были рассчитаны на европейский рынок – компания сохраняет загрузку предприятий, однако прибыли, которая у нее была в предыдущие годы, нет – нейтрально
❗️На повестке: Казатомпром — отчетность за 1К23; Интер РАО — последний день торгов с дивидендами за 2022 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉Рынок демонстрирует устойчивость — индекс МосБиржи снизился всего на 0,2%. Попытки зафиксировать прибыль уравновешивались заявками на покупку, и на этот раз повышенным спросом пользовались Yandex (+5%), чья реструктуризация и потенциальные предложения миноритариям опять оказались в СМИ, и производители стали (от +1% до +3%), поддержку которым оказала сильная отраслевая статистика, вышедшая не неделе. Магнит (-4%) продолжает нести потери из-за понижения уровня котировального списка, а также из-за опасений по поводу дивидендов и стратегии. На наш взгляд, здесь продавцы уже близки к тому, чтобы переусердствовать. Впрочем, в разгар дивидендного сезона по-прежнему преобладают бычьи настроения, и рыночный индикатор в ближайшие сессии опять зайдет, по нашему мнению, на 2650 пунктов, если не вмешается геополитика.
⚖️На рынке ОФЗ доходности вчера немного снизились. На коротком участке снижение составило 7–11 б. п., в результате чего доходности бумаг с дюрацией менее года опустились до 7,42–7,83% годовых. Наибольший торговый оборот пришелся на самые короткие бумаги выпуска 26215 (7,5%, август 2023 г.), чья доходность уменьшилась на 7 б. п. В средней и дальней частях кривой бумаги тоже торговались довольно активно, но по итогам дня изменения доходностей в этих сегментах были минимальными — примерно на 1–3 б. п. ниже по сравнению с предыдущим днем.
🇰🇿КМГ – прогноз результатов за 1К23 по МСФО: ожидаем ухудшения ключевых показателей в сравнении с 4К22 из-за более низких цен на нефть – негативное влияние также оказали укрепление тенге, сокращение объема переработки и уменьшение наценки нефтепродуктов к нефти – с 2К23 ожидаем улучшения за счет индексации внутренних тарифов и цен
🌐Yandex – у миноритариев, возможно, будет несколько вариантов действий при реорганизации – обмен акций Yandex N.V. на бумаги новой компании, управляющей российским бизнесом, выкуп или сохранение бумаг Yandex N.V. – позитивно
💧РусГидро – ожидаем публикации сильных результатов за 1К23 по МСФО ввиду улучшения ценовой конъюнктуры – выручку оцениваем в 154,7 млрд руб. (+19,2% г/г), EBITDA — в 47,8 млрд руб. (+34,4% г/г), чистую прибыль — в 31,8 млрд руб. (+60,7% г/г) – публикация должна позитивно повлиять на отношение инвесторов к бумаге
🛢Нефтяные компании – суточные объемы нефтепереработки (769,4 тыс. т) в апреле снизились на 2% против уровней марта и на 1% к уровням января – февраля («Ведомости») – добровольное сокращение производства ЖУВ на 0,5 мбс (-4,5% против февраля) сказалось на объемах экспорта нефти, но не на нефтепродуктах с более высокой маржой – позитивно
⛏Северсталь – рентабельность и прибыль находятся под давлением – об этом рассказал директор по связи с государственными органами Андрей Леонов – маржинальность портфеля Северстали существенно изменилась, так как премиальные продукты были рассчитаны на европейский рынок – компания сохраняет загрузку предприятий, однако прибыли, которая у нее была в предыдущие годы, нет – нейтрально
❗️На повестке: Казатомпром — отчетность за 1К23; Интер РАО — последний день торгов с дивидендами за 2022 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🔍Yandex – у миноритариев может быть несколько вариантов действий
• По сообщениям СМИ, миноритарным акционерам Yandex может быть предложено несколько вариантов действий в ходе реорганизации, в том числе обмен акций на прямое участие в бизнесе в РФ или выкуп. Так может быть устранен основной структурный риск для российских миноритариев.
• Справедливую стоимость компании могут оценить в ~2500 руб./акцию, если контрольный пакет в российском бизнесе будет продан за $7,5 млрд, что предполагает умеренный потенциал роста с текущих ценовых уровней на МосБирже.
• Возможность конвертировать бумаги Yandex в акции российской компании создаст дополнительный потенциал роста (как и развитие международного бизнеса, который мы консервативно оцениваем на уровне ноля).
• Для некоторых нероссийских миноритариев лучшим выбором может стать выкуп или сохранение акций Yandex N.V. (которая в любом случае может быть оценена на уровне как минимум вдвое выше OTC-котировок).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
• По сообщениям СМИ, миноритарным акционерам Yandex может быть предложено несколько вариантов действий в ходе реорганизации, в том числе обмен акций на прямое участие в бизнесе в РФ или выкуп. Так может быть устранен основной структурный риск для российских миноритариев.
• Справедливую стоимость компании могут оценить в ~2500 руб./акцию, если контрольный пакет в российском бизнесе будет продан за $7,5 млрд, что предполагает умеренный потенциал роста с текущих ценовых уровней на МосБирже.
• Возможность конвертировать бумаги Yandex в акции российской компании создаст дополнительный потенциал роста (как и развитие международного бизнеса, который мы консервативно оцениваем на уровне ноля).
• Для некоторых нероссийских миноритариев лучшим выбором может стать выкуп или сохранение акций Yandex N.V. (которая в любом случае может быть оценена на уровне как минимум вдвое выше OTC-котировок).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
🇨🇳Начало анализа: CK Asset Holdings — стабильная дивидендная история
• Мы начинаем анализ CK Asset Holdings с рейтинга «Держать».
• Конгломерат с хорошо диверсифицированной структурой доходов имеет, на наш взгляд, все шансы извлечь выгоду из увеличения количества проектов бизнес-класса в материковом Китае и Гонконге.
• Отметим также высокую дивидендную доходность в 5% при средних 3% по компаниям в Гонконге.
• Вместе с тем сегмент пабов, ресторанов и отелей в Великобритании, который резко вырос (на 47% г/г в прошлом году) на фоне выхода из пандемии, настолько же резко затормозится, и нормализованные темпы роста (CAGR 2023–2027) выручки в нем составят всего 4%, ограничивая темп роста общей выручки компании, который мы прогнозируем на уровне 11%.
• По коэффициенту EV/EBITDA 2023П (6,7) CK Asset Holdings оценивается с 59%-ной премией к конкурентам (4,2), что уже отражает более высокие прогнозируемые темпы роста EBITDA (CAGR 2023–2026) в 15% по сравнению с конкурентами (8%).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
• Мы начинаем анализ CK Asset Holdings с рейтинга «Держать».
• Конгломерат с хорошо диверсифицированной структурой доходов имеет, на наш взгляд, все шансы извлечь выгоду из увеличения количества проектов бизнес-класса в материковом Китае и Гонконге.
• Отметим также высокую дивидендную доходность в 5% при средних 3% по компаниям в Гонконге.
• Вместе с тем сегмент пабов, ресторанов и отелей в Великобритании, который резко вырос (на 47% г/г в прошлом году) на фоне выхода из пандемии, настолько же резко затормозится, и нормализованные темпы роста (CAGR 2023–2027) выручки в нем составят всего 4%, ограничивая темп роста общей выручки компании, который мы прогнозируем на уровне 11%.
• По коэффициенту EV/EBITDA 2023П (6,7) CK Asset Holdings оценивается с 59%-ной премией к конкурентам (4,2), что уже отражает более высокие прогнозируемые темпы роста EBITDA (CAGR 2023–2026) в 15% по сравнению с конкурентами (8%).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
🛒ВЗГЛЯД АНАЛИТИКА: МАГНИТ
ПЛОХИЕ НОВОСТИ УЖЕ ОТРАЗИЛИСЬ В ЦЕНЕ
• Московская Биржа вчера исключила акции Магнита из котировального списка первого уровня, отнеся их к третьему уровню листинга.
• С момента появления новости во вторник акции потеряли около 13% своей стоимости на МосБирже.
• Хотя решение торговой площадки действительно подчеркивает риски корпоративного управления, полагаем, котировки могут частично восстановиться, если компания решит вопрос с советом директоров (что технически возможно).
• Мы также отмечаем, что с фундаментальной точки зрения Магнит, вероятно, достаточно сильный и недооцененный бизнес, учитывая уверенные позиции компании на российском рынке розничной торговли продовольственными товарами и результаты деятельности ее основного конкурента, X5 Group.
• Соответственно, мы считаем, что риски снижения котировок Магнита с текущих уровней в краткосрочной перспективе ограничены, если только не появятся новые негативные новости.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#MGNT
ПЛОХИЕ НОВОСТИ УЖЕ ОТРАЗИЛИСЬ В ЦЕНЕ
• Московская Биржа вчера исключила акции Магнита из котировального списка первого уровня, отнеся их к третьему уровню листинга.
• С момента появления новости во вторник акции потеряли около 13% своей стоимости на МосБирже.
• Хотя решение торговой площадки действительно подчеркивает риски корпоративного управления, полагаем, котировки могут частично восстановиться, если компания решит вопрос с советом директоров (что технически возможно).
• Мы также отмечаем, что с фундаментальной точки зрения Магнит, вероятно, достаточно сильный и недооцененный бизнес, учитывая уверенные позиции компании на российском рынке розничной торговли продовольственными товарами и результаты деятельности ее основного конкурента, X5 Group.
• Соответственно, мы считаем, что риски снижения котировок Магнита с текущих уровней в краткосрочной перспективе ограничены, если только не появятся новые негативные новости.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#MGNT
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Ряд экономических данных в США показал, что рост ВВП и инфляция остаются высокими, усиливая опасения инвесторов по поводу возможного сохранения жесткой денежно-кредитной политики ФРС. Отличные результаты NVIDIA за 1К24 подняли акции технологических компаний даже в условиях растущей доходности облигаций. Индекс S&P 500 прибавил вчера 0,88%, Nasdaq — 1,71%, но Dow Jones снизился на 0,11%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал технологический (+3,8%), аутсайдером — энергетический (-1,8%).
⛔️В Гонконге торги сегодня не проводились.
📌На следующей неделе отчитаются HP и Salesforce.
📊Вчера министерство торговли США представило уточненную оценку ВВП за 1К23, согласно которой экономика выросла на 1,3% г/г, а не на 1,1%, как ранее предполагалось. Потребительские расходы, на которые приходится две трети ВВП США, в январе – марте увеличились на 3,8% г/г, также немного больше, чем в предварительной оценке (+3,7% г/г).
📊Американцы на прошлой неделе подали 229 000 первичных заявок на пособие по безработице (+4000 к предыдущей неделе), тогда как рынок ожидал 245 000 заявок.
💵Котировки Dollar Tree упали на расширенной сессии на 12% из-за более низкой по сравнению с прогнозом прибыли в 1К23 и снижения ориентира по прибыли за весь год на 9%. Рынок, полагаем, по большей части учел негативный характер новости, поэтому дальнейшего снижения в бумаге не ожидаем.
✈️Финансовый директор Boeing заявил в четверг, что компания возобновила поставки доработанных самолетов 737 MAX. Новость, мы полагаем, не окажет сильного влияния на котировки Boeing, так как сроки восстановления поставок полностью соответствуют прежним заявлениям руководства (начало июня).
📈Акции Marvell Technology подскочили в ходе расширенных торгов на 15% после заявления менеджмента об ожидаемом в 2024 ф. г. как минимум двукратном росте выручки от ИИ. Мы считаем, что рынок придал заявлению слишком большое значение, и коэффициент P/E 2024П в 33,5 представляется чрезмерно высоким. Поэтому в ближайшее время ожидаем коррекции в бумаге.
💻Inspur и Lenovo обратились к поставщикам с просьбой временно остановить поставки модулей с чипами, выпущенными американской компанией Micron. Однако новость в свете введенных КНР ограничений вряд ли можно назвать неожиданной, поэтому она не окажет влияния на котировки производителя чипов, а вчерашний рост стоимости акций Micron на 4,6% мы скорее связываем с общерыночными позитивными настроениями в технологическом секторе США после выхода отчетности NVIDIA.
📉Компания Meituan представила вчера финансовые результаты за 1К23: выручка составила CNY58,61 млрд, на 2% выше ожиданий аналитиков (CNY57,47 млрд), а скорректированная чистая прибыль (CNY5,49 млрд) значительно превысила прогноз рынка (CNY1,94 млрд). Несмотря на сильные результаты, инвесторы отреагировали негативно, уронив котировки компании в Гонконге на 3,4%. Мы в целом негативно оцениваем акции Meituan: согласно нашей DCF-модели, их справедливая стоимость составляет HKD113 за штуку, что ниже текущих уровней на 10%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Ряд экономических данных в США показал, что рост ВВП и инфляция остаются высокими, усиливая опасения инвесторов по поводу возможного сохранения жесткой денежно-кредитной политики ФРС. Отличные результаты NVIDIA за 1К24 подняли акции технологических компаний даже в условиях растущей доходности облигаций. Индекс S&P 500 прибавил вчера 0,88%, Nasdaq — 1,71%, но Dow Jones снизился на 0,11%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал технологический (+3,8%), аутсайдером — энергетический (-1,8%).
⛔️В Гонконге торги сегодня не проводились.
📌На следующей неделе отчитаются HP и Salesforce.
📊Вчера министерство торговли США представило уточненную оценку ВВП за 1К23, согласно которой экономика выросла на 1,3% г/г, а не на 1,1%, как ранее предполагалось. Потребительские расходы, на которые приходится две трети ВВП США, в январе – марте увеличились на 3,8% г/г, также немного больше, чем в предварительной оценке (+3,7% г/г).
📊Американцы на прошлой неделе подали 229 000 первичных заявок на пособие по безработице (+4000 к предыдущей неделе), тогда как рынок ожидал 245 000 заявок.
💵Котировки Dollar Tree упали на расширенной сессии на 12% из-за более низкой по сравнению с прогнозом прибыли в 1К23 и снижения ориентира по прибыли за весь год на 9%. Рынок, полагаем, по большей части учел негативный характер новости, поэтому дальнейшего снижения в бумаге не ожидаем.
✈️Финансовый директор Boeing заявил в четверг, что компания возобновила поставки доработанных самолетов 737 MAX. Новость, мы полагаем, не окажет сильного влияния на котировки Boeing, так как сроки восстановления поставок полностью соответствуют прежним заявлениям руководства (начало июня).
📈Акции Marvell Technology подскочили в ходе расширенных торгов на 15% после заявления менеджмента об ожидаемом в 2024 ф. г. как минимум двукратном росте выручки от ИИ. Мы считаем, что рынок придал заявлению слишком большое значение, и коэффициент P/E 2024П в 33,5 представляется чрезмерно высоким. Поэтому в ближайшее время ожидаем коррекции в бумаге.
💻Inspur и Lenovo обратились к поставщикам с просьбой временно остановить поставки модулей с чипами, выпущенными американской компанией Micron. Однако новость в свете введенных КНР ограничений вряд ли можно назвать неожиданной, поэтому она не окажет влияния на котировки производителя чипов, а вчерашний рост стоимости акций Micron на 4,6% мы скорее связываем с общерыночными позитивными настроениями в технологическом секторе США после выхода отчетности NVIDIA.
📉Компания Meituan представила вчера финансовые результаты за 1К23: выручка составила CNY58,61 млрд, на 2% выше ожиданий аналитиков (CNY57,47 млрд), а скорректированная чистая прибыль (CNY5,49 млрд) значительно превысила прогноз рынка (CNY1,94 млрд). Несмотря на сильные результаты, инвесторы отреагировали негативно, уронив котировки компании в Гонконге на 3,4%. Мы в целом негативно оцениваем акции Meituan: согласно нашей DCF-модели, их справедливая стоимость составляет HKD113 за штуку, что ниже текущих уровней на 10%.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚠️Нижнекамскнефтехим: СД рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 1,49 руб. на акцию, мы ожидали 3,9 руб. — негативно
Нижнекамскнефтехим только что сообщил, что совет директоров утвердил новую дивидендную политику и объявил дивиденды за 2022 г.
• Дивиденды рекомендованы в размере 1,49 руб. на акцию (доходность по привилегированным акциям — 1,8%), что означает выплату 6% от чистой прибыли компании по РСБУ.
• В прежней редакции политики минимальный размер выплаты устанавливался в 15%, поэтому мы, исходя из этого коэффициента, предполагали дивиденды в 3,9 руб. Новая дивидендная политика нам пока недоступна.
• Датой закрытия реестра для получения дивидендов предложено 11 июля.
Пересмотр коэффициента дивидендных выплат в сторону понижения мы рассматриваем как негативную для динамики акций новость. После того как СИБУР стал новым контролирующим акционером Нижнекамскнефтехима в конце 2021 г., компания выплатила 45% чистой прибыли в форме дивидендов за 2021 г. Коэффициент выплат за 2022 г. упал до лишь 6%. Мы подтверждаем негативный прогноз относительно способности компании генерировать денежный поток в ближайшие несколько лет: продолжается строительство крупного комплекса по производству полиолефинов. Наш рейтинг по-прежнему «Продавать».
@Sinara_finance
#Flash #NKNC
Нижнекамскнефтехим только что сообщил, что совет директоров утвердил новую дивидендную политику и объявил дивиденды за 2022 г.
• Дивиденды рекомендованы в размере 1,49 руб. на акцию (доходность по привилегированным акциям — 1,8%), что означает выплату 6% от чистой прибыли компании по РСБУ.
• В прежней редакции политики минимальный размер выплаты устанавливался в 15%, поэтому мы, исходя из этого коэффициента, предполагали дивиденды в 3,9 руб. Новая дивидендная политика нам пока недоступна.
• Датой закрытия реестра для получения дивидендов предложено 11 июля.
Пересмотр коэффициента дивидендных выплат в сторону понижения мы рассматриваем как негативную для динамики акций новость. После того как СИБУР стал новым контролирующим акционером Нижнекамскнефтехима в конце 2021 г., компания выплатила 45% чистой прибыли в форме дивидендов за 2021 г. Коэффициент выплат за 2022 г. упал до лишь 6%. Мы подтверждаем негативный прогноз относительно способности компании генерировать денежный поток в ближайшие несколько лет: продолжается строительство крупного комплекса по производству полиолефинов. Наш рейтинг по-прежнему «Продавать».
@Sinara_finance
#Flash #NKNC
💰ФосАгро: дивиденды за 1К23 в 264 руб./акцию, дивдоходность в 3,5% — на уровне ожиданий
• Сегодня совет директоров ФосАгро рекомендовал дивиденды за 1К23 в 264 руб./акцию, что подразумевает распределение около 100% чистой прибыли за 1К23 и дивдоходность в 3,5%.
• Дата закрытия реестра — 11 июля.
• ВОСА, которое рассмотрит вопрос выплаты, — 30 июня.
Размер дивидендов в целом совпал с нашим прогнозом (261 руб./акцию), чуть превысив ожидания рынка (243 руб./акцию). Выплаты ФосАгро соответствуют дивидендной политике, согласно которой при отношении чистого долга к EBITDA менее 1 компания выплачивает акционерам свыше 75% свободного денежного потока. В 1К23 ФосАгро направила на дивиденды около 80% FCF. Мы приветствуем решение компании продолжать выплачивать квартальные дивиденды — оно должно позитивно сказаться на отношении инвесторов к бумаге. В 2К23 – 4К23 мы ожидаем плавного снижения финансовых результатов из-за коррекции в ценах на фосфорные и азотные удобрения, что может привести и к сокращению дивидендных выплат.
@Sinara_finance
#Flash #PHOR
• Сегодня совет директоров ФосАгро рекомендовал дивиденды за 1К23 в 264 руб./акцию, что подразумевает распределение около 100% чистой прибыли за 1К23 и дивдоходность в 3,5%.
• Дата закрытия реестра — 11 июля.
• ВОСА, которое рассмотрит вопрос выплаты, — 30 июня.
Размер дивидендов в целом совпал с нашим прогнозом (261 руб./акцию), чуть превысив ожидания рынка (243 руб./акцию). Выплаты ФосАгро соответствуют дивидендной политике, согласно которой при отношении чистого долга к EBITDA менее 1 компания выплачивает акционерам свыше 75% свободного денежного потока. В 1К23 ФосАгро направила на дивиденды около 80% FCF. Мы приветствуем решение компании продолжать выплачивать квартальные дивиденды — оно должно позитивно сказаться на отношении инвесторов к бумаге. В 2К23 – 4К23 мы ожидаем плавного снижения финансовых результатов из-за коррекции в ценах на фосфорные и азотные удобрения, что может привести и к сокращению дивидендных выплат.
@Sinara_finance
#Flash #PHOR
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🔩 Оценка сектора металлургии
🔑Ключевые триггеры отрасли:
1️⃣ Рост ВВП Китая на 5% в 2023 году 🇨🇳
2️⃣ Стабильный денежный поток российских компаний 💰
3️⃣ Нулевой чистый долг у компаний 👍
4️⃣ Дивидендная доходность 💵
Наша оценка перспективных компаний будет представлена в конце ролика. 🎞 Оставайтесь с нами!
@Sinara_finance
🔑Ключевые триггеры отрасли:
1️⃣ Рост ВВП Китая на 5% в 2023 году 🇨🇳
2️⃣ Стабильный денежный поток российских компаний 💰
3️⃣ Нулевой чистый долг у компаний 👍
4️⃣ Дивидендная доходность 💵
Наша оценка перспективных компаний будет представлена в конце ролика. 🎞 Оставайтесь с нами!
@Sinara_finance
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Банковский сектор сохраняет привлекательность
🏦Акции Сбербанка всего за две недели закрыли большой дивидендный гэп. Несмотря на рост, бумаги все еще привлекательны и торгуются по Р/В в 0,8, при этом среднее в 2018–2021 гг. значение — 1,2.
🏛Если смотреть на сектор в целом, то в 1К23 банки показали рекордные прибыли после провала в 2022 г., а рентабельность в большинстве случаев выше многолетних средних уровней и больше 25%. Это происходит благодаря созданным в 2022 г. резервам и возможностям кредитного роста на фоне все еще большой доходности активов.
📊Мы ожидаем сохранения высокой рентабельности банков в 2023 г. на фоне восстановления деловой и потребительской активности и повышения прогноза ВВП до +1%. Наши рейтинги по акциям Сбербанка, TCS Group и БСПБ на текущих уровнях — «Покупать».
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
🏦Акции Сбербанка всего за две недели закрыли большой дивидендный гэп. Несмотря на рост, бумаги все еще привлекательны и торгуются по Р/В в 0,8, при этом среднее в 2018–2021 гг. значение — 1,2.
🏛Если смотреть на сектор в целом, то в 1К23 банки показали рекордные прибыли после провала в 2022 г., а рентабельность в большинстве случаев выше многолетних средних уровней и больше 25%. Это происходит благодаря созданным в 2022 г. резервам и возможностям кредитного роста на фоне все еще большой доходности активов.
📊Мы ожидаем сохранения высокой рентабельности банков в 2023 г. на фоне восстановления деловой и потребительской активности и повышения прогноза ВВП до +1%. Наши рейтинги по акциям Сбербанка, TCS Group и БСПБ на текущих уровнях — «Покупать».
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Индекс МосБиржи (+1%) достиг нового локального максимума в пятницу, подобравшись к 2700 пунктам. Достигнутый на выходных прогресс по госдолгу США должен повысить аппетит к риску на мировых площадках, что на этой неделе должно найти отражение в повышении цен на сырье, в частности на нефть (+1% по Brent в пятницу). Имея в виду объявление дивидендов другими эмитентами и возвращение на рынок дивидендов, полученных от Сбербанка, ожидаем дальнейшего усиления, если не вмешается геополитика.
🔎По итогам торгов пятницы доходность коротких ОФЗ упала на 8–11 б. п. до 7,31–7,46% годовых, однако активность в этом сегменте рынка была невысокой. Лидером по обороту стал выпуск 26242 (10,01%, 2029 г.), который в доходности не изменился. Другие госбумаги, на которые пришлись высокие обороты, также не продемонстрировали заметных изменений в доходности.
🛢Нижнекамскнефтехим – СД рекомендовал дивиденд на акцию за 2022 г. в 1,49 руб. против нашей оценки в 3,9 руб. – утверждена новая дивидендная политика, с которой у нас пока нет возможности ознакомиться – коэффициент выплаты составляет лишь 6% от чистой прибыли по РСБУ – согласно предыдущей политике, он был равен минимум 15% – негативно
🛢Казмунайгаз – FCF в 1К23 отрицательный из-за роста капвложений и оборотного капитала – скорректированный показатель EBITDA и чистая прибыль уменьшились на 5% и 14% г/г соответственно из-за снижения цен на нефть – с 2К23 финансовые показатели должны улучшиться благодаря индексации тарифов и потенциальному снижению оборотного капитала – незначительно негативно
📈Казатомпром – публикует неоднозначные финансовые результаты за 1К23 – выручка взлетела на 72% к/к и на 162% г/г – за счет разового скачка в объеме реализации – FCF за один квартал (KZT224 млрд) на 5% выше потока за весь 2022 г. – рентабельность по EBITDA упала до 44% при 62% в среднем в 2022 г. – резкие колебания рентабельности, возможно, связаны с изменениями учетной политики – сохраняем рейтинг «Покупать» – нейтрально
✅ФосАгро – дивиденды за 1К23 в 264 руб./акцию, дивдоходность в 3,5% (на уровне ожиданий) – дата закрытия реестра — 11 июля – мы приветствуем решение компании продолжать выплачивать квартальные дивиденды – оно должно позитивно сказаться на отношении инвесторов к бумаге – в 2К23 – 4К23 мы ожидаем плавного снижения размера дивидендов – нейтрально
📈QIWI – показывает высокие темпы роста доходов в 1К23 – чистая выручка увеличилась на 36% г/г до 8,5 млрд руб. – при росте скорректированного показателя EBITDA на 22% г/г до 4,5 млрд руб. – позитивно
Мосэнерго, ОГК-2 – советы директоров дали рекомендации по дивидендам за 2022 г. – Мосэнерго выплатит 0,18 руб./акцию, ОГК-2 — 0,058 руб./акцию – ниже наших оценок – негативно
💡Россети – правительство предлагает решение по финансированию капзатрат на расширение сетей БАМа и Транссиба («Коммерсантъ») – дивиденды до 2026 г. не выплачиваются – инвестиции в 100 млрд руб. в другие проекты откладываются – в 2025 и 2026 гг. тарифы проиндексируют дополнительно на 2% – негативно на краткосрочную перспективу
🏛Макроэкономика – ЦБ РФ раскрыл некоторые детали сделок нерезидентов по продаже активов в России – с марта 2022 г. по март 2023 г. таких сделок было совершено около 200, из них 20% крупных (на сумму свыше $100 млн), размер в $400 млн превысили только пять – с учетом данных сведений эффект этих сделок на валютный рынок представляется несущественным
🏛Макроэкономика – Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 16,75% – в апреле инфляция замедлилась до 16,8% г/г – регулятор ожидает дальнейшего уменьшения ИПЦ и не исключает возможности снижения ставки в 2П23 – позитивно для гособлигаций
🏦ВТБ – прибыль 2К23 может быть трехзначной (Д. Пьянов) – после 146,7 млрд руб., заработанных в 1К23 – в отчетности за 1К23 был отражен разовый эффект от консолидации РНКБ (31 млрд руб.) – сильные тенденции в прибыли сохраняются – позитивно
Российский фондовый рынок
📈Индекс МосБиржи (+1%) достиг нового локального максимума в пятницу, подобравшись к 2700 пунктам. Достигнутый на выходных прогресс по госдолгу США должен повысить аппетит к риску на мировых площадках, что на этой неделе должно найти отражение в повышении цен на сырье, в частности на нефть (+1% по Brent в пятницу). Имея в виду объявление дивидендов другими эмитентами и возвращение на рынок дивидендов, полученных от Сбербанка, ожидаем дальнейшего усиления, если не вмешается геополитика.
🔎По итогам торгов пятницы доходность коротких ОФЗ упала на 8–11 б. п. до 7,31–7,46% годовых, однако активность в этом сегменте рынка была невысокой. Лидером по обороту стал выпуск 26242 (10,01%, 2029 г.), который в доходности не изменился. Другие госбумаги, на которые пришлись высокие обороты, также не продемонстрировали заметных изменений в доходности.
🛢Нижнекамскнефтехим – СД рекомендовал дивиденд на акцию за 2022 г. в 1,49 руб. против нашей оценки в 3,9 руб. – утверждена новая дивидендная политика, с которой у нас пока нет возможности ознакомиться – коэффициент выплаты составляет лишь 6% от чистой прибыли по РСБУ – согласно предыдущей политике, он был равен минимум 15% – негативно
🛢Казмунайгаз – FCF в 1К23 отрицательный из-за роста капвложений и оборотного капитала – скорректированный показатель EBITDA и чистая прибыль уменьшились на 5% и 14% г/г соответственно из-за снижения цен на нефть – с 2К23 финансовые показатели должны улучшиться благодаря индексации тарифов и потенциальному снижению оборотного капитала – незначительно негативно
📈Казатомпром – публикует неоднозначные финансовые результаты за 1К23 – выручка взлетела на 72% к/к и на 162% г/г – за счет разового скачка в объеме реализации – FCF за один квартал (KZT224 млрд) на 5% выше потока за весь 2022 г. – рентабельность по EBITDA упала до 44% при 62% в среднем в 2022 г. – резкие колебания рентабельности, возможно, связаны с изменениями учетной политики – сохраняем рейтинг «Покупать» – нейтрально
✅ФосАгро – дивиденды за 1К23 в 264 руб./акцию, дивдоходность в 3,5% (на уровне ожиданий) – дата закрытия реестра — 11 июля – мы приветствуем решение компании продолжать выплачивать квартальные дивиденды – оно должно позитивно сказаться на отношении инвесторов к бумаге – в 2К23 – 4К23 мы ожидаем плавного снижения размера дивидендов – нейтрально
📈QIWI – показывает высокие темпы роста доходов в 1К23 – чистая выручка увеличилась на 36% г/г до 8,5 млрд руб. – при росте скорректированного показателя EBITDA на 22% г/г до 4,5 млрд руб. – позитивно
Мосэнерго, ОГК-2 – советы директоров дали рекомендации по дивидендам за 2022 г. – Мосэнерго выплатит 0,18 руб./акцию, ОГК-2 — 0,058 руб./акцию – ниже наших оценок – негативно
💡Россети – правительство предлагает решение по финансированию капзатрат на расширение сетей БАМа и Транссиба («Коммерсантъ») – дивиденды до 2026 г. не выплачиваются – инвестиции в 100 млрд руб. в другие проекты откладываются – в 2025 и 2026 гг. тарифы проиндексируют дополнительно на 2% – негативно на краткосрочную перспективу
🏛Макроэкономика – ЦБ РФ раскрыл некоторые детали сделок нерезидентов по продаже активов в России – с марта 2022 г. по март 2023 г. таких сделок было совершено около 200, из них 20% крупных (на сумму свыше $100 млн), размер в $400 млн превысили только пять – с учетом данных сведений эффект этих сделок на валютный рынок представляется несущественным
🏛Макроэкономика – Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку на уровне 16,75% – в апреле инфляция замедлилась до 16,8% г/г – регулятор ожидает дальнейшего уменьшения ИПЦ и не исключает возможности снижения ставки в 2П23 – позитивно для гособлигаций
🏦ВТБ – прибыль 2К23 может быть трехзначной (Д. Пьянов) – после 146,7 млрд руб., заработанных в 1К23 – в отчетности за 1К23 был отражен разовый эффект от консолидации РНКБ (31 млрд руб.) – сильные тенденции в прибыли сохраняются – позитивно
🚢Совкомфлот – сильные результаты за 1К23 по МСФО – компания раскрыла отдельные показатели – выручка на основе тайм-чартерного эквивалента выросла на 97% г/г до $551,7 млн, EBITDA — на 137% г/г до $452,5 млн – чистая прибыль достигла $285 млн против чистого убытка в $90 млн в 4К22 – на результатах благоприятно сказывается рост фрахтовых ставок – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
ТS_ГК АВТОДОР_БО-004Р-04.pdf
239.3 KB
Инвестиционный Банк Синара выступает организатором размещения облигаций ГК «Автодор» – крупнейшего в России оператора платных скоростных автомагистралей
Параметры облигаций ГК «Автодор» серии БО-004Р-04:
Рейтинг Эмитента Эксперт РА: ruAА+ / Стабильный
Рейтинг Эмитента АКРА: АА(RU) / Стабильный
Объем выпуска: 4 млрд руб.
Срок обращения: 5 лет
Срок до оферты: 3 года
Купонный период: 182 дня
Предварительная дата сбора заявок: 1 июня 2023 г.
Предварительная дата размещения: 6 июня 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
Параметры облигаций ГК «Автодор» серии БО-004Р-04:
Рейтинг Эмитента Эксперт РА: ruAА+ / Стабильный
Рейтинг Эмитента АКРА: АА(RU) / Стабильный
Объем выпуска: 4 млрд руб.
Срок обращения: 5 лет
Срок до оферты: 3 года
Купонный период: 182 дня
Предварительная дата сбора заявок: 1 июня 2023 г.
Предварительная дата размещения: 6 июня 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
🏗ГК Самолет: объявлена программа выкупа собственных акций на 10 млрд руб. — позитивно
Совет директоров ГК Самолет утвердил программу выкупа собственных акций группы у акционеров.
• Общая стоимость программы — 10 млрд руб., что соответствует 6% рыночной капитализации группы по котировкам закрытия 26 мая.
• Решение провести выкуп объясняется недостаточно высокими, по мнению руководства группы, текущими оценками.
• Реализация программы рассчитана до конца 2023 г. с приобретением бумаг на одно из дочерних предприятий, не называемое в сообщении. Казначейские акции ГК Самолет намерена использовать в общекорпоративных целях.
• Решение по дивидендам за 2022 не объявлено.
Масштаб программы в 10 млрд руб. соответствует стоимости 68% акций, находящихся в свободном обращении, если считать по котировкам на пятничное закрытие. ГК Самолет, как мы полагаем, намерена сохранить статус публичной компании и в 2024 г. или еще позднее проведет вторичное размещение своих бумаг на бирже, если рыночная конъюнктура к тому времени улучшится. Руководство ранее заявляло о цели достичь за счет SPO капитализации в 400 млрд руб., что в 2,5 раза больше показателя на вечер пятницы (163,1 млрд руб.) и соответствует примерно 6496 руб. в расчете на акцию. Наша оценка стоимости ГК Самолет дает целевую цену в 3070 руб. за акцию.
Стоимость программы выкупа также эквивалентна 65% прошлогодней чистой прибыли девелопера. В сегодняшних условиях мы бы не рассчитывали на выплату дивидендов за 2022 или 1П23.
На наш взгляд, реализация программы станет дополнительным драйвером роста курсовой стоимости акций ГК Самолет в этом году.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT
Совет директоров ГК Самолет утвердил программу выкупа собственных акций группы у акционеров.
• Общая стоимость программы — 10 млрд руб., что соответствует 6% рыночной капитализации группы по котировкам закрытия 26 мая.
• Решение провести выкуп объясняется недостаточно высокими, по мнению руководства группы, текущими оценками.
• Реализация программы рассчитана до конца 2023 г. с приобретением бумаг на одно из дочерних предприятий, не называемое в сообщении. Казначейские акции ГК Самолет намерена использовать в общекорпоративных целях.
• Решение по дивидендам за 2022 не объявлено.
Масштаб программы в 10 млрд руб. соответствует стоимости 68% акций, находящихся в свободном обращении, если считать по котировкам на пятничное закрытие. ГК Самолет, как мы полагаем, намерена сохранить статус публичной компании и в 2024 г. или еще позднее проведет вторичное размещение своих бумаг на бирже, если рыночная конъюнктура к тому времени улучшится. Руководство ранее заявляло о цели достичь за счет SPO капитализации в 400 млрд руб., что в 2,5 раза больше показателя на вечер пятницы (163,1 млрд руб.) и соответствует примерно 6496 руб. в расчете на акцию. Наша оценка стоимости ГК Самолет дает целевую цену в 3070 руб. за акцию.
Стоимость программы выкупа также эквивалентна 65% прошлогодней чистой прибыли девелопера. В сегодняшних условиях мы бы не рассчитывали на выплату дивидендов за 2022 или 1П23.
На наш взгляд, реализация программы станет дополнительным драйвером роста курсовой стоимости акций ГК Самолет в этом году.
@Sinara_finance
#Flash #SMLT