Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
🔎Американские рынки завершили торговую сессию четверга разнонаправленно: индекс широкого рынка S&P 500 потерял 0,6%, а технологический Nasdaq — 1,6%, Dow Jones, напротив, прибавил 0,6%. Инвесторы продолжают оценивать финансовые результаты компаний.
📌Телекоммуникационный сектор (-4,7%) второй день подряд стал аутсайдером среди секторов S&P 500, лидером роста — сектор индустриальный (+1,4%).
📉Китайские акции торговались с отрицательной динамикой, и индекс Hang Seng рухнул сегодня на 4%.
🔎Сегодня мы обратим внимание на отчетность Exxon Mobil и Chevron.
📊ВВП США, согласно предварительным данным, вырос в 3К22 на 2,6% г/г, превысив консенсус-прогноз FactSet, предполагавший увеличение ВВП на 2,3%.
Акции США
💻Чистая прибыль Apple в 4К22 составила $1,29 на акцию, выручка — $90,1 млрд. По обоим показателям компания немного превзошла ожидания рынка ($1,27 и $88,7 млрд соответственно). Мы очень позитивно оцениваем результаты Apple за 4К22 и 2022 ф. г., превзошедшие и наши, и рыночные ожидания. По акциям Apple мы сохраняем рейтинг «Покупать»: их справедливая стоимость в $185 за штуку, рассчитанная по модели DCF, предполагает потенциал роста в 28% относительно текущих уровней.
🛢Вчера компания Pioneer Natural Resources представила результаты за 3К22: чистая прибыль на акцию в размере $7,48 немного превысила ожидавшиеся рынком $7,44, поэтому не ожидаем существенного влияния на динамику на торговой сессии сегодня и сохраняем рейтинг «Держать» по акциям эмитента.
📉Котировки Amazon упали на 13,5% в ходе расширенных торгов, так как по середине диапазона представленный вчера прогноз по выручке на 4К22 ($140–148 млрд) 7% уступает ожидаемой рынком сумме ($155,1 млрд). Мы считаем реакцию рынка несколько чрезмерной.
💻Несмотря на то что чистая прибыль Intel в 3К22 оказалась значительно лучше консенсус-прогноза ($0,59 на акцию против $0,34), компания снизила ориентир по прибыли на весь 2022 г. на 3% (с $2,00 до $1,95 в расчете на акцию). Мы оцениваем понижение прогноза по прибыли как умеренно негативную новость и считаем необоснованным 4,8%-ный рост котировок в ходе расширенных торгов.
💊Компания Merck представила финансовые результаты за 3К22, которые мы оцениваем как сильные: прибыль на акцию составила $1,85, на 7,6% превысив консенсус-прогноз FactSet ($1,72). Однако ориентир по прибыли на весь 2022 г. увеличен незначительно (с $7,25–7,35 до $7,32–7,37 на акцию), поэтому мы предполагаем, что публикация отчетности и прогнозов не окажет влияния на стоимость акций Merck.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
🔎Американские рынки завершили торговую сессию четверга разнонаправленно: индекс широкого рынка S&P 500 потерял 0,6%, а технологический Nasdaq — 1,6%, Dow Jones, напротив, прибавил 0,6%. Инвесторы продолжают оценивать финансовые результаты компаний.
📌Телекоммуникационный сектор (-4,7%) второй день подряд стал аутсайдером среди секторов S&P 500, лидером роста — сектор индустриальный (+1,4%).
📉Китайские акции торговались с отрицательной динамикой, и индекс Hang Seng рухнул сегодня на 4%.
🔎Сегодня мы обратим внимание на отчетность Exxon Mobil и Chevron.
📊ВВП США, согласно предварительным данным, вырос в 3К22 на 2,6% г/г, превысив консенсус-прогноз FactSet, предполагавший увеличение ВВП на 2,3%.
Акции США
💻Чистая прибыль Apple в 4К22 составила $1,29 на акцию, выручка — $90,1 млрд. По обоим показателям компания немного превзошла ожидания рынка ($1,27 и $88,7 млрд соответственно). Мы очень позитивно оцениваем результаты Apple за 4К22 и 2022 ф. г., превзошедшие и наши, и рыночные ожидания. По акциям Apple мы сохраняем рейтинг «Покупать»: их справедливая стоимость в $185 за штуку, рассчитанная по модели DCF, предполагает потенциал роста в 28% относительно текущих уровней.
🛢Вчера компания Pioneer Natural Resources представила результаты за 3К22: чистая прибыль на акцию в размере $7,48 немного превысила ожидавшиеся рынком $7,44, поэтому не ожидаем существенного влияния на динамику на торговой сессии сегодня и сохраняем рейтинг «Держать» по акциям эмитента.
📉Котировки Amazon упали на 13,5% в ходе расширенных торгов, так как по середине диапазона представленный вчера прогноз по выручке на 4К22 ($140–148 млрд) 7% уступает ожидаемой рынком сумме ($155,1 млрд). Мы считаем реакцию рынка несколько чрезмерной.
💻Несмотря на то что чистая прибыль Intel в 3К22 оказалась значительно лучше консенсус-прогноза ($0,59 на акцию против $0,34), компания снизила ориентир по прибыли на весь 2022 г. на 3% (с $2,00 до $1,95 в расчете на акцию). Мы оцениваем понижение прогноза по прибыли как умеренно негативную новость и считаем необоснованным 4,8%-ный рост котировок в ходе расширенных торгов.
💊Компания Merck представила финансовые результаты за 3К22, которые мы оцениваем как сильные: прибыль на акцию составила $1,85, на 7,6% превысив консенсус-прогноз FactSet ($1,72). Однако ориентир по прибыли на весь 2022 г. увеличен незначительно (с $7,25–7,35 до $7,32–7,37 на акцию), поэтому мы предполагаем, что публикация отчетности и прогнозов не окажет влияния на стоимость акций Merck.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Начало анализа
Kaspi.kz: продолжает менять правила игры
🇰🇿Мы начинаем анализ Kaspi.kz, крупнейшей экосистемы Казахстана, в которую входят платежная система, финтех-платформа и маркетплейс. Kaspi.kz растет, создавая инновационные продукты и услуги, и монетизирует повышение эффективности, зарабатывая более 70% ROE. Мы ожидаем роста прибыли в 2022 г. на 31% и на 19% в 2023 г. Kaspi.kz выплачивает акционерам более 60% чистой прибыли, и мы прогнозируем дивдоходность на горизонте 12 месяцев
в 7,7%. Наш рейтинг по акциям компании — «Покупать», целевая цена — $80/ГДР.
Kaspi.kz: продолжает менять правила игры
🇰🇿Мы начинаем анализ Kaspi.kz, крупнейшей экосистемы Казахстана, в которую входят платежная система, финтех-платформа и маркетплейс. Kaspi.kz растет, создавая инновационные продукты и услуги, и монетизирует повышение эффективности, зарабатывая более 70% ROE. Мы ожидаем роста прибыли в 2022 г. на 31% и на 19% в 2023 г. Kaspi.kz выплачивает акционерам более 60% чистой прибыли, и мы прогнозируем дивдоходность на горизонте 12 месяцев
в 7,7%. Наш рейтинг по акциям компании — «Покупать», целевая цена — $80/ГДР.
🛢ЛУКОЙЛ
Совет директоров рекомендовал выплатить отложенные дивиденды за 2П21 – позитивно
Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал акционерам утвердить на общем собрании 5 декабря дивиденды за 2П21 в размере 537 руб. на акцию, что предполагает высокую дивидендную доходность в ~11,5%. Составить список лиц, имеющих право на получение дивидендов, предложено по состоянию реестра акционеров на 21 декабря.
Новость, по нашему мнению, должна положительно повлиять на отношение инвесторов к акциям ЛУКОЙЛа, показывая, что компания твердо следует своей дивидендной политике, которая предполагает выплату в виде дивидендов не менее 100% скорректированной суммы FCF. ЛУКОЙЛ сдержал свое обещание вернуться до конца года к ранее отложенному вопросу выплаты дивидендов. Мы считаем, что в скором времени может последовать объявление промежуточных дивидендов за 1П22. В полном объеме повестка ВОСА должна появиться на веб-сайте ЛУКОЙЛа не позднее 3 ноября. По акциям эмитента мы сохраняем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
Совет директоров рекомендовал выплатить отложенные дивиденды за 2П21 – позитивно
Совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал акционерам утвердить на общем собрании 5 декабря дивиденды за 2П21 в размере 537 руб. на акцию, что предполагает высокую дивидендную доходность в ~11,5%. Составить список лиц, имеющих право на получение дивидендов, предложено по состоянию реестра акционеров на 21 декабря.
Новость, по нашему мнению, должна положительно повлиять на отношение инвесторов к акциям ЛУКОЙЛа, показывая, что компания твердо следует своей дивидендной политике, которая предполагает выплату в виде дивидендов не менее 100% скорректированной суммы FCF. ЛУКОЙЛ сдержал свое обещание вернуться до конца года к ранее отложенному вопросу выплаты дивидендов. Мы считаем, что в скором времени может последовать объявление промежуточных дивидендов за 1П22. В полном объеме повестка ВОСА должна появиться на веб-сайте ЛУКОЙЛа не позднее 3 ноября. По акциям эмитента мы сохраняем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
Макроэкономика
Решение Банка России по ставке: статус-кво на фоне смягчения риторики
🏛Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50%. Регулятор вновь не дал сигнала о будущем направлении денежно-кредитной политики. На наш взгляд, ЦБ РФ не делает резких движений, поскольку ему нужно время на оценку поступающих экономических данных. Новое в комментарии Банка России в основном касается последствий частичной мобилизации. Важно, что регулятор снизил траекторию ключевой ставки на 2022 г. На наш взгляд, вероятность понижения ставки в ближайшие месяцы возросла. Мы подтверждаем торговую идею покупки среднесрочных ОФЗ.
@Sinara_finance
#Macro
Решение Банка России по ставке: статус-кво на фоне смягчения риторики
🏛Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,50%. Регулятор вновь не дал сигнала о будущем направлении денежно-кредитной политики. На наш взгляд, ЦБ РФ не делает резких движений, поскольку ему нужно время на оценку поступающих экономических данных. Новое в комментарии Банка России в основном касается последствий частичной мобилизации. Важно, что регулятор снизил траекторию ключевой ставки на 2022 г. На наш взгляд, вероятность понижения ставки в ближайшие месяцы возросла. Мы подтверждаем торговую идею покупки среднесрочных ОФЗ.
@Sinara_finance
#Macro
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
⚖️ Экспертиза с юристом: Процесс разблокировки активов из НРД
В этом видео главный юрист Инвестиционного Банка Синара Елена Рязанова расскажет о предыстории блокировки активов в НРД, перспективах развития ситуации и возможных опциях.
Задать вопросы Елене можно на её канале в комментариях: https://yangx.top/invest_lawyer
@sinara_finance
В этом видео главный юрист Инвестиционного Банка Синара Елена Рязанова расскажет о предыстории блокировки активов в НРД, перспективах развития ситуации и возможных опциях.
Задать вопросы Елене можно на её канале в комментариях: https://yangx.top/invest_lawyer
@sinara_finance
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
· По данным Reuters, США и ЕС обсуждают возможность установить «потолок» цен на российскую нефть на уровне $63–64/барр.
· Условия смягчаются: ранее дискуссия велась по коридору $40–60/барр.
· Предлагаемый сейчас уровень только на $5/барр. ниже спотовой цены Urals ($68/барр.).
· Сохраняются риски сокращения предложения, поскольку РФ заявляла о том, что прекратит поставки в страны, которые введут ценовой «потолок».
· Влияние «потолка» на российских нефтяников видим ограниченным ввиду незначительной разницы между «потолком» и текущим уровнем цен на Urals.
#ChartOfTheWeek
@Sinara_finance
· Условия смягчаются: ранее дискуссия велась по коридору $40–60/барр.
· Предлагаемый сейчас уровень только на $5/барр. ниже спотовой цены Urals ($68/барр.).
· Сохраняются риски сокращения предложения, поскольку РФ заявляла о том, что прекратит поставки в страны, которые введут ценовой «потолок».
· Влияние «потолка» на российских нефтяников видим ограниченным ввиду незначительной разницы между «потолком» и текущим уровнем цен на Urals.
#ChartOfTheWeek
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈В последнюю торговую сессию прошлой недели рынок акций все-таки восстановился после относительно слабого открытия, и индекс МосБиржи завершил день на том же уровне, что и начал его. Уже четвертую сессию кряду оборот на 20% превышал средние значения предыдущей недели, что указывает на приток реинвестированных дивидендов от Газпрома. Однако значительная часть выплат пока еще не нашла дорогу обратно на рынок, а значит, еще может оказать дополнительную поддержку. В бумагах ЛУКОЙЛа в пятницу наблюдалась повышенная волатильность в связи с наконец-то объявленными итоговыми дивидендами за 2021 г. (вопрос с дивидендами за 1П22 все еще стоит на повестке). Так как выходные не принесли негативных новостей, ожидаем дальнейшего роста рынка до уровня сопротивления по индексу МосБиржи (2200 пунктов).
🔎Пятничные торги на рынке ОФЗ прошли довольно спокойно. Решение ЦБ РФ о сохранении ключевой ставки и последующий комментарий не преподнесли сюрпризов, поэтому заметной реакции на них в ходе торгов не наблюдалось. Доходности колебались в довольно узких диапазонах — не более 5–6 б. п. Наибольший торговый оборот показали бумаги серии 26237 (9,86%, 2029 г.), хотя основная активность сосредоточилась в бумагах сроком менее пяти лет. Мы ожидаем, что пятничное решение ЦБ РФ окажет умеренно положительное влияние на долговой рынок, в свете чего считаем интересными бумаги со средней и длинной дюрацией.
🛢ЛУКОЙЛ – СД рекомендовал выплатить ранее отложенные дивиденды за 2П21 – выплата составит 537 руб. на акцию, что предполагает хорошую дивидендную доходность в 11,5% – список лиц на получение предложено составить на 21 декабря – ВОСА созывается 5 декабря – всю повестку собрания компания опубликует на этой неделе – вскоре может последовать объявление дивидендов за 1П22 – позитивно
🔎Мосбиржа – планирует опубликовать в четверг (3 ноября) результаты за 3К22 по МСФО – и провести телеконференцию с руководством – прогнозируем почти рекордную чистую прибыль (8,1 млрд руб.) на фоне увеличения комиссий на 9% к/к и замедления роста процентных доходов – нейтрально
🏛Макроэкономика – Банк России решил сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% – регулятор вновь не дал сигнала о будущем направлении денежно-кредитной политики – вероятность понижения ставки в ближайшие месяцы возросла – мы подтверждаем торговую идею покупки среднесрочных ОФЗ
🛢Нефтяные компании – в октябре среднесуточная добыча ЖУВ осталась на уровне предыдущего месяца («Коммерсантъ») – производство составляло 10,8 мбс – экспорт нефтяного сырья (4,7 мбс) сократился на 2% м/м – но увеличился объем переработки – у нефтяных компаний мало стимулов инвестировать в разведку и добычу ввиду вступления 5 декабря эмбарго ЕС на нефть из РФ – нейтрально
📌ВТБ – ФК Открытие оценили в 359–386 млрд руб. – или 65–70% капитала по МСФО на конец 2021 г. – ЦБ РФ проведет дискуссии с покупателем о цене и намерен завершить сделку до конца года – капитал ВТБ на конец 2021 г. составлял 2,2 трлн руб., но убытки 2022 г. значительны – нейтрально
💡Электроэнергетика – потребление электроэнергии в России с начала октября снизилось на 0,8% г/г («Коммерсантъ») – сокращение коснулось ЦФО, ЮФО, СЗФО и УФО, а активнее электроэнергию стали потреблять на Дальнем Востоке и в Сибири – незначительно негативно
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈В последнюю торговую сессию прошлой недели рынок акций все-таки восстановился после относительно слабого открытия, и индекс МосБиржи завершил день на том же уровне, что и начал его. Уже четвертую сессию кряду оборот на 20% превышал средние значения предыдущей недели, что указывает на приток реинвестированных дивидендов от Газпрома. Однако значительная часть выплат пока еще не нашла дорогу обратно на рынок, а значит, еще может оказать дополнительную поддержку. В бумагах ЛУКОЙЛа в пятницу наблюдалась повышенная волатильность в связи с наконец-то объявленными итоговыми дивидендами за 2021 г. (вопрос с дивидендами за 1П22 все еще стоит на повестке). Так как выходные не принесли негативных новостей, ожидаем дальнейшего роста рынка до уровня сопротивления по индексу МосБиржи (2200 пунктов).
🔎Пятничные торги на рынке ОФЗ прошли довольно спокойно. Решение ЦБ РФ о сохранении ключевой ставки и последующий комментарий не преподнесли сюрпризов, поэтому заметной реакции на них в ходе торгов не наблюдалось. Доходности колебались в довольно узких диапазонах — не более 5–6 б. п. Наибольший торговый оборот показали бумаги серии 26237 (9,86%, 2029 г.), хотя основная активность сосредоточилась в бумагах сроком менее пяти лет. Мы ожидаем, что пятничное решение ЦБ РФ окажет умеренно положительное влияние на долговой рынок, в свете чего считаем интересными бумаги со средней и длинной дюрацией.
🛢ЛУКОЙЛ – СД рекомендовал выплатить ранее отложенные дивиденды за 2П21 – выплата составит 537 руб. на акцию, что предполагает хорошую дивидендную доходность в 11,5% – список лиц на получение предложено составить на 21 декабря – ВОСА созывается 5 декабря – всю повестку собрания компания опубликует на этой неделе – вскоре может последовать объявление дивидендов за 1П22 – позитивно
🔎Мосбиржа – планирует опубликовать в четверг (3 ноября) результаты за 3К22 по МСФО – и провести телеконференцию с руководством – прогнозируем почти рекордную чистую прибыль (8,1 млрд руб.) на фоне увеличения комиссий на 9% к/к и замедления роста процентных доходов – нейтрально
🏛Макроэкономика – Банк России решил сохранить ключевую ставку на уровне 7,50% – регулятор вновь не дал сигнала о будущем направлении денежно-кредитной политики – вероятность понижения ставки в ближайшие месяцы возросла – мы подтверждаем торговую идею покупки среднесрочных ОФЗ
🛢Нефтяные компании – в октябре среднесуточная добыча ЖУВ осталась на уровне предыдущего месяца («Коммерсантъ») – производство составляло 10,8 мбс – экспорт нефтяного сырья (4,7 мбс) сократился на 2% м/м – но увеличился объем переработки – у нефтяных компаний мало стимулов инвестировать в разведку и добычу ввиду вступления 5 декабря эмбарго ЕС на нефть из РФ – нейтрально
📌ВТБ – ФК Открытие оценили в 359–386 млрд руб. – или 65–70% капитала по МСФО на конец 2021 г. – ЦБ РФ проведет дискуссии с покупателем о цене и намерен завершить сделку до конца года – капитал ВТБ на конец 2021 г. составлял 2,2 трлн руб., но убытки 2022 г. значительны – нейтрально
💡Электроэнергетика – потребление электроэнергии в России с начала октября снизилось на 0,8% г/г («Коммерсантъ») – сокращение коснулось ЦФО, ЮФО, СЗФО и УФО, а активнее электроэнергию стали потреблять на Дальнем Востоке и в Сибири – незначительно негативно
@Sinara_finance
#Daily
Еженедельный обзор
Долговой рынок
📊Рынок ОФЗ по итогам недели не показал заметных изменений. Доходности самых коротких бумаг (со сроком погашения менее года) снизились на 15–20 б. п. до 7,15–7,65%, на участке от двух до трех лет — прибавили столько же, составив 8,2-8,4% годовых. Сама кривая доходности почти не изменилась, сохранив крутой наклон с перепадом от 7,2% до 9,8% годовых на участке до пяти лет и оставшись горизонтальной на более длинных сроках.
🔎Мы ожидаем, что наступившая неделя станет умеренно позитивной для внутреннего долгового рынка. Решение ЦБ оставить ставку без изменения и понизить траекторию ключевой ставки может быть положительно воспринято инвесторами.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США снизились на прошлой неделе: инвесторы оценивали свежие экономические данные, показавшие более сильный, чем ожидалось, ВВП в 3К22 и устойчиво высокую инфляцию в сентябре. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг снизилась на 6 б. п. до 4,42%, тогда как десятилетних — потеряла 21 б. п. и закрылась чуть выше 4%.
🔎Основное событие для глобального долгового рынка на наступившей неделе — решение ФРС США по ставке, которое будет принято на среду. Рынок ожидает повышения ставки на 75 б. п. Аналогичного увеличения инвесторы ждут от Банка Англии, который озвучит свое решение в четверг. Кроме этого, интересны будут предварительные данные по инфляции и ВВП за 3К22 в еврозоне, которые ожидаются в понедельник.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок
📊Рынок ОФЗ по итогам недели не показал заметных изменений. Доходности самых коротких бумаг (со сроком погашения менее года) снизились на 15–20 б. п. до 7,15–7,65%, на участке от двух до трех лет — прибавили столько же, составив 8,2-8,4% годовых. Сама кривая доходности почти не изменилась, сохранив крутой наклон с перепадом от 7,2% до 9,8% годовых на участке до пяти лет и оставшись горизонтальной на более длинных сроках.
🔎Мы ожидаем, что наступившая неделя станет умеренно позитивной для внутреннего долгового рынка. Решение ЦБ оставить ставку без изменения и понизить траекторию ключевой ставки может быть положительно воспринято инвесторами.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США снизились на прошлой неделе: инвесторы оценивали свежие экономические данные, показавшие более сильный, чем ожидалось, ВВП в 3К22 и устойчиво высокую инфляцию в сентябре. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг снизилась на 6 б. п. до 4,42%, тогда как десятилетних — потеряла 21 б. п. и закрылась чуть выше 4%.
🔎Основное событие для глобального долгового рынка на наступившей неделе — решение ФРС США по ставке, которое будет принято на среду. Рынок ожидает повышения ставки на 75 б. п. Аналогичного увеличения инвесторы ждут от Банка Англии, который озвучит свое решение в четверг. Кроме этого, интересны будут предварительные данные по инфляции и ВВП за 3К22 в еврозоне, которые ожидаются в понедельник.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Инвесторы продолжают оценивать корпоративную отчетность, и в пятничный рост S&P 500 (+2,5%) значительный вклад внесли акции Apple (компания опубликовала хорошие результаты за 3К22), вес которых в индексе составляет около 7%. Рост котировок Apple более чем компенсировал давление от падения стоимости акций Amazon, занимающих 3% в структуре индикатора. Dow Jones и Nasdaq прибавили в последнюю сессию прошлой недели 2,6% и 2,9% соответственно. За неделю индекс Nasdaq вырос на 2,2%, S&P 500 — на 4%, Dow Jones — на 5,7%.
📈В пятницу рост показали все секторы S&P 500. Технологический прибавил 4,3%, став лидером, тогда как самый скромный результат показал сектор товаров длительного пользования (+0,1%).
📉Китайские акции начали неделю с отрицательного движения из-за негативной макроэкономической статистики — индекс Hang Seng сегодня потерял 1,2%.
📌На этой неделе основным событием станет заседание ФРС по ставке, которое состоится в среду. Мы не исключаем, что регулятор даст сигналы о более сдержанном в дальнейшем ужесточении ДКП, однако о завершении цикла повышения ставки говорить еще рано. Поэтому мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям «защитных» секторов, в частности, потребительского и здравоохранения.
🔎Завтра ожидается публикация отчетности Marathon Petroleum, Eli Lilly, Pfizer, Airbnb и Uber.
🇨🇳Данные Государственного статистического управления КНР свидетельствуют о спаде деловой активности в перерабатывающей промышленности. Индекс менеджеров по закупкам в этом секторе опустился в октябре до 49,2 пункта с 50,1 в сентябре. При этом экономисты прогнозировали показатель на уровне 50 пунктов. Динамика связана с жесткими ограничениями в связи с COVID-19 в ряде крупных городов страны.
🛢Финансовые результаты ExxonMobil и Chevron за 3К22 оказались лучше консенсус-прогноза рынка, что позитивно для котировок на ближайших торговых сессиях. Их вертикально ориентированная модель бизнеса очень успешна в текущих условиях высокой маржи НПЗ. Рейтинг «Покупать» остается, но потенциал роста стал уже незначительным.
Прибыль AbbVie в 3К22 составила $3,66 на акцию, превысив консенсус-прогноз FactSet ($3,57). Компания подтвердила средний ориентир чистой прибыли на акцию в 2022 г. на уровне $13,86. Совет директоров увеличил размер квартальных дивидендов на 5% до $1,48 на акцию, при этом дивидендная доходность в пересчете на год практически не изменится и может составить около 3,9%. Мы расцениваем новости как нейтральные.
🚗Компания Volkswagen, отчитавшись за 3К22, оставила без изменения прогноз по темпам роста выручки на 2022 г. на уровне 8–13% г/г, рассчитывая при этом, что операционная рентабельность окажется ближе к верхней границе ранее представленного ориентира от 7% до 8,5%. Поскольку компания не внесла значительных корректировок в прогнозы финансовых показателей на 2022 г., новость, по нашему мнению, вряд окажет заметное влияние на стоимость акций автопроизводителя.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Инвесторы продолжают оценивать корпоративную отчетность, и в пятничный рост S&P 500 (+2,5%) значительный вклад внесли акции Apple (компания опубликовала хорошие результаты за 3К22), вес которых в индексе составляет около 7%. Рост котировок Apple более чем компенсировал давление от падения стоимости акций Amazon, занимающих 3% в структуре индикатора. Dow Jones и Nasdaq прибавили в последнюю сессию прошлой недели 2,6% и 2,9% соответственно. За неделю индекс Nasdaq вырос на 2,2%, S&P 500 — на 4%, Dow Jones — на 5,7%.
📈В пятницу рост показали все секторы S&P 500. Технологический прибавил 4,3%, став лидером, тогда как самый скромный результат показал сектор товаров длительного пользования (+0,1%).
📉Китайские акции начали неделю с отрицательного движения из-за негативной макроэкономической статистики — индекс Hang Seng сегодня потерял 1,2%.
📌На этой неделе основным событием станет заседание ФРС по ставке, которое состоится в среду. Мы не исключаем, что регулятор даст сигналы о более сдержанном в дальнейшем ужесточении ДКП, однако о завершении цикла повышения ставки говорить еще рано. Поэтому мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям «защитных» секторов, в частности, потребительского и здравоохранения.
🔎Завтра ожидается публикация отчетности Marathon Petroleum, Eli Lilly, Pfizer, Airbnb и Uber.
🇨🇳Данные Государственного статистического управления КНР свидетельствуют о спаде деловой активности в перерабатывающей промышленности. Индекс менеджеров по закупкам в этом секторе опустился в октябре до 49,2 пункта с 50,1 в сентябре. При этом экономисты прогнозировали показатель на уровне 50 пунктов. Динамика связана с жесткими ограничениями в связи с COVID-19 в ряде крупных городов страны.
🛢Финансовые результаты ExxonMobil и Chevron за 3К22 оказались лучше консенсус-прогноза рынка, что позитивно для котировок на ближайших торговых сессиях. Их вертикально ориентированная модель бизнеса очень успешна в текущих условиях высокой маржи НПЗ. Рейтинг «Покупать» остается, но потенциал роста стал уже незначительным.
Прибыль AbbVie в 3К22 составила $3,66 на акцию, превысив консенсус-прогноз FactSet ($3,57). Компания подтвердила средний ориентир чистой прибыли на акцию в 2022 г. на уровне $13,86. Совет директоров увеличил размер квартальных дивидендов на 5% до $1,48 на акцию, при этом дивидендная доходность в пересчете на год практически не изменится и может составить около 3,9%. Мы расцениваем новости как нейтральные.
🚗Компания Volkswagen, отчитавшись за 3К22, оставила без изменения прогноз по темпам роста выручки на 2022 г. на уровне 8–13% г/г, рассчитывая при этом, что операционная рентабельность окажется ближе к верхней границе ранее представленного ориентира от 7% до 8,5%. Поскольку компания не внесла значительных корректировок в прогнозы финансовых показателей на 2022 г., новость, по нашему мнению, вряд окажет заметное влияние на стоимость акций автопроизводителя.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📊 Минобороны официально подтвердило завершение частичной мобилизации, и рынок в начале новой недели успокоился, закрывшись почти без изменений к уровню открытия. Инвесторы склонны к осторожности на короткой неделе, предваряющей длинные выходные. Инвесторы фиксировали прибыль по бумагам черной металлургии после 30%-ного ралли, растянувшегося на две недели, и внимание рынка переключилось на TCS Group (+4%) и Yandex (+4%). Основную массу денег, полученных в виде дивидендов от Газпрома, они пока не реинвестировали, в связи с чем риски ослабления рынка акций нам видятся ограниченными, если геополитические новости не утратят нейтральный характер.
🔍 В понедельник на рынке ОФЗ преобладали продавцы, в результате чего доходности прибавили 5–30 б. п.; наибольший рост показали бумаги на участке кривой от трех до пяти лет, увеличившись в доходности 20–30 б. п. до 8,5–9,6%. Высокая активность наблюдалась на дальнем участке, где доходности прибавили 5–11 б. п. и перешагнули отметку 10%. Сегодня мы не ожидаем заметных изменений на рынке госдолга.
💊 MD Medical Group – как следует из представленных результатов за 3К22, выручка выросла на 3,3% г/г до 6,4 млрд руб. – количество амбулаторных посещений достигло 463 651 (+0,5% г/г) – а количество койко-дней — 38 755 (+12,4% г/г) – нейтрально
🛢 Рынок нефти – ОПЕК опубликовала ежегодный обзор, посвященный перспективам нефтяного рынка – к 2025 г. прогнозируется рост потребления на 8,6 мбс к среднему уровню 2021 г. и на 6,9 мбс к августу этого года – главные факторы — восстановление авиаперевозок (+1,8 мбс), нефтехимическое производство (+1,5 мбс) и увеличение количества автомобилей в странах, не входящих в ОЭСР (+4 мбс) – в сочетании с недостатком новых проектов (требуются инвестиции в $12 трлн) подкрепляет мнение, что цены на нефть в 2023–2024 гг. скорее всего, вырастут – позитивно
🏦 TCS Group – запускает автомобильный маркетплейс – сервисы «Тинькофф Авто» включат в себя продажу автомобилей, страхование, кредитные продукты, ТО и прочее – компания находит рынки, где могла бы осуществить прорыв – слабо позитивно
🌐 Группа Позитив – по итогам 3К22 выручка по МСФО выросла на 171% г/г до 3,5 млрд руб., валовая прибыль — на 185% г/г до 3,2 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достиг 1,9 млрд руб. при рекордной рентабельности на уровне 55% – компания продолжает усиливать позиции на фоне ухода ряда иностранных поставщиков с российского рынка решений в области кибербезопасности – позитивно
🗓 На повестке: Газпром — операционные результаты за 10М22; РЖД — операционные результаты за октябрь.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📊 Минобороны официально подтвердило завершение частичной мобилизации, и рынок в начале новой недели успокоился, закрывшись почти без изменений к уровню открытия. Инвесторы склонны к осторожности на короткой неделе, предваряющей длинные выходные. Инвесторы фиксировали прибыль по бумагам черной металлургии после 30%-ного ралли, растянувшегося на две недели, и внимание рынка переключилось на TCS Group (+4%) и Yandex (+4%). Основную массу денег, полученных в виде дивидендов от Газпрома, они пока не реинвестировали, в связи с чем риски ослабления рынка акций нам видятся ограниченными, если геополитические новости не утратят нейтральный характер.
🔍 В понедельник на рынке ОФЗ преобладали продавцы, в результате чего доходности прибавили 5–30 б. п.; наибольший рост показали бумаги на участке кривой от трех до пяти лет, увеличившись в доходности 20–30 б. п. до 8,5–9,6%. Высокая активность наблюдалась на дальнем участке, где доходности прибавили 5–11 б. п. и перешагнули отметку 10%. Сегодня мы не ожидаем заметных изменений на рынке госдолга.
💊 MD Medical Group – как следует из представленных результатов за 3К22, выручка выросла на 3,3% г/г до 6,4 млрд руб. – количество амбулаторных посещений достигло 463 651 (+0,5% г/г) – а количество койко-дней — 38 755 (+12,4% г/г) – нейтрально
🛢 Рынок нефти – ОПЕК опубликовала ежегодный обзор, посвященный перспективам нефтяного рынка – к 2025 г. прогнозируется рост потребления на 8,6 мбс к среднему уровню 2021 г. и на 6,9 мбс к августу этого года – главные факторы — восстановление авиаперевозок (+1,8 мбс), нефтехимическое производство (+1,5 мбс) и увеличение количества автомобилей в странах, не входящих в ОЭСР (+4 мбс) – в сочетании с недостатком новых проектов (требуются инвестиции в $12 трлн) подкрепляет мнение, что цены на нефть в 2023–2024 гг. скорее всего, вырастут – позитивно
🏦 TCS Group – запускает автомобильный маркетплейс – сервисы «Тинькофф Авто» включат в себя продажу автомобилей, страхование, кредитные продукты, ТО и прочее – компания находит рынки, где могла бы осуществить прорыв – слабо позитивно
🌐 Группа Позитив – по итогам 3К22 выручка по МСФО выросла на 171% г/г до 3,5 млрд руб., валовая прибыль — на 185% г/г до 3,2 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA достиг 1,9 млрд руб. при рекордной рентабельности на уровне 55% – компания продолжает усиливать позиции на фоне ухода ряда иностранных поставщиков с российского рынка решений в области кибербезопасности – позитивно
🗓 На повестке: Газпром — операционные результаты за 10М22; РЖД — операционные результаты за октябрь.
@Sinara_finance
#Daily
Газпром: в конце октября экспорт в дальнее зарубежье показал резкое снижение — умеренно негативно
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине октября составили 119 млн м3 — это минимальное значение с начала года
• За весь октябрь экспорт снизился на 34% г/г до 4,3 млрд м3, а добыча газа Газпрома сократилась на 32% до 30,7 млрд м3
• За первые 10 месяцев снижение экспорта достигло 43% г/г (до 91,2 млрд м3), а добычи — на 19% до 344 млрд м3
Мы считаем, что данные окажут умеренно негативное влияние на динамику акций Газпрома сегодня. Падение экспорта во второй половине октября ощутимо, в то время как мы ожидали стабильных объемов по сравнению с началом месяца. Советуем в ближайший месяц (Газпром публикует статистику дважды за месяц) обратить внимание на динамику экспорта компании. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать», при условии что в долгосрочной перспективе поставки газа на премиальный европейский рынок покажут восстановление
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине октября составили 119 млн м3 — это минимальное значение с начала года
• За весь октябрь экспорт снизился на 34% г/г до 4,3 млрд м3, а добыча газа Газпрома сократилась на 32% до 30,7 млрд м3
• За первые 10 месяцев снижение экспорта достигло 43% г/г (до 91,2 млрд м3), а добычи — на 19% до 344 млрд м3
Мы считаем, что данные окажут умеренно негативное влияние на динамику акций Газпрома сегодня. Падение экспорта во второй половине октября ощутимо, в то время как мы ожидали стабильных объемов по сравнению с началом месяца. Советуем в ближайший месяц (Газпром публикует статистику дважды за месяц) обратить внимание на динамику экспорта компании. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать», при условии что в долгосрочной перспективе поставки газа на премиальный европейский рынок покажут восстановление
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉В ожидании повышения ставки ФРС американские рынки акций завершили торговую сессию понедельника с отрицательной динамикой: индекс S&P 500 потерял 0,7%, Dow Jones — 0,4%, Nasdaq — 1%.
📉В минусе оказались почти все секторы S&P 500, а максимальные потери понес телекоммуникационный сектор (-1,7%). Единственный сектор, который показал рост, — энергетический (+0,8%).
📈В Китае акции торговались сегодня в плюсе: индекс Hang Seng вырос на 5,2% на фоне неподтвержденных сообщений о предстоящем смягчении политики «нулевой терпимости» к COVID-19 со стороны правительства КНР. Кроме того, внимание привлекла встреча высокопоставленных представителей китайских компаний с коллегами из США.
🔎На этой неделе в центре внимания инвесторов окажется заседание ФРС и выступление на нем Джерома Пауэлла, которые состоятся завтра. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, регулятор повысит ставку на 0,75 п. п. до диапазона 3,75–4%. При этом не исключено, что ФРС подаст сигналы о более сдержанном в дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. Мы считаем, что неопределенность в экономике США сохранится, и по-прежнему отдаем предпочтение акциям «защитных» секторов (потребительских товаров и здравоохранения).
📌Сегодня ожидаем выхода отчетности Eli Lilly, Pfizer, Airbnb, Marathon Petroleum и Uber, а завтра результаты опубликуют QUALCOMM, CVS Health и eBay.
Акции США
🚗Tesla планирует начать массовое производство Cybertruck в конце следующего года. Согласно нашей оценке, в 2024 г. компания сможет поставить на рынок около 100 тыс. пикапов, то есть всего 5% от всего своего объема производства. Котировки Tesla выросли в ходе расширенных торгов на 2%, но мы считаем это повышение необоснованным, так как новость вряд ли стала сюрпризом.
💰Акции Wynn Resorts подскочили в цене на 9,6% после появления сообщений, что миллиардер Тилман Фертитта, владеющий казино Golden Nugget, сетью ресторанов Landry's Seafood и командой Houston Rockets, приобрел 6,1% акций компании. На наш взгляд, появление нового опытного инвестора и его потенциальное вовлечение в управление могут способствовать повышению эффективности Wynn Resorts.
💵Котировки Global Payments упали на 8,8%, хотя компания показала стабильные, совпавшие с ожиданиями рынка результаты в части прибыли. Инвесторов беспокоит рост долговой нагрузки: чистый долг по сравнению с декабрем увеличился на 8,2%, а его отношение к EBITDA за предыдущие 12 месяцев — с 3,3 до 4,7. При этом по итогам 2022 г. компания по-прежнему ожидает рост выручки на 10–11% г/г и прибыль в размере $9,53–9,75 на акцию. Инвесторы, как мы полагаем, чрезмерно негативно оценили отчетность, и мы ожидаем восстановления стоимости акций компании.
Акции Китая
🇨🇳Акции китайских компаний сильно выросли в цене на бирже в Гонконге на фоне сообщений, что Пекин готовится постепенно отказаться от политики «нулевой терпимости» к COVID-19. Мы полагаем, что новость, пока не подтвержденная, окажет сильное положительное влияние и на расписки китайских компаний, торгующиеся в США. Наши фавориты — акции Alibaba, Tencent и Baidu, по которым мы сохраняем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉В ожидании повышения ставки ФРС американские рынки акций завершили торговую сессию понедельника с отрицательной динамикой: индекс S&P 500 потерял 0,7%, Dow Jones — 0,4%, Nasdaq — 1%.
📉В минусе оказались почти все секторы S&P 500, а максимальные потери понес телекоммуникационный сектор (-1,7%). Единственный сектор, который показал рост, — энергетический (+0,8%).
📈В Китае акции торговались сегодня в плюсе: индекс Hang Seng вырос на 5,2% на фоне неподтвержденных сообщений о предстоящем смягчении политики «нулевой терпимости» к COVID-19 со стороны правительства КНР. Кроме того, внимание привлекла встреча высокопоставленных представителей китайских компаний с коллегами из США.
🔎На этой неделе в центре внимания инвесторов окажется заседание ФРС и выступление на нем Джерома Пауэлла, которые состоятся завтра. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, регулятор повысит ставку на 0,75 п. п. до диапазона 3,75–4%. При этом не исключено, что ФРС подаст сигналы о более сдержанном в дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики. Мы считаем, что неопределенность в экономике США сохранится, и по-прежнему отдаем предпочтение акциям «защитных» секторов (потребительских товаров и здравоохранения).
📌Сегодня ожидаем выхода отчетности Eli Lilly, Pfizer, Airbnb, Marathon Petroleum и Uber, а завтра результаты опубликуют QUALCOMM, CVS Health и eBay.
Акции США
🚗Tesla планирует начать массовое производство Cybertruck в конце следующего года. Согласно нашей оценке, в 2024 г. компания сможет поставить на рынок около 100 тыс. пикапов, то есть всего 5% от всего своего объема производства. Котировки Tesla выросли в ходе расширенных торгов на 2%, но мы считаем это повышение необоснованным, так как новость вряд ли стала сюрпризом.
💰Акции Wynn Resorts подскочили в цене на 9,6% после появления сообщений, что миллиардер Тилман Фертитта, владеющий казино Golden Nugget, сетью ресторанов Landry's Seafood и командой Houston Rockets, приобрел 6,1% акций компании. На наш взгляд, появление нового опытного инвестора и его потенциальное вовлечение в управление могут способствовать повышению эффективности Wynn Resorts.
💵Котировки Global Payments упали на 8,8%, хотя компания показала стабильные, совпавшие с ожиданиями рынка результаты в части прибыли. Инвесторов беспокоит рост долговой нагрузки: чистый долг по сравнению с декабрем увеличился на 8,2%, а его отношение к EBITDA за предыдущие 12 месяцев — с 3,3 до 4,7. При этом по итогам 2022 г. компания по-прежнему ожидает рост выручки на 10–11% г/г и прибыль в размере $9,53–9,75 на акцию. Инвесторы, как мы полагаем, чрезмерно негативно оценили отчетность, и мы ожидаем восстановления стоимости акций компании.
Акции Китая
🇨🇳Акции китайских компаний сильно выросли в цене на бирже в Гонконге на фоне сообщений, что Пекин готовится постепенно отказаться от политики «нулевой терпимости» к COVID-19. Мы полагаем, что новость, пока не подтвержденная, окажет сильное положительное влияние и на расписки китайских компаний, торгующиеся в США. Наши фавориты — акции Alibaba, Tencent и Baidu, по которым мы сохраняем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Актуализация оценки: ФосАгро
Праздник продолжается благодаря ценам на газ
Сегодня, в период геополитической турбулентности, ФосАгро — один из наиболее безопасных и надежных вариантов инвестиций:
1) дивидендная политика компании прозрачна, а выплаты уже возобновились;
2) резкий рост цен на удобрения в этом году должен обеспечить рекордные прибыли, FCF и дивиденды;
3) компания неплохо застрахована от санкций, так как поставки удобрений из России играют важную роль на мировых рынках;
4) введение экспортных пошлин на удобрения окажет лишь ограниченное негативное воздействие на бизнес ФосАгро (~10% на уровне EBITDA) и, скорее всего, уже учитывается в биржевых котировках.
Мы предполагаем, что цены на азотные и фосфорные удобрения в 2П22 мало изменятся по сравнению с 1П22, когда они находились близко к рекордным. Акции ФосАгро на данный момент торгуются с привлекательными коэффициентами EV/EBITDA 2022П (3,7) и P/E 2022П (4,9) при дивидендной доходности на 2022 г. в районе 13%
@Sinara_finance
#PHOR
Праздник продолжается благодаря ценам на газ
Сегодня, в период геополитической турбулентности, ФосАгро — один из наиболее безопасных и надежных вариантов инвестиций:
1) дивидендная политика компании прозрачна, а выплаты уже возобновились;
2) резкий рост цен на удобрения в этом году должен обеспечить рекордные прибыли, FCF и дивиденды;
3) компания неплохо застрахована от санкций, так как поставки удобрений из России играют важную роль на мировых рынках;
4) введение экспортных пошлин на удобрения окажет лишь ограниченное негативное воздействие на бизнес ФосАгро (~10% на уровне EBITDA) и, скорее всего, уже учитывается в биржевых котировках.
Мы предполагаем, что цены на азотные и фосфорные удобрения в 2П22 мало изменятся по сравнению с 1П22, когда они находились близко к рекордным. Акции ФосАгро на данный момент торгуются с привлекательными коэффициентами EV/EBITDA 2022П (3,7) и P/E 2022П (4,9) при дивидендной доходности на 2022 г. в районе 13%
@Sinara_finance
#PHOR