💧РусГидро: результаты за 4К22 по МСФО — EBITDA под давлением
• РусГидро отчиталась за 4К22 по МСФО. Выручка, в том числе субсидии, выросла на 2,3% г/г до 129,2 млрд руб., а EBITDA упала на 48,4% г/г до 15,6 млрд руб. Чистая прибыль ушла в минус, составив 7,5 млрд руб. (впрочем, в 4К21 она составляла -10,4 млрд руб.).
• Выручка превзошла нашу оценку на 2,5%, но EBITDA оказалась на 31,9% ниже нашего прогноза. Также мы ожидали положительной чистой прибыли за 4К22, а не чистого убытка, о котором сообщила компания.
• Выручку, превзошедшую ожидания на 3,1 млрд руб., перевесили опередившие прогноз на 10,5 млрд руб. операционные расходы. Также наш прогноз превзошли прочие налоги, помимо налога на прибыль, на 4 млрд руб. (они в 4К22 подскочили до 6,4 млрд руб. против 7,7 млрд руб. за 9М22 и 3,2 млрд руб. в 4К21); расходы на персонал (на 1 млрд руб.); на покупку электроэнергии (на 1,5 млрд руб.); прочие операционные расходы (на 3,1 млрд руб.).
• На чистую прибыль отрицательно повлиял убыток от переоценки основных средств и финансовых активов в общем размере 16,3 млрд руб. В нашей модели убыток от переоценки в 4К22 составлял лишь 5 млрд руб.
• На бизнесе РусГидро негативно сказывается ускоренный рост цен на топливо, подскочивших в 4К22 на 24% г/г в связи с увеличением стоимости угля. Тарифы на электроэнергию и тепло Дальнем Востоке регулируются государством, и их рост не позволяет покрывать издержки на топливо.
• За весь 2022 г. компания сообщила об отрицательном FCF в 62,5 млрд руб. (за 2021. показатель был положительный, 8,1 млрд руб.): операционный денежный поток упал на 33,9% г/г до 66,2 млрд руб., капзатраты выросли на 45,1% до 112,1 млрд руб., процентные расходы увеличились на 25% г/г до 16,6 млрд руб.
• Коэффициент ЧД/EBITDA вырос в конце 2022 г. до 1,8 против 1,7 на конец сентября 2022 г.
РусГидро реализует инвестиционную программу, которая предусматривает большие расходы, в том числе на создание новых ТЭС на Дальнем Востоке. В свете давления со стороны высоких цен на уголь мы не ожидаем выплаты дивидендов компанией за 2022 г. Наш рейтинг по акциям РусГидро — «Держать». Мы оцениваем вышедшие результаты как негативные для настроений инвесторов.
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
• РусГидро отчиталась за 4К22 по МСФО. Выручка, в том числе субсидии, выросла на 2,3% г/г до 129,2 млрд руб., а EBITDA упала на 48,4% г/г до 15,6 млрд руб. Чистая прибыль ушла в минус, составив 7,5 млрд руб. (впрочем, в 4К21 она составляла -10,4 млрд руб.).
• Выручка превзошла нашу оценку на 2,5%, но EBITDA оказалась на 31,9% ниже нашего прогноза. Также мы ожидали положительной чистой прибыли за 4К22, а не чистого убытка, о котором сообщила компания.
• Выручку, превзошедшую ожидания на 3,1 млрд руб., перевесили опередившие прогноз на 10,5 млрд руб. операционные расходы. Также наш прогноз превзошли прочие налоги, помимо налога на прибыль, на 4 млрд руб. (они в 4К22 подскочили до 6,4 млрд руб. против 7,7 млрд руб. за 9М22 и 3,2 млрд руб. в 4К21); расходы на персонал (на 1 млрд руб.); на покупку электроэнергии (на 1,5 млрд руб.); прочие операционные расходы (на 3,1 млрд руб.).
• На чистую прибыль отрицательно повлиял убыток от переоценки основных средств и финансовых активов в общем размере 16,3 млрд руб. В нашей модели убыток от переоценки в 4К22 составлял лишь 5 млрд руб.
• На бизнесе РусГидро негативно сказывается ускоренный рост цен на топливо, подскочивших в 4К22 на 24% г/г в связи с увеличением стоимости угля. Тарифы на электроэнергию и тепло Дальнем Востоке регулируются государством, и их рост не позволяет покрывать издержки на топливо.
• За весь 2022 г. компания сообщила об отрицательном FCF в 62,5 млрд руб. (за 2021. показатель был положительный, 8,1 млрд руб.): операционный денежный поток упал на 33,9% г/г до 66,2 млрд руб., капзатраты выросли на 45,1% до 112,1 млрд руб., процентные расходы увеличились на 25% г/г до 16,6 млрд руб.
• Коэффициент ЧД/EBITDA вырос в конце 2022 г. до 1,8 против 1,7 на конец сентября 2022 г.
РусГидро реализует инвестиционную программу, которая предусматривает большие расходы, в том числе на создание новых ТЭС на Дальнем Востоке. В свете давления со стороны высоких цен на уголь мы не ожидаем выплаты дивидендов компанией за 2022 г. Наш рейтинг по акциям РусГидро — «Держать». Мы оцениваем вышедшие результаты как негативные для настроений инвесторов.
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🛢️2) Изменение нефтяного бенчмарка для расчета НДПИ и НДД в нефтяной отрасли. Согласно законопроекту, при расчете налогов бенчмарк поменяют с российской нефти марки Urals на нефть эталонной марки Brent с дисконтом. По мнению Минфина, новый механизм расчета налогов позволит сохранить в бюджете 660 млрд руб.
💰3) Более слабый курс рубля относительно указанного в законе о бюджете. По нашим оценкам, изменение в 1 рубль эквивалентно колебанию нефтегазовых доходов в ~$2 млрд в пересчете на год. Изменение курса USD/RUB с ~68 (закон о бюджете) до текущих ~75 в 7 рублей дает еще около 1 трлн руб. в пересчете на год.
Мы рассчитываем увидеть лучшее исполнение доходной части бюджета в ближайшие месяцы, что позволит Минфину уложиться в план по дефициту бюджета в 2% ВВП на этот год и снижает вероятность дополнительных налоговых изъятий, которые могли бы негативно повлиять на динамику российских акций.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Мы уже не раз отмечали, что по нынешним временам отсутствие плохих новостей — это уже хорошая новость, чем можно объяснить пускай и скромную, но прибавку по индексу МосБиржи (+0,8%) в пятницу. Динамику лучше рынка показали бумаги ФосАгро (+5%), которая объявила неожиданно высокие дивиденды за 4К22 (доходность — 7%). Котировки Brent (+2%) в течение дня были подвержены некоторой волатильности из-за противоречивой информации о перспективах членства ОАЭ в ОПЕК, но за день все-таки подросли, оказав поддержку нефтяным компаниям. Если нефть продолжит дорожать, то при нейтральном геополитическом фоне рынок акций может нацелиться на этой неделе на 2300 пунктов.
📌Доходности наиболее активно торговавшихся ОФЗ по итогам пятницы сократились примерно на 5 б. п. Наибольшее снижение наблюдалось в бумагах с погашением в срок менее трех лет: они завершили неделю с доходностью на уровне 7,06–8,66% годовых. На среднем участке (погашение в срок от трех до семи лет) уменьшение доходностей носило гораздо менее выраженный характер, а объемы торгов в этом сегменте были минимальными. В дальнем конце доходности по итогам дня практически не изменились.
💰ФосАгро – неоднозначные результаты за 4К22 по МСФО, но рекордно высокие дивиденды (доходность — 6,5%) – СД рекомендовал дивиденды за 4К22 в размере 465 руб. на акцию – мы ориентировались на 179 руб. исходя из выплаты 100% FCF – рекомендация предполагает дивидендную доходность в 6,5% и коэффициент выплаты в 265% от суммы FCF – цены на фосфорные удобрения стабилизировались в 1К23 – позитивно
📞МТС – результаты за 4К22 по МСФО в целом соответствуют ожиданиям – выручка выросла на 2% г/г до 144 млрд руб., скорректированный показатель OIBDA — на 0,4% г/г до 55,6 млрд руб. – нейтрально
🔍Yandex – рассматривает варианты реорганизации, которые сохранят экономический интерес миноритарных акционеров в бизнесах компании в РФ – управление и права голоса может получить специально созданный фонд менеджеров – позитивно
⚠️АФК Система – отменяет сделку по приобретению 47,7%-ной доли в Melon Fashion Group – по оценкам сторон, не все условия данной сделки на 15,8 млрд руб. могут быть выполнены – негативно
💧РусГидро – опубликовала слабые результаты за 4К22 по МСФО – на фоне низкой генерации энергии на ГЭС и высокого роста расходов – EBITDA и чистая прибыль хуже ожиданий – негативно
🛢Рынок нефти – в ОАЭ развернулась внутренняя дискуссия о дальнейшем пребывании в ОПЕК (WSJ) – представитель страны отрицает эти сведения – незадействованные мощности составляют около 1 мбс – примерно эквивалентно прогнозируемому на конец 2023 г. дефициту на мировом рынке нефти – если информация подтвердится, это может стать главным фактором, сдерживающим рост нефтяных цен выше $90/барр. в этом году – нейтрально
❗️НОВАТЭК – заинтересован в покупке 27,5%-ного участия в проекте «Сахалин-2» («Коммерсантъ») – правительство оценивает стоимость этой доли в 95 млрд руб. – но еще не проведена оценка ущерба, который мог нанести иностранный акционер (Shell) – пока неясно, станет ли НОВАТЭК получать собственные объемы СПГ для перепродажи – умеренно позитивно
🏦Банки – ставки по розничным депозитам немного снижаются – по данным Банка России, за последнюю декаду февраля средние ставки в десяти крупнейших банках по размеру вкладов сократились на 25 б. п. до 7,68% – при этом Райффайзен Банк, чьи ставки самые низкие, вернулся в эту десятку – средние ставки снизились на 50 б. п. с конца 2022 г., когда Райффайзен Банк в прошлый раз был в топ-10 – структурный профицит ликвидности уменьшился, но все еще высок (2,4 трлн руб.) – нейтрально
🏗Застройщики – в феврале цены на первичном рынке жилья выросли в среднем на 0,2% м/м до 139 900 руб./м2 (ЦИАН) – на основе данных по 18 крупнейшим городам России – восстановление замедлилось после роста на 1,1% м/м в январе – на уровне наших ожиданий относительно более медленного роста стоимости жилой недвижимости в 2023 г. по сравнению с инфляцией – нейтрально
📎На повестке: Группа Позитив — предварительные финансовые результаты за 4К22; ROS AGRO — финансовые результаты за 4К22
Российский фондовый рынок
📈Мы уже не раз отмечали, что по нынешним временам отсутствие плохих новостей — это уже хорошая новость, чем можно объяснить пускай и скромную, но прибавку по индексу МосБиржи (+0,8%) в пятницу. Динамику лучше рынка показали бумаги ФосАгро (+5%), которая объявила неожиданно высокие дивиденды за 4К22 (доходность — 7%). Котировки Brent (+2%) в течение дня были подвержены некоторой волатильности из-за противоречивой информации о перспективах членства ОАЭ в ОПЕК, но за день все-таки подросли, оказав поддержку нефтяным компаниям. Если нефть продолжит дорожать, то при нейтральном геополитическом фоне рынок акций может нацелиться на этой неделе на 2300 пунктов.
📌Доходности наиболее активно торговавшихся ОФЗ по итогам пятницы сократились примерно на 5 б. п. Наибольшее снижение наблюдалось в бумагах с погашением в срок менее трех лет: они завершили неделю с доходностью на уровне 7,06–8,66% годовых. На среднем участке (погашение в срок от трех до семи лет) уменьшение доходностей носило гораздо менее выраженный характер, а объемы торгов в этом сегменте были минимальными. В дальнем конце доходности по итогам дня практически не изменились.
💰ФосАгро – неоднозначные результаты за 4К22 по МСФО, но рекордно высокие дивиденды (доходность — 6,5%) – СД рекомендовал дивиденды за 4К22 в размере 465 руб. на акцию – мы ориентировались на 179 руб. исходя из выплаты 100% FCF – рекомендация предполагает дивидендную доходность в 6,5% и коэффициент выплаты в 265% от суммы FCF – цены на фосфорные удобрения стабилизировались в 1К23 – позитивно
📞МТС – результаты за 4К22 по МСФО в целом соответствуют ожиданиям – выручка выросла на 2% г/г до 144 млрд руб., скорректированный показатель OIBDA — на 0,4% г/г до 55,6 млрд руб. – нейтрально
🔍Yandex – рассматривает варианты реорганизации, которые сохранят экономический интерес миноритарных акционеров в бизнесах компании в РФ – управление и права голоса может получить специально созданный фонд менеджеров – позитивно
⚠️АФК Система – отменяет сделку по приобретению 47,7%-ной доли в Melon Fashion Group – по оценкам сторон, не все условия данной сделки на 15,8 млрд руб. могут быть выполнены – негативно
💧РусГидро – опубликовала слабые результаты за 4К22 по МСФО – на фоне низкой генерации энергии на ГЭС и высокого роста расходов – EBITDA и чистая прибыль хуже ожиданий – негативно
🛢Рынок нефти – в ОАЭ развернулась внутренняя дискуссия о дальнейшем пребывании в ОПЕК (WSJ) – представитель страны отрицает эти сведения – незадействованные мощности составляют около 1 мбс – примерно эквивалентно прогнозируемому на конец 2023 г. дефициту на мировом рынке нефти – если информация подтвердится, это может стать главным фактором, сдерживающим рост нефтяных цен выше $90/барр. в этом году – нейтрально
❗️НОВАТЭК – заинтересован в покупке 27,5%-ного участия в проекте «Сахалин-2» («Коммерсантъ») – правительство оценивает стоимость этой доли в 95 млрд руб. – но еще не проведена оценка ущерба, который мог нанести иностранный акционер (Shell) – пока неясно, станет ли НОВАТЭК получать собственные объемы СПГ для перепродажи – умеренно позитивно
🏦Банки – ставки по розничным депозитам немного снижаются – по данным Банка России, за последнюю декаду февраля средние ставки в десяти крупнейших банках по размеру вкладов сократились на 25 б. п. до 7,68% – при этом Райффайзен Банк, чьи ставки самые низкие, вернулся в эту десятку – средние ставки снизились на 50 б. п. с конца 2022 г., когда Райффайзен Банк в прошлый раз был в топ-10 – структурный профицит ликвидности уменьшился, но все еще высок (2,4 трлн руб.) – нейтрально
🏗Застройщики – в феврале цены на первичном рынке жилья выросли в среднем на 0,2% м/м до 139 900 руб./м2 (ЦИАН) – на основе данных по 18 крупнейшим городам России – восстановление замедлилось после роста на 1,1% м/м в январе – на уровне наших ожиданий относительно более медленного роста стоимости жилой недвижимости в 2023 г. по сравнению с инфляцией – нейтрально
📎На повестке: Группа Позитив — предварительные финансовые результаты за 4К22; ROS AGRO — финансовые результаты за 4К22
🌱ROS AGRO: результаты за 4К22 по МСФО показывают, что давление на рентабельность сохраняется
Опубликованные финансовые результаты ROS AGRO (операционный актив — группа Русагро) по МСФО за 4К22 сложно назвать впечатляющими, поскольку в годовом сопоставлении упала и выручка, и скорректированный показатель EBITDA:
• Вследствие ухудшения результатов в сахарном и мясном сегментах общая выручка от реализации уменьшилась на 11% г/г до 58 млрд руб.
• Валовая прибыль упала на 38% г/г до 7,2 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA — на 44% г/г до 59,6 млрд руб. (что предполагает и снижение рентабельности по EBITDA на 10 п. п. до 16,6%), а чистая прибыль — на 9% г/г до 5,5 млрд руб.
• Финансовое положение ROS AGRO представляется вполне приемлемым: на конец прошлого года чистый долг составил 100 млрд руб., а его отношение к EBITDA за предшествующие 12 месяцев —2,2 (против 2,0 на конец сентября).
Неубедительные результаты ROS AGRO за 4К22 отражают риски, связанные с ценовой конъюнктурой и высоким уровнем конкуренции в ряде сегментов. При этом они не стали сюрпризом для рынка, так как операционные результаты были опубликованы ранее, поэтому мы рассматриваем новость как нейтральную для котировок. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #AGRO
Опубликованные финансовые результаты ROS AGRO (операционный актив — группа Русагро) по МСФО за 4К22 сложно назвать впечатляющими, поскольку в годовом сопоставлении упала и выручка, и скорректированный показатель EBITDA:
• Вследствие ухудшения результатов в сахарном и мясном сегментах общая выручка от реализации уменьшилась на 11% г/г до 58 млрд руб.
• Валовая прибыль упала на 38% г/г до 7,2 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA — на 44% г/г до 59,6 млрд руб. (что предполагает и снижение рентабельности по EBITDA на 10 п. п. до 16,6%), а чистая прибыль — на 9% г/г до 5,5 млрд руб.
• Финансовое положение ROS AGRO представляется вполне приемлемым: на конец прошлого года чистый долг составил 100 млрд руб., а его отношение к EBITDA за предшествующие 12 месяцев —2,2 (против 2,0 на конец сентября).
Неубедительные результаты ROS AGRO за 4К22 отражают риски, связанные с ценовой конъюнктурой и высоким уровнем конкуренции в ряде сегментов. При этом они не стали сюрпризом для рынка, так как операционные результаты были опубликованы ранее, поэтому мы рассматриваем новость как нейтральную для котировок. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #AGRO
Еженедельный обзор – Долговой рынок: инфляция в РФ, российский ВВП, инфляция в еврозоне, Газпром, Глоракс, Банк ДОМ.РФ
🇷🇺По итогам прошедшей недели доходности ОФЗ не показали однозначного движения. Отдельные выпуски со сроком погашения менее пяти лет опустились в доходности на 3–7 б. п., но это не позволяет говорить об устойчивой динамике цен. В более длинных выпусках ситуация была противоположной: доходности некоторых бумаг выросли на 5–10 б. п.
🔮На наступившей неделе с учетом праздничного дня, весьма вероятно, котировки госбумаг продолжат консолидироваться вокруг текущих уровней и не станут показывать внятной динамики.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе немного подросли: инвесторы оценивали последние данные об экономической активности в производственном секторе и секторе услуг. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями углубился в зону отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 4 б. п. до 4,86%, а десятилетних — на 1 б. п. до 3,96%.
🔍На этой неделе инвесторы будут следить за выступлениями председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе, чтобы узнать актуальный взгляд на будущую траекторию процентных ставок. Он выступит в Сенате во вторник и в Палате представителей в среду. В пятницу ожидается отчет о занятости в США за февраль, который станет последним перед предстоящим 21–22 марта заседанием ФРС.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
🇷🇺По итогам прошедшей недели доходности ОФЗ не показали однозначного движения. Отдельные выпуски со сроком погашения менее пяти лет опустились в доходности на 3–7 б. п., но это не позволяет говорить об устойчивой динамике цен. В более длинных выпусках ситуация была противоположной: доходности некоторых бумаг выросли на 5–10 б. п.
🔮На наступившей неделе с учетом праздничного дня, весьма вероятно, котировки госбумаг продолжат консолидироваться вокруг текущих уровней и не станут показывать внятной динамики.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе немного подросли: инвесторы оценивали последние данные об экономической активности в производственном секторе и секторе услуг. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями углубился в зону отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 4 б. п. до 4,86%, а десятилетних — на 1 б. п. до 3,96%.
🔍На этой неделе инвесторы будут следить за выступлениями председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе, чтобы узнать актуальный взгляд на будущую траекторию процентных ставок. Он выступит в Сенате во вторник и в Палате представителей в среду. В пятницу ожидается отчет о занятости в США за февраль, который станет последним перед предстоящим 21–22 марта заседанием ФРС.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
YANDEX: КОММЕНТАРИЙ АНАЛИТИКА
ХУДШИЙ СЦЕНАРИЙ СТАНОВИТСЯ МЕНЕЕ ВЕРОЯТНЫМ
• В российских СМИ появилась информация о вариантах реорганизации, которые рассматривает Yandex для разделения деятельности в России и в остальных странах.
• Называемая наиболее реальной схема все равно таит риски для миноритарных акционеров, но вероятность реализации худшего для них сценария, по всей видимости, снизилась, и они смогут сохранить экономическое участие в бизнесе в РФ, который приносит компании львиную долю доходов и прибыли.
• На данный момент мы по-прежнему считаем акции эмитента привлекательными.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
ХУДШИЙ СЦЕНАРИЙ СТАНОВИТСЯ МЕНЕЕ ВЕРОЯТНЫМ
• В российских СМИ появилась информация о вариантах реорганизации, которые рассматривает Yandex для разделения деятельности в России и в остальных странах.
• Называемая наиболее реальной схема все равно таит риски для миноритарных акционеров, но вероятность реализации худшего для них сценария, по всей видимости, снизилась, и они смогут сохранить экономическое участие в бизнесе в РФ, который приносит компании львиную долю доходов и прибыли.
• На данный момент мы по-прежнему считаем акции эмитента привлекательными.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Американские акции в основном завершили торги пятницы ростом на фоне сильных данных по деловой активности в сфере услуг США, где зафиксирована лучшая с прошлого лета динамика. Признаки экономической устойчивости перевесили опасения по поводу инфляции и повсеместного ужесточения денежно-кредитной политики. Индекс Dow Jones прибавил 1,2%, S&P 500 — 1,6%, Nasdaq — 2%. Все три индекса завершили ростом и неделю в целом.
📈Максимальным повышением отметился в пятницу сектор товаров длительного пользования (+2,2%), минимальным — потребительский (+0,1%).
📈Акции, котирующиеся в Гонконге, продолжали сегодня расти в цене, и индекс Hang Seng прибавил 0,2%.
🔎На этой неделе внимание инвесторов привлечет двухдневное — во вторник и среду — выступление Дж. Пауэлла перед конгрессменами. Также выделяем данные по безработице США за прошлую неделю, публикация которых запланирована на четверг.
📌Сезон отчетности в США подошел к концу, но продолжается в Китае, где на этой неделе среди отчитаются Wharf Real Estate, JD.com, MTR и AIA Group.
📊В феврале индекс деловой̆ активности в сфере услуг США (55,1 п.) превысил средний прогноз экономистов (54,5), но немного недотянул до январского значения (55,2).
📊Китай установил целевой показатель роста ВВП в 2023 г. на уровне 5% г/г, ниже консенсус-прогноза в 5,2%.
💻По итогам 1-го квартала 2023 ф. г. чистая прибыль Broadcom составила $10,33 на акцию (+1,6% к консенсус-прогнозу). В следующем квартале компания рассчитывает на выручку в 8,7 млрд, что на 1,2% выше среднерыночной оценки ($8,6 млрд). Рынок, на наш взгляд, чрезмерно позитивно оценил новости ростом котировок на 5,7%.
🏗Правительство Поднебесной заявило, что примет более жесткие меры, чтобы сдержать экспансию застройщиков. Наибольшие риски действия властей, как мы полагаем, могут представлять для девелоперов, которые работают преимущественно в Гонконге и стремятся диверсифицировать свой бизнес проектами в материковом Китае. В акциях Sun Hung Kai Properties ожидаем негативной реакции.
📱Глава Xiaomi учредил фонд для инвестиций в производство полупроводников в Китае в объеме $1,45 млрд, что эквивалентно всего примерно 1,8% затрат на НИОКР производителей полупроводников по всему миру. На наш взгляд, новость не окажет значительного влияния на бумаги Xiaomi.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Американские акции в основном завершили торги пятницы ростом на фоне сильных данных по деловой активности в сфере услуг США, где зафиксирована лучшая с прошлого лета динамика. Признаки экономической устойчивости перевесили опасения по поводу инфляции и повсеместного ужесточения денежно-кредитной политики. Индекс Dow Jones прибавил 1,2%, S&P 500 — 1,6%, Nasdaq — 2%. Все три индекса завершили ростом и неделю в целом.
📈Максимальным повышением отметился в пятницу сектор товаров длительного пользования (+2,2%), минимальным — потребительский (+0,1%).
📈Акции, котирующиеся в Гонконге, продолжали сегодня расти в цене, и индекс Hang Seng прибавил 0,2%.
🔎На этой неделе внимание инвесторов привлечет двухдневное — во вторник и среду — выступление Дж. Пауэлла перед конгрессменами. Также выделяем данные по безработице США за прошлую неделю, публикация которых запланирована на четверг.
📌Сезон отчетности в США подошел к концу, но продолжается в Китае, где на этой неделе среди отчитаются Wharf Real Estate, JD.com, MTR и AIA Group.
📊В феврале индекс деловой̆ активности в сфере услуг США (55,1 п.) превысил средний прогноз экономистов (54,5), но немного недотянул до январского значения (55,2).
📊Китай установил целевой показатель роста ВВП в 2023 г. на уровне 5% г/г, ниже консенсус-прогноза в 5,2%.
💻По итогам 1-го квартала 2023 ф. г. чистая прибыль Broadcom составила $10,33 на акцию (+1,6% к консенсус-прогнозу). В следующем квартале компания рассчитывает на выручку в 8,7 млрд, что на 1,2% выше среднерыночной оценки ($8,6 млрд). Рынок, на наш взгляд, чрезмерно позитивно оценил новости ростом котировок на 5,7%.
🏗Правительство Поднебесной заявило, что примет более жесткие меры, чтобы сдержать экспансию застройщиков. Наибольшие риски действия властей, как мы полагаем, могут представлять для девелоперов, которые работают преимущественно в Гонконге и стремятся диверсифицировать свой бизнес проектами в материковом Китае. В акциях Sun Hung Kai Properties ожидаем негативной реакции.
📱Глава Xiaomi учредил фонд для инвестиций в производство полупроводников в Китае в объеме $1,45 млрд, что эквивалентно всего примерно 1,8% затрат на НИОКР производителей полупроводников по всему миру. На наш взгляд, новость не окажет значительного влияния на бумаги Xiaomi.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
💪Группа Позитив опубликовала сильные предварительные финансовые результаты за 2022 г.
Группа Позитив опубликовала предварительные финансовые результаты за прошедший год (на основе управленческой отчетности), показав высокие темпы роста бизнеса и хорошую рентабельность.
• Показатель отгрузки вырос на 88% г/г до 14,5 млрд руб.
• Выручка выросла на 94% г/г до 13,8 млрд руб.
• EBITDA увеличилась на 156% г/г до 6,9 млрд руб. при рентабельности по EBITDA на уровне 50%.
• Показатель EBITDAC (EBITDA, скорректированная на капитализируемые расходы) более чем утроился до 5,2 млрд руб.
Группа Позитив — один из лидеров быстрорастущего рынка решений в области информационной безопасности. Компания является бенефициаром ухода с российского рынка ряда зарубежных конкурентов.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #POSI
Группа Позитив опубликовала предварительные финансовые результаты за прошедший год (на основе управленческой отчетности), показав высокие темпы роста бизнеса и хорошую рентабельность.
• Показатель отгрузки вырос на 88% г/г до 14,5 млрд руб.
• Выручка выросла на 94% г/г до 13,8 млрд руб.
• EBITDA увеличилась на 156% г/г до 6,9 млрд руб. при рентабельности по EBITDA на уровне 50%.
• Показатель EBITDAC (EBITDA, скорректированная на капитализируемые расходы) более чем утроился до 5,2 млрд руб.
Группа Позитив — один из лидеров быстрорастущего рынка решений в области информационной безопасности. Компания является бенефициаром ухода с российского рынка ряда зарубежных конкурентов.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #POSI
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈На фоне некоторого ослабления геополитического давления индекс МосБиржи достиг вчера максимального с сентября прошлого года значения. В лидеры вышли транспортный и нефтегазовый секторы, тогда как сектор TMT отставал. Пока поддержку рынку оказывает довольно неплохая отчетность компаний, и на этой неделе отчитываются Сбербанк и Московская Биржа (набсовет последней рассмотрит сегодня еще и вопрос о дивидендах). Рынок, по всей видимости, нацелился протестировать уровень 2300 пунктов, но перед праздничным днем в середине недели можем увидеть и некоторую коррекцию.
🔍Активность на рынке ОФЗ вчера была довольно небольшой, сосредоточившись в бумагах с погашением в срок менее двух лет, где доходности прибавили 2–5 б. п. и составили 7,1–8,1% годовых. Более длинные облигации показали незначительное снижение в доходности на 1–3 б. п. при минимальных торговых оборотах. Весьма вероятно, что сегодня рынок также не покажет заметных изменений при невысоком объеме торгов.
📊Макроэкономика – бюджетные показатели в феврале улучшились – дефицит уменьшился до 0,8 трлн руб. против январских 1,8 трлн руб.– бюджетные расходы нормализовались, ненефтегазовые доходы выросли – мы не видим значимых факторов, которые вынуждали бы Минфин отклоняться от утвержденного на 2023 г. дефицита в 2% ВВП
🏦Сбербанк – в четверг опубликует отчетность за 2022 г. по МСФО – и проведет телеконференцию с участием менеджмента – мы ожидаем 247 млрд руб. чистой прибыли – чуть хуже результата по РСБУ – нейтрально
⚠️TCS Group – Тинькофф Банк сообщил, что не выплатит купон по бессрочным еврооблигациям в установленную дату (15 марта) – эмиссионная документация позволяет отменить выплату купона – в связи с санкциями Евросоюза – негативно
😃Группа Позитив – опубликовала сильные предварительные финансовые результаты за 2022 г. – показатель отгрузок вырос на 88% г/г до 14 млрд руб., а выручка — на 94% г/г до 13,8 млрд руб. – позитивно
🌱ROS AGRO – результаты за 4К22 по МСФО оцениваем как посредственные – соответствуют ожиданиям – выручка упала на 11% г/г до 58 млрд руб. – скорректированный показатель составил 59,6 млрд руб. (-44% г/г) – нейтрально
🖌Интер РАО – опубликованы результаты за 2022 г. по РСБУ – выручка снизилась на 28,7% г/г до 63,2 млрд руб. – прибыль от продаж упала на 35,7% г/г до 25,4 млрд руб. – чистая прибыль выросла на 19,9% г/г до 31,2 млрд руб. – чистая прибыль по РСБУ позволяет Интер РАО выплатить дивиденды за 2022 г. в соответствии с нашими прогнозами – мы оцениваем дивиденд на акцию в 0,213 руб. (дивдоходность — 6,2%) – нейтрально
💎АЛРОСА – США и ЕС хотят лишить Россию доходов от алмазов («Коммерсантъ») – представители Еврокомиссии, Госдепа и алмазной отрасли обсудили важность участия бизнеса в будущих мерах в отношении импорта российских алмазов – негативно для настроений
❗️На повестке: МосБиржа — рекомендация по дивидендам
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈На фоне некоторого ослабления геополитического давления индекс МосБиржи достиг вчера максимального с сентября прошлого года значения. В лидеры вышли транспортный и нефтегазовый секторы, тогда как сектор TMT отставал. Пока поддержку рынку оказывает довольно неплохая отчетность компаний, и на этой неделе отчитываются Сбербанк и Московская Биржа (набсовет последней рассмотрит сегодня еще и вопрос о дивидендах). Рынок, по всей видимости, нацелился протестировать уровень 2300 пунктов, но перед праздничным днем в середине недели можем увидеть и некоторую коррекцию.
🔍Активность на рынке ОФЗ вчера была довольно небольшой, сосредоточившись в бумагах с погашением в срок менее двух лет, где доходности прибавили 2–5 б. п. и составили 7,1–8,1% годовых. Более длинные облигации показали незначительное снижение в доходности на 1–3 б. п. при минимальных торговых оборотах. Весьма вероятно, что сегодня рынок также не покажет заметных изменений при невысоком объеме торгов.
📊Макроэкономика – бюджетные показатели в феврале улучшились – дефицит уменьшился до 0,8 трлн руб. против январских 1,8 трлн руб.– бюджетные расходы нормализовались, ненефтегазовые доходы выросли – мы не видим значимых факторов, которые вынуждали бы Минфин отклоняться от утвержденного на 2023 г. дефицита в 2% ВВП
🏦Сбербанк – в четверг опубликует отчетность за 2022 г. по МСФО – и проведет телеконференцию с участием менеджмента – мы ожидаем 247 млрд руб. чистой прибыли – чуть хуже результата по РСБУ – нейтрально
⚠️TCS Group – Тинькофф Банк сообщил, что не выплатит купон по бессрочным еврооблигациям в установленную дату (15 марта) – эмиссионная документация позволяет отменить выплату купона – в связи с санкциями Евросоюза – негативно
😃Группа Позитив – опубликовала сильные предварительные финансовые результаты за 2022 г. – показатель отгрузок вырос на 88% г/г до 14 млрд руб., а выручка — на 94% г/г до 13,8 млрд руб. – позитивно
🌱ROS AGRO – результаты за 4К22 по МСФО оцениваем как посредственные – соответствуют ожиданиям – выручка упала на 11% г/г до 58 млрд руб. – скорректированный показатель составил 59,6 млрд руб. (-44% г/г) – нейтрально
🖌Интер РАО – опубликованы результаты за 2022 г. по РСБУ – выручка снизилась на 28,7% г/г до 63,2 млрд руб. – прибыль от продаж упала на 35,7% г/г до 25,4 млрд руб. – чистая прибыль выросла на 19,9% г/г до 31,2 млрд руб. – чистая прибыль по РСБУ позволяет Интер РАО выплатить дивиденды за 2022 г. в соответствии с нашими прогнозами – мы оцениваем дивиденд на акцию в 0,213 руб. (дивдоходность — 6,2%) – нейтрально
💎АЛРОСА – США и ЕС хотят лишить Россию доходов от алмазов («Коммерсантъ») – представители Еврокомиссии, Госдепа и алмазной отрасли обсудили важность участия бизнеса в будущих мерах в отношении импорта российских алмазов – негативно для настроений
❗️На повестке: МосБиржа — рекомендация по дивидендам
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🛢PETROCHINA и SINOPEC: НАЧАЛО АНАЛИЗА
ПОТЕНЦИАЛ НЕВЕЛИК ИЗ-ЗА ГОСРЕГУЛИРОВАНИЯ
• Мы начинаем анализ PetroChina и Sinopec, акции которых доступны на СПБ Бирже, присваивая рейтинг «Покупать» бумагам PetroChina и «Держать» — Sinopec.
• Ввиду роста цен на нефть и, еще в большей мере, на нефтепродукты прошлый год выдался чрезвычайно успешным для бумаг большинства нефтегазовых компаний во всем мире, чего нельзя сказать о представителях энергетического сектора КНР, где цены на нефтепродукты регулируются государством, а объемы продаж падали из-за коронавирусных ограничений.
• Росту их финансовых показателей должно способствовать восстановление именно физических объемов продажи нефтепродуктов в 2023 г., которое в случае PetroChina выглядит гораздо перспективнее.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
ПОТЕНЦИАЛ НЕВЕЛИК ИЗ-ЗА ГОСРЕГУЛИРОВАНИЯ
• Мы начинаем анализ PetroChina и Sinopec, акции которых доступны на СПБ Бирже, присваивая рейтинг «Покупать» бумагам PetroChina и «Держать» — Sinopec.
• Ввиду роста цен на нефть и, еще в большей мере, на нефтепродукты прошлый год выдался чрезвычайно успешным для бумаг большинства нефтегазовых компаний во всем мире, чего нельзя сказать о представителях энергетического сектора КНР, где цены на нефтепродукты регулируются государством, а объемы продаж падали из-за коронавирусных ограничений.
• Росту их финансовых показателей должно способствовать восстановление именно физических объемов продажи нефтепродуктов в 2023 г., которое в случае PetroChina выглядит гораздо перспективнее.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
🔎Если индексы S&P 500 и Dow Jones прибавили по итогам торгов понедельника 0,1%, то Nasdaq ровно на те же 0,1% снизился. В структуре S&P 500 лучшую динамику показали сектор коммунальных услуг и технологический сектор (оба подросли на 0,5%), худшую — сектор материалов, просевший на 1,6%.
📉В Гонконге акции торговались сегодня в основном вниз, из-за чего индекс Hang Seng потерял 0,3%.
🔎Сегодня Джером Пауэлла выступает перед конгрессом США, и его комментарии привлекают, безусловно, повышенное внимание участников рынка.
📌Завтра финансовые результаты за прошлый квартал опубликует Wharf Real Estate, до конца недели еще отчитаются JD.com, MTR и AIA Group.
📊Объем китайского экспорта в январе – феврале сократился на 6,8% к тому же периоду прошлого года, но фактический результат оказался лучше ожидаемого рынком снижения на 9,4%. Падение экспорта, обусловленное ослаблением глобального спроса, фиксируется в КНР уже четыре месяца подряд.
📞С 10 апреля Verizon Communications повышает ежемесячную плату по старым тарифным планам на $2, о чем компания вчера сделала заявление. На наш взгляд, новость не окажет существенного влияния на котировки эмитента, поскольку повышение тарифов может быть частично нивелировано оттоком клиентов к конкурентам, предлагающим более дешевые тарифы.
🚗В Соединенных Штатах цены Tesla на Model S снижены на 5% (с $94 990 до $89 990), на Model X — на 9% (с $109 990 до $99 990). В прошлом году на эти две модели пришлось ~5% от общего объема производства автомобилей Tesla, поэтому мы расцениваем новость как умеренно негативную.
✈️Минюст США подаст антимонопольный иск, ставя целью заблокировать сделку, в рамках которой JetBlue намеревается за $3,8 млрд купить Spirit Airlines. Поскольку покупатель ранее предупреждал о рисках судебных разбирательств, мы не предполагаем значительной негативной реакции в бумагах JetBlue.
🚙Xiaomi рассчитывает в 1П24 начать массовое производство электромобилей. Однако в ближайшие годы доходы данного направления не займут, по нашему мнению, значительной доли в выручке компании. Мы не видим оснований для пересмотра оценки Xiaomi и оставляем без изменения рейтинг «Держать».
🏖В финансовых результатах за 4К22 компания Trip.com показала выручку на 4,5% выше консенсус прогноза, а по прибыли намного превзошла ожидания рынка (CNY0,76 на акцию против прогнозировавшегося убытка в CNY0,25). Рост котировок на 1,4 в Гонконге еще не в полной, на наш взгляд, мере учитывает позитивный характер новости.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
🔎Если индексы S&P 500 и Dow Jones прибавили по итогам торгов понедельника 0,1%, то Nasdaq ровно на те же 0,1% снизился. В структуре S&P 500 лучшую динамику показали сектор коммунальных услуг и технологический сектор (оба подросли на 0,5%), худшую — сектор материалов, просевший на 1,6%.
📉В Гонконге акции торговались сегодня в основном вниз, из-за чего индекс Hang Seng потерял 0,3%.
🔎Сегодня Джером Пауэлла выступает перед конгрессом США, и его комментарии привлекают, безусловно, повышенное внимание участников рынка.
📌Завтра финансовые результаты за прошлый квартал опубликует Wharf Real Estate, до конца недели еще отчитаются JD.com, MTR и AIA Group.
📊Объем китайского экспорта в январе – феврале сократился на 6,8% к тому же периоду прошлого года, но фактический результат оказался лучше ожидаемого рынком снижения на 9,4%. Падение экспорта, обусловленное ослаблением глобального спроса, фиксируется в КНР уже четыре месяца подряд.
📞С 10 апреля Verizon Communications повышает ежемесячную плату по старым тарифным планам на $2, о чем компания вчера сделала заявление. На наш взгляд, новость не окажет существенного влияния на котировки эмитента, поскольку повышение тарифов может быть частично нивелировано оттоком клиентов к конкурентам, предлагающим более дешевые тарифы.
🚗В Соединенных Штатах цены Tesla на Model S снижены на 5% (с $94 990 до $89 990), на Model X — на 9% (с $109 990 до $99 990). В прошлом году на эти две модели пришлось ~5% от общего объема производства автомобилей Tesla, поэтому мы расцениваем новость как умеренно негативную.
✈️Минюст США подаст антимонопольный иск, ставя целью заблокировать сделку, в рамках которой JetBlue намеревается за $3,8 млрд купить Spirit Airlines. Поскольку покупатель ранее предупреждал о рисках судебных разбирательств, мы не предполагаем значительной негативной реакции в бумагах JetBlue.
🚙Xiaomi рассчитывает в 1П24 начать массовое производство электромобилей. Однако в ближайшие годы доходы данного направления не займут, по нашему мнению, значительной доли в выручке компании. Мы не видим оснований для пересмотра оценки Xiaomi и оставляем без изменения рейтинг «Держать».
🏖В финансовых результатах за 4К22 компания Trip.com показала выручку на 4,5% выше консенсус прогноза, а по прибыли намного превзошла ожидания рынка (CNY0,76 на акцию против прогнозировавшегося убытка в CNY0,25). Рост котировок на 1,4 в Гонконге еще не в полной, на наш взгляд, мере учитывает позитивный характер новости.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🖌HeadHunter: обзор результатов по МСФО за 4К22 — возврат к росту
• HeadHunter отчитался о хороших финансовых результатах за 4К22, показав улучшение показателей против предыдущих двух кварталов.
• Продажи выросли на 9% г/г до 5,0 млрд руб. (в 3К22 рост был нулевым) благодаря увеличению средней выручки от клиента по основным направлениям деятельности: сервисы компании использовались более активно.
• Скорректированная EBITDA прибавила 17% г/г, составив 2,6 млрд руб., рентабельность по данному показателю выросла на 3,6 п. п. в годовом сопоставлении до 52,5%, отражая изменения во временнóм распределении маркетинговых расходов HeadHunter в сопоставлении с 4К21. Скорректированная чистая прибыль выросла на 20% г/г до 1,8 млрд руб.
• 1,6 млрд руб. из общей выручки пришлось на ключевых клиентов в России, 2,4 млрд руб. — на клиентов из числа российских МСП.
• Теперь компания показала чистые денежные средства в размере 1,8 млрд руб. против чистого долга в 1,6 млрд руб. на конец 3К22.
Результаты HeadHunter за 4К22 по МСФО отражают некоторое улучшение условий деятельности и способность компании адаптироваться к изменениям рынка. Мы, таким образом, расцениваем отчетность позитивно.
@Sinara_finance
#Flash #HHRU
• HeadHunter отчитался о хороших финансовых результатах за 4К22, показав улучшение показателей против предыдущих двух кварталов.
• Продажи выросли на 9% г/г до 5,0 млрд руб. (в 3К22 рост был нулевым) благодаря увеличению средней выручки от клиента по основным направлениям деятельности: сервисы компании использовались более активно.
• Скорректированная EBITDA прибавила 17% г/г, составив 2,6 млрд руб., рентабельность по данному показателю выросла на 3,6 п. п. в годовом сопоставлении до 52,5%, отражая изменения во временнóм распределении маркетинговых расходов HeadHunter в сопоставлении с 4К21. Скорректированная чистая прибыль выросла на 20% г/г до 1,8 млрд руб.
• 1,6 млрд руб. из общей выручки пришлось на ключевых клиентов в России, 2,4 млрд руб. — на клиентов из числа российских МСП.
• Теперь компания показала чистые денежные средства в размере 1,8 млрд руб. против чистого долга в 1,6 млрд руб. на конец 3К22.
Результаты HeadHunter за 4К22 по МСФО отражают некоторое улучшение условий деятельности и способность компании адаптироваться к изменениям рынка. Мы, таким образом, расцениваем отчетность позитивно.
@Sinara_finance
#Flash #HHRU
⚖️Недавно мы опубликовали ряд парных торговых идей, по которым мы ожидаем существенную доходность на горизонте нескольких месяцев.
Дополнительный плюс парных идей в том, что они снижают зависимость финансового результата от направления движения рынка.
Полные версии обзоров доступны (пока бесплатно) в архиве нашего аналитического портала по ссылкам:
• X5 Retail Group vs Лента
• Роснефть vs СургутНГ (ап)
• Татнефть vs Газпром нефть
• ПИК vs ЛСР
• РУСАЛ vs Норникель
• Alibaba vs Meituan (рынок акций Китая)
Подписывайтесь на нашу аналитику или становитесь клиентом Банка Синара, чтобы быть в наших списках рассылки торговых идей.
@Sinara_finance
Дополнительный плюс парных идей в том, что они снижают зависимость финансового результата от направления движения рынка.
Полные версии обзоров доступны (пока бесплатно) в архиве нашего аналитического портала по ссылкам:
• X5 Retail Group vs Лента
• Роснефть vs СургутНГ (ап)
• Татнефть vs Газпром нефть
• ПИК vs ЛСР
• РУСАЛ vs Норникель
• Alibaba vs Meituan (рынок акций Китая)
Подписывайтесь на нашу аналитику или становитесь клиентом Банка Синара, чтобы быть в наших списках рассылки торговых идей.
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📌Рынок продолжает консолидироваться на локальных максимумах в районе 2300 пунктов — во вторник при среднем объеме торгов индекс МосБиржи (+0,1%) почти не изменился. Среди лучших оказались банки во главе с мощно отскочившим Банком Санкт-Петербург (+7%) при поддержке Сбербанка (+1%), который сегодня публикует отчетность. Нефтяные компании, напротив, попали под пресс в связи с падением цен на Brent на 4%, спровоцированным «ястребиными» комментариями представителей ФРС. До конца недели боковое движение, видимо, продолжится, хотя во время публикации отчетов мы можем увидеть отдельные вспышки.
📎Котировки ОФЗ по итогам вторника изменились крайне незначительно на фоне небольшой активности участников торгов. Бумаги показали минимальное снижение доходностей — около 3–4 б. п. Бумаги с погашением в срок менее года торговались с доходностью в диапазоне 7,2–7,6% годовых, от года до трех лет — 8–8,7% годовых, более длинные — 8,8–10,7% годовых.
🏦Halyk Bank – ожидаем сильных результатов за 4К22 по МСФО – ROE в 26% на фоне роста кредитования и увеличившейся чистой процентной маржи – обратим внимание на стоимость риска и перспективы дивидендных выплат – нейтрально
💪HeadHunter – результаты за 4К22 по МСФО указывают на возврат к росту – продажи увеличились на 9% г/г до 5,0 млрд руб. – позитивно
🛢Рынок нефти – в своем свежем ежемесячном обзоре Минэнерго США отмечает сбалансированность рынка в феврале – прогноз спроса на 2023 г. повышен на 0,4 мбс – к концу года потребление вырастет по отношению к февралю на 1,8 мбс, производство — всего на 1 мбс – с учетом перенаправленного экспорта годовой прогноз добычи в РФ увеличен на 0,4 мбс до 10,3 мбс – позитивно
❗️На повестке: Сбербанк — сокращенная отчетность за 2022 г. по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📌Рынок продолжает консолидироваться на локальных максимумах в районе 2300 пунктов — во вторник при среднем объеме торгов индекс МосБиржи (+0,1%) почти не изменился. Среди лучших оказались банки во главе с мощно отскочившим Банком Санкт-Петербург (+7%) при поддержке Сбербанка (+1%), который сегодня публикует отчетность. Нефтяные компании, напротив, попали под пресс в связи с падением цен на Brent на 4%, спровоцированным «ястребиными» комментариями представителей ФРС. До конца недели боковое движение, видимо, продолжится, хотя во время публикации отчетов мы можем увидеть отдельные вспышки.
📎Котировки ОФЗ по итогам вторника изменились крайне незначительно на фоне небольшой активности участников торгов. Бумаги показали минимальное снижение доходностей — около 3–4 б. п. Бумаги с погашением в срок менее года торговались с доходностью в диапазоне 7,2–7,6% годовых, от года до трех лет — 8–8,7% годовых, более длинные — 8,8–10,7% годовых.
🏦Halyk Bank – ожидаем сильных результатов за 4К22 по МСФО – ROE в 26% на фоне роста кредитования и увеличившейся чистой процентной маржи – обратим внимание на стоимость риска и перспективы дивидендных выплат – нейтрально
💪HeadHunter – результаты за 4К22 по МСФО указывают на возврат к росту – продажи увеличились на 9% г/г до 5,0 млрд руб. – позитивно
🛢Рынок нефти – в своем свежем ежемесячном обзоре Минэнерго США отмечает сбалансированность рынка в феврале – прогноз спроса на 2023 г. повышен на 0,4 мбс – к концу года потребление вырастет по отношению к февралю на 1,8 мбс, производство — всего на 1 мбс – с учетом перенаправленного экспорта годовой прогноз добычи в РФ увеличен на 0,4 мбс до 10,3 мбс – позитивно
❗️На повестке: Сбербанк — сокращенная отчетность за 2022 г. по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🏦Сбербанк: отчет за 2022 г. по МСФО подтверждает сильные позиции
Сбербанк сегодня опубликовал сокращенную отчетность за 2022 г. по МСФО.
• Чистая прибыль составила 270,5 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала (ROE) в 5%. Размер прибыли оказался несколько лучше ожиданий с учетом сложностей прошлого года.
• Прибыль на акцию составила 12,39 руб., и, на наш взгляд, этой суммой ограничен потенциальный размер дивидендов.
• Ключевые виды доходов оказались значительно лучше ожиданий: процентные превысили консенсус-прогноз на 7%, комиссионные — на 26%.
• Чистые процентные доходы выросли на 6,6% г/г при 8%-ном увеличении кредитного портфеля и сокращении чистой процентной маржи, несмотря на резкое повышение процентных ставок в 1П22, всего на 7 б. п. до 5,3%.
• За счет сильных результатов транзакционного бизнеса, конверсионных операций и снижения комиссионных расходов (в части перечислений платежным системам) чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4%, значительно превысив ожидания.
• Вместе с тем намного выше наших ожиданий оказались и убытки по прочим операциям, составившие 594 млрд руб., из-за чего совокупные доходы недотянули 9% до нашего прогноза.
• Расходы на формирование резервов, несмотря на 4-кратный рост, оказались на 37% ниже ожиданий. Стоимость риска составила 1,9%, при этом 3,9% обесцененных кредитов покрыты резервами на 142,5% (год назад — на 108%).
• Достаточность капитала CET-1 (14,8%) на 0,9 п. п. превысила показатель годичной давности, что, на наш взгляд, должно позволить Сбербанку выплатить дивиденды значительно больше минимума, предусмотренного дивидендной политикой (50% чистой прибыли по МСФО).
Мы полагаем, что сильные финансовые результаты и подтверждение комфортной позиции по капиталу должны способствовать положительной переоценке акций банка, торгующихся с коэффициентом P/BV 2023П на уровне 0,6.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
Сбербанк сегодня опубликовал сокращенную отчетность за 2022 г. по МСФО.
• Чистая прибыль составила 270,5 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала (ROE) в 5%. Размер прибыли оказался несколько лучше ожиданий с учетом сложностей прошлого года.
• Прибыль на акцию составила 12,39 руб., и, на наш взгляд, этой суммой ограничен потенциальный размер дивидендов.
• Ключевые виды доходов оказались значительно лучше ожиданий: процентные превысили консенсус-прогноз на 7%, комиссионные — на 26%.
• Чистые процентные доходы выросли на 6,6% г/г при 8%-ном увеличении кредитного портфеля и сокращении чистой процентной маржи, несмотря на резкое повышение процентных ставок в 1П22, всего на 7 б. п. до 5,3%.
• За счет сильных результатов транзакционного бизнеса, конверсионных операций и снижения комиссионных расходов (в части перечислений платежным системам) чистые комиссионные доходы увеличились на 15,4%, значительно превысив ожидания.
• Вместе с тем намного выше наших ожиданий оказались и убытки по прочим операциям, составившие 594 млрд руб., из-за чего совокупные доходы недотянули 9% до нашего прогноза.
• Расходы на формирование резервов, несмотря на 4-кратный рост, оказались на 37% ниже ожиданий. Стоимость риска составила 1,9%, при этом 3,9% обесцененных кредитов покрыты резервами на 142,5% (год назад — на 108%).
• Достаточность капитала CET-1 (14,8%) на 0,9 п. п. превысила показатель годичной давности, что, на наш взгляд, должно позволить Сбербанку выплатить дивиденды значительно больше минимума, предусмотренного дивидендной политикой (50% чистой прибыли по МСФО).
Мы полагаем, что сильные финансовые результаты и подтверждение комфортной позиции по капиталу должны способствовать положительной переоценке акций банка, торгующихся с коэффициентом P/BV 2023П на уровне 0,6.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
🔎Американские рынки завершили торги среды разнонаправленно. S&P 500 прибавил 0,1%, Nasdaq — 0,4%, Dow Jones потерял 0,2%. Лидерами роста среди секторов S&P 500 стали секторы коммунальных услуг и технологический, которые прибавили по 0,8%, аутсайдером оказался энергетический (-1%).
📉В Гонконге акции торговались в четверг в основном со снижением, Hang Seng уменьшился на 0,6%.
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют JD.com, MTR, завтра отчитается AIA Group.
📊Джером Пауэлл в ходе двухдневного выступления перед конгрессом США заявил, что решение о величине повышения ставки ФРС еще не принято и будет зависеть от статданных по инфляции и безработице. Теперь инвесторы не исключают повышения ставки на 0,5 п. п. в рамках заседания 21–22 марта.
Г-н Пауэлл также сообщил, что пиковое значение ставки, вероятнее всего, окажется выше, чем ожидал регулятор, но не обозначил точные ориентиры.
📊Инфляция в Китае в феврале замедлилась по сравнению с динамикой в январе. Потребительские цены в прошлом месяце увеличились на 1% г/г после подъема на 2,1% г/г в январе. Динамика также оказалась скромнее, чем прогнозировали экономисты (+1,9% г/г).
🚗Темпы производства General Motors пикапа GMC Hummer EV остаются на низком уровне, около 10 автомобилей в день, сообщили СМИ в четверг. Мы считаем, что новость не окажет давления на котировки компании, поскольку большая доля продаж электромобилей в ближайшие годы будет приходиться на Chevrolet Bolt, а доля направления электромобилей в общей выручке компании к 2025 г. составит лишь 15%.
🚙BYD планирует инвестировать в производство коммерческих электромобилей $20 млрд в ближайшие три года. По нашим оценкам, компания будет тратить на данные цели около 6,7 млрд в год, что соответствует примерно 11% от выручки и окажет значительный негативный эффект на прибыль в ближайшие годы. Поэтому мы считаем, что новость окажет давление на котировки компании.
🏗Продажи домов в Шанхае, Пекине и Шэньчжэне выросли не менее чем на 80% в месячном выражении. Продажи новых домов увеличились на 25% в Пекине и Шэньчжэне по сравнению с январем. Мы считаем, что новость умеренно положительно отразится на котировках China Overseas Land Invest и Longfor Group.
🚘Продажи электромобилей в КНР в январе – феврале 2022 г. выросли на 23% г/г. Мы считаем, что новость создает позитивный фон для акций NIO и Li Auto.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
🔎Американские рынки завершили торги среды разнонаправленно. S&P 500 прибавил 0,1%, Nasdaq — 0,4%, Dow Jones потерял 0,2%. Лидерами роста среди секторов S&P 500 стали секторы коммунальных услуг и технологический, которые прибавили по 0,8%, аутсайдером оказался энергетический (-1%).
📉В Гонконге акции торговались в четверг в основном со снижением, Hang Seng уменьшился на 0,6%.
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют JD.com, MTR, завтра отчитается AIA Group.
📊Джером Пауэлл в ходе двухдневного выступления перед конгрессом США заявил, что решение о величине повышения ставки ФРС еще не принято и будет зависеть от статданных по инфляции и безработице. Теперь инвесторы не исключают повышения ставки на 0,5 п. п. в рамках заседания 21–22 марта.
Г-н Пауэлл также сообщил, что пиковое значение ставки, вероятнее всего, окажется выше, чем ожидал регулятор, но не обозначил точные ориентиры.
📊Инфляция в Китае в феврале замедлилась по сравнению с динамикой в январе. Потребительские цены в прошлом месяце увеличились на 1% г/г после подъема на 2,1% г/г в январе. Динамика также оказалась скромнее, чем прогнозировали экономисты (+1,9% г/г).
🚗Темпы производства General Motors пикапа GMC Hummer EV остаются на низком уровне, около 10 автомобилей в день, сообщили СМИ в четверг. Мы считаем, что новость не окажет давления на котировки компании, поскольку большая доля продаж электромобилей в ближайшие годы будет приходиться на Chevrolet Bolt, а доля направления электромобилей в общей выручке компании к 2025 г. составит лишь 15%.
🚙BYD планирует инвестировать в производство коммерческих электромобилей $20 млрд в ближайшие три года. По нашим оценкам, компания будет тратить на данные цели около 6,7 млрд в год, что соответствует примерно 11% от выручки и окажет значительный негативный эффект на прибыль в ближайшие годы. Поэтому мы считаем, что новость окажет давление на котировки компании.
🏗Продажи домов в Шанхае, Пекине и Шэньчжэне выросли не менее чем на 80% в месячном выражении. Продажи новых домов увеличились на 25% в Пекине и Шэньчжэне по сравнению с январем. Мы считаем, что новость умеренно положительно отразится на котировках China Overseas Land Invest и Longfor Group.
🚘Продажи электромобилей в КНР в январе – феврале 2022 г. выросли на 23% г/г. Мы считаем, что новость создает позитивный фон для акций NIO и Li Auto.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily