#облигации #офз
Минфин РФ установил вчера абсолютный рекорд по привлечению на рынке долга для федерального бюджета.
В ходе трех аукционов в среду ведомство разместило ОФЗ на 823 млрд рублей, что почти вдвое больше предыдущего максимума, установленного в октябре 2020 года.
Интересен вот какой момент.
Кто же покупает такие объёмы ОФЗ?! Напомню, что в предыдущие месяцы, и в частности в сентябре 2022 несколько попыток разместить государственные облигации закончились неудачно.
Что же изменилось за прошедший месяц??
И можно ли считать это неким сигналом от крупного капитала и инсайдеров, что риски, о которых я писал месяц назад, более не являются вероятными?
Минфин РФ установил вчера абсолютный рекорд по привлечению на рынке долга для федерального бюджета.
В ходе трех аукционов в среду ведомство разместило ОФЗ на 823 млрд рублей, что почти вдвое больше предыдущего максимума, установленного в октябре 2020 года.
Интересен вот какой момент.
Кто же покупает такие объёмы ОФЗ?! Напомню, что в предыдущие месяцы, и в частности в сентябре 2022 несколько попыток разместить государственные облигации закончились неудачно.
Что же изменилось за прошедший месяц??
И можно ли считать это неким сигналом от крупного капитала и инсайдеров, что риски, о которых я писал месяц назад, более не являются вероятными?
#облигации #флоатер #офз
Выбираем облигации с плавающим купоном.
Часть 2. ОФЗ серии 29
Часть первая по ссылке.
Есть достаточно большой список офз с переменным купоном, его я выложу в комментариях. А начать хочу с пояснения.
1. Во-первых все российские ОФЗ такого типа начинаются с кода 29. И имеют номер 29003, 29006 и так далее. Чем меньше цифра после 29, тем старее офз. Искать легко, просто набираете в поиске офз 29 и найдете все что есть))
2. Во вторых, все офз с переменным купоном, иначе называемые флоатеры (флоат в переводе плавать), условно подразделяют на два типа: "старые" и "новые".
"Старые" - те что выпускали до 2020 года, имеют задержку до 6 месяцев для адаптации купона под новую ключевую ставку.
Дело в том, что купон там привязан к среднему значению RUONIA за прошлый купонный период, а купонные периоды там 6 месяцев.
Это выпуски от 29006 до 29010.
"новые"- те, что придумали в 2020 году и после 2020 года выпускаются только они. В них купон определяется раз в 3 месяца, но не на будущее, а ретроспективно, за текущий купонный период. ТО есть точный купон не известен до самого дня выплаты. Конечно примерно понятно каким он будет, так как его формула известна, это среднее значение руониа за текущий купонный период фиксируемая за 7 дней до выплаты, но окончательно фиксируется цифра за 7 дней до выплаты. Именно поэтому в приложениях брокеров не показываются доходности у всех ОФЗ 29 серии, начиная с 29011 (картинку выложу в комментариях)
Я серьезно задумался какой же из этих видов ОФЗ лучше, и вывод получается однозначный, старые офз при резкой и особенно краткосрочной смене ставки не работают, не защищают от временного снижения цены!! Они обеспечивают защитную функцию только на долгосроке. И только в случае долговременного цикла повышения ставки. Они не гибкие. Они для тех, кто готов спокойно держать деньги на уровне банковского вклада годами.
Аргументы и примеры будут в следующей части
Выбираем облигации с плавающим купоном.
Часть 2. ОФЗ серии 29
Часть первая по ссылке.
Есть достаточно большой список офз с переменным купоном, его я выложу в комментариях. А начать хочу с пояснения.
1. Во-первых все российские ОФЗ такого типа начинаются с кода 29. И имеют номер 29003, 29006 и так далее. Чем меньше цифра после 29, тем старее офз. Искать легко, просто набираете в поиске офз 29 и найдете все что есть))
2. Во вторых, все офз с переменным купоном, иначе называемые флоатеры (флоат в переводе плавать), условно подразделяют на два типа: "старые" и "новые".
"Старые" - те что выпускали до 2020 года, имеют задержку до 6 месяцев для адаптации купона под новую ключевую ставку.
Дело в том, что купон там привязан к среднему значению RUONIA за прошлый купонный период, а купонные периоды там 6 месяцев.
Это выпуски от 29006 до 29010.
"новые"- те, что придумали в 2020 году и после 2020 года выпускаются только они. В них купон определяется раз в 3 месяца, но не на будущее, а ретроспективно, за текущий купонный период. ТО есть точный купон не известен до самого дня выплаты. Конечно примерно понятно каким он будет, так как его формула известна, это среднее значение руониа за текущий купонный период фиксируемая за 7 дней до выплаты, но окончательно фиксируется цифра за 7 дней до выплаты. Именно поэтому в приложениях брокеров не показываются доходности у всех ОФЗ 29 серии, начиная с 29011 (картинку выложу в комментариях)
Я серьезно задумался какой же из этих видов ОФЗ лучше, и вывод получается однозначный, старые офз при резкой и особенно краткосрочной смене ставки не работают, не защищают от временного снижения цены!! Они обеспечивают защитную функцию только на долгосроке. И только в случае долговременного цикла повышения ставки. Они не гибкие. Они для тех, кто готов спокойно держать деньги на уровне банковского вклада годами.
Аргументы и примеры будут в следующей части
#облигации #флоатер #офз
Выбираем облигации с плавающим купоном.
Часть 3. ОФЗ серии 29 (продолжение)
Продолжаю. В прошлой части я сказал, что "старые" флоатеры-офз при резком и особенно краткосрочном росте ставки не работают, не защищают от просадки по бумагам.
И вот вам пример №1:
сейчас ставку подняли, но полгода то она была 7,5%, и значение RUONIA было примерно около 7-8%. Допустим покупаем мы ОФЗ 29006, у которой уже в августе выплата и устанавливается новая ставка купона. Ну и какой же купон будет установлен на ближайшие полгода? А примерно такой же, как и был, поскольку средняя РУОНИА еще не успеет измениться. И в чем защитные функции такой облигации, позвольте спросить??
Пример №2:
Допустим осенью ставка резко подскакивает, до 15%, появляется куча выпусков с доходностями по 18-24% годовых, а те, кто купил ОФЗ 29006 так и будут до марта получать 8%. А бумаги будут в просадке на 15-20%. И только к марту вернутся к цене покупки. Но вот там проявится и положительное качество данного вида облигаций, при том кейсе, который я описал, в них с марта по сентябрь будет зафиксирован высоченный купон.
Вывод:
При наиболее вероятном сценарии, с временным умеренным ростом ставки, с последующим снижением уже в 2024 году, "старые" ОФЗ флоатеры не подходят, так как выгоду дадут только к весне-лету 2024 года. А значит из ОФЗ 29 серии надо выбирать выпуски начиная с 29013 и выше. Не знаю почему некоторые авторы, за которыми я слежу, чаще всего пишут про 29006, я его посмотрел, он же вообще ничего не дает, там купон фиксируется уже 2 августа и до февраля, на уровне около 8%. Весть рост ставки пролетит мимо, и роста цены в бумаге не будет, скорее снижение, причем при резком росте ставки (а вдруг?!) снижение вообще будет очень неприятное. Не понимаю интерес к этому выпуску. Может быть в комментариях кто-то подскажет. Может быть я чего-то не увидел и недопонял?))
Лично я выбрал бы выпуски ОФЗ 29014 и 29016.
Подробнее о них в следующей части. Поддерживайте лайками 👍, чтобы была мотивация продолжать)
Выбираем облигации с плавающим купоном.
Часть 3. ОФЗ серии 29 (продолжение)
Продолжаю. В прошлой части я сказал, что "старые" флоатеры-офз при резком и особенно краткосрочном росте ставки не работают, не защищают от просадки по бумагам.
И вот вам пример №1:
сейчас ставку подняли, но полгода то она была 7,5%, и значение RUONIA было примерно около 7-8%. Допустим покупаем мы ОФЗ 29006, у которой уже в августе выплата и устанавливается новая ставка купона. Ну и какой же купон будет установлен на ближайшие полгода? А примерно такой же, как и был, поскольку средняя РУОНИА еще не успеет измениться. И в чем защитные функции такой облигации, позвольте спросить??
Пример №2:
Допустим осенью ставка резко подскакивает, до 15%, появляется куча выпусков с доходностями по 18-24% годовых, а те, кто купил ОФЗ 29006 так и будут до марта получать 8%. А бумаги будут в просадке на 15-20%. И только к марту вернутся к цене покупки. Но вот там проявится и положительное качество данного вида облигаций, при том кейсе, который я описал, в них с марта по сентябрь будет зафиксирован высоченный купон.
Вывод:
При наиболее вероятном сценарии, с временным умеренным ростом ставки, с последующим снижением уже в 2024 году, "старые" ОФЗ флоатеры не подходят, так как выгоду дадут только к весне-лету 2024 года. А значит из ОФЗ 29 серии надо выбирать выпуски начиная с 29013 и выше. Не знаю почему некоторые авторы, за которыми я слежу, чаще всего пишут про 29006, я его посмотрел, он же вообще ничего не дает, там купон фиксируется уже 2 августа и до февраля, на уровне около 8%. Весть рост ставки пролетит мимо, и роста цены в бумаге не будет, скорее снижение, причем при резком росте ставки (а вдруг?!) снижение вообще будет очень неприятное. Не понимаю интерес к этому выпуску. Может быть в комментариях кто-то подскажет. Может быть я чего-то не увидел и недопонял?))
Лично я выбрал бы выпуски ОФЗ 29014 и 29016.
Подробнее о них в следующей части. Поддерживайте лайками 👍, чтобы была мотивация продолжать)
#индекс #облигации #офз
Индекс рублевых гособлигаций РФ (он же RGBI) стабильно снижается.
О чем это говорит?
Перед 20 декабря этот индекс был на уровне 97. После того, как ЦБ оставил ключевую ставку 21% и не стал ее поднимать, RGBI за 2 дня вырос с 97 до 109, то есть на 12%.
И вот уже месяц постепенно снижается. Это очевидное свидетельство того, что инвесторы больше не верят в возможность дальнейшего снижения ставки в ближайшее время.
Мое мнение и ожидания по гособлигациям.
Я считаю, что на данный момент индекс все еще слишком переоценен. Дело в том, что он находится на уровне 104 пункта и примерно равен тому, где был в конце сентября, когда ключевая ставка достигла всего лишь 19%.
Для текущего уровня ставки 104 все ещё высоко и, соответственно, если в феврале ЦБ сохранит ставку, то RGBI снизится до 100-101.
В связи с этим вложения в ОФЗ на текущий момент все еще не интересны. А вложения в длинные ОФЗ еще и рискованны, так как снижение в них может быть значительным.
У инвесторов в акции такое снижение RGBI, и тем более ускорение этого снижения в последние дни, также должно вызывать опасения, так как даже оставление ставки на текущем уровне - это негатив для акций, поскольку их так разогнали, как будто ставку уже не просто начали снижать, а уже понизили на 2-3%.
Итак, мое мнение, что индекс RGBI продолжит снижение (теоретически можно даже его немного пошортить, что я делаю уже с уровня 108-107).
А через какое-то время негатив, наблюдаемый в индексе гособлигаций, должен перейти и в акции. Чем дольше этого не происходит, тем резче будет движение вниз. Единственное, что может хорошо помочь инвесторам в акции и гособлигации, это ещё один подарок от ЦБ и снижение ставки. Но тут мое мнение вы уже знаете, повторял его много раз, такое действие приведет к ускорению инфляции и риску окончательной потери контроля над ней и курсом рубля.
Индекс рублевых гособлигаций РФ (он же RGBI) стабильно снижается.
О чем это говорит?
Перед 20 декабря этот индекс был на уровне 97. После того, как ЦБ оставил ключевую ставку 21% и не стал ее поднимать, RGBI за 2 дня вырос с 97 до 109, то есть на 12%.
И вот уже месяц постепенно снижается. Это очевидное свидетельство того, что инвесторы больше не верят в возможность дальнейшего снижения ставки в ближайшее время.
Мое мнение и ожидания по гособлигациям.
Я считаю, что на данный момент индекс все еще слишком переоценен. Дело в том, что он находится на уровне 104 пункта и примерно равен тому, где был в конце сентября, когда ключевая ставка достигла всего лишь 19%.
Для текущего уровня ставки 104 все ещё высоко и, соответственно, если в феврале ЦБ сохранит ставку, то RGBI снизится до 100-101.
В связи с этим вложения в ОФЗ на текущий момент все еще не интересны. А вложения в длинные ОФЗ еще и рискованны, так как снижение в них может быть значительным.
У инвесторов в акции такое снижение RGBI, и тем более ускорение этого снижения в последние дни, также должно вызывать опасения, так как даже оставление ставки на текущем уровне - это негатив для акций, поскольку их так разогнали, как будто ставку уже не просто начали снижать, а уже понизили на 2-3%.
Итак, мое мнение, что индекс RGBI продолжит снижение (теоретически можно даже его немного пошортить, что я делаю уже с уровня 108-107).
А через какое-то время негатив, наблюдаемый в индексе гособлигаций, должен перейти и в акции. Чем дольше этого не происходит, тем резче будет движение вниз. Единственное, что может хорошо помочь инвесторам в акции и гособлигации, это ещё один подарок от ЦБ и снижение ставки. Но тут мое мнение вы уже знаете, повторял его много раз, такое действие приведет к ускорению инфляции и риску окончательной потери контроля над ней и курсом рубля.