#облигации #вдо #стратегия
Хорошая новость. ☀️🎁
Снова можно зарабатывать на первичных размещениях облигаций! 💸💰
Вчера следил за размещением ВДО от микрофинансовой организации Мигкредит (см скриншот). Пока не буду углубляться, но в сравнении с другим микрофинансом эта контора по отчетам кажется вполне надежной.
Так вот размещались с постоянным купоном 21% на 2 года. Это уже приятная ставка купона, так как до НГ аналоги пытались размещаться с 18-19% и апсайда по цене не имели.
А в данном случае я сразу предполагал, что апсайд возможен. И посмотрите на график на скриншоте, рост есть! В первый же день можно было заработать +1,5%, за месяц набежит более 3% вместе с купоном. Вполне достойная доходность для облигаций, особенно если такие истории будут появляться каждый месяц.
Сам не стал участвовать в этот раз. Во-первых хотел проверить, как пройдет размещение, а во-вторых из-за истории с газовыми фьючерсами весь резерв у меня на время завис на срочном рынке☹️.
Итак, друзья, старый проверенный элемент стратегии, участие в первичных размещениях ВДО (и не только вдо) снова работает. А если весной появятся ожидания снижения ставки, то на таких размещениях можно будет получать доход по 4-6% за месяц!
Напомню несколько похожих кейсов из прошлого года:
Вот март 2023:
https://yangx.top/prudent_invest/2074?single
И май 2023:
https://yangx.top/prudent_invest/2203?single
При это учтите, что в прошлом году ставка не понижалась вообще, и более того, были ожидания по ее росту, при снижении прибыли будут еще выше.
.......................................
Ставьте 👍, если понимаете о чем речь и планируете вместе со мной участвовать в таких инвестидеях.
А если не понимаете в чем суть, все равно ставьте лайк и пишите вопросы в комментариях😉🙂.
Хорошая новость. ☀️🎁
Снова можно зарабатывать на первичных размещениях облигаций! 💸💰
Вчера следил за размещением ВДО от микрофинансовой организации Мигкредит (см скриншот). Пока не буду углубляться, но в сравнении с другим микрофинансом эта контора по отчетам кажется вполне надежной.
Так вот размещались с постоянным купоном 21% на 2 года. Это уже приятная ставка купона, так как до НГ аналоги пытались размещаться с 18-19% и апсайда по цене не имели.
А в данном случае я сразу предполагал, что апсайд возможен. И посмотрите на график на скриншоте, рост есть! В первый же день можно было заработать +1,5%, за месяц набежит более 3% вместе с купоном. Вполне достойная доходность для облигаций, особенно если такие истории будут появляться каждый месяц.
Сам не стал участвовать в этот раз. Во-первых хотел проверить, как пройдет размещение, а во-вторых из-за истории с газовыми фьючерсами весь резерв у меня на время завис на срочном рынке☹️.
Итак, друзья, старый проверенный элемент стратегии, участие в первичных размещениях ВДО (и не только вдо) снова работает. А если весной появятся ожидания снижения ставки, то на таких размещениях можно будет получать доход по 4-6% за месяц!
Напомню несколько похожих кейсов из прошлого года:
Вот март 2023:
https://yangx.top/prudent_invest/2074?single
И май 2023:
https://yangx.top/prudent_invest/2203?single
При это учтите, что в прошлом году ставка не понижалась вообще, и более того, были ожидания по ее росту, при снижении прибыли будут еще выше.
.......................................
Ставьте 👍, если понимаете о чем речь и планируете вместе со мной участвовать в таких инвестидеях.
А если не понимаете в чем суть, все равно ставьте лайк и пишите вопросы в комментариях😉🙂.
👍117👎3
#облигации #вдо
Новое размещениеиоблигаций сегодня 24 марта 2025.
МСБЛиз 3Р4
Эта неделя не такая богатая на размещения, как прошлые две. Сегодня нас решила порадовать лишь одна компания МСБ-лизинг.
ООО «МСБ-Лизинг» — этр небольшая по размеру лизинговая компания, зарегистрированная в Ростове-на-Дону и осуществляющая деятельность на территории Южного, Центрального, Сибирского, Северо-Западного и Приволжского федеральных округов.
Рейтинг: ВВВ- (АКРА, прогноз "Стабильный")
Сбор заявок сегодня 24 марта
11:00-15:00
Появление на бирже 27 марта
Наименование: МСБЛиз-003Р-04
Купон: 27.50% (ежемесячный)
Срок обращения: 5 лет
Амортизация: да (25-59 по 2.77%)
Оферта: да (пут через 1.5 года)
Номинал: 1000 ₽
Организатор: Совкомбанк
Выпуск для всех.
Моя оценка:
Рейтинг невысок, но среди лизингов ранее эта компания имела неплохую репутацию. В 2019-2021 году я держал их выпуски на небольшие объёмы.
Купон в целом соответствует рейтингу. Если уж эмитенты с рейтингом А размещаются под 24%, то для BBB- 27,5% вполне адекватный купон.
Доходность к погашению с учетом амортизации и оферты put выходит около 29-29,5%.
Кажется, что выпуск интересный. Но есть нюанс. По предыдущим выпускам МСБ-лизинга 3 из 4-х дают доходность 31,5%.
И лишь один около 27,5%.
Скорее всего тут дело в размере купона, по старым выпускам купон совсем небольшой и поэтому они не особо интересны инвесторам.
Вывод:
В целом и компания и выпуск не имеют однозначного негатива. Риски конечно есть, но на горизонте 2-6 месяцев они вряд ли реализуются.
Возможность апсайда в выпуске присутствует, +1-2,5% он может принести дополнительно к купону.
Но в апсайде я сомневаюсь, так как из за наличия старых выпусков с доходностью 31-32% многим будет интереснее взять их. Так что вообще не уверен, что компания сможет с первого дня разместить весь объем нового выпуска.
Данный выпуск я пропущу, так как мой резерв исчерпан, а продавать что-то ради МСБ-лизинга я не готов. Подожду чего-то поинтереснее.
Новое размещениеиоблигаций сегодня 24 марта 2025.
МСБЛиз 3Р4
Эта неделя не такая богатая на размещения, как прошлые две. Сегодня нас решила порадовать лишь одна компания МСБ-лизинг.
ООО «МСБ-Лизинг» — этр небольшая по размеру лизинговая компания, зарегистрированная в Ростове-на-Дону и осуществляющая деятельность на территории Южного, Центрального, Сибирского, Северо-Западного и Приволжского федеральных округов.
Рейтинг: ВВВ- (АКРА, прогноз "Стабильный")
Сбор заявок сегодня 24 марта
11:00-15:00
Появление на бирже 27 марта
Наименование: МСБЛиз-003Р-04
Купон: 27.50% (ежемесячный)
Срок обращения: 5 лет
Амортизация: да (25-59 по 2.77%)
Оферта: да (пут через 1.5 года)
Номинал: 1000 ₽
Организатор: Совкомбанк
Выпуск для всех.
Моя оценка:
Рейтинг невысок, но среди лизингов ранее эта компания имела неплохую репутацию. В 2019-2021 году я держал их выпуски на небольшие объёмы.
Купон в целом соответствует рейтингу. Если уж эмитенты с рейтингом А размещаются под 24%, то для BBB- 27,5% вполне адекватный купон.
Доходность к погашению с учетом амортизации и оферты put выходит около 29-29,5%.
Кажется, что выпуск интересный. Но есть нюанс. По предыдущим выпускам МСБ-лизинга 3 из 4-х дают доходность 31,5%.
И лишь один около 27,5%.
Скорее всего тут дело в размере купона, по старым выпускам купон совсем небольшой и поэтому они не особо интересны инвесторам.
Вывод:
В целом и компания и выпуск не имеют однозначного негатива. Риски конечно есть, но на горизонте 2-6 месяцев они вряд ли реализуются.
Возможность апсайда в выпуске присутствует, +1-2,5% он может принести дополнительно к купону.
Но в апсайде я сомневаюсь, так как из за наличия старых выпусков с доходностью 31-32% многим будет интереснее взять их. Так что вообще не уверен, что компания сможет с первого дня разместить весь объем нового выпуска.
Данный выпуск я пропущу, так как мой резерв исчерпан, а продавать что-то ради МСБ-лизинга я не готов. Подожду чего-то поинтереснее.
👍32🤔3🔥2
#стратегия #теория #облигации #вдо
Повышение доходности портфеля облигаций за счет добавления в него ВДО.
В последние месяцы доходности по облигациям быстро снижаются. В ОФЗ выше 16% уже и не найти. Крупнейшие компании и самые надёжные корпоративные облигации, такие как МТС, Магнит, ИКС5 Ритейл, Роснефть, дают доходность около 19-20% и даже меньше.
Даже облигации с рейтингом А и ВВВ сложно найти выше 26%.
И это приводит к одному интересному эффекту. Снова начинает становиться актуальной тема Высокодоходных облигаций, сокращённо ВДО. Эта тема была актуальна при низкой ставке, когда эмитенты ААА и АА давали 7-9%, А 10-11%, а ВДО почти в 2 раза больше по 15-18%.
Несмотря на то, что я осторожный инвестор, я почти всю свою практику держал часть портфеля в ВДО. И те, кто уже был подписан на канал в 21 и 23 годах, должны помнить, что я нередко публиковал идеи по покупке ВДО.
В 24 году ситуация поменялась. Понятие ВДО просто ушло из обращения. Эмитенты АА и А давали по 30-35% доходности, а низкорейтинговые 38-40%, по сути, идея ВДО стала временно не актуальной.
Но вот теперь разница снова становится очень заметной!
А значит, снова актуален классический вариант повышения доходности портфеля в такой ситуации.
Возможно, уже пришло время обратить внимание на облигации компаний с более низким рейтингом, но при этом приемлемо устойчивой финансовой ситуацией. По таким облигациям доходности пока не снизились, и разница между Рейтингом АА или А, и ВВ и В+ становится уже очень существенной, до 10-12 процентных пунктов.
Однако данный подход требует большой осторожности. Крайне важно железобетонно соблюдать 3 основных правила:
1️⃣ Внимательно выбирать эмитента. Точно узнать, что у него за бизнес, нет ли дефолтов и проблем с выплатами в его истории. Посмотреть отчетности, финансовые результаты и долги, а также динамику финансовых показателей каждого конкретного эмитента, бумаги которого вы собираетесь добавить в портфель.
2️⃣ Самое главное правило.
Брать бумаги одного эмитента не более 2-3% от объёма всего вашего портфеля. Не один выпуск, а именно 2-3% на одного эмитента.
3️⃣ И третье правило. Следить за бумагами ВДО минимум раз в 2-3 дня хотя бы на 5 минут и сразу же продавать, если бумаги посыпались и доходность резко выросла на 10% и более по сравнению с аналогами (если падает все вместе, как осенью 2024, это другое😁).
Да, ещё дополнение, я никогда не набираю в портфель облигации ВДО более 20-25% от всего портфеля.
При соблюдении вышеперечисленных правил, даже при дефолте 1 или 2 эмитентов ВДО, потеря не превысит 1% от портфеля. Таким образом, повышенная доходность все равно может окупать риск и дать больше, чем обычные облигации.
Повышение доходности портфеля облигаций за счет добавления в него ВДО.
В последние месяцы доходности по облигациям быстро снижаются. В ОФЗ выше 16% уже и не найти. Крупнейшие компании и самые надёжные корпоративные облигации, такие как МТС, Магнит, ИКС5 Ритейл, Роснефть, дают доходность около 19-20% и даже меньше.
Даже облигации с рейтингом А и ВВВ сложно найти выше 26%.
И это приводит к одному интересному эффекту. Снова начинает становиться актуальной тема Высокодоходных облигаций, сокращённо ВДО. Эта тема была актуальна при низкой ставке, когда эмитенты ААА и АА давали 7-9%, А 10-11%, а ВДО почти в 2 раза больше по 15-18%.
Несмотря на то, что я осторожный инвестор, я почти всю свою практику держал часть портфеля в ВДО. И те, кто уже был подписан на канал в 21 и 23 годах, должны помнить, что я нередко публиковал идеи по покупке ВДО.
В 24 году ситуация поменялась. Понятие ВДО просто ушло из обращения. Эмитенты АА и А давали по 30-35% доходности, а низкорейтинговые 38-40%, по сути, идея ВДО стала временно не актуальной.
Но вот теперь разница снова становится очень заметной!
А значит, снова актуален классический вариант повышения доходности портфеля в такой ситуации.
Возможно, уже пришло время обратить внимание на облигации компаний с более низким рейтингом, но при этом приемлемо устойчивой финансовой ситуацией. По таким облигациям доходности пока не снизились, и разница между Рейтингом АА или А, и ВВ и В+ становится уже очень существенной, до 10-12 процентных пунктов.
Однако данный подход требует большой осторожности. Крайне важно железобетонно соблюдать 3 основных правила:
1️⃣ Внимательно выбирать эмитента. Точно узнать, что у него за бизнес, нет ли дефолтов и проблем с выплатами в его истории. Посмотреть отчетности, финансовые результаты и долги, а также динамику финансовых показателей каждого конкретного эмитента, бумаги которого вы собираетесь добавить в портфель.
2️⃣ Самое главное правило.
Брать бумаги одного эмитента не более 2-3% от объёма всего вашего портфеля. Не один выпуск, а именно 2-3% на одного эмитента.
3️⃣ И третье правило. Следить за бумагами ВДО минимум раз в 2-3 дня хотя бы на 5 минут и сразу же продавать, если бумаги посыпались и доходность резко выросла на 10% и более по сравнению с аналогами (если падает все вместе, как осенью 2024, это другое😁).
Да, ещё дополнение, я никогда не набираю в портфель облигации ВДО более 20-25% от всего портфеля.
При соблюдении вышеперечисленных правил, даже при дефолте 1 или 2 эмитентов ВДО, потеря не превысит 1% от портфеля. Таким образом, повышенная доходность все равно может окупать риск и дать больше, чем обычные облигации.
👍47🤔4❤2🔥1💯1
#облигации #размещение #валюта #вдо #юань
Новое размещение облигаций в юанях под бешеные 17% годовых.
Рассмотрим кто размещает и можно ли это брать?
Итак, перед нами так называемые мусорные облигации, но в квазивалюте. Эмитент нового размещения компания КЛС-Трейд.
Наверно не стал бы тратить время на данный обзор если бы это было в рублях, но мое внимание и интерес привлекает то, что это в юанях.
Что известно про этот КЛС-трейд?
Лично я ничего не знал про эту компанию до того, как увидел на днях информацию об этом выпуске облигаций. Путем поверхностного изучения информации выяснилось, что это фирма, которая занимается продажей и сервисным обслуживанием электроинструмента, средств малой механизации и садовой техники. Работает под брендом «Интерскол». Лично мне бренд также не был известен, но это видимо только потому, что я далек от любых тем связанных с инструментами, ремонтами, и дачными делами, так как если судить по отчётности бизнес очень крупный
Согласно отчётности за прошлый 2024 год выручка компании составила более 6 млрд руб!
Это не какой-нибудь ларек с шаурмой.
Основные финсовые показатели и динамика за 2024 год такие :
Выручка: 6 095 млн. (+17,8% в)
EBITDA: 920,3 млн. (+33,2%)
Прибыль: 133,1 млн. (-3,1%)
Долг общий: 2 786 млн. (+9,5%)
Финрасходы: 673,5 млн. (+43,7%)
ЧД/EBITDA 2024: 3х
Судя по этим данным видно, что в целом ситуация стабильная. Бизнес растуший, и почти вся Ebitda тратится на развитие. Прибыль есть, но по сравнению с долгом не велика. При этом долг растет и параллельно с этим растет стоимость обслуживания уже набранных ранее долгов в рублях. И вот это тревожный звоночек. Так как выплатить долг и даже делать амортизацию по текущим долгам БЕЗ РЕФИНАНСА КОМПАНИЯ ЯВНО НЕ СМОЖЕТ. Однако если рефинанс получается, тогда проблем пока можно избегать.
Параметры выпуска:
Наименование выпуска КЛС-Трейд1Р1
Рейтинг BB+ от НКР 26.07.24
купон 17% ежемес. (YTM 18,42%)
Срок: 2,9 года + амортизация, объем 35 млн.,
❗️❗️Внимание сбор заявок уже сегодня, 13 мая с 11 до 14-30.
Мое мнение
Плюсы:
Высокая доходность в сравнении с аналогами. Вообще похожих выпусков крайне мало, сравнить почти не с чем. Я нашел 2 примерно сравнимых выпуска. Это некое Агро-Зерно Юг в usd и доходностью 14%, а у очень похожего по параметрам и рейтингу МФО Бастроденьги выпуск в юанях вообще дает сейчас смехотворные 8,5%доходности. С другой стороны есть Эмитент с рейтингом BBB Полипласт с 11%, но все же где 11 и где 18,5%? Согласитесь разница есть.
Второй плюс временное сезонное отсутствие других новых размещений и удобный номинал 100 CNY (1120 руб).
Минусы
Слишком большой долг.
Риск девальвации рубля и тогда долг вырастет еще сильнее
Невозможность выполнять обязательства без регулярного рефинансирования, то есть новых займов. Как только новый выпуск разместить не получится, риск дефолта начнет приближаться к 90% вероятности.
Вывод :
В целом не могу рекомендовать участие в данном выпуске осторожным инвесторам. Так как много брать рискованно, а мало очень слабо повлияют на среднюю доходность портфеля.
Но, честно говоря, огромный купон и стабильная пока что финансовая ситуация меня очень привлекают, хочется взять на эквивалент 2000$ (это примерно 15000 юаней), чисто спекулятивно, может вырастет на 2-4%, как Полипласт, который брали ранее. Не могу пока принять решение, как говорится и хочется и колется. Еще буду думать. Напишу про это позднее.
Новое размещение облигаций в юанях под бешеные 17% годовых.
Рассмотрим кто размещает и можно ли это брать?
Итак, перед нами так называемые мусорные облигации, но в квазивалюте. Эмитент нового размещения компания КЛС-Трейд.
Наверно не стал бы тратить время на данный обзор если бы это было в рублях, но мое внимание и интерес привлекает то, что это в юанях.
Что известно про этот КЛС-трейд?
Лично я ничего не знал про эту компанию до того, как увидел на днях информацию об этом выпуске облигаций. Путем поверхностного изучения информации выяснилось, что это фирма, которая занимается продажей и сервисным обслуживанием электроинструмента, средств малой механизации и садовой техники. Работает под брендом «Интерскол». Лично мне бренд также не был известен, но это видимо только потому, что я далек от любых тем связанных с инструментами, ремонтами, и дачными делами, так как если судить по отчётности бизнес очень крупный
Согласно отчётности за прошлый 2024 год выручка компании составила более 6 млрд руб!
Это не какой-нибудь ларек с шаурмой.
Основные финсовые показатели и динамика за 2024 год такие :
Выручка: 6 095 млн. (+17,8% в)
EBITDA: 920,3 млн. (+33,2%)
Прибыль: 133,1 млн. (-3,1%)
Долг общий: 2 786 млн. (+9,5%)
Финрасходы: 673,5 млн. (+43,7%)
ЧД/EBITDA 2024: 3х
Судя по этим данным видно, что в целом ситуация стабильная. Бизнес растуший, и почти вся Ebitda тратится на развитие. Прибыль есть, но по сравнению с долгом не велика. При этом долг растет и параллельно с этим растет стоимость обслуживания уже набранных ранее долгов в рублях. И вот это тревожный звоночек. Так как выплатить долг и даже делать амортизацию по текущим долгам БЕЗ РЕФИНАНСА КОМПАНИЯ ЯВНО НЕ СМОЖЕТ. Однако если рефинанс получается, тогда проблем пока можно избегать.
Параметры выпуска:
Наименование выпуска КЛС-Трейд1Р1
Рейтинг BB+ от НКР 26.07.24
купон 17% ежемес. (YTM 18,42%)
Срок: 2,9 года + амортизация, объем 35 млн.,
❗️❗️Внимание сбор заявок уже сегодня, 13 мая с 11 до 14-30.
Мое мнение
Плюсы:
Высокая доходность в сравнении с аналогами. Вообще похожих выпусков крайне мало, сравнить почти не с чем. Я нашел 2 примерно сравнимых выпуска. Это некое Агро-Зерно Юг в usd и доходностью 14%, а у очень похожего по параметрам и рейтингу МФО Бастроденьги выпуск в юанях вообще дает сейчас смехотворные 8,5%доходности. С другой стороны есть Эмитент с рейтингом BBB Полипласт с 11%, но все же где 11 и где 18,5%? Согласитесь разница есть.
Второй плюс временное сезонное отсутствие других новых размещений и удобный номинал 100 CNY (1120 руб).
Минусы
Слишком большой долг.
Риск девальвации рубля и тогда долг вырастет еще сильнее
Невозможность выполнять обязательства без регулярного рефинансирования, то есть новых займов. Как только новый выпуск разместить не получится, риск дефолта начнет приближаться к 90% вероятности.
Вывод :
В целом не могу рекомендовать участие в данном выпуске осторожным инвесторам. Так как много брать рискованно, а мало очень слабо повлияют на среднюю доходность портфеля.
Но, честно говоря, огромный купон и стабильная пока что финансовая ситуация меня очень привлекают, хочется взять на эквивалент 2000$ (это примерно 15000 юаней), чисто спекулятивно, может вырастет на 2-4%, как Полипласт, который брали ранее. Не могу пока принять решение, как говорится и хочется и колется. Еще буду думать. Напишу про это позднее.
👍24🤔6
#облигации #размещение #вдо #рубль
Размещение облигаций УЛК 1Р1 уже сегодня (16 июня 2025).
Можно ли покупать осторожным инвесторам и есть ли потенциал апсайда?
Для ответа на вопрос об уровне риска следует рассмотреть информацию о компании и ее бизнесе. Как я уже написал в прошлом посте, ранее о компании УЛК я не слышал, но анализ информации показал, что компания крупная, в основном бизнес сосредоточен на Дальнем востоке РФ. Компания занимает 16 место по объемам нового бизнеса и 15 место по размеру портфеля по данным рэнкинга лизинговых компаний от агентства Эксперт РА за 2024 год. Я сравнил по данному показателю УЛК с другими лизингами с рейтингом BBB, имеющими ВДО на бирже, и получается так, что по месту в рейтинге бизнеса и оборотам она опережает всех остальных.
Купон 25,5% предполагает доходность к погашению 28,7%. Это неплохо, но с другой стороны у того же Полипласта, который брал недавно такие же условия при рейтинге А.
Наличие потенциала апсайда определить в этом кейсе сложно. Однако я считаю, что в ожидании снижения ставки, он есть.
У самой компании УЛК облигаций еще нет на бирже, поэтому сравнить с близким аналогом невозможно. У наиболее похожих лизингов конкурентов, таких как МСБ-лизинг, ПР-лизинг, Роделен, Техно-лизинг, Аренза, не нашел сравнимых по условиям выпусков. У других в основном выпуски с близкой офертой, и по ним доходности 29-30%. Но это не аналогия с УЛК 1Р1.
Наиболее похожие выпуски нашел у Роделен, у них есть выпуск Роделен2Р3. Появился в апреле 2025 с точно таким же купоном 25,5% на 5 лет.
Сейчас стоит 104%!! Доходность 26,5%.
Таким образом, если сравнивать с наиболее похожим Роделен2Р3, выпуск УЛК 1Р1 выглядит привлекательно и имеет потенциал апсайда. Интерес сохраняется до купона не ниже 24,5%. Ниже точно не интересно.
При 25,5% возможен апсайд до 5%
При 25% апсайд до 3%
При купоне 24,75 апсайд +1,5-2%.
Отчетность компании и оценка рейтинговых агентств говорит об отсутствии высоких рисков для финансовой стабильности компании на горизонте полугода - года. Поэтому считаю, что выпуск вполне подходит в том, числе ддя осторожных инвесторов. Но не на долгосрок и не на большую долю портфеля.
Это лишь мое мнение, а не рекомендация.
Планирую участвовать в сегодняшнем размещении УЛК 1Р1 с купоном не ниже 24,5%. Сумма участия будет небольшая, не более 3% от моего портфеля.
Кто-то ещё будет участвовать?
Размещение облигаций УЛК 1Р1 уже сегодня (16 июня 2025).
Можно ли покупать осторожным инвесторам и есть ли потенциал апсайда?
Для ответа на вопрос об уровне риска следует рассмотреть информацию о компании и ее бизнесе. Как я уже написал в прошлом посте, ранее о компании УЛК я не слышал, но анализ информации показал, что компания крупная, в основном бизнес сосредоточен на Дальнем востоке РФ. Компания занимает 16 место по объемам нового бизнеса и 15 место по размеру портфеля по данным рэнкинга лизинговых компаний от агентства Эксперт РА за 2024 год. Я сравнил по данному показателю УЛК с другими лизингами с рейтингом BBB, имеющими ВДО на бирже, и получается так, что по месту в рейтинге бизнеса и оборотам она опережает всех остальных.
Купон 25,5% предполагает доходность к погашению 28,7%. Это неплохо, но с другой стороны у того же Полипласта, который брал недавно такие же условия при рейтинге А.
Наличие потенциала апсайда определить в этом кейсе сложно. Однако я считаю, что в ожидании снижения ставки, он есть.
У самой компании УЛК облигаций еще нет на бирже, поэтому сравнить с близким аналогом невозможно. У наиболее похожих лизингов конкурентов, таких как МСБ-лизинг, ПР-лизинг, Роделен, Техно-лизинг, Аренза, не нашел сравнимых по условиям выпусков. У других в основном выпуски с близкой офертой, и по ним доходности 29-30%. Но это не аналогия с УЛК 1Р1.
Наиболее похожие выпуски нашел у Роделен, у них есть выпуск Роделен2Р3. Появился в апреле 2025 с точно таким же купоном 25,5% на 5 лет.
Сейчас стоит 104%!! Доходность 26,5%.
Таким образом, если сравнивать с наиболее похожим Роделен2Р3, выпуск УЛК 1Р1 выглядит привлекательно и имеет потенциал апсайда. Интерес сохраняется до купона не ниже 24,5%. Ниже точно не интересно.
При 25,5% возможен апсайд до 5%
При 25% апсайд до 3%
При купоне 24,75 апсайд +1,5-2%.
Отчетность компании и оценка рейтинговых агентств говорит об отсутствии высоких рисков для финансовой стабильности компании на горизонте полугода - года. Поэтому считаю, что выпуск вполне подходит в том, числе ддя осторожных инвесторов. Но не на долгосрок и не на большую долю портфеля.
Это лишь мое мнение, а не рекомендация.
Планирую участвовать в сегодняшнем размещении УЛК 1Р1 с купоном не ниже 24,5%. Сумма участия будет небольшая, не более 3% от моего портфеля.
Кто-то ещё будет участвовать?
👍34❤9🤔4