#макро

В России не стихают дискуссии о том, отменять наличку или нет. В обращении сегодня более 18 трлн наличных рублей, из них 12 трлн - на руках у населения. По словам зампреда ЦБ Сергея Белова, это "свидетельствует о востребованности банкнот и монет". Глава "Сбербанка" Герман Греф и в целом российский банковский сектор считают, что сейчас исторически самые низкие запасы "матрасных денег", за последние полгода наличные средства жителей России неуклонно снижаются, поэтому их надо выводить из оборота.

Постепенный отказ от использования наличных денег планируют начать только в 2030 году. По итогам первого полугодия 2024 года объем наличных денег в обращении действительно сократится почти на 600 млрд рублей, что стало рекордом последних 9 лет: сейчас только 10 % платежей осуществляются наличными. Преимущества отказа от наличных денег очевидны для банков и государства - безналичная экономика более транспарентна и ее легче контролировать. Уйдут в прошлое фальшивомонетчики, но разрастется империя цифрового мошенничества.

В то же время полный отказ от налички представляет большие риски - угрозы кибератак и даже возможную дискриминацию тех, у кого нет доступа к цифровым технологиям. Малые и средние предприятия, особенно в сфере услуг, пока не могут выжить без наличных. Отказ от них требует полной цифровизации не только возможностей населения, но и государства, включая регулирующие органы и бизнес. Пока нам до этого далеко.

#макро #цб

Стремительный рост инфляции в последнее время - главный аргумент для Центробанка повысить ключевую ставку на очередном заседании 20 декабря. В конце ноября регулятор допускал увеличение ставки на фоне вероятного превышения прогноза ЦБ по инфляции к концу года в 8,5%.

В начале декабря Банк Росси сообщил, что в 2024 году инфляция может оказаться выше 9%. Сегодня годовая инфляция превысила прогноз Банка России в 8,5% и составила 8,76%.

В ноябре в сегменте продовольственных товаров темпы роста цен ускорились до 2,33% к октябрю. Они растут очень быстро - всего за первые 9 дней декабря они выросли на 0,6% после 1,4% за весь ноябрь.

В годовом выражении цены на продукты выросли на 9,85% против 9,03% в октябре, а по итогам первой полной недели декабря инфляция достигла 9,32%.

Теперь с еще большей уверенностью можно говорить о том, что 20 декабря ЦБ повысит ключевую ставку. В ВТБ прогнозируют увеличение до 23% и ее сохранение на таком уровне в течение всего следующего года. Сбербанк ожидает начало цикла снижения не раньше второй половины 2025 года. По оценке Сбера, инфляция в следующем году перейдет к снижению, однако сохранится в диапазоне 6–7%.

https://yangx.top/Taynaya_kantselyariya/11575

#макро

Повышение тарифов "Транснефти" на длительное хранение нефтепродуктов с 1 января 2025 года может привести к скачкам цен на бензин. Теперь за хранение тонны топлива на срок 31-40 дней устанавливается пятикратный тариф, который действовал в первые 30 дней хранения. С 41 дня тариф уже вырастает до десятикратного размера. В настоящее время от срока хранения ставка не зависит.

Покупатели нефтепродуктов будут вынуждены искать новые способы создания запасов топлива на срок более 30 дней. В ином случае они будут отдавать всю свою прибыль "Транснефти". В связи с этим могут возникнуть проблемы с подачей топлива, а значит и резкие скачки его стоимости.

Увеличение тарифов на хранение нефтепродуктов совпадает с повышением налоговой нагрузки на "Транснефть" с 1 января 2025 года. Компания, для которой со следующего года налог на прибыль будет повышен с 20% не до 25%, как у всех остальных, а сразу до 40%, попросила правительство увеличить тарифы на транспортировку нефти с января не на 5,8%, а на 8,7%. Сейчас кабмин рассматривает этот вопрос.

#макро

Срочный рынок Мосбиржи в 2024 году восстановился после ухода западных инвесторов и восстановил объемы оборота до уровня 2021 года, фиксируется приток рекордной ликвидности, сопоставимой с периодом до изолированности от западного капитала.

Среднедневной оборот торгов в декабре 2024 года составляет около 600 млрд руб в день, в 2021 году он был на уровне 600-650 млрд руб. Совокупный объем торгов за 11 месяцев 2024 года составил 88 трлн руб. В 2024 году количество инструментов на срочном рынке Мосбиржи превысило 240 единиц.

Несмотря на геополитическую турбулентность, санкции и экономическую нестабильность биржевые игроки восстанавливают объемы деятельности. Это говорит о том, что РФ будет продолжать усилия по открытию фондового рынка и других биржевых инструментов для инвесторов из дружественных стран, чтобы компенсировать уход западных вкладчиков в 2022 году.

#внешэконом

В России снижается добыча и экспорт нефти. Это не говорит о кризисе нефтеотрасли, но может быть "тревожным звоночком" для производителей. Западные санкции, чрезмерное налогообложение, атаки беспилотников по НПЗ, отсутствие комплектующих, повышение тарифов на прокачку по трубопроводам, жесткая денежно-кредитная политика - все эти факторы сказываются на состоянии этого сектора энергетики.

По данным МЭА, в ноябре 2024 года РФ немного снизила добычу нефти - на 10 тыс. баррелей в сутки, до 9,25 млн б/с, но при этом превысила план ОПЕК+ с учетом добровольных сокращений и компенсаций на 270 тыс. б/с. Экспорт нефти и нефтепродуктов в ноябре сократился на 120 тыс. баррелей в сутки, до 7,33 млн б/с. Доходы от поставок уменьшились на $1,1 млрд и составили $14,56 млрд из-за более низких цен и объемов экспорта.

Возможное начало кризиса в нефтеотрасли из-за снижения объемов добычи и экспорта может ударить по перспективам реализации недавно заключенного российско-индийского контракта на $13 млрд в год, а также на возможности РФ постепенно увеличить добычу нефти с марта 2025 года в рамках ОПЕК+.

#недвижимость #макро #элиты
Покупка "Российскими железными дорогами" небоскреба Moscow Towers стала самой крупной сделкой с недвижимостью за весь 2024 года. Ее сумма оценивается в 200-220 млрд руб.

Мы уже писали, что прибыль РЖД по итогам года упадет на 90% как раз из-за покупки здания в "Москве-Сити" в то время, как результаты работы компании и ее рациональность расходования ее бюджета будут играть самую главную роль для судьбы гендиректора РЖД Белозерова.

На втором месте по размеру сделки показалась покупка ЦБ у группы ВЭБ.РФ делового центра SLAVA (50-55 млрд руб), на третьем - покупка девелопера "Инграда" компанией Sminex (38-42 млрд руб). Четвертую строчку заняла сделка по продаже бизнес-центра "Метрополис" холдингом "Кама Капитал" у американского фонда и чешской компании. Сумма сделки оценивается в 35-40 млрд руб. Топ-5 крупнейших сделок на рынке недвижимости в уходящем году завершает покупка девелопером Sezar Group проектов в "Москве-Сити" у USM Holding Алишера Усманова.

https://yangx.top/politkremlin/33546

#макро
Путин обратил внимание на четыре ключевые объективные причины роста цен в стране: увеличение потребления, урожайность, рост мировых цен на некоторые продукты и санкции. Разберем по порядку.

Выросло потребление продуктов питания: предложение не может угнаться за спросом. Но почему так произошло? Отчасти в этом есть вина жесткой денежно-кредитной политики ЦБ, так как корпоративное кредитование, от которого зависит весь средний бизнес - а именно он в основном обеспечивает Россию питанием - из-за высоких ставок оказалось недоступным бизнесу. Компании начали банкротиться, производства закрываться. Это происходит, несмотря на объективную тенденцию роста ВВП.

Сжатие кредитования и сокращение инвестиций из-за повышения ключевой ставки, за которым следует технологическая деградация, затронула сельское хозяйство и животноводство РФ. Урожайность зерна, о которой говорил президент, действительно снизилась в прошлом году на 8,4% и составила 30,8 центнера с гектара. Но вот производство мяса в России в 2023 году выросло на 5% по сравнению с годом ранее - до 3,6 млн тонн. Производство молока по итогам 2023 года составило 33,5 млн тонн, что практически на 0,5 млн тонн больше, чем за 2022 год. В целом, урожайность не должна была оказать решающего влияния на рост цен на продукты.

Последние два пункта. Рост цен на сырье для производителей продуктов питания в мире увеличил их стоимость в РФ, все ясно. Что касается санкций - бизнесу пришлось искать обходные пути для транспортировки необходимых компонентов, потеряны старые партнеры, теперь невозможно страховать грузы у западных компаний. Санкции в целом оказали негативный эффект на экономику. Это были объективные причины. О субъективных президент высказался кратко - раскритиковал запоздалые меры Центробанка.

#макро
В Курской области пошли первые чистки после назначения Хинштейна. Корпорации развития областей, к сожалению, становятся кладезью для коррупционеров.

По подозрению в хищении 173 млн руб задержан гендиректор "Корпорации развития Курской области" Владимир Лукин. Правоохранители считают, что он и его заместитель причастны к хищению бюджетных средств при строительстве фортификационных сооружений в Курской области. Именно тех сооружений, которые должны были защищать область от вторжения ВСУ.

В целом, тенденция на вычищение коррупционеров, толчок к которой дала СВО, усиливается - это оказывакт положительное влияние на развитие страны.

#макро
Ключевым показателем стабильности российской экономики россияне считают устойчивость курса рубля. Это подтверждают как открытые данные, так и закрытые доклады АП и ЦБ РФ. Последние санкции США против российский банков нанесли удар по рублю, спровоцировав его резкое падение.

Сократились возможности оплаты российских энергоресурсов зарубежными странами, снизилось поступление иностранной валюты на рынок РФ. Экспортеры резко сократили объемы ее продаж на внутреннем рынке. Это вызвало еще больший дефицит валюты, что в свою очередь ослабило рубль.

В 2025 году ЦБ не будет поддерживать курс рубля на определенном уровне и сохранит его плавающим, несмотря на риски дальнейшего ослабления валюты из-за санкций. Пока в пользу укрепленирубля говорят исключения Венгрии и Турции из санкций США против Газпромбанка и указ Путина о расчетах за российские ресурсы не только через ГПБ.

Устойчивость рубля станет главным фактором для принятия решения по ключевой ставке в феврале следующего года.

https://yangx.top/politkremlin/33508

#макро #недвижимость

Введение Путиным в строй новых дорожных магистралей и аэропортов - еще одно свидетельству успешной работы на своем посту вице-премьера Хуснуллина. С 2022 года зампреду правительства удалось укрепить свои позиции и хорошо справляться со всем хозяйственно-строительным комплексом страны.

Вице-премьер курирует деятельность Росавтодора, Росреестра, Ростехнадзора, Росимущества и Минстроя. Под его надзором остается строительная сфера, архитектура и градостроительная деятельность. Он также контролирует обеспечение социально-экономического развития Крыма, Севастополя, ЛНР, ДНР, Запорожской и Херсонской областей и Южного федерального округа.

Отдельный трек в его работе занимают вопросы государственной жилищной политики и гражданского оборота недвижимости, а также ипотечного кредитования. Это делает его влиятельным игроком в полемике с ЦБ по вопросу ключевой ставки, ведь она напрямую влияет на строительную отрасль РФ и ипотечный рынок.

Главный публичный проект Хуснуллина - восстановление Мариуполя, который стал для вице-премьера вторым домом. По сути, он самый высокопоставленный российский чиновник, который большую часть времени проводит в новых регионах.

Успешное выполнение задач в Донбассе и Новороссии и общий бэкграунд Хуснуллина как руководителя российской мегастройки делает его в глазах президента одним из ключевых лиц в принятии важных государственных решений. Крепкие хозяйственники нужны стране, тем более в условиях войны и необходимости послевоенного восстановления. Нет сомнения, что это поручат Хуснуллину.

#макро #демография
Путин поручил во что бы то ни стало сохранить программу "Семейная ипотека". Глава Минфина Антон Силуанов заверил, что ведомство будет делать все необходимое, чтобы не допускать разрывов в выдаче семейной ипотеки в 2025 году. По его словам, деньги на программу будут направлены в полном объеме, а лимитов на выдачу не будет. В итоге банки продолжат наживаться на льготных программах.

Такое внимание государства обусловлено тем, что семейная ипотека наряду с материнским капиталом стала, по сути, единственной экономической мерой стимулирования рождаемости, которая в РФ продолжает стремительно падать.

К сожалению, размер пособий по уходу за ребенком или выплата 450 тыс. руб для погашения ипотеки после рождения третьего ребенка мало кого заставляет создавать семью или становиться многодетным. Маткапитал и семейная ипотека под 6% дают семьям хоть какой-то шанс на приобретение своего жилья. Сейчас по рыночной ипотеке его купить невозможно, так как в таком случае сумма набежавших процентов будет в 7 или 8 раз превышать стоимость самой квартиры. Обычные российские семьи позволить себе такое не могут.

Численность населения России на начало этого года составила 146,204 млн человек, снизившись за год на 243,8 тыс. (-0,17%). Для сравнения: за 2022 год население страны сократилось на 532,6 тыс. человек, то есть отрицательная динамика замедлилась. С учетом потерь в СВО и снижения потока мигрантов из Центральной Азии в результате ослабления рубля к доллару за 2024 года население может сократиться еще больше.

Переломить негативную тенденцию снижения рождаемости смогут только кардинальные шаги, требующие прямого вмешательства государства - как меры медицинского и демографического контроля, так и решительные меры по экономическому стимулированию.

https://yangx.top/politkremlin/33559

#макро #раскладка #цб

На совещании президента по экономическим вопросам главной темой обсуждения стало дальнейшее раскручивание инфляционной спирали в РФ. За красивыми словами о том, что "нужно проанализировать распределение рисков роста ключевой ставки между между банками, заемщиками и федеральным бюджетом", стоят опасения, что в 2025 году страну может настигнуть экономический кризис, связанный либо с гиперинфляцией, либо, что еще хуже, со стагфляцией, когда экономический спад сочетается с инфляционными скачками.

Масштабные вливания в ОПК после 2022 года дали экономике серьезный толчок. ВВП демонстрирует уверенный рост, Россия стала первой европейской экономикой по паритету покупательной способности. Прогресс в ОПК ведет за собой рост темпов развития всего реального сектора экономики, а послевоенное восстановление освобожденных регионов и государственные программы по льготной ипотеке привели к настоящему буму в строительной отрасли. Деньги, оказавшиеся в руках у работников ОПК и околооборонной отрасли, а также участников СВО, стали нещадно тратиться. В итоге начался рост инфляции в стране.

Для борьбы с ней Центробанк начал последовательно повышать ключевую ставку. Это вызвало обратный эффект - инфляционные ожидания у населения и компаний только усилились. Население начало еще больше тратить деньги, а компании брать кредиты в ожидании повышения ставок по займам. Однако объем предложения после резко выросшего спроса не увеличился - экономика частично переведена на военные рельсы, а крайне закредитованные корпорации начали банкротиться. В итоге предложения товаров и услуг на рынке стало еще меньше.

К этому всему добавились проблемы у российских нефтегазовых экспортеров - основных поставщиков иностранной валюты в России. Санкции против их крупнейших проектов, ограничение доступа к технологиям, рестрикции против банков, которые использовались для расчетов с иностранными покупателями, привели к сокращению валютного предложения на рынке. В совокупности с ростом инфляции усилилась волатильность рубля и выросли инфляционные ожидания.

20 декабря ЦБ принял не экономическое, а политическое решение. Сохранение ключевой ставки на уровне 21% не резко замедлить рост инфляции, так как его остановит только сокращение масштабных бюджетных вливаний в экономику.

В конечном счете, ЦБ борется с инфляцией, которая возникает в результате действий самого же государства. Ну и внешних ограничений и геополитических рисков, конечно.

В то же время дальнейшее повышение ключевой ставки нанесло бы непоправимый удар по бизнесу. В таком случае могла бы начаться эпидемия банкротства компаний, предложение бы заметно сократилось, спрос остался бы прежним или увеличился, и скачок инфляции оказался бы неизбежен. Замкнутый круг.

https://yangx.top/politkremlin/33565

#цб #макро

Главными бенефициарами падения рубля стали коммерческие банки. В ноябре они заработали более 0,5 трлн на переоценке валютного курса.

В ноябре 2024 года чистая прибыль банковского сектора достигла рекордных 518 млрд руб, сообщил ЦБ. По сравнению с октябрем финансовый результат вырос в полтора раза (тогда участники рынка заработали 348 млрд руб), но во многом он был обеспечен переоценкой иностранной валюты на фоне ослабления рубля.

Положительная переоценка валютных активов принесла банкам чистый доход в 140 млрд руб. В ноябре рубль потерял 9,9% к доллару из-за санкций США против "Газпромбанка" и других российских банков, которые проводят расчеты с зарубежными покупателями.

В октябре положительная валютная переоценка составила всего 23 млрд руб. А за целые 9 месяцев чистые доходы банков от валютной переоценки достигли 327 млрд руб, оценивал ранее ЦБ. А тут за месяц 518 млрд руб.

В целом, прибыль банковской отрасли за 11 месяцев 2024 года составила 3,63 трлн руб. Это выше рекордной прибыли банков за весь 2023 год - 3,3 трлн руб. Ранее ЦБ прогнозировал, что по итогам 2024 года банки могут заработать 3,5-3,8 трлн руб.

https://yangx.top/politkremlin/33567

#макро #недвижимость

По мнению Минфина, благодаря государственным ипотечным программам в экономику и так вливаются достаточно большие суммы денег, поэтому предложение о введении льготной ипотеки на уровне 2% для участников СВО осталось только на уровне идеи. Программа охватила бы более 700 тыс. участников СВО, но их вложения в недвижимость сильно бы подстегнули инфляцию и усилили бы диспропорции на ипотечном рынке.

В России действуют льготные семейная, дальневосточная и IT-ипотеки. Все они финансируются за счет государства. Банкам компенсируют "потери", и они в итоге всегда остаются в плюсе. Из-за высокой ключевой ставки ЦБ доля льготных программ в выдачах ипотеки на первичном жилищном рынке превысила 90%. То есть рынок новостроек сейчас живет практически полностью за счет государственного бюджета.

Высокие ставки по кредитам и так приводят к банкротству застройщиков. Сохраняются проблемы с нехваткой кадров в отрасли и снижением спроса на недвижимость из-за заградительных ипотечных ставок.

https://yangx.top/politkremlin/33569

#макро

ВСМ как локомотив технологической одернизации России

Все соглашения по финансированию проекта высокоскоростной железнодорожной магистрали (ВСМ) Москва - Санкт-Петербург подписаны. Общий объем внебюджетных инвестиций в проект составит 1,788 трлн рублей. Сбербанк выступил организатором двух синдицированных кредитов на строительство инфраструктуры и финансирование приобретения высокоскоростного подвижного состава. В состав синдиката банков также вошли ВТБ и Совкомбанк. ВТБ профинансирует строительство ВСМ на сумму более 400 млрд рублей. По сути, прибыль, которую банки получили за счет падения курса рубля в ноябре, пошла на благое дело.

Строительство ВСМ Москва - Санкт-Петербург может затягуться до 2035 года при том, что проектирование и строительство магистрали запланированы на 2024-2028 годы, а ввод в эксплуатацию ожидается во втором квартале 2028 года.

РЖД уже подписали контракт с "Уральскими локомотивами" на изготовление, сертификацию и поставку первых двух высокоскоростных электропоездов для этой магистрали. Новый электропоезд будет состоять из восьми вагонов с возможностью соединения двух составов и прорабатываемыми четырьмя классами обслуживания. Максимальная скорость поезда составит 400 км/ч, а скорость в эксплуатации - 360 км/ч.

В связи с масштабностью проекта у государства простр не хватает средств на его реализацию. Учитывая сложность строительства ВСМ и внешнее экономическое давление на Россию, правительство активно взаимодействует с крупнейшими финансовыми учреждениями для привлечения необходимых инвестиций.

Неудачи в реализации ВСМ могут негативно сказаться на репутации главы РЖД Олега Белозерова, об этом мы писали ранее. А его успешная реализация укрепит позиции первого вице-премьера Мантурова, который консолидирует в своих руках все больше влияния.

ВСМ станет не только толчком для технологического прогресса в сфере железнодорожного транспорта, но будет иметь стратегическое значение для улучшения инфраструктуры страны в целом. С учетом проблем в авиаотрасли ВСМ будут развиваться еще быстрее на горизонте ближайших 15 лет.

#макро

Госкорпорация "Росатом", "Трансмашхолдинг" (ТМХ) и совладелец группы "Дело" Сергей Шишкарев договорились о консолидации принадлежащих сторонам логистических активов и создании совместной компании.

Цель объединения - формирование национального лидера транспортно-логистического рынка России и одного из ведущих игроков в международной логистике, в том числе оператора новых международных транспортных и торговых коридоров.

По нашей информации, проект курирует первый вице-премьер Мантуров. Для России это крайне важный проект. Участие "Росатома" в консорциуме обусловлено тем, что его структуры пока еще не находятся под западными санкциями.

Необходимость образования логистического конгломерата давно назрела в России. Подсанкционный "теневой флот" не справляется с большими объемами поставок товаров в РФ. Развитие коридора Север - Юг и китайского Пояса и пути потребует огромных вливаний в создание транспортной инфраструктуры внутри нашей страны.

#раскладка

РЖД сократили инвестпрограмму на 2025 год на 40%, что приведет к замедлению темпов модернизации и развития железнодорожной инфраструктуры России и станет ударом по позициям главы компании Олега Белозерова.

При этом совсем недавно стало известно, что после череды коррупционных скандалов в топ-менеджменте РЖД и проблем с реализацией государственных проектов чистая прибыль РЖД упала на 90% ниже плановой по итогам года из-за сделки о покупке небоскреба в деловом центре Москвы, куда переедет офис компании. Сокращение инвестпрограммы говорит об еще более глубоких проблемах, связанных с финансовым голодом внутри РЖД.

Совет директоров РЖД утвердил инвестпрограмму на 2025 год в объеме 890,9 млрд руб., исходя из сформированных источников финансирования. Это на 40,3% меньше, чем в 2024 году. Снижение инвестиций может повлиять на реализацию ряда инфраструктурных проектов и модернизацию всего железнодорожного транспорта в стране. В первую очередь это заставит правительство искать дополнительные источники финансирования строительства ВСМ Москва - Питер, которая призвана стать главным инфраструктурно-транспортным проектом РФ всего десятилетия.

РЖД столкнутся с масштабными вызовами, связанными не столько с освоением инвестиционной программы, сколько с ее финансированием. Для того чтобы профинансировать даже такую инвестпрограмму, РЖД пришлось пролоббировать беспрецедентное повышение тарифов, это в условиях снижения качества услуг на фоне роста оборота вагона уже простимулировало грузовладельцев переориентироваться на водный и автомобильный транспорт. Это может привести к тому, что РЖД продолжат терять грузовую базу. Другим существенным фактором риска реализации прогноза погрузки станет дефицит кадров, который особенно наблюдается в ж/д отрасли.

https://yangx.top/politkremlin/33586