#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌15.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что Сбер решил разделить свою знаменитую экосистему на две независимых «подсистемы»: для «физиков» и для «юриков». Вся электронная коммерция Сбера объединится в едином холдинге.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Новая архитектура может послужить целям оптимизации нагрузки на капитал. Эта идея вполне коррелирует с планами ЦБ по регулированию экосистем.
🏦 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Реорганизация активов может готовиться в целях снижения дополнительной нагрузки на капитал после вступления в силу риск-чувствительного лимита по вложениям в непрофильные активы. Но в любом случае консолидированные активы удобнее фондировать, для них легче и логичнее устанавливать стратегические планы развития. На длинном горизонте можно было бы рассматривать и сценарии вывода холдинга на IPO. Частичная рыночная реализация акций дополнительно снизит уровень вложений в небанковские активы и переведет холдинг в статус публичной компании. При этом дивидендный поток только увеличится. Развитие значимой части экосистемы по описанному сценарию было бы наиболее рыночным и органичным».
#банки
📌17.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: РБК узнали, что в Госдуме готовится более жесткая, чем ожидалось, версия поправок в закон «О потребительском кредите (займе)». Предполагается, что предельная ставка по потребкредитам и займам может быть снижена с 1% до 0,5% в день (ранее обсуждалось 0,8%).
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Ужесточение нормы скажется, прежде всего, на бизнесе МФО, специализирующихся на выдаче займов «до зарплаты» (PDL).
💰 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Цель Банка России – контролировать рост наиболее чувствительных характеристик закредитованности населения. У легальных кредиторов было более двух лет на адаптацию к снижению ставки с 2,3% до 1% в день. По оценке «Эксперт РА», для крупных и наиболее технологичных МФО в сегменте PDL точка безубыточности находится в районе 150-200% годовых, поэтому дальнейшие ограничения могут быть оправданы. Сокращение предельной ставки ниже 292% годовых окажет значительное влияние на бизнес даже крупных легальных кредиторов. Ставка 0,5% в день, по нашим оценкам, вынудит свернуть бизнес более чем половины игроков микрофинансового рынка. Оставшиеся компании, имеющие запас прочности, могут показывать убытки на протяжении 1-2 лет адаптации к новым реалиям».
#микрофинансы
📌17.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Промышленные и биржевые запасы многих необходимых видов сырья и товаров снизились до минимумов, заметили «Известия». Дефицитом стала медь, литий, кофе, пшеница, и список продолжает расти.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Отсутствие запасов будет стимулировать дальнейший рост цен. Это показывает, что обуздать инфляцию в ближайшем будущем окажется очень трудно, какую бы политику ни вели мировые центробанки.
📉 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «В силу необычной природы нынешнего кризиса, мало похожего на все, что происходило в последние 50 лет, есть разные мнения о его первопричине: от небольших заторов в управлении запасами, вызванных «успехами» экономного управления (lean management, то есть, стремление к быстрой поставке компонентов без складов для экономии времени и денег) до системной нехватки реальных ресурсов (и сырья, и труда). Кроме того, не очень хороший урожай добавил давления на запасы продовольствия. Скорее всего, одни группы товаров быстро выйдут из этого положения, например, продовольствие, поскольку виды на урожай сейчас хорошие. А по другим видам сырьевых товаров приемлемый уровень запасов может быть не достигнут еще какое-то время, что способствует инфляции производителей. В любом случае низкий уровень запасов создает проблемы для быстрого искоренения инфляции монетарными методами».
#макроэкономика
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌15.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что Сбер решил разделить свою знаменитую экосистему на две независимых «подсистемы»: для «физиков» и для «юриков». Вся электронная коммерция Сбера объединится в едином холдинге.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Новая архитектура может послужить целям оптимизации нагрузки на капитал. Эта идея вполне коррелирует с планами ЦБ по регулированию экосистем.
🏦 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Реорганизация активов может готовиться в целях снижения дополнительной нагрузки на капитал после вступления в силу риск-чувствительного лимита по вложениям в непрофильные активы. Но в любом случае консолидированные активы удобнее фондировать, для них легче и логичнее устанавливать стратегические планы развития. На длинном горизонте можно было бы рассматривать и сценарии вывода холдинга на IPO. Частичная рыночная реализация акций дополнительно снизит уровень вложений в небанковские активы и переведет холдинг в статус публичной компании. При этом дивидендный поток только увеличится. Развитие значимой части экосистемы по описанному сценарию было бы наиболее рыночным и органичным».
#банки
📌17.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: РБК узнали, что в Госдуме готовится более жесткая, чем ожидалось, версия поправок в закон «О потребительском кредите (займе)». Предполагается, что предельная ставка по потребкредитам и займам может быть снижена с 1% до 0,5% в день (ранее обсуждалось 0,8%).
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Ужесточение нормы скажется, прежде всего, на бизнесе МФО, специализирующихся на выдаче займов «до зарплаты» (PDL).
💰 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Цель Банка России – контролировать рост наиболее чувствительных характеристик закредитованности населения. У легальных кредиторов было более двух лет на адаптацию к снижению ставки с 2,3% до 1% в день. По оценке «Эксперт РА», для крупных и наиболее технологичных МФО в сегменте PDL точка безубыточности находится в районе 150-200% годовых, поэтому дальнейшие ограничения могут быть оправданы. Сокращение предельной ставки ниже 292% годовых окажет значительное влияние на бизнес даже крупных легальных кредиторов. Ставка 0,5% в день, по нашим оценкам, вынудит свернуть бизнес более чем половины игроков микрофинансового рынка. Оставшиеся компании, имеющие запас прочности, могут показывать убытки на протяжении 1-2 лет адаптации к новым реалиям».
#микрофинансы
📌17.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Промышленные и биржевые запасы многих необходимых видов сырья и товаров снизились до минимумов, заметили «Известия». Дефицитом стала медь, литий, кофе, пшеница, и список продолжает расти.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Отсутствие запасов будет стимулировать дальнейший рост цен. Это показывает, что обуздать инфляцию в ближайшем будущем окажется очень трудно, какую бы политику ни вели мировые центробанки.
📉 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «В силу необычной природы нынешнего кризиса, мало похожего на все, что происходило в последние 50 лет, есть разные мнения о его первопричине: от небольших заторов в управлении запасами, вызванных «успехами» экономного управления (lean management, то есть, стремление к быстрой поставке компонентов без складов для экономии времени и денег) до системной нехватки реальных ресурсов (и сырья, и труда). Кроме того, не очень хороший урожай добавил давления на запасы продовольствия. Скорее всего, одни группы товаров быстро выйдут из этого положения, например, продовольствие, поскольку виды на урожай сейчас хорошие. А по другим видам сырьевых товаров приемлемый уровень запасов может быть не достигнут еще какое-то время, что способствует инфляции производителей. В любом случае низкий уровень запасов создает проблемы для быстрого искоренения инфляции монетарными методами».
#макроэкономика
#дайджест
#мнение
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌21.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: По расчетам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, российским банкам понадобится 3,5 трлн руб. на докапитализацию из-за санкций. Эксперты исходят из наихудшего сценария: повышения доли проблемных и безнадежных ссуд до 28,5% к концу 2023 г.; возникновения банковской паники с оттоком средств до 16% за квартал; резкого сжатия рынка межбанковского кредитования.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? ЦМАКП считает, что потребность в пополнении капитала возникнет у 129 банков. 58 из них смогут решить проблему самостоятельно, 71 банк будет нуждаться в помощи государства (на сумму не менее 2,2 трлн руб.)
🏦 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Людмила Кожекина: «По состоянию на 01.02.22 доля проблемных и безнадежных ссуд в кредитном портфеле составляла 7,1% или 5,3 трлн руб. Если эта доля вырастет до 28,5%, то объем указанных ссуд увеличится на 15,9 трлн руб. по сравнению с 01.02.22, что потребует увеличения объема резервов минимум на 8 трлн руб. (т.к. минимальный резерв по ссудам 4 категории качества - 51%). В середине 2021 года объем реструктурированных на фоне пандемии кредитов составлял 7,9 трлн руб. В условиях турбулентности значительная часть из них может перейти в категорию проблемных. Если в течение всего года обстановка останется напряженной и сохранится жесткая ДКП, то рост кредитования без учета льготных госпрограмм и валютной переоценки будет околонулевой».
#банки
📌23.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Президент РФ Владимир Путин объявил о переводе расчетов за российский газ на национальную валюту – рубли.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? По факту это означает введение 100% предварительной продажи валютной выручки экспортерами газа по контрактам с недружественными странами, в первую очередь - европейскими.
🇷🇺 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Мера создаст приток валюты на российский рынок, поспособствует большему укреплению рубля. Однако рублевые цены на импорт все равно будут опираться на цены в долларах или евро. Последние события только укрепили привлекательность наличной валюты, цены на экспорт в сырьевых секторах тоже по факту привязаны к мировым валютам на биржевых торгах или долгосрочных контрактах. С высокой вероятностью новые правила немного увеличат издержки и сложность проведения операций, снизят санкционные риски, возможно, приведут к созданию посредников для проведения расчетов».
#макроэкономика
📌23.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Ставка по программе льготной ипотеки будет повышена, заявил вице-премьер Марат Хуснуллин. Условия программ семейной, дальневосточной и сельской ипотеки останутся прежними.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? В действующую до 1 июля 2022 г. программу льготной ипотеки будут внесены изменения: ставка вырастет с 7 до 12, максимальная сумма кредита для регионов с высокими ценами на жилье (Москва, Мособласть, Санкт-Петербург и Ленобласть), увеличится с 3 до 12 млн руб., для остальных регионов - до 6 млн руб.
🏠 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Ксения Якушкина: «На текущий момент взять ипотечный кредит на рыночных условиях практически невозможно. Повышение ставки по льготной программе и увеличение лимита кредитования является компромиссным решением. Так, с одной стороны, заемщики будут вынуждены платить больше процентов, но, с другой, государство все-таки сможет продолжить поддерживать население и строительную отрасль, снизив для себя подлежащий субсидированию разрыв в ставках, поскольку предоставление кредитов по текущей ставке 7% потребовало бы чрезмерной дополнительной нагрузки на бюджет. Что касается цен на недвижимость, то до полной стабилизации макроэкономической ситуации делать какие-то прогнозы преждевременно. Снижение курса рубля и, как следствие, удорожание стройматериалов будут приводить к росту себестоимости новых квартир, однако при формировании цены застройщики также будут ориентироваться и на спрос».
#ипотека
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌21.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: По расчетам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, российским банкам понадобится 3,5 трлн руб. на докапитализацию из-за санкций. Эксперты исходят из наихудшего сценария: повышения доли проблемных и безнадежных ссуд до 28,5% к концу 2023 г.; возникновения банковской паники с оттоком средств до 16% за квартал; резкого сжатия рынка межбанковского кредитования.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? ЦМАКП считает, что потребность в пополнении капитала возникнет у 129 банков. 58 из них смогут решить проблему самостоятельно, 71 банк будет нуждаться в помощи государства (на сумму не менее 2,2 трлн руб.)
🏦 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Людмила Кожекина: «По состоянию на 01.02.22 доля проблемных и безнадежных ссуд в кредитном портфеле составляла 7,1% или 5,3 трлн руб. Если эта доля вырастет до 28,5%, то объем указанных ссуд увеличится на 15,9 трлн руб. по сравнению с 01.02.22, что потребует увеличения объема резервов минимум на 8 трлн руб. (т.к. минимальный резерв по ссудам 4 категории качества - 51%). В середине 2021 года объем реструктурированных на фоне пандемии кредитов составлял 7,9 трлн руб. В условиях турбулентности значительная часть из них может перейти в категорию проблемных. Если в течение всего года обстановка останется напряженной и сохранится жесткая ДКП, то рост кредитования без учета льготных госпрограмм и валютной переоценки будет околонулевой».
#банки
📌23.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Президент РФ Владимир Путин объявил о переводе расчетов за российский газ на национальную валюту – рубли.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? По факту это означает введение 100% предварительной продажи валютной выручки экспортерами газа по контрактам с недружественными странами, в первую очередь - европейскими.
🇷🇺 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Мера создаст приток валюты на российский рынок, поспособствует большему укреплению рубля. Однако рублевые цены на импорт все равно будут опираться на цены в долларах или евро. Последние события только укрепили привлекательность наличной валюты, цены на экспорт в сырьевых секторах тоже по факту привязаны к мировым валютам на биржевых торгах или долгосрочных контрактах. С высокой вероятностью новые правила немного увеличат издержки и сложность проведения операций, снизят санкционные риски, возможно, приведут к созданию посредников для проведения расчетов».
#макроэкономика
📌23.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Ставка по программе льготной ипотеки будет повышена, заявил вице-премьер Марат Хуснуллин. Условия программ семейной, дальневосточной и сельской ипотеки останутся прежними.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? В действующую до 1 июля 2022 г. программу льготной ипотеки будут внесены изменения: ставка вырастет с 7 до 12, максимальная сумма кредита для регионов с высокими ценами на жилье (Москва, Мособласть, Санкт-Петербург и Ленобласть), увеличится с 3 до 12 млн руб., для остальных регионов - до 6 млн руб.
🏠 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Ксения Якушкина: «На текущий момент взять ипотечный кредит на рыночных условиях практически невозможно. Повышение ставки по льготной программе и увеличение лимита кредитования является компромиссным решением. Так, с одной стороны, заемщики будут вынуждены платить больше процентов, но, с другой, государство все-таки сможет продолжить поддерживать население и строительную отрасль, снизив для себя подлежащий субсидированию разрыв в ставках, поскольку предоставление кредитов по текущей ставке 7% потребовало бы чрезмерной дополнительной нагрузки на бюджет. Что касается цен на недвижимость, то до полной стабилизации макроэкономической ситуации делать какие-то прогнозы преждевременно. Снижение курса рубля и, как следствие, удорожание стройматериалов будут приводить к росту себестоимости новых квартир, однако при формировании цены застройщики также будут ориентироваться и на спрос».
#ипотека
#дайджест
#мнение
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌30.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банк России рекомендовал банкам скорректировать подходы к установлению курсов купли-продажи иностранной валюты для корпоративных клиентов.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Для импортеров, которым валюта необходима для расчетов по импортным контрактам, максимальное отклонение банковского курса от биржевого не должно превышать 2 руб. Такой же подход должен быть реализован в отношении компаний, имеющих валютные обязательства, и для тех юрлиц, которые покупают валюту для операций с разрешения специальной правительственной комиссии. Для остальных компаний ЦБ предлагает установить спреды от 10 руб.
💰 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Меры сильно ограничат спекулятивную куплю-продажу валюты с целью получения дохода. В случае проведения указанных ЦБ операций валюта почти сразу будет использоваться в расчетах бизнеса, а не оставаться на депозитах и счетах банков, то есть не превращаться в обязательства кредитных организаций. Это важно для недопущения роста открытой валютной позиции банковского сектора и даже просто увеличения доли инвалюты в валюте баланса. В условиях повышенной волатильности рублевый эквивалент номинированных в инвалюте обязательств может резко и непрогнозируемо увеличиваться».
#банки
📌01.04. ЧТО ПРОИЗОШЛО: По данным Росстата, с 19 по 25 марта рост цен замедлился до 1,2% после 1,93% неделей ранее, 2,09% в период с 5 по 11 марта и 2,2% с 26 февраля по 4 марта, отмечают «Ведомости». Кроме того, несколько дней подряд фиксируется укрепление национальной валюты.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Появляются признаки стабилизации ситуации в экономике после беспрецедентного санкционного шока, однако стабилизация эта временная. Вряд ли в ближайшее время можно ожидать глобального снижения инфляции и смягчения ДКП.
💲 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Снижение инфляции зависит от неэкономических факторов, поэтому ЦБ, скорее всего, будет ориентироваться на больший период времени и стабилизацию внешнего фона. В силу валютных ограничений внутренний валютный рынок теперь значительно более подконтрольный, при этом текущее укрепление рубля стало следствием продажи валютной выручки экспортерами для уплаты налогов, а также запрета на покупку валюты. Ритейлеры уже сообщают о восстановлении части поставок и стабилизации цен по отдельным группам товаров, однако эти цены фиксируются на уровнях выше, чем они были до введения санкций. Говорить о прохождении пика инфляции рано. Укреплению рубля скорее может способствовать смягчение ограничений на покупку и снятие наличной валюты в банках как для физлиц, так и для юрлиц, однако очень постепенное. Снижение ключевой ставки вполне возможно, но я бы не ждал его раньше конца апреля. Сейчас все прогнозы - с учетом внешних факторов - очень условны, но полагаю, что в конце года мы увидим инфляцию и ключевую ставку на уровне около 15%».
#макроэкономика
📌01.04. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Правительство через ФНБ готово быстро докапитализировать банки, которые пострадали от санкций и резкого роста ключевой ставки, пишет Frank RG. Это будет сделано путем выкупа привилегированных акций.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Журналисты предположили, что на это будут направлены средства, ранее выделенные на поддержку фондового рынка, которые так и остались в резерве.
🏦 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Для докапитализации банков вечные инструменты финансирования, которые также учитываются в капитале 1-го уровня, не могут быть использованы, потому что инвестиционная политика ФНБ не подразумевает вложения в бессрочные финансовые инструменты. В то же время многие банки, которым может потребоваться докапитализация, имеют минимальный буфер по нормативу основного капитала, а не по совокупной достаточности капитала (Н1.0). Именно поэтому в данном случае не подходит инструмент субординированного займа, который учитывается в капитале второго уровня банка».
#банки
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌30.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банк России рекомендовал банкам скорректировать подходы к установлению курсов купли-продажи иностранной валюты для корпоративных клиентов.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Для импортеров, которым валюта необходима для расчетов по импортным контрактам, максимальное отклонение банковского курса от биржевого не должно превышать 2 руб. Такой же подход должен быть реализован в отношении компаний, имеющих валютные обязательства, и для тех юрлиц, которые покупают валюту для операций с разрешения специальной правительственной комиссии. Для остальных компаний ЦБ предлагает установить спреды от 10 руб.
💰 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Меры сильно ограничат спекулятивную куплю-продажу валюты с целью получения дохода. В случае проведения указанных ЦБ операций валюта почти сразу будет использоваться в расчетах бизнеса, а не оставаться на депозитах и счетах банков, то есть не превращаться в обязательства кредитных организаций. Это важно для недопущения роста открытой валютной позиции банковского сектора и даже просто увеличения доли инвалюты в валюте баланса. В условиях повышенной волатильности рублевый эквивалент номинированных в инвалюте обязательств может резко и непрогнозируемо увеличиваться».
#банки
📌01.04. ЧТО ПРОИЗОШЛО: По данным Росстата, с 19 по 25 марта рост цен замедлился до 1,2% после 1,93% неделей ранее, 2,09% в период с 5 по 11 марта и 2,2% с 26 февраля по 4 марта, отмечают «Ведомости». Кроме того, несколько дней подряд фиксируется укрепление национальной валюты.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Появляются признаки стабилизации ситуации в экономике после беспрецедентного санкционного шока, однако стабилизация эта временная. Вряд ли в ближайшее время можно ожидать глобального снижения инфляции и смягчения ДКП.
💲 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Снижение инфляции зависит от неэкономических факторов, поэтому ЦБ, скорее всего, будет ориентироваться на больший период времени и стабилизацию внешнего фона. В силу валютных ограничений внутренний валютный рынок теперь значительно более подконтрольный, при этом текущее укрепление рубля стало следствием продажи валютной выручки экспортерами для уплаты налогов, а также запрета на покупку валюты. Ритейлеры уже сообщают о восстановлении части поставок и стабилизации цен по отдельным группам товаров, однако эти цены фиксируются на уровнях выше, чем они были до введения санкций. Говорить о прохождении пика инфляции рано. Укреплению рубля скорее может способствовать смягчение ограничений на покупку и снятие наличной валюты в банках как для физлиц, так и для юрлиц, однако очень постепенное. Снижение ключевой ставки вполне возможно, но я бы не ждал его раньше конца апреля. Сейчас все прогнозы - с учетом внешних факторов - очень условны, но полагаю, что в конце года мы увидим инфляцию и ключевую ставку на уровне около 15%».
#макроэкономика
📌01.04. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Правительство через ФНБ готово быстро докапитализировать банки, которые пострадали от санкций и резкого роста ключевой ставки, пишет Frank RG. Это будет сделано путем выкупа привилегированных акций.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Журналисты предположили, что на это будут направлены средства, ранее выделенные на поддержку фондового рынка, которые так и остались в резерве.
🏦 Комментирует директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Для докапитализации банков вечные инструменты финансирования, которые также учитываются в капитале 1-го уровня, не могут быть использованы, потому что инвестиционная политика ФНБ не подразумевает вложения в бессрочные финансовые инструменты. В то же время многие банки, которым может потребоваться докапитализация, имеют минимальный буфер по нормативу основного капитала, а не по совокупной достаточности капитала (Н1.0). Именно поэтому в данном случае не подходит инструмент субординированного займа, который учитывается в капитале второго уровня банка».
#банки
#дайджест
#мнение
❗ Главная экономическая новость сегодняшнего дня – решение ФРС США по ставке
Оно будет опубликовано сегодня в 21.00 по московскому времени
📈 Большинство аналитиков ожидает, что ставка будет повышена на 75 б.п. (текущее значение – 0,75%). Если это произойдет, то это станет самым резким повышением ставки с 1994 г.
📈 Тем временем инфляция в США в мае ускорилась до 8,6% (в апреле – 8,3%). Впрочем, здесь американцы не одиноки: инфляционные процессы широко шагают по планете. В еврозоне инфляция достигла 7,5% в годовом исчислении, в антилидерах мая – Германия (7,9%) и Швеция (7,2%). Европейский центральный банк 9 июня сохранил ставку на нулевом уровне, однако от него ожидают более жестких решений: в июле регулятор может повысить ставку на 25 б.п., а в сентябре – на 50 б.п.
📉 И только российский ЦБ «не в тренде». С конца февраля ключевая ставка снижалась четырежды, вернувшись 9 июня к докризисным значениям (9,5%).
❓ Финансовый обозреватель РБК-ТВ Владимир Левченко: «Мы продолжаем наблюдать, что делает наш российский Центральный банк. То есть, он сделал рекордную искусственную волатильность на российском валютном рынке, курс рубля взлетел более чем в 2 раза. Сначала повысили сильно процентные ставки, а теперь их понижают. Насколько это хорошо для экономики? Будет ли это ей помогать?»
📍 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Все, что ЦБ делал в последние 4 месяца, во многом определялось неэкономическими факторами. Поэтому и решение по ставке, принятое в пятницу, скорее, говорит о том, что из режима «чрезвычайщины» мы перешли в режим более адекватного управления валютным курсом».
❓ В.Л.: «Ну, с валютным курсом пока ничего не получается, кроме роста волатильности. И мы видим, что уже огромные секторы российской экономики убыточны...»
📍 А.Т.: «А «кормить в дороге» никто не обещал. Центральный банк обещает таргетировать инфляцию, используя ключевую ставку, и не обещает ничего делать с валютой, хотя по факту курс рубля, естественно, оказывает влияние на процентную политику. У нас сейчас как бы 1991 год - золотые времена валютного коридора, можно сказать так. Или не золотые, кому как...»
📺 Смотрите продолжение дискуссии на видео
#мнение
#макроэкономика
Оно будет опубликовано сегодня в 21.00 по московскому времени
📈 Большинство аналитиков ожидает, что ставка будет повышена на 75 б.п. (текущее значение – 0,75%). Если это произойдет, то это станет самым резким повышением ставки с 1994 г.
📈 Тем временем инфляция в США в мае ускорилась до 8,6% (в апреле – 8,3%). Впрочем, здесь американцы не одиноки: инфляционные процессы широко шагают по планете. В еврозоне инфляция достигла 7,5% в годовом исчислении, в антилидерах мая – Германия (7,9%) и Швеция (7,2%). Европейский центральный банк 9 июня сохранил ставку на нулевом уровне, однако от него ожидают более жестких решений: в июле регулятор может повысить ставку на 25 б.п., а в сентябре – на 50 б.п.
📉 И только российский ЦБ «не в тренде». С конца февраля ключевая ставка снижалась четырежды, вернувшись 9 июня к докризисным значениям (9,5%).
❓ Финансовый обозреватель РБК-ТВ Владимир Левченко: «Мы продолжаем наблюдать, что делает наш российский Центральный банк. То есть, он сделал рекордную искусственную волатильность на российском валютном рынке, курс рубля взлетел более чем в 2 раза. Сначала повысили сильно процентные ставки, а теперь их понижают. Насколько это хорошо для экономики? Будет ли это ей помогать?»
📍 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Все, что ЦБ делал в последние 4 месяца, во многом определялось неэкономическими факторами. Поэтому и решение по ставке, принятое в пятницу, скорее, говорит о том, что из режима «чрезвычайщины» мы перешли в режим более адекватного управления валютным курсом».
❓ В.Л.: «Ну, с валютным курсом пока ничего не получается, кроме роста волатильности. И мы видим, что уже огромные секторы российской экономики убыточны...»
📍 А.Т.: «А «кормить в дороге» никто не обещал. Центральный банк обещает таргетировать инфляцию, используя ключевую ставку, и не обещает ничего делать с валютой, хотя по факту курс рубля, естественно, оказывает влияние на процентную политику. У нас сейчас как бы 1991 год - золотые времена валютного коридора, можно сказать так. Или не золотые, кому как...»
📺 Смотрите продолжение дискуссии на видео
#мнение
#макроэкономика
YouTube
Антон Табах на РБК Инвестиции
Главный экономист АО «Эксперт РА» Антон Табах рассказывает о глобальных финансовых рынках и комментирует финансовую политику ЦБ
Источник: https://youtu.be/D15CKtl3mjU
Источник: https://youtu.be/D15CKtl3mjU
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌10.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Нобелевскую премию в области экономики присудили бывшему главе Федеральной резервной системы (ФРС) США Бену Бернанке, а также американским экономистам Дугласу Даймонду и Филипу Дыбвигу.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Событие вызвало неоднозначную реакцию в обществе: Бернанке наиболее известен как апологет политики «вертолётных денег» («Бен-вертолётчик»), имеющей – как становится очевидно сейчас – значительные побочные эффекты для экономики. Но надо понимать, что премию он получил все же не за это.
🚁 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Бернанке получил премию за теоретические исследования финансовых кризисов и «ловушки ликвидности». За это же получили премию и его коллеги. Их выводы носят универсальный характер. Важно то, что они научились моделировать реакцию людей на кризисы и на контрмеры, предпринимаемые центральными банками. В нынешнем веке из-за кризисов реже рушатся банковские системы, и вкладчики страдают значительно меньше. Это объясняется правильными мерами реагирования центральных банков. А эти меры как раз основаны на изысканиях лауреатов».
#макроэкономика
📌12.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банки стали повышать проценты по вкладам и кредитам, несмотря на снижение ключевой. В частности, ставки на сберегательные продукты выросли примерно на 0,5-1 п.п. А средний размер полной стоимости займа увеличился на 1,3 п.п.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Дальнейшая динамика ставок по депозитам будет зависеть от настроения вкладчиков, определяющих спрос на наличность в зависимости от новостного фона, тогда как в условиях относительной стабильности ключевой на динамику стоимости кредитов повлияет пересмотр риск-политики банков. Если будет наблюдаться рост объема списываемых кредитов или ухудшение качества портфеля ссуд в целом, то ставки пойдут вверх.
💰 Комментирует младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Надежда Караваева: «Займы дорожают на фоне принятия законов о кредитных каникулах и списании долгов погибших мобилизованных граждан. Сейчас банкам все сложнее прогнозировать возвратность уже выданных кредитов, поэтому часть издержек они учитывают в новых выдачах. На рост ставок по кредитам может влиять и увеличение стоимости фондирования банков из-за вынужденного повышения ими доходности депозитов. Последнее связано со всплеском спроса населения на наличность и необходимостью удержать клиентов. Кроме того, кредиторы сейчас пересматривают свою политику в сторону ужесточения, и в первую очередь они будут повышать ставки по займам для более рискованной категории клиентов – мужчин призывного возраста».
#кредитование
📌14.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: ЦБ ответил отказом на предложение банкиров создать фонд для объединения замороженных из-за санкций активов кредиторов (по аналогии с фондом непрофильных активов на базе банка «Траст»).
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? ЦБ считает, что текущий объем замороженных активов (6 трлн. руб.) не несёт угроз финансовой стабильности. Более того, их выкуп за счет государства может снизить мотивацию банков самостоятельно работать над урегулированием этой задолженности.
🏦 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Реальной работы с замороженными активами не может быть, пока нет рычагов, которые позволили бы от учета перейти к возврату. Банки могли бы переуступить требования консолидирующей организации, но не совсем понятно, на каких условиях: в случае фактической оплаты потребовалось бы фондировать такую организацию со стороны государства. В случае отсрочки оплаты уступленных требований картина бы не изменилась, потому что она зависела бы от сроков и уровня возврата консолидирующей организацией зарубежных активов, т. е. от максимально неопределенного фактора. Основной замороженный объем концентрируется в крупнейших банках. В силу их значимости вопрос все равно будет решаться - централизованно, без создания угроз для стабильности».
#банки
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌10.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Нобелевскую премию в области экономики присудили бывшему главе Федеральной резервной системы (ФРС) США Бену Бернанке, а также американским экономистам Дугласу Даймонду и Филипу Дыбвигу.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Событие вызвало неоднозначную реакцию в обществе: Бернанке наиболее известен как апологет политики «вертолётных денег» («Бен-вертолётчик»), имеющей – как становится очевидно сейчас – значительные побочные эффекты для экономики. Но надо понимать, что премию он получил все же не за это.
🚁 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Бернанке получил премию за теоретические исследования финансовых кризисов и «ловушки ликвидности». За это же получили премию и его коллеги. Их выводы носят универсальный характер. Важно то, что они научились моделировать реакцию людей на кризисы и на контрмеры, предпринимаемые центральными банками. В нынешнем веке из-за кризисов реже рушатся банковские системы, и вкладчики страдают значительно меньше. Это объясняется правильными мерами реагирования центральных банков. А эти меры как раз основаны на изысканиях лауреатов».
#макроэкономика
📌12.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банки стали повышать проценты по вкладам и кредитам, несмотря на снижение ключевой. В частности, ставки на сберегательные продукты выросли примерно на 0,5-1 п.п. А средний размер полной стоимости займа увеличился на 1,3 п.п.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Дальнейшая динамика ставок по депозитам будет зависеть от настроения вкладчиков, определяющих спрос на наличность в зависимости от новостного фона, тогда как в условиях относительной стабильности ключевой на динамику стоимости кредитов повлияет пересмотр риск-политики банков. Если будет наблюдаться рост объема списываемых кредитов или ухудшение качества портфеля ссуд в целом, то ставки пойдут вверх.
💰 Комментирует младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Надежда Караваева: «Займы дорожают на фоне принятия законов о кредитных каникулах и списании долгов погибших мобилизованных граждан. Сейчас банкам все сложнее прогнозировать возвратность уже выданных кредитов, поэтому часть издержек они учитывают в новых выдачах. На рост ставок по кредитам может влиять и увеличение стоимости фондирования банков из-за вынужденного повышения ими доходности депозитов. Последнее связано со всплеском спроса населения на наличность и необходимостью удержать клиентов. Кроме того, кредиторы сейчас пересматривают свою политику в сторону ужесточения, и в первую очередь они будут повышать ставки по займам для более рискованной категории клиентов – мужчин призывного возраста».
#кредитование
📌14.10. ЧТО ПРОИЗОШЛО: ЦБ ответил отказом на предложение банкиров создать фонд для объединения замороженных из-за санкций активов кредиторов (по аналогии с фондом непрофильных активов на базе банка «Траст»).
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? ЦБ считает, что текущий объем замороженных активов (6 трлн. руб.) не несёт угроз финансовой стабильности. Более того, их выкуп за счет государства может снизить мотивацию банков самостоятельно работать над урегулированием этой задолженности.
🏦 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Реальной работы с замороженными активами не может быть, пока нет рычагов, которые позволили бы от учета перейти к возврату. Банки могли бы переуступить требования консолидирующей организации, но не совсем понятно, на каких условиях: в случае фактической оплаты потребовалось бы фондировать такую организацию со стороны государства. В случае отсрочки оплаты уступленных требований картина бы не изменилась, потому что она зависела бы от сроков и уровня возврата консолидирующей организацией зарубежных активов, т. е. от максимально неопределенного фактора. Основной замороженный объем концентрируется в крупнейших банках. В силу их значимости вопрос все равно будет решаться - централизованно, без создания угроз для стабильности».
#банки
#дайджест
#мнение
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌28.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: В декабре 2022 г. объем выдачи кредитов малому и среднему бизнесу установил исторический рекорд - 1,36 трлн руб. Общий объем портфеля кредитов МСП вырос за год почти на 30%, превысив 9,6 трлн руб. При этом просрочка в общем объеме сократилась с 8,1% до 5,6%.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? При сохранении мер поддержки сектора со стороны государства активность кредитования МСБ продолжится и в этом году.
💰 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Основной объем средств, выданных в рамках декабрьского рекорда, это обычные оборотные коммерческие кредиты. В 2023 г. общий портфель кредитов МСБ продолжит рост, но темпы могут замедлиться. Причиной могут стать стагнация реальных доходов и рост долговой нагрузки основных розничных потребителей товаров и услуг, предлагаемых МСБ. Банки зачастую наиболее заинтересованы в комплексном обслуживании клиентов МСБ, включающем эквайринг, расчетно-кассовое обслуживание и кредитование, происходит балансировка процентных и комиссионных доходов от работы».
#кредитование
📌28.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Рейтинговое агентство Moody's спрогнозировало сокращение ВВП России в 2023 году на 3%. По мнению агентства, в перспективе растет вероятность «неортодоксальных» экономических решений.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Moody's признает, что его первоначальный прогноз по российской экономике на 2022 г. (-7%) не оправдался, но, тем не менее, все равно ожидает, что «рецессия в России углубится» под воздействием негативного влияния санкций на российский экспорт. В более долгосрочной перспективе российский бюджет все более будет зависеть от банковского сектора, считают в агентстве.
🇷🇺 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Пока государство вело и ведет себя довольно «ортодоксально»: оно занимает деньги, пользуясь низким уровнем госдолга, консервативно тратит Фонд национального благосостояния (ФНБ), поддерживает доходы бюджета, в частности корректируя уровни НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых). Оснований для «неортодоксального» поведения в финансовых вопросах пока не просматривается. Риск увеличения процентных расходов есть, и он может реализоваться в случае опоры на ОФЗ для финансирования дефицита. Собственно, текущая ситуация, когда спред между длинными ОФЗ и ключевой ставкой на максимуме, – результат этого процесса».
#макроэкономика
📌04.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: В ЕС сообщили, что европейские банки могут использовать при транзакциях с российскими банками, которые отключены от SWIFT, но не находятся под блокирующими санкциями, альтернативные способы для обмена финансовыми сообщениями. Это разъяснение может касаться Россельхозбанка, который отключен от SWIFT, но при этом не находится под блокирующими санкциями Евросоюза.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Банки и без дополнительных разъяснений самостоятельно решают проблему взаимодействия со своими контрагентами. Заменой SWIFT на внутреннем рынке является Система передачи финансовых сообщений (СПФС). К ней подключены и 115 нерезидентов, но представителей западных стран среди них нет совсем.
💲 Комментирует младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский: «Россельхозбанк может проводить любые операции в рамках имеющихся лицензий, не подпадающие под критерии подсанкционной торговли и иных ограничений. Альтернативой SWIFT могут быть любые согласованные между банками способы связи, вплоть до обмена бумажными платежками с помощью курьеров. Однако SWIFT – это специализированная защищенная система с глобальной сетью контрагентов, по сути, доминирующая на рынке таких услуг. Все другие способы связи несут какие-то дополнительные риски, затраты и неудобства».
#банки
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
📌28.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: В декабре 2022 г. объем выдачи кредитов малому и среднему бизнесу установил исторический рекорд - 1,36 трлн руб. Общий объем портфеля кредитов МСП вырос за год почти на 30%, превысив 9,6 трлн руб. При этом просрочка в общем объеме сократилась с 8,1% до 5,6%.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? При сохранении мер поддержки сектора со стороны государства активность кредитования МСБ продолжится и в этом году.
💰 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Основной объем средств, выданных в рамках декабрьского рекорда, это обычные оборотные коммерческие кредиты. В 2023 г. общий портфель кредитов МСБ продолжит рост, но темпы могут замедлиться. Причиной могут стать стагнация реальных доходов и рост долговой нагрузки основных розничных потребителей товаров и услуг, предлагаемых МСБ. Банки зачастую наиболее заинтересованы в комплексном обслуживании клиентов МСБ, включающем эквайринг, расчетно-кассовое обслуживание и кредитование, происходит балансировка процентных и комиссионных доходов от работы».
#кредитование
📌28.02. ЧТО ПРОИЗОШЛО: Рейтинговое агентство Moody's спрогнозировало сокращение ВВП России в 2023 году на 3%. По мнению агентства, в перспективе растет вероятность «неортодоксальных» экономических решений.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Moody's признает, что его первоначальный прогноз по российской экономике на 2022 г. (-7%) не оправдался, но, тем не менее, все равно ожидает, что «рецессия в России углубится» под воздействием негативного влияния санкций на российский экспорт. В более долгосрочной перспективе российский бюджет все более будет зависеть от банковского сектора, считают в агентстве.
🇷🇺 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Пока государство вело и ведет себя довольно «ортодоксально»: оно занимает деньги, пользуясь низким уровнем госдолга, консервативно тратит Фонд национального благосостояния (ФНБ), поддерживает доходы бюджета, в частности корректируя уровни НДПИ (налога на добычу полезных ископаемых). Оснований для «неортодоксального» поведения в финансовых вопросах пока не просматривается. Риск увеличения процентных расходов есть, и он может реализоваться в случае опоры на ОФЗ для финансирования дефицита. Собственно, текущая ситуация, когда спред между длинными ОФЗ и ключевой ставкой на максимуме, – результат этого процесса».
#макроэкономика
📌04.03. ЧТО ПРОИЗОШЛО: В ЕС сообщили, что европейские банки могут использовать при транзакциях с российскими банками, которые отключены от SWIFT, но не находятся под блокирующими санкциями, альтернативные способы для обмена финансовыми сообщениями. Это разъяснение может касаться Россельхозбанка, который отключен от SWIFT, но при этом не находится под блокирующими санкциями Евросоюза.
❓ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ? Банки и без дополнительных разъяснений самостоятельно решают проблему взаимодействия со своими контрагентами. Заменой SWIFT на внутреннем рынке является Система передачи финансовых сообщений (СПФС). К ней подключены и 115 нерезидентов, но представителей западных стран среди них нет совсем.
💲 Комментирует младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вячеслав Путиловский: «Россельхозбанк может проводить любые операции в рамках имеющихся лицензий, не подпадающие под критерии подсанкционной торговли и иных ограничений. Альтернативой SWIFT могут быть любые согласованные между банками способы связи, вплоть до обмена бумажными платежками с помощью курьеров. Однако SWIFT – это специализированная защищенная система с глобальной сетью контрагентов, по сути, доминирующая на рынке таких услуг. Все другие способы связи несут какие-то дополнительные риски, затраты и неудобства».
#банки
#дайджест
#мнение
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
30.01 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Не успел рынок «переварить» новые правила выдач льготной ипотеки, которые ввели крупные банки (комиссии для застройщиков), как наметился новый поворот: Промсвязьбанк первым из крупных игроков перестанет взимать такую комиссию.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Прежнее решение о взимании комиссии кардинально не отразилось на статистике количества выданных ПСБ кредитов. Однако возможно, что отмена комиссии положительно скажется на доле банка в портфеле застройщиков.
🔤 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Комиссии, которые банки взимают с застройщиков, компенсируя свои недополученные доходы, девелоперы будут закладывать в цену недвижимости. Аналогичные действия мы наблюдали последние 1,5 года в рамках программ по «околонулевым ставкам». На фоне взимания банками комиссии с девелоперов может происходить переход ипотечных клиентов из крупных банков в средние и небольшие. Банки могут быть заинтересованы в отмене такой практики в случае потери клиентской базы. Кроме того, не исключены меры ЦБ, который может усилить интенсивность проверок и запросов о качестве подобных кредитов. В частности, у регулятора есть возможность проверять расчеты LTV (отношение суммы кредита к стоимости имущества) кредитов, выданных с комиссией. И в случае, если регулятор выявит завышение стоимости, рекомендовать банку минимизировать риски и отразить в отчетности реальную стоимость залога».
#ипотека
01.02 ЧТО ПРОИЗОШЛО: По данным Росстата, рост промпроизводства по итогам 2023 г. составил 3,5% – более чем в два раза по сравнению с показателем годом ранее (1,5% по итогам 2022 г.). Драйверами роста выступили: производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (на 27,8%), а также производство прочих транспортных средств и оборудования (на 25,5%). При этом добыча полезных ископаемых сократилась на 1,3%.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Согласно расчетам Минэкономразвития, более высокими темпами росли отрасли, ориентированные на внутренний спрос. Этот спрос далек от насыщения, поэтому, вероятно, по итогам 2024 г. тренд сохранится.
🏭 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Рост экономики во многом объясняется ростом промпроизводства. В 2022 г. рост был меньше (но не падал) из-за внешнего шока и структурной трансформации экономики. Добывающие производства снизили показатели из-за сокращения в рамках договоренностей ОПЕК+ и санкций по ряду товаров, в частности угля и стали. В целом же российский бизнес отчасти смог занять ниши ушедших производителей, однако пока очень неоднородно в отраслевом разрезе. В автопроме этот процесс в разгаре, в станкостроении пока нет. А вот в пищевой промышленности – уверенное да».
#макроэкономика
02.02 ЧТО ПРОИЗОШЛО: По итогам 2023 г. в 61 субъекте РФ, включая новые регионы, расходы превысят доходы. Сумма превышения в целом по всем субъектам составит 292 млрд руб.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: В 2024 г. у нефтегазовых регионов есть риск недополучения запланированных доходов из-за возможного сокращения мировых цен на нефть и роста санкционного давления. На объеме поступления доходов регионов также может сказаться неопределенность макроэкономической и геополитической обстановки. Есть риски, связанные с увеличением долговой нагрузки регионов.
🇷🇺 Комментирует управляющий директор по суверенным рейтингам «Эксперт РА» Татьяна Тирских: «В ряде регионов дефицит носит технический характер, так как он покрыт за счет остатков средств на счетах, инфраструктурных бюджетных кредитов, специальных казначейских кредитов и бюджетных кредитов на опережающее финансирование расходов. Превалирование расходов над доходами связано в том числе с исполнением социальных обязательств, реализацией инвестпроектов. Для ускоренного ввода приоритетных объектов социальной и транспортной инфраструктуры были перенесены расходы 2024 г. на 2023 г., в этих целях регионам были предоставлены бюджетные кредиты на опережающее финансирование расходов».
#регионы
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
30.01 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Не успел рынок «переварить» новые правила выдач льготной ипотеки, которые ввели крупные банки (комиссии для застройщиков), как наметился новый поворот: Промсвязьбанк первым из крупных игроков перестанет взимать такую комиссию.
#ипотека
01.02 ЧТО ПРОИЗОШЛО: По данным Росстата, рост промпроизводства по итогам 2023 г. составил 3,5% – более чем в два раза по сравнению с показателем годом ранее (1,5% по итогам 2022 г.). Драйверами роста выступили: производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (на 27,8%), а также производство прочих транспортных средств и оборудования (на 25,5%). При этом добыча полезных ископаемых сократилась на 1,3%.
🏭 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Рост экономики во многом объясняется ростом промпроизводства. В 2022 г. рост был меньше (но не падал) из-за внешнего шока и структурной трансформации экономики. Добывающие производства снизили показатели из-за сокращения в рамках договоренностей ОПЕК+ и санкций по ряду товаров, в частности угля и стали. В целом же российский бизнес отчасти смог занять ниши ушедших производителей, однако пока очень неоднородно в отраслевом разрезе. В автопроме этот процесс в разгаре, в станкостроении пока нет. А вот в пищевой промышленности – уверенное да».
#макроэкономика
02.02 ЧТО ПРОИЗОШЛО: По итогам 2023 г. в 61 субъекте РФ, включая новые регионы, расходы превысят доходы. Сумма превышения в целом по всем субъектам составит 292 млрд руб.
#регионы
#дайджест
#мнение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах все разложил по полочкам в своем новом обзоре – «Рост экономик Центральной Азии: удачно сошлись все звезды».
Общими факторами можно считать позитивное влияние и растущие торговые обороты с Россией (несмотря на санкции и в чем-то даже благодаря им) и КНР. Завершение конституционных реформ в Казахстане и Узбекистане, крупнейших государствах региона, также прибавило стабильности.
Весь цикл макроэкономических материалов по странам Центральной Азии:
2023 г.
2021 г.
#аналитика
#макроэкономика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
03.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: ЦБ сообщил, что планирует решить проблему с обслуживанием карт «Мир» при помощи расширения сети терминалов и банкоматов российских банков в странах, где эти карты перестали обслуживаться. Кроме того, предлагается усилить финтех-направление в платежах и расчетах за границей с помощью Системы быстрых платежей (СБП).
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Пока идеи выглядят сложно реализуемыми на практике. Ясность на этот счет наступит не ранее, чем в середине года, говорят в ЦБ.
💳 Комментирует управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов: «Если мы говорим о терминалах, то здесь нужны договоренности российских банков с торговыми точками за рубежом. Это сопряжено с дополнительными сложностями для зарубежных вендоров и с лишним комплаенсом для наших банков, поэтому вряд ли эта история будет популярной. И второй вариант – это проведение платежей через зарубежные банки-контрагенты. Но здесь риски вторичных санкций остаются. А если мы говорим о банкоматах, то очень сложно организовать перевозки трансграничной валюты, чтобы их пополнять».
#санкции
04.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: В Банке России увидели риски в росте заработной платы в бюджетном секторе: это грозит увеличением разрыва в динамике доходов и производительности труда. По итогам 2023 г. производительность труда в России выросла менее чем на 2%, при этом доходы населения увеличились более чем на 5%.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Для преодоления рисков необходимо увеличивать производительность труда, что понимают все акторы экономического процесса. Согласно опросу Банка России, опубликованному в исследовании «Региональная экономика», компании промышленного, строительного, агро- секторов и ЖКХ готовы работать над этим и прогнозируют рост производительности на 3,2% по итогам 2024 г.
🛠 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Проблема не в росте как таковом, а в быстром увеличении разрыва и в ограничениях на стороне предложения из-за санкций, которое, по мнению ЦБ, способствует инфляции. Кадровый голод и конкуренция за работников ускоряет этот процесс. На наш взгляд, частично это компенсация медленного роста доходов в предшествующее десятилетие, частично структурное изменение — большая доля расходов на труд, к которой экономика должна подстроиться, а разрывы — это как раз симптом такой подстройки».
#макроэкономика
05.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Участники страхового рынка зафиксировали снижение возраста клиентов, интересующихся накопительным страхованием жизни (НСЖ). Некоторые крупные компаний отмечают более чем двукратный рост количества договоров, оформляемых мужчинами и женщинами в возрасте 18-25 лет. Основной мотив покупки полиса для них – «формирование капитала на будущее».
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: На фоне высоких ставок у населения вырос интерес к накоплению, в том числе – и у более молодых потребителей. Их участие в накопительных программах страхования жизни, безусловно, способствовало росту рынка, однако в условиях высоких ставок депозиты для них могут оказаться привлекательнее, что скажется на дальнейших показателях сегмента НСЖ.
🛡 Комментирует старший директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Ольга Басова: «В 2024 году НСЖ будет расти более низками темпами, чем в 2023 году. Это связано с тем, что текущие высокие ставки по депозитам будут привлекать часть клиентов НСЖ, у которых были краткосрочные договоры и тех, у кого завершился срок страхования. Так как значительная доля договоров НСЖ является долгосрочной, то поступление страховых премий по этим договорам продолжится и в 2024 году. Поэтому рынок страхования жизни в 2024 году будет в основном определяться долгосрочными договорами НСЖ. Прирост НСЖ в 2024 году может составить 25%».
#страхование
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
03.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: ЦБ сообщил, что планирует решить проблему с обслуживанием карт «Мир» при помощи расширения сети терминалов и банкоматов российских банков в странах, где эти карты перестали обслуживаться. Кроме того, предлагается усилить финтех-направление в платежах и расчетах за границей с помощью Системы быстрых платежей (СБП).
#санкции
04.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: В Банке России увидели риски в росте заработной платы в бюджетном секторе: это грозит увеличением разрыва в динамике доходов и производительности труда. По итогам 2023 г. производительность труда в России выросла менее чем на 2%, при этом доходы населения увеличились более чем на 5%.
🛠 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Проблема не в росте как таковом, а в быстром увеличении разрыва и в ограничениях на стороне предложения из-за санкций, которое, по мнению ЦБ, способствует инфляции. Кадровый голод и конкуренция за работников ускоряет этот процесс. На наш взгляд, частично это компенсация медленного роста доходов в предшествующее десятилетие, частично структурное изменение — большая доля расходов на труд, к которой экономика должна подстроиться, а разрывы — это как раз симптом такой подстройки».
#макроэкономика
05.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Участники страхового рынка зафиксировали снижение возраста клиентов, интересующихся накопительным страхованием жизни (НСЖ). Некоторые крупные компаний отмечают более чем двукратный рост количества договоров, оформляемых мужчинами и женщинами в возрасте 18-25 лет. Основной мотив покупки полиса для них – «формирование капитала на будущее».
#страхование
#дайджест
#мнение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
14.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: МВФ повысил прогноз роста ВВП России в 2024 году с 2,6 до 3,2%. Это связано, в частности, с ростом российского экспорта нефти в обход санкций и позитивными ожиданиями по платежному балансу России.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: В то же время МВФ ожидает замедления роста нашей экономики в 2025 г. до 1,8%: по мнению фонда, эффект от высоких инвестиций и роста потребления на фоне высоких зарплат будет угасать.
🇷🇺 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Пересмотр оценок был ожидаемым, но прогноз роста в 3,2% выглядит слишком высоким и превышает мейнстримные оценки. Но, с другой стороны, прогноз на 2025 год, напротив, ниже консенсуса – есть ощущение, что МВФ считает, что высокие ставки сильно снизят темпы роста во втором полугодии. Есть неопределенности, связанные с тем, что будет происходить в середине года – как пересмотрят бюджет, как будет действовать новое правительство. Исходя из этого можно будет делать прогнозы».
#макроэкономика
19.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Средняя стоимость полета по России в салоне самолета экономкласса в расчете на 1000 км пути по итогам I квартала 2024 г. составила 7015 руб. Это на 25% больше, чем за аналогичный период 2023 г.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Начиная с марта - апреля обычно происходит сезонный рост цен на перелеты. Так что тенденция продолжится как минимум до середины III кв. Пик придется на август.
✈️ Комментирует старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Элина Кулиева: «Рост доходных ставок по внутренним направлениям авиакомпаний обусловлен сформировавшимся ограниченным парком воздушных судов (ВС), измененной структурой сети и рекордной загрузкой текущего парка. Это окажет дальнейшую поддержку росту ставок до момента ввода замещающего отечественного парка ВС, чего не ожидается раньше 2025-2026 гг.»
#авиация
19.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: МФО перестали снижать уровень одобрения заявок заемщиков, а некоторые даже повысили его.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Крупнейшие игроки рынка намерены сохранять уровень одобрения в пределах показателей 2023 г.
💸 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Наиболее технологичные игроки рынка имеют доступ к качественной клиентской базе на лидогенерации. На фоне введения макропруденциальных лимитов (для банков они более жёсткие, чем для МФО) и приостановки ограничения ПСК у банков (при том, что предельная ставка для МФО, напротив, была снижена с 1 июля 2023 года) наблюдается частичный рост обращений банковских клиентов в МФО. Даже не корректируя ничего в собственной кредитной политике, крупные МФО могут получить снижение доли отказов за счёт соответствующего роста спроса со стороны в среднем более платёжеспособных банковских клиентов».
#МФО
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
14.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: МВФ повысил прогноз роста ВВП России в 2024 году с 2,6 до 3,2%. Это связано, в частности, с ростом российского экспорта нефти в обход санкций и позитивными ожиданиями по платежному балансу России.
#макроэкономика
19.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Средняя стоимость полета по России в салоне самолета экономкласса в расчете на 1000 км пути по итогам I квартала 2024 г. составила 7015 руб. Это на 25% больше, чем за аналогичный период 2023 г.
#авиация
19.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: МФО перестали снижать уровень одобрения заявок заемщиков, а некоторые даже повысили его.
#МФО
#дайджест
#мнение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
22.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: После долгого перерыва доля кредитов на новые машины среди общего объема выдач автокредитов начинает расти. Это обусловлено постепенным насыщением рынка автомобилями без пробега.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Тенденция будет развиваться. Однако пока – только у крупнейших игроков банковского рынка, которые имеют возможность реализовывать совместные с автопроизводителями (чаще всего – китайскими) программы с субсидированием ставки и стоимости автомобиля.
🚗 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Объем выдачи автокредитов поддерживается ростом цен: спрос на автомобили стабилен. Дальнейшая динамика автокредитования будет во многом зависеть от курса рубля (через цены импортных машин) и от срока службы автомобилей китайских производителей».
#кредитование
24.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Продолжается разработка закона об обязательном страховании киберрисков. Состоялось очередное обсуждение первой версии документа в верхней палате парламента.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Участники рынка и авторы закона не могут прийти к общему знаменателю по ряду важнейших вопросов, поэтому ожидать принятия закона в ближайшем будущем не стоит.
💻 Комментирует управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин: «Страхование от киберрисков - тема не только модная, но и реально востребованная. Практически ежедневно происходят различные киберинциденты. Проблема в том, как определить, что именно и какие риски застрахованы, как понять, кому именно и какой нанесен ущерб, кто и как будет доказывать факт самого киберинцидента, определять круг пострадавших лиц, оценивать этот ущерб».
#страхование
26.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банк России улучшил свой прогноз по росту ВВП России в 2024 году – до 2,5-3,5%. Ранее речь шла об 1-2%. Этому способствуют наблюдаемые высокие уровни потребительской активности и инвестиционного спроса.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Вместе с тем Банк России считает, что экономика перегрета, то есть спрос опережает предложение. Главным тормозом для расширения возможностей предложения по-прежнему является дефицит трудовых ресурсов.
📈 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Частично рост ВВП обусловлен высокими госрасходами, частично – отложенным спросом, не реализовавшимся в 2022-2023 годах. Изменения приоритета в госрасходах или рост налогов с 2025-го могут серьезно повлиять на реальные цифры. По опыту 2018 года, когда НДС был увеличен с 18 до 20%, компании перенесут часть активности на предшествующий налоговым новациям год. Произойдет сдвижка проектов "влево": ускоренное завершение, предоплаты – чтобы прибыль шла 2024 годом. Выплата бонусов может быть перенесена на декабрь, чтобы не подпадать под возможную дополнительную "прогрессию". Это может добавить роста в 2024-м и снизить его в 2025-м».
#макроэкономика
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
22.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: После долгого перерыва доля кредитов на новые машины среди общего объема выдач автокредитов начинает расти. Это обусловлено постепенным насыщением рынка автомобилями без пробега.
#кредитование
24.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Продолжается разработка закона об обязательном страховании киберрисков. Состоялось очередное обсуждение первой версии документа в верхней палате парламента.
#страхование
26.04 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Банк России улучшил свой прогноз по росту ВВП России в 2024 году – до 2,5-3,5%. Ранее речь шла об 1-2%. Этому способствуют наблюдаемые высокие уровни потребительской активности и инвестиционного спроса.
#макроэкономика
#дайджест
#мнение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
16.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: «Эксперт РА» провело первую в России и СНГ верификацию соответствия принципам устойчивого развития цифровых финансовых активов (ЦФА). Ее получили инструменты девелопера «Легенда».
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Ожидается, что рынок верифицированных ЦФА начнет быстро формироваться и развиваться.
📉 Комментирует управляющий директор по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА» Юлия Катасонова: «Такие инструменты и их верификация обладают очень высоким потенциалом в силу их простоты и быстроты размещения. Конкретно в кейсе "Легенды" мы подтвердили, что выпущенные ЦФА - именно устойчивого развития, потому что проекты, финансируемые за счет их выпуска, обладают как экологическим, так и социальным эффектом. ЦФА – это продвинутый финансовый инструмент, особенно на фоне распространения цифровизации во всех секторах экономики. Совершенно неудивительно, что верификация добралась и до таких инструментов».
#ЦФА
17.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Штрафы банкам за обман потребителей будут кратно увеличены. Норму готовят к внесению в Госдуму, она должна заработать с 2025 г. Штраф будет установлен на уровне 0,1% от капитала. В настоящее время они составляют 20-40 тыс. руб. для юрлиц.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Учитывая объем капитала крупных банков, сумма штрафов даже по минимальной планке будет составлять от нескольких сотен миллионов. Крупнейшим игрокам рынка мисселинг обойдется еще дороже, там сумма штрафа может составить и миллиарды рублей.
🏦 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Есть ряд направлений, которые традиционно требуют повышенного внимания регулятора. Среди них – продажа инвестиционных продуктов под видом вкладов, незаконные запросы в БКИ и введение заемщиков в заблуждение о величине реальной процентной ставки по кредиту. После повышения штрафов вряд ли будут появляться массовые нарушения».
#регулирование
20.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Эксперты заговорили о тренде на «чеболизацию» российской экономики. Чеболизация – объединение в одной крупной структуре финансовых, торговых и промышленных активов. Термин происходит от корейского слова «чеболь» – форма торгово-промышленных многоотраслевых конгломератов в Южной Корее (Samsung, LG, Lotte, Hyundai). Чеболи отличают семейная форма собственности и управления, объединение в одной структуре большого числа разнопрофильных бизнесов и получение господдержки. К аналогам чеболей экономисты относят группу ВТБ, Сбера, «Яндекс», МТС.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Тренд на чеболизацию в России будет продолжаться, поскольку «у банков есть деньги, а значит, и возможность формировать и финансировать долгосрочную стратегию для своих промышленных дочек», – первый замглавы Минпромторга Василий Осьмаков.
🏭 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Главное при курсе на чеболизацию – не увлечься и помнить, что прямые заимствования из южнокорейского опыта не во всем уместны. На каждую успешную Южную Корею можно найти несколько неудачных примеров попыток проводить такую политику – в странах Африки, Азии и Латинской Америки. В целом мировой опыт (в том числе вполне дружественных государств) показывает, что рисков, когда за выбор будущих национальных чемпионов берется бюрократия, больше, чем когда это определяет хорошо отрегулированный рынок».
#макроэкономика
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
16.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: «Эксперт РА» провело первую в России и СНГ верификацию соответствия принципам устойчивого развития цифровых финансовых активов (ЦФА). Ее получили инструменты девелопера «Легенда».
#ЦФА
17.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Штрафы банкам за обман потребителей будут кратно увеличены. Норму готовят к внесению в Госдуму, она должна заработать с 2025 г. Штраф будет установлен на уровне 0,1% от капитала. В настоящее время они составляют 20-40 тыс. руб. для юрлиц.
#регулирование
20.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Эксперты заговорили о тренде на «чеболизацию» российской экономики. Чеболизация – объединение в одной крупной структуре финансовых, торговых и промышленных активов. Термин происходит от корейского слова «чеболь» – форма торгово-промышленных многоотраслевых конгломератов в Южной Корее (Samsung, LG, Lotte, Hyundai). Чеболи отличают семейная форма собственности и управления, объединение в одной структуре большого числа разнопрофильных бизнесов и получение господдержки. К аналогам чеболей экономисты относят группу ВТБ, Сбера, «Яндекс», МТС.
#макроэкономика
#дайджест
#мнение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
27.08 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Число микрофинансовых организаций снизилось с начала года на 8,2%, следует из статистики Банка России. В начале 2024 года в реестре ЦБ числилось 1009 организаций, по итогам первого квартала их стало 982.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: После вступления в силу разделения МФО на три категории рынок сократится вдвое по числу участников. При этом порядка 2/3 рынка будет сконцентрировано в категории МФК с повышенными требованиями.
💳 Комментирует аналитик по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вадим Крапп: «Преимущественно уходят наименее технологичные компании, которым тяжело масштабироваться под растущим регуляторным давлением. Происходит это в том числе из-за невозможности конкурировать с крупными МФО за качественных заемщиков. Вместе с тем сокращение реестра МФО не влияет на объемы рынка, так как органический рост крупных компаний превышает суммарные объемы уходящих».
#микрофинансы
29.08 ЧТО ПРОИЗОШЛО: В проекте основных направлений денежно-кредитной политики ЦБ предложил три альтернативных сценария для российской экономики. В их число включен глобальный кризис, при котором фрагментация и распад мира на торговые блоки ускоряются.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Сценарий глобального ухудшения ситуации и раньше не был совсем уж невероятным, но, возможно, сейчас он находится в зоне уже более близких рисков, поэтому был включен в проект Банка России.
🌎 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «В прошлом году не было сценария "глобальный кризис", потому что на фоне инфляционной волны и того, что происходило в мировой экономике, это было не так актуально. Сейчас, после того как мировая экономика адаптировалась к более высоким процентным ставкам, а какие-то процессы оказались более глубокими и запущенными, ситуация на рынке труда в крупнейших экономиках охладилась, вопрос о глобальном кризисе вышел на повестку. Несмотря на проблемы с платежами и другие процессы, осложняющие внешнюю торговлю, российская экономика остается глубоко интегрированной в мировую. Поэтому ухудшение внешних условий может повлиять и на Россию. Даже если мы не торгуем с теми или иными странами, это не значит, что нет сильной реакции на мировую экономическую динамику».
#макроэкономика
30.08 ЧТО ПРОИЗОШЛО: За II квартал 2024 г. рост совокупного портфеля пенсионных средств в НПФ замедлился и составил 0,8% против 1% кварталом ранее. Такое снижение связано с ухудшением динамики пенсионных накоплений.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Регулятор связывает такую динамику с активизацией притока средств населения в новую программу долгосрочных сбережений (ПДС), запущенную в этом году.
💼 Комментирует гендиректор «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов: «Природа и масштаб пенсионных портфелей таковы, что квартальные изменения не ведут к крупным сделкам, так что серьезных скачков в портфелях, даже несмотря на отрицательную переоценку, ждать не стоит. Конечно, если какие-то крупные портфели будут погашаться, то есть вероятность, что деньги будут направляться на более актуальные инструменты. Куда большее внимание отрасли привлекает развитие ПДС. Так, по договорам ПДС в отчетном квартале было получено взносов на 11,3 млрд руб. Впрочем, ПДС пока не оказывает существенного влияния на показатели рынка, программа находится в режиме разгона, итоги можно будет подвести в конце года, когда станет ясно, сколько клиентов с новыми деньгами смогли привлечь фонды».
#пенсии
#дайджест
Наш взгляд на новости прошедшей недели
27.08 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Число микрофинансовых организаций снизилось с начала года на 8,2%, следует из статистики Банка России. В начале 2024 года в реестре ЦБ числилось 1009 организаций, по итогам первого квартала их стало 982.
#микрофинансы
29.08 ЧТО ПРОИЗОШЛО: В проекте основных направлений денежно-кредитной политики ЦБ предложил три альтернативных сценария для российской экономики. В их число включен глобальный кризис, при котором фрагментация и распад мира на торговые блоки ускоряются.
#макроэкономика
30.08 ЧТО ПРОИЗОШЛО: За II квартал 2024 г. рост совокупного портфеля пенсионных средств в НПФ замедлился и составил 0,8% против 1% кварталом ранее. Такое снижение связано с ухудшением динамики пенсионных накоплений.
#пенсии
#дайджест
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ЭКСПЕРТиза
Наш взгляд на новости прошедшей недели
10.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что бутиковый брокер General Invest (владелец – компания General Invest Luxembourg S.A., зарегистрированная в 2009 г. итальянцем Винченцо Трани, который также является владельцем каршеринга «Делимобиль») планирует купить управляющую компанию за 70-100 млн руб.
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Эта покупка, по данным источников, входит в новую стратегию General Invest по трансформации компании бутикового формата в полноценную финансовую группу.
💼 Комментирует директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Екатерина Серова: «Инвестиционные компании стремятся предоставлять своим клиентам широкий набор инструментов инвестирования и стратегий доверительного управления. Кроме того, зачастую они развивают не только клиентские сервисы, но и лайфстайл-направления. Таким образом, инвестиционные компании хотят стать для клиентов «компаниями первого выбора», то есть, решать практически любые проблемы инвестора. Покупка УК в таком случае является логическим шагом, который позволит не только разрабатывать новые инвестиционные продукты, но и расширить клиентскую базу, используя наработанную экспертизу. Покупка компании с действующими лицензиями УК позволяет при этом сократить время выхода в новый сегмент, минуя сбор и подготовку всех необходимых документов для получения лицензий».
#управляющие
11.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Минэкономразвития обновило прогноз по ВВП России на 2025 г. Теперь он значительно расходится с оценкой ЦБ. В правительстве ждут роста на 2,5%, а в ЦБ - в диапазоне от 0,5% до 1,5% в реальном выражении (с поправкой на инфляцию).
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: И тот, и другой сценарий реалистичны. Очень многое будет зависеть от неэкономических факторов, предусмотреть которые заранее невозможно.
📈 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Расхождение в прогнозах по росту ВВП между ЦБ и Минэкономразвития – это нормально. Как и то, что в правительстве традиционно более оптимистично смотрят на рост, чем в ЦБ. Есть пространство для "вилки" прогнозов, а сложность момента в том, что на ситуацию влияет слишком много неэкономических факторов. Прогноз "Эксперт РА" - где-то посередине между ЦБ и Минэком. Важна не столько разница между значениями, которые дают эти ведомства, сколько структура прироста - то есть за счет чего он ожидается. Так, в этом году цифры по росту ВВП получаются сопоставимые с 2023 годом, но разбивка другая. Важны именно детали: что именно в экономике будет расти быстрее, а что не будет».
#макроэкономика
11.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что Росбанк, недавно вошедший в одну группу с Т-банком, станет его филиалом, утратив при этом собственную лицензию. По такой схеме в свое время к самому Росбанку присоединялись Русфинансбанк и «Дельта-кредит».
❔ ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: В процессе интеграции произойдет объединение капиталов, пассивов и активов кредитных организаций, банк должен будет соблюдать единые регуляторные нормативы. Росбанк сохранится для обслуживания корпоратов и private-сегмента, розничные же его клиенты будут бесшовно переведены на платформу Т-банка. Их обслуживание станет полностью дистанционным. В «ТКС-Холдинге» (материнская структура Т-Банка) полагают, что такое объединение – «наиболее эффективный и прозрачный вариант, позволяющий быстро максимизировать акционерную стоимость бизнеса».
🏦 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Наиболее очевидный плюс единой лицензии – экономия издержек за счет высвобождения расходов на дублирующие подразделения по итогам аудита офисной сети, который, очевидно, будет проведен с учетом дистанционной специализации Т-банка. С учетом глубоких компетенций Т-банка в рознице, нет сомнений в успешности бесшовной миграции клиентской базы в массовом сегменте. При этом Росбанк имеет сильные позиции в private-сегменте, клиенты которого более чувствительны к деталям, и работа с этой аудиторией может потребовать особого внимания при интеграции».
#банки
#дайджест
#мнение
Наш взгляд на новости прошедшей недели
10.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что бутиковый брокер General Invest (владелец – компания General Invest Luxembourg S.A., зарегистрированная в 2009 г. итальянцем Винченцо Трани, который также является владельцем каршеринга «Делимобиль») планирует купить управляющую компанию за 70-100 млн руб.
#управляющие
11.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Минэкономразвития обновило прогноз по ВВП России на 2025 г. Теперь он значительно расходится с оценкой ЦБ. В правительстве ждут роста на 2,5%, а в ЦБ - в диапазоне от 0,5% до 1,5% в реальном выражении (с поправкой на инфляцию).
#макроэкономика
11.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что Росбанк, недавно вошедший в одну группу с Т-банком, станет его филиалом, утратив при этом собственную лицензию. По такой схеме в свое время к самому Росбанку присоединялись Русфинансбанк и «Дельта-кредит».
#банки
#дайджест
#мнение
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Основные тезисы обзора:
#аналитика
#макроэкономика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В преддверии очередного заседания Совета директоров Банка России (напоминаем, что оно состоится в пятницу) обсудили макроэкономическую ситуацию в стране, перипетии бюджета и, конечно, ожидания по ключевой ставке.
- Говорит ли об инфляции рост денежной массы? Влияет ли и в каком объеме рост тарифов на ускорение инфляционных процессов?
- Какое решение по ключевой ставке может принять Совет директоров ЦБ 14 февраля?
- Существует ли угроза волны банкротств на фоне высоких ставок?
- Когда ЦБ смягчит денежно-кредитную политику?
- На что обратить внимание 14 февраля?
#макроэкономика
#ключевая_ставка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
RUTUBE
Антон Табах про инфляцию, риски и ключевую ставку
Основные проинфляционные факторы, риски для российского бюджета и многое другое обсудили с макроэкономистом Антоном Табахом.
0:00 Вступление
0:39 Что говорит рост денежной массы об инфляции в России
3:05 Что происходит с бюджетной политикой
8:44 Как тарифы…
0:00 Вступление
0:39 Что говорит рост денежной массы об инфляции в России
3:05 Что происходит с бюджетной политикой
8:44 Как тарифы…