#ЭКСПЕРТиза 

Наш взгляд на новости прошедшей недели

29.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Доля водителей с максимальной скидкой по ОСАГО достигла рекордной за три года (41,3% по данным РСА). Ранее доля подобных водителей колебалась в диапазоне 30,4-35,6%. Средняя премия по ОСАГО за этот период - 7,5 тыс. руб. (снижение на 3,3%). Максимальная скидка составляет 54%.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Страховщики, конкурируя за безубыточных клиентов (безаварийных водителей), стараются им дать максимально привлекательную цену, снижая базовый тариф в рамках коридора. Снижение объема страховых премий при одновременном росте страховых выплат может привести к снижению маржинальности бизнеса в сегменте ОСАГО.

🚗 Комментирует управляющий директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Алексей Янин: «Тарифный коридор определяет нижнюю и верхнюю границы, в рамках которых страховщик может устанавливать тариф по своему усмотрению. В сентябре 2022 года ЦБ более чем на четверть расширил ценовой коридор действующих базовых ставок ОСАГО. Страхователь может рассчитывать, что получит минимальный размер базового тарифа, если страховщик в нем заинтересован, в связи с чем водители стараются не нарушать ПДД, чтобы получить максимальную скидку по ОСАГО. Вместе с тем новые компании на рынок ОСАГО не выходят, конкурируют между собой все участники рынка, кроме отдельных страховщиков, принявших решение минимизировать долю ОСАГО».
#страхование

30.07 ЧТО ПРОИЗОШЛО: На банковском рынке начался очередной цикл повышения ставок по вкладам и накопительным счетам.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Коррекция может продолжиться и дальше.

♋️ Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Традиционно банки повышают ставки по кредитам, стараясь мгновенно переложить рост на заемщиков. Сейчас же ситуация, скорее, обратная: доходность растет быстрее по вкладам. Многие банки уже сработали на опережение и заранее заложили повышение ключевой ставки до 18% в акционные продукты для новых клиентов или депозиты без пополнения с процентами в конце срока. Что касается основной линейки вкладов, то в августе мы можем увидеть массовую коррекцию на 2-3 п.п., поскольку сместился не только прогноз краткосрочной конъюнктуры, но и прогноз на годовую перспективу. Банк России указал на вероятность повышения ключа до 20% уже в сентябре. Кредитные организации при определении ставок по вкладам будут ориентироваться не только на само значение ключевой ставки, но и на пересмотренный прогноз ее дальнейшей траектории».
#банки

01.08 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Бессменные аудиторы ЦБ последних нескольких лет могут поменяться в этом году. В прежние годы аудиторы ЦБ оставались в таком качестве по несколько лет: в 2011-2016 годы – PWC и ФБК, с 2017 года – Ernst & Young и «Финэкспертиза». За 2022 и 2023 годы аудит проводили также «Финэкспертиза» и компании Б1 (ЦАТР и «ЦАТР – Аудиторские услуги»). На конкурс по проведению аудита регулятора за 2024 год были выдвинуты новые компании, которые ранее аудитом отчетности регулятора не занимались.  

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: В число финалистов конкурса вошли компании «Финансовые и бухгалтерские консультанты» (ФБК), «ЦАТР – Аудиторские услуги» (входит в группу Б1, выделилась из группы Ernst & Young), «Технологии доверия – Аудит» (входит в группу «Технологии доверия», выделилась из группы PwC). Так что в этом году возможна ротация аудиторов. Мотивация победить в конкурсе – сумма сделки, которая составляет 55 млн руб.

✍️ Комментирует гендиректор компании «Эксперт Бизнес-решения» Павел Митрофанов: «В данном случае следует учитывать не только материальный аспект, поскольку наличие такого кейса дает также и сильный репутационный эффект для аудитора. Если аудитор выиграл контракт с Банком России, то это может дать конкурентное преимущество в других конкурсах и проектах, которое можно использовать для развития бизнеса уже в других направлениях, в том числе с госкомпаниями, для кого это будет важным сигналом».
#аудит

#дайджест
#мнение

#ЭКСПЕРТиза

Наш взгляд на новости прошедшей недели

10.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что бутиковый брокер General Invest (владелец – компания General Invest Luxembourg S.A., зарегистрированная в 2009 г. итальянцем Винченцо Трани, который также является владельцем каршеринга «Делимобиль») планирует купить управляющую компанию за 70-100 млн руб.

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: Эта покупка, по данным источников, входит в новую стратегию General Invest по трансформации компании бутикового формата в полноценную финансовую группу.

💼 Комментирует директор по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Екатерина Серова: «Инвестиционные компании стремятся предоставлять своим клиентам широкий набор инструментов инвестирования и стратегий доверительного управления. Кроме того, зачастую они развивают не только клиентские сервисы, но и лайфстайл-направления. Таким образом, инвестиционные компании хотят стать для клиентов «компаниями первого выбора», то есть, решать практически любые проблемы инвестора. Покупка УК в таком случае является логическим шагом, который позволит не только разрабатывать новые инвестиционные продукты, но и расширить клиентскую базу, используя наработанную экспертизу. Покупка компании с действующими лицензиями УК позволяет при этом сократить время выхода в новый сегмент, минуя сбор и подготовку всех необходимых документов для получения лицензий».
#управляющие

11.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Минэкономразвития обновило прогноз по ВВП России на 2025 г. Теперь он значительно расходится с оценкой ЦБ. В правительстве ждут роста на 2,5%, а в ЦБ - в диапазоне от 0,5% до 1,5% в реальном выражении (с поправкой на инфляцию).

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: И тот, и другой сценарий реалистичны. Очень многое будет зависеть от неэкономических факторов, предусмотреть которые заранее невозможно.

📈 Комментирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах: «Расхождение в прогнозах по росту ВВП между ЦБ и Минэкономразвития – это нормально. Как и то, что в правительстве традиционно более оптимистично смотрят на рост, чем в ЦБ. Есть пространство для "вилки" прогнозов, а сложность момента в том, что на ситуацию влияет слишком много неэкономических факторов. Прогноз "Эксперт РА" - где-то посередине между ЦБ и Минэком. Важна не столько разница между значениями, которые дают эти ведомства, сколько структура прироста - то есть за счет чего он ожидается. Так, в этом году цифры по росту ВВП получаются сопоставимые с 2023 годом, но разбивка другая. Важны именно детали: что именно в экономике будет расти быстрее, а что не будет».
#макроэкономика

11.09 ЧТО ПРОИЗОШЛО: Стало известно, что Росбанк, недавно вошедший в одну группу с Т-банком, станет его филиалом, утратив при этом собственную лицензию. По такой схеме в свое время к самому Росбанку присоединялись Русфинансбанк и «Дельта-кредит».

❔ЧТО ИЗМЕНИТСЯ: В процессе интеграции произойдет объединение капиталов, пассивов и активов кредитных организаций, банк должен будет соблюдать единые регуляторные нормативы. Росбанк сохранится для обслуживания корпоратов и private-сегмента, розничные же его клиенты будут бесшовно переведены на платформу Т-банка. Их обслуживание станет полностью дистанционным. В «ТКС-Холдинге» (материнская структура Т-Банка) полагают, что такое объединение – «наиболее эффективный и прозрачный вариант, позволяющий быстро максимизировать акционерную стоимость бизнеса».

🏦 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин: «Наиболее очевидный плюс единой лицензии – экономия издержек за счет высвобождения расходов на дублирующие подразделения по итогам аудита офисной сети, который, очевидно, будет проведен с учетом дистанционной специализации Т-банка. С учетом глубоких компетенций Т-банка в рознице, нет сомнений в успешности бесшовной миграции клиентской базы в массовом сегменте. При этом Росбанк имеет сильные позиции в private-сегменте, клиенты которого более чувствительны к деталям, и работа с этой аудиторией может потребовать особого внимания при интеграции».
#банки

#дайджест
#мнение

🔤 Грозит ли миру системный долговой кризис?

Как отметил сегодня на заседании саммита БРИКС в расширенном составе наш президент, безудержное наращивание долга стало по-настоящему серьезной проблемой мировой экономики.

⚠️ Bloomberg называет ситуацию «тикающей фискальной бомбой» и пугает непредсказуемыми последствиями, к которым она может привести. Глава МВФ Кристалина Георгиева считает, что «гора заимствований» (особенно США и Китая) давит на весь мир. В результате экономика может не пережить следующего шока, «который обязательно наступит, и, возможно, раньше, чем мы ожидаем».

📊 Мы решили расспросить о состоянии долговых профилей крупнейших государств нашего главного экономиста Антона Табаха. И вот что он рассказал:

На первый взгляд кажется, что проблема долга выглядит устрашающей. Действительно, можно ли было представить, что в США он достигнет отметки 130% ВВП – уровня, в последний раз наблюдавшегося в 1945 году? Но, если все так печально, почему сегодня мы не видим ничего подобного глобальному долговому кризису 2008–2009 годов?

Структура и график важнее, чем номинал
🇬🇷 Сама по себе номинальная величина долга и его отношение к ВВП – существенный, но не единственный параметр, который следует принимать во внимание. Более важны структура долга и график обслуживания. Так, например, совокупный долг Греции сегодня превышает 160% ВВП, но не является для страны острой проблемой. В 2015-м кредитные обязательства греческого правительства реструктурированы на сверхльготных условиях, а первые выплаты начнутся только в 2030‑х.

🇬🇧 Другая картина в Великобритании. Примерно половина британского госдолга размещена под плавающую ставку. Начало снижения ставок летом этого года Банком Англии даст более выраженный положительный эффект на британские финансы, чем в тех же США, где на кредиты с плавающими ставками или привязкой к инфляции приходится только 15% госдолга. В свою очередь, рост объема госдолга и платежей по нему также не является для Штатов острой проблемой, если учесть его среднюю длину обязательств – около восьми лет. На практике все это означает, что долговая нагрузка крупнейших стран неуклонно растет, но это медленный, растянутый во времени процесс.

США: 130% к ВВП
🇺🇸 Вне зависимости от исхода президентских выборов в ближайшие годы текущая финансовая политика администрации США не претерпит существенных изменений. Это означает, что госдолг США и стоимость его обслуживания продолжат расти. Его сокращение к ВВП возможно в случае бурного экономического роста, который пока не просматривается. Именно поэтому самым вероятным выглядит сценарий умеренного, не катастрофического разгона инфляции – на уровне 4% вместо привычных 2% в течение 20 лет. Умеренный инфляционный сценарий также наиболее вероятен и для Европы.

Китай: «гора заимствований»
🇨🇳 Вероятно, это страна с самой сложной долговой проблемой в мире. С одной стороны, с долгами центрального правительства все в порядке. С другой – остается серьезная проблема долга местных банков, большинство из которых – с госучастием, а также задолженности региональных правительств. Несмотря на огромные усилия и объявленные многомиллиардные стимулы для экономики, китайским властям пока не удается ускорить рост ВВП. Снижение процентных ставок маловероятно: они уже на минимальных значениях.

Россия: свой особый путь
🇷🇺 Россия – редкое светлое пятно на мрачноватом мировом долговом фоне. У нас нет проблемы государственного долга, его уровень около 15% ВВП. Запланированное повышение расходной части бюджета и заимствований, расходов на их обслуживание на фоне рекордных процентных ставок ЦБ объективно не создает сколь-нибудь серьезной угрозы госфинансам. Неминуемый же разворот в денежно-кредитной политике ЦБ существенно упростит правительству задачу обслуживания обязательств (около 40% российского госдолга сегодня приходится на флоатеры и линкеры) после 2026 года.

#детали
#мнение
Фото: Сергей Бобылёв, фотохост-агентство brics-russia2024.ru

🔤 Коллеги из Cbonds выясняют, могут ли первые в 2025 году дефолты на российском долговом рынке быть предвестниками дальнейшей волны массового неисполнения обязательств.

Управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиева помогает разобраться в этом вопросе.

📺 Смотрим видео 👆

#мнение