#IPO #IVAT

Направляем ссылку на трансляцию в YouTube в 19:30 по Мск, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/uIucCmWlcMo

#IPO #IVAT

Звонку с IVA Technologies все же быть

Завтра в 13:00 обсудим перспективы роста бизнеса и изменения рентабельности, ожидаемые капитальные инвестиции и денежные потоки, оценку, само IPO и его структуру

Присоединяйтесь - можно будет задать вопросы!

https://youtube.com/live/WZT5wWsp1j4

#IPO #IVAT

Напоминаем, что уже через час в 13:00 проводим эфир с IVA Technologies с возможностью задать вопросы!

https://youtube.com/live/WZT5wWsp1j4

#IPO #IVAT

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/WZT5wWsp1j4

#IPO

Еще одно интересное IPO - RENTAL PRO (один из крупнейших фондов недвижимости со среднегодовой доходностью в 25% за 10 лет) выходит на рынок

Уже завтра в 12:00 проводим открытый звонок с компанией – решим, стоит ли участвовать!

Обсудим перспективы рынка складской и коммерческой недвижимости, ожидаемые рентные доходы и их индексацию, накладные издержки, ожидаемую доходность для инвесторов и процесс размещения

Присоединяйтесь – можно будет задать вопросы!
https://youtube.com/live/NkHFvjz-dCI

Со стороны RENTAL PRO будет:
- Никита Батин, Директор по работе с внешними партнерами

#IPO

Напоминаем, что уже через час в 12:00 проводим эфир с RENTAL PRO с возможностью задать вопросы!

https://youtube.com/live/NkHFvjz-dCI

#IPO

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/NkHFvjz-dCI

#Озон_Фармацевтика #IPO

Добавили на портал* еще одного фарм игрока, готовящегося к IPO, вероятно, осенью 2024 года – Озон Фармацевтика

* Оценка на портале условная, годовые цифры разбиты на равные квартальные

Озон Фармацевтика – рос. лидирующий производитель лекарственных средств-дженериков во всех фармацевтических нишах

Компания отчиталась по МСФО – результаты за 2023 год неплохие:
- Выручка +4% г/г (19.7 млрд руб) от сильной базы прошлого года на фоне геополитических событий
- Cопоставимая (LFL) выручка +12% г/г
- EBITDA +13% г/г (7.1 млрд руб)
- Рентабельность по EBITDA: 36% – увеличилась с 33% годом ранее
- Чистая прибыль +10% г/г (4.0 млрд руб)
- Чистый долг снизился на 2.5 млрд руб. Компания генерирует положительный чистый денежный поток
- Чистый долг/EBITDA: 1.7х – комфортный, что позитивно в период высоких ставок

Стратегия масштабирования и улучшения конкурентных позиций потребовала сохранения высокой доступности препаратов для пациентов – средняя цена за год выросла только на 4% (ниже оф. инфляции в РФ: 7.4%), отчасти из-за этого темп роста фин. показателей в 2023 году был не слишком высоким

Препараты Озон Фармацевтики уже представлены в ~80% аптеках РФ, но потенциально еще есть куда расти:
- По данным AlphaRM, по итогам 2023 года Озон в стоимостном выражении занял 2-е место с долей всего 4.9% от объема рынка дженериков в РФ, против 1-го места 5.4% у Krka – есть потенциал консолидации
- Идет переход на высокомаржинальные продукты – разработка и производство сложных наукоёмких лекарственных препаратов в сфере онкологий и биотехнологий – в 2024 q1 в состав группы вошли компании в активной инвестиционной фазе Мабскейл и Озон Медика, их результаты будут раскрыты по итогам 2024 H1
- В 2027 году группа планирует старт продаж биотехнологических препаратов
____

В компании нравится комбинация роста бизнеса, положительного чистого денежного потока и возможностей дальнейшего роста в секторе

Если действительно будут размещаться, планирую с ними общаться подробнее / буду следить и принимать решение по участию в зависимости от оценки

#VSEH #IPO

Подъехал ценовой диапазон IPO ВсеИнструменты.ру

Оценку хейтят в некоторых каналах, но вообще по мультипликаторам выглядит недорого (EV/EBITDA LTM 11x при темпе роста 40%+); Делимобиль кстати тоже хейтили, неплохо вырос после этого

Параметры размещения:
- Диапазон цены: 200-210 руб за акцию, что соответствует рыночной капитализации 100-105 млрд руб. В первые часы книга уже была переподписана по верхней границе диапазона (210 руб)
- Объем IPO: ~12% free-float или ~12.6 млрд руб
- Сбор заявок: c 27-го июня по 4-е июля включительно (но, возможно, процесс закончится раньше), старт торгов 5-го июля
- Сделка в формате cash-out – компания рентабельная, нет потребности в финансировании
- Предусмотрен механизм стабилизации цены в размере 15% от объема IPO в течение 30 дней после старта торгов
____

Добавили компанию на портал

ВсеИнструменты.ру за 2023 год нарастили г/г выручку и EBITDA на 54% и 33% и уже отчитались по росту за 4 мес. 2024 года: +42% и +53% г/г соответственно. По EV/EBITDA LTM оцениваются в 11х

При этом другие "компании роста" в 2023 году росли не сильно быстрее – в среднем нарастили выручку и EBITDA на 54% и 49%, хотя стоят при этом существенно дороже по EV/EBITDA (в среднем 16.4х)

Компания показывает высокую рентабельность EBITDA в том числе поскольку работает в B2B, а не B2C сегменте. Если удастся данную рентабельность сохранить, кажется что компания вполне может переоцениться наверх

В итоге история может быть привлекательной, но, как обычно, будем принимать решение по участию чуть позже.

P.S.

В Южуралзолоте SPO участвовали и заработали
В SPO Софтлайна будем решать тоже как будет инфо по оценке

#IPO #arenadata

Группа Arenadata выходит на IPO, посетили мероприятие компании и добавили компанию на портал (ссылка)

• Основные продукты компании: ПО для обработки и хранения данных (СУБД), обработка и представление данных в реальном времени, нормализация и очистка данных, интеграция и управление данными. Продукты работают на любом железе и в облачной инфраструктуре

Кол-во клиентов более чем удвоилось с 2022 по 6 м. 2024 г. (среди клиентов X5, Магнит, ГПБ, ВТБ, Т-Банк, Норникель, МТС, Газпром нефть, Uniliever, гос. органы и пр.)

Аренадата – №1 в аналитических СУБД (наиболее растущий сегмент рынка – растут со средним темпом 23% годовых до 2030 г.)

• Компания отлично наращивает фин. показатели:
- 2023 выручка +58%, OIBDAC +81%
- 2024 1П выручка +126% (тут скорее one-off эффект - сглаживают сезональность со 2го полугодия на 1е полугодие, по году ожидается 50%+ рост выручки)

• Финансовое положение
Вышли на чистую прибыль уже в 1 полугодии даже с учётом сезонности (вспоминаем Positive); позитивно что все затраты на разработку списывают в расходы (а не капитализируют как некоторые другие компании) - это делает прибыль / EBITDA более честной

Чистый долг - отрицательный (и будет оставаться отрицательным)

Планируют платить дивиденды (>50% от прибыли)

• Перспективы рынка
Согласно отчету ЦСР рынок СУБД вырастет с 67 в 2023 до 234 млрд руб. к 2030 (CAGR ~20%); поставщики российских решений вырастут с CAGR 32% (поскольку объем хранимых данных растет экспоненциально, также происходит активное замещение иностранного ПО);

Объекты критической инфраструктуры обязаны к 2026 г. перейти на отечественные СУБД; к 2030 г. все ПО организаций с гос. участием должны перейти на российские решения (на конец прошлого года только 36% приходилось на рос. игроков)

• Менеджмент
Управляющий директор Максим Пустовой ранее развивал бизнес Positive Technologies, который бурно вырос под его руководством (CAGR цены акции ~80%)

Менеджмент планирует сохранять темпы роста (50%+) и показатели рентабельности, которые демонстрируют последние пару лет

• Предварительные параметры сделки:
- Объем размещения: ~15% акций
- 2.35% акций отложено на программу мотивации персонала – отчасти для этого и проводится IPO, сотрудники охотнее работают в публичных компаниях с понятной мотивацией
- Сash out
________

В этом плане нравится что хороший растущий бизнес с понятными факторами роста и классным менеджментом

Решение об участии как обычно будем принимать в зависимости от оценки

#OZPH #IPO

Озон Фармацевтика, крупнейший в РФ производитель лекарственных препаратов-дженериков во всех фармацевтических нишах, выходит на IPO

Параметры размещения:
- Ценовой диапазон: 30-35 руб за акцию
- Капитализация: 30-35 млрд руб (без учета средств, привлеченных в IPO)
- Объем размещения: до 10% акций или 3-3.5 млрд руб
- Сбор заявок: с 11-го по 16-е октября. Cтарт торгов 17-го октября
- Предусмотрен механизм стабилизации цены в размере до 15% от объема IPO в течение 30 дней после старта торгов
- lock-up для текущих акционеров 180 дней

Добавили компанию на портал
___

Ускорение роста бизнеса с 2024 H1:
- Выручка и EBITDA исторически росли со среднегодовым темпом (СГТР) 10% и 12% соответственно (сопоставимая выручка и скорректированная EBITDA за последние 21-23 гг.)
- В 1-м полугодии рост существенно ускорился до +63% г/г по выручке и +168% г/г по EBITDA – ускорение отчасти связано со слабым базисом прошлого года, когда нарушились цепочки поставок и был некоторый дефицит производственных мощностей
- Таргет на 2024 год по выручке +28-32% г/г – на фоне запуска новых производственных мощностей, положительного ассортиментного миска и развития сотрудничества с аптечными сетями (представленность ассортимента, бонусирование).
- Рынок дженериков в целом органически тоже хорошо растет – СГТР дженериков в РФ с 19 по 23 год составил 17%, против 12% у оригинальных препаратов и, по прогнозам Альфа Ресерч и Маркетинг, продолжит расти на 18% ежегодно до 2030 года (против 7% у оригинальных препаратов) на фоне глобальной волны истечения сроков патентного права по большому кол-ву популярных препаратов

Долгосрочный план ускорения среднего темпа роста за счет:
1. Расширения представленности >500 текущих продуктов компании в аптеках с ~16% до ~60% за следующие 3 года
2. Регистрации и выпуска в производства 248 новых продуктов до 2030 года
3. Запуска к 2027 году нового завода "Озон Медика", специализирующегося на разработке и производстве препаратов для лечения онкологий и тяжелых аутоиммунных заболеваний с особыми требованиями к производству – в пайплайне 76 препаратов, из которых 18 уже прошли регистрацию. Сейчас лекарства против онкологии выпускаются на выделенной линии текущих производственных мощностей.
4. Запуска в коммерческое производство к 2027 году новой биотехнологической производственной площадки "Мабскейл" – пайплайн 28 высокомаржинальных продуктов. Сейчас на “Мабскейл” уже производятся партии биотех препаратов для клинических испытаний.

Высокая устойчивая рентабельность
- Рентабельность по EBITDA по итогам 2024 H1 cоставила 40%
- Диверсифицированный портфель продуктов (с максимальной долей в выручке на 1 продукт на уровне ~4%) позволяет устойчиво поддержать рентабельность по группе даже в условиях локальных ценовых войн
- Средняя рентабельность по EBITDA увеличится по мере роста доли в продажах высокотехнологичных продуктов с заводов "Озон Медика" и "Мабскейл"

Платит дивиденды
В последние 3 года направляла на дивиденды 33% от чистой прибыли. По текущей див. политике может распределять 25-35% от прибыли при таргете по NetDebt/EBITDA: 1-1.5х на конец 2024 года. Дивиденды ежеквартальные.

Привлекательная оценка, недорого по мультипликаторам
Размещается компания по мультипликатору EV/LTM EBITDA на уровне: 3.7-4.2х, что существенно дешевле ближайших публичных игроков из сектора:
- на рос. рынке Промомед: 14.9x по EV/LTM EBITDA
- на US рынке Teva Pharmaceutical Industries (крупнейший в мире производитель дженериков): 19.0x

Сделка в формате cash-in – средства от IPO будут направлены на реализацию долгосрочной стратегии

Еще до старта сбора заявок институционалы обозначили спрос на >50% от объема IPO
_____

Считаем, что вероятна существенная переподписка – бизнес растущий по 25%+ в год, высокомаржинальный по 40%+, дивидендный и по низкой оценке по мультипликаторам
Как обычно, будем принимать решение об участие чуть позже