Небольшая шпаргалка, которую готовил к звонку:
______

Базово все кредитование замедлятся
1. Розничное кредитование - в декабре по данным Frank RG:
- Общий объем кредитов выданных физ. лицам -6.2% м/м (у Сбера -0.1%)
- Ипотечное кредитование +3.7% м/м, но -65.7% г/г
- Кредиты наличными -20.3% м/м
- Автокредиты -0.6% м/м
- POS-кредитование -8.0% м/м

Хотя исторически обычно декабрь являлся месяцем с высоким объемом выдач

2. Корпоративное кредитование
- У Сбера кредиты юр. лицам до резервов в декабре -1.4%
- У Т-Банка + Росбанк в декабре: -9.4%

И в целом ЦБ давал индикацию, что "и корпоративное, и розничное кредитование в декабре, по оперативным данным, продолжило замедляться"

Прогноз по чистой прибыли банков от ЦБ:
- 2024 год: 3.5-3.8 трлн руб
- 2025 год: 2.7-3.2 трлн руб, в среднем -19% г/г
________

2025 год пока кажется, будет, не лучший для банков, но среднесрочно будут расти акции тех, у которых больше ожидаемая див. доходность за 2024 год - анализ на таблице, но из лидеров:
- БСПБ - за 2024 год общая доходность будет ~14%, в ближайшие 3 года 13%+, по прогнозу Совкомбанка
- Мосбиржа: 12% за 2024 год
- Сбер: 12.9% за 2024 год

Также хорошо себя будут чувствовать банки с хорошими результатами:
- OZON Банк фаворит - по орборотно-сальдовым ведомостям в 2024 q4 +90% кв/кв и +339% г/г
- T-Банк по орборотно-сальдовым ведомостям в 2024 q4 +66% кв/кв и +80% г/г. По предварительным результатам за год прибыль +42%
- БСПБ прибыль за год +11%, за декабрь +46%, он самый дешевый из растущих банков - аннуализированный P/E: 3.4х

Среднесрочно рост зависит от комбинации роста бизнеса и возврата на капитал / ROE - тут наши фовариты:
- OZON Банк - бурно и синергично с маркетплейсом растет с ожидаемым ROE на уровне 30%
- Мосбиржа - не совсем банк, но много зарабатывает процентных и комиссионных доходов, ROE: 31%
- У Т-Банка тоже высокий ROE в 32%, но успех зависит от завершения синергии с Росбанком, эффект от чего полноценно увидим, скорее, в 2026 году

Прогнозный P/E 2025 (от Альфа-Банка):
- ВТБ: 2.6х
- БСПБ: 3.1x
- Cовкомбанк 3.1х
- МТС Банк: 3.6х
- Сбер: 3.8х
- Т-Банк: 4.6х
- Мосбиржа: 6.4х
Для своих темпов роста дешево выглядят БСПБ, Совкомбанк, Т-Банк и Мосбиржа

Также важно обращать внимание на нормативы достаточности капитала (Н1.0):
- БСПБ: 21%
- Сбер: 12%
- Т-Банк: 10%
- ВТБ: 8%

Хуже рынка, вероятно, будут чувствовать себя компании без дивидендов и/или со слабыми результатами:
- ВТБ не платит дивиденды и исторически характеризуется так себе корп. управление
- Совкобманк чистая прибыль по ОСВ снижается в 2024 q4 на 54% кв/кв и 74% г/г
- МТС Банк чистая прибыль по ОСВ снижается в 2024 q4 на 68% кв/кв и 14% г/гну можно сократить тоже
(сильный рост прибыли по ОСВ у ВТБ связан с one-off факторами)

ГО по фьючерсам на БКС теперь не всегда бесплатное 😥(точнее редко когда бесплатное)

https://bcs-express.ru/article-hidden/c7e7622e-98f1-41e9-99a7-4c0bc26ed826

#HNFG

Небольшое напоминание, что уже через час в 12:00 стартует День Инвестора HENDERSON

Присоединяйтесь, можно будет задать вопросы!

ВК: https://vk.com/video-227621942_456239071
YouTube: https://youtube.com/live/8HTBduVckak

(UPD: также будем вести трансляцию в ТГ, но в ТГ возможны проблемы со звуком – если возникнут, подключайтесь к другим площадкам)

X5 > 3000
А мы говорили!

Продолжаем держать на крупную долю, ждём крутые дивиденды и рост

#ASTR

Отгрузки Астры по итогам 2024 года выросли на 78% и достигли рекордных 20 млрд рублей.

Отгрузки за 2024 q4: ~+61% г/г (тоже хороший уровень!)

Прогноз Тинька по ставке на конец года 13-16% (9:19)
https://www.youtube.com/watch?v=c3ZAl1TXasI

Если так и правда будет (я правда жду повыше конечно), акции дадут конскую доходность

#lifestyle #offtop

На днях в интернетах разгорелся спор!

Саша Абрамян написал в ответ на пост тинька об экономии что экономить не стоит, а стоит наоборот инвестировать в хорошее настроение и себя

Мая Нелюбина написала пост, что вообще экономить можно и стоит на всем кроме еды, здоровья и образования
Я конечно не согласен с Маей - на этом всем тоже можно)

В целом неделю назад был в Грузии и много гулял там, а вернувшись тоже практически впервые за долгое время продолжил по инерции перемещаться только на метро и пешком с рюкзачком с ноутом за спиной; в том числе когда возвращались с встречи с Цифровыми Привычками и прощались с Мурадом:
- я в метро)
- он в мерседес такси)

Но в целом хочу сказать что пока мне пешие перемещения очень нравятся:
- от прогулок больше энергии и больше мыслей рождается по ходу
- больше смотришь на дома в центре города и людей и получаешь визуальное удовольствие
- не тратятся деньги в сторону взвинтивших цены монополистов) а бизнес такси и вовсе всегда казалось деньгами на ветер) (правда те которые даются в прайвате приятны в т.ч. тем что бесплатны)
- в целом когда твое перемещение не стоит по косарю за встречу больше и комфортнее ездишь на разные физические встречи и не устаешь в пробках и везде успеваешь)

Сегодня например съездил выступил перед сотрудниками БКС Ультимы (рассказал про стратегию и мысли по рынку), потом пообщался еще с парой людей в БКСе по валютным фьючерсам и автоследу и регулированию и потенциальному фонду банкротных активов, потом приехал в коворк где снова произошло воссоединение с нашим CTO Андреем, вернувшимся из Нижнего и круто пообщались и поработали и пообедали, потом созвонился и детально пообщался по бизнесу с Whoosh, потом поехал на запись подкаста с Никитой Макаровым с РБК, параллельно пообщались с парой клиентов, потом вернулся домой, нашел одну интересную инвест. идею где цены на продукцию стали расти и запустил в проработку, финализировали аналитическую записку по Озону, а также нашел некоторые недочеты в алгоритмах распознания и написал о них команде, + план куда можно двинуться дальше. Довольно продуктивный день)

А как вы считаете? YOLO гуляем на все или скромный образ жизни и аккумуляция капитала?👀

Через 4 минуты

Инвест-шоу "ЛампаТрампа"
Ведущие Ярослав Кабаков и Игорь Шимко

А также авторы стратегий:
Степан Торопов
Кирилл Кузнецов
Рустем Ишмаков

Смотрите прямой эфир:
https://youtube.com/watch?v=0S6z3x1WEaU

Rutube https://rutube.ru/video/1fb5cacf76faa2f5a87bb8d2be82a34e/

VK https://vkvideo.ru/video-17555738_456244609

Где-то что-то сорвалось, вот корректные ссылки на запись!

https://rutube.ru/video/11025c76b46fda68aa324a8838c6e281/

https://vk.com/video-17555738_456244611

#weekly

Рос. портфель на неделе обошел рынок (+0.9% и -0.1% по индексу Мосбиржи соответственно) во многом за счет повышенной ставки на X5 – за неделю акции взлетели на 11%, в т.ч. после публикации сильных оп. результатов за 2024 q4:
- Чистая выручка +22.3% г/г, cпопоставимая / LFL выручка +14.0%
- Выручка "Чижика" +102.3% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +47.0% г/г
- Открыто 968 новых магазинов X5 или +3.7% кв/кв

Пользуясь локальной просадкой, наращивали долю других быстрорастущих компаний в портфеле

Рубль существенно укреплялся на неделе (несколько занизил общий результат портфеля), несмотря на снижение цен на нефть (Brent за неделю -3.1%) – расчетный потенциал девальвации увеличивается, повышаем долю валюты в портфеле, следуя рекомендациям системы. Позитивно, что ранее близко к локальным пикам сокращали валюту, прислушивайся к системе

Вышли данные оборотно-сальдовых ведомостей ЦБ по банкам на неделе – проанаилизировали / учли в принятии решений

Также на неделе:
- Провели День Инвестора HENDERSON, запись доступна в YouTube и ВК
- В эфире РБК обсуждали банки и фин. институты, запись доступна в YouTube и ВК
- Поучаствовали в инвест-шоу "ЛампаТрампа", запись в Rutube и ВК
- Встречались/созванивались с 3-мя эмитентами – помогло чуть лучше понять как идут дела у компаний
_______

US Рынок несколько просел на неделе на фоне факторов:
- ФРС оставила ставку без изменений (на уровне 4.5%), демонстрирует меньшую уверенность в отношении инфляции
- Инфляция в США в декабре в годовом выражении выросла до +2.6% с 2.4% в ноябре
- Китайский ИИ-стартап DeepSeek спровоцировал распродажу акций ИИ компаний США
(US Leaders flat, Global Commodities -1.9%, Trending Ideas -1.4%, S&P 500 -1.0%)

Северсталь показала отрицательный FCF в 4м квартале и решила не платить дивиденды

Некоторое время уже в подписке и не только говорим что в черной металлургии все плохо

(спрос и цены упали, себестоимость выросла, ебитда и ден. поток под большим давлением)