Forwarded from TruEcon
#Россия #инфляция #кредит #ставки #БанкРоссии
Предварительные данные по денежной массе за сентябрь показали рост М2 на 1.8% м/м и 19.4% г/г. Причем этот рост, видимо, в основном был обусловлен ростом корпоративного кредитования, т.к. бюджет не добавлял деньги в систему (в конце сентября размещения Росказзны в банки превысили 10 трлн руб. ), а кредит населению, по предварительным данным, скорее замедлялся.
Профицит банковской ликвидности постепенно движется в сторону дефицита. Причем банки устроили какую-то карусель с ЦБ заняв у него 4.5 трлн руб. под 20% (КС+1) и разместив на депозиты в ЦБ же 5.5 трлн руб. под 19%. Но на выходе рост М2 мог дать только корпоративный кредит, причем он весь идет по плавающим ставкам. Логика сильно не меняется...
«Да через три месяца снизят ... ну через полгода снизят ... когда-нибудь снизят же...»
Объем наличных не растет – доля наличных в денежной массе М2 на новых минимумах (15.5%), а в годовом выражении даже сокращается (-3.2% г/г). Все, что можно - в депозиты.
Основной рост обеспечивают срочные депозиты в рублях, которые за прибавили 1.5 трлн руб. за месяц и 15.5 трлн руб. за год. (89% всего прироста М2), их доля в денежной массе М2 вернулась к доковидным уровням (~53%). Банки пытаются привлекать срочные депозиты, чтобы "лечить" норматив по ликвидности (НКЛ).
По большей части рост М2 концентрируется в срочных депозитах населения, которые прибавили 0.9 трлн руб. за месяц и 10.4 трлн руб. за год (+44.3% г/г). Интересный момент в том, что прирост срочных депозитов, как вышел на ~0.8-0.85 трлн руб. в месяц с поправкой на сезонность, так и не меняется уже много месяцев, что может говорить о том, что здесь уже сберегательная активность на пределе и никакая ставка сильно ускорить сбережения не сможет.
Средние максимальные ставки по депозитам населения взлетели за месяц с 17.4% до 18.7%, на самом деле по корпоративным депозитам могут превышать 23%. Последние ставки по депозитам Депфина г.Москвы, которые он размещал в банки были в диапазоне 21.8-22.5% по овернайтам и 22.7% на 84 дня.
P.S.: На кредитные риски никто не смотрит ... пока... а они растут, учитывая, что весь процентный риск перекладывается на заемщиков ...
@truecon
Предварительные данные по денежной массе за сентябрь показали рост М2 на 1.8% м/м и 19.4% г/г. Причем этот рост, видимо, в основном был обусловлен ростом корпоративного кредитования, т.к. бюджет не добавлял деньги в систему (в конце сентября размещения Росказзны в банки превысили 10 трлн руб. ), а кредит населению, по предварительным данным, скорее замедлялся.
Профицит банковской ликвидности постепенно движется в сторону дефицита. Причем банки устроили какую-то карусель с ЦБ заняв у него 4.5 трлн руб. под 20% (КС+1) и разместив на депозиты в ЦБ же 5.5 трлн руб. под 19%. Но на выходе рост М2 мог дать только корпоративный кредит, причем он весь идет по плавающим ставкам. Логика сильно не меняется...
«Да через три месяца снизят ... ну через полгода снизят ... когда-нибудь снизят же...»
Объем наличных не растет – доля наличных в денежной массе М2 на новых минимумах (15.5%), а в годовом выражении даже сокращается (-3.2% г/г). Все, что можно - в депозиты.
Основной рост обеспечивают срочные депозиты в рублях, которые за прибавили 1.5 трлн руб. за месяц и 15.5 трлн руб. за год. (89% всего прироста М2), их доля в денежной массе М2 вернулась к доковидным уровням (~53%). Банки пытаются привлекать срочные депозиты, чтобы "лечить" норматив по ликвидности (НКЛ).
По большей части рост М2 концентрируется в срочных депозитах населения, которые прибавили 0.9 трлн руб. за месяц и 10.4 трлн руб. за год (+44.3% г/г). Интересный момент в том, что прирост срочных депозитов, как вышел на ~0.8-0.85 трлн руб. в месяц с поправкой на сезонность, так и не меняется уже много месяцев, что может говорить о том, что здесь уже сберегательная активность на пределе и никакая ставка сильно ускорить сбережения не сможет.
Средние максимальные ставки по депозитам населения взлетели за месяц с 17.4% до 18.7%, на самом деле по корпоративным депозитам могут превышать 23%. Последние ставки по депозитам Депфина г.Москвы, которые он размещал в банки были в диапазоне 21.8-22.5% по овернайтам и 22.7% на 84 дня.
P.S.: На кредитные риски никто не смотрит ... пока... а они растут, учитывая, что весь процентный риск перекладывается на заемщиков ...
@truecon
Дмитрий Голубовский
#Россия #инфляция #кредит #ставки #БанкРоссии Предварительные данные по денежной массе за сентябрь показали рост М2 на 1.8% м/м и 19.4% г/г. Причем этот рост, видимо, в основном был обусловлен ростом корпоративного кредитования, т.к. бюджет не добавлял деньги…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🇷🇺🔥💵🔥💰📉Bloomberg Economics: "Жесткая денежно-кредитная политика и охлаждение спроса в экономике будут способствовать замедлению инфляции в оставшееся до конца года время. Если ее темпы в IV квартале останутся ниже 7% saar*, то, по нашим оценкам, ключевая ставка достигнет пика в октябре на уровне 20%, после чего начнет снижаться в марте—апреле 2025 года".
...А если ее темпы таки окажутся выше?😉 Значительный вклад в цены на импорт вносят проблемы с финансовой логистикой, усугубившиеся в июне, после санкций на НКЦ. Как раз прошло достаточно времени, чтобы они начали проявляться в статистике. А тут еще USD/RUB на межбанке уже выше 95...
Статистику, впрочем, можно и "подкрутить". В любом случае, отчет по инфляции в следующую пятницу определит многое. Индекс RGBI - у критических уровней (см тут👈, и ставки по депозитам). Если RGBI уйдет ниже, он, вероятнее всего, утянет снова вниз за собой и российский рынок акций.
*Seasonally Adjusted Annual Rate — месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12.
ProFinance👈 @dmigolub #РФ #рынки #инфляция
...А если ее темпы таки окажутся выше?😉 Значительный вклад в цены на импорт вносят проблемы с финансовой логистикой, усугубившиеся в июне, после санкций на НКЦ. Как раз прошло достаточно времени, чтобы они начали проявляться в статистике. А тут еще USD/RUB на межбанке уже выше 95...
Статистику, впрочем, можно и "подкрутить". В любом случае, отчет по инфляции в следующую пятницу определит многое. Индекс RGBI - у критических уровней (см тут👈, и ставки по депозитам). Если RGBI уйдет ниже, он, вероятнее всего, утянет снова вниз за собой и российский рынок акций.
*Seasonally Adjusted Annual Rate — месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12.
ProFinance👈 @dmigolub #РФ #рынки #инфляция
🛢📈Как быстро меняются настроения в контексте геополитики, однако... Саудовская Аравия повысила цены на свою нефть для покупателей в Азии на фоне всплеска рыночной волатильности, пишет Bloomberg со ссылкой на оказавшийся в его распоряжении прайс-лист😁🥳👍
Еще совсем недавно ходили слухи, что саудиты собираются демпинговать (см. также тут👈)
ProFinance👈 @dmigolub #нефтегаз #рынки
Еще совсем недавно ходили слухи, что саудиты собираются демпинговать (см. также тут👈)
ProFinance👈 @dmigolub #нефтегаз #рынки
🛢📈Перекос колл-опционов на нефтяные фьючерсы⬆️ Шорт-сквиз, однако...😁 Эдак горячие ребята c Ближнего Востока спасут российский бюджет и без девальвации рубля. Борьбе с инфляцией, впрочем, это поможет не сильно...
ProFinance👈 @dmigolub #нефтегаз #рынки
ProFinance👈 @dmigolub #нефтегаз #рынки
Forwarded from TruEcon
#БанкРоссии #кредит #ставки #ипотека
Потребительский кредит идет на посадку
Сентябрьские данные Frank RG по динамике выдачи кредитов населению подтвердили замедления роста кредитования. Общий объем выданных кредитов сократился до 1.09 трлн руб. (-9.3% м/м -37.6% г/г). По отдельным сегментам ситуация разнится:
✔️ Выдачи ипотеки стабильны и составили 365 млрд руб. (+1.1% м/м и -62.8% г/г), они рухнули еще в июле на фоне сворачивания льготной ипотеки и держатся в районе 350-370 млрд руб. в месяц. Причем, по данным ДОМРФ льготные кредиты составили 218 млрд руб. – выдачи немного активизировались, но скорее из-за страхов исчерпания лимитов, а общий объем выданных льготных кредитов превысил 13 трлн руб. В целом здесь рост резко замедлился до потенциальных темпов роста портфеля ~0.5…1% в месяц. При этом, есть предпосылки к еще большему замедлению.
✔️ Выдачи кредитов наличными обвалились до 434 млрд руб. (-23.2% м/м, -16.1% г/г) – основным фактором является существенное ужесточение макропруденциального регулирования. Особенность ситуации в том, что такой объем выдачи кредитов наличными означает, что портфель данных кредитов начал сокращаться, т.к. в среднем этот кредит гасится на ~0.5 трлн руб. в месяц.
✔️ Выдачи автокредитов резко выросли до 247.9 млрд руб. (+12.1% м/м и +74.8% г/г), что обусловлено ожиданием повышения утилизационного сбора с 1 октября, в преддверии этого резко вырос импорт автомобилей. Сентябрьские данные – это скорее краткосрочный всплеск.
В целом ситуация ожидаемая – кредит населению резко замедляется, причем дальнейшее замедление вполне вероятно, учитывая ужесточение выдач ипотеки.
Учитывая, что в месяц гасится 850-900 млрд руб. кредитов населению, текущие выдачи предполагают общие темпы роста кредита населению на ~0.5…0.7% в месяц.
Основной кредитный импульс остаётся в секторе корпоративного кредитования.
@truecon
Потребительский кредит идет на посадку
Сентябрьские данные Frank RG по динамике выдачи кредитов населению подтвердили замедления роста кредитования. Общий объем выданных кредитов сократился до 1.09 трлн руб. (-9.3% м/м -37.6% г/г). По отдельным сегментам ситуация разнится:
✔️ Выдачи ипотеки стабильны и составили 365 млрд руб. (+1.1% м/м и -62.8% г/г), они рухнули еще в июле на фоне сворачивания льготной ипотеки и держатся в районе 350-370 млрд руб. в месяц. Причем, по данным ДОМРФ льготные кредиты составили 218 млрд руб. – выдачи немного активизировались, но скорее из-за страхов исчерпания лимитов, а общий объем выданных льготных кредитов превысил 13 трлн руб. В целом здесь рост резко замедлился до потенциальных темпов роста портфеля ~0.5…1% в месяц. При этом, есть предпосылки к еще большему замедлению.
✔️ Выдачи кредитов наличными обвалились до 434 млрд руб. (-23.2% м/м, -16.1% г/г) – основным фактором является существенное ужесточение макропруденциального регулирования. Особенность ситуации в том, что такой объем выдачи кредитов наличными означает, что портфель данных кредитов начал сокращаться, т.к. в среднем этот кредит гасится на ~0.5 трлн руб. в месяц.
✔️ Выдачи автокредитов резко выросли до 247.9 млрд руб. (+12.1% м/м и +74.8% г/г), что обусловлено ожиданием повышения утилизационного сбора с 1 октября, в преддверии этого резко вырос импорт автомобилей. Сентябрьские данные – это скорее краткосрочный всплеск.
В целом ситуация ожидаемая – кредит населению резко замедляется, причем дальнейшее замедление вполне вероятно, учитывая ужесточение выдач ипотеки.
Учитывая, что в месяц гасится 850-900 млрд руб. кредитов населению, текущие выдачи предполагают общие темпы роста кредита населению на ~0.5…0.7% в месяц.
Основной кредитный импульс остаётся в секторе корпоративного кредитования.
@truecon
Дмитрий Голубовский
#БанкРоссии #кредит #ставки #ипотека Потребительский кредит идет на посадку Сентябрьские данные Frank RG по динамике выдачи кредитов населению подтвердили замедления роста кредитования. Общий объем выданных кредитов сократился до 1.09 трлн руб. (-9.3% м/м…
Корпораты резко набрали долгов в страхе роста ставки, а потребитель, наконец-то, начинает меньше тратить. Внимание вопрос: если это - тенденция, где корпораты найдут спрос, чтобы оправдать свои займы под 20%? Всем участникам ВЭД в этой ситуации будет, до определенной степени, выгодна девальвация рубля.
Тут пишут, что проблема дефицита юаня на российском рынке не столь страшна, как казалась, и вызвана просто стечением обстоятельств.
В недавнем обзоре рисков на финансовом рынке, подготовленном Центральным банком, банки были прямо обвинены в резком росте ставок по займам в юанях, ссылаясь на увеличение объемов кредитования в иностранной валюте в сочетании с сокращением ликвидных активов в юанях...
Проблема ликвидности в юанях еще более усугубилась в связи с погашением облигаций «Роснефти» на сумму 15 млрд юаней, которое должно было состояться 20 сентября. Банки стремились накопить средства в юанях раньше этого срока, что вызвало резкий рост спроса. После погашения облигаций ставка кредитования в юанях на Московской бирже снизилась с 17,76% до 13,54%.
Тем не менее:
Эксперты не считают, что ситуация улучшится в ближайшее время, и ЦБ РФ может принять решение о полном прекращении торговли юанем, возможно, после 12 октября, когда истечет срок действия лицензии на Московскую биржу и НКЦ, подпадающей под санкции США.
Риск остановки торгов может спровоцировать всплеск волатильности на межбанке и на FORTS. Возможно, сравнительно быстрое ослабление рубля вопреки стабилизации нефти - подготовка банков и участников ВЭД к этому дедлайну.
@dmigolub #рубль #FOREX #рынки
В недавнем обзоре рисков на финансовом рынке, подготовленном Центральным банком, банки были прямо обвинены в резком росте ставок по займам в юанях, ссылаясь на увеличение объемов кредитования в иностранной валюте в сочетании с сокращением ликвидных активов в юанях...
Проблема ликвидности в юанях еще более усугубилась в связи с погашением облигаций «Роснефти» на сумму 15 млрд юаней, которое должно было состояться 20 сентября. Банки стремились накопить средства в юанях раньше этого срока, что вызвало резкий рост спроса. После погашения облигаций ставка кредитования в юанях на Московской бирже снизилась с 17,76% до 13,54%.
Тем не менее:
Эксперты не считают, что ситуация улучшится в ближайшее время, и ЦБ РФ может принять решение о полном прекращении торговли юанем, возможно, после 12 октября, когда истечет срок действия лицензии на Московскую биржу и НКЦ, подпадающей под санкции США.
Риск остановки торгов может спровоцировать всплеск волатильности на межбанке и на FORTS. Возможно, сравнительно быстрое ослабление рубля вопреки стабилизации нефти - подготовка банков и участников ВЭД к этому дедлайну.
@dmigolub #рубль #FOREX #рынки
Forwarded from 🔥Full-Time Trading
🇷🇺 В России возник дефицит мигрантов — на фоне ужесточения законодательства и облав, более половины компаний, которые активно используют иностранных рабочих, признались, что больше не могут нанять их в достаточном количестве. Об этом пишет «Коммерсант» со ссылкой на опросы кадровых компаний и РСПП.
👉 FTT - подписаться
👉 FTT - подписаться
Дмитрий Голубовский
🇷🇺 В России возник дефицит мигрантов — на фоне ужесточения законодательства и облав, более половины компаний, которые активно используют иностранных рабочих, признались, что больше не могут нанять их в достаточном количестве. Об этом пишет «Коммерсант» со…
Ещё проинфляционный фактор. Будет расти по мере ужесточения регулирования миграции.
Forwarded from ЯР о PR
Реальную инфляцию можно оценить по стоимости «Завтрака бурлака» в «Белуге» (это где литр водки сопровождается килограммом чёрной икры с другой закусью):
➖ 40 тыс. рублей в 2019
➖ 72 тыс. рублей в 2024
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Баррель черной икры
ЦБ поднимет ключевую ставку до 20%, считает глава Комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков. По его словам, регулятор будет повышать её до тех пор, пока не добьётся возвращения инфляции к 4%. При этом для возвращения к такому уровню инфляции ставка должна быть на уровне 52%, считали аналитики Института ВЭБ. @banki_oil
Forwarded from ProFinance.Ru
В период с 1 по 7 октября в России уровень инфляции составил 0,14%. Это означает замедление годового показателя до 8,6%
Согласно данным Росстата, за неделю с 24 по 30 сентября инфляция составила 0,19%, с 17 по 23 сентября — 0,06%, с 10 по 16 сентября — 0,10%, с 3 по 9 сентября — 0,09%, а с 27 августа по 2 сентября наблюдалась дефляция в размере 0,02%.
С начала года по 7 октября инфляция в России составила 5,87%.
Анализ недельных данных за октябрь показывает, что инфляция в годовом выражении замедлилась до 8,60% по сравнению с 8,70% на 30 сентября и 9,05% на конец августа. Это значение было рассчитано на основе недельной динамики, как это делает Центральный банк.
Если же использовать среднесуточные данные за весь октябрь 2023 года, то инфляция замедлится до 8,52%, как это делает Министерство экономического развития.
Точную оценку годовой инфляции на конец сентября Росстат опубликует 11 октября в докладе о месячной инфляции в сентябре.
@marketsnapshot
Согласно данным Росстата, за неделю с 24 по 30 сентября инфляция составила 0,19%, с 17 по 23 сентября — 0,06%, с 10 по 16 сентября — 0,10%, с 3 по 9 сентября — 0,09%, а с 27 августа по 2 сентября наблюдалась дефляция в размере 0,02%.
С начала года по 7 октября инфляция в России составила 5,87%.
Анализ недельных данных за октябрь показывает, что инфляция в годовом выражении замедлилась до 8,60% по сравнению с 8,70% на 30 сентября и 9,05% на конец августа. Это значение было рассчитано на основе недельной динамики, как это делает Центральный банк.
Если же использовать среднесуточные данные за весь октябрь 2023 года, то инфляция замедлится до 8,52%, как это делает Министерство экономического развития.
Точную оценку годовой инфляции на конец сентября Росстат опубликует 11 октября в докладе о месячной инфляции в сентябре.
@marketsnapshot
💰📉RGBI ниже 100. Аукцион по размещению ОФЗ 29024 сегодня признан несостоявшимся👈. Хоть с инфляцией дела пошли чуть лучше, на долговом рынке ситуация продолжает ухудшаться. Отчасти это связано с интересной ситуацией👈 на валютном рынке.
@dmigolub #рынки
@dmigolub #рынки
Высокая ставка ЦБ РФ тормозит рост экономики, сдерживает инвестпроекты, а компаниям в таких условиях иной раз выгоднее остановить развитие бизнеса.
Необходимость повышения ставки для ограничения инфляции понятна, но мы начинаем заходить слишком далеко. Мы видим тревожные признаки, связанные с ограничением финансирования инвестиционных проектов бизнеса и даже текущей деятельности.
С нынешней ставкой компаниям выгоднее остановить развитие, даже сократить масштаб бизнеса и положить средства на депозит, чем вести бизнес и нести риски, с этим связанные.
В конечном счете ставка сама становится фактором инфляции. Эти процессы имеют серьезную инерцию, что может привести к торможению экономики.
Мы приходим к ситуации, когда лекарство может стать опаснее, чем болезнь. Уровень инфляции в 8-9% не несет в себе таких уж серьезных последствий, а ставка ЦБ на текущих уровнях, и уж тем более ее дальнейший рост, тормозит любое развитие.
Алексей Мордашов, председатель совета директоров "Северстали".
Аналогичное мое мнение было высказано чуть ранее👈 Хорошо, что об этом начал говорить крупный бизнес.
@dmigolub #инфляция
Необходимость повышения ставки для ограничения инфляции понятна, но мы начинаем заходить слишком далеко. Мы видим тревожные признаки, связанные с ограничением финансирования инвестиционных проектов бизнеса и даже текущей деятельности.
С нынешней ставкой компаниям выгоднее остановить развитие, даже сократить масштаб бизнеса и положить средства на депозит, чем вести бизнес и нести риски, с этим связанные.
В конечном счете ставка сама становится фактором инфляции. Эти процессы имеют серьезную инерцию, что может привести к торможению экономики.
Мы приходим к ситуации, когда лекарство может стать опаснее, чем болезнь. Уровень инфляции в 8-9% не несет в себе таких уж серьезных последствий, а ставка ЦБ на текущих уровнях, и уж тем более ее дальнейший рост, тормозит любое развитие.
Алексей Мордашов, председатель совета директоров "Северстали".
Аналогичное мое мнение было высказано чуть ранее👈 Хорошо, что об этом начал говорить крупный бизнес.
@dmigolub #инфляция
Правительство смягчило условия обязательной продажи валютной выручки экспортерами
Коммерсантъ👈
При сохранении нормы репатриации выручки в 40% (такую долю иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, экспортеры в течение 60 дней должны зачислять на свои счета в уполномоченных банках) постановлением корректируется норма об ее продаже. Общее требование о продаже 90% репатриированной выручки сохраняется, но при этом меняется норма, согласно которой не менее 50% средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом, должны быть реализованы в срок не более 30 дней с момента их получения. Теперь эта планка снижена до 25%.
====
Я слегка в шоке от этой новости. Когда CNY/RUB уперлась в 13.7 я ожидал чего-то прямо противоположного. Правительству уже нужен курс доллара выше 100? Или дела с финансовой логистикой настолько плохи, что правительство просто смирилось с положением дел?
@dmigolub #рубль
Коммерсантъ👈
При сохранении нормы репатриации выручки в 40% (такую долю иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, экспортеры в течение 60 дней должны зачислять на свои счета в уполномоченных банках) постановлением корректируется норма об ее продаже. Общее требование о продаже 90% репатриированной выручки сохраняется, но при этом меняется норма, согласно которой не менее 50% средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом, должны быть реализованы в срок не более 30 дней с момента их получения. Теперь эта планка снижена до 25%.
====
Я слегка в шоке от этой новости. Когда CNY/RUB уперлась в 13.7 я ожидал чего-то прямо противоположного. Правительству уже нужен курс доллара выше 100? Или дела с финансовой логистикой настолько плохи, что правительство просто смирилось с положением дел?
@dmigolub #рубль
Дмитрий Голубовский
Правительство смягчило условия обязательной продажи валютной выручки экспортерами Коммерсантъ👈 При сохранении нормы репатриации выручки в 40% (такую долю иностранной валюты, полученной по внешнеторговым контрактам, экспортеры в течение 60 дней должны зачислять…
Декабрьский фьючерс на USD/RUB, M30⬆️
FORTS отреагировал. Возможно, коррекция к ослаблению рубля, которая два дня идет на валютном рынке, прервана.
FORTS отреагировал. Возможно, коррекция к ослаблению рубля, которая два дня идет на валютном рынке, прервана.