#нефть
боюсь сглазить, но по моему по нефти наметился разворот. И дело не в ценах как таковых, просто ключевые игроки перестали кошмарить сами себя и соседей. Арабы подают сигналы, что больше не будут демпинговать (по крайней мере, так сильно как в этом году), ОПЕК запел песни про доминирование нефти до 2045 года несмотря ни на что.
Exxon и Chevron потихоньку подбирают перспективные сланцевые активы в США и в целом всё идет к тому, что ситуация хаос и паники уходит. Хотя профицит на рынке до сих пор есть, никуда не делся
Цена в районе $40 и сейчас еще нужна крупным игрокам, ждущим пока сдохнут сланцевики и ещё немного подешевеют новые лицензии и нефтесервисные работы (сейчас запускать новый проект обойдется раза в два дешевле чем год-полтора назад), но судя по всему данная стадия переформатирования отрасли близка к завершению.
Да, у нас есть ещё вторая волна ковида цены на этом фоне могут "пошалить", но мне кажется что на повторение жесткого весенне-летнего сценария сейчас мало кто готов.

Во многих чатах тележеньки обсуждают IPO Совкомфлота и чувствительное падение цены в первый день торгов.
Досталось как водится всем: и "источникам" вбрасывавшим "инсайды" про переподписку (которая то ли была, то ли нет), и организаторам и каналам, рекламировавшим IPO.
С одной стороны, ситуация стандартная: эмитент хотел премию к чистым активам, и он её получил, организатор хотел комиссию и тоже её получил, инвесторов засадили в бумагу (пока не фатально, но сам факт). Где-то у коллег встречал цифру что чуть ли не 91% IPO/SPO по миру сегодня заканчивается подобным образом. А на тонком и тревожном рынке как наш - тем более.

С другой стороны, это напрямую касается и нашей песочницы, потому что и некоторые наши эмитенты рассматривают облигации как подготовку у размещению акций. Не все по факту доходят до этого самого размещения, но смысл ровно такой - разогреть рынок облигациями а потом уже что называется "дернуть" денег на IPO/SPO.
Мне представляется, что чем дальше, тем больше будет появляться эмитентов, движимых именно этими мотивами.

Те, кому "просто нужен заёмный капитал" так или иначе мигрируют в сторону внебиржевого финансирования. Тут и (1) некоторое смягчение условий кредитования банками, и (2) необходимые вложения для превращения в публичную компанию: некоторые эмитенты решают, что это дорогое удовольствие, и (3) особенности листинга на бирже (это отдельная интересная тема, мы её обязательно постараемся рассмотреть в ближайшее время) и (4) много чего ещё, в том числе набирающие силу СФО и ETF-ы.

В теории ситуация с эмитентом идущим на IPO/SPO для облигационера даже выгодна - выпуски будут гаситься вовремя, максимально тщательно и т.д. В конец концов за счёт средств, собранных на размещении акций.
Но, во-первых, нет правил без исключений,а во-вторых как говорил Мольтке (цитирую по памяти) "план любой операции начинает непредсказуемо меняться одновременно с началом операции".
Поэтому ухо все равно надо держать востро))

Да, важное замечание: ни на кого в данном случае не намекаю, просто мысли вслух)

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги сообщают - BofA видит основной риск

"не в выборах, а в замедлении монетарного смягчения. После вливания $8 трлн и 183 снижений % ставок центробанками, в 4 кв ожидается чуть более $1 трлн."

Хотим выразить солидарность (хотя кто нас спрашивал?) -выборы выборами, а деньги важнее. Да и в последние годы традиционно популярные медийные страшилки слишком часто становятся отвлекающим маневром, а реально важные события происходят тихо больно и внезапно

Воля ваша, но по моему мы уже близки к состоянию февраля 2020 года. Народ сметает всё, до чего дотянется.

#вестисполейАрмагеддонщины
если вы не можете как следует напугать инвестора, то вы не владеете искусством прогноза, вот что я вам скажу.
Учитесь:
1) справедливая цена золота составляет $20 000
2) рынок акций значительно снизится в преддверии президентских выборов в США
3) и наконец, биток будет стоить тоже $20 000, Чтобы было удобно 1 биток = 1 унция. Это кстати сказал старина Новограц, который обещал к концу 2018 года цену в $40 000, но кто теперь про это будет вспоминать, честное слово.
Зато ярко и хорошо запоминается. А сбудется - так вообще чистый профит)
Если серьезно, все трое в чем-то правы и рано или поздно наверное так всё и будет, но не уверен, что правомерно столь жестко ставить срок к концу текущего года. Как сказал Виктор Степаныч "я бы не стал так перпендикулярно увязывать".
Могут быть варианты: ближайший узловой момент по нашим волшебным числам - конец лета, начало осени 2021 года. Может конечно и раньше бабахнуть, но наиболее вероятно начало гипера именно к этой дате

Подумалось вдруг про термин "экосистема", который стал популярен в деловом обороте. Если разобраться, экосистема - это локальное (иногда полностью закрытое) сообщество живых организмов, которые постоянно жрут друг друга. Тратя на это 90% энергии. Полезный "выхлоп" в окружающий мир у экосистем незначителен. Даже леса Амазонки хоть и лёгкие планеты но большую часть вырабатываемого кислорода потребляют сами.

Бизнес-экостстемы как правило характеризуются точно таим же образом. В банковских экосистемах добавленной стоимости не создаётся. А идет перераспределение денег участников в пользу банка, ну или условной "службы безопасности Сбербанка" (именно поэтому ее кстати никак не могут победить, как и платные подписки у ОПСОСов. Зачем же?). Расчёты и платежи конечно никуда не исчезают, но это в данном случае необходимое условие для привлечения денег. Да и современные расчётные системы могут вполне существовать без банков-посредников

В игровых виртуальных вселенных или крипте то же самое: это инструменты перераспределения денег в первую очередь, а полезные функции, которые там можно разглядеть - это побочные эффекты не более того.
Тренд на экосистемы набрал силу после кризиса 2008 года, когда стало понятно, что мировая экономика упёрлась в потолок и экстенсивно расти уже некуда. Так что это хороший маркер смены общих тенденций.
В средние века кстати такой же экосистемой было т.н. "церковное предпринимательство" Все эти индульгенции, "гонка пожертвований", комбинации с мощами святых для привлечения паломников (из 10 голов Иоанна Крестителя подлинных только три, и одна находится у нас в монастыре) и пр.
Вы спросите: а как же фондовый рынок? Он уже тоже экосистема или все ещё инструмент мобилизации ресурсов? Пока трудно дать однозначный ответ: понаблюдаем)

В августе МФО, кредитующие беднейшую прослойку населения, которой закрыт доступ к традиционой банковской системе, выдали 1,5 миллиона «займов до зарплаты».

Российские микрофинансовые компании снова фиксируют рост спроса на кредиты, средняя ставка по которым на конец второго квартала составляла 348% годовых.

Число выданных кредитов на сумму до 30 тысяч рублей выросло на 3,8% относительно июля, несмотря на данные Росстата, который отчитывается о заметном повышении зарплат.

Согласно данным ведомства, в августе средний заработок граждан РФ вырос как в номинальном (на 6%), так в реальном выражении (на 2,2%).

В августе наибольшее количество займов МФО было выдано в Москве (71,7 тысячи), Московской области (64,6 тысячи ), Краснодарском крае (55,6 тысячи).

Наиболее резкий рост спроса зафиксировали в Башкортостане (+8,9%), Волгоградской и Оренбургской областях (на 8,9% и 7,2% соответственно).

Объем просроченных более чем на 90 дней займов в российских МФО вырос в августе до 61,4 млрд рублей и составляет почти 40% от всего портфеля. В августе-2019 не обслуживались по графику 30% микрозаймов.

👆 похоже в МФО "веселье" тоже не за горами.

Почти 20% ВСЕХ долларов США были созданы во втором квартале 2020 года
@the_buy_side

Коллеги сообщают о росте популярности ПИФов. Можно припомнить, что такие же периоды (с поправкой на масштабы) были и в 1997 году и 2005-2007 годах - оба раза перед кризисом и на фоне снижения ставок по банковским депозитам. Правда в кризис это все быстро свернулось, потому что пифы как-то самое ПВО из пошлого военного анекдота: прикрывает но не защищает. Посмотрим как будет на сей раз: может с третьей попытки тема приживётся

Между тем, гонки продолжаются. Расстановка сил между основными участниками не особо поменялась, но смуту вносит резко подорожавший "зеленый" портфель - +19,5%. Правда тоже в основном за счет акций американских водоочистителей. В наших палестинах все гораздо скучнее и спокойнее

#лизинг
«Лизинг-Трейд» получил рейтинг от АКРА. С учетом ранее выпущенной отчетности по МСФО теперь «Лизинг-Трейд» вполне мог бы претендовать на лидерство по информационной прозрачности среди ВДО-лизингодателей, если бы не манкировал участие в нашем годовом лизинговом исследовании (шутка).
Если серьезно, то сочетание «МСФО + аудит от КПМГ + рейтинг от АКРА» это уже совсем по-взрослому. Например, мы видим, что доходность лизинговых операций эмитента составила в 2019 г. 25%, что соответствует рыночному уровню (для сравнение: у Интерлизинга – 23,5%, у Элемент-Лизинга – 24%). Или что в 2019 г. компания резко нарастила инвестиции в лизинг (отрицательный денежный поток от операционной деятельности не должен пугать, это нормально для растущей лизинговой компании). Правда повышение прозрачности чревато увеличением числа вопросов к эмитенту, т.к. поднимает ряд тем, которые из РСБУ никто никогда бы не увидел. Например, становится видно, что в 2019 г. чистая прибыль компании сократилась в 4 раза (с 111 млн. до 27 млн. руб.) - в значительной степени под влиянием сокращения чистых доходов от лизинговой деятельности и уценки недвижимости (кстати по РСБУ чистая прибыль практически не изменилась и осталась на уровне 80 млн. руб.). Или какое влияние на финансовые результаты оказало ООО «Манор», которое принадлежало эмитенту, владело полученной от лизингополучателей недвижимостью, а в середине 2019 г. взяло и выкупило само себя? Или какова рыночная стоимость 60% акций Банка Казань, в которые эмитент инвестировал 728 млн. руб.? (кстати эта сумма осталась непроаудированной). Но это уже предмет для дискуссий в многочисленных ВДО-чатах.
Интересно, чем ответят лучшие представители купечества, то бишь другие ВДО-лизингодатели, на такой рывок «Лизинг-Трейда»?

Приток иностранных денег в долг Китая резко возрастает
@the_buy_side

#стройка
Можете считать это паранойей, но вот эти две новости:
- о продлении льготной ипотеки до конца 2021 года и увеличения лимитов до 2,8 млрд.
- и о выходе ВТБ из капитала ПИКа
Вселяют определенную тревожность относительно перспектив рынка недвижимости.

При продолжающемся сокращении реальных доходов населения увеличение объемов ипотеки рано или поздно приведет к росту невозвратов и падению цен (многие захотят продать свои инвестиционные квартиры, а это будет сделать просто некому). Да и действия ВТБ чем бы ни бы продиктованы, оптимизма не внушают

UPD: ВТБ сказал, что операция была техническая, просили не беспокоиться.

#вестисполейАрмагеддонщины
Коллеги пишут: инвесторов не смущают политческие риски.
Я бы поправил - это не инвесторы. Это регулятор напечатал денег и поручил скупить бумаги банкам. Торжество "нового Госплана" над мечтой о свободном рынке. В мировом, замечу, масштабе. Привыкаем к новым реалиям.

#дело_Ломастера
Увы дорогие друзья, чуда не произошло. Символ веры секты ВДО сходит с авансцены.
По свидетельству очевидцев, в апелляции (как и в первой инстанции) дело по существу не рассматривалось. Решение было готово заранее и судебное заседание по сути являлось формальностью.
Так что Ломастер нас покидает. Но надеемся, что с гордо поднятой головой и без потерь для инвесторов. Коллеги обещали в самое ближайшее время опубликовать график погашения бумаг. У меня лично нет сомнений в том, что это произойдёт, но выводы делать все-таки подождём, хотя бы из рыночных суеверий.

#газ
Коллеги интересно рассуждают про "вечники" Газпрома и сопутствующие обстоятельства. Но в сложившейся ситуации и имея в виду перспективы роста инфляции по всем валютам, мне кажется что "лучшая рыба - это колбаса". То есть акции Газпрома лучше его облигаций. Пусть только еще пропадают пониже, чтобы див доходность была больше похожа на ВДО)

#стройка
Что характерно, рекорды по прибыли в первом полугодии 2020 года сопровождаются ростом объёмов заимствований. То есть строители верят, что льготная ипотека - это навсегда. А доходы населения рано или поздно начнут расти. Но для меня лично и то, и другое неочевидно. В самом худшем случае у нас в 2022-2023 годах могут иметь место "ножницы": и льготы от правительства закончатся, и деньги у населения.

#стройка
вечер определенно перестаёт быть томным - говорят что ДОМ.РФ купил ПИК.
Раньше мы знали только Fannie Mae и Freddie Mac, а теперь к ним в дополнение будет "Лет ми с-ПИК" (ин май харт конечно)
ПИК таким образом стал бессмертен. Но не как Пушкин и Достоевский, а как ВТБ

#вестисполейАрмагеддонщины
#стройка
сегодня все как с цепи сорвались с этой ипотекой
вот и банк Англии мало того, что рассматривает возможность ведения отрицательных ставок для кредитования корпораций, так еще и ипотечные ставки тоже хочет сделать отрицательными.
Цены на недвижимость на Туманном Альбионе и так едва ли не раскалены добела, а тут корячится дополнительный спекулятивный спрос. Главное только в этом деле вовремя выйти и ещё не хватануть ипотеку с гибкой ставкой, привязанной к ключевой)