Серия: как и когда покупать СБЕР? (3/x)

#SBER
#мысли_управляющего

Продолжаем разговор. Серия 2.
Исходя из этого, получаем, что не так уж трудно выстроить ожидания по банку:

(1) Капитал банка был 5.8 трлн. руб. в 2022 году, и подрастает к 6.6 трлн. по итогам 2023 года. ROE (доходность на капитал банка), которую я вам приводил выше порядка 20-22%

То есть, например, при прочих равных, в 2024 году банк сможет заработать 20% х 6.6 трлн = 1.32 трлн. чистой прибыли

(2) Капитализация банка (по сути, биржевая цена) = 5.8 трлн. на сегодня

(3) Из прибыли банка половина идет на дивиденда (0.65-0.7 трлн. = 12-13% дивиденд), а вторая половина идет на наращивание кредитного портфеля в будущем, т.е. это тоже деньги акционеров, просто они остаются внутри банка и растут дальше

🐽 т.е. по текущей СБЕР - это такая хрюшка-копилка, которая производит сейчас примерно 25% годовых к своей цене акции, и 12.5% выдает вам дивидендом, а другую часть реинвестирует, чтобы в следующий год дать вам отдачу на увеличенный капитал

🎩 чего тогда инвестору бояться, если это в 2 раза лучше депозита? - в первую очередь, кризисов. Ведь тогда резервы взлетят, прибыль рухнет в 2х-4х раза на год, и котировки принесут большой убыток (если его зафиксировать). Также опасно, если СБЕР и ВТБ заставят выкупать ОФЗ, скажем, по невыгодной цене (но это не на столе, конечно, пока)... а так инвесторы могут пересидеть кризис и банк возвращается к прибыльности

- важно, что банки боятся резких кризисов: если проблемы длинные, можно реструктурировать кредиты и переварить убытки, размазав их на несколько лет

- СБЕР самый крепкий банк, поэтому если у него большие проблемы, то это значит у других уже клиническая смерть. Раньше, чем это случится, ЦБ начинает спасать банковскую отрасль - поэтому СБЕР достаточно хорошо защищен (более низкой прочностью других банков)

📚 Есть распространенное заблуждение, что повышение % ставок бьет по прибыльности СБЕРа. Жизнь показывает, что это в очень маленькой степени так: часть депозитов в банке бесплатные, часть кредитов плавающие, размер банка позволяет ему повысить где-то цены или % ставки... и в итоге когда смотришь отчеты СБЕРа в периоды повышения % ставок, там нет драмы.

Соотв., как вы догадались, СБЕР вполне рабочий инвестиционный вариант и с ним трудно конкурировать. Собираем 800 🔥 огонечков - и начинаем тогда сравнивать с ВТБ. А я пока распишу вам кое что про СБЕР.

СБЕР отчитался

#SBER
#мысли_управляющего

Идет с ROE = 24% в этом году. В следующем должно быть пониже, но с более высокой базы капитала, так что доходность акционеров остается на высоком уровне. А ещё банк продолжает инвестировать в технологии, и это в последнее время особенно меня радует

Целевая цена акций Сбера по консервативной оценке в сервисе Invest Heroes = 315-320Р. Дальше можно, но уже больше зависит от настроений инвесторов

Оно работает!

#мысли_управляющего
#SBER #FLOT #YNDX

Продолжая мысль Пирогов, давайте проанализируем что работает:

1) Сбер, Яндекс, Озон, Совкомфлот явно лучше рынка

2) ТМК, Globaltrans, ЮГК рынок явно не замечает

3) Астра, несмотря на быстрый рост бизнеса, показала на отчете, что расходы растут опережающим темпом относительно ожиданий, сформированных на IPO. А Позитив намекнул на то, что 25% размытие по максимум (начал оживать)

4) Лукойл и Роснефть, Татнефть торгуются вполне прилично

Глядя на все это, я пока считаю, что логика в целом работает - рост и free cash flow как факторы сильные, а долг и привязка к доллару - как негатив.

Что тут ещё добавить? - интересно, что Магнит становится дивидендной бумагой, и может платить до 840Р в год. Но при этом в последних отчетностях он показывает падение рентабельности из-за инвестиций в цены, опережающего роста расходов - все это чревато тем, что EBITDA и прибыль компании в следующем году могут даже упасть относительно 2023

Такой расклад позволяет играть как в лонг, так и в шорт.

СБЕР дорожает на ожидании возможно увеличенных дивидендов

#SBER
#мнение_управляющего

Пока это больше выглядит как спекулятивная накачка под новость, так что если выплата 60-70% ЧП не подтвердится, думаю все сольется обратно

СБЕР: ну вот, все и слили

#мысли_управляющего
#SBER

Обратите внимание на объем. Было много продажи

Налоги поставили рынок в легкий ступор

#IMOEX
#SBER

Тем не менее, Сбер не продают. И Мосбиржу - видят перспективу и хотят получить дивиденды.

Похоже, что до заседания ЦБ 7 июня рынок останется под давлением, но в целом это благодатная почва для покупок.

Институциональные инвесторы точечно подбирают определенные бумаги - например, сильно торгуется ММК и OZON.

В общем, готовимся - следующая цель по индексу 3,900п. Под нее будет идти покупка. Раньше все не верили в снижение, теперь не верят в рост - так устроен рынок.

Продай Сбер - откупи что упало

#SBER

Думаю такие мысли посетили сейчас многих инвесторов. Интересно будет последить за такой динамикой - если это верно, то в Сбере обороты должны вырасти, а во 2 эшелоне почувствоваться покупка

Другие фишки (Роснефть, Лукойл итп) уже подслили

В то же время, крупные игроки на этом будут покупать именно фишки. Это развяжет узел коррекции

СБЕР: есть покупка

#SBER

Вот почему пишу, что все может быстро измениться: в Сбере есть попытка откупать гэп

Если будет подскок цены и его не начнут отливать, это напряжет медведей

Учитывая такие риски, я для себя придерживаюсь тактики, когда я в целом в лонге, и шортом страхую только часть позиции, т.е. на снижении рынка мой портфель точно все равно снижаться, просто медленнее рынка. Такой выбор сделан, т.к. агрессивно шортить правильно вверху, а не внизу

Закрыл шорт по Сберу

#мысли_управляющего
#SBER

Мы +- сходили в диапазон, который также намечал в Пирогах. Я следую своей стратегии - закрываю страховочный шорт около намеченной точки.

По факту никогда не знаешь, будет ли разворот от 2820 или 2880 (IMOEX), но когда речь идет о шорте, лучше крыться когда есть опасность. Около 11-12 часов был большой бид, другие спекулянты явно откупали свой шорт в фьючерсах Сбера - так что я решил забирать прибыль, которая сложилась к тому моменту.

До закрытия дивгэпа Сбера ~6%

#SBER

Закроет ли акция гэп на собственной выплате? Как будто бы, да)

Сегодня снова день ожидания

#мысли_управляющего
#SBER

Уровень 240Р по Сбербанку (P/E'24 = 3.5x), да и уровни по многим другим бумагам выглядят привлекательно.

Поэтому я как говорил в эфире РБК закрыл шорты по рынку. Бумаги и счет немного подрастают, но очевидно борьба за локальный разворот ещё продолжается.

Так что остается только подождать увенчается ли она успехом.

Шансы на успех субъективно очень неплохие - ведь чтобы шортить тоже нужны условия и уровни с хорошим соотношением стопа и тейка... Да и шортить Сбер за 3.5х прибыли как-то нелогично уже.

Сбербанк пытается активировать разворотный паттерн

#SBER

Если посчитать цели этой "голова и плечи", то это 279-285Р. По всему рынку эта фигура

С другой стороны, именно сейчас если это сломают, то рынок будет снова выглядеть медвежьим. Наблюдаем...

Пока мне мало что добавить к Пирогам: на рынке акций рост

#мысли_управляющего
#IMOEX #TCSG #SBER #GAZR #YDEX #POSI #MBNK

Сохраняю значительный лонг, наблюдаю за развитием событий.
Из наблюдений:

1. Сегодня дивиденд по Тинькову, он может быть реинестирован в бумагу
2. Газпром начал замечать девальвацию и рост стоимости газа, может перехватить лидерство по росту котировок у СБЕРа
3. Хороший потенциал расти дальше у Яндекса и Позитива
4. Инвесторы не обратили внимание на то, что МТС банк торгуется с P/E около 2х, при этом это чисто розничный банк, так что особенных резервов ждать не стоит и покупка банка окупается за 2-2.5х года, что на мой вкус dirt cheap (ультрадешево)

Индекс прогрызает себе дорогу наверх, держу за него кулачки

Как сварить кашу из акций (2/x): тактические идеи

#мысли_управляющего
#SBER

Одна из тактических идей на будущее - ожидания от банков: скоро будут отчеты Сбера, и мы с коллегами обратили внимание на такой факт:

- когда банки сокращают кредитование (как это прошло в декабре), у них снижаются резервы (нет выдач = нет резервов) и локально подрастает прибыль
- инвесторы, из того что наблюдаю вокруг себя, от Сбера не ждут ничего особенного, хотя по логике может быть сюрприз (и аналитики в целом ждут рост прибыли)

Учитывая, что Сбер - это Сбер и торгуется по 0.8х капитала, получается, что и риск органичен, и есть поле для сюрприза. Отчет 24-28 февраля.

Сегодня впервые в этом году взял акции Сбера

#мысли_управляющего
#SBER

Обычно на бычьем рынке это хорошая бумага, а я считаю мы на нем. При этом мирный трек может занять время, так что впору брать бумагу с дивидендами.

Пока что оценки СБЕРа порядка 370Р, но при понижении % ставок это уже будет 400-425Р, так что если смотреть вперед, то вполне хороший апсайд получается, да и эмитент добротный. В общем, то что нужно когда покупаешь коррекцию, а не трендовый рынок.

СБЕР быстро ускакал выше

#мысли_управляющего
#SBER #LKOH #ROSN

Понятно, прошел всего один день с моих покупок (я немного купил, на 150-170 млн. примерно вчера). Но я считаю важной тенденцию:

- сейчас важнее дивиденды, а нефть идет вниз (поэтому он отъедает интерес у условного Лукойла)

- позже во 2П 2025 нефть пойдет нормализовываться, и уже возможно снятие потолка цен на нефть, уйдет дисконт URALS к BRENT. Тогда наоборот, будет Лукойл и Роснефть лучше Сбера и других акций внутреннего рынка

Вводные могут поменяться, но пока ситуация развивается в этом ключе.

СБЕР, месячный график

#SBER

Смотрю месячные графики различных компаний, и они мне очень нравятся.

По СБЕРу ближайшая цель, думаю, 350Р. Отпадали и могут начать ускоряться Роснефть и ЛУКОЙЛ.

Кроме хорошей прибыли и низкой оценки одна из идей в банках сейчас - это рост стоимости портфеля ОФЗ. Банки продолжают покупать и на новые деньги тоже идет доход.

Когда рынок бычий, лучше включить недельный график

#timestamp
#SBER

Когда рынок собирается расти несколько месяцев, очень полезно смотреть на цены активов не с перспективы день-неделя, а через призму месяцев и цен на активы за последние 2-3 года.

Это все видно только когда поднимаешься до недельного графика

В чем я уже не раз убедился и хочу поделиться - это что в ходе бычьего рынка всегда есть "что-то". Вроде "ну вот до 3500 дорастем, и там все...", потом "ну там какой-то вынос, 3600 но это точно перегрев", "рынок на 3700, но это не обоснованно", "рынок может быть на 3800, но это только если реализуются вон те позитивные факторы..."

Проще говоря, все время пока идет рост рынка на 50-100% кажется что этот рост недолговечный, повсюду риски, и непонятно почему оно так растет, а люди мыслят только ростом в пределах следующих 5-10%. А по факту все заходит гораздо дальше, чем кажется изначально

Выручает, если посмотреть на цену актива в исторической перспективе нескольких лет. Ну и на доходы конечно.