💡 Как макро-тренды и сентимент влияют на финансовые рынки?
Попробуем ответить в нашей новой серии по макростратегии blueprint
#blueprint - это резюме контекста, который дают макро оценки к взглядам стратегов по рынку акций и облигаций:
• на первом графике вместе с most liked-портфелем стратегов показано, какие эмитенты скринятся наиболее положительно по сентименту социальных медиа и по нашей ML-модели пересмотров EPS акций на на макроданных
• на втором - модельное распределение вероятностей решений по ключевой ставке, которое соответствует нашим прогнозам по инфляции - наш базовый прогноз отличается от модельного тем, что начало снижения ключевой ставки приходится на 4кв22
• на третьем - прогнозы 10-ей доходности ОФЗ - как безусловные, где ключевая ставка снижается рано, так и с учетом нашего базового сценария с началом снижения ключевой ставки в 4кв22
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
📎 Еще прогнозы по RUB в полном отчете и наборе слайдов - все EN
Попробуем ответить в нашей новой серии по макростратегии blueprint
#blueprint - это резюме контекста, который дают макро оценки к взглядам стратегов по рынку акций и облигаций:
• на первом графике вместе с most liked-портфелем стратегов показано, какие эмитенты скринятся наиболее положительно по сентименту социальных медиа и по нашей ML-модели пересмотров EPS акций на на макроданных
• на втором - модельное распределение вероятностей решений по ключевой ставке, которое соответствует нашим прогнозам по инфляции - наш базовый прогноз отличается от модельного тем, что начало снижения ключевой ставки приходится на 4кв22
• на третьем - прогнозы 10-ей доходности ОФЗ - как безусловные, где ключевая ставка снижается рано, так и с учетом нашего базового сценария с началом снижения ключевой ставки в 4кв22
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
📎 Еще прогнозы по RUB в полном отчете и наборе слайдов - все EN
💡 #blueprint Макростратегия: макро-тренды, сентимент, доходности ОФЗ и RUB
•На рынке акций по всем трем бенчмаркам хорошо скринится #MOEX: нравится публичному сентименту, имеет положительное ожидание пересмотров EPS и находится в most liked портфеле наших стратегов
•На рынке госдолга наша модель указывает на вероятное увеличение наклона кривой ОФЗ до конца 2022 г. при сохранении доходностей выше 8% большую часть года
•Модель USDRUB указывает на укрепление в 1к22 на снижении страновой премии и сохранении высоких цен на сырье
#blueprint - это резюме контекста, который дают количественные макро оценки к взглядам стратегов по рынку акций и облигаций
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
• Полный отчет, слайды [EN]
•На рынке акций по всем трем бенчмаркам хорошо скринится #MOEX: нравится публичному сентименту, имеет положительное ожидание пересмотров EPS и находится в most liked портфеле наших стратегов
•На рынке госдолга наша модель указывает на вероятное увеличение наклона кривой ОФЗ до конца 2022 г. при сохранении доходностей выше 8% большую часть года
•Модель USDRUB указывает на укрепление в 1к22 на снижении страновой премии и сохранении высоких цен на сырье
#blueprint - это резюме контекста, который дают количественные макро оценки к взглядам стратегов по рынку акций и облигаций
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
• Полный отчет, слайды [EN]
💡 #blueprint Макростратегия: макро-тренды, сентимент, доходности ОФЗ и RUB
• На рынке акций лучше всего скринится #LKOH: находится в most liked портфеле наших стратегов и имеет высокую вероятность пересмотра EPS на фоне благоприятной макры. Также отмечаем #AKRN и #GAZP т.к. модель предсказывает повышение Bloomberg консенсуса по EPS вверх с начала дек'21
• Наш модельный прогноз ключевой ставки предполагает повышение на +100бп в феврале, но наш базовый сценарий предполагает +50бп и максимальный уровень ставок в 9.5-10.0% - более скромное повышение из-за сверхпланового роста длинных доходностей
• По ОФЗ наша модель предсказывает более крутую кривую к концу 2022г. и сокращение доходности десятилетних облигаций до 8.8%
• Модель по рублю предсказывает укрепление уже во 2-ой половине 1кв22 из-за снижения страновой премии и при сохранении высоких цен на сырье. В среднем курс прогнозируется на уровнях 75.10-76.30 в целом за год
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
• Полный отчет, слайды [EN]
• На рынке акций лучше всего скринится #LKOH: находится в most liked портфеле наших стратегов и имеет высокую вероятность пересмотра EPS на фоне благоприятной макры. Также отмечаем #AKRN и #GAZP т.к. модель предсказывает повышение Bloomberg консенсуса по EPS вверх с начала дек'21
• Наш модельный прогноз ключевой ставки предполагает повышение на +100бп в феврале, но наш базовый сценарий предполагает +50бп и максимальный уровень ставок в 9.5-10.0% - более скромное повышение из-за сверхпланового роста длинных доходностей
• По ОФЗ наша модель предсказывает более крутую кривую к концу 2022г. и сокращение доходности десятилетних облигаций до 8.8%
• Модель по рублю предсказывает укрепление уже во 2-ой половине 1кв22 из-за снижения страновой премии и при сохранении высоких цен на сырье. В среднем курс прогнозируется на уровнях 75.10-76.30 в целом за год
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
• Полный отчет, слайды [EN]
❓ Рынок ОФЗ откроется в понедельник: при базовых ожиданиях по траектории ключевой ставки что будет с кривой доходности к концу года?
• В понедельник возобновятся торги ОФЗ - еще один шаг к возвращению к финансовой стабильности
• В первое время волатильность на рынках будет очень высокая: торги ОФЗ были остановлены до повышения ключевой ставки Банка России, так что оно не отражено в доходностях
• Тем не менее, рынок ОФЗ придет в равновесие, и мы используем количественные методы для оценки равновесной траектории кривой доходности к концу 2022 года и далее
• По нашим оценкам, к концу текущего года кривая ОФЗ останется инвертированной, но будет ниже уровней последнего дня торгов (25 февраля): к концу 2022 г. мы прогнозируем доходность 2-летних ОФЗ ~12.9%, 5-летних ~12.4%, 10-летних ~11.5%
#blueprint
• В понедельник возобновятся торги ОФЗ - еще один шаг к возвращению к финансовой стабильности
• В первое время волатильность на рынках будет очень высокая: торги ОФЗ были остановлены до повышения ключевой ставки Банка России, так что оно не отражено в доходностях
• Тем не менее, рынок ОФЗ придет в равновесие, и мы используем количественные методы для оценки равновесной траектории кривой доходности к концу 2022 года и далее
• По нашим оценкам, к концу текущего года кривая ОФЗ останется инвертированной, но будет ниже уровней последнего дня торгов (25 февраля): к концу 2022 г. мы прогнозируем доходность 2-летних ОФЗ ~12.9%, 5-летних ~12.4%, 10-летних ~11.5%
#blueprint
💡 Открытие биржи: что говорят розничный сентимент и макростратегия?
Завтра открываются торги акциями на Мосбирже:
• сначала станут доступны акции, входящие в индекс Мосбиржи;
• торги пройдут с 10.00 до 14.00;
• торги были приостановлены 25 февраля на фоне повышенной волатильности, ранее на этой неделе открылись торги ОФЗ.
Сентимент любит:
• $FIVE – повышенная активность покупателей – отразить этот взгляд не получится, X5 пока не будет доступен для торгов;
• $GAZP – газ как один из основных элементов экспорта России до снятия санкций;
• $CHMF – перестройка деятельности компании на фоне санкций.
Основной макрофактор сейчас – цены на энергоносители, здесь выделяются:
• $TATN и $LKOH – рублёвые цены на нефть Urals выросли примерно в два раза г/г;
• $GAZP – цена на газ в рублёвом выражении выросла в пять раз в сравнении с уровнями марта прошлого года.
$GAZP одновременно является фаворитом комментариев в соцсетях и выглядит привлекательно с т.з. макрофакторов.
#blueprint
Завтра открываются торги акциями на Мосбирже:
• сначала станут доступны акции, входящие в индекс Мосбиржи;
• торги пройдут с 10.00 до 14.00;
• торги были приостановлены 25 февраля на фоне повышенной волатильности, ранее на этой неделе открылись торги ОФЗ.
Сентимент любит:
• $FIVE – повышенная активность покупателей – отразить этот взгляд не получится, X5 пока не будет доступен для торгов;
• $GAZP – газ как один из основных элементов экспорта России до снятия санкций;
• $CHMF – перестройка деятельности компании на фоне санкций.
Основной макрофактор сейчас – цены на энергоносители, здесь выделяются:
• $TATN и $LKOH – рублёвые цены на нефть Urals выросли примерно в два раза г/г;
• $GAZP – цена на газ в рублёвом выражении выросла в пять раз в сравнении с уровнями марта прошлого года.
$GAZP одновременно является фаворитом комментариев в соцсетях и выглядит привлекательно с т.з. макрофакторов.
#blueprint
📈 Что происходит с рынком ОФЗ?
• Все хорошо - вчера доходности ОФЗ с постоянным доходом (ОФЗ-ПД) сокращались по всей длине кривой.
• К концу сессии они упали на 20-80бп - это лучший день с открытия торгов на прошлой неделе.
• Большинство коротких бумаг разместилось в диапазоне 14.4-15.7%, середина и дальний конец кривой – на уровне 12.7-13.7%, примерно на 220-260бп выше доходностей конца февраля.
• Инверсия кривой сохраняется на уровне 150бп, примерно на 100бп выше, чем до начала спецоперации.
• Сильнее всего цены менялись с 14:30 после первых сигналов об ослаблении геополитической напряженности, а объемы торгов были на уровне среднего дня за прошлую неделю в 11,0 млрд руб.
💡 Развитие событий подтверждает оценки нашей макростратегии, которую мы опубликовали до начала торгов: к концу 2022 кривая ОФЗ останется инвертированной, а доходности 2-летних ОФЗ снизятся до ~12.9%, 5-летних - до ~12.4%, 10-летних - до ~11.5%
#fixedincome #blueprint
• Все хорошо - вчера доходности ОФЗ с постоянным доходом (ОФЗ-ПД) сокращались по всей длине кривой.
• К концу сессии они упали на 20-80бп - это лучший день с открытия торгов на прошлой неделе.
• Большинство коротких бумаг разместилось в диапазоне 14.4-15.7%, середина и дальний конец кривой – на уровне 12.7-13.7%, примерно на 220-260бп выше доходностей конца февраля.
• Инверсия кривой сохраняется на уровне 150бп, примерно на 100бп выше, чем до начала спецоперации.
• Сильнее всего цены менялись с 14:30 после первых сигналов об ослаблении геополитической напряженности, а объемы торгов были на уровне среднего дня за прошлую неделю в 11,0 млрд руб.
💡 Развитие событий подтверждает оценки нашей макростратегии, которую мы опубликовали до начала торгов: к концу 2022 кривая ОФЗ останется инвертированной, а доходности 2-летних ОФЗ снизятся до ~12.9%, 5-летних - до ~12.4%, 10-летних - до ~11.5%
#fixedincome #blueprint
📈 Что вчера происходило с рынком ОФЗ?
• На рынке госдолга снова уверенный оптимизм
• Доходности сократились по всей длине кривой на 70-140бп - это новый лучший результат с открытия торгов на прошлой неделе
• Сессия прошла на минимальных объемах за последние две недели - наторговали 7.7 млрд руб. против среднеднего объема в 12,4 млрд руб. за прошлую неделю
• Короткие выпуски закрылись на доходностях в 13.4-14,7%, середина и дальний конец кривой – на уровне 12.1-13.0%
• Доходность 10-летней ОФЗ лишь на 160бп выше, чем до закрытия рынка в конце февраля, а выпуски с погашением позже 34-ого года опустились до 11.3-12.0%
• Инверсия кривой уменьшилась: спред 2-10 лет вырос на 26бп, составив -134бп
💡 Развитие событий подтверждает оценки нашей макростратегии, которую мы опубликовали до начала торгов: к концу 2022 кривая ОФЗ останется инвертированной, а доходности 2-летних ОФЗ снизятся до ~12.9%, 5-летних - до ~12.4%, 10-летних - до ~11.5%
#fixedincome #blueprint
• На рынке госдолга снова уверенный оптимизм
• Доходности сократились по всей длине кривой на 70-140бп - это новый лучший результат с открытия торгов на прошлой неделе
• Сессия прошла на минимальных объемах за последние две недели - наторговали 7.7 млрд руб. против среднеднего объема в 12,4 млрд руб. за прошлую неделю
• Короткие выпуски закрылись на доходностях в 13.4-14,7%, середина и дальний конец кривой – на уровне 12.1-13.0%
• Доходность 10-летней ОФЗ лишь на 160бп выше, чем до закрытия рынка в конце февраля, а выпуски с погашением позже 34-ого года опустились до 11.3-12.0%
• Инверсия кривой уменьшилась: спред 2-10 лет вырос на 26бп, составив -134бп
💡 Развитие событий подтверждает оценки нашей макростратегии, которую мы опубликовали до начала торгов: к концу 2022 кривая ОФЗ останется инвертированной, а доходности 2-летних ОФЗ снизятся до ~12.9%, 5-летних - до ~12.4%, 10-летних - до ~11.5%
#fixedincome #blueprint
📈 Макростратегия по ОФЗ: ориентиры достигнуты – что дальше?
• Наши предыдущие ориентиры выглядели оптимистично на фоне повышения ключевой ставки до 20% и неопределенности перед открытием рынка ОФЗ, который закрылся до экстренного заседания Банка России.
• Тем не менее, оказались на одной стороне с рынком, который сегодня ждет, что ключевая ставка продержится на уровне 20% недолго
• Ралли в доходностях ОФЗ привело к тому, что доходности уже достигли наших ориентиров.
• Мы используем количественные, строгие методы для оценки равновесной траектории кривой доходности, привязывая ее к нашему базовому прогнозу по макро, в т.ч. прогнозу по ключевой ставке.
💡 По нашим расчетам, к концу 2022 кривая ОФЗ станет менее инвертированной: доходности 2-летних ОФЗ составят ~11.5%, 5-летних - ~11.2%, 10-летних - ~10.7%
💡Прогноз стратегов по ОФЗ
#blueprint #macrostrategy
@xtxixty
• Наши предыдущие ориентиры выглядели оптимистично на фоне повышения ключевой ставки до 20% и неопределенности перед открытием рынка ОФЗ, который закрылся до экстренного заседания Банка России.
• Тем не менее, оказались на одной стороне с рынком, который сегодня ждет, что ключевая ставка продержится на уровне 20% недолго
• Ралли в доходностях ОФЗ привело к тому, что доходности уже достигли наших ориентиров.
• Мы используем количественные, строгие методы для оценки равновесной траектории кривой доходности, привязывая ее к нашему базовому прогнозу по макро, в т.ч. прогнозу по ключевой ставке.
💡 По нашим расчетам, к концу 2022 кривая ОФЗ станет менее инвертированной: доходности 2-летних ОФЗ составят ~11.5%, 5-летних - ~11.2%, 10-летних - ~10.7%
💡Прогноз стратегов по ОФЗ
#blueprint #macrostrategy
@xtxixty
💡 Почти за месяц с открытия индекс Мосбиржи потерял 8.7% – каков сегодня сетевой сентимент о рынке акций?
По нашим оценкам, публичный сентимент любит:
• хорошие операционные результатами в первом квартале – $FIVE, здесь помогает и расширение сети дискаунтеров;
• $SGZH и $BELU – о них писали тут и тут;
• $AKRN и $PHOR выглядит привлекательно на фоне растущих цен на удобрения несмотря на то, что ЕС запретил импорт российских удобрений.
Что будет дальше?
• Сентимент относительно экспортеров чувствителен к новостям о санкциях – обсуждениям ограничений на транспортировку, импорт российских ресурсов.
• Для компаний, ориентированных на внутренний рынок, важнее сообщения о перестройке бизнес-процессов, оптимизации капексов, программ развития.
💡 Подробнее об оценке сетевого сентимента на основе публичных обсуждений
#eq #blueprint
@xtxixty
По нашим оценкам, публичный сентимент любит:
• хорошие операционные результатами в первом квартале – $FIVE, здесь помогает и расширение сети дискаунтеров;
• $SGZH и $BELU – о них писали тут и тут;
• $AKRN и $PHOR выглядит привлекательно на фоне растущих цен на удобрения несмотря на то, что ЕС запретил импорт российских удобрений.
Что будет дальше?
• Сентимент относительно экспортеров чувствителен к новостям о санкциях – обсуждениям ограничений на транспортировку, импорт российских ресурсов.
• Для компаний, ориентированных на внутренний рынок, важнее сообщения о перестройке бизнес-процессов, оптимизации капексов, программ развития.
💡 Подробнее об оценке сетевого сентимента на основе публичных обсуждений
#eq #blueprint
@xtxixty