📉Розничная торговля восстановилась, уверенность потребителя - нет
•Обследование ожиданий потребителей Росстата в 4кв21 показало падение индекса уверенности к уровню 2П20: до -23 против -19
•Квартальные цифры Росстата хорошо бьются с опросом Банка России/ФОМа - то есть это сигнал, не шум
•Цифры по настроениям также согласуются с данными по обороту розницы - потребительский спрос в октябре замедлился и был ниже ожиданий, а всё замедление — в непродовольственном сегменте
•Цифры по уверенности потребителя подтверждают картину роста, которую мы ждем в 2022:
•финсектор, торговля (оптовая и розничная) и строительство — сектора, восстановившиеся быстрее других благодаря мягкой денежной и бюджетной политике, будут чувствительнее других к их ужесточению
•добыча полезных ископаемых сохранит положительную динамику, за ней последуют связанный транспортный сектор и соответствующие обрабатывающие отрасли
☎️ ответим
•Обследование ожиданий потребителей Росстата в 4кв21 показало падение индекса уверенности к уровню 2П20: до -23 против -19
•Квартальные цифры Росстата хорошо бьются с опросом Банка России/ФОМа - то есть это сигнал, не шум
•Цифры по настроениям также согласуются с данными по обороту розницы - потребительский спрос в октябре замедлился и был ниже ожиданий, а всё замедление — в непродовольственном сегменте
•Цифры по уверенности потребителя подтверждают картину роста, которую мы ждем в 2022:
•финсектор, торговля (оптовая и розничная) и строительство — сектора, восстановившиеся быстрее других благодаря мягкой денежной и бюджетной политике, будут чувствительнее других к их ужесточению
•добыча полезных ископаемых сохранит положительную динамику, за ней последуют связанный транспортный сектор и соответствующие обрабатывающие отрасли
☎️ ответим
Макроповестка
💾 Наборы данных
• доля нерезидентов в ОФЗ к началу декабря – к началу ноября составляла 21.2%, снизившись с октябрьских 21.6%
• нефтегазовый экспорт за 3кв
• структура оборота внутреннего валютного рынка и рынка производных фининструментов
📺 10.00 заседание Совета Федерации
⏳ Чуть дальше
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
💾 Наборы данных
• доля нерезидентов в ОФЗ к началу декабря – к началу ноября составляла 21.2%, снизившись с октябрьских 21.6%
• нефтегазовый экспорт за 3кв
• структура оборота внутреннего валютного рынка и рынка производных фининструментов
📺 10.00 заседание Совета Федерации
⏳ Чуть дальше
• 4 января министерская встреча OPEC+
☎️ ответим
Цены производителей предвещают плато в потребительской инфляции
В ноябре рост цен производителей составил +29.2% г/г: основной вклад в динамику ИЦП вносят металлы и нефтепродукты, а рост г/г определяется низкой базой 2020 г.
Текущие темпы роста ИЦП ускорились до +3% м/м с.к., по нашим оценкам, отражая еще октябрьский рост рублевых цен на нефть
Субиндекс цен производителей потребтоваров — более важный опережающий индикатор будущей потребительской инфляции — пока не сигнализирует замедление в потребительской инфляции, что согласуется с нашим тезисом о пике и плато в инфляции
Мы ожидаем, что потребительские цены замедлятся в декабре до порядка +0.55% м/м с.к. с ноябрьских +0.76% м/м с.к. и в среднем останутся на этом уровне как минимум в течение 1к22
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]
В ноябре рост цен производителей составил +29.2% г/г: основной вклад в динамику ИЦП вносят металлы и нефтепродукты, а рост г/г определяется низкой базой 2020 г.
Текущие темпы роста ИЦП ускорились до +3% м/м с.к., по нашим оценкам, отражая еще октябрьский рост рублевых цен на нефть
Субиндекс цен производителей потребтоваров — более важный опережающий индикатор будущей потребительской инфляции — пока не сигнализирует замедление в потребительской инфляции, что согласуется с нашим тезисом о пике и плато в инфляции
Мы ожидаем, что потребительские цены замедлятся в декабре до порядка +0.55% м/м с.к. с ноябрьских +0.76% м/м с.к. и в среднем останутся на этом уровне как минимум в течение 1к22
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]
Промпроизводство в ноябре: тезисы
Как и в предыдущих двух отчетах по промпроизводству, самая яркая цифра в ноябрьском отчете — рост на +33% г/г предоставления услуг в сфере добычи
Выводы остаются прежними, согласуясь с дезинфляционной картиной роста, которую мы ждем в 2022:
• Устойчивый поиск возможностей для расширения производства предвещает рост инвестиций в секторе
• Компании добывающего сектора могут финансировать инвестиции за счет валютной ликвидности
• За ростом в добыче последует рост в смежных секторах — транспортном и обработке
В остаток года росту промпроизводства способствуют бюджетные расходы по статье 'национальная экономика' (инфраструктура)
Текущие темпы роста остаются волатильными по секторам (сильно более волатильными, чем до пандемии), в ноябре в основном замедлились в отраслях легкой промышленности
✏️ По итогам 2021 г. ждем рост промпроизводства на +5.3% г/г
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]
Как и в предыдущих двух отчетах по промпроизводству, самая яркая цифра в ноябрьском отчете — рост на +33% г/г предоставления услуг в сфере добычи
Выводы остаются прежними, согласуясь с дезинфляционной картиной роста, которую мы ждем в 2022:
• Устойчивый поиск возможностей для расширения производства предвещает рост инвестиций в секторе
• Компании добывающего сектора могут финансировать инвестиции за счет валютной ликвидности
• За ростом в добыче последует рост в смежных секторах — транспортном и обработке
В остаток года росту промпроизводства способствуют бюджетные расходы по статье 'национальная экономика' (инфраструктура)
Текущие темпы роста остаются волатильными по секторам (сильно более волатильными, чем до пандемии), в ноябре в основном замедлились в отраслях легкой промышленности
✏️ По итогам 2021 г. ждем рост промпроизводства на +5.3% г/г
📎 Ссылка на подробный отчет [EN]
❗️Новые товары и обновление методики расчета: Росстат корректирует набор товаров и услуг, внедряет новые источники получения данных
• Что это значит?
Сегодня это значит, что недельные оперативные цифры по инфляции будут более надежной оценкой месячной цифры, а завтра - индекс потреб цен на новой технологической основе
• Более надежной оценкой месячной цифры? Почему?
Во-1, формула индекса будет той, что используется в месячном индексе, раньше в оперативном отчете отличалась, во-2, будут ближе типы точек торговли из-за переноса даты фиксации цен на пятницу, раньше недельная цифра не захватывала открытые рынки выходного дня и т.п.
• Ок, что произойдет с нашими недельными отчетами по инфляции?
Главный эффект, которого мы ждем - это сокращение масштаба "корректировки последней недели", когда недельки сводятся с основным отчетом - корректировка не уйдет, но сократится на расхождения, которые были из-за разницы в формулах и типах точек торговли.
• Контекст и мировой опыт: Твердые цифры: открытые микроданные о потребительских ценах
☎️ ответим
• Что это значит?
Сегодня это значит, что недельные оперативные цифры по инфляции будут более надежной оценкой месячной цифры, а завтра - индекс потреб цен на новой технологической основе
• Более надежной оценкой месячной цифры? Почему?
Во-1, формула индекса будет той, что используется в месячном индексе, раньше в оперативном отчете отличалась, во-2, будут ближе типы точек торговли из-за переноса даты фиксации цен на пятницу, раньше недельная цифра не захватывала открытые рынки выходного дня и т.п.
• Ок, что произойдет с нашими недельными отчетами по инфляции?
Главный эффект, которого мы ждем - это сокращение масштаба "корректировки последней недели", когда недельки сводятся с основным отчетом - корректировка не уйдет, но сократится на расхождения, которые были из-за разницы в формулах и типах точек торговли.
• Контекст и мировой опыт: Твердые цифры: открытые микроданные о потребительских ценах
☎️ ответим
💡 #blueprint Макростратегия: макро-тренды, сентимент, доходности ОФЗ и RUB
•На рынке акций по всем трем бенчмаркам хорошо скринится #MOEX: нравится публичному сентименту, имеет положительное ожидание пересмотров EPS и находится в most liked портфеле наших стратегов
•На рынке госдолга наша модель указывает на вероятное увеличение наклона кривой ОФЗ до конца 2022 г. при сохранении доходностей выше 8% большую часть года
•Модель USDRUB указывает на укрепление в 1к22 на снижении страновой премии и сохранении высоких цен на сырье
#blueprint - это резюме контекста, который дают количественные макро оценки к взглядам стратегов по рынку акций и облигаций
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
• Полный отчет, слайды [EN]
•На рынке акций по всем трем бенчмаркам хорошо скринится #MOEX: нравится публичному сентименту, имеет положительное ожидание пересмотров EPS и находится в most liked портфеле наших стратегов
•На рынке госдолга наша модель указывает на вероятное увеличение наклона кривой ОФЗ до конца 2022 г. при сохранении доходностей выше 8% большую часть года
•Модель USDRUB указывает на укрепление в 1к22 на снижении страновой премии и сохранении высоких цен на сырье
#blueprint - это резюме контекста, который дают количественные макро оценки к взглядам стратегов по рынку акций и облигаций
☎️ Это эксперимент - собираем замечания
• Полный отчет, слайды [EN]
Макроповестка - последний день данных 2021
• 09.00 PMI в обработке – ноябрьское значение 51.7, консенсус Bloomberg на декабрь 51.5
• 19.00 недельная инфляция к 27 дек: ждём +(0.27 - 0.32)% н/н против исторической нормы +0.18% н/н и +0.32% неделю назад
• предварительный отчет по инфляции за декабрь: наша оценка – замедление с ноябрьских +0.96% м/м | +8.4% г/г до +0.7% м/м | +8.26% г/г, базовая инфляция – +0.62% м/м | +8.88% г/г
• доклад о социально-экономическом положении за янв-нояб: ожидаем замедления темпов роста розничных продаж в реальном выражении до +2.5% г/г против +4.1 г/г в ноябре – ниже консенсуса Bloomberg в +4.3% г/г – из-за динамики потребительских расходов на неделе локдауна в ноябре
• первая оценка ВВП за 3кв21 по использованию – предыдущие оценки по производству – рост ВВП в 3кв +4.3% г/г
• деловая активность предприятий в декабре
• брутто-объем открытых позиций по операциям с производными финансовыми инструментами внебиржевого рынка
☎️ ответим
• 09.00 PMI в обработке – ноябрьское значение 51.7, консенсус Bloomberg на декабрь 51.5
• 19.00 недельная инфляция к 27 дек: ждём +(0.27 - 0.32)% н/н против исторической нормы +0.18% н/н и +0.32% неделю назад
• предварительный отчет по инфляции за декабрь: наша оценка – замедление с ноябрьских +0.96% м/м | +8.4% г/г до +0.7% м/м | +8.26% г/г, базовая инфляция – +0.62% м/м | +8.88% г/г
• доклад о социально-экономическом положении за янв-нояб: ожидаем замедления темпов роста розничных продаж в реальном выражении до +2.5% г/г против +4.1 г/г в ноябре – ниже консенсуса Bloomberg в +4.3% г/г – из-за динамики потребительских расходов на неделе локдауна в ноябре
• первая оценка ВВП за 3кв21 по использованию – предыдущие оценки по производству – рост ВВП в 3кв +4.3% г/г
• деловая активность предприятий в декабре
• брутто-объем открытых позиций по операциям с производными финансовыми инструментами внебиржевого рынка
☎️ ответим