❔Почему импорт авто из Китая снизился?
TLDR: насыщение рынка
Поставки авто из Китая в Россию в декабре составили 895 млн долл.
❔Много это или мало?
Мало в сравнении со средними за июль–ноябрь 1.2 млрд долл. в месяц и минимум с марта 2023...
... но по-прежнему много по историческим меркам – см. график*
💡Динамика говорит, скорее, не о проблемах с поставками, а о насыщении российского авторынка:
i) продажи новых автомобилей в конце прошлого года приблизились к уровням 2021 – в декабре составили 129 тыс. против 133 тыс. в декабре 2021
ii) автодилеры начали формировать запасы китайских авто на складах
=> имеющегося предложения достаточно, хотя производство легковых авто в России по-прежнему в 1.8 раза** ниже уровней 2021
* Данные за декабрь доступны только для Китая и Южной Кореи
** 64.2 тыс. в ноябре 2023 против 112.4 тыс. в ноябре 2021
@xtxixty
TLDR: насыщение рынка
Поставки авто из Китая в Россию в декабре составили 895 млн долл.
❔Много это или мало?
Мало в сравнении со средними за июль–ноябрь 1.2 млрд долл. в месяц и минимум с марта 2023...
... но по-прежнему много по историческим меркам – см. график*
💡Динамика говорит, скорее, не о проблемах с поставками, а о насыщении российского авторынка:
i) продажи новых автомобилей в конце прошлого года приблизились к уровням 2021 – в декабре составили 129 тыс. против 133 тыс. в декабре 2021
ii) автодилеры начали формировать запасы китайских авто на складах
=> имеющегося предложения достаточно, хотя производство легковых авто в России по-прежнему в 1.8 раза** ниже уровней 2021
* Данные за декабрь доступны только для Китая и Южной Кореи
** 64.2 тыс. в ноябре 2023 против 112.4 тыс. в ноябре 2021
@xtxixty
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Банк России расскажет об итогах 2023 года для банковского сектора и опубликует полный отчет об инфляционных ожиданиях
• Росстат отчитается о промпроизводстве в декабре (наша оценка +4.2% г/г) и инфляции с 23 по 29 января (ждем +(0.12–0.18)% н/н)
• Пройдет семинар журнала "Деньги и кредит" о влиянии пресс-релизов Банка России на временную структуру процентных ставок
⏪Новости прошлой недели
• Инфляционные ожидания населения в январе снизились на 1.5 пп до 12.7%, но остаются высокими и незаякоренными
• Ценовые ожидания бизнеса в январе выросли, а предприятия в своих бизнес-планах исходят из годовой инфляции в 9.5% – это максимум за историю наблюдений с 2019
• Правительство предложило продлить до конца года обязательную продажу валютной выручки экспортерами (ранее предполагалось, что ее действие закончится в мае 2024) – с ее введением доля конвертируемой экспортерами валютной выручки превысила 90% в октябре–ноябре против 72% в среднем в июле–сентябре. По нашим оценкам, в отсутствие дополнительных шоков средний USDRUB в 2024 будет близок к 88 – важным фактором будут нерегулярные операции со стороны ЦБ
📊IMOEX за неделю снизился на 0.1%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 89.7 и 12.5
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Банк России расскажет об итогах 2023 года для банковского сектора и опубликует полный отчет об инфляционных ожиданиях
• Росстат отчитается о промпроизводстве в декабре (наша оценка +4.2% г/г) и инфляции с 23 по 29 января (ждем +(0.12–0.18)% н/н)
• Пройдет семинар журнала "Деньги и кредит" о влиянии пресс-релизов Банка России на временную структуру процентных ставок
⏪Новости прошлой недели
• Инфляционные ожидания населения в январе снизились на 1.5 пп до 12.7%, но остаются высокими и незаякоренными
• Ценовые ожидания бизнеса в январе выросли, а предприятия в своих бизнес-планах исходят из годовой инфляции в 9.5% – это максимум за историю наблюдений с 2019
• Правительство предложило продлить до конца года обязательную продажу валютной выручки экспортерами (ранее предполагалось, что ее действие закончится в мае 2024) – с ее введением доля конвертируемой экспортерами валютной выручки превысила 90% в октябре–ноябре против 72% в среднем в июле–сентябре. По нашим оценкам, в отсутствие дополнительных шоков средний USDRUB в 2024 будет близок к 88 – важным фактором будут нерегулярные операции со стороны ЦБ
📊IMOEX за неделю снизился на 0.1%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 89.7 и 12.5
@xtxixty
2024week5.pdf
682.7 KB
Дорогие читатели!
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📄Отчетность выпустили:
$FIVE увеличила выручку в 2023 почти на 21% до более 3 трлн руб.
$WUSH нарастил число поездок в 2023 году на 87% г/г, аудиторию – на 71% г/г
$AQUA в 2023 увеличила выручку на 21% г/г
Китай разрешил импорт свинины с 24 января: $GCHE, $AGRO, также увеличила выручку в 2023 на 20% г/г
$HNFG нарастил прибыль свыше 2 млрд руб., готов рекомендовать дивиденды (50% от чистой прибыли, но не менее 25 руб./акция | чуть более 4% д.д.)
$KMAZ нарастил продажи авто на 25% в 2023
$ABIO выручка за 9 мес. 2023 выросла на 18% г/г, также обновил стратегию развития: в ближайшие 3 года планирует наращивать выручку на ~20% г/г, далее – на 30-50% г/г за счет вывода новых препаратов
💸Из-за ожиданий высокой д.д. в 2024: $LKOH, $SNGSP, $BANEP, $SBER
⚙️На фоне ожиданий возврата к выплате дивидендов: $CHMF, $NLMK,
$MAGN после операционных результатов: сократил общие продажи на 6% кв/кв
$BELU остается лидером по производству водки
$MTSS готовит МТС-банк к выходу на IPO, также запустила R&D подразделение по разработке для автопрома
$ROSN планирует расширить присутствие на рынке нефти
$VTBR нарастил число активных розничных клиентов на рекордные 2.3 млн человек в 2023
$YNDX владельцем основного юрлица "Яндекса" стала калининградская МКАО, работа над реструктуризацией продолжается
$VKCO остается самой популярной соцсетью в РФ
🛳На фоне роста контейнерного рынка в РФ: $FLOT, $NMTP
$FESH нарастил контейнерные перевозки между Владивостоком и КНР в 2023 на 7% г/г
$SOFL направит до 20 млн акций на программу мотивации сотрудников (может начать выкупать акции с рынка, если этих акций не хватит)
$HHRU бенефициар напряженности на рынке труда, также нарастил долю в Dream Job до 82%
$TRNFP перед скорым дроблением акций
$MGNT планирует запустить свой маркетплейс в 1П24
*д.д. = дивидендная доходность
@xtxixty
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📄Отчетность выпустили:
$FIVE увеличила выручку в 2023 почти на 21% до более 3 трлн руб.
$WUSH нарастил число поездок в 2023 году на 87% г/г, аудиторию – на 71% г/г
$AQUA в 2023 увеличила выручку на 21% г/г
Китай разрешил импорт свинины с 24 января: $GCHE, $AGRO, также увеличила выручку в 2023 на 20% г/г
$HNFG нарастил прибыль свыше 2 млрд руб., готов рекомендовать дивиденды (50% от чистой прибыли, но не менее 25 руб./акция | чуть более 4% д.д.)
$KMAZ нарастил продажи авто на 25% в 2023
$ABIO выручка за 9 мес. 2023 выросла на 18% г/г, также обновил стратегию развития: в ближайшие 3 года планирует наращивать выручку на ~20% г/г, далее – на 30-50% г/г за счет вывода новых препаратов
💸Из-за ожиданий высокой д.д. в 2024: $LKOH, $SNGSP, $BANEP, $SBER
⚙️На фоне ожиданий возврата к выплате дивидендов: $CHMF, $NLMK,
$MAGN после операционных результатов: сократил общие продажи на 6% кв/кв
$BELU остается лидером по производству водки
$MTSS готовит МТС-банк к выходу на IPO, также запустила R&D подразделение по разработке для автопрома
$ROSN планирует расширить присутствие на рынке нефти
$VTBR нарастил число активных розничных клиентов на рекордные 2.3 млн человек в 2023
$YNDX владельцем основного юрлица "Яндекса" стала калининградская МКАО, работа над реструктуризацией продолжается
$VKCO остается самой популярной соцсетью в РФ
🛳На фоне роста контейнерного рынка в РФ: $FLOT, $NMTP
$FESH нарастил контейнерные перевозки между Владивостоком и КНР в 2023 на 7% г/г
$SOFL направит до 20 млн акций на программу мотивации сотрудников (может начать выкупать акции с рынка, если этих акций не хватит)
$HHRU бенефициар напряженности на рынке труда, также нарастил долю в Dream Job до 82%
$TRNFP перед скорым дроблением акций
$MGNT планирует запустить свой маркетплейс в 1П24
*д.д. = дивидендная доходность
@xtxixty
❔Из-за чего безработица обновляет исторические минимумы?
💡Посмотрим на потоки
Рынок труда подстроился ростом вероятности того, что сотрудник сохранит рабочее место = компании не хотят увольнять персонал
=> теперь рынок труда в РФ – это рынок работника, а не работодателя:
i) компании снижают требования к соискателям и повышают зарплаты
ii) смягчение условий касается и уже имеющихся сотрудников – летом 2023 доля россиян, уверенных, что их не уволят, достигла 41% – максимума с 2021
👆На графике показываем "равновесный" уровень безработицы на основании потоков* – его снижение может обуславливаться:
i) ростом вероятности найти работу
ii) уменьшением вероятности ее потерять – сейчас именно стремление удержать работников, по нашим оценкам, является основным фактором снижения "равновесного" уровня безработицы
💡Вынужденная подстройка рынка труда, приводящая к удержанию работников, не противоречит тому, что фактическая безработица находится заметно ниже естественных уровней и потребность экономики в рабочей силе находится на историческом максимуме...
... а, скорее, является следствием этих факторов
🤝We need to talk about NAIRU
* подробнее см. Tasci (2012)
@xtxixty
💡Посмотрим на потоки
Рынок труда подстроился ростом вероятности того, что сотрудник сохранит рабочее место = компании не хотят увольнять персонал
=> теперь рынок труда в РФ – это рынок работника, а не работодателя:
i) компании снижают требования к соискателям и повышают зарплаты
ii) смягчение условий касается и уже имеющихся сотрудников – летом 2023 доля россиян, уверенных, что их не уволят, достигла 41% – максимума с 2021
👆На графике показываем "равновесный" уровень безработицы на основании потоков* – его снижение может обуславливаться:
i) ростом вероятности найти работу
ii) уменьшением вероятности ее потерять – сейчас именно стремление удержать работников, по нашим оценкам, является основным фактором снижения "равновесного" уровня безработицы
💡Вынужденная подстройка рынка труда, приводящая к удержанию работников, не противоречит тому, что фактическая безработица находится заметно ниже естественных уровней и потребность экономики в рабочей силе находится на историческом максимуме...
... а, скорее, является следствием этих факторов
🤝We need to talk about NAIRU
* подробнее см. Tasci (2012)
@xtxixty
Победа над рыночной ипотекой
• В декабре как доля льготных программ в общих выдачах, так и абсолютные значения по льготным программ достигли исторических максимумов. Доля составила 86%, выдачи – 677 млрд руб. (+77% г/г)
• Выдачи по рыночной ипотеке вернулись к значениям июня 2022, снизившись до 108 млрд руб. (-66% г/г), даже несмотря на сезонно высокие выдачи в декабре
💡Таким образом, эффекты роста ключевой ставки в полной мере отразились на рыночной ипотеке. Повышение первоначального взноса по ипотекам с господержкой в динамике выдач по льготным программам не проявилось
💡До пересмотра параметров льготной ипотеки рыночной не удастся вернуть долю рынка до "нормальных" значений, которые соответствовали бы понятию "адресности" льготных программ, – для сравнения:
i) в 2021 на все льготные программы приходилось 28% всех выдач ипотеки
ii) в 2023 близкой была суммарная доля в выдачах льготных программ* без самой распространенной "безадресной" льготной ипотеки – около трети
* семейная, дальневосточная и IT-ипотека
@xtxixty
• В декабре как доля льготных программ в общих выдачах, так и абсолютные значения по льготным программ достигли исторических максимумов. Доля составила 86%, выдачи – 677 млрд руб. (+77% г/г)
• Выдачи по рыночной ипотеке вернулись к значениям июня 2022, снизившись до 108 млрд руб. (-66% г/г), даже несмотря на сезонно высокие выдачи в декабре
💡Таким образом, эффекты роста ключевой ставки в полной мере отразились на рыночной ипотеке. Повышение первоначального взноса по ипотекам с господержкой в динамике выдач по льготным программам не проявилось
💡До пересмотра параметров льготной ипотеки рыночной не удастся вернуть долю рынка до "нормальных" значений, которые соответствовали бы понятию "адресности" льготных программ, – для сравнения:
i) в 2021 на все льготные программы приходилось 28% всех выдач ипотеки
ii) в 2023 близкой была суммарная доля в выдачах льготных программ* без самой распространенной "безадресной" льготной ипотеки – около трети
* семейная, дальневосточная и IT-ипотека
@xtxixty
Корпоративное кредитование едва замедлилось
• Рыночное розничное кредитование в полной мере отреагировало как на ужесточение ДКП, так и макропруденциальных мер:
i) портфель потребительского кредитования сократился в т.ч. вслед за введением количественного ограничения в 25% на долю кредитов с ПДН 50-80
ii) в ипотечных выдачах доля льготных программ достигла исторического максимума в 86%
⚡️В корпоративном кредитовании картина отличается
• Корпоративный портфель в декабре вырос на 1.3 трлн руб. м/м | +1.8% м/м | 20.1% г/г
💡Таким образом, рост требований банковской системы к организациям по итогам 2023 года, скорее всего*, превысил октябрьский прогноз ЦБ в 16-19% г/г
❔В чем причина активного роста корпоративного кредитования в 2023?
💡Как отмечает сам ЦБ, факторы следующие:
i) финансирование сделок по выходу нерезидентов из российских активов (0.5 трлн руб.)
ii) замещение внешнего долга (2.5 трлн руб.)
iii) проектное финансирование строительства жилья (+1.4 трлн руб.)
iv) трансформация экономики требовала реализации новых инвестиционных проектов
v) в декабре компаниям требовались заемные средства, так как не все бюджетные средства были доведены до исполнителей госконтрактов, оставшись на счетах в ФК
💡Таким образом, ДКП слабо влияла на большую долю корпоративного кредитования
* Оценки объема вложений в долговые и долевые ценные бумаги и прочие формы участия в капитале организаций на 1 января пока нет, смотрим на данные на 1 декабря
@xtxixty
• Рыночное розничное кредитование в полной мере отреагировало как на ужесточение ДКП, так и макропруденциальных мер:
i) портфель потребительского кредитования сократился в т.ч. вслед за введением количественного ограничения в 25% на долю кредитов с ПДН 50-80
ii) в ипотечных выдачах доля льготных программ достигла исторического максимума в 86%
⚡️В корпоративном кредитовании картина отличается
• Корпоративный портфель в декабре вырос на 1.3 трлн руб. м/м | +1.8% м/м | 20.1% г/г
💡Таким образом, рост требований банковской системы к организациям по итогам 2023 года, скорее всего*, превысил октябрьский прогноз ЦБ в 16-19% г/г
❔В чем причина активного роста корпоративного кредитования в 2023?
💡Как отмечает сам ЦБ, факторы следующие:
i) финансирование сделок по выходу нерезидентов из российских активов (0.5 трлн руб.)
ii) замещение внешнего долга (2.5 трлн руб.)
iii) проектное финансирование строительства жилья (+1.4 трлн руб.)
iv) трансформация экономики требовала реализации новых инвестиционных проектов
v) в декабре компаниям требовались заемные средства, так как не все бюджетные средства были доведены до исполнителей госконтрактов, оставшись на счетах в ФК
💡Таким образом, ДКП слабо влияла на большую долю корпоративного кредитования
* Оценки объема вложений в долговые и долевые ценные бумаги и прочие формы участия в капитале организаций на 1 января пока нет, смотрим на данные на 1 декабря
@xtxixty
Выборы: до и после
• Показываем, как выглядела динамика инфляции, рубля и зарплат в течение трех лет: за год до, во время и после выборов
• Инфляция в годовом выражении достигала локального минимума в 2012 и 2018 в окрестности выборов
• Рост реальных зарплат наоборот – был тогда на пике
• Выраженной динамики курса в окрестности выборов обнаружено не было, в 2018 на его ослабление повлияли санкции
@xtxixty
• Показываем, как выглядела динамика инфляции, рубля и зарплат в течение трех лет: за год до, во время и после выборов
• Инфляция в годовом выражении достигала локального минимума в 2012 и 2018 в окрестности выборов
• Рост реальных зарплат наоборот – был тогда на пике
• Выраженной динамики курса в окрестности выборов обнаружено не было, в 2018 на его ослабление повлияли санкции
@xtxixty
Недельная инфляция: в январе градус нормальный
Индекс цен с 23 по 29 января вырос на 0.16% н/н
i) соответствует 0.09% с.к.* | 5% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 7.3% г/г с 7.4% г/г ранее
iii) средняя инфляция за последние 7 лет для
этой недели составляет 0.10% н/н, целевая – 0.13% н/н
iv) ближе к верхней граница наших ожиданий в +(0.12–0.18)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции немного выросли с прошлой недели:
i) медианная инфляция – до 0.09% с 0.08% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов осталась на уровне 0.08% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, выросла до 81% с 67%, а доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее целевых 4%, – до 48% с 41%
📱Наибольший отрицательный вклад, как и неделей ранее, дает электроника: -0.4% н/н из-за снижающихся индексов цен на смартфоны (-0.8% н/н | -0.2% с начала года**)
🎯По январю ждем +0.65% м/м | +7.2% г/г
* с.к. = с коррекцией на сезонность
** При этом средние цены с конца 2023 по 22 января (средние цены за текущую неделю обычно обновляются в четверг или пятницу) выросли на ~2.4% (о возможных причинах подобного расхождения см. Price puzzle à la russe)
@xtxixty
Индекс цен с 23 по 29 января вырос на 0.16% н/н
i) соответствует 0.09% с.к.* | 5% SAAR
ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 7.3% г/г с 7.4% г/г ранее
iii) средняя инфляция за последние 7 лет для
этой недели составляет 0.10% н/н, целевая – 0.13% н/н
iv) ближе к верхней граница наших ожиданий в +(0.12–0.18)% н/н
⚖️Меры базовой инфляции немного выросли с прошлой недели:
i) медианная инфляция – до 0.09% с 0.08% н/н с.к.
ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов осталась на уровне 0.08% н/н с.к.
iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, выросла до 81% с 67%, а доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее целевых 4%, – до 48% с 41%
📱Наибольший отрицательный вклад, как и неделей ранее, дает электроника: -0.4% н/н из-за снижающихся индексов цен на смартфоны (-0.8% н/н | -0.2% с начала года**)
🎯По январю ждем +0.65% м/м | +7.2% г/г
* с.к. = с коррекцией на сезонность
** При этом средние цены с конца 2023 по 22 января (средние цены за текущую неделю обычно обновляются в четверг или пятницу) выросли на ~2.4% (о возможных причинах подобного расхождения см. Price puzzle à la russe)
@xtxixty
Реальная ставка, измеренная относительно текущих темпов инфляции*
• Пока не приблизилась к историческим максимумам
* Средних за 3 месяца
@xtxixty
• Пока не приблизилась к историческим максимумам
* Средних за 3 месяца
@xtxixty
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
$YNDX заседание СД по вопросу утверждения сделки о продаже бизнеса в РФ может состояться в понедельник, также зарегистрировал в САР "Фонд менеджеров", возможно, для реструктуризации
$WUSH на фоне ожиданий публикации фин. результатов за 2023 и старта нового сезона проката в марте
📄Отчетность выпустили:
$AGRO увеличила выручку в ~1.7 раза кв/кв
$GCHE нарастила чистую прибыль в 2023 в 4.5 раза г/г
$MOEX объем торгов в январе вырос на более чем 30% г/г
$ASTR увеличила отгрузки в 2023 на 75% г/г
$POSI нарастила отгрузки в 2023 на 75% г/г, но тг-каналы ждут большей определенности по доп. эмиссиям, связанным с программой мотивации сотрудников
🟡На фоне рекордного спроса на золото: $PLZL,
$UGLD получила лицензию на разработку золоторудного участка "Ковригинская площадь"
💸Из-за ожиданий высокой див. доходности в 2024: $SNGS, $SNGSP, $MTLRP, $SIBN, $TATN, $TATNP,
$ROSN смогла перенаправить танкеры с нефтью Sokol, ранее простаивавшие в портах
$LKOH несмотря на пожар на НПЗ в Волгограде
$MTSS МТС-банк рассмотрит вопрос о дроблении акций в рамках подготовки к IPO (27 февраля)
🏦За 2023 банки заработали 3.3 трлн руб., за 2024 прибыль ожидается (по оценкам ЦБ) на уровне 2.5 трлн руб.: $SBER, $TCSG, $VTBR
$SVCB увеличил прибыль за 2023 почти в 7 раз
$HHRU продолжает процесс редомициляции
⚙️$MAGN, $NLMK ожидается объявление дивидендов вслед за Северсталью
$HYDR ФАС разрешила обеспечить выделение электросетевых активов до 2025
$FESH впервые организовала отправку поезда из Минской обл. в Шанхай, также отмечает сезонный рост перевозок из КНР
$IRAO стала владельцем 99% Каширской ГРЭС
$MGNT стал совладельцем Grow Food (сети доставки питания)
$MDMG 20 февраля созовет ВОСА по редомициляции
$RTKM поможет встроить в госуслуги аналог chatGPT
$SGZH доля азиатских стран в экспорте пиломатериалов достигла 98% в 2023
@xtxixty
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
$YNDX заседание СД по вопросу утверждения сделки о продаже бизнеса в РФ может состояться в понедельник, также зарегистрировал в САР "Фонд менеджеров", возможно, для реструктуризации
$WUSH на фоне ожиданий публикации фин. результатов за 2023 и старта нового сезона проката в марте
📄Отчетность выпустили:
$AGRO увеличила выручку в ~1.7 раза кв/кв
$GCHE нарастила чистую прибыль в 2023 в 4.5 раза г/г
$MOEX объем торгов в январе вырос на более чем 30% г/г
$ASTR увеличила отгрузки в 2023 на 75% г/г
$POSI нарастила отгрузки в 2023 на 75% г/г, но тг-каналы ждут большей определенности по доп. эмиссиям, связанным с программой мотивации сотрудников
🟡На фоне рекордного спроса на золото: $PLZL,
$UGLD получила лицензию на разработку золоторудного участка "Ковригинская площадь"
💸Из-за ожиданий высокой див. доходности в 2024: $SNGS, $SNGSP, $MTLRP, $SIBN, $TATN, $TATNP,
$ROSN смогла перенаправить танкеры с нефтью Sokol, ранее простаивавшие в портах
$LKOH несмотря на пожар на НПЗ в Волгограде
$MTSS МТС-банк рассмотрит вопрос о дроблении акций в рамках подготовки к IPO (27 февраля)
🏦За 2023 банки заработали 3.3 трлн руб., за 2024 прибыль ожидается (по оценкам ЦБ) на уровне 2.5 трлн руб.: $SBER, $TCSG, $VTBR
$SVCB увеличил прибыль за 2023 почти в 7 раз
$HHRU продолжает процесс редомициляции
⚙️$MAGN, $NLMK ожидается объявление дивидендов вслед за Северсталью
$HYDR ФАС разрешила обеспечить выделение электросетевых активов до 2025
$FESH впервые организовала отправку поезда из Минской обл. в Шанхай, также отмечает сезонный рост перевозок из КНР
$IRAO стала владельцем 99% Каширской ГРЭС
$MGNT стал совладельцем Grow Food (сети доставки питания)
$MDMG 20 февраля созовет ВОСА по редомициляции
$RTKM поможет встроить в госуслуги аналог chatGPT
$SGZH доля азиатских стран в экспорте пиломатериалов достигла 98% в 2023
@xtxixty
Макро – week ahead
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Минфин отчитается об исполнении бюджета и озвучит объемы валютных операций: по нашим оценкам, баланс федерального бюджета в январе был околонулевым, а продажи валюты (с учетом нерегулярных операций) с 7 февраля сократятся до ~7 млрд руб. в день с нынешних 15.9 млрд руб. в день
• Росстат расскажет
i) какой сложилась динамика ВВП по итогам 2023 – наши ожидания ~3.5% г/г
ii) что происходило с основными социально-экономическими показателями в конце прошлого года – по нашим оценкам, розничные продажи в декабре прибавили 11.5% г/г, безработица осталась близкой к своим историческим минимумам, а рост реальных зарплат в ноябре был близок к 10% г/г
iii) какой была инфляция с 30 января по 5 февраля (+(0.11–0.17)% н/н)
• Банк России перед неделей тишины представит ряд аналитических материалов: результаты макроопроса, комментарии о региональной экономике, обзор рисков финансовых рынков, отчет о денежно-кредитных условиях и бюллетень "О чем говорят тренды"
⏪Новости прошлой недели
• Банк России видит пространство для снижения ставки в этом году, скорее, во втором полугодии – необходимо убедиться в устойчивости тренда на снижение инфляции. Мы по-прежнему считаем, что ДКП останется жесткой надолго, а на конец 2024 ключевая ставка составит не менее 13.00%
• Корпоративное кредитование в декабре едва замедлилось (портфель прибавил 1.3 трлн руб. м/м), а в розничном кредитовании (+0.1 трлн руб. м/м) резко замедлились все сегменты, кроме "нерыночной" льготной ипотеки
📊IMOEX за неделю вырос на 2%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 91.1 и 12.6
@xtxixty
🗓Чего ждать на этой неделе?
• Минфин отчитается об исполнении бюджета и озвучит объемы валютных операций: по нашим оценкам, баланс федерального бюджета в январе был околонулевым, а продажи валюты (с учетом нерегулярных операций) с 7 февраля сократятся до ~7 млрд руб. в день с нынешних 15.9 млрд руб. в день
• Росстат расскажет
i) какой сложилась динамика ВВП по итогам 2023 – наши ожидания ~3.5% г/г
ii) что происходило с основными социально-экономическими показателями в конце прошлого года – по нашим оценкам, розничные продажи в декабре прибавили 11.5% г/г, безработица осталась близкой к своим историческим минимумам, а рост реальных зарплат в ноябре был близок к 10% г/г
iii) какой была инфляция с 30 января по 5 февраля (+(0.11–0.17)% н/н)
• Банк России перед неделей тишины представит ряд аналитических материалов: результаты макроопроса, комментарии о региональной экономике, обзор рисков финансовых рынков, отчет о денежно-кредитных условиях и бюллетень "О чем говорят тренды"
⏪Новости прошлой недели
• Банк России видит пространство для снижения ставки в этом году, скорее, во втором полугодии – необходимо убедиться в устойчивости тренда на снижение инфляции. Мы по-прежнему считаем, что ДКП останется жесткой надолго, а на конец 2024 ключевая ставка составит не менее 13.00%
• Корпоративное кредитование в декабре едва замедлилось (портфель прибавил 1.3 трлн руб. м/м), а в розничном кредитовании (+0.1 трлн руб. м/м) резко замедлились все сегменты, кроме "нерыночной" льготной ипотеки
📊IMOEX за неделю вырос на 2%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 91.1 и 12.6
@xtxixty
❔Что будет с объемом валютных операций в феврале?
Продажи валюты составят 8.1 млрд руб. в день в эквиваленте с 7 февраля по 6 марта против 15.9 млрд руб. в день с 1 по 6 февраля
❔Из чего складываются 8.1 млрд руб. в день?
i) покупки валюты на 9.8 млрд руб. в день – ожидаемые дополнительные нефтегазовые доходы за февраль (195.4 млрд руб.)
ii) продажи валюты на 6.1 млрд руб. в день – отклонение нефтегазовых доходов за январь (на 122.2 млрд руб. ниже, чем ждал Минфин)
iii) продажи валюты на 11.8 млрд руб. в день – "нерегулярные" операции
💡Таким образом, против ожиданий возникают дополнительные продажи валюты из-за отклонения НГ доходов за январь
@xtxixty
Продажи валюты составят 8.1 млрд руб. в день в эквиваленте с 7 февраля по 6 марта против 15.9 млрд руб. в день с 1 по 6 февраля
❔Из чего складываются 8.1 млрд руб. в день?
i) покупки валюты на 9.8 млрд руб. в день – ожидаемые дополнительные нефтегазовые доходы за февраль (195.4 млрд руб.)
ii) продажи валюты на 6.1 млрд руб. в день – отклонение нефтегазовых доходов за январь (на 122.2 млрд руб. ниже, чем ждал Минфин)
iii) продажи валюты на 11.8 млрд руб. в день – "нерегулярные" операции
💡Таким образом, против ожиданий возникают дополнительные продажи валюты из-за отклонения НГ доходов за январь
@xtxixty
О нефтегазовых доходах бюджета в январе
Они составили 675.2 млрд руб. (+3.8% м/м | +58.7% г/г)
👆Декомпозиция – на графике
С началом 2024 завершается налоговый маневр: экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты обнуляются – их компенсирует корректировка ставки НДПИ
=> в январе доходы бюджета от экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты были в пять раз ниже, чем в декабре (8.3 млрд руб. против 42.8 млрд), а затем исчезнут совсем
❔Каковы ожидания Минфина?
i) Минфин ждет, что в феврале фактические нефтегазовые доходы превысят базовый уровень на 195.4 млрд руб. с ростом цен на нефть
ii) в январе же доходы оказались на 122.2 млрд руб. ниже оценки министерства
=> продажи валюты с учетом нерегулярных операций с 7 февраля по 6 марта будут равны 8.1 млрд руб. в день
@xtxixty
Они составили 675.2 млрд руб. (+3.8% м/м | +58.7% г/г)
👆Декомпозиция – на графике
С началом 2024 завершается налоговый маневр: экспортные пошлины на нефть и нефтепродукты обнуляются – их компенсирует корректировка ставки НДПИ
=> в январе доходы бюджета от экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты были в пять раз ниже, чем в декабре (8.3 млрд руб. против 42.8 млрд), а затем исчезнут совсем
❔Каковы ожидания Минфина?
i) Минфин ждет, что в феврале фактические нефтегазовые доходы превысят базовый уровень на 195.4 млрд руб. с ростом цен на нефть
ii) в январе же доходы оказались на 122.2 млрд руб. ниже оценки министерства
=> продажи валюты с учетом нерегулярных операций с 7 февраля по 6 марта будут равны 8.1 млрд руб. в день
@xtxixty
О средствах ФНБ
• На 1 февраля объем ФНБ составил 11.9 трлн руб
• В ликвидной части – 4.9 трлн руб.
👆Декомпозиция ликвидной части – на графике
@xtxixty
• На 1 февраля объем ФНБ составил 11.9 трлн руб
• В ликвидной части – 4.9 трлн руб.
👆Декомпозиция ликвидной части – на графике
@xtxixty
2024week6.pdf
1.1 MB
Дорогие читатели!
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
• В приложении очередной выпуск Макро на неделе
#всёзаписано #невырубишьтопором #макропись #умеемтехать
@xtxixty
❔Чему был равен дефицит консолидированного бюджета в 2023?
Около* 3.5 трлн руб. | 2.1% ВВП
❔Из чего он сложился?
i) федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в 3.2 трлн руб.
ii) бюджеты субъектов были профицитными (269.4 млрд руб.)
iii) дефицит бюджетов государственных внебюджетных фондов составил 488.5 млрд руб.
💡Дефицит консолидированного бюджета в 2023 превысил дефицит федерального на ~0.3 трлн руб. и вырос в сравнении с 2022
• Консолидированный бюджет дает более правильное понимание объемов бюджетного импульса – см. Повесть о двух бюджетах
* Результаты исполнения консолидированного бюджета за год пока не опубликованы, ориентируемся на сумму бюджетов бюджетной системы
@xtxixty
Около* 3.5 трлн руб. | 2.1% ВВП
❔Из чего он сложился?
i) федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в 3.2 трлн руб.
ii) бюджеты субъектов были профицитными (269.4 млрд руб.)
iii) дефицит бюджетов государственных внебюджетных фондов составил 488.5 млрд руб.
💡Дефицит консолидированного бюджета в 2023 превысил дефицит федерального на ~0.3 трлн руб. и вырос в сравнении с 2022
• Консолидированный бюджет дает более правильное понимание объемов бюджетного импульса – см. Повесть о двух бюджетах
* Результаты исполнения консолидированного бюджета за год пока не опубликованы, ориентируемся на сумму бюджетов бюджетной системы
@xtxixty