⚡ Есть ли фундаментальная история в российской энергетике?
• Средняя чистая прибыль в секторе в 2022 году снизится на 11%, при этом будут и истории роста – ОГК2, Мосэнерго и Юнипро увеличат свои показатели, по нашим прогнозам.
• По сравнению с докризисным 2021 годом, за ближайшие 3 года ОГК2 нарастит прибыль на 90%, Мосэнерго - на 45%, Юнипро - на 38%, Энел – на 16%. ИнтерРАО, РусГидро и ТГК1 свои показатели снизят за трехлетку.
• Дивиденды – ждем решений по дивидендам ГЭХ до конца месяца. По новой политике ОГК2 должна выплатить 19% дивдоходности (4% по старой политике), ТГК1 - 15% (12%), Мосэнерго - 13% (2%). РусГидро может заплатить 12%, ИнтерРАО – 8%.
• Средний EV/EBITDA сектора – 2.5х (против исторического среднего 3.5х).
💡 Мы бы обратили внимание на акции ГЭХ в преддверии решений по дивидендам (ожидание – до конца месяца), считаем Юнипро перепроданной несмотря на риски смены акционера.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Средняя чистая прибыль в секторе в 2022 году снизится на 11%, при этом будут и истории роста – ОГК2, Мосэнерго и Юнипро увеличат свои показатели, по нашим прогнозам.
• По сравнению с докризисным 2021 годом, за ближайшие 3 года ОГК2 нарастит прибыль на 90%, Мосэнерго - на 45%, Юнипро - на 38%, Энел – на 16%. ИнтерРАО, РусГидро и ТГК1 свои показатели снизят за трехлетку.
• Дивиденды – ждем решений по дивидендам ГЭХ до конца месяца. По новой политике ОГК2 должна выплатить 19% дивдоходности (4% по старой политике), ТГК1 - 15% (12%), Мосэнерго - 13% (2%). РусГидро может заплатить 12%, ИнтерРАО – 8%.
• Средний EV/EBITDA сектора – 2.5х (против исторического среднего 3.5х).
💡 Мы бы обратили внимание на акции ГЭХ в преддверии решений по дивидендам (ожидание – до конца месяца), считаем Юнипро перепроданной несмотря на риски смены акционера.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Насколько сильный спрос на электроэнергию, что с дивидендами, экспортом и оборудованием?
• При росте спроса на 4.9% за 7 дней (на 3.9% с начала месяца) и платежной дисциплине с 102% собираемостью в секторе нет признаков операционных трудностей.
• Цены на акции следуют. ГЭХ готовится объявить о своих дивидендах 30 мая, после объявления Газпромом дивиденда в размере 50% от скорректированной чистой прибыли мы ждем двузначную доходность по $OGKB, $TGKA, $MSNG.
• При этом ключевым событием недели стало решение Nord Pool прекратить импорт электроэнергии из России (это может стоить ИнтерРАО до 13% текущей EBITDA).
• Наличие оборудования – самый актуальный вопрос в отрасли: правительство постановило отменить штрафы за задержку ввода новых мощностей, а Минэнерго отложило аукцион ДПМ ВИЭ до 2023 года, так как иностранные производители уходят из России. Еще один иностранный производитель оборудования – швейцарская компания Sulzer – объявила о планах выхода из страны.
#электроэнергетика
@xtxixty
• При росте спроса на 4.9% за 7 дней (на 3.9% с начала месяца) и платежной дисциплине с 102% собираемостью в секторе нет признаков операционных трудностей.
• Цены на акции следуют. ГЭХ готовится объявить о своих дивидендах 30 мая, после объявления Газпромом дивиденда в размере 50% от скорректированной чистой прибыли мы ждем двузначную доходность по $OGKB, $TGKA, $MSNG.
• При этом ключевым событием недели стало решение Nord Pool прекратить импорт электроэнергии из России (это может стоить ИнтерРАО до 13% текущей EBITDA).
• Наличие оборудования – самый актуальный вопрос в отрасли: правительство постановило отменить штрафы за задержку ввода новых мощностей, а Минэнерго отложило аукцион ДПМ ВИЭ до 2023 года, так как иностранные производители уходят из России. Еще один иностранный производитель оборудования – швейцарская компания Sulzer – объявила о планах выхода из страны.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Замедлился ли рост спроса на электроэнергию, упала ли собираемость и какие дивиденды объявили на этой неделе?
• Спрос на электроэнергию остается устойчивым с ростом на 2.6% г/г за последние неделю (замедление роста по сравнению с +4.9% г/г на предыдущей неделе), несмотря на значительное потепление. В мае спрос +3.8% г/г.
• Уровень собираемости платежей за ээ 102.2% в мае.
• Сектор завершает сезон объявления дивидендов в соответствии с нашими ожиданиями. Генерирующие дочки ГЭХ — $OGKB, $TGKA, $MSNG — выплатят 50% прибыли по РСБУ, продемонстрировав двузначную доходность при объявлении и резкое восстановление цен акций. С другой стороны, $FEES и $RSTI, которые, несмотря на очевидные причины вероятности нулевых дивидендов, такие как более 200 млрд капвложений в БАМ в следующие 30 месяцев, негативно удивили инвесторов решением пропустить распределение прибыли. Осталась только $HYDR – мы ожидаем объявления в ближайшие 2-3 недели и доходность в 6.7%-11.5%.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос на электроэнергию остается устойчивым с ростом на 2.6% г/г за последние неделю (замедление роста по сравнению с +4.9% г/г на предыдущей неделе), несмотря на значительное потепление. В мае спрос +3.8% г/г.
• Уровень собираемости платежей за ээ 102.2% в мае.
• Сектор завершает сезон объявления дивидендов в соответствии с нашими ожиданиями. Генерирующие дочки ГЭХ — $OGKB, $TGKA, $MSNG — выплатят 50% прибыли по РСБУ, продемонстрировав двузначную доходность при объявлении и резкое восстановление цен акций. С другой стороны, $FEES и $RSTI, которые, несмотря на очевидные причины вероятности нулевых дивидендов, такие как более 200 млрд капвложений в БАМ в следующие 30 месяцев, негативно удивили инвесторов решением пропустить распределение прибыли. Осталась только $HYDR – мы ожидаем объявления в ближайшие 2-3 недели и доходность в 6.7%-11.5%.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡️ Какой спрос на электроэнергию сейчас, когда будут первые российские ПГУ и какая доля криптомайнинга в потреблении?
• Спрос на ээ устойчив несмотря на более теплую погоду, замедляющееся промпроизводство, поток новостей о снижении объемов экспорта в энергоемких отраслях (металлургия, удобрения). Спрос на ээ за неделю +3.1% г/г, с начала года +2.5% г/г.
• Уровень собираемости за май >100% как на оптовом (промпотребители), так и на розничном (МСП и население) рынке, потребители гасят текущие счета и задолженность.
• «Силовые машины» обещают поставить отечественные ПГУ уже в 2023. Это, наверное, самое критичное оборудование для отрасли, где требуется импортозамещение и есть технологические риски после выхода GE & Siemens. Сроки выглядят обнадеживающе, хотя мы сомневаемся, что такая амбициозная дата реальна.
💡 Минэнерго оценивает долю криптомайнинга в потреблении ээ в 0.6% против 2%-ой оценки Минпрома. Это говорит о том, что криптовалюта не основной фактор поддержки спроса.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос на ээ устойчив несмотря на более теплую погоду, замедляющееся промпроизводство, поток новостей о снижении объемов экспорта в энергоемких отраслях (металлургия, удобрения). Спрос на ээ за неделю +3.1% г/г, с начала года +2.5% г/г.
• Уровень собираемости за май >100% как на оптовом (промпотребители), так и на розничном (МСП и население) рынке, потребители гасят текущие счета и задолженность.
• «Силовые машины» обещают поставить отечественные ПГУ уже в 2023. Это, наверное, самое критичное оборудование для отрасли, где требуется импортозамещение и есть технологические риски после выхода GE & Siemens. Сроки выглядят обнадеживающе, хотя мы сомневаемся, что такая амбициозная дата реальна.
💡 Минэнерго оценивает долю криптомайнинга в потреблении ээ в 0.6% против 2%-ой оценки Минпрома. Это говорит о том, что криптовалюта не основной фактор поддержки спроса.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Siemens не может поставить оборудование для Северного потока после капремонта, что это значит для электроэнергетики?
• Поставщики оборудования (Siemens, GE) уходят из РФ, но не разорвали сервисные контракты в генерации.
• Уже обсуждалась необходимость “беречь” иностранные ПГУ для зимы и сократить на 10% платеж за мощность при снижении загрузки.
• В энергосистеме 26 ГВт ПГУ, в основном, иностранных (11% мощности страны).
• Из почти 30ГВт ДПМ1 введено 15ГВт газовых ПГУ. 67% ДПМ1 – это мощности с иностранным оборудованием, а по оценкам Минэнерго, 60% газовых турбин в РФ иностранные.
• 26-95% EBITDA 2022 – выручка по мощности ДПМ с иностранными турбинами.
• При проблемах с сервисом больше пострадает $OGK2, меньше – $IRAO.
• Покупателю Юнипро стоит держать это в уме – при 73% EBITDA от иностранных мощностей долгосрочная устойчивость прибыли будет напрямую зависеть от возможности организовать необходимое техническое обслуживание в условиях запрета на поставки запчастей.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Поставщики оборудования (Siemens, GE) уходят из РФ, но не разорвали сервисные контракты в генерации.
• Уже обсуждалась необходимость “беречь” иностранные ПГУ для зимы и сократить на 10% платеж за мощность при снижении загрузки.
• В энергосистеме 26 ГВт ПГУ, в основном, иностранных (11% мощности страны).
• Из почти 30ГВт ДПМ1 введено 15ГВт газовых ПГУ. 67% ДПМ1 – это мощности с иностранным оборудованием, а по оценкам Минэнерго, 60% газовых турбин в РФ иностранные.
• 26-95% EBITDA 2022 – выручка по мощности ДПМ с иностранными турбинами.
• При проблемах с сервисом больше пострадает $OGK2, меньше – $IRAO.
• Покупателю Юнипро стоит держать это в уме – при 73% EBITDA от иностранных мощностей долгосрочная устойчивость прибыли будет напрямую зависеть от возможности организовать необходимое техническое обслуживание в условиях запрета на поставки запчастей.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Где спрос на электроэнергию и как иностранцы уходят из генерирующего сектора РФ?
• Спрос на ээ +2.1% г/г за неделю, +2.5% с начала года. Собираемость на ОРЭМ 99.1% против 82% в 2021.
• Enel продала контрольный пакет в $ENRU и структурировала сделку так, что не стоит ожидать выкупа. $UPRO/Фортум ожидают закрытие сделки по продаже до 1 июля.
• Vestas (производитель ветрооборудования) остановила работу своих заводов.
• Неспособность Siemens обслуживать турбины становится проблемой (не только в генерации, но и в газовом секторе), но Минэнерго отвечает снижением требований резервов, что позволит вывести 14 ГВт (~ количество иностранных ПГУ в РФ).
💡 Операционно сектор выглядит устойчивым из-за укрепления рубля, стабильного спроса и хорошей платежной дисциплины. Однако долгосрочные угрозы инвесткейсам связаны с надежностью активов и отсутствием инструментов роста в среднесроке на фоне отсутствия поставок оборудования и сокращения конкурентного рынка всего до 5-6 игроков.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос на ээ +2.1% г/г за неделю, +2.5% с начала года. Собираемость на ОРЭМ 99.1% против 82% в 2021.
• Enel продала контрольный пакет в $ENRU и структурировала сделку так, что не стоит ожидать выкупа. $UPRO/Фортум ожидают закрытие сделки по продаже до 1 июля.
• Vestas (производитель ветрооборудования) остановила работу своих заводов.
• Неспособность Siemens обслуживать турбины становится проблемой (не только в генерации, но и в газовом секторе), но Минэнерго отвечает снижением требований резервов, что позволит вывести 14 ГВт (~ количество иностранных ПГУ в РФ).
💡 Операционно сектор выглядит устойчивым из-за укрепления рубля, стабильного спроса и хорошей платежной дисциплины. Однако долгосрочные угрозы инвесткейсам связаны с надежностью активов и отсутствием инструментов роста в среднесроке на фоне отсутствия поставок оборудования и сокращения конкурентного рынка всего до 5-6 игроков.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡️ Раз сервис ПГУ под риском, что будет с ВИЭ?
• Vestas и Siemens-Gamesa уходят из РФ, но не разорвали сервисные контракты.
• В ДПМ ВИЭ локализация до 65-90%, запчасти частично поставляли из ЕС, Китая, Турции. Есть локальные сервисные игроки.
• В отличие от ПГУ у ветряков большой сервис раз в 5 лет, но самые большие проблемы – генератор и лопасти.
Что это значит?
• Из публичных компаний ВИЭ (без бГЭС) у $ENRU (50% 2023 EBITDA), $TGKA (3% 2025 EBITDA), $HYDR (3% 2023 EBITDA),
$UPRO рассматривает 3 ветряных проекта ДПМ ВИЭ.
• Под ударом Фортум из-за отказа в оборудовании на отобранные проекты.
• Работающие объекты почувствуют проблемы после 5 лет.
• Сложность в смене поставщиков – совместимость.
Что решено?
• Отборы ДПМ ВИЭ сдвинуты на 2023, в 2022-35 должны были ввести 11.7ГВт, на конец 2021 в РФ 5.2ГВт ВИЭ.
• Генераторы могут сдвигать ввод без штрафа на 1.5-2 года.
• Минэнерго пересмотрит ВИЭ в низкоуглеродной стратегии.
💡 Развитие ВИЭ по факту ставится на паузу
#электроэнергетика
@xtxixty
• Vestas и Siemens-Gamesa уходят из РФ, но не разорвали сервисные контракты.
• В ДПМ ВИЭ локализация до 65-90%, запчасти частично поставляли из ЕС, Китая, Турции. Есть локальные сервисные игроки.
• В отличие от ПГУ у ветряков большой сервис раз в 5 лет, но самые большие проблемы – генератор и лопасти.
Что это значит?
• Из публичных компаний ВИЭ (без бГЭС) у $ENRU (50% 2023 EBITDA), $TGKA (3% 2025 EBITDA), $HYDR (3% 2023 EBITDA),
$UPRO рассматривает 3 ветряных проекта ДПМ ВИЭ.
• Под ударом Фортум из-за отказа в оборудовании на отобранные проекты.
• Работающие объекты почувствуют проблемы после 5 лет.
• Сложность в смене поставщиков – совместимость.
Что решено?
• Отборы ДПМ ВИЭ сдвинуты на 2023, в 2022-35 должны были ввести 11.7ГВт, на конец 2021 в РФ 5.2ГВт ВИЭ.
• Генераторы могут сдвигать ввод без штрафа на 1.5-2 года.
• Минэнерго пересмотрит ВИЭ в низкоуглеродной стратегии.
💡 Развитие ВИЭ по факту ставится на паузу
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Первые признаки падения спроса и что нового в секторе электроэнергетики?
• За последние 7 дней спрос на ээ -0.7% г/г против роста в 2.1% г/г неделей ранее. В 5 из 7 дней падение до 4.3%.
• Пока нет данных по секторам, но без погодного фактора население - 17-20% потребления в РФ (оно стабильно), промпотребители - драйвер изменения спроса (металлургия и удобрения ~25% спроса, нефтегаз 10%). При падении ВВП в 3-4К22 текущий 2.4% рост спроса с начала года перейдет к падению.
• Собираемость на ОРЭМ сильная, на рознице есть небольшое снижение.
• Капекса БАМа для сетей вырос на 50 млрд до 250 млрд и менеджмент считает, не стоит ждать больших дивидендов, пока он идет, что негативно для $FEES и $RSTI.
• Газпром, Новатэк и СУЭК подтвердили интерес к $UPRO.
• En+ отметила рост неплатежей за ээ.
• У $IRAO была авария на трансформаторе Гусиноозерской ГРЭС, что привело к остановке поставки ее ээ и Харанорской ГРЭС, все было восстановлено к вечеру 23 июня, что нематериально для кейса.
#электроэнергетика
@xtxixty
• За последние 7 дней спрос на ээ -0.7% г/г против роста в 2.1% г/г неделей ранее. В 5 из 7 дней падение до 4.3%.
• Пока нет данных по секторам, но без погодного фактора население - 17-20% потребления в РФ (оно стабильно), промпотребители - драйвер изменения спроса (металлургия и удобрения ~25% спроса, нефтегаз 10%). При падении ВВП в 3-4К22 текущий 2.4% рост спроса с начала года перейдет к падению.
• Собираемость на ОРЭМ сильная, на рознице есть небольшое снижение.
• Капекса БАМа для сетей вырос на 50 млрд до 250 млрд и менеджмент считает, не стоит ждать больших дивидендов, пока он идет, что негативно для $FEES и $RSTI.
• Газпром, Новатэк и СУЭК подтвердили интерес к $UPRO.
• En+ отметила рост неплатежей за ээ.
• У $IRAO была авария на трансформаторе Гусиноозерской ГРЭС, что привело к остановке поставки ее ээ и Харанорской ГРЭС, все было восстановлено к вечеру 23 июня, что нематериально для кейса.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡️Почему падает спрос на ээ и что нового у генераторов?
• Спрос за 7 дней -3.1% г/г против -0.7% неделей ранее. В июне +0.4%, +2.2% с начала года.
• Средняя температура за 7 семь дней ниже, чем в 2021 в ЕЭС (как и в июне). Отопительный сезон окончен, а использование кондиционеров ниже 2021.
• За неделю в 5 из 7 ОЭС упал спрос (падение в июне в 2х). 40-73% спроса в ОЭС - металлургия, удобрения, нефтегаз, кондиционирование. Согласно СМИ, падение из-за металлургов и автопрома.
• Цена РСВ в июне -5% г/г в I зоне, +23% в II.
• ГЭХ не ведет переговоры о покупке доли Siemens в СТГТ, а $HYDR рассматривает иностранные турбины для ДПМ2, ведет переговоры с Ираном, ТПлюс тоже это оценивала, но реализация под вопросом. Ранее $HYDR вела переговоры с СП $IRAO и GE => судьба СП неясна (негативно для $IRAO), а смена оборудования может значить рост капекса, задержки.
• ГЭХ ждет 2022 РСБУ на уровне 2021, но 2П22 будет сложным. Газпром не одобрил дивиденды, но дочки ГЭХ вероятно заплатят.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос за 7 дней -3.1% г/г против -0.7% неделей ранее. В июне +0.4%, +2.2% с начала года.
• Средняя температура за 7 семь дней ниже, чем в 2021 в ЕЭС (как и в июне). Отопительный сезон окончен, а использование кондиционеров ниже 2021.
• За неделю в 5 из 7 ОЭС упал спрос (падение в июне в 2х). 40-73% спроса в ОЭС - металлургия, удобрения, нефтегаз, кондиционирование. Согласно СМИ, падение из-за металлургов и автопрома.
• Цена РСВ в июне -5% г/г в I зоне, +23% в II.
• ГЭХ не ведет переговоры о покупке доли Siemens в СТГТ, а $HYDR рассматривает иностранные турбины для ДПМ2, ведет переговоры с Ираном, ТПлюс тоже это оценивала, но реализация под вопросом. Ранее $HYDR вела переговоры с СП $IRAO и GE => судьба СП неясна (негативно для $IRAO), а смена оборудования может значить рост капекса, задержки.
• ГЭХ ждет 2022 РСБУ на уровне 2021, но 2П22 будет сложным. Газпром не одобрил дивиденды, но дочки ГЭХ вероятно заплатят.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Что со спросом на электроэнергию после 2х недель падения? Что происходит в секторе?
• За 7 дней спрос +0.4% г/г (рос 4 дня из 7) после двух недель падения, но с начала года спрос уже +2.1% г/г против +2.5% три недели назад - замедление налицо.
• Собираемость по-прежнему приличная.
• $OGKB, $MSNG утвердили дивиденды в размере 50% от чистой прибыли РСБУ (что положительно), а $TGKA не приняла решение (неблагоприятно), вероятно, из-за 29.45% доли Фортум при отсутствии новостей по продаже (Фортум хотел продать активы в РФ до 1 июля, ГЭХ интересовалась долей в $TGKA).
• Татэнерго скорее всего не получит турбину GE для ДПМ2 Заинской ГРЭС из-за санкций, хотя все проплачено - объявили в Госдуме - а обслуживание было бы малореалистичным => у энергетиков продолжаются проблемы с оборудованием.
• 1 июля завершились вводы 1.8ГВт солнечных мощностей по ДПМ ВИЭ1, к 2024 введется 1.5ГВт ветра, при этом $IRAO, которая рассматривала ВИЭ теперь говорит, что долю ВИЭ нужно ограничить.
#электроэнергетика
@xtxixty
• За 7 дней спрос +0.4% г/г (рос 4 дня из 7) после двух недель падения, но с начала года спрос уже +2.1% г/г против +2.5% три недели назад - замедление налицо.
• Собираемость по-прежнему приличная.
• $OGKB, $MSNG утвердили дивиденды в размере 50% от чистой прибыли РСБУ (что положительно), а $TGKA не приняла решение (неблагоприятно), вероятно, из-за 29.45% доли Фортум при отсутствии новостей по продаже (Фортум хотел продать активы в РФ до 1 июля, ГЭХ интересовалась долей в $TGKA).
• Татэнерго скорее всего не получит турбину GE для ДПМ2 Заинской ГРЭС из-за санкций, хотя все проплачено - объявили в Госдуме - а обслуживание было бы малореалистичным => у энергетиков продолжаются проблемы с оборудованием.
• 1 июля завершились вводы 1.8ГВт солнечных мощностей по ДПМ ВИЭ1, к 2024 введется 1.5ГВт ветра, при этом $IRAO, которая рассматривала ВИЭ теперь говорит, что долю ВИЭ нужно ограничить.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡️ Как изменился спрос на электроэнергию и какие новости в секторе?
• Спрос на ээ за последние 7 дней +0.2% г/г (+0.4% неделей ранее), с начала года +2.1%
• Данных по собираемости за июль на ОРЭМ пока нет, на рознице за июнь собираемость 98.6% vs. 99.1%
• Снова обсуждалась необходимость "поберечь" иностранные ПГУ - $IRAO оценивает их % в производстве ээ в 17% (>20% в Зоне I) - Системный Оператор полагает, что под риском только 1.3ГВт (там, где высока концентрация иностранных ПГУ) из 25.3ГВт ПГУ
• $RSTI отметили важность предпринимательской прибыли в тарифе как источника дивидендов с 2023. Однако из-за БАМ компания ранее говорила о вероятном отсутствии дивидендов
• Хотя по мнению АРВЭ, "ВИЭ - новая нефть", Минэнерго заявило, что программы поддержки ВИЭ после 2035 не будет. Иностранные производители оборудования, заявившие об уходе из РФ, все еще участвуют в АРВЭ, а Фортум подал в суд, чтобы арестовать заводы уходящего Vestas. Очередное подтверждение, что ВИЭ ставят на паузу
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос на ээ за последние 7 дней +0.2% г/г (+0.4% неделей ранее), с начала года +2.1%
• Данных по собираемости за июль на ОРЭМ пока нет, на рознице за июнь собираемость 98.6% vs. 99.1%
• Снова обсуждалась необходимость "поберечь" иностранные ПГУ - $IRAO оценивает их % в производстве ээ в 17% (>20% в Зоне I) - Системный Оператор полагает, что под риском только 1.3ГВт (там, где высока концентрация иностранных ПГУ) из 25.3ГВт ПГУ
• $RSTI отметили важность предпринимательской прибыли в тарифе как источника дивидендов с 2023. Однако из-за БАМ компания ранее говорила о вероятном отсутствии дивидендов
• Хотя по мнению АРВЭ, "ВИЭ - новая нефть", Минэнерго заявило, что программы поддержки ВИЭ после 2035 не будет. Иностранные производители оборудования, заявившие об уходе из РФ, все еще участвуют в АРВЭ, а Фортум подал в суд, чтобы арестовать заводы уходящего Vestas. Очередное подтверждение, что ВИЭ ставят на паузу
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡️ Насколько упал спрос на электроэнергию? Какие изменения в секторе?
• Спрос за 7 дней -3.2% г/г, в июле -0.9%, с начала года он +1.9% г/г, а совсем недавно было +2.5%. Минэнерго еще ждет +1.5% в 2022, а Совет потребителей ээ -5% (без учета погоды).
• Снижение водности ведет к падению генерации ГЭС, что замещается ТЭС - ГЭС $HYDR -6.2% г/г в 2К22, но некоторые ТЭС тоже видят спад ($OGKB -13% г/г в 2К22).
• ФСК и Россети объединятся на базе ФСК с допэмиссией и обменом акций. Коэффициент конвертации объявят в сентябре, у государства будет >75% +1 акция. Сектор консолидируется. $FEES будет напрямую госкомпанией, а миноритариев ждет размытие. $RSTI получит свой денежный поток для капекса (БАМ) и поддержки проблемных МРСК => дивиденды под вопросом (раньше были необходимы Россетям от ФСК) тем более при заявлениях менеджмента.
• Промышленность просит сдвинуть введение платы за CO2э на Сахалине на 2025 и считает цену в 1000 руб/CO2э от Минэка слишком высокой – борьба продолжается.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос за 7 дней -3.2% г/г, в июле -0.9%, с начала года он +1.9% г/г, а совсем недавно было +2.5%. Минэнерго еще ждет +1.5% в 2022, а Совет потребителей ээ -5% (без учета погоды).
• Снижение водности ведет к падению генерации ГЭС, что замещается ТЭС - ГЭС $HYDR -6.2% г/г в 2К22, но некоторые ТЭС тоже видят спад ($OGKB -13% г/г в 2К22).
• ФСК и Россети объединятся на базе ФСК с допэмиссией и обменом акций. Коэффициент конвертации объявят в сентябре, у государства будет >75% +1 акция. Сектор консолидируется. $FEES будет напрямую госкомпанией, а миноритариев ждет размытие. $RSTI получит свой денежный поток для капекса (БАМ) и поддержки проблемных МРСК => дивиденды под вопросом (раньше были необходимы Россетям от ФСК) тем более при заявлениях менеджмента.
• Промышленность просит сдвинуть введение платы за CO2э на Сахалине на 2025 и считает цену в 1000 руб/CO2э от Минэка слишком высокой – борьба продолжается.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Что нового в секторе электроэнергетики?
• Спрос на ээ за 7 дней +1.6% г/г (-3.2% неделю назад), в июле -0.3%, с начала года +1.9%.
• 7 проектов ДПМ2 за 37.5 млрд руб $IRAO, ГЭХ, Татнефти сдвинут ввод без штрафов – это было неизбежно, компании пользуются послаблениями.
Проблема с ВИЭ обрудованием обсуждается:
• Минпромторг заявил, что обязательства Vestas по СПИК могут передать вместе с юрлицом новым собственникам из РФ.
• СилМаш анализирует производство 4-6МВт ветроустановок, видит стоимость 10 млрд руб.
• РосАтом и вьетнамская An Xuan Energy построят ветропарк.
• У $MSNG производство ээ +1.4% г/г в 1П22, $ENRU +4.3%, $UPRO +17.1% (из-за снижения выработки ГЭС в Сибири у Березовской ГРЭС рост выработки).
• МСФО отчетности все меньше – кроме $IRAO и $RSTI/$FEES, $TGKA не опубликует 1П22, видимо, не только из-за стейка Fortum, тк $OGKB, $MSNG поступят также. $ENRU перенесла 1П22 МСФО на осень. $UPRO планирует МСФО и звонок 2 августа – ключевое – комментарии по продаже.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос на ээ за 7 дней +1.6% г/г (-3.2% неделю назад), в июле -0.3%, с начала года +1.9%.
• 7 проектов ДПМ2 за 37.5 млрд руб $IRAO, ГЭХ, Татнефти сдвинут ввод без штрафов – это было неизбежно, компании пользуются послаблениями.
Проблема с ВИЭ обрудованием обсуждается:
• Минпромторг заявил, что обязательства Vestas по СПИК могут передать вместе с юрлицом новым собственникам из РФ.
• СилМаш анализирует производство 4-6МВт ветроустановок, видит стоимость 10 млрд руб.
• РосАтом и вьетнамская An Xuan Energy построят ветропарк.
• У $MSNG производство ээ +1.4% г/г в 1П22, $ENRU +4.3%, $UPRO +17.1% (из-за снижения выработки ГЭС в Сибири у Березовской ГРЭС рост выработки).
• МСФО отчетности все меньше – кроме $IRAO и $RSTI/$FEES, $TGKA не опубликует 1П22, видимо, не только из-за стейка Fortum, тк $OGKB, $MSNG поступят также. $ENRU перенесла 1П22 МСФО на осень. $UPRO планирует МСФО и звонок 2 августа – ключевое – комментарии по продаже.
#электроэнергетика
@xtxixty
⚡ Что важного в электроэнергетике?
• Спрос за 7 дней +1.0%, за июль -0.2%, с начала года +1.9%
• В июле на спрос повлияли: Юг: t. Средняя Волга: ⬇️спроса автопрома и предприятий транспортировки газа. Центр: ⬇️спроса металлургов, жд и ЖКХ. Сибирь: ⬆️спроса Тайшета, жд, предприятий добычи, транспортировки нефти и газа, ЦОД. Восток: ⬆️спроса предприятий по добыче угля, золота, алмазов, транспортировки нефти, жд
• Проекты ДПМ2 на ДВ утверждены без капекса, со сдвигом ввода, сменой турбин, а $RSTI задержат на 9М БАМ
• Проект ТЭС в Бодайбо могут отдать $IRAO, 2028 EBITDA мб +29%, но возможны проблемы с оборудованием, тарифом, ⬆️ капекса
• Мурманская область ждет ввод Кольской ВЭС $ENRU до конца года – нет новостей, ввод летом задержан
• $UPRO повысила EBITDA гайденс. Ясности по продаже нет, от этого зависят дивиденды и перспективы
• $FEES сделает допэмиссию на 874.4млрд руб, 1 акция $RSTI=6.7$FEES, 1$RSTIP=14.1$FEES. Цена выкупа вероятно уровень, до которого может падать $RSTI
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос за 7 дней +1.0%, за июль -0.2%, с начала года +1.9%
• В июле на спрос повлияли: Юг: t. Средняя Волга: ⬇️спроса автопрома и предприятий транспортировки газа. Центр: ⬇️спроса металлургов, жд и ЖКХ. Сибирь: ⬆️спроса Тайшета, жд, предприятий добычи, транспортировки нефти и газа, ЦОД. Восток: ⬆️спроса предприятий по добыче угля, золота, алмазов, транспортировки нефти, жд
• Проекты ДПМ2 на ДВ утверждены без капекса, со сдвигом ввода, сменой турбин, а $RSTI задержат на 9М БАМ
• Проект ТЭС в Бодайбо могут отдать $IRAO, 2028 EBITDA мб +29%, но возможны проблемы с оборудованием, тарифом, ⬆️ капекса
• Мурманская область ждет ввод Кольской ВЭС $ENRU до конца года – нет новостей, ввод летом задержан
• $UPRO повысила EBITDA гайденс. Ясности по продаже нет, от этого зависят дивиденды и перспективы
• $FEES сделает допэмиссию на 874.4млрд руб, 1 акция $RSTI=6.7$FEES, 1$RSTIP=14.1$FEES. Цена выкупа вероятно уровень, до которого может падать $RSTI
#электроэнергетика
@xtxixty