💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸S&P 500 (-1.2%) упал, так как сильные пятничные данные по рынку труда укрепили ожидания повышения ставки в США ещё на 75бп в июле.
🇪🇺 Европейские индексы развернулись вниз на растущих опасениях рецессии в Европе: STOXX 600 -0.5%, 🇩🇪DAX -1.4%, 🇫🇷CAC 40 -0.6%.
🍚 Сегодня утром азиатские рынки снижаются, -(1.0%-1.6%).
🇷🇺 Российский рынок был под давлением: $IMOEX -2.7%, $RTSI +0.8% благодаря укреплению рубля
🟢 Лидеры: $POGR +11%, $OZON +4.4%, $SPBE +3.6%, $PLZL +1.3%, $TRNFP +0.8%
🔴 Отстающие: $MTSS -13% торговался без дивиденда, $OGKB -5.3%, $SBER -4.9%, $GAZP -4.6%, $SMLT -4.6%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸S&P 500 (-1.2%) упал, так как сильные пятничные данные по рынку труда укрепили ожидания повышения ставки в США ещё на 75бп в июле.
🇪🇺 Европейские индексы развернулись вниз на растущих опасениях рецессии в Европе: STOXX 600 -0.5%, 🇩🇪DAX -1.4%, 🇫🇷CAC 40 -0.6%.
🍚 Сегодня утром азиатские рынки снижаются, -(1.0%-1.6%).
🇷🇺 Российский рынок был под давлением: $IMOEX -2.7%, $RTSI +0.8% благодаря укреплению рубля
🟢 Лидеры: $POGR +11%, $OZON +4.4%, $SPBE +3.6%, $PLZL +1.3%, $TRNFP +0.8%
🔴 Отстающие: $MTSS -13% торговался без дивиденда, $OGKB -5.3%, $SBER -4.9%, $GAZP -4.6%, $SMLT -4.6%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
Forwarded from РИА Новости
Путин встретится с Эрдоганом в Тегеране 19 июля. Кроме того, запланированы встреча с иранским президентом Раиси и трехсторонний саммит, сказал Песков.
Твердые цифры
Путин встретится с Эрдоганом в Тегеране 19 июля. Кроме того, запланированы встреча с иранским президентом Раиси и трехсторонний саммит, сказал Песков.
Telegram
Твердые цифры
🌐 Как повторение 70-ых, новая зеленая экономика создают прагматические условия для заимствования развивающихся стран в рублях?
• Ближайшие 10 лет скорее всего станут периодом высокой инфляции, высоких базовых ставок и медленного глобального роста
• Под…
• Ближайшие 10 лет скорее всего станут периодом высокой инфляции, высоких базовых ставок и медленного глобального роста
• Под…
🤔 Почему Сбербанк увеличил первоначальный взнос по ипотеке?
• Коммерсант сообщил о случаях увеличения Сбербанком первого взноса по уже одобренным заявкам на ипотечные кредиты до 35%.
• Мы считаем, что это отражает заложенный в модели риск снижения стоимости залога на 20%, что предполагает продолжение начавшегося снижения цен.
• Это логично, учитывая, что некоторые застройщики готовы предложить скрытые скидки в виде субсидированных процентных ставок по ипотеке или беспроцентные рассрочки, а экстренная продажа в случае дефолта подразумевает дисконт до 20-30%.
• При этом качество выданного портфеля Сбербанка остается высоким, учитывая, что 80% заемщиков гасят ипотеку досрочно.
💡 Мы прогнозируем рост ипотечного портфеля в 2022 на 15% г/г и считаем, что условия выдачи ипотечных кредитов (включая государственные субсидии и субсидирование со стороны застройщика) будут определяющими для спроса на недвижимость.
#банки
@xtxixty
• Коммерсант сообщил о случаях увеличения Сбербанком первого взноса по уже одобренным заявкам на ипотечные кредиты до 35%.
• Мы считаем, что это отражает заложенный в модели риск снижения стоимости залога на 20%, что предполагает продолжение начавшегося снижения цен.
• Это логично, учитывая, что некоторые застройщики готовы предложить скрытые скидки в виде субсидированных процентных ставок по ипотеке или беспроцентные рассрочки, а экстренная продажа в случае дефолта подразумевает дисконт до 20-30%.
• При этом качество выданного портфеля Сбербанка остается высоким, учитывая, что 80% заемщиков гасят ипотеку досрочно.
💡 Мы прогнозируем рост ипотечного портфеля в 2022 на 15% г/г и считаем, что условия выдачи ипотечных кредитов (включая государственные субсидии и субсидирование со стороны застройщика) будут определяющими для спроса на недвижимость.
#банки
@xtxixty
📎 Библиотека отраслевой аналитики Экспертосфера
• Мы внимательно следим за тем, что пишут коллеги, но в последние месяцы доступ к исследованиям - не новостям, а именно большим pdf-исследований - сильно затруднился
• В этих условиях очень полезную работу делают коллеги из Экспертосферы - это libgen в мире отчетов консультантов и аналитиков
• Тут можно найти исследование потребительского поведения от Технологии Доверия (ex-PWC), состояния европейский логистических цепей от Accenture, агро-рынка Европы от Еврокомиссии, а если что-то не находится, то всегда можно спросить в чате, есть ли у кого-то документ
@xtxixty
• Мы внимательно следим за тем, что пишут коллеги, но в последние месяцы доступ к исследованиям - не новостям, а именно большим pdf-исследований - сильно затруднился
• В этих условиях очень полезную работу делают коллеги из Экспертосферы - это libgen в мире отчетов консультантов и аналитиков
• Тут можно найти исследование потребительского поведения от Технологии Доверия (ex-PWC), состояния европейский логистических цепей от Accenture, агро-рынка Европы от Еврокомиссии, а если что-то не находится, то всегда можно спросить в чате, есть ли у кого-то документ
@xtxixty
⏰ Макроповестка: недельная инфляция
💾 Наборы данных и отчёты:
• недельная инфляция 2-8 июля – неделей ранее составила +0.23% н/н на фоне индексации в ЖКХ
• бюллетень "О чём говорят тренды"
• динамика потребительских цен в июне
💡 Основные тезисы:
• О торговом балансе
• О темпах инфляции и прогнозе Банка России
• О кредитовании физлиц в мае
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• недельная инфляция 2-8 июля – неделей ранее составила +0.23% н/н на фоне индексации в ЖКХ
• бюллетень "О чём говорят тренды"
• динамика потребительских цен в июне
💡 Основные тезисы:
• О торговом балансе
• О темпах инфляции и прогнозе Банка России
• О кредитовании физлиц в мае
@xtxixty
🚢Грузооборот морских портов РФ в 1 пол. 2022 упал на 0.5% г/г
• В июне грузооборот упал на 3.2% г/г, тогда как в мае был на уровне прошлого года
• Снижение объемов вызвано падением добычи на Сахалин-1, из-за чего перевалка нефти в июне вернулась на уровень 2021 (vs 14% г/г в мае)
• Продолжается падение импорта (-35% г/г), тогда как экспорт (82% грузооборота портов) остается на уровне 2021
• Объемы перевалки угля выросли на 12% г/г (vs -4% в мае). Это связано с переориентацией экспорта через морские порты, в условиях перегруженности ЖД
• Из-за ухода контейнерных линий из РФ сильнее других грузов пострадали контейнеры (-39% г/г)
• Удобрения показывают лучшую динамику (60% г/г vs 25% в мае) среди всех грузов т.к. их экспорт осуществляется из российских портов (раньше из портов стран Балтии)
• Грузооборот порта Владивосток, основного актива $FESH, продолжает расти с 4% г/г в мае до 8% в июне
💡Росморречфлот ожидает грузооборота в 2022 на уровне 2021 или немного ниже
#транспорт #порты
@xtxixty
• В июне грузооборот упал на 3.2% г/г, тогда как в мае был на уровне прошлого года
• Снижение объемов вызвано падением добычи на Сахалин-1, из-за чего перевалка нефти в июне вернулась на уровень 2021 (vs 14% г/г в мае)
• Продолжается падение импорта (-35% г/г), тогда как экспорт (82% грузооборота портов) остается на уровне 2021
• Объемы перевалки угля выросли на 12% г/г (vs -4% в мае). Это связано с переориентацией экспорта через морские порты, в условиях перегруженности ЖД
• Из-за ухода контейнерных линий из РФ сильнее других грузов пострадали контейнеры (-39% г/г)
• Удобрения показывают лучшую динамику (60% г/г vs 25% в мае) среди всех грузов т.к. их экспорт осуществляется из российских портов (раньше из портов стран Балтии)
• Грузооборот порта Владивосток, основного актива $FESH, продолжает расти с 4% г/г в мае до 8% в июне
💡Росморречфлот ожидает грузооборота в 2022 на уровне 2021 или немного ниже
#транспорт #порты
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ во вторник?
• Котировки коротких и среднесрочных ОФЗ-ПД за вторник практически не изменились, а длинные бумаги потеряли в цене 0,2-0,4пп.
• В итоге дальний конец кривой прибавил в доходностях 2-8бп.
• Кривая располагается в диапазоне 8,0-9,1%.
• Дневной торговый оборот вырос до 16,5 млрд руб. и был почти равномерно распределен по срочности бумаг, однако самым активно торгуемым выпуском стал ОФЗ-26209 с погашением через неделю.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Котировки коротких и среднесрочных ОФЗ-ПД за вторник практически не изменились, а длинные бумаги потеряли в цене 0,2-0,4пп.
• В итоге дальний конец кривой прибавил в доходностях 2-8бп.
• Кривая располагается в диапазоне 8,0-9,1%.
• Дневной торговый оборот вырос до 16,5 млрд руб. и был почти равномерно распределен по срочности бумаг, однако самым активно торгуемым выпуском стал ОФЗ-26209 с погашением через неделю.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸S&P 500 (-0.9%) продолжил падать, акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.0%) также остались в минусе.
🇪🇺 Европейские индексы выросли после снижения накануне: STOXX 600 +0.5%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.8%, 🇬🇧FTSE 100 +0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки показывают сдержанную динамику, от -0.1% до +0.5%.
🇷🇺 Российский рынок продолжил торговаться ниже: $IMOEX -1.3%, $RTSI -1.0%
🟢 Лидеры: $TRMK +13%, $OZON +2.%, $SBER +1.7%, $RSTI +1.3%, $GAZP +1.3%
🔴 Отстающие: $POGR -77% (введение процедуры внешнего управления), $SPBE -6.5%, $POLY -5.7%, $PHOR -5.5%, $BELU -4.3%
#eq
@xtxixty
🇺🇸S&P 500 (-0.9%) продолжил падать, акции тех сектора (Nasdaq 100 -1.0%) также остались в минусе.
🇪🇺 Европейские индексы выросли после снижения накануне: STOXX 600 +0.5%, 🇩🇪DAX +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.8%, 🇬🇧FTSE 100 +0.2%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки показывают сдержанную динамику, от -0.1% до +0.5%.
🇷🇺 Российский рынок продолжил торговаться ниже: $IMOEX -1.3%, $RTSI -1.0%
🟢 Лидеры: $TRMK +13%, $OZON +2.%, $SBER +1.7%, $RSTI +1.3%, $GAZP +1.3%
🔴 Отстающие: $POGR -77% (введение процедуры внешнего управления), $SPBE -6.5%, $POLY -5.7%, $PHOR -5.5%, $BELU -4.3%
#eq
@xtxixty
✈️ РФ в рамках допэмиссии вложила в Аэрофлот 52,5 млрд ₽, что почти вдвое меньше первоначальных планов
• В рамках SPO государство купит 1 531 млн новых акций Аэрофлота на сумму 52,5 млрд ₽. Это в 2 раза меньше чем было объявлено ранее в отчете Минтранса (106,7 млрд ₽)
• Объем вложений со стороны РФ соответствует уточненной потребности $AFLT в финансировании. Однако, по нашим оценкам, Аэрофлоту необходимо было привлечь еще 10 млрд ₽ для покрытия cash burn за 2021-22 (62 млрд ₽)
• В результате SPO доля государства увеличится с 57,34% до 73,77%. Если бы правительство проинвестировало в соответствии с изначальным планом, то его доля выросла бы до 81,23%
• SPO еще не завершено и другие акционеры до 22 июля смогут воспользоваться своими преимущественными правами на участие в допэмиссии
💡Тем не менее, мы допускаем, что кроме государства больше никто не примет участия в SPO, т.к. цена допэмиссии (34,29 ₽) на 28% превышает текущую рыночную цену (26,8 ₽ на 17:00)
#транспорт #авиа
@xtxixty
• В рамках SPO государство купит 1 531 млн новых акций Аэрофлота на сумму 52,5 млрд ₽. Это в 2 раза меньше чем было объявлено ранее в отчете Минтранса (106,7 млрд ₽)
• Объем вложений со стороны РФ соответствует уточненной потребности $AFLT в финансировании. Однако, по нашим оценкам, Аэрофлоту необходимо было привлечь еще 10 млрд ₽ для покрытия cash burn за 2021-22 (62 млрд ₽)
• В результате SPO доля государства увеличится с 57,34% до 73,77%. Если бы правительство проинвестировало в соответствии с изначальным планом, то его доля выросла бы до 81,23%
• SPO еще не завершено и другие акционеры до 22 июля смогут воспользоваться своими преимущественными правами на участие в допэмиссии
💡Тем не менее, мы допускаем, что кроме государства больше никто не примет участия в SPO, т.к. цена допэмиссии (34,29 ₽) на 28% превышает текущую рыночную цену (26,8 ₽ на 17:00)
#транспорт #авиа
@xtxixty
🚰 Чего ждать от недельного отчета по инфляции?
✏️ Ждем возобновления дефляции в диапазоне (-0.06 — -0.01)% н/н со 2 по 8 июля после роста на +0.23% н/н ранее из-за индексации тарифов ЖКХ
🚰 Важно, что на прошлой неделе в отчете увидели рост цен ЖКХ на ~4.3% при запланированных ~4.5% - оставшиеся ~0.2пп будут зафиксированы Росстатом в ближайшие пару недель
📉 В остальной части корзины ждем продолжения дефляции в среднем, а главными драйверами остаются фрукты, овощи и стройматериалы
• коррекция цен в медикаментах и электронике после мартовского всплеска, возможно, подходит к концу, и дальше инфляция здесь будет зависеть от курса и импорта - ждем нормализации роста по этим категориям
🗒 В среднем рост цен для этой недели за последние 5 лет составлял +0.12% н/н, целевая инфляция (соответствующая +4% г/г) — +0.16% н/н
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
✏️ Ждем возобновления дефляции в диапазоне (-0.06 — -0.01)% н/н со 2 по 8 июля после роста на +0.23% н/н ранее из-за индексации тарифов ЖКХ
🚰 Важно, что на прошлой неделе в отчете увидели рост цен ЖКХ на ~4.3% при запланированных ~4.5% - оставшиеся ~0.2пп будут зафиксированы Росстатом в ближайшие пару недель
📉 В остальной части корзины ждем продолжения дефляции в среднем, а главными драйверами остаются фрукты, овощи и стройматериалы
• коррекция цен в медикаментах и электронике после мартовского всплеска, возможно, подходит к концу, и дальше инфляция здесь будет зависеть от курса и импорта - ждем нормализации роста по этим категориям
🗒 В среднем рост цен для этой недели за последние 5 лет составлял +0.12% н/н, целевая инфляция (соответствующая +4% г/г) — +0.16% н/н
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
Внешняя торговля в мае – импорт оживился
Обновляем статистику по зеркальной торговле на основании данных торговых партнеров
📈В мае импорт перешел к восстановлению: вырос на 17% м/м (-28% г/г против -40% г/г в апреле)
🔍Импорт из США упал на 87% г/г, из Южной Кореи – на 59%, из Японии – на 64%. Вырос импорт из Турции (+18%) и Беларуси (+29%)
📈 Экспорт в мае вырос на 33% г/г: в Китай – на 78%, в Турцию – на 117%, в Индию – на 278%
• Заметнее всего упал экспорт в США (-59%) и UK (-70%)
• Инвестиционный импорт в мае сократился на 58% г/г против 65% г/г в апреле
💡Какие выводы мы делаем с учётом квартальной статистики Банка России?
• Импорт миновал локальный минимум в апреле, а в июне, скорее всего, продолжил восстанавливаться (~+10-15% м/м и ~-20% г/г)
• Основной драйвер торгового дисбаланса – экспорт. Дисбаланс в июне расширился, т.к. экспорт вырос сильнее импорта вслед за ценами на Urals (90 дол/барр в июне против 80 в мае)
Рекомендуем ФТС возобновить публикацию данных по торговле
@xtxixty
Обновляем статистику по зеркальной торговле на основании данных торговых партнеров
📈В мае импорт перешел к восстановлению: вырос на 17% м/м (-28% г/г против -40% г/г в апреле)
🔍Импорт из США упал на 87% г/г, из Южной Кореи – на 59%, из Японии – на 64%. Вырос импорт из Турции (+18%) и Беларуси (+29%)
📈 Экспорт в мае вырос на 33% г/г: в Китай – на 78%, в Турцию – на 117%, в Индию – на 278%
• Заметнее всего упал экспорт в США (-59%) и UK (-70%)
• Инвестиционный импорт в мае сократился на 58% г/г против 65% г/г в апреле
💡Какие выводы мы делаем с учётом квартальной статистики Банка России?
• Импорт миновал локальный минимум в апреле, а в июне, скорее всего, продолжил восстанавливаться (~+10-15% м/м и ~-20% г/г)
• Основной драйвер торгового дисбаланса – экспорт. Дисбаланс в июне расширился, т.к. экспорт вырос сильнее импорта вслед за ценами на Urals (90 дол/барр в июне против 80 в мае)
Рекомендуем ФТС возобновить публикацию данных по торговле
@xtxixty
🔎Банк России тоже следит за инфляцией в нерегулируемых услугах, комментарий из Трендов:
"Аналитические показатели, характеризующие наиболее устойчивую составляющую ценовой динамики, указывают на сохранение инфляционного давления выше уровня 4% в годовом выражении. Особенно это заметно в сегменте услуг, тарифы на которые не регулируются"
• Наш пятничный комментарий:
В июне инфляция в нерегулируемых услугах составила +0.6% м/м с.к., или 7.5% в пересчете на год
@xtxixty
"Аналитические показатели, характеризующие наиболее устойчивую составляющую ценовой динамики, указывают на сохранение инфляционного давления выше уровня 4% в годовом выражении. Особенно это заметно в сегменте услуг, тарифы на которые не регулируются"
• Наш пятничный комментарий:
В июне инфляция в нерегулируемых услугах составила +0.6% м/м с.к., или 7.5% в пересчете на год
@xtxixty
Недельная инфляция: структура дефляции остается неизменной
• Итак, на неделе по 8 июля инфляция составила -0.03% н/н – совпало с нашими ожиданиями
• С коррекцией на сезонность, соответствует -0.16% н/н с.к.
🔎 Как всегда, важны детали – здесь картина такая, какую мы ждали:
i) -0.18пп – вклад плодоовощей – всё, как в июне: плодоовощная дефляция идет с юга
ii) коррекция цен после мартовского взлета продолжается по тем непродовольственным категориям, в которых рост был самым высоким, – в стройматериалах, электронике, авто
❄️Медианный рост цен на отчетной неделе околонулевой
@xtxixty
• Итак, на неделе по 8 июля инфляция составила -0.03% н/н – совпало с нашими ожиданиями
• С коррекцией на сезонность, соответствует -0.16% н/н с.к.
🔎 Как всегда, важны детали – здесь картина такая, какую мы ждали:
i) -0.18пп – вклад плодоовощей – всё, как в июне: плодоовощная дефляция идет с юга
ii) коррекция цен после мартовского взлета продолжается по тем непродовольственным категориям, в которых рост был самым высоким, – в стройматериалах, электронике, авто
❄️Медианный рост цен на отчетной неделе околонулевой
@xtxixty
... продолжение
🔭 А что дальше?
• Ждем, что в июле-августе дефляция в электронике и стройматериалах продолжится
• Внесезонное удешевление плодоовощей также будет главным трендом этого лета
• Сезонно-скорректированные темпы инфляции поэтому останутся ниже целевых этим летом
• Банк России оценил влияние этих факторов как временное – с этим мы согласны
✏️Ждем +14.5% г/г на конец 2022, что соответствует текущим темпам ~6-7% в пересчете на год в среднем в оставшиеся полгода
@xtxixty
🔭 А что дальше?
• Ждем, что в июле-августе дефляция в электронике и стройматериалах продолжится
• Внесезонное удешевление плодоовощей также будет главным трендом этого лета
• Сезонно-скорректированные темпы инфляции поэтому останутся ниже целевых этим летом
• Банк России оценил влияние этих факторов как временное – с этим мы согласны
✏️Ждем +14.5% г/г на конец 2022, что соответствует текущим темпам ~6-7% в пересчете на год в среднем в оставшиеся полгода
@xtxixty
⏰ Макроповестка
💾 Наборы данных и отчёты:
• ликвидность банковского сектора и финрынки
• комментарии о региональной экономике
• комментарии о процентных ставках и о кредитовании юрлиц в мае – мы уже писали о кредитовании физлиц
• денежная база к началу июля
✏️ на NBER Summer Institute сегодня можно послушать об оптимальной политике валютного курса и экономическом росте
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• ликвидность банковского сектора и финрынки
• комментарии о региональной экономике
• комментарии о процентных ставках и о кредитовании юрлиц в мае – мы уже писали о кредитовании физлиц
• денежная база к началу июля
✏️ на NBER Summer Institute сегодня можно послушать об оптимальной политике валютного курса и экономическом росте
@xtxixty
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?
• Котировки коротких ОФЗ-ПД в основном практически не изменились, прибавив в отдельных выпусках 0,1-0,2пп. Ближний сегмент кривой, таким образом, сместился на 1-3бп вниз.
• Отдельные среднесрочные бумаги подешевели на 0,1-0,3пп (+2-8бп в доходностях).
• Цены длинных выпусков упали на 0,1-0,6пп (также +2-8бп в доходностях).
• Спред 2-10 лет обновил максимум с июня прошлого года, прибавив 7бп д/д и закрывшись на отметке 81бп.
• Дневной торговый оборот почти не изменился ко вторнику, составив 16,7 млрд руб. Наиболее активно торговались среднесрочные выпуски, причем почти треть дневного объема обеспечила одна бумага – 6-летняя ОФЗ-26236.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Котировки коротких ОФЗ-ПД в основном практически не изменились, прибавив в отдельных выпусках 0,1-0,2пп. Ближний сегмент кривой, таким образом, сместился на 1-3бп вниз.
• Отдельные среднесрочные бумаги подешевели на 0,1-0,3пп (+2-8бп в доходностях).
• Цены длинных выпусков упали на 0,1-0,6пп (также +2-8бп в доходностях).
• Спред 2-10 лет обновил максимум с июня прошлого года, прибавив 7бп д/д и закрывшись на отметке 81бп.
• Дневной торговый оборот почти не изменился ко вторнику, составив 16,7 млрд руб. Наиболее активно торговались среднесрочные выпуски, причем почти треть дневного объема обеспечила одна бумага – 6-летняя ОФЗ-26236.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty