🛢️ Нефтегазовый сектор: главные изменения условий
• Рост цен на нефть и нефтепродукты в Европе, а также возможность перенаправления поставок из Европы в Азию вместе с расширением спреда Urals к Brent до 30+ долл/барр и дисконтом на нефтепродукты позволит реализовывать всю добытую в 2022 нефть и сделает европейские НПЗ российских компаний высокомаржинальными.
• Мы ждем снижения переработки на 20% в 2022 из-за ограничения экспорта в европейские страны, но потребности домашнего рынка будут покрыты полностью.
• Ослабление RUB поддержит экспортеров, но снизит прибыльность продаж на домашнем рынке.
• Ожидаем роста цен на газ в Европе до средней в 1,206 долл/тыс. куб. м. в Европе в 2022 из-за возросшего спроса на СПГ и необходимости заполнять газовые хранилища.
• Потенциальные регуляторные проблемы: расчёт НДПИ, демпфера, программа модернизации НПЗ - ждем, что налоги будут рассчитываться по фактическим ценам реализации при риске «отрыва» от них.
#oil #natgas
• Рост цен на нефть и нефтепродукты в Европе, а также возможность перенаправления поставок из Европы в Азию вместе с расширением спреда Urals к Brent до 30+ долл/барр и дисконтом на нефтепродукты позволит реализовывать всю добытую в 2022 нефть и сделает европейские НПЗ российских компаний высокомаржинальными.
• Мы ждем снижения переработки на 20% в 2022 из-за ограничения экспорта в европейские страны, но потребности домашнего рынка будут покрыты полностью.
• Ослабление RUB поддержит экспортеров, но снизит прибыльность продаж на домашнем рынке.
• Ожидаем роста цен на газ в Европе до средней в 1,206 долл/тыс. куб. м. в Европе в 2022 из-за возросшего спроса на СПГ и необходимости заполнять газовые хранилища.
• Потенциальные регуляторные проблемы: расчёт НДПИ, демпфера, программа модернизации НПЗ - ждем, что налоги будут рассчитываться по фактическим ценам реализации при риске «отрыва» от них.
#oil #natgas
🛢️ Чего ждать от нефтегазовой отрасли в 2022-23?
• Нефтяная индустрия будет одним из самых стабильных секторов российской экономики.
• Даже в консервативном сценарии компании найдут покупателей, добыча не будет снижаться, денежный поток ожидается на уровне 2021 года. Все компании смогут выплатить дивиденды за 2021 из свободного денежного потока.
• Устойчивость отрасли сохранится на среднесрочном горизонте и во всех рисковых сценариях санкционно-экономического давления.
• Доходы от экспорта газа в краткосрочной перспективе вырастут благодаря рекордно высоким ценам на газ в Европе, но дальше наши прогнозы по физобъемам газа предусматривают существенное снижение продаж газа в Европе и переброску поставок на восток - это потребует и политических решений, и больших инвестиций.
#oil #natgas
• Нефтяная индустрия будет одним из самых стабильных секторов российской экономики.
• Даже в консервативном сценарии компании найдут покупателей, добыча не будет снижаться, денежный поток ожидается на уровне 2021 года. Все компании смогут выплатить дивиденды за 2021 из свободного денежного потока.
• Устойчивость отрасли сохранится на среднесрочном горизонте и во всех рисковых сценариях санкционно-экономического давления.
• Доходы от экспорта газа в краткосрочной перспективе вырастут благодаря рекордно высоким ценам на газ в Европе, но дальше наши прогнозы по физобъемам газа предусматривают существенное снижение продаж газа в Европе и переброску поставок на восток - это потребует и политических решений, и больших инвестиций.
#oil #natgas
🚢 Запрет на импорт нефти из РФ в ЕС и страхование танкеров. Сможет ли Совкомфлот перевевозить всю российскую нефть?
· ЕС вводит эмбарго на импорт российской нефти и нефтепродуктов. Оно затронет только морские поставки (153 млн т в 2021)
· ЕС и Британия введут запрет на страхование танкеров, перевозящих российскую нефть и нефтепродукты
· Для поддержки Совкомфлота Правительство РФ хочет обязать экспортировать рос. нефть и нефтепродукты только на российских судах. Объемы которые $FLOT не сможет перевезти будут транспортироваться иностранными компаниями
· По нашим оценкам, после продажи части флота, $FLOT владеет 73 танкерами для перевозки нефти и нефтепродуктов с суммарным дедвейтом 7,5 млн т
· Этого флота хватит для перевозки в Азию всего лишь 25% нефти и нефтепродуктов, экспортировшихся из РФ в ЕС по морю (153 млн т в 2021)
· Для транспортировки всей рос. нефти и нефтепродуктов, экспортирующихся морем (287 млн т в 2021), потребуется в 6-7 раз больше танкеров, чем есть у $FLOT
· В результате мы можем увидеть увеличение расходов на покупку танкеров, что в дальнейшем приведет к росту выручки $FLOT
💡Спрос со стороны рос нефтяных компаний, в разы превышающий предложение танкеров, позволит поддержать загрузку флота и ставки фрахта на высоком уровне
· Сейчас $FLOT торгуется на уровне 3,4x EV/EBITDA 2023
#shipping #oil
@xtxixty
· ЕС вводит эмбарго на импорт российской нефти и нефтепродуктов. Оно затронет только морские поставки (153 млн т в 2021)
· ЕС и Британия введут запрет на страхование танкеров, перевозящих российскую нефть и нефтепродукты
· Для поддержки Совкомфлота Правительство РФ хочет обязать экспортировать рос. нефть и нефтепродукты только на российских судах. Объемы которые $FLOT не сможет перевезти будут транспортироваться иностранными компаниями
· По нашим оценкам, после продажи части флота, $FLOT владеет 73 танкерами для перевозки нефти и нефтепродуктов с суммарным дедвейтом 7,5 млн т
· Этого флота хватит для перевозки в Азию всего лишь 25% нефти и нефтепродуктов, экспортировшихся из РФ в ЕС по морю (153 млн т в 2021)
· Для транспортировки всей рос. нефти и нефтепродуктов, экспортирующихся морем (287 млн т в 2021), потребуется в 6-7 раз больше танкеров, чем есть у $FLOT
· В результате мы можем увидеть увеличение расходов на покупку танкеров, что в дальнейшем приведет к росту выручки $FLOT
💡Спрос со стороны рос нефтяных компаний, в разы превышающий предложение танкеров, позволит поддержать загрузку флота и ставки фрахта на высоком уровне
· Сейчас $FLOT торгуется на уровне 3,4x EV/EBITDA 2023
#shipping #oil
@xtxixty
🛢Нефтепровод Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) могут остановить на 30 суток по решению суда. Что это значит для рынка нефти?
· Во вторник Приморский районный суд Новороссийска постановил приостановить деятельность КТК на 30 дней из-за экологических нарушений, выявленных в его работе. Решение вступает в силу 15 июля.
· КТК – основной маршрут экспорта казахской нефти через морской терминал около Новороссийска. Максимальная мощность – 67 млн т в год (в 2021 отгрузка - 60,7 млн т, 53 из Казахстана).
❗️ Остановка может привести к потере до 1.3 млн б/с, что лишит рынок ~1.3% дневного текущего потребления. В годовом выражении рынок может недополучить около 40.2 млн барр. или 0.1% от ожидаемого годового потребления.
💡 Мы считаем, что остановка КТК может привести к краткосрочной волатильности, но долгосрочно слабо отразится на котировках из-за наличия более серьёзных факторов, которые могут способствовать снижению потребления нефти – риск мировой рецессии и новая вспышка COVID-19.
#oil
@xtxixty
· Во вторник Приморский районный суд Новороссийска постановил приостановить деятельность КТК на 30 дней из-за экологических нарушений, выявленных в его работе. Решение вступает в силу 15 июля.
· КТК – основной маршрут экспорта казахской нефти через морской терминал около Новороссийска. Максимальная мощность – 67 млн т в год (в 2021 отгрузка - 60,7 млн т, 53 из Казахстана).
❗️ Остановка может привести к потере до 1.3 млн б/с, что лишит рынок ~1.3% дневного текущего потребления. В годовом выражении рынок может недополучить около 40.2 млн барр. или 0.1% от ожидаемого годового потребления.
💡 Мы считаем, что остановка КТК может привести к краткосрочной волатильности, но долгосрочно слабо отразится на котировках из-за наличия более серьёзных факторов, которые могут способствовать снижению потребления нефти – риск мировой рецессии и новая вспышка COVID-19.
#oil
@xtxixty